Mối quan hệ giữa FDI, phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - NGUYỄN THỊ ÁNH TUYẾT MỐI QUAN HỆ GIỮA FDI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - NGUYỄN THỊ ÁNH TUYẾT MỐI QUAN HỆ GIỮA FDI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế” cơng trình nghiên cứu riêng Dữ liệu sử dụng luận văn trung thực thu thập từ nguồn đáng tin cậy kết trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu toàn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng năm Tác giả luận văn Nguyễn Thị Ánh Tuyết MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục cụm từ viết tắt Danh mục bảng, biểu Tóm tắt Trang 1 Giới thiệu Trang 2 Tổng quan kết nghiên cứu trước Trang 2.1 Mối quan hệ hai chiều FDI, phát triển tài Trang 2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế Trang 2.3 FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Trang 10 Dữ liệu phương pháp nghiên cứu Trang 13 3.1 Dữ liệu Trang 13 3.2 Phương pháp nghiên cứu …………………………………………… Trang 20 Nội dung kết nghiên cứu …………………………………… Trang 24 Kết luận Trang 42 7.Các kết hồi quy Stata phương pháp GMM Trang 44 Tài liệu tham khảo DANH MỤC CỤM TỪ VIẾT TẮT Cụm viết tắt CAP DBA/GDP Tên đầy đủ tiếng Anh Tên đầy đủ tiếng Việt Gross Capita Formation Tích lũy tài sản cố định gộp (%/GDP) GDP Deposit Money Bank Assets to GDP Tỷ lệ tiền gửi ngân hàng GDP FD Financial Development Phát triển tài FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GDPGR GDP per capita growth GMM Generalized Method of Moments Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân đầu người Phương pháp ước lượng GMM IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế INF Inflation, GDP deflator Lạm phát (annual %) M2/GDP MNEs Money and quasi money (M2) as % of GDP Multinational Enterprises Tỷ lệ tiền M2 GDP Công ty đa quốc gia NSAV OLS PCGDP PO Cụm viết tắt UNCTAD WB National Saving Tiết kiệm quốc gia Ordinary Least Squares Phương pháp bình phương nhỏ Domestic credit to private sector (% of GDP) Population growth Tên đầy đủ tiếng Anh Tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP Tăng trưởng dân số Tên đầy đủ tiếng Việt United Nations Conference Diễn đàn thương mại phát triển on Trade and Development Liên Hiệp Quốc World Bank Ngân hàng giới DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1: Dòng vốn FDI ròng chảy vào quốc gia phát triển từ 1995-2011 Bảng 3.1: Các quốc gia phát triển chọn mẫu Bảng 3.2: Bảng mô tả biến sử dụng mơ hình hồi quy Bảng 4.1: Mơ tả thống kê biến mơ hình Bảng 4.2: Mơ tả hình dáng phân phối biến Bảng 4.3: Hồi quy với DBAGDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.4: Hồi quy với DBAGDP biến đại diện cho phát triển tài (có biến tương tác) Bảng 4.5: Hồi quy với M2GDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.65: Hồi quy với M2GDP biến đại diện cho phát triển tài (có biến tương tác) Bảng 4.7: Hồi quy với PCGDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.8 : Hồi quy với PCGDP biến đại diện cho phát triển tài (Có biến tương tác) Bảng 4.9: FDI, phát triển tài (DBAGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.10: FDI, phát triển tài (M2GDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.11: FDI, phát triển tài (PCGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Tóm tắt Đầu tư trực tiếp nước ngồi ngày đóng vai trị quan trọng tổng nguồn vốn quốc tế quốc gia phát triển Bài nghiên cứu sâu tìm hiểu mối quan hệ FDI tăng trưởng kinh tế, đặc biệt nghiên cứu vai trò phát triển tài nước sở ảnh hưởng đến khả tận dụng nguồn vốn FDI góp phần tăng trưởng kinh tế quốc gia Luận văn sử dụng mơ hình GMM (Generalized Method of Moments ) chạy hồi quy liệu bảng gồm 45 quốc gia phát triển từ năm 1995-2011, kết cho thấy FDI chưa thật tác động rõ ràng đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nghiên cứu tìm chứng cho thấy phát triển hệ thống tài điều kiện tiên quan trọng giúp FDI có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế Những cải cách sách nhằm thúc đẩy cải thiện phát triển hệ thống tài ngân hàng nước để hưởng lợi nhiều nhờ diện FDI Từ khóa: FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Giới thiệu Đầu tư trực tiếp nước (tiếng Anh: Foreign Direct Investment, tên viết