Mối quan hệ giữa FDI, phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - NGUYỄN THỊ ÁNH TUYẾT MỐI QUAN HỆ GIỮA FDI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - NGUYỄN THỊ ÁNH TUYẾT MỐI QUAN HỆ GIỮA FDI, PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế” cơng trình nghiên cứu riêng Dữ liệu sử dụng luận văn trung thực thu thập từ nguồn đáng tin cậy kết trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu toàn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng năm Tác giả luận văn Nguyễn Thị Ánh Tuyết MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục cụm từ viết tắt Danh mục bảng, biểu Tóm tắt Giới thiệu Tổng quan kết nghiên cứu trước 2.1 Mối quan hệ hai chiều FDI, phát triển tài 2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 2.3 FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Dữ liệu phương pháp nghiên cứu 3.1 Dữ liệu 3.2 Phương pháp nghiên cứu …………………………………………… Trang 20 Nội dung kết nghiên cứu …………………………………… Trang 24 Kết luận Trang 42 7.Các kết hồi quy Stata phương pháp GMM Trang 44 Tài liệu tham khảo DANH MỤC CỤM TỪ VIẾT TẮT Cụm viết tắt CAP DBA/GDP FD FDI GDP GDPGR GMM IMF INF M2/GDP MNEs NSAV OLS PCGDP PO Cụm viết tắt UNCTAD WB DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1: Dòng vốn FDI ròng chảy vào quốc gia phát triển từ 1995-2011 Bảng 3.1: Các quốc gia phát triển chọn mẫu Bảng 3.2: Bảng mơ tả biến sử dụng mơ hình hồi quy Bảng 4.1: Mô tả thống kê biến mơ hình Bảng 4.2: Mơ tả hình dáng phân phối biến Bảng 4.3: Hồi quy với DBAGDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.4: Hồi quy với DBAGDP biến đại diện cho phát triển tài (có biến tương tác) Bảng 4.5: Hồi quy với M2GDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.65: Hồi quy với M2GDP biến đại diện cho phát triển tài (có biến tương tác) Bảng 4.7: Hồi quy với PCGDP biến đại diện cho phát triển tài (khơng có biến tương tác) Bảng 4.8 : Hồi quy với PCGDP biến đại diện cho phát triển tài (Có biến tương tác) Bảng 4.9: FDI, phát triển tài (DBAGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.10: FDI, phát triển tài (M2GDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.11: FDI, phát triển tài (PCGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Tóm tắt Đầu tư trực tiếp nước ngồi ngày đóng vai trị quan trọng tổng nguồn vốn quốc tế quốc gia phát triển Bài nghiên cứu sâu tìm hiểu mối quan hệ FDI tăng trưởng kinh tế, đặc biệt nghiên cứu vai trị phát triển tài nước sở ảnh hưởng đến khả tận dụng nguồn vốn FDI góp phần tăng trưởng kinh tế quốc gia Luận văn sử dụng mô hình GMM (Generalized Method of Moments ) chạy hồi quy liệu bảng gồm 45 quốc gia phát triển từ năm 1995-2011, kết cho thấy FDI chưa thật tác động rõ ràng đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nghiên cứu tìm chứng cho thấy phát triển hệ thống tài điều kiện tiên quan trọng giúp FDI có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế Những cải cách sách nhằm thúc đẩy cải thiện phát triển hệ thống tài ngân hàng nước để hưởng lợi nhiều nhờ diện FDI Từ khóa: FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Giới thiệu Đầu tư trực tiếp nước (tiếng Anh: Foreign Direct Investment, tên viết tắt FDI) trở thành xu đầu tư tất yếu, nhu cầu thiếu quốc gia giới từ nước phát triển, kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển cao Tổng lượng vốn FDI cho kinh tế toàn cầu tăng lên qua năm, đặc biệt nước phát triển Nhìn vào bảng 1.1 thấy dịng vốn FDI chảy vào khu vực giới hầu hết tăng qua năm, đặc biệt chảy vào khu vực nước phát triển Bắc Á Thái Bình Dương năm 2011 đạt xấp xỉ 335 tỷ đô la Mỹ, Mỹ La-tin Caribe 142 tỷ la Mỹ Bảng 1.1: Dịng vốn FDI rịng chảy vào quốc gia phát triển từ 19952011 Đơn vị tính: tỷ đơla Mỹ Year 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 64 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr > twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) Prob > F = = gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po