Lãi suất - cái nhìn tổng quan
Khái niệm chung về lãi suất
Có nhiều quan điểm khác nhau về lãi suất vốn vay, dưới đây là một số quan điểm hay sử dụng:
Theo K Marx, lãi suất được xem là một phần của giá trị thặng dư mà nhà tư bản sản xuất phải chi trả cho nhà tư bản tiền tệ Khoản lãi suất này phản ánh việc sử dụng vốn trong một khoảng thời gian nhất định.
Theo các nhà kinh tế học về lượng cầu tài sản, tài sản được chia thành hai loại: tiền mặt và tài sản không phải tiền mặt như trái phiếu, cổ phiếu và các hình thức đầu tư khác Trong quan điểm này, lãi suất được coi là chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản tài chính, bao gồm tiền mặt, phiếu và các dịch vụ cho vay hoặc cho thuê vốn dưới dạng tiền tệ, cổ phiếu và các tài sản khác.
Theo quan điểm của ngân hàng thế giới (WB): lãi suất là tỷ lệ phần trăm của tỷ lệ tiền lãi so với tiền vốn
Lãi suất, theo nghĩa chung nhất, được hiểu là giá cả của tín dụng, phản ánh mối quan hệ vay mượn hoặc cho thuê dịch vụ vốn dưới dạng tiền tệ hoặc tài sản khác Khi đến hạn, người vay phải trả cho người cho vay một khoản tiền lãi, tức là số tiền dôi ra ngoài số vốn ban đầu Tỷ lệ phần trăm của số tiền lãi so với số tiền vốn được gọi là lãi suất.
Vai trò của lãi suất
Trong nền kinh tế thị trường, lãi suất giữ vị trí khá quan trọng, nó được thể hiện như sau:
Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc kích thích tăng trưởng kinh tế và thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia Khi chính sách lãi suất tạo ra mức lãi suất cho vay thấp hơn tỷ suất lợi nhuận bình quân, nó sẽ khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư, mở rộng sản xuất và đổi mới công nghệ Kết quả là, nguồn vốn từ ngân hàng sẽ tạo ra sự gia tăng của cải cho xã hội và tổng thu nhập quốc dân.
Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại, vì nó được coi là giá cả của vốn Thông qua lãi suất, các ngân hàng có thể tự điều chỉnh hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực tiền tệ và tín dụng Kết quả cuối cùng là nền kinh tế, doanh nghiệp và người dân sẽ được hưởng lợi từ giá cả thấp hơn và chất lượng dịch vụ cao hơn.
Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh hoạt động đầu tư trong nền kinh tế Các doanh nghiệp và cá nhân có vốn khi quyết định đầu tư vào lĩnh vực nào đều dựa vào lãi suất tín dụng hiện hành Để đảm bảo hiệu quả đầu tư, tỷ lệ sinh lời từ các lĩnh vực đầu tư phải lớn hơn hoặc ít nhất bằng lãi suất tín dụng.
Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát thông qua chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Khi nền kinh tế đối mặt với lạm phát, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ bằng cách tăng lãi suất Điều này giúp thu hút tiền nhàn rỗi trong lưu thông, từ đó điều hòa lượng tiền và cân đối với khối lượng hàng hóa trong nền kinh tế.
Mức lãi suất cho vay hợp lý sẽ khuyến khích các nhà đầu tư vay vốn để mở rộng và phát triển sản xuất kinh doanh, từ đó góp phần tăng thu nhập quốc dân.
Hạn chế thất nghiệp không chỉ nâng cao mức sống của cá nhân mà còn tạo động lực cho sự phát triển của nền kinh tế Khi nền kinh tế phát triển, thu nhập quốc dân tăng lên, điều này sẽ kích thích đầu tư và phát triển hơn nữa.
Tại các quốc gia có nền kinh tế thị trường phát triển và thực hiện chính sách tự do hóa tài chính, lãi suất được xác định dựa trên cơ chế thị trường, nơi mà cung và cầu về vốn trên thị trường đóng vai trò quyết định.
Phân loại lãi suất
3.1 Phân loại theo nguồn sử dụng:
- Lãi suất huy động: là loại lãi suất quy định tỉ lệ lãi phải trả cho các hình thức nhận tiền gửi của khách hàng
Lãi suất cho vay là tỷ lệ lãi mà người vay phải trả cho người cho vay, thường được xác định dựa trên tỷ suất lợi nhuận bình quân của khoản đầu tư và thời gian cho vay Tuy nhiên, lãi suất cho vay không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế mà còn bị ảnh hưởng bởi các mục tiêu chính trị và xã hội của từng quốc gia trong từng giai đoạn khác nhau.
Thông thường, lãi suất cho vay và lãi suất huy động có mối quan hệ được xác định như sau:
Lãi suất cho vay= Lãi suất huy động +Chi phí + Rủi ro tốithiểu+ lợinhuận
3.2 Phân loại theo giá trị thực:
- Lãi suất danh nghĩa: là loại lãi suất được xác định cho mỗi kỳ hạn gửi hoặc vay, thể hiện trên quy ước giấy tờ được thoả thuận trước
- Lãi suất thực: là loại lãi suất xác định giá trị thực của các khoản lãi được trả hoặc thu được
Với in: lãi suất danh nghĩa
Ir: lãi suất thực tế Π: tỷ lệ lạm phát
Sự phân biệt giữa lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa rất quan trọng đối với nhà đầu tư và người đi vay Người có tiền có thể dự đoán lãi suất thực để quyết định gửi tiền vào ngân hàng hoặc đầu tư kinh doanh Trong khi đó, người cần vốn nếu nhận thấy có khả năng lạm phát, và lãi suất cho vay không tăng nhanh hơn lạm phát, có thể an tâm vay vốn để kinh doanh mà không lo về việc mất giá khi trả nợ.
3.3 Phân loại theo phương pháp tính lãi:
Lãi suất đơn là tỷ lệ lãi suất tính theo năm, tháng hoặc ngày, áp dụng cho số tiền lãi so với số tiền vay ban đầu, mà không gộp lãi vào số tiền vay để tính lãi cho các kỳ tiếp theo.
Lãi suất ghép là tỷ lệ lãi suất tính theo năm, tháng hoặc ngày, phản ánh số tiền lãi so với số tiền vay Số tiền vay này gia tăng do lãi suất được gộp theo từng thời kỳ cho vay, dẫn đến hiện tượng "lãi mẹ đẻ lãi con".
3.4 Phân loại theo loại tiền:
- Lãi suất nội tệ: là loại lãi suất áp dụng để tính toán cho đồng nội tệ (kể cả lãi suất huy động và lãi suất cho vay)
- Lãi suất ngoại tệ: là lãi suất áp dụng để tính toán cho đồng ngoại tệ.
3.5 Phân loại theo độ dài thời gian:
- Lãi suất ngắn hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay ngắn hạn, có thời hạn dưới 1 năm
- Lãi suất trung hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay có thời hạn từ 1 năm đến 5 năm
- Lãi suất dài hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản cho vay có thời hạn trên 5 năm.
Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất
4.1 Cung cầu các quỹ cho vay:
Lãi suất được coi là giá cả của tín dụng, vì vậy bất kỳ sự thay đổi nào trong cung cầu quỹ cho vay không đồng nhất sẽ ảnh hưởng đến lãi suất trên thị trường.
Mức độ biến động lãi suất chịu ảnh hưởng từ các quyết định của chính phủ và ngân hàng trung ương, cho thấy rằng chúng ta có khả năng điều chỉnh cung và cầu vốn nhằm thay đổi lãi suất trong nền kinh tế, phù hợp với mục tiêu chiến lược trong từng giai đoạn.
Khi lạm phát gia tăng, tác động tiêu cực đến giá trị thực của vốn gốc và lãi suất khiến cung quỹ cho vay bị suy giảm Friedman cho rằng, trong những giai đoạn có tỷ lệ lạm phát cực kỳ cao, tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ cũng sẽ đạt mức cực kỳ cao.
Khi lạm phát dự kiến tăng, lãi suất cũng tăng theo, điều này có ý nghĩa quan trọng trong việc dự đoán lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế đang đối mặt với lạm phát Để có một chính sách lãi suất hợp lý, nhà nước cần nâng lãi suất danh nghĩa nhằm đảm bảo lãi suất thực dương, hoặc có thể sử dụng vàng và ngoại tệ để kiềm chế lạm phát Nhiều nhà kinh tế cảnh báo rằng cuộc chiến chống lạm phát sẽ không thành công nếu chúng ta cố gắng giảm lãi suất.
Bội chi ngân sách của NHTW sẽ trực tiếp làm cho cầu của quĩ cho vay tăng làm tăng lãi suất.
Bội chi ngân sách cũng tác động đến tâm lý dân chúng về mức gia tăng lạm phát gây ra áp lực làm tăng lạm phát
Khi Chính phủ đối mặt với bội chi ngân sách nhà nước, họ thường tăng cường phát hành trái phiếu, dẫn đến việc cung trái phiếu trên thị trường gia tăng và giá trị trái phiếu có xu hướng giảm Hệ quả của tình trạng này là lãi suất trên thị trường tăng lên.
Các ngân hàng thương mại ghi nhận sự gia tăng tài sản, chủ yếu ở mục trái phiếu Chính phủ, trong khi dự trữ vượt quá của họ lại giảm Hệ quả là lãi suất ngân hàng đã có xu hướng tăng lên.
4.4 Những thay đổi về thuế:
Thuế thu nhập cá nhân và thuế lợi tức công ty ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất, tương tự như cách mà thuế tác động đến giá cả hàng hóa Đối với doanh nghiệp, hai loại thuế này có tác động đáng kể đến lợi nhuận, và khi mức thuế tăng lên, điều này đồng nghĩa với việc giảm bớt một phần thu nhập của các cá nhân và doanh nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh tiền tệ và chứng khoán, bao gồm các ngân hàng thương mại và công ty chứng khoán.
Người tiêu dùng thường chú trọng đến thu nhập thực tế thay vì thu nhập danh nghĩa, vì vậy các tổ chức kinh doanh chứng khoán cần điều chỉnh lãi suất cho vay để phản ánh những thay đổi về thuế, dẫn đến việc lãi suất tăng lên.
4.5 Những thay đổi trong đời sống xã hội:
Sự thay đổi của lãi suất không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế mà còn bị ảnh hưởng bởi những biến động trong đời sống xã hội Một ví dụ điển hình là sự phát triển của thị trường tài chính, nơi xuất hiện nhiều công cụ tài chính đa dạng.
Tình hình kinh tế và chính trị toàn cầu, cùng với các biến động tài chính quốc tế như khủng hoảng tiền tệ, ảnh hưởng đến sự thay đổi lãi suất ở các quốc gia Các luồng vốn đầu tư ra vào giữa các nước cũng đóng vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh lãi suất.
Tất cả các vấn đề liên quan đến chính sách lãi suất cần được xem xét và đánh giá một cách tổng thể trước khi đưa ra bất kỳ kết luận hay quyết định nào.
Tự do hóa lãi suất trong nền kinh tế
Khái niệm tự do hoá lãi suất
Tự do hoá lãi suất là một yếu tố then chốt trong quá trình tự do hoá tài chính, cho phép lãi suất được xác định hoàn toàn bởi cung cầu vốn trên thị trường Ngân hàng trung ương chỉ can thiệp gián tiếp thông qua các công cụ điều chỉnh xu hướng, nhằm duy trì sự ổn định của lãi suất cân bằng.
Bản chất và điều kiện tự do hoá lãi suất
Tự do hóa lãi suất là quá trình mà thị trường vốn hoàn toàn quyết định lãi suất cân bằng, trong khi ngân hàng trung ương chỉ can thiệp gián tiếp để điều chỉnh phù hợp với chiến lược và mục tiêu của từng giai đoạn Điều kiện để thực hiện tự do hóa lãi suất bao gồm việc đảm bảo tính minh bạch, ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường tài chính.
Tự do hoá lãi suất là mục tiêu quan trọng trong chính sách tiền tệ, nhưng đối với các quốc gia đang phát triển, việc chuyển đổi ngay lập tức từ kiểm soát sang tự do là không khả thi Quá trình tự do hoá lãi suất cần phải được thực hiện theo một trình tự hợp lý, nếu không sẽ dẫn đến những rủi ro lớn cho nền kinh tế.
Các quốc gia đã và đang thực hiện tự do hóa lãi suất theo cơ chế thị trường đều có những cơ sở lý luận và thực tiễn khác nhau Mặc dù mức độ, lộ trình, thời gian và biện pháp thực hiện có thể khác biệt, thậm chí có thể trái ngược nhau, nhưng vẫn có những điều kiện cần thiết, chủ yếu và mang tính nguyên tắc được tính toán và tôn trọng trong quá trình tự do hóa lãi suất.
Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định là yếu tố quan trọng cho sự phát triển bền vững, ảnh hưởng đến tăng trưởng, giá cả và lạm phát Nếu môi trường này không ổn định, tiến trình tự do hoá lãi suất sẽ bị tác động tiêu cực Do đó, các luật pháp và chính sách cần được điều chỉnh linh hoạt và kịp thời để ứng phó với những biến động bất lợi, đảm bảo sự ổn định của lãi suất và tỷ giá.
Hệ thống tài chính vững mạnh thể hiện qua năng lực tài chính và khả năng thanh toán, đảm bảo hoạt động hiệu quả, an toàn và lành mạnh Điều này giúp hệ thống có khả năng chủ động ứng phó với những diễn biến xấu có thể xảy ra trong quá trình tự do hoá lãi suất, bất kể nguyên nhân từ bên trong hay bên ngoài.
Hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và cá nhân hiện nay đang diễn ra hiệu quả, với khả năng tài chính đáp ứng đủ nhu cầu thanh toán Các doanh nghiệp có thể đối phó và xử lý những tác động bất lợi từ lãi suất một cách linh hoạt Sự minh bạch và cạnh tranh trong thị trường đã trở thành điều bình thường, không còn xa lạ với các nhà kinh doanh.
Vai trò và khả năng điều hành của các cơ quan quản lý tiền tệ là rất quan trọng trong việc giám sát và tác động đến mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia Điều này giúp can thiệp kịp thời và hiệu quả khi có những biến động bất lợi liên quan đến tự do hóa lãi suất.
Hệ thống pháp luật cần phải ổn định, minh bạch và đồng bộ, phù hợp với thông lệ quốc tế Nó phải thiết lập cơ chế giám sát tài chính hiệu quả, đảm bảo công bằng và bình đẳng giữa các ngân hàng thương mại quốc doanh, ngân hàng thương mại cổ phần, cũng như các chi nhánh ngân hàng nước ngoài và liên doanh.
Xây dựng và phát triển thị trường vốn cùng thị trường chứng khoán trong nước một cách thông suốt, đồng thời hòa nhập với thị trường tài chính quốc tế, sẽ giúp tạo ra một kênh huy động và điều tiết vốn trung và dài hạn hiệu quả.
Để đảm bảo tính toàn diện và độ tin cậy của báo cáo tài chính, cần xây dựng và hoàn thiện hệ thống kiểm toán doanh nghiệp hiệu quả, đảm bảo các quy định pháp lý được tuân thủ nghiêm ngặt.
Tác động của tự do hoá lãi suất đến nền kinh tế
Tự do hóa lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc kích thích nền kinh tế, giúp lãi suất phát huy đúng chức năng của mình Qua đó, nó tạo điều kiện cho dòng vốn được khơi thông và huy động tối đa nguồn lực xã hội Hơn nữa, tự do hóa lãi suất còn giúp các ngân hàng thương mại hoạt động chủ động hơn trong kinh doanh và nâng cao tính cạnh tranh, phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế.
Tự do hóa lãi suất, đặc biệt là tự do hóa lãi suất tài chính, đóng vai trò quan trọng đối với các quốc gia trong giai đoạn phát triển và hội nhập kinh tế toàn cầu Việc này mang lại những lợi ích lớn cho nền kinh tế, ảnh hưởng tích cực đến cả khía cạnh vĩ mô lẫn vi mô.
3.1 Trên phương diện vĩ mô của nền kinh tế:
Việt Nam đã đạt được nhiều thành công trong việc hội nhập kinh tế toàn cầu và khu vực sau nhiều năm gián đoạn, thể hiện qua việc khôi phục mối quan hệ với các tổ chức tài chính quốc tế như IMF, WB, ADB, trở thành thành viên ASEAN từ năm 1997, gia nhập AFTA, WTO và ký kết BTA Những bước đi này đã tạo nền tảng vững chắc cho việc chuyển đổi các hoạt động phù hợp với thông lệ quốc tế, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Việc tự do hóa lãi suất và tài chính đã có tác động lớn trong việc cải cách cơ chế điều hành lãi suất, hệ thống kế toán và xây dựng hành lang pháp lý tương thích với tiêu chuẩn quốc tế.
Ngân hàng Nhà nước đang chuyển hướng sang tự do hóa lãi suất, tập trung vào việc sử dụng các công cụ gián tiếp để điều hành chính sách lãi suất, giảm thiểu sự can thiệp bằng các biện pháp hành chính trực tiếp Việc điều chỉnh lãi suất về đúng vai trò của nó sẽ tạo ra đòn bẩy quan trọng, thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế.
Thông qua việc tự do hoá lãi suất, nền kinh tế có thể khơi thông dòng vốn và huy động tối đa nguồn vốn xã hội Điều này thúc đẩy chu chuyển vốn giữa các khu vực, vùng miền và đối tượng khác nhau Vốn sẽ được luân chuyển từ nơi thừa sang nơi thiếu, từ khu vực có lãi suất thấp sang nơi có lãi suất cao, từ đó hình thành lãi suất bình quân hợp lý theo tín hiệu thị trường.
3.2 Trên phương diện vi mô
Tự do hóa nghiệp Các tầng lớp dân cư xã hội được hưởng sản phẩm dịch vụ tài chính, ngân hàng chất lượng hơn, giá cả hợp lý hơn
Tự do hóa tài chính và lãi suất tạo ra sự bình đẳng giữa ngân hàng thương mại trong nước và ngân hàng thương mại nước ngoài, thúc đẩy cạnh tranh công bằng Điều này giúp ngân hàng và tổ chức tín dụng trong nước phát triển, đa dạng hóa dịch vụ, nâng cao tính chuyên nghiệp và tiếp cận công nghệ tiên tiến hơn.
Tự do hoá lãi suất tạo điều kiện cho doanh nghiệp ở mọi lĩnh vực kinh tế dễ dàng tiếp cận nguồn vốn phù hợp với tình hình kinh doanh và tài chính của