tắt FDI) trở thành xu đầu tư tất yếu, nhu cầu thiếu quốc gia giới từ nước phát triển, kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển cao Tổng lượng vốn FDI cho kinh tế toàn cầu tăng lên qua năm, đặc biệt nước phát triển Nhìn vào bảng 1.1 thấy dịng vốn FDI chảy vào khu vực giới hầu hết tăng qua năm, đặc biệt chảy vào khu vực nước phát triển Bắc Á Thái Bình Dương năm 2011 đạt xấp xỉ 335 tỷ đô la Mỹ, Mỹ La-tin Caribe 142 tỷ la Mỹ Bảng 1.1: Dịng vốn FDI ròng chảy vào quốc gia phát triển từ 19952011 Đơn vị tính: tỷ đơla Mỹ Year Europe Latin Middle East Asia & & America East & South Pacific Central & North Asia Asia Caribbean Africa SubSaharan Africa 1995 50.79 8.27 27.05 0.91 2.93 4.41 1996 58.56 7.18 38.84 1.36 3.51 4.12 1997 62.59 11.64 60.29 1.95 4.90 8.50 1998 57.85 11.25 68.88 2.64 3.55 6.88 1999 50.49 9.95 78.99 1.91 3.08 8.95 2000 45.31 9.06 73.67 3.92 4.37 6.57 2001 48.93 14.67 67.25 3.72 6.15 14.04 2002 59.35 12.88 52.59 8.20 6.77 11.15 2003 59.34 17.79 40.37 10.08 5.46 13.65 2004 77.76 30.03 59.28 10.38 7.81 11.29 2005 129.15 49.44 67.09 18.47 10.89 20.52 2006 152.94 86.49 65.68 29.80 25.78 17.25 2007 196.49 158.81 112.11 33.79 32.47 30.53 2008 211.33 165.94 121.36 35.57 50.87 44.03 2009 154.55 51.12 71.29 29.59 39.47 36.14 2010 289.53 22.91 109.83 25.62 30.31 31.15 2011 335.47 74.32 142.54 16.31 36.07 41.44 Nguồn: World Bank Theo báo cáo đầu tư năm 2013 Cơ quan liên hợp quốc đầu tư thương mại (UNCTAD) cho biết năm 2012 giới ghi nhận số 1.300 tỷ USD vốn FDI luân chuyển toàn cầu, so với số 1.600 tỷ USD năm 2012 Nguyên nhân giảm tình hình kinh tế vĩ mô giới bất ổn, hàng loạt yếu tố rủi ro khủng hoảng nợ kéo dài Khu vực Eurozone, “vách đá tài khóa” Mỹ ( nguy mà phủ Mỹ găp phải với loạt thay đổi sách tự động có hiệu lực vào cuối năm 2012 Quốc hội Mỹ không hành động), v.v…Điều khiến cho FDI tụt giảm nhiều nước phát triển Mỹ, Châu Âu Nhưng ngược lại dòng vốn FDI tới nước phát triển mức tốt năm 2012, giảm cỡ 3%, vào khoảng xấp xỉ 680 tỷ USD Như vậy, kinh tế phát triển có mức hấp thụ vốn FDI cao kinh tế phát triển xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po m2gdp, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) c > ollapse) iv( inf nsav cap po m2gdp) robust small twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor > space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) = 510.53 Prob > F = 0.000 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po m2gdp _cons Coef Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Correcte d Std Err = = = = = 220 15 14.67 16 t P>|t| [95% Conf Interval] 3019821 116475 2.59 0.021 0521681 1848212 -.0015619 1834272 0848308 0162093 -1.516248 2.867693 1964102 0015601 1304404 2.583618 7986256 1.14591 7.934842 0.94 -1.00 1.41 0.03 0.02 -1.32 0.36 0.363 0.334 0.181 0.974 0.984 0.207 0.723 -.2364368 -.004908 -.0963396 -5.456478 -1.696672 -3.97398 -14.15085 5517962 5.6261 1.72909 19.8862 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) -2.70 Pr > z = 0.007 Arellano-Bond 0.16 Pr > z = 0.872 = 0.74 Prob > chi2 = 0.692 (Not robust, but not = 1.21 Prob > chi2 = 0.545 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.21 Prob > chi2 = 0.545 67 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po m2gdp FDI_M2, gmm( gdpgr > (2 2) collapse) iv( inf nsav cap po m2gdp FDI_M2) robust small twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor > space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) = 151.96 Prob > F = 0.000 gdpgr Coef Corrected Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: avg max t P>|t| = = = = = [95% Conf Interval] gdpgr L1 .1056922 3.30 0.005 1219885 3486758 fdi -.9297883 1.003331 -0.93 0.370 -3.081719 inf -.0009722 0013045 -0.75 0.468 -.00377 nsav 1078197 1.14 0.274 -.1083761 cap 1.27559 1.559036 0.82 0.427 -2.068206 po 5648955 0.72 0.485 -.8066232 m2gd -2.636162 1.548593 -1.70 0.111 -5.957564 FDI_M2 2711188 0.92 0.373 -.3321079 _cons 4.81968 6.612457 0.73 0.478 -9.362624 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp FDI_M2) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp FDI_M2 _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 0.95 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 1.16 (Robust, but weakened by many instruments.) 