Hiệu quả truyền dẫn từ lãi suất chính sách lãi suất bán lẻ tại các ngân hàng thương mại ở

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM  NGUYỄN THỊ THU TRANG HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM  NGUYỄN THỊ THU TRANG HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO TP Hồ Chí Minh - Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN  Tác giả cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với hướng dẫn người hướng dẫn khoa học PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình Các số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá thu thập từ nguồn khác ghi phần nguồn liệu nghiên cứu Đề tài thực thông qua việc vận dụng kiến thức học tận tình hướng dẫn người hướng dẫn khoa học, với trao đổi tác giả cá nhân, tập thể khác Tác giả cam đoan lời nêu hoàn toàn thật Nếu phát có gian lận nào, tác giả xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng TP HCM, ngày tháng năm 2014 Tác giả Nguyễn Thị Thu Trang MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ Tóm tắt CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .3 1.3 Câu hỏi nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .4 2.1 Cơ sở lý thuyết truyền dẫn lãi suất 2.1.1 Lập luận Taylor cách tính lãi suất danh nghĩa 2.1.2 Khái niệm truyền dẫn lãi suất chế truyền dẫn lãi suất 2.1.3 Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ .5 2.2 Các kết nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn lãi suất 2.2.1 Các nghiên cứu nước 2.2.2 Các nghiên cứu giới 2.2.2.1 Nghiên cứu nước phát triển 2.2.2.2 Nghiên cứu nước có thu nhập thấp nước phát triển 14 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 16 3.1 Phương pháp nghiên cứu .16 3.1.1 Truyền dẫn dài hạn cặp lãi suất .17 3.1.2 Truyền dẫn ngắn hạn độ trễ điều chỉnh trung bình 17 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 19 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 4.1 Phân tích thống kê mơ tả .21 4.2 Kiểm định nghiệm đơn vị 28 4.3 Kiểm định đồng liên kết 29 4.4 Kết truyền dẫn lãi suất Việt Nam .31 4.4.1 Kết truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường 31 4.4.2 Kết truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ 34 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 38 5.1 Tổng kết kết nghiên cứu 38 5.2 Một số hạn chế luận văn khuyến nghị hướng nghiên cứu 40 Tài liệu tham khảo Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ Viết Tắt ADF ARDL DR ECM IB1 IB3 Tiếng Việt Kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF Mơ hình tự hồi quy có trễ phân phối Lãi suất tiền gửi Mơ hình hiệu chỉnh sai số Tiếng Anh Augmented Dickey-Fuller Autoregressive Distributed Lag Deposit Rates Error Correction Model Lãi suất liên ngân hàng kỳ - hạn tháng Lãi suất liên ngân hàng - kỳ hạn tháng IFS Tổ chức thống kê tài quốc tế International Financial Statistics LR Lãi suất cho vay Lending rates NHNN Ngân Hàng Nhà Nước The State Bank of Viet Nam – SBV NHTM Ngân Hàng Thương Mại OLS PP - Phương pháp bình phương Ordinary Least Square nhỏ Kiểm định tính dừng theo phương pháp PP Phillips-Perron TCK Lãi suất tái chiết khấu - TCV Lãi suất tái cấp vốn - VAR Mơ hình véc tơ tự hồi quy Vector Autoregressive Model Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số Vector Error Correction Model VECM DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 : Dữ liệu lãi suất Việt Nam .20 Bảng 4.1 : Kết thống kê mô tả chu i liệu ban đầu .25 Bảng 4.2 : Ma trận tương quan chu i lãi suất 27 Bảng 4.3 : Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF 28 Bảng 4.4 : Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp Phillips-Perron 29 Bảng 4.5 : Kiểm định đồng liên kết lãi suất tái chiết khấu lãi suất tái cấp vốn với lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng tháng Việt Nam giai đoạn 7/2004-3/2014 30 Bảng 4.6 : Kiểm định đồng liên kết lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng tháng với lãi suất tiền gửi cho vay Việt Nam giai đoạn 7/2004-3/2014 31 Bảng 4.7 : Kết truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường 32 Bảng 4.8 : Kết truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ 35 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 4.1: Diễn biến lãi suất sách giai đoạn 07/2004-03/2014 .21 Hình 4.2: Diễn biến lãi suất thị trường giai đoạn 07/2004-03/2014 22 Hình 4.3: Diễn biến lãi suất bán lẻ giai đoạn 07/2004-03/2014 22 H n 4.4: iến động lãi suất thị trường so với lãi suất sách 23 H n 4.5: iến động lãi suất bán lẻ so với lãi suất thị trường .24 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 0.943467 0.998738 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(DR_IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:18 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DR_IB3(-1) -0.490398 0.080563 -6.087147 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.243424 0.243424 0.975536 109.4421 -161.2216 2.045088 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.020810 1.121546 2.796924 2.820662 2.806560 PP LR_IB1 Null Hypothesis: LR_IB1 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -6.221139 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LR_IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:19 1.454761 1.592030 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LR_IB1(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat -0.484902 0.242651 0.242651 1.211368 168.7523 -186.3377 2.275652 0.079846 -6.072938 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.0000 0.021074 1.391964 3.229960 3.253698 3.239597 PP LR_IB3 Null Hypothesis: LR_IB3 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -5.626181 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 1.002548 1.074424 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LR_IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:20 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LR_IB3(-1) -0.420663 0.076371 -5.508175 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.208550 0.208550 1.005617 116.2955 -164.7444 2.117931 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.017960 1.130371 2.857663 2.881401 2.867299 PHỤ LỤC 4: ÁC ỊNH Ộ TRỄ TƢƠNG ỨNG THEO PHƢƠNG PHÁP VAR LAG IB1 TCK VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB1 TCK Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:21 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -498.7478 -322.8834 -313.6422 -309.7516 -307.2413 -301.7632 -300.1727 -297.2194 -296.1947 -294.1939 -290.8676 -288.6059 -287.6049 NA 341.6793 17.60234 7.262514 4.590266 9.808304* 2.787164 5.062767 1.717726 3.277397 5.322129 3.532537 1.525363 47.57463 1.801686 1.630690* 1.634502 1.682298 1.636742 1.715344 1.752306 1.857845 1.934421 1.965037 2.038314 2.167230 9.538053 6.264446 6.164613* 6.166696 6.195072 6.166918 6.212814 6.232751 6.289422 6.327503 6.340335 6.373446 6.430569 9.588604 6.417371 6.416101* 6.520558 6.650036 6.722986 6.869985 6.991026 7.148800 7.287984 7.401919 7.536133 7.694360 9.558537 6.325900 6.267036* 6.310088 6.379432 6.392248 6.479112 6.540019 6.637659 6.716709 6.770510 6.844590 6.942682 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG IB1 TCV VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB1 TCV Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:22 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -495.0976 -311.7972 -298.1375 -293.6108 -287.9771 -282.1254 -279.5313 -275.4863 -273.6040 NA 356.1265 26.01852 8.449813 10.30169 10.47735* 4.545750 6.934367 3.155122 44.37929 1.458717 1.213703 1.201890 1.165586 1.125979* 1.157710 1.158316 1.208184 9.468526 6.053280 5.792864* 5.859254 5.828135 5.869286 5.819644 5.818786 5.859123 9.519077 6.204935 6.122044* 6.213115 6.283099 6.348932 6.476815 6.577060 6.718501 9.489010 6.114734 5.971708* 6.002645 6.012495 6.018194 6.085943 6.126054 6.207360 10 11 12 -268.1525 -266.1395 -262.5122 -260.6299 8.930064 3.220793 5.665369 2.868319 1.177956 1.226911 1.239987 1.296464 5.831475 5.869323 5.876424 5.916760 6.791956 6.930907 7.039111 7.180551 6.220681 6.299498 6.347568 6.428873 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG IB3 TCK VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB3 TCK Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:23 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -471.2241 -285.6278 -277.2119 -273.9493 -271.7150 -270.9916 -269.6348 -267.3545 -265.0670 -261.6376 -259.4641 -257.5036 -254.9774 NA 360.5871 16.03038* 6.090059 4.085629 1.295205 2.377582 3.909149 3.834269 5.617774 3.477500 3.062226 3.849310 28.16385 0.886116 0.814722* 0.826456 0.855106 0.910813 0.958812 0.992108 1.026864 1.040485 1.080420 1.127156 1.164131 9.013792 5.554815 5.470702* 5.484749 5.518381 5.580793 5.631140 5.663895 5.696515 5.707382 5.742174 5.781020 5.809094 9.064344 5.723460 5.706470* 5.838611 5.973346 6.136861 6.288311 6.422170 6.555892 6.667863 6.803758 6.943708 7.072885 9.034277 5.616269 5.573125* 5.628141 5.702742 5.806122 5.897439 5.971163 6.044751 6.096588 6.172349 6.252164 6.321207 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG IB3 TCV VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB3 TCV Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:24 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -466.5688 -273.8329 -260.4722 -256.1760 -253.9341 -253.5612 -252.1998 -249.2630 -246.7875 -242.5401 -242.2038 -240.2390 -238.4214 NA 374.4583 25.44897* 8.019454 4.099513 0.667692 2.385752 5.034544 4.149397 6.957556 0.538119 3.068776 2.769647 25.77402 0.707815 0.592290 0.589107* 0.609441 0.653491 0.687869 0.702912 0.724936 0.723197 0.777697 0.811273 0.849270 8.925120 5.330150 5.146210* 5.151851 5.179697 5.248785 5.299043 5.319294 5.348333 5.343621 5.413406 5.452172 5.493742 8.975672 5.481805 5.404609* 5.500072 5.634662 5.804853 5.956214 6.077569 6.207710 6.304102 6.474990 6.614859 6.757532 8.945605 5.391604 5.254274* 5.289602 5.364058 5.474114 5.565342 5.626562 5.696569 5.732827 5.843580 5.923316 6.005855 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG DR IB1 VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DR IB1 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:25 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -461.8382 -314.8575 -284.8311 -284.6639 -281.8350 -277.3650 -274.0507 -272.6373 -271.8502 -266.7459 -264.9599 -264.5661 -261.7745 NA 285.5625 57.19308* 0.312049 5.173003 8.003412 5.807923 2.422852 1.319357 8.361330 2.857650 0.615116 4.253790 23.55316 1.546274 0.941973* 1.013570 1.036896 1.028374 1.042947 1.097135 1.168492 1.146816 1.199652 1.289457 1.325040 8.835013 6.111571 5.615831* 5.688837 5.711142 5.702190 5.715251 5.764521 5.825718 5.804684 5.846855 5.915544 5.938562 8.885565 6.263226 5.868589* 6.042698 6.166107 6.258258 6.372422 6.522795 6.685096 6.765165 6.908439 7.078231 7.202353 8.855497 6.173025 5.718253* 5.832229 5.895503 5.927520 5.981550 6.071788 6.173955 6.193890 6.277030 6.386688 6.450675 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG DR IB3 VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DR IB3 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:26 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -425.9640 -276.4300 -247.6609 -242.5213 -240.2162 -237.7113 -234.8926 -233.6930 -233.3661 -230.4541 -228.2115 -227.4863 -224.1530 NA 290.5232 54.79842 9.593880* 4.215014 4.484929 4.939539 2.056340 0.547950 4.770211 3.588156 1.132693 5.079219 11.89291 0.743710 0.464040 0.454191* 0.469303 0.483198 0.494693 0.522519 0.561403 0.574483 0.595747 0.636316 0.647163 8.151696 5.379619 4.886120* 4.907826 4.918404 4.946882 4.969382 5.022724 5.092688 5.113411 5.146885 5.209262 5.221963 8.202247 5.531274 5.160584* 5.239981 5.373368 5.502950 5.626553 5.780999 5.952066 6.073892 6.208469 6.371950 6.485753 8.172180 5.441073 5.010248* 5.029511 5.102764 5.172212 5.235681 5.329992 5.440925 5.502617 5.577060 5.680406 5.734075 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG LR IB1 VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LR IB1 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:27 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 -466.4320 -322.0720 -297.0289 -293.4200 -291.4922 -290.9901 -286.7263 -283.7476 -282.9460 -281.0870 -279.8080 NA 280.4709 47.70115* 6.736575 3.525131 0.899073 7.471766 5.106296 1.343645 3.045205 2.046533 25.70697 1.774055 1.188343* 1.197531 1.246300 1.333097 1.327758 1.355712 1.443488 1.507049 1.591778 8.922515 6.248991 5.848170* 5.855620 5.895090 5.961716 5.956692 5.976146 6.037067 6.077848 6.129675 8.973067 6.400646 6.100928* 6.209481 6.350055 6.517784 6.613863 6.734420 6.896445 7.038329 7.191260 8.943000 6.310445 5.950592* 5.999011 6.079451 6.187046 6.222990 6.283413 6.385304 6.467054 6.559850 11 12 -279.2057 -275.4077 0.940680 5.787471 1.704159 1.717933 6.194394 6.198241 7.357082 7.462032 6.665538 6.710354 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion LAG LR IB3 VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LR IB3 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:28 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -435.8598 -284.1855 -263.8531 -255.6736 -255.0937 -254.6714 -250.9400 -249.6904 -247.3030 -242.8700 -242.6586 -241.6705 -239.1584 NA 294.6814 38.72838 15.26838* 1.060435 0.756058 6.538845 2.142139 4.001720 7.261719 0.338275 1.543366 3.827865 14.35980 0.862103 0.631688 0.583496* 0.623051 0.667458 0.671560 0.708658 0.732090 0.727756 0.784463 0.833697 0.861276 8.340186 5.527343 5.136640* 5.216250 5.201784 5.269932 5.275048 5.327437 5.358153 5.349905 5.422068 5.479437 5.507779 8.390738 5.678998 5.469008* 5.490502 5.656749 5.826000 5.932219 6.085711 6.217531 6.310386 6.483653 6.642125 6.771570 8.360670 5.588796 5.280032* 5.318672 5.386145 5.495261 5.541347 5.634704 5.706390 5.739111 5.852243 5.950581 6.019892 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ HỒI QUY MỨC TRUYỀN DẪN TRONG DÀI HẠN Dependent Variable: IB1 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:29 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C TCK 3.297338 0.820015 0.467081 0.064666 7.059455 12.68072 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.583032 0.579406 2.146762 529.9874 -254.3906 160.8006 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8.658974 3.310187 4.382744 4.429961 4.401914 0.563392 Dependent Variable: IB3 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:30 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C TCK 4.304394 0.761472 0.357322 0.049470 12.04628 15.39249 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.673229 0.670388 1.642294 310.1698 -223.0502 236.9287 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.283248 2.860548 3.847011 3.894228 3.866181 0.510307 Dependent Variable: IB1 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:31 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C TCV 1.474897 0.847743 0.606134 0.067535 2.433284 12.55271 0.0165 0.0000 R-squared 0.578091 Mean dependent var 8.658974 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.574422 2.159445 536.2683 -255.0798 157.5704 0.000000 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.310187 4.394526 4.441742 4.413695 0.563737 Dependent Variable: IB3 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:32 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C TCV 2.571177 0.792045 0.459208 0.051164 5.599162 15.48042 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.675731 0.672911 1.635996 307.7956 -222.6006 239.6433 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.283248 2.860548 3.839327 3.886544 3.858497 0.501654 Dependent Variable: DR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:33 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C IB1 2.560692 0.776562 0.363384 0.039221 7.046792 19.79972 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.773188 0.771216 1.398295 224.8512 -204.2318 392.0289 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.284923 2.923385 3.525330 3.572547 3.544499 0.948159 Dependent Variable: LR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:34 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C IB1 6.349482 0.694024 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.725628 0.723242 1.418797 231.4931 -205.9348 304.1385 0.000000 0.368712 0.039796 17.22071 17.43957 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 12.35902 2.696931 3.554441 3.601658 3.573611 0.962756 Dependent Variable: DR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:35 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C IB3 0.537466 0.942284 0.358235 0.036892 1.500317 25.54173 0.1363 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.850139 0.848836 1.136605 148.5653 -179.9886 652.3801 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.284923 2.923385 3.110916 3.158132 3.130085 0.974014 Dependent Variable: LR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:36 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C IB3 4.567652 0.839293 0.388904 0.040050 11.74492 20.95592 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.792475 0.790671 1.233914 175.0926 -189.5995 439.1508 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 12.35902 2.696931 3.275206 3.322423 3.294375 0.839426 PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ HỒI QUY MỨC TRUYỀN DẪN TRONG NGẮN HẠN ECM IB1 THEO TCK Dependent Variable: D(IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:37 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(TCK) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) D(TCK(-1)) D(TCK(-2)) IB1_TCK(-1) -0.045284 0.926869 -0.251242 0.161312 0.178291 -0.009387 -0.229196 0.135523 0.175820 0.110878 0.101137 0.184179 0.176359 0.084460 -0.334141 5.271700 -2.265937 1.594982 0.968027 -0.053225 -2.713670 0.7389 0.0000 0.0255 0.1137 0.3352 0.9577 0.0078 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.324269 0.286378 1.445051 223.4343 -200.1154 8.557851 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.030263 1.710602 3.633603 3.801615 3.701790 1.969326 ECM IB1 THEO TCV Dependent Variable: D(IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:38 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(TCV) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) D(TCV(-1)) D(TCV(-2)) IB1_TCV(-1) -0.048026 1.016444 -0.265245 0.156576 0.194884 0.042852 -0.239554 0.135220 0.202408 0.111028 0.102094 0.216012 0.198374 0.085862 -0.355169 5.021757 -2.388981 1.533648 0.902190 0.216016 -2.789974 0.7232 0.0000 0.0186 0.1281 0.3690 0.8294 0.0062 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid 0.327337 0.289618 1.441766 222.4198 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion -0.030263 1.710602 3.629052 3.797065 Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -199.8560 8.678225 0.000000 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.697239 1.955645 ECM IB3 THEO TCK Dependent Variable: D(IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:39 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(TCK) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) D(TCK(-1)) D(TCK(-2)) IB3_TCK(-1) -0.033419 0.375655 -0.233155 -0.071913 0.284960 0.188173 -0.113445 0.099261 0.132949 0.113039 0.107008 0.130850 0.125318 0.077286 -0.336682 2.825564 -2.062611 -0.672031 2.177753 1.501560 -1.467854 0.7370 0.0056 0.0416 0.5030 0.0316 0.1362 0.1451 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.174427 0.128133 1.058652 119.9197 -164.6445 3.767827 0.001892 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.019912 1.133779 3.011308 3.179320 3.079494 2.018524 ECM IB3 THEO TCV Dependent Variable: D(IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:40 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(TCV) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) D(TCV(-1)) D(TCV(-2)) IB3_TCV(-1) -0.036355 0.428691 -0.269814 -0.106760 0.285687 0.282493 -0.109984 0.097958 0.152065 0.113807 0.107302 0.152090 0.140717 0.077898 -0.371127 2.819133 -2.370801 -0.994953 1.878412 2.007521 -1.411893 0.7113 0.0057 0.0195 0.3220 0.0630 0.0472 0.1609 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.196028 0.150946 1.044711 116.7820 -163.1333 4.348207 0.000562 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.019912 1.133779 2.984794 3.152807 3.052981 1.985725 ECM DR THEO IB1 Dependent Variable: D(DR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:41 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB1) D(DR(-1)) D(DR(-2)) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) DR_IB1(-1) 0.006206 0.176824 0.405739 0.011824 0.134110 -0.008479 -0.190060 0.052967 0.034288 0.093038 0.079864 0.047749 0.042032 0.048962 0.117161 5.156995 4.361009 0.148058 2.808664 -0.201723 -3.881790 0.9070 0.0000 0.0000 0.8826 0.0059 0.8405 0.0002 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.556298 0.531417 0.565106 34.16985 -93.08228 22.35877 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.004211 0.825537 1.755829 1.923842 1.824016 2.002712 ECM DR THEO IB3 Dependent Variable: D(DR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:42 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB3) D(DR(-1)) D(DR(-2)) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) DR_IB3(-1) 0.002106 0.251214 0.434035 -0.083357 0.158712 0.140708 -0.249090 0.054441 0.054266 0.089766 0.093012 0.067873 0.059862 0.064182 0.038680 4.629317 4.835199 -0.896194 2.338376 2.350541 -3.881019 0.9692 0.0000 0.0000 0.3722 0.0212 0.0206 0.0002 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.531099 0.504806 0.580930 36.11039 -96.23077 20.19889 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.004211 0.825537 1.811066 1.979078 1.879253 1.946042 ECM LR THEO IB1 Dependent Variable: D(LR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:43 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB1) D(LR(-1)) D(LR(-2)) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) LR_IB1(-1) 0.004903 0.096366 0.308629 0.195186 0.135127 -0.006947 -0.239806 0.057541 0.037193 0.090572 0.079660 0.048310 0.044253 0.051983 0.085213 2.590948 3.407552 2.450231 2.797106 -0.156994 -4.613201 0.9323 0.0109 0.0009 0.0159 0.0061 0.8755 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.500708 0.472710 0.613987 40.33684 -102.5398 17.88389 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.003246 0.845540 1.921751 2.089763 1.989938 2.058780 ECM LR THEO IB3 Dependent Variable: D(LR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:44 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB3) D(LR(-1)) D(LR(-2)) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) LR_IB3(-1) 0.000388 0.155074 0.257940 0.215428 0.143860 0.120097 -0.286957 0.060393 0.058975 0.091216 0.089217 0.069313 0.064085 0.061220 0.006417 2.629504 2.827776 2.414652 2.075512 1.874021 -4.687315 0.9949 0.0098 0.0056 0.0174 0.0403 0.0637 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.449815 0.418964 0.644519 44.44833 -108.0723 14.58003 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.003246 0.845540 2.018813 2.186825 2.087000 2.019303 ... TRANG HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN... lại Sự truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ cao dài hạn lại thấp ngắn hạn Các lãi suất bán lẻ khác có truyền dẫn khác nhau, cụ thể lãi suất huy động truyền dẫn lớn lãi suất cho... độ truyền dẫn từ lãi suất sách tiền tệ đến lãi suất bán lẻ NHTM Việt Nam giai đoạn 07/2004 – 03/2014 Kết thực nghiệm cho thấy hiệu ứng truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường từ lãi