Quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN LƯƠNG HẢI QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN LƯƠNG HẢI QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ Người Hướng Dẫn Khoa Học: TS TRẦN THỊ HẢI LÝ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam” công trình nghiên cứu riêng tơi Các thơng tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu tồn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, ngày 27 tháng 10 năm 2014 Tác giả luận văn Nguyễn Lương Hải MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓMTẮT………………………….………………………………………………… Phần 1: Giới thiệu đề tài…………………………………………………………… 1.1 Lý chọn đề tài………………………………………………………………… 1.2 Mục tiêu luận văn……………………………………………………………… 1.3 Phương pháp nghiên cứu ……………………………………………………… 1.4 Bố cục luận văn……………………………………………………………… Phần 2: Tổng quan nghiên cứu trước đây……………… ………………….6 Phần 3: Dữ liệu phương pháp nghiên cứu……………… ………………….22 3.1 Mô tả liệu……………………………………………………………… … 21 3.2 Mơ tả biến……………………………………………………………….……… 22 3.3 Mơ hình……………………………………………………………………….… 23 3.4 Giả thuyết nghiên cứu…………………………………………….…………… 25 3.5 Phương pháp ước lượng………………………………………………………….27 Phần 4: Kết thực nghiệm………………………………………………………30 4.1 Thống kê mô tả………………………………………………………………… 30 4.2 Phân tích tương quan …………….…………………………………………… 32 4.3 Kết hồi quy………………………………………………………………… 34 Phần 5: Kết luận…………………………………………………………………….61 Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên đầy đủ tiếng Việt OIS Khả sinh lợi doanh nghiệp RCP h ICP h PDP h CCC h h n h i h h ng h l n h n h i n h ển i n SG ng ng doanh thu LTDE Tỷ s n i hạn n QR Tỷ s h nh TTCK Thị ờng chứng khoán n nh nh n h s h DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.3.1a Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền h ng há Pooled OLS Bảng 4.3.1b Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho h ng há Pooled OLS Bảng 4.3.1c Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả h ng há P l OLS Bảng 4.3.1d Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền h ng pháp Pooled OLS Bảng 4.3.1 Tổng hợp kết h h ng há Pooled OLS Bảng 4.3.2a Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền h ng há FEM Bảng 4.3.2b Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho h ng há FEM Bảng 4.3.2c Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả h ng há FEM Bảng 4.3.2d Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền h ng pháp FEM Bảng 4.3.2 Tổng hợp kết h h ng há FEM Bảng 4.3.3a Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền h ng há REM Bảng 4.3.3b Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho h ng há REM Bảng 4.3.3c Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả h ng há REM Bảng 4.3.3d Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền h ng pháp REM Bảng 4.3.3 Tổng hợp kết h h ng há REM Bảng 4.3.4a Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền h ng há GMM Bảng 4.3.4b Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho h ng há GMM Bảng 4.3.4c Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả h ng há GMM Bảng 4.3.4d Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền h ng pháp GMM Bảng 4.3.5 Tổng hợp kết h h ng há GMM TÓM TẮT: Bài luận văn sử dụng liệu 188 doanh nghiệp phi tài niêm yết sàn chứng khốn TP.HCM (HOSE) Hà Nội (HNX) từ năm 2007 đến năm 2013, để nghiên cứu tác động việc quản trị vốn luân chuyển đến khả sinh lợi doanh nghiệp Bằng phương pháp hồi quy theo Pooled OLS, FEM, REM GMM thấy thành phần quản trị vốn luân chuyển có mối quan hệ ngược chiều với khả sinh lợi Điều có ý nghĩa doanh nghiệp rút ngắn số ngày tồn kho chu kỳ thu tiền thì khả sinh lợi tăng Chu kỳ luân chuyển tiền có tác động ngược chiều đến khả sinh lợi doanh nghiệp giả thuyết đề Có giả định ngược với lý thuyết số nghiên cứu trước rút ngắn chu kỳ khoản phải trả làm tăng khả sinh lợi, tăng thời gian khoản phải trả cho khách hàng gia tăng khả sinh lợi doanh nghiệp Ngồi ra, luận văn cịn cho thấy mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa thống kê với khả sinh lợi doanh nghiệp, tỷ lệ nợ dài hạn, mối quan hệ chiều có ý nghĩa thống kê tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần, tỷ số toán nhanh với khả sinh lợi doanh nghiệp Do ngồi việc quản trị tốt vốn luận chuyển cịn phải quản lý tốt nhân tố kể để làm tăng giá trị doanh nghiệp Từ khóa: GMM, vốn luân chuyển, khả sinh lợi doanh nghiệp Phụ lục 2: Tương quan Phụ lục 3: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền phương pháp Pooled OLS Phụ lục 4: Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho phương pháp Pooled OLS Phụ lục 5: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả phương pháp Pooled OLS Phụ lục 6: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền phương pháp Pooled OLS Phụ lục 7: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền phương pháp FEM Phụ lục 8: Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho phương pháp FEM Phụ lục 9: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả phương pháp FEM Phụ lục 10: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền phương pháp FEM Phụ lục 11: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền phương pháp REM Phụ lục 12: Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho phương pháp REM Phụ lục 13: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả phương pháp REM Phụ lục 14: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền phương pháp REM Phụ lục 15: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ thu tiền phương pháp GMM Phụ lục 16: Hồi quy khả sinh lợi theo hàng tồn kho phương pháp GMM Phụ lục 17: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ phải trả phương pháp GMM Phụ lục 18: Hồi quy khả sinh lợi theo kỳ luân chuyển tiền phương pháp GMM ... quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam Kết cho thấy việc quản trị vốn luân chuyển hiệu cách rút ngắn kỳ thu tiền kỳ lưu kho gia tăng khả sinh lợi cho doanh nghiệp. .. kỳ luân chuyển tiền khả sinh lợi cho thấy chu kỳ luân chuyển tiền dài có xu hướng làm giảm khả sinh lợi Điều có nghĩa giảm đầu tư vào vốn luân chuyển ảnh hưởng tích cực lên khả sinh lợi doanh nghiệp. .. tương quan âm mạnh mẽ vốn luân chuyển (CCC) khả sinh lợi doanh nghiệp đo Tobin’sQ Jayarathne (2014) nghiên cứu tác động vốn luân chuyển lên khả sinh lợi doanh nghiệp, từ doanh nghiệp Sri Lanka, liệu