22 15 14.67 16 -2.68 -0.25 5753631 1.22214 4.61939 1.61653 19.0019 collapsed) collapsed) Pr > z = 0.007 Pr > z = 0.804 Prob > chi2 = 0.623 Prob > chi2 = 0.560 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.16 Prob > chi2 = chi2 = 0.560 68 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po pcgdp, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) > ollapse) iv( inf nsav cap po pcgdp) robust small twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor > space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) = 307.03 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = 22 15 14.6 16 gdpgr Coef Corrected Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] gdpgr L1 .311887 1335604 2.34 0.035 0254284 fdi inf nsav cap po pcgdp _cons 1382769 -.001322 1507372 2284687 0813661 -.6765956 -.4666337 2815135 001731 1232394 3.127877 1.022067 1.174189 7.094932 0.49 -0.76 1.22 0.07 0.08 -0.58 -0.07 0.631 0.458 0.241 0.943 0.938 0.574 0.948 -.4655094 -.0050346 -.1135851 -6.480159 -2.11075 -3.194981 -15.68375 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 0.74 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 1.56 (Robust, but weakened by many instruments.) -2.68 0.18 5983456 6.93709 2.27348 1.8417 14.7504 Pr > z = Pr > z = 0.007 0.857 Prob > chi2 = 0.690 Prob > chi2 = 0.458 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.56 Prob > chi2 = chi2 = 0.45 69 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po pcgdp FDI_PC, gmm( gdpgr fdi, lag > (2 2) collapse) iv( inf nsav cap po pcgdp FDI_PC) robust small twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor > space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) = 117.10 Prob > F = 0.000 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po pcgdp FDI_PC _cons Coef 3446261 -.3254085 -.0012082 1.80538 -1.696033 -.7467308 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err = = = = = 22 15 14.6 16 t P>|t| [95% Conf Interval] 085741 4.02 0.001 1607299 2966725 001327 0973539 2.069383 5502389 1.445274 1007882 3.99284 -1.10 -0.91 1.13 0.87 0.85 -1.17 0.91 -0.19 0.291 0.378 0.276 0.398 0.410 0.260 0.379 0.854 -.9617077 -.0040543 -.0983529 -2.632997 -.7129857 -4.795838 -.1245388 -9.310522 5285223 3108908 6.24377 1.64730 1.40377 7.8170 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp FDI_PC) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp FDI_PC _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 0.94 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 1.44 (Robust, but weakened by many instruments.) -2.70 -0.30 Pr > z = 0.007 Pr > z = 0.762 Prob > chi2 = 0.624 Prob > chi2 = 0.487 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.44 Prob > chi2 = chi2 = 0.48 Kết hồi quy nhóm nước có thu nhập cao xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po dbagdp, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) col > lapse) iv( inf nsav cap po dbagdp) small robust twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor sp > ace, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) = 5.74 Prob > F = 0.003 gdpgr Coef Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err t P>|t| = = = = = 20 15 13.53 16 [95% Conf Interval] gdpgr L1 .2315342 1314267 1.76 0.100 -.0503481 fdi inf nsav cap po dbagdp _cons 2598307 -.0307032 0375095 4.533205 -1.211012 -1.862344 -4.197148 2451124 0278826 0588879 2.746861 4465714 9877039 7.610319 1.06 -1.10 0.64 1.65 -2.71 -1.89 -0.55 0.307 0.289 0.534 0.121 0.017 0.080 0.590 -.2658832 -.0905054 -.0887925 -1.358225 -2.168812 -3.980758 -20.51966 5134164 10.4246 -.2532118 12.1253 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po dbagdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po dbagdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -2.94 -0.87 Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 4.31 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 4.77 (Robust, but weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.003 0.386 Prob > chi2 = 0.116 Prob > chi2 = 0.092 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 4.77 Prob > chi2 = chi2 = 0.092 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po