Tác động của chính sách tài chính đến sự tăng trưởng kinh tế

Cùng với phát triển kinh tế thị trường, vai trò Ngân hàng Nhà Nước(NHNN)ngày khẳng định Với công cụ quản lý vĩ mô tay, NHNN làm cho hoạt động hệ thống Ngân hàng ngày lành mạnh có hiệu quả,tạo điều kiện thúc đẩy phát triển kinh tế Một công cụ quản lý hữu hiệu NHNN công cụ lãi suất Thông qua công cụ lãi suất, NHNN tác động lên hoạt động Ngân hàng Thương mại, tổ chức tín dụng từ tác động lên lượng cung tiền tệ - tiêu ảnh hưởng mạnh mẽ đến sức khoẻ kinh tế Trong trình chuyển sang kinh tế thị trường theo định hướng XHCN, ngành Ngân hàng trải qua 10 năm đổi mới, 10 năm khơng ngừng đổi sách điều hành lãi suất NHNN theo hướng bước tiến đến sách lãi suất thị trường điều kiện kinh tế tiền tệ cho phép Trên sở định hướng đó, ngày 1/10/1998 Luật NHNN Việt Nam đời qui định việc áp dụng chế lãi suất lãi suất Với chế này, việc điều hành lãi suất ngày trở nên linh hoạt, bám sát nhu cầu thị trường hơn, thực tế nhiều vướng mắc cách vận dụng tác dụng qui định Nếu đánh giá cách khách quan, sách lãi suất năm qua thu số thành tựu định Tuy nhiên, bên cạnh cịn nhiều bất cập hạn chế Thực tiễn khách quan địi hỏi phải có đổi sâu rộng việc sử dụng công cụ lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt nam cho phù hợp với thông lệ quốc tế phù hợp với điều kiện thực tiễn thị trường tiền tệ nước Chính mà em chọn đề tài “Tác động sách tài đến tăng trưởng kinh tế " Tuy nhiên, cịn hạn hẹp trình độ kiến thức thực tiễn nên tránh khỏi thiếu sót,em mong nhận bảo, góp ý kiến thầy cô bạn đọc I Khái niệm xác định lãi xuất 1.1.Khái niệm chất lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong 10 năm đổi mới, sách lãi suất NHNN điều chỉnh theo hướng tích cực , "nới lỏng" bước theo hướng tự hoá phù hợp với điều kiện kinh tế-xã hội nước, mức độ hội nhập quốc tế kinh tế nước ta Cơ chế điều hành lãi suất ngày trở nên linh hoạt bám sát cung-cầu vốn thị trường, quyền chủ động ấn định lãi suất kinh doanh TCTD mở rộng, nên làm tăng khả cạnh tranh kiểm soát lãi suất thị trường tiền tệ, góp phần thúc đẩy thị trường tài nước, thúc đẩy tâng trưởng kinh tế, ổn định giá trị đối nội đối ngoại đồng Việt Nam Để thúc đẩy phát triển hội nhập quốc tế, NHNN phải tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất bước triển khai thực chủ trương đổi hoạt động ngân hàng Đảng Nhà nước, Quốc hội đề Trên sở đó, Luật Ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng Quốc hội thơng qua ngày 12/12/1997 có hiệu lực thi hành từ ngày 1/10/1998 bước ngoặt đánh dấu trưởng thành hoạt động ngân hàng nói chung, việc sử dụng cơng cụ lãi suất nói riêng Điều 18 Luật NHNN ghi" NHNN xác định công bố lãi suất , lãi suất tái cáp vốn" Khoản 12 điều giải thích: "Lãi suất lãi suất NHNN công bô làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh" Như vậy, theo quy định Luật NHNN lãi suất khái niệm rộng dễ vận dụng cho điều hành lãi suất NHNN giai đoạn thích hợp Bởi theo Luật lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh có ý nghĩa hai mặt: -Xác định rõ vai trò Nhà nước việc quản lý điều hành lãi suất, không lúc buông lỏng quản lý Nhà nước mà quan có thẩm quyền trách nhiệm NHNNVN Vai trò quản lý Nhà nước lãi suất phải thể nhằm đạt dược mục tiêu bảo đảm an toàn hệ thống TCTD, bảo vệ quyền lợi cách hài hoà bên: người gửi, người vay TCTD; sử dụng công cụ lãi suất làm địn bẩy để kích thích hoạt động vốn điều hoà vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, góp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phần thúc đẩy ổn định tăng trưởng kinh tế vừa làm cơng cụ điều hành sách tiền tệ - Có nhiều loại lãi suất mà NHNN công bố vừa phù hợp với điều kiện kinh tế, tiền tệ nước ta thời kỳ vừa đảm bảo linh hoạt theo cung cầu vốn sách tiền tệ tăng tính lành mạnh tố chức tín dụng Cũng có nhiều loại lãi suất việc điều hành lãi suất điều mẻ với NHNNVN nên thiết nghĩ, nên làm rõ thêm chất chức lãi suất Từ điều giải thích Luật NHNN " Lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh " thấy lãi suất có hai chức năng: - Là cơng cụ điều hành sách tiền tệ: Qua lãi suất NHNN tác động vào thị trường tiền tệ thúc đẩy mở rộng hay thu hẹp tín dụng tổng phương tiện toán, giữ mức tương quan cần thiết tổng cung tổng cầu tiền tệ đảm bảo ổn định giá tiền tệ - Là giá sử dụng vốn hoạt động tín dụng, sở để hình thành lãi suất thị trường, tức lãi suất kinh doanh tiền tệ Nó điểm dung hồ cách tự nhiên lợi ích người gửi tiền, người vay vốn TCTD *Đặc thù lãi suất bản: -Lãi suất lãi suất điều hành tác động trực tiếp lên lãi suất thị trường -Lãi suất NHNN xác định cơng bố, khơng phải tự hình thành thị trường tiền tệ -Nó có ý nghĩa bắt buộc TCTD phải chấp hành vô điều kiện Do vậy, khẳng định rằng, lãi suất Libor Sibor khơng phải lãi suất tự hình thành thị trường.Thực tế, thơng tin tham khảo Lãi suất hình thành