Thực trạng huy động vốn của các doanh nghiệp việt nam hiện nay

Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C I - MỞ ĐẦU Để thành lập doanh nghiệp tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, vốn điều kiện khơng thể thiếu, phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào sản xuất kinh doanh Nhu cầu vốn xúc doanh nghiệp, đặc biệt giai đoạn nay, mà doanh nghiệp mong muốn đầu tư mở rộng sản xuất, đa dạng hoá dịch vụ nhằm tăng cường khả cạnh tranh doanh nghiệp sau Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Doanh nghiệp có nhiều hình thức để huy động vốn phát hành cổ phiếu, trái phiếu, vay vốn ngân hàng, tín dụng từ nhà cung cấp, thuê tài chính, v.v Mỗi cách thức huy động vốn có ưu, nhược điểm riêng Các nguồn vốn doanh nghiệp:  Nguồn vốn tự có chủ doanh nghiệp khoản đầu tư ban đầu thành lập doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp Nhà nước, nguồn vốn tự có vốn đầu tư ngân sách Nhà nước Đối với công ty cổ phần công ty tnhh, nguồn vốn ban đầu cổ đơng thành viên đóng góp để hình thành công ty Đối với Công ty cổ phần,vốn kinh doanh huy động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C thêm từ việc phát hành cổ phiếu Công ty TNHH phát hành cổ phiếu mà phát hành trái phiếu  Vốn vay: Ngồi phần vốn tự có daonh nghiệp (vốn góp) nguồn vốn vay có vị trí đặc biệt quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nó đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn dài hạn, huy động số vốn lớn, tức thời  Vốn chiếm dụng nhà cung cấp (Tín dụng thương mại): Đây nguồn vốn tương đối quan trọng doanh nghiệp Nguồn vốn xuất phát từ việc doanh nghiệp chiếm dụng tiền hàng nhà cung cấp (trả chậm), việc chiếm dụng phải trả phí (lãi) khơng phải trả phí lại đáp ứng việc doanh nghiệp có nguyên vật liệu, điện, nước, để sản xuất kinh doanh mà phải bỏ số tiền số tiền phải bỏ để có số nguyên vật liệu, điên, máy móc, để tiến hành sản xuất  Nguồn vốn khác lợi nhuận để lại, lương cán công nhân viên chậm toán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C II Tình hình thực trạng huy động vốn doanh nghiệp Việt Nam  Nhìn chung có hình thức huy động vốn loại có ưu điểm nhược điểm mà tuỳ theo hồn cảnh cụ thể cơng ty mà có cách huy động vốn cho phù hợp Nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 1.1 Vốn góp ban đầu Góp vốn việc đưa tài sản vào cơng ty để trở thành chủ sở hữu chủ sở hữu chung cơng ty Tài sản góp vốn tiền Việt Nam, ngoại tệ tự chuyển đổi, vàng, giá trị quyền sử dụng đất, giá trị quyền sở hữu trí tuệ, cơng nghệ, bí kỹ thuật, tài sản khác ghi Điều lệ cơng ty thành viên góp để tạo thành vốn cơng ty - Phần vốn góp tỷ lệ vốn mà chủ sở hữu chủ sở hữu chung cơng ty góp vào vốn điều lệ Vốn điều lệ số vốn thành viên, cổ đông góp cam kết góp thời hạn định ghi vào Điều lệ công ty LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C - Vốn pháp định mức vốn tối thiểu phải có theo quy định pháp luật để thành lập doanh nghiệp - Vốn có quyền biểu phần vốn góp cổ phần, theo người sở hữu có quyền biểu vấn đề thuộc thẩm quyền định Hội đồng thành viên Đại hội đồng cổ đơng Tuy nhiên nguồn vốn góp ban đầu tuỳ thuộc vào quy định ● Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên trở lên: Thành viên phải góp vốn đầy đủ hạn loại tài sản góp vốn cam kết Trường hợp thành viên thay đổi loại tài sản góp vốn cam kết phải trí thành viên cịn lại; cơng ty thơng báo văn nội dung thay đổi đến quan đăng ký kinh doanh thời hạn bảy ngày làm việc, kể từ ngày chấp thuận thay đổi ● Công ty trách nhiệm hữu han thành viên:Quyết định tăng vốn điều lệ công ty; chuyển nhượng phần tồn vốn điều lệ cơng ty cho tổ chức, cá nhân khác.Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên tăng vốn điều lệ việc chủ sở hữu công ty đầu tư thêm huy động thêm vốn góp người khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C Chủ sở hữu định hình thức tăng mức tăng vốn điều lệ Trường hợp tăng vốn điều lệ việc huy động thêm phần vốn góp người khác, cơng ty phải đăng ký chuyển đổi thành công ty trách nhiệm hai thành viên trở lên thời hạn mười lăm ngày, kể từ ngày thành viên cam kết góp vốn vào cơng ty ● Công ty cổ phần ;Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp, vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần ● Doanh nghiệp tư nhân: + Vốn đầu tư chủ doanh nghiệp tư nhân chủ doanh nghiệp tự đăng ký Chủ doanh nghiệp tư nhân có nghĩa vụ đăng ký xác tổng số vốn đầu tư, nêu rõ số vốn tiền Việt Nam, ngoại tệ tự chuyển đổi, vàng tài sản khác; vốn tài sản khác phải ghi rõ loại tài sản, số lượng giá trị lại loại tài sản LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C + Toàn vốn tài sản kể vốn vay tài sản thuê sử dụng vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp phải ghi chép đầy đủ vào sổ kế toán báo cáo tài doanh nghiệp theo quy định pháp luật + Trong trình hoạt động, chủ doanh nghiệp tư nhân có quyền tăng giảm vốn đầu tư vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việc tăng giảm vốn đầu tư chủ doanh nghiệp phải ghi chép đầy đủ vào sổ kế toán Trường hợp giảm vốn đầu tư xuống thấp vốn đầu tư đăng ký chủ doanh nghiệp tư nhân giảm vốn sau đăng ký với quan đăng ký kinh doanh ● Nhóm cơng ty: + Trường hợp cơng ty mẹ không đền bù cho công ty theo quy định khoản Điều chủ nợ thành viên, cổ đơng có sở hữu 1% vốn điều lệ cơng ty có quyền nhân danh nhân danh cơng ty địi công ty mẹ đền bù thiệt hại cho công ty + Trường hợp hoạt động kinh doanh quy định khoản Điều công ty thực đem lại lợi ích cho cơng ty khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C cơng ty mẹ cơng ty hưởng lợi phải liên đới cơng ty mẹ hồn trả khoản lợi hưởng cho cơng ty bị thiệt hại Tuy nhiên tỉ lệ quy mơ góp vồn bên tham gia cơng ty phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như: luật pháp,đặc điểm ngành kinh tế-kỹ thuật,cơ cấu liên doanh,quy mô cơng ty… A, Đặc điểm vơn góp ban đầu: +Ưu điểm:đây vốn góp chủ sở hữu nên thuân tiện dễ dàng viêc huy động, chi phí thấp lợi nhn cao khơng phải lãi vay, xử dụng dài hạn… +Nhược điểm: khả góp vốn người chủ sở hữu ban đầu không lớn,giới hạn quy mô doanh nghiệp 1.2 Nguồn vốn từ lợi nhuân không chia Quy mô số vốn ban đầu quan trọng ,tuy nhiên số vốn cần tăng theo quy mô phát triển doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp hoạt động có hiệu doanh nghiệp có điều kiện thuận lợi để tăng trưởng nguồn vốn.Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia phận lơi nhuận sư dungj để tái đầu tư, mở rộng sản xuất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C Đây phương thức tạo nguồn tài quan trọng hấp dẫn doanh nghiệp - Đặc điểm nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: + Ưu điểm loại vốn này: giảm chi phí,giảm bớt phụ thuộc vào bên so với cach thức huy động khác,dễ huy động,tiện lợi,không phải xin phép.Khơng tốn chi phí, khơng làm lỗng quyền kiểm sốt ngân hàng khơng phải hồn trả Phương pháp giúp ngân hàng không phụ thuộc vào thị trường vốn nên tránh chi phí huy động vốn + Nhược điểm: vốn tái đầu tư tù lợi nhuận để lại thực doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận đươc phép tái đầu tư Nguồn vốn phải đồng ý chủ sơ hữu,không chủ đông hợi đầu tư nên phải biết nắm thời đầu tư hợp lý Khi đem vốn tái đầu tư doanh nghiêp cần phải chứng minh cho chủ đầu tư kỳ vọng lợi nhuận đạt phải lớn mức họ đem đầu tư vào doanh nghiệp khác.Ưu điểm: Hạn chế: Chỉ áp dụng với ngân hàng lớn, làm ăn có lãi liên tục đặn Hình thức khơng thể áp dụng thường xun làm ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C Phương pháp phụ thuộc vào: a) Chính sách cổ tức ngân hàng: Chính sách cho biết ngân hàng cần phải giữ lại thu nhập để tăng vốn phục vụ cho mở rộng kinh doanh thu nhập chia cho cổ đơng Ta có: Tỷ lệ thu nhập giữ lại Mức thu nhập giữ lại (Lợi nhuận không chia) = Thu nhập sau thuế Tổng giá trị cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức = Thu nhập sau thuế Tỷ lệ thu nhập giữ lại thấp làm cho mức tăng trưởng vốn ngân hàng chậm, dẫn đến giảm khả mở rộng tài sản sinh lời, tăng rủi ro phá sản Ngược lại, tỷ lệ thu nhập giữ lại lớn làm giảm thu nhập cổ đông dẫn đến thị giá cổ phiếu ngân hàng bị giảm b) Tốc độ tăng vốn từ nguồn nội bộ: Một tỷ lệ tăng trưởng vốn từ nguồn nội lý tưởng phải đáp ứng hai yêu cầu: Một là, ngân hàng tăng trưởng tài sản có (đạc biệt khoản cho vay); Hai là, không làm suy giảm mức tỷ số vốn/tài sản ngân hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C 1.3 Vốn từ phát hành cổ phiếu Công ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh hình thức phát hành cổ phiếu nguồn vốn huy động khơng cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hoàn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hồn tồn ngược lại Tuy nhiên, phương thức huy động có ưu nhược điểm riêng nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy thời điểm dựa đặc thù chiến lược kinh doanh công ty để định phương thức áp dụng thích hợp Đây cơng cụ giúp doanh nghiệp thu lượng vốn lớn để mở rộng phát triển doanh nghiệp Hình thức giúp doanh nghiệp tăng lượng vốn đối ứng để thực dự án có quy mơ lớn, nâng cao khả vay vốn doanh nghiệp Với việc huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp trả lại tiền gốc không bắt buộc phải trả cổ tức làm ăn không hiệu Tuy nhiên, việc phát hành cổ phiếu thường làm giảm khả kiểm soát người chủ sở hữu đối 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C với doanh nghiệp, chủ doanh nghiệp nhỏ không mong muốn thực công cụ Cổ tức khơng xem chi phí doanh nghiệp nên doanh nghiệp không hưởng lợi thuế thu nhập doanh nghiệp trường hợp lãi suất vay ngân hàng trái phiếu Các nhà đầu tư thường xem việc phát hành thêm cổ phiếu tín hiệu tiêu cực mà nguyên nhân bất đối xứng thông tin, doanh nghiệp khơng thể cung cấp hết tồn thơng tin thị trường, lý cạnh tranh Ngồi nhà đầu tư suy đốn cơng ty phát hành thêm cổ phiếu giá thị trường thời điểm cao so với giá trị thực công ty, phát hành thêm cổ phiếu làm lợi nhuận thu cổ phiếu bị giảm Do giá cổ phiếu thường bị giảm giá doanh nghiệp công bố phát hành thêm cổ phiếu + Ưu điểm: giúp phát triển thị trường chứng khốn Q trình dễ tiến hành cách minh bạch cơng chúng theo dõi mua cổ phiếu mua Phương thức dùng để bán cổ phiếu bước thay bán khoản ban đầu với mục đích “khám phá riêng” Phương thức tránh việc nhà đầu tư có quyền lực 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hồn – QTKD Thương Mại 48C trị mua tất cổ phiếu Vì lý này, phương thức phát hành cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư nước + Nhược điểm: Bên cạnh ưu điểm, loại hình cơng ty có nhược điểm bản, cụ thể là: Mức thuế tương đối cao ngồi thuế, cơng ty phải thực nghĩa vụ với ngân sách Nhà nước, cổ đơng cịn phải chịu thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức lãi cổ phần theo qui định Nhà nước; Chi phí thành lập cơng ty tốn kém; Khả bảo mật kinh doanh tài bị hạn chế phải cơng khai báo cáo với cổ đông công ty; Khả thay đổi phạm vi kinh doanh linh hoạt phải tuân thủ theo qui định Bản Điều Lệ công ty Tuy nhiên, với môi trường kinh doanh giới Việt Nam, nhược điểm hồn tồn có khả khắc phục, hạn chế tối đa đồng thời phát huy ưu điểm loại hình  Cổ phiếu thường: loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị công ty Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thơng thường có quyền hạn trách nhiệm công ty như: - Được chia cổ tức theo kết kinh doanh; - Được quyền bầu cử, ứng cử vào máy quản trị kiểm soát công ty; - Và phải chịu trách nhiệm thua lỗ phá sản tương ứng với phần vốn góp  Cổ phiếu ưu đãi: tương tự cổ phiếu phổ thông cổ đông sở hữu khơng tham gia bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị, lại có quyền hưởng thu nhập cố định hàng năm theo tỷ lệ lãi suất cố định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty, ưu tiên chia lãi cổ phần trước cổ đông phổ thông ưu tiên chia tài sản cịn lại cơng ty cơng ty lý, giải thể Các cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi hình thức đầu tư vốn cổ phần cổ phiếu thông thường quyền hạn trách nhiệm hạn chế như: lợi tức cố định; khơng có quyền bầu cử, ứng cử v.v 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C Nợ phương thức huy động nợ doanh nghiệp 2.1 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại: Là hình thức sử dụng nhiều doanh nghiệp Việt Nam Đối với cách thức huy động vốn này, doanh nghiệp vay vốn ngắn hạn dài hạn, đáp ứng nhu cầu vốn doanh nghiệp cho mục tiêu khác Thêm vào đó, lãi suất vay ngân hàng xem chi phí doanh nghiệp, doanh nghiệp giảm phần thuế thu nhập Tuy nhiên, để vay vốn ngân hàng, doanh nghiệp phải có báo cáo kế hoạch sử dụng vốn cụ thể để ngân hàng thẩm định cần có tài sản để chấp cho khoản vay Ngồi ra, doanh nghiệp cần tuân thủ quy định ngân hàng đề việc sử dụng nguồn vốn vay Kết doanh nghiệp giảm chủ động việc vay sử dụng vốn phụ thuộc vào đánh giá ngân hàng quy định tổ chức tín dụng đặt Mặc dù sử dụng phổ biến Việt nam, kể đến nhược điểm chủ yếu phương án chi phí vốn lớn (lãi suất cao), thủ tục phức tạp, thời gian thẩm định dự án ký hợp đồng tín 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C dụng bắt đầu giải ngân tới hàng năm, hơn, điều làm lỡ nhiều hôị nhà đầu tư Thêm nữa, điều kiện Ngân hàng đưa thường ngặt nghèo, điều kiện cho vay thường giảm thiểu tối đa rủi ro cho Ngân hàng Bù lại, chủ đầu tư chia sẻ phần lợi nhuận thu với ai, so với vài phương án khác…  Tuy nhiên, sử dụng nguồn vốn cần lưu ý: không nên chiếm dụng nhiều lâu khoản nợ ảnh hưởng đến uy tín doanh nghiệp với đối tác, với thị trường kiện tụng pháp luật, tốt nên có thoả thuận việc chiếm dụng vốn Theo Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam: Năm 2007 tiếp tục năm sôi động ngành ngân hàng với tốc độ tăng trưởng huy động vốn ước đạt 36,5% tăng trưởng dư nợ tín dụng đạt 34%, gấp gần hai lần so với mức dự báo hồi đầu năm Vay vốn ngân hàng Ưu điểm: Thuần túy khoản nợ Nhược điểm: Có thể khó để vay tiền, có nhiều giấy tờ thủ tục Hãy lựa chọn ngân hàng cộng đồng bạn hiểu loại hình 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C hoạt động công ty bạn Cứ sau tháng khoảng thời gian tương đương, đề nghị tăng hạn mức thẻ tín dụng tăng hạn mức tín dụng cơng ty Mỗi lần tăng tốn chút phí Vay nợ cá nhân, vay vốn khơng chấp, vay vốn nhỏ, tạm ứng tiền mặt thương mại vay vốn đảm bảo tài sản Ưu điểm: Nhanh chóng có tiền mặt Nhược điểm: Lãi suất cao, vay nợ cá nhân gây rủi ro quan hệ cá nhân Vay nợ cá nhân Theo thống kê trường Babson College kinh doanh, khoảng 100 tỉ USD đầu tư khơng thức vào vụ khởi nghiệp hàng năm Trong đó, bạn bè người thân gia đình đóng góp vào doanh nghiệp tới hớn 60 tỉ USD Vấn đề cần có thỏa thuận đầu tư có hiệu lực để làm rõ khoản vay, khoản góp vốn, quà chủ doanh nghiệp Nếu khoản vay, văn phải nói rõ lãi suất kỳ hạn tốn Nếu khoản góp vốn, phải xác định tỉ lệ sở hữu từ bắt đầu Nếu việc khởi nghiệp thành công công ty niêm yết công chúng, 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C người góp vốn đảm bảo đền bù xứng đáng Nếu khởi nghiệp thất bại, người cho vay/nhà đầu tư ghi lại khoản lỗ để khấu trừ thuế Tạm ứng tiền mặt thương mại (Merchant cash advances) Loại hình cịn gọi tìm kiếm vốn khoản phải thu dựa thẻ tín dụng Cơng ty đưa loại hình dịch vụ tạm ứng tiền mặt cho doanh nghiệp thỏa mãn số tiêu chuẩn dựa vào tiền sử bán hàng họ Sau đó, doanh nghiệp vay phải trả khoản tạm ứng này, cộng thêm phần lãi, cách trừ doanh thu tương lai Ưu điểm doanh nghiệp nhận tiền mặt nhanh chóng, nhiên nhược điểm ngành dịch vụ khơng thống, tiền phí cao Đây lựa chọn để bạn xem xét bạn tìm kiếm khoản đầu tư an tồn từ nguồn khác Cho vay đảm bảo tài sản Loại hình huy động vốn cho phép vay nợ dựa khoản phải thu, với hạn mức tín dụng factoring Nếu theo phương thức đầu tiên, bên cho vay xem xét khoản phải thu đưa hạn mức tín dụng với lãi suất gần lãi suất ngân hàng Với nghiệp 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C vụ factoring, ngân hàng cho vay hóa đơn bán hàng riêng lẻ Bên cho vay muốn cho vay hồ sơ bao gồm hợp đồng mua hàng hóa đơn, hợp đồng mua hàng cho thấy ý định mua hóa đơn xuất hoàn tất việc bán hàng Với phương pháp huy động vốn thông qua hợp đồng mua hàng, bên cho vay cho phép vay tới 50% 60% giá trị đơn hàng, bạn cần phải chứng minh hợp đồng mua hàng cuối dẫn tới hóa đơn (bạn thực mua hàng) Nếu bạn cố gắng mở hạn mức tín dụng với lãi suất 20%, bạn sử dụng dịch vụ factoring, với lãi suất thấp Trường hợp đó, bạn bán giảm giá cho khách hàng, với thỏa thuận thời hạn trả sớm 2.2 Phát hành trái phiếu cơng ty Đây hình thức dùng để huy động vốn dài hạn cho doanh nghiệp Ưu điểm lớn phương án huy động nguồn vốn với chi phí thấp Doanh nghiệp phát hành trái phiếu phổ thông trái phiếu chuyển đổi Đối với trái phiếu phổ thông, người sở hữu trái phiếu nhận tiền gốc đến trái phiếu đáo hạn Nếu trái phiếu có trả lãi (coupon), lãi suất thường trả tháng lần 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C nhận hàng năm Đối với trái phiếu chuyển đổi, thông thường người sở hữu có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thơng theo điều kiện cụ thể quy định trái phiếu đó, ví dụ tỉ lệ chuyển đổi thời điểm cụ thể Hình thức phát hành trái phiếu giúp doanh nghiệp chủ động việc vay vốn dài hạn, mức huy động vốn lớn so với vay từ tổ chức tín dụng thời gian vay dài Tuy nhiên, thủ tục phát hành trái phiếu công chúng doanh nghiệp phức tạp, hình thức chưa phổ biến Việt Nam nay, nhiên, tương lai, hình thức chiếm ưu doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp làm ăn hiệu có uy tín Các cơng ty, tập đoàn lớn giới thường mời tổ chức đánh giá mức tín dụng có uy tín Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch để xếp hạng trái phiếu (bond rating) Cách thức giúp nhà đầu tư đánh giá mức độ an toàn rủi ro doanh nghiệp, vậy, trái phiếu doanh nghiệp có vị trí xếp hạng tín dụng cao dễ huy động vốn qua kênh Trái phiếu khoản vay ngân hàng dài hạn mang lại số lợi ích cho doanh nghiệp như: lãi suất vay vốn thường cố định, vậy, 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C doanh nghiệp thu lãi lớn khơng phải chia phần lãi cho ngân hàng trái chủ; lãi suất vay cơng nhận chi phí doanh nghiệp, vậy, doanh nghiệp giảm phần tiền thuế phải đóng cho Nhà nước; chủ sở hữu doanh nghiệp khơng phải chia sẻ quyền kiểm sốt doanh nghiệp vay vốn Tuy nhiên, khoản vay dài hạn có số bất lợi doanh nghiệp phải trả tiền gốc tiền lãi theo thời gian quy định, doanh nghiệp không tạo đủ lượng tiền mặt để trả khoản vay thời hạn, doanh nghiệp bị phá sản; huy động vốn thông qua việc vay làm tăng tỉ lệ nợ/vốn chủ sở hữu, làm tăng rủi ro cho doanh nghiệp; doanh nghiệp phải tuân thủ quy định chặt chẽ việc sử dụng vốn vay thông thường vay số lượng vốn định, phụ thuộc vào tài sản chấp doanh nghiệp không phép vượt tỉ lệ nợ/vốn chủ sở hữu 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C III KẾT LUẬN Vậy phương án tối ưu? Câu trả lời việc lựa chọn hình thức huy động vốn cần phải phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng, chi phí cho hình thức huy động vốn đó, khả trả nợ (nếu vốn vay) doanh nghiệp giai đoạn phát triển cụ thể Đối với doanh nghiệp vừa nhỏ, kênh huy động vốn hiệu tín dụng từ nhà cung cấp, thuê mua tài vay vốn ngân hàng Đối với doanh nghiệp lớn, phát hành cổ phiếu trái phiếu hình thức tăng vốn lên nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu phát triển doanh nghiệp Doanh nghiệp kinh doanh ngành giai đoạn suy thối chu kỳ kinh doanh khơng nên huy động vốn thơng qua việc vay nợ làm tăng rủi ro phá sản doanh nghiệp Đối với dự án đầu tư nhỏ, doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn giữ lại Với dự án lớn hơn, doanh nghiệp vay vốn ngân hàng kế hoạch lớn xây dựng nhà xưởng mới, sáp nhập cơng ty huy động vốn qua việc phát hành cổ phiếu Tuy nhiên, Doanh nghiệp bắt đầu chiến dịch săn tìm vốn cho dự án mình, lưu ý điểm cốt yếu là:việc phân tích lợi nhuận - rủi ro, 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C khả chấp nhận rủi ro để lựa chọn hình thức huy động vốn thích hợp Nếu dự án rủi ro (và lợi nhuận thấp), phương án vay ngân hàng ý tốt Ngược lại, lợi nhuận cao (và rủi ro cao) nên nghĩ tới huy động cổ đơng, bán trả trước, tìm tới quĩ đầu tư mạo hiểm Còn tất nhiên, trường hợp lý tưởng (và thường gặp thực tế), bạn có dự án lợi nhuận cao, khơng có rủi ro, việc trở nên đơn giản Huy động vốn công việc khó khăn, địi hỏi doanh nghiệp phải đầu tư nguồn lực Tuy nhiên, sử dụng vốn huy động cách hiệu quan trọng không việc nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nâng cao uy tín cho doanh nghiệp, tạo thuận lợi cho lần huy động vốn cho dự án 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lê Thị Kim Hoàn – QTKD Thương Mại 48C Môc lôc I MỞ ĐẦU II Tình hình thực trạng huy động vốn doanh nghiệp Việt Nam Nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 1.1 Vốn góp ban đầu .2 1.2 Nguồn vốn từ lợi nhuân không chia 1.3 Vốn từ phát hành cổ phiếu Nợ phương thức huy động nợ doanh nghiệp 2.1 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại 2.2 Phát hành trái phiếu công ty 10 III KẾT LUẬN 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... II Tình hình thực trạng huy động vốn doanh nghiệp Việt Nam  Nhìn chung có hình thức huy động vốn loại có ưu điểm nhược điểm mà tuỳ theo hoàn cảnh cụ thể cơng ty mà có cách huy động vốn cho phù... thức huy động nợ doanh nghiệp 2.1 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng tín dụng thương mại: Là hình thức sử dụng nhiều doanh nghiệp Việt Nam Đối với cách thức huy động vốn này, doanh nghiệp vay vốn ngắn... Tình hình thực trạng huy động vốn doanh nghiệp Việt Nam Nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 1.1 Vốn góp ban đầu .2 1.2 Nguồn vốn từ lợi nhuân không chia 1.3 Vốn từ