dbagdp FDI_DBA, gmm( gdpgr fdi, lag( > 2) collapse) iv( inf nsav cap po dbagdp FDI_DBA) small robust twostep Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor sp > ace, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) = 20.36 Prob > F = 0.000 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po dbagd FDI_DB _cons Coef Corrected Std Err .261365 1696022 6.96928 0410396 0677015 4.191973 -1.151817 3.862408 -1.494399 -30.1339 4.895505 0534736 0434697 3.206676 1.272276 4.403726 1.036196 14.21059 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = t P>|t| 1.54 0.146 -.1023956 1.42 0.77 1.56 1.31 -0.91 0.88 -1.44 -2.12 0.176 0.456 0.142 0.212 0.381 0.395 0.171 0.052 -3.530534 -.0736498 -.0255318 -2.685664 -3.880578 -5.582644 -3.716817 -60.61259 [95% Conf Interval] Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po dbagdp FDI_DBA) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po dbagdp FDI_DBA _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 0.79 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 1.62 (Robust, but weakened by many instruments.) 20 15 13.53 16 -2.39 -1.56 6251255 17.4690 11.0696 1.57694 13.3074 3447931 Pr > z = 0.017 Pr > z = 0.118 Prob > chi2 = 0.672 Prob > chi2 = 0.446 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.62 Prob > chi2 = chi2 = 0.446 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po m2gdp, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) collapse) iv( inf nsav cap po m2gdp) robust > twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) = 5.14 Prob > F = 0.005 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po m2gd _cons Coef Corrected Std Err .2838403 1363877 2840085 -.0201338 0445625 4.553213 -1.551126 -1.577752 -5.537053 2478903 0159142 0435147 2.33743 4748737 935619 6.814027 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = t P>|t| 2.08 0.056 1.15 -1.27 1.02 1.95 -3.27 -1.69 -0.81 0.271 0.226 0.323 0.072 0.006 0.114 0.430 231 15 11 15.40 16 [95% Conf Interval] -.0086823 5763629 -.2476634 8156804 -.0542664 0139989 -.0487673 1378924 -.4600754 9.566502 -2.569629 -.5326233 -3.584456 4289508 -20.15169 9.077582 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.77 Pr > z = 0.006 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.35 Pr > z = 0.177 Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 4.83 Prob > chi2 = 0.089 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 4.71 Prob > chi2 = 0.095 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 4.71 Prob > chi2 = 0.095 73 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po m2gdp FDI_M2, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) collapse) iv( inf nsav cap po > FDI_M2) robust twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) = 11.93 Prob > F = 0.000 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po m2gd FDI_M2 _cons Coef Corrected Std Err .2943128 1231193 5.34845 0126849 0714866 4.11079 -1.358087 2.289886 -1.139961 -22.66288 3.734939 0320708 0414688 2.255277 9700557 2.659051 7793432 9.393066 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = 23 15 11 15.40 16 t P>|t| [95% Conf Interval] 2.39 0.031 0302481 1.43 0.40 1.72 1.82 -1.40 0.86 -1.46 -2.41 0.174 0.698 0.107 0.090 0.183 0.404 0.166 0.030 -2.662197 -.0561003 -.0174551 -.726298 -3.43865 -3.41321 -2.811486 -42.80901 5583775 13.3591 08147 8.94787 7.99298 -2.516762 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp FDI_M2) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp FDI_M2 _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.81 Pr > z = 0.005 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.69 Pr > z = 0.091 Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 1.97 Prob > chi2 = 0.374 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 3.23 Prob > chi2 = 0.199 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 3.23 Prob > chi2 = 0.199 74 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po pcgdp, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) collapse) iv( inf nsav cap po pcgdp) robust > twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) = 3.83 Prob > F = 0.016 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po pcgdp _cons