thị trường liên ngân hàng nước ta khơng lãi suất tương tự lãi suất Libor Sibor LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nghiên cứu Luật NHTƯ số nước đề cập đến lãi suất NHTƯ , từ ngữ có khác Luật NHTƯ Cộng hồ Liên bang Đức có quy định"Ngân hàng Liên bang Đức ấn định lãi suất chiết khấu tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho hoạt động Ngân hàng Liên bang" Luật Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quy định" xác định lãi suất NHTƯ ", Luật NHTƯ Ba Lan quy định Chủ tịch NBP định lãi suất tái chiết khấu hối phiếu, lãi suất tín dụng tái cấp vốn " Luật NHTƯ Hung-ga-ri quy định" NBH hoạt động sở lãi suất linh hoạt cơng bố, bao gồm tỷ lệ lãi suất NHTƯ, lãi suất hàng ngày, lãi suất ưu tiên lãi suất phạt " Luật NHTƯ Hàn Quốc quy định "Hội đồng trền tệ quy định mức lãi suất tối đa mà tồ chức ngân hàng tính loại cho vay".Tại Pháp, lãi suất Ngân hàng ấn định, sở tính lãi cho khoản cho vay khác Và nguyên tắc, ngân hàng định lãi suất sở có trí ngân hàng Lãi suất chiết khấu NHTƯ Pháp hồn tồn khơng phụ thuộc vàơ lãi suất mà phụ thuộc vào lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất thị trường tiền tệ lãi suất thực gĩữa ngân hàng thị trường tiền tệ Như giới có nhiều nước áp dụng chế lãi suất đóng vai trò quan trọng việc điều hành hoạt động hệ thống ngân hàng nước nhằm thực cho mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam nước vận dụng cơng cụ nên cần thiết phải có cách xác định rõ ràng 1.2 Những xác định lãi suất Mặc dù lãi suất loại lãi suất có tính chất đạo từ khái niệm cho thấy có nhiều cách hiểu khác lãi suất dù hiều theo cách nào, dựa sở xác định cơng bố, thay đổi lãi suất NHNN phải vào yếu tố sau: - Chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế năm - Chỉ số lạm phát dự kiến năm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Lãi thực người gửi tiền hưởng nhằm đảm bảo lãi suất tiền gửi số dương dể khuyến khích người gửi tiền vào ngân hàng - Chi phí ngân hàng thấp đảm bảo tiền lương, chi phí nghiệp vụ, trích quỹ dự phịng rủi ro lợi nhuận tối thiểu hoạt động ngân hàng- Tình hình cung cầu vốn tín dụng thị trường - Mối quan hệ lãi suất với tỷ giá ngoại tệ, lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ - Lãi suất thị trường đấu thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nước phiên đấu thầu gần - Lãi suất bình quân thị trường nội tệ liên ngân hàng thời gian gần Để xác định biên độ cộng vào lãi suất cần dựa vào: - Mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ ( thắt chặt hay nới lỏng) - Hệ số sử dụng vốn bình quân sau thực dự trữ bắt buộc đảm bảo an tồn tốn TCTD - Mức độ rủi ro loại hình khách hàng - Đặc điểm khó khăn, thuận lợi vùng kinh tế khác Trên sở lãi suất tính theo vậy, ngân hàng thương mại niêm yết để công bố mức lãi suất Mức lãi suất cho vay thực tế ngân hàng lãi suất cộng với tỷ lệ % theo biên độ giao động NHTƯ quy định áp dụng linh hoạt cho vay Làm NHNN Việt Nam quản lý lãi suất cho vay cao nhất, lãi suất cho vay thấp nhất, đảm bảo quyền lợi người vay khung lãi suất ấn định, giúp cho TCTD tự định lãi suất huy động tự cạnh tranh khuôn khổ quản lý NHNN Việt Nam Như vậy, lãi suất điều hành theo hướng có đạo NHNN, đồng thời NHTM trì quyền tự chủ quy định lãi suất Lãi suất quản lý linh hoạt theo diễn biến thay đổi thị trường dựa sở đảm bảo an tồn hệ thống Cơng thức chung để tính lãi suất sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LSTG có đ ả m bả o quyề n lợi củ a khách hà ng Chi phí Biên NH độ + + = đảm dao bả o có đ ộ ng lãi tố i thiể u Theo cách tính lãi suất trên, NHTM phép tính Lãi xuấ t bả n NHNN công bố đến tỷ lệ lợi nhuận kinh doanh, mà tính đến mức độ rủi ro xảy Bên cạnh đó, chi phí huy động tính phù hợp sở đảm bảo lãi suất thực dương cho người gửi tiền II.Một số cách hiểu lãi suất Nghị Trung ương lần thứ 4, khố VIII Thơng báo số 144/TB-TƯ ngày 3/6/1998 Bộ Chính trị nêu rõ: " Xây dựng thực chế phù hợp tỷ giá lãi suất, với bước thích hợp, khơng để xảy biến động xấuvề kinh tế, xã hội Cụ thể thực lãi suất thực dương linh hoạt, phản ánh cung cầu vốn thị trường, bước áp dụng lãi suất thay dần cho việc ấn định trần lãi suât." Tuy nhiên với cách giải thích mà NHNN đưa luật nảy sinh nhiều cách hiểu khác lãi suất Vấn đề đặt điều kiện lựa chọn loại lãi suất phù hợp với yêu cầu thực tiễn dặt đây, em xin nêu vài cách hiểu phổ biến 2.1 Lãi suất lãi suất tái cấp vốn Đây biện pháp phổ biến NHTƯ nước áp dụng Lãi suất NHTƯ chủ động công bố xem xét tính tốn tương đối thường xun( hàng tháng tuần lần ) nên thực đóng vai trị định mức lãi suất kinh doanh cung, cầu vốn TCTD Hơn Việt nam, nghiệp vụ chiết khấu NHNN chưa phát triển, việc tái cấp vốn thực tương đối trực tiếp lấy lãi suất tái cấp vốn NHNN để điều hành lãi suất thích hợp lãi suất tái chiết khấu NHNN cần xác định công bố mức lãi suất đạo TCTD, thuận tiện cho việc điều hành quản lý sách LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lãi suất NHNN tạo điều kiện chủ động kinh doanh TCTD Nhưng điều 18 Luật NHNN Việt nam quy định:" NHNN xác định công bố lãi suất lãi suất tái cấp vốn" Vì khơng thể lấy lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất mà phải công bố mức lãi suất khác với tên gọi lãi suất Lãi suất tái cấp vốn cơng cụ điều hành sách tiền tệ, trực tiếp để điều hành lượng tiền cung ứng NHTƯ khối lượng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng kinh tế gián tiếp tác động vào lãi suất cho vay huy động vốn ( thông qua tác động đến cung cầu vốn) Tuy nhiên, chế tái cấp vốn vận hành chưa thông suốt theo chế thị trường, TCTD chưa tự tiếp cận nguồn vốn NHNN ( theo hai chiều nhận vốn thiếu đầu tư trở lại thừa), nên mức độ tác động lãi suất tái cấp vốn đến mặt lãi suất chung nhiều hạn chế Do vậy, lấy lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất NHNN khơng đạt mục tiêu tác động vào lãi suất NHTM , kể quy dịnh biên độ so với lãi suất cho vay 2.2 Lãi suất lãi suất cho vay tối đa Theo phương án này, NHNN công bố trần lãi suất cho vay làm lãi suất bản, TCTD vào trần lãi suất NHNNđể ấn định mức lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi cụ thể theo thời kỳ vùng khác Quy định phương án nguyên tắc phù hợp với Luật NHNN, lựa chọn trần lãi suất cho vay lãi suất để làm sở cho TCTD ấn định mức lãi suất cho vay huy động vốn NHNN công bố mức lãi suất trần quy định số mức biên độ so với trần lãi suất phù hợp với đặc thù loại hình TCTD , vùng khác loại cho vay ngắn, trung dài hạn Ưu điểm: - Tạo bước tiến sách lãi suất, tạo chủ động, linh hoạt cho TCTD kinh doanh điều tiết quan hệ cung cầu vốn, đồng thời tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh TCTD LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khuôn khổ lãi suất Các TCTD tự hoá lãi suất tiền gửi cho vay phạm vi trần tối đa Tuỳ theo đặc điểm, điều kiện loại hình TCTD quy mơ, chi phí khác mà NHNN quy định nhiều mức trần lãi suất cho phù hợp với điều kiện riêng có loại hình tổ chức tín dụng vùng khác nhau.Các TCTD vào trần lãi suất NHNN để ấn dịnh mức lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi cụ thể phù hợp cung cầu vốn, vùng khác nhau, mức chi phí vốn lợi nhuận - Việc quy định cho vay theo trần lãi suất tạo mặt chung lãi suất cho vay phạm vi nước, nên tạo điều kiện thuận lợi cho công tác tra, kiểm tra , giám sát lãi suất NHNN - Là chế lãi suất linh hoạt theoquan hệ cung cầu vốn, phù hợp với chế thị trường thông lệ quốc tế, tạo khả cạnh tranh lớn TCTD, giảm thiểu quản lý Nhà nước mệnh lệnh hành - Việc xác định, cơng bố, điều hành sách lãi suất NHNN theo trần lãi suất dễ dàng, linh hoạt, thuận tiện Nhược điểm: - Việc quy định trần lãi suât cho vay làm lãi suất cịn mang nặng tính hành điều hành sách tiền tệ Do tính chất điều hành trực tiếp nhiều gián tiếp cản trở q trình tự hố lãi suất định hướng chuyền dần từ công cụ điều hành từ trực tiếp sang gián tiếp NHTƯ - Tiếp tục cịn tình trạng nhiều trần lãi suất có năm trước tính chất kinh doanh, địa bàn hoạt động TCTD khác - Trong điều kiện TCTD ứ đọng vốn, không cho vay kinh tế trạng thái thiểu phát nay, việc quy định lãi suât cho vay tối đa lãi st khơng thích hợp dẫn đến tình trạng TCTD cạnh tranh giảm lãi suất cho vay để thu hút khách hàng gây nguy hại cho an toàn hệ thống ngân hàng, tức trần lãi suất khơng cịn phát huy tác dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.3 Lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa Các TCTD ấn định mức lãi suất tiền gửi phạm vi mức khống chế lãi suất tiền gửi tối đa ấn định mức lãi suất tiền vay cụ thể phù hợp với cung cầu vốn Thực chất lãi suất loại NHNN cơng bố kiểm sốt lãi suất tiền gửi tối đa tự hoá lãi suất cho vay, việc điều hành kiểm soát lãi suất cho vay thông qua điều hành lãi suất tiền gửi tối đa cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ Điều không cho phép TCTD huy động vốn với lãi suất nào, bảo đảm an tồn hệ thống lợi ích người gửi tiền; đồng thời giúp cho TCTD chủ động linh hoạt việc ấn định lãi suất tiền gửi cho vay phù hợp với biến động thị trương tiên tệ đặc điểm hoạt động loại hình TCTD vùng khác nhau.Quy định lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa làm việc điều hành sách lãi suất NHNN mang tính chất quy định, nguyên tẵc chung không can thiệp trực tiếp vào lãi suất kinh doanh TCTD Tuy nhiên, muốn điều hành lãi suát cho vay có hiệu thơng qua việc khống chế lãi suất tiền gửi tối đa phải sử dụng cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, cửa sổ chiết khấu thị trường liên ngân hànghoạt động co hiệu nhằm thực NHTƯ người cho vay cuối Nhưng điều kiện nước ta chưa hội tụ đủ, Vì vậy, khả điều tiết quản lý lãi suất hạn chế cịn cơng cụ trực tiếp mà NHNN thực nâng hạ lãi suất tiền gửi tối đa để theo mà nâng hạ lãi suất cho vay Nếu thực lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa dẫn đến tình trạng: + Các TCTD nâng lãi suất cho vay lên cao để đạt lợi nhuận cao chất chế thị trường lợi nhuận tối đa Khi đó, NHNN dùng biện pháp hạ lãi suất tiền gửi tối đa hiệu lãi suất cho vay co thể không hạ xuống được.Bài học lãi suất cho vay thoả thuận trước (1993-1995) minh chứng điều đó, lãi suất cho vay thoả thuận lên đến 0,35%/ tháng lãi suất cụ thể quy định 1,8%-2,1%/ tháng, TCTD có lãi lớn doanh nghiệp gặp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khó khăn nên Quốc hội yêu cầu Chính phủ ngành Ngân hàng sách trần lãi suất đời từ để khống chế lãi suất cho vay cao + Lãi suất cho vay cao doanh nghiệp hộ sản xuất vấn phải vay thiếu vốn sản xuất vay để bù đắp khoản nợ cũ đến hạn cung vốn nước ta nhỏ cầu, lợi nhuận thấp chi phí trả lãi ngân hàng dẫn đến nguy doanh nghiệp Ngân hàng khó khăn dẫn đến chỗ khả toán + Nếu thực lãi suất chắn hình thành nhiều khu vực lãi suất theo cung cầu vốn chi phí ngân hàng khác như: lãi suất khu vực nông thôn cao khu vực thành thị, lãi suất cho vay TCTD cổ phần cao TCTD có quy mô sức cạnh tranh lớn NHTM quốc doanh, Ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước ngồi, Và sé giảm tính lành mạnh cạnh tranh cạnh tranh TCTD lớn có ưu Vì vậy, NHNN xây dựng củng cố thị trường tiền tệ chuyển từ điều hành sách tiền tệ công cụ trực tiếp sang kết hợp điều hành công cụ trực tiếp với công cụ gián tiếp cần thực chế lãi suất linh hoạt hon công bố lãi suất lãi suất tiền gửi tối đa Tóm lại, nguyên tắc, sử dụng theo phương thức nêu Nhưng điều kiện kinh tê, tiền tệ Việt nam việc lựa chọn phương thức thích hợp cịn phải cân nhắc nhiều III Yêu cầu lãi suất Kinh tế Việt nam vừa qua giai đoạn từ kinh tê kế hoạch hố đậm nét tính quan liêu bao cấp để hướng tới phát triển theo hướng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa có quản lý vĩ mơ Nhà nước Nền thị trường tiền tệ chưa ổn định vững vàng, hệ thống NHTM nhỏ bé, chưa đủ sức cạnh tranh lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, thị phần chủ yếu NHTM quốc doanh Với tình vậy, việc điều hành lãi suất phải ý đến yêu cầu sau: 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com suất thị trưòng tiền tệ liên ngân hàng Singapore ) kỳ hạn tháng 1,0% /năm, lãi suất cho vay trung dài hạn không vượt mức SIBOR kỳ hạn tháng+ 0,5% /năm + Cho vay ngoại tệ khác: Do chiếm tỷ lệ nhỏ hoạt động tiền gửi tín dụng thị trường, nên cho phép NHTM tự xem xét định lãi suất tiền gửi, cho vay loại ngoại tệ sở lãi suất quốc tế cung cầu vốn tín dụng loại ngoại tệ Với quy định lãi suất biên độ phù hợp với mặt lãi suất hình thành thị trường nơng thơn thành thị nay, không tác động làm thay đổi lãi suất thị trường không tạo tâm lý việc NHNN tăng trần lãi suất Như vậy, so với chế trần lãi suất tín dụng, chế lãi suất có số ưu điềm sau: - Thứ nhất, tảng thị trường đưa vào chế xác định lãi suất - Thứ hai, môi trường cho việc ấn định lãi suất kinh doanh TCTD mở rộng Nếu trước đây, TCTD phép ấn định lãi suất kinh doanh thấp trần lãi suất tín dụng, với chế lãi suất này, TCTD phép ấn định lãi suất kinh doanh lãi suất bản, giới hạn lãi suất cộng với biên độ giao động - Thứ ba, lãi suất kinh doanh TCTD lãi suất lãi suất thả Việc đưa vào chế lãi suất thả hoàn toàn hợp lý, khơng phù hợp với chế thị trường, mà phù hợp với chế lãi suất mà NHNN tiến hành điều chỉnh hàng tháng sở tham khảo lãi suất thị trường - Thứ tư, phương án mặt không buông lỏng quản lý để lãi suât biến động tự mặt không gây áp đặt lãi suất cứng nhắc, bỏ qua tín hiệu thị trường Sử dụng phương án kết hợp hài hoà hai thái cực, tạo hành lang phù hợp để xây dựng môi trường cạnh tranh lành mạnh Một số ngân hàng sử dụng ưu quy mơ, tiềm lực tài chính, địa bàn hoạt động để giành khách 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hàng mức cho phép Đồng thời quy định không làm triệt tiêu động lực cạnh tranh TCTD Muốn nâng cao chất lượng phục vụ, TCTD phải khơng ngừng tìm cách tối thiểu chi phí hoạt động, hạ mức lãi suất cho vay phạm vi quy định để ngày thu hút nhiều khách hàng phía - Thứ năm, có chế thức liên hệ lãi suất đồng đơla nước lãi suất đồng đôla thị trường quốc tế thơng qua lãi suất đồng đơla thị trưịng tiền tệ Singapore Chủ trương điều hành lãi suất NHNN theo Luật NHNN đúng, phù hợp với yêu cầu điều kiện đối tượng hưởng lãi suất người cho vay, người vay ngân hàng thương mại, TCTD Tuy nhiên bên cạnh mặt ưu việt trên, việc quản lý NHNN lãi suất bộc lộ số nhược điểm không phù hợp với phát triển kinh tế, chưa tương xứng với đòi hỏi xúc việc phát triển mạnh mẽ thị trường tiền tệ + Việc quy định lãi suất tạo không thống lãi suất cho vay, lãi suất huy động vốn TCTD, tạo nên cạnh tranh khơng bình thường tổ chức địa bàn Mặc dù theo đinh 241/2000/QĐ-NHNN1 lãi suất cho vay tối đa 1,05% /tháng( ngắn hạn) 1,25%/ tháng ( trung vàdài hạn) thực tế cho vay Quỹ tín dụng nhân dân NHTMCP nông thôn vãn mức 1,5% / tháng, thu nhập người nơng dân thấp dân cư thành thị, yêu cầu phát triển nông nghiệp kinh tế nơng thơn địi hỏi phải ưu tiên vốn tín dụng cho khu vực Giữa NHTM với nhau, lãi suất cho vay lãi suất huy động khác nhau, địa bàn, Nói chung lãi suất huy động NHTMCP cao NHTMQD từ 1%-1,5%/tháng địa bàn Một số NHTMCP dùng lãi suất làm công cụđể cạnh tranh khách hàng với NHTM khác họ có lợi tính linh hoạt điều hành lãi suất Nhiều NHTM dùng lãi suất cho vay để thu hút khách hàngm khách hàng lớn Tổng công 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ty 90-91, đó, NHTMCP vốn phải chấp nhận lãi suất cao nên khó khăn kinh doanh tiền tệ + Lãi suất vượt tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ lạm phát năm 1998=9,2%, năm 1999 0,1% năm 2000là -0,1% Trong đó, tỷlệ lãi suất huy động tiền gửi lãi suất cho vay NHTM TCTD ngắn hạn dài hạn cao mức Sự chênh lệch tỷ lệ lạm phát lãi suất huy động, lãi suất cho vay tạo mâu thuẫn hoạt động tín dụng NHTM TCTD Tỷ lệ lạm phát thấp ba năm vừa qua, bên cạnh mặt tích cực ổn định giá trị đồng nội tệ có mặt đáng quan tâm thị trường trầm lắng, sức mua thấp, hàng hoá ứ đọng, dấu hiệu sốt lạnh Trong doanh nghiệp lại phải vay vốn ngân hàng với lãi suất cao nên buộc họ phải tính tốn giảm mức vayvốn ngân hàng để giảm chi phí lãi suất cho vay vốn Khơng doanh nghiệp thay việc vay vốn mở rộng sản xuất kinh doanh lại gửi tiền vào ngân hàng để hưởng lãi suất đỡ rủi ro so với mở rộng sản xuất kinh doanh điều kiệnthị trường trầm lắng, hàng hố tồn kho cịn nhiều Hoạt động doanh nghiệp có xu hướng chững lại rõ nét xu hướng làm cho tình trạng ngân hàng bị xấu + Lãi suất cịn mang tính chất áp đặt hành chính, tạo điều kiện cho ngân hàng phát huy quyền tự chủ Bởi thực tế cung cách điều hành lãi suất nguyên tắc không káac bao so với ché quy định trần lãi suất cho vay mà ạp dụng năm 1999 Mà vậy, chưa thể giải dứt điểm vấn đề tồn chế lãi suất trần Có " bình cũ rượu " mà thơi + Phương thức trì thói quen TCTD luônluôn muốn áp dụng lãi suất cho vay sát trần cao để có lãi cao tập trung vốn đầu tư vào vùng kinh tế phát triển chấp nhận mức lãi suất cao, mà lơi việc đầu tư vốn ưu tiên đến vùng kinh tế khó khăn, phát triển mà yêu cầu phải cho vay với lãi suât thấp 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Như vậy, sách lãi suất vận dụng nhiều thể khiếm khuyết, không phù hợp với điều kiện Việt nam bắt đầu có phản ứng tiêu cực từ phía TCTD khách hàng Đó vấn đề đặt cho NHNN có kế hoạch đạo khắc phục sách đồng hơn, tin giải Nhưng trước tìm sách lãi suất đánh giá thực trạng điều hành lãi suất Việt nam thời gian qua V.Tác động sách lãi xuất VN đến tăng trưởng kinh tế Sau 10 năm đổi tổ chức chế sách hoạt động ngân hàng sang chế thị trường cĩng 10 năm đổi việc điều hành sách lãi suất Chính sách lãi suất Nhà nước ta 10 năm qua phải nói đổi mạnh mẽ thận trọng, dần bước phù hợp với giai đoạn đường tiến đến sách lãi suất thị trường theo hướng tự hoá lãi suất Em xin đánh giá lại bước đổi sách lãi suất giai đoạn vừa qua, đặc biệt thời kỳ từ 1996 đến để hình dung cách rõ nét bước lãi suất, từ rút kinh nghiệm cho việc đề xuất định hướng lãi suất kịp thời Trong thời kỳ quan liêu trì trệ trước năm 1988, lãi suất Việt Nam không theo quy luật lãi suất thực nên lãi suất âm NHNN áp đặt nguyên nhân gây kéo dài lạm phát phi mã NHNN lúc qui định cụ thể loại lãi suất tiền gửi tiền vay để NHTM thực Thực tế sách lãi suất giai đoạn lâm vào tình trạng chung là: người gửi tiền lỗ, ngân hàng lỗ doanh nghiệp lỗ Những khoản lỗ Nhà nước bù đắp cho ngành Ngân hàng doanh nghiệp quốc doanh cách: Phát hành tiền vay nợ nước làm cho tình trạng khó khăn Mặc dù từ tháng 10/1986 đén 7/1987, NHNN lần điều chỉnh lãi suất sách lãi suất thời kỳ bộc 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lộ nhiều yếu điểm , chưa thực cơng cụ tốt sách tiền tệ, điều thể rõ nết qua việc Nhà nước phải bao cấp tín dụng Trước tình này, đến tháng 3/1989, với định 39/HĐBT qui luật lãi suất thực công nhận, tư tưởng" Lãi suất ngân hàng phải áp sát lãi suất thị trường " ( lãi suất nước hoa Thanh Hương bị ngộ nhận lãi suất thị trường) dẫn đến lãi suất tiết kiệm cao 12% tháng dù tỷ lệ lạm phát nửa cuối năm 1988 7%/tháng Dù tháng 7/1989, NHNN hạ xuống 7% lãi suất cao ảnh hưởng đến tâm lý ngày nay: người gửi tiền địi hỏi lãi suất cao Năm 1994, NHNN cơng bố chủ trương hạ lãi suất họp Giám đốc đầu năm chủ trương không thực với lý tỉ lệ lạm phát bị đẩy lên cao gấp đôi năm 1993 lạm phát gần với số Trong giai đoạn này, NHNN vừa áp dụng lãi suất trần (cho vay), vừa áp dụng lãi suất thoả thuận Cụ thể trần cho vay doanh nghiệp Nhà nước 1,8%/tháng, kinh tế quốc doanh 2,1%/tháng Trường hợp Ngân hàng không huy động đủ vốn vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao áp dụng lãi suất thoả thuận: lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 0,2%/ tháng cho vay cao mức trần 2,1%/ tháng Trong năm chậm hạ lãi suất, tiền gửi NHTM sử dụng hết 1/2, cụ thể NHTMCP từ chỗ sử dụng tiền gửi vay tới 87,02% năm 1993, tụt xuống 74,75% năm94, 71,75% năm 95 58,98% vào năm 96 Trong lãi suất thoả thuận, mức chênh lệch sàn( tiền gửi) trần ( cho vay) lớn, khoảng từ 0,7-1%/ tháng làm cho NHTM có mức lợi nhuận cao, doanh nghiệp hộ nông dân gặp nhiều khó khăn Các doanh nghiệp vay vốn è cổ gánh lãi suất cao để trả lẫi cho người nước dem ngoại tệ vào đồi lấy VND để gửi tiết kiệm với lãi suất cao gấp 4-5 lần lãi suất giới Từ thực tế này, Quốc hội khoá IX kỳ họp thứ 8, tháng 8/95 với nghị bỏ thuế doanh thu hoạt động tín dụng ngân hàng, yêu cầu Ngân hàng tiết kiệm chi phí hoạt động khống chế mức chênh lệch lãi suất huy động cho vay bình quân 0,35%/tháng Đây duyên 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cớ để đời chế trần lãi suất hoàn toànvà bãi bỏ lãi suất cho vay thoả thuận từ 01/01/1996 Theo định số 381/QĐ-NH1 việc điều chỉnh lãi suất tiền gửi, cho vay tổ chức kinh tế- xã hội dân cư, gồm có: - Lãi suất vay ngắn hạn tối đa: 1,75%/ tháng ( 21%/năm) - Lãi suất trung dài hạn tối đa: 1,70% /tháng( 20,6%/năm) - Tỷ lệ chênh lệch lãi suất huy động bình quân lãi suất cho vay bình quân tối đa 0,35% Tổng giám đốc TCTD vào trần lãi suất cho vay tối đa tỷ lệ chênh lệch lãi suất bình quân để qui định mức lãi suất tiền gửi cho vay nhằm phù hợp với đặc điểm sản xuất kinh doanh loại hình doanh nghiệp, điều kiện kinh doanh ngân hàng, Quyết đình đạt bước tiến lãi suất, giao quyền chủ động cho NHTM việc điều hành lãi suất theo tín hiệu thị trường, quan hệ cung-cầu vốn tín dụng, phù hợp với đặc điểm riêng ngân hàng, khu vực kinh tế Tuy vậy,nguồn vốn NHTM tăng chủ yếu gia tăng nguồn vốn ngắn hạnvà dẫn tới tượng số NHTMQD thừa vốn ngắn hạn nhu cầu vốn trung dài hạn cuả kinh tế thiếu nghiêm trọng Đặc biệt việc giảm lãi suất cho vay ngắn hạn xuống 1,25%/ thángvà khống chế chênh lệch tối đa 0,35%/ tháng Ngân hàng nơng nghiệp gặp nhiều khó khăn họ khơng có lợi kinh doanh ngân hàng khác Năm 1996, NHNN tiếp tục ba lần điều chỉnh lãi suất đến tháng 4/1998 NHNNđã diều chỉnh thêm hai lần lãi suất Như vậy, lãi suất cho vay năm 1996 điều chỉnh giảm mạnh giúp cho doanh nghiệp giảm chi phí giá thành việc vay vốn để sản xuất kinh doanh đồng thời mạnh dạn việc thực dự án cho vay, đầu tư phát triển đổi công nghệ Thực ra, trước NHNN thức cơng bố lãi suất trần, NHTM tiến hành điều chỉnh hạ thấp lãi suất cho vay để tăng cường thu hút khách hàng Hiện tượng diễn âm thầm, tự phát không phần liệt hầu hết tập trung thành phố đô thị lớn nơi có nhiều 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hệ thống ngân hàng cạnh tranh, Vì vây, dẫn đến nghịch lý: cường độ cạnh tranh cao thường hội tụ nơi phồn hoa đô hội, người vay hưởng nhiều từ cạnh tranh giảm giá lãi suất, Trong đó, khu vực nông thôn cần đến nâng đỡ lại phải chấp nhận mức lãi suất cao hơn(?) Đặc trưng lớn thị trường tín dụng Việt Nam lúc tính khơng hồn hảo nó: Phần lớn địa bàn độc quyền lãi suất cho vay đội "trần" , đan xen với điaj bàn cạnh ttranh lãi suất cho vay có tượng đạp " sàn" Năm 1997, với mức lạm phát thấp từ trước đến nay, NHNN đẫ không bỏ qua hội liên tục điều chỉnh giảm lãi suất xuống đến mức thấp vào tháng7/1997( trần lãi suất cho vay ngắn hạn 1%, trung dài hạn 1,1% đồng thời hạ mức trần lãi suất cho vay ưu đãi khác) để kích thích kinh tế phát triển, ngân hàng khơng tán thành họ cho lúc nước phải nâng lãi suất tiền gửi để chống sóng rút tiền gửi mua USD Để phịng ngừa bão tiền tê lướt qua, ngân hàng nước phải giữ lãi suất gần cũ,đến mức lãi suất tiền gưỉ có kỳ hạn chênh với lãi suất cho vay từ 0,05% đến 0,1%/tháng gây lỗ tín dụng Vào năm1998, khu vực tiền tệ ngân hàng phải đối mặt với hệ nghiêm trọng khủng hoảng Châu á, áp lực giảm giá VND xuất không bắt nguồn từ hoạt động hữu hình, cụ thể tình trạng xấu nhanh chóng hoạt động đối ngoại ( năm1997, giá trị kim ngạch xuất khầu tăng 22% so với mức tăng 34,4% năm1995) mà hiệu ứng tâm lý lan truyền phá giá đồng VND sóng phá gía mạnh hầu hết đồng tiền Châu ấ gây bất ổn thị trường ngoại hối Tỷ giá liên ngan hàng mức trần cho phép tỷ giá thị trường tự biến động cao mức trần Cộng thêm vào đó, tin tức vụ Epco Minh phụng làm cho số người đổ xô vào rút tiền gửi ngân hàng mà họ nghi có cho hai cơng ty vay Các ngân hàng bị phen hú vía, phải vay cào,vay cấu bên ngồi để đối phó kịp thời giải thích làm dịu sốt rút tiền phải tăng chi phí đến mức tỷ suất lợi nhuận giảm hẳn NHNN Việt nam khơng có loại tín dụng điều chỉnh 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mỹ để ứng phó cho vay tiếp quỹ kịp thời vào lúc khó khăn vậy, lại thờ với tình trạng phải giảm mạnh lợi nhuận nên NHTM phản ứng mạnh với câu Ngân hàng mẹ mà không giúp đỡ Ngân hàng Trong bối cảnh vậy,việc cịn trì kiểm sốt lãi suất thiết thực, NHNN tăng giá trị tương đối việc nắm giữ đồng nội tệ cách tăng lãi suất tài sản hệ thống ngân hàng Thực tế, NHNN phải sử dụng cơng cụ để hạn chế dòng dịch chuyển nguồn tiền tệ, cụ thể : - Tăng trần lãi suất tín dụng từ 1,1%/tháng lên 1,2%/tháng tín dụng ngắn hạn tử 1,2% lên 1,25%/ tháng tín dụng trung dài hạn Nâng lãi suất tái cấp vốn NHNN cho TCTD từ 0,9% /tháng lên 1,1%/tháng theo định số 40/1998/QĐ ngày 17/1/1998 - Giảm lãi suất ngoại tệ theo định 309/1998/QĐ-NHNN1 ngày 10/9/1998 Theo định này, trần lãi suất tiền gửi ngoại tẹ áp dụng loại hình khơng kỳ hạn, kỳ hạn tháng tháng giảm xuống mức tương ứng 0,5%/năm, 3%/năm 3,5%/năm Năm 1999, NHNN tiếp tục thực việc quản lý điều hành sách lãi suất tín dụng theo chế lãi suất trần lãi suất tái cấp vốn TCTD Trần lãi suất năm 1999 NHNN điều chỉnh liên tục phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung cầu vốn tín dụng thời điểm góp phần thực giải pháp kích cầu đầu tư Chính phủ thơng qua chế nới lỏng lãi suất tín dụng, Có thể nói, đâylà năm NHNN điều chỉnh lãi suất tín dụng nhiều từ trước đến nay, lãi suất năm 1999 ln có xu hướng giảm sau lần điều chỉnh, cụ thể sau: Lạm phát âm xuất kéo dài liên tục nhiều tháng năm1999, 2000, phải giảm liên tục trần lãi suất tín dụng Có đợt giảm lãi suất, NHNN cịn qui định buộc NHTM giảm lãi suất dư nợ cho vay; đó, vốn huy động thời kỳ trước giữ nguyên lúc đáo hạn Tình hình làm NHTM rơi vào tình trạng rủi ro 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lãi suất Chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn nhỏ, có khơng chênh lệch, chí lãi suất cho thời kỳ thấp lãi suất huy động vốn thời kỳ trước cịn số dư có Trường hợp NHNN qui định không giảm lãi suất khoản cho vay trước đây, người vay đến vay ngân hàng khác có lãi suất thấp để trả nợ cũ với lãi suất cao Kết cục rủi ro lãi suát đắt gánh nặng lên NHTM Thêm vào đó, mức độ điều chỉnh lãi suất lần NHNN tương đối lớn tần suất điều tiết NHNN lớn nên thị trường , dư nợ tín dụng khơng có động tăng( lãi suất giảm mạnh) khách hàngvay hy vọng lãi suất tiếp tục giảm, TCTD tạm ngừng huy động vốn có kỳ hạn ( tháng tháng)với lý tương tự làm tình trạng ứ đọng vốn gay gắt Trong bối cảnh kinh tế tiếp tục rơi vào tình trạng trì trệ, đặc biệt kinh tế thiếu dự án khả thi, giảm phát kéo dài, việc hạ lãi suất hoàn toàn đắn Vấn đề lại nằm chỗ TCTD không chủ động giảm lãi suất biện pháp để cứu cánh cho họ ( trừ vài ngân hàng) mà lại coi đơn biện pháp hỗ trợ kinh tế Chính nên trần lãi suất tín dụng điều chỉnh giảm liên tục vào năm 1999, TCTD khơng có phản ứng lãi suất đầu vào ứ đọng vốn phổ biến Phải đến lần điều chỉnh thứ ba NHNN, TCTD thực hạ lãi suất Điều đẫ làm xấu thêm tình trạng tài TCTD Khơng dừng lại đó, nguồn vốn huy động tăng mạnh kết việc trì mức lãi suất tiền gửi lạm phát liên tục âm, làm trầm trọng tình trạng ứ đọng vốn hệ thống ngân hàng chủ trương kích cầu bị hạn chế Như vậy, chê trần lãi suất tín dụng dường khơng thích hợp với mơi trường kinh tế vĩ mơ thay đổi thường xuyên Việt nam Nền kinh tê vĩ mơ có cải thiện đáng ghi nhận chưa thực vào ổn định Giảm phát liên tục năm 1999 năm 2000 buộc NHNN phải lần điều chỉnh hạ trần lãi suất cho vay để " chạy theo" lãi suất cho vay TCTD Điều cho thấy công cụ điều hành lãi suất NHNN việc qui định trần lãi suất cho vay TCTD 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trở nên hiệu lực, khơng cịn phát huy vai trò sở điều chỉnh lãi suất thị trường Vì thê, ngày 2/8/2000, Thống đốc NHNN ban hành Quyết định việc thay đổi chế điều hành lãi suất có hiệu lực thi hành kể từ ngày 5/8/2000, thức đưa loại lãi suất mới, lãi suất vào vận hành Theo lãi suất Thống đốc NHNN qui định hàng tháng, sở tham khảo mức lãi suất cho vay thương mại khách hàng tốt nhóm TCTD lựa chọn theo định Thống đốc NHNN thời kỳ Các TCTD ấn định lãi suất cho vay sở lãi suất NHNN công bố không vượt lãi suất cộng với biên độ đinh Cụ thể với đồng VND, lãi suất 0,75%/tháng, biên độ giao động 0,3%/tháng tín dụng ngắn hạn 0,5%/tháng tín dụng trung dài hạn Như biết, lãi suất bước tiến tiên trình tự hố lãi suất Việt nam cho phép TCTD tự linh hoạt việc ấn định lãi suất kinh doanh, đồng thời giảm bới tính áp đặt, cưỡng chế NHNN công cụ nhạy cảm lãi suất, làm cho lãi suất bám sát tín hiệu thị trường hơn, bám sát quan hệ cung cầu vốn Tuy nhiên, với hạn chế lãi suất mà đẫ đề cập đến Chương I thấy chất việc quản lý lãi suất không khác so với sách trần lãi suất Nó khơng đáp ứng yêu cầu thời diểm tạo thành chiéc" van" kìm hãm cạnh tranh thái TCTD TCTD muốn hạ thấp lãi suất cho vay để thu hút khách hàng nhằm đẩy mạnh dư nợ cho vay đon vị này, có khả dẫn đến suy yếu hệ thống ngân hàng Hơn nữâ, thực tế vận hành lãi suất cho thấy chế tối ưu, thể quan hệ cung cầu lãi suât ngày phức tạp Trong khoảng 2/3 thời gian năm2000, vốn VND ứ đọng thể số dư tài khoản VND cácNHTM NHNN lên tới hàng chục tỷ đồng Để giải toả nguồn vốn ứ đọng này, NHTM tận dụng triệt để phương châm" cho vay, đầu tư với lãi suất thấp tới 0,4%/tháng để vốn chết NHNN hưởng lãi suất 0,1%/ tháng" Khai thác triệt để nguồn vốn VND dư thừa mà ngân hàng muốn 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giải phóng, Kho bạc Nhà nước đặt mức ;ãi suất trúng thầu tín phiếu Kho bạc Nhà nước trung bình 0,34%-0,35%/tháng thời gian dài mà NHTM phải chấp nhận, chí cịn xuống tới 0,408%/tháng Mức lãi suất cho vay sản xuất, thương mại,dịch vụ, đầu tư trung- dài hạn trung bình 0,7-0,73%/tháng tốc độ tăng trưởng tín dụng chưa có ý nghĩa, dấu hiệu ứ đọng vốn NHTM lớn Trong tháng đầu năm, vốn huy động tăng 12.3% dư nợ tín dụng tăng 5,8% Trong bối cảnh đẩy mạnh cho vay khách hàng trở nên khó khăn, ngân hàng hạ lãi suất huy động giữ ổn định khoảng 2/3 thời gian đầu năm2000 Mức lãi suất huy động VND cho kỳ hạn 12 tháng thời gian 0,5% NHTMQD, NHTMCP huy động với mức 0,550,57%/tháng Tuy nhiên, chiến hạ lãi suất cho vay khách hàng giảm tốc độ lại chuyển sang khu tháng cuối năm 2000 Trong thời gian này, mặt lãi suất huy động VND tăng cao hai khu vực: NHTMQD NHTMCP phản ánh thiếu hụt vốn VND xuất Lãi suất cho vay theo nhích lên so với đầu năm 2000, mức lãi suất cho vay trung bình đựoc dịch chuyển0,68-0,7%/tháng lên 0,73-0,75%/tháng Mặc dù dịch chuyển lãi suất nhỏ chưa vượt biên độ giao động cho phép lãi suất bản, song thấy quan hệ cung cầu vốn ngày phức tạp biến động tỷ giá lớn NHNN Mỹ cắt giảm lãi suất tái chiết khấu tháng vừa qua nên lãi suất Việt nam tiếp tục biến đổi theo chiều hưóng khó lường Cộng thêm với tồn tại, hạn chế sách lãi suất phân tích đặt yêu cầu cấp thiết phải tìm cho chế lãi suất phù hợp với điều kiện hoàn cảnh Việt nam xu tự hoá lãi suất giới Sự đời lý thuyết tự hố tài mà nội dung tự hoá lãi suất tạo trào lưu tự hoá lãi suất giới Bên cạnh số nước thực thành công Đài Loan, Singapore lại có hàng loạt nước rơi vào khủng hoảng Philipin, Chilê, Achentina Tuy nhiên,tự hoá lãi suất mục tiêu cần đạt tới không ưu điểm lý thuyết mà tính hiệu 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kinh tế thị trường phát triển_ở lãi suất thị trường tự hoá NHTƯ tác động gián tiếp lên lãi suất chủ yếu dựa cơng cụ kiểm sốt tiền tệ gián tiếp ( định hướng thị trường) nghiệp vụ thị trường mở , tái chiết khấu, hoạt động mua bán lại mà phần dựa vào áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc Kết luận :Không cịn nghi ngờ nữa, tự hố lãi suất tiến trình tất yếu, yêu cầu xúc để hoà nhập với giới bên Nhưng trước trước thực chế này, thiết phải có bước đệm chuyển tiếp việc vận khơng gây xáo trộn kinh tế Đó đường tự hố lãi suất có điều tiết NHNN Việt Nam Trong tiến trinh đó, ngồi hệ thống Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung Ương có vài trị khơng thể thay thế, nhằm tác động hỗ trợ yếu tố cạnh tranh thị trường Với chức người buôn tiền bât vụ lợi quốc gia giao phó, Ngân hàng Nhà nước có nhiệm vụ can thiệp bình ổn kiềm chế bất trắc nguy hiểm khơn lường xảy thị trường lãi suất đầy sôi động, phức tạp 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục lục I.Khái niệm xác định lãi xuất 1.1 Khái niệm chất lãi xuất 1.2 Những xác định lãi xuất II.Một số cách hiểu lãi xuất 2.1 Lãi xuất lãi xuất tái cấp vốn 2.2 Lãi xuất lãi suất cho vay tối đa 2.3 Lãi xuất lãi xuất tiền gửi tối đa III.Các yêu cầu lãi xuất IV Ưu nhược điểm việc quản lý lãi xuất V.Tác động sách lãi xuất Việt nam đến tăng trưởng kinh tế 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tài liệu tham khảo  Frederic S.Mishkin- Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính- NXB Khoa học kỹ thuật-1999  Lý thuyết tài tiền tệ-PTS Nguyễn Ngọc Hùng-NXB Thống Kê  Luật Ngân hàng Nhà nước Tổ chức tín dụng  Tạp chí Ngân hàng: Số 18/1999; Số 7/1999; Số 3/2000; Số 4/2000; Số 6/2000; Số 8/2000; Số 1/2001  Tạp chí Thị trường Tài chính-tiền tệ:Số 3/1999; Số 9/1999; Số 7/2000; Số 1/2001  Tạp chí Tài chính: Số 9/2000 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... Nhưng trước tìm sách lãi suất đánh giá thực trạng điều hành lãi suất Việt nam thời gian qua V .Tác động sách lãi xuất VN đến tăng trưởng kinh tế Sau 10 năm đổi tổ chức chế sách hoạt động ngân hàng... V .Tác động sách lãi xuất Việt nam đến tăng trưởng kinh tế 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tài liệu tham khảo  Frederic S.Mishkin- Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài. .. hành sách tiền tệ, trực tiếp để điều hành lượng tiền cung ứng NHTƯ khối lượng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng kinh tế gián tiếp tác động vào lãi suất cho vay huy động vốn ( thông qua tác động đến