m2gdp _cons Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding Difference (null H = exogenous): chi2(2) 65 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr > FDI_M2) robust twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) Prob > F = = gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po m2gdp FDI_M2 _cons Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po m2gdp FDI_M2) GMM-type (missing=0, separate instruments for L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po m2gdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding Difference (null H = exogenous): chi2(2) 66 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr > twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 10 F(7, 14) Prob > F = = gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po pcgdp _cons Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding Difference (null H = exogenous): chi2(2) 67 xtabond2 gdpgr l1.gdpgr > FDI_PC) robust twostep small Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: countryno Time variable : year Number of instruments = 11 F(8, 14) Prob > F = = gdpgr gdpgr L1 fdi inf nsav cap po pcgdp FDI_PC _cons Instruments for first differences equation Standard D.(inf nsav cap po pcgdp FDI_PC) GMM-type (missing=0, separate instruments for L2.(gdpgr fdi) collapsed Instruments for levels equation Standard inf nsav cap po pcgdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for DL.(gdpgr fdi) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(2) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(2) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding Difference (null H = exogenous): chi2(2) TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng nước ngoài: Aitken B J and Harrison A E, 1999 Do Domestic Firms Benefit from Direct Foreign Investment? Evidence from Venezuela American Economic Review, Vol 89, pp 605-618 Alfaro L, Chanda A, Sebnem K O and Sayek S, 2004 FDI and Economic Growth: The Role of Local Financial Markets? Journal of International Economics, Vol 64, pp 89-112 Arellano M and Bond S, 1991 Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations Review of Economic Studies,Vol 58, pp 277-297 Arellano, M., and Bover, O.,1995 Another look at the instrumental variable estimation of error-component models Journal of Econometrics, Vol 68(1), pp 29-51 Barro R and Sala-I-Martin X,1995 Economic Growth McGraw-Hill, New York Basu, P., and Guariglia, A., 2007 Foreign direct investment, inequality, and growth Journal of Macroeconomics, Vol 29, pp.824-839 Blomstrom M and Persson H, 1983 Foreign Direct Investment and Spillover Efficiency in an Underdeveloped Economy: Evidence from the Mexican Manufacturing Industry World Development, Vol 11, pp 493-501 Blomstrom M and A Kokko,1998 Multinational corporations and spillovers Journal of Economic Surveys, vol 12, pp.247-277 Blundell R and Bond S,1998 Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models Journal of Econometrics, Vol 87, pp 115-143 10 Borensztein, E.J., J.W De Gregorio, and J.W Lee, 1998 How does FDI affect economic growth? Journal of International Economics, Vol, 45, pp 115-135 11 Carkovic, M., R Levine, 2003 Does Foreign Direct Investment Accelerate Economic Growth? University of Minnesota,Working Paper 12 Caves R E, 1974 Multinational Firms, Competition, and Productivity in Host-Country Markets Economica, Vol 41, pp 176-193 13 Chee-Keong Choong and Siew-Yong Lam, 2011 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth: Panel Data Analysis The IUP Journal of Applied Economics, Vol X, No 14 Choong, C-K, Z Yusop and S-O Soo, 2004 Foreign direct investment, economic growth and financial sector development: A comparative Analysis ASEAN Economic Bulletin,Vol 21, pp 278-289 15 De Mello L R ,1997 Foreign Direct Investment in Developing Countries and Growth: A Selective Survey The Journal of Development Studies, Vol 34, pp 1-34 16 Demetriades, P.O, and Andrianova, S.,2004 Finance and growth: what we know and what we need to know,: In: Goodhart CAE (ed) Financial development and growth: explaining the links Palgrave Macmillan, Basingstoke, pp.38-65 17 Dunning, John H., 1988 Trade, Location of Economic Activity and the Multinational Enterprise: A search for an Eclectic Approach Explaining International Production, Ch 1, pp.13-40 18 Durham J B ,2004 Absorptive Capacity and the Effects of Foreign Direct Investment and Equity Foreign Portfolio Investment on Economic Growth European Economic Review,Vol 48, pp 285-306 19 Globerman S, 1979 Foreign Direct Investment and ‘Spillover’ Efficiency Benefits in Canadian Manufacturing IndustrieS Canadian Journal of Economics, Vol 12, pp 42-56 20 Greenwood, J., and Jovanovic, B.,1990 Financial development, growth, and the distribution of income Journal of Political Economy, Vol 98(5), pp.1076-1107 21 Haddad M and Harrison A, 1993 Are There Positive Spillovers from Direct Foreign Investment? Evidence from Panel Data for Morocco Journal of Development Economics,Vol 42, pp 51-74 22 Hermes N and Lensink R, 2003 Foreign Direct Investment, Financial Development and Economic Growth Journal of Development Studies, Vol 40, pp 142-163 23 Kholdy S, 1995.Causality Between Foreign Investment and Spillover Efficiency Applied Economics, Vol 27, pp 745-749 24 King, R.G., and Levine, R.,1993a Finance and growth: Schumpeter might be right Quarterly Journal of Economics, Vol.108(3), pp.717-737 25 King, R.G., and Levine, R.,1993b Finance, entrepreneurship and growth: theory and Evidence Journal of Monetary Economics, Vol.32(3), pp 513-542 26 Levine, R., Loayza, N., and Beck, T 2000 Financial intermediation and growth: causality and causes Journal of Monetary Economics,Vol, 46(1), pp 31-77 27 McCombie J and Thirwall A P, 1994 Economic Growth and the Balance of Payments Constraint Macmillan, London 28 Schumpeter, Joseph A, 1911 The Theory of Economic Development Cambridge, MA: Harvard University Press 29 Shen, C., and Lee, C., 2006 Same financial development yet different economic growth-why? Journal of Money, Credit and Banking, Vol.38(7), pp.1907-1944 30 Soto M, 2003.Taxing Capital Flows: An Empirical Comparative Analysis Journal of Development Economics, Vol 72, pp 203-221 31 Todo, Y 2003 Empirically consistent scale effects: an endogenous growth model with technology transfer to developing countries Journal of Macroeconomics, Vol.25, pp 25-46 32 Tu J H, 1990 Direct Foreign Investment and Economic Growth: A Case Study of Taiwan The Institute of Economics, Academia Sinica, Taibei, Taiwan 33 World Investment Report 2013 UNCTAD, 26 June 2013 34 Bộ kế hoạch đầu tư, 2013 Kỷ yếu hội nghị 25 năm đầu tư trực tiếp nước Việt Nam Các trang điện tử: CAP/GDP indicator/NE.GDI.TOTL.ZS> [Accessed November 2013] Deposits/GDP [online] set/28m2/bank-deposits-to-gdp> [Accessed 28 October 2013] FDI/GDP BX.KLT.DINV.WD.GD.ZS> [Accessed 17 November 2013] GDPGR indicator/NY.GDP.PCAP.KD.ZG> [Accessed 20 November 2013] Inflation indicator/FP.CPI.TOTL.ZG> [Accessed 20 November 2013] M2/GDP indicator/FM.LBL.MQMY.ZG> [Accessed 21 December 2013] National [ November 2013] Population Growth [online] Available at: [Accessed 21 December 2013] PrivateCredit/GDP [online] Available at: [Accessed 31 October 2013] ... tương quan) Do mơ hình ước lượng phù hợp Phân tích sâu mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Mối quan hệ FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế tiếp tục phân tích sâu cách thay số phát. .. 4.9: FDI, phát triển tài (DBAGDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.10: FDI, phát triển tài (M2GDP) giai đoạn phát triển kinh tế Bảng 4.11: FDI, phát triển tài (PCGDP) giai đoạn phát triển kinh. .. Tổng quan kết nghiên cứu trước 2.1 Mối quan hệ hai chiều FDI, phát triển tài 2.2 Phát triển tài tăng trưởng kinh tế 2.3 FDI, phát triển tài tăng trưởng kinh tế Dữ liệu phương