Coef 2942186 -.0167395 4.76920 -1.462806 -.7481224 -9.412226 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err 23 15 11 15.40 16 t P>|t| [95% Conf Interval] 133501 2.20 0.045 2501489 0209505 0473236 2.383036 4977241 9124748 6.204733 0.98 -0.80 0.66 2.00 -2.94 -0.82 -1.52 0.343 0.438 0.521 0.065 0.011 0.426 0.152 0078874 5805498 -.2909563 -.0616739 -.0703394 -.3419024 9.88030 -2.530318 -.395293 -2.705186 1.20894 -22.72006 3.89560 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.81 Pr > z = 0.005 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.37 Pr > z = 0.169 Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 5.00 Prob > chi2 = 0.082 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 4.11 Prob > chi2 = 0.128 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 4.11 Prob > chi2 = 0.128 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr fdi inf nsav cap po pcgdp FDI_PC, gmm( gdpgr fdi, lag(2 2) collapse) iv( inf nsav cap po pcgdp > FDI_PC) robust twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) = 22.64 Prob > F = 0.000 gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po pcgdp FDI_PC _cons Coef Corrected Std Err .3396548 1319773 7.805413 0366508 0814308 3.975234 -1.036902 4.500054 -1.719001 -32.86573 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = t P>|t| 2.57 0.022 4.402401 1.77 0415612 0.88 0518245 1.57 2.160787 1.84 1.015687 -1.02 3.072435 1.46 9472183 -1.81 11.42357 -2.88 0.098 0.393 0.138 0.087 0.325 0.165 0.091 0.012 231 15 11 15.40 16 [95% Conf Interval] 0565916 6227179 -1.636799 17.24762 -.0524892 1257907 -.0297216 1925833 -.6591938 8.609661 -3.215334 1.141531 -2.089665 11.08977 -3.750583 3125799 -57.36685 -8.364611 Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp FDI_PC) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp FDI_PC _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.69 Pr > z = 0.007 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.20 Pr > z = 0.231 Sargan test of overid restrictions: chi2(2) = 1.15 Prob > chi2 = 0.561 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) = 2.10 Prob > chi2 = 0.350 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 2.10 Prob > chi2 = 0.350 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng nước ngoài: Aitken B J and Harrison A E, 1999 Do Domestic Firms Benefit from Direct Foreign Investment? Evidence from Venezuela American Economic Review, Vol 89, pp 605-618 Alfaro L, Chanda A, Sebnem K O and Sayek S, 2004 FDI and Economic Growth: The Role of Local Financial Markets? Journal of International Economics, Vol 64, pp 89-112 Arellano M and Bond S, 1991 Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations Review of Economic Studies,Vol 58, pp 277-297 Arellano, M., and Bover, O.,1995 Another look at the instrumental variable estimation of error-component models Journal of Econometrics, Vol 68(1), pp 29-51 Barro R and Sala-I-Martin X,1995 Economic Growth McGraw-Hill, New York Basu, P., and Guariglia, A., 2007 Foreign direct investment, inequality, and growth Journal of Macroeconomics, Vol 29, pp.824-839 Blomstrom M and Persson H, 1983 Foreign Direct Investment and Spillover Efficiency in an Underdeveloped Economy: Evidence from the Mexican Manufacturing Industry World Development, Vol 11, pp 493-501 Blomstrom M and A Kokko,1998 Multinational corporations and spillovers Journal of Economic Surveys, vol 12, pp.247-277 Blundell R and Bond S,1998 Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models Journal of Econometrics, Vol 87, pp 115-143 10 Borensztein, E.J., J.W De Gregorio, and J.W Lee, 1998 How does FDI affect economic growth? Journal of International Economics, Vol, 45, pp 115-135 11 Carkovic, M., R Levine, 2003 Does Foreign Direct Investment Accelerate Economic Growth? University of Minnesota,Working Paper 12 Caves R E, 1974 Multinational Firms, Competition, and Productivity in HostCountry Markets Economica, Vol 41, pp 176-193 13 Chee-Keong Choong and Siew-Yong Lam, 2011 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth: Panel Data Analysis The IUP Journal of Applied Economics, Vol X, No 14 Choong, C-K, Z Yusop and S-O Soo, 2004 economic growth and Foreign direct investment, financial sector development: A comparative Analysis ASEAN Economic Bulletin,Vol 21, pp 278-289 15 De Mello L R ,1997 Foreign Direct Investment in Developing Countries and Growth: A Selective Survey The Journal of Development Studies, Vol 34, pp 1-34 16 Demetriades, P.O, and Andrianova, S.,2004 Finance and growth: what we know and what we need to know,: In: Goodhart CAE (ed) Financial development and growth: explaining the links Palgrave Macmillan, Basingstoke, pp.38-65 17 Dunning, John H., 1988 Trade, Location of Economic Activity and the Multinational Enterprise: A search for an Eclectic Approach Explaining International Production, Ch 1, pp.13-40 18 Durham J B ,2004 Absorptive Capacity and the Effects of Foreign Direct Investment and Equity Foreign Portfolio Investment on Economic Growth European Economic Review,Vol 48, pp 285-306 19 Globerman S, 1979 Foreign Direct Investment and ‘Spillover’ Efficiency Benefits in Canadian Manufacturing IndustrieS Canadian Journal of Economics, Vol 12, pp 42-56 20 Greenwood, J., and Jovanovic, B.,1990 Financial development, growth, and the distribution of income Journal of Political Economy, Vol 98(5), pp.1076-1107 21 Haddad M and Harrison A, 1993 Are There Positive Spillovers from Direct Foreign Investment? Evidence from Panel Data for Morocco Journal of Development Economics,Vol 42, pp 51-74 22 Hermes N and Lensink R, 2003 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth Journal of Development Studies, Vol 40, pp 142-163 23 Kholdy S, 1995.Causality Between Foreign Investment and Spillover Efficiency Applied Economics, Vol 27, pp 745-749 24 King, R.G., and Levine, R.,1993a Finance and growth: Schumpeter might be right Quarterly Journal of Economics, Vol.108(3), pp.717-737 25 King, R.G., and Levine, R.,1993b Finance, entrepreneurship and growth: theory and Evidence Journal of Monetary Economics, Vol.32(3), pp 513-542 26 Levine, R., Loayza, N., and Beck, T 2000 Financial intermediation and growth: causality and causes Journal of Monetary Economics,Vol, 46(1), pp 31-77 27 McCombie J and Thirwall A P, 1994 Economic Growth and the Balance of Payments Constraint Macmillan, London 28 Schumpeter, Joseph A, 1911 The Theory of Economic Development Cambridge, MA: Harvard University Press 29 Shen, C., and Lee, C., 2006 Same financial development yet different economic growth-why? Journal of Money, Credit and Banking, Vol.38(7), pp.1907-1944 30 Soto M, 2003.Taxing Capital Flows: An Empirical Comparative Analysis Journal of Development Economics, Vol 72, pp 203-221 31 Todo, Y 2003 Empirically consistent scale effects: an endogenous growth model with technology transfer to developing countries Journal of Macroeconomics, Vol.25, pp 25-46 32 Tu J H, 1990 Direct Foreign Investment and Economic Growth: A Case Study of Taiwan The Institute of Economics, Academia Sinica, Taibei, Taiwan 33 World Investment Report 2013 UNCTAD, 26 June 2013 34 Bộ kế hoạch đầu tư, 2013 Kỷ yếu hội nghị 25 năm đầu tư trực tiếp nước Việt Nam Các trang điện tử: CAP/GDP [online] Available at: [Accessed November 2013] Deposits/GDP [online] Available at: [Accessed 28 October 2013] FDI/GDP [online] Available at: [Accessed 17 November 2013] GDPGR [online] Available at: [Accessed 20 November 2013] Inflation [online] Available at: [Accessed 20 November 2013] M2/GDP [online] Available at: [Accessed 21 December 2013] National Savings [online] Available at: [ Accessed November 2013] Population Growth [online] Available at: [Accessed 21 December 2013] PrivateCredit/GDP [online] Available at: [Accessed 31 October 2013] ... tương quan) Do mơ hình ước lượng phù hợp Phân tích sâu mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế tiếp tục phân tích sâu cách thay số phát. .. 4.9: FDI, phát triển tài (DBAGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.10: FDI, phát triển tài (M2GDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.11: FDI, phát triển tài (PCGDP) giai đoạn phát triển kinh. .. Tổng quan kết nghiên cứu trước Trang 2.1 Mối quan hệ hai chiều FDI, phát triển tài Trang 2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế Trang 2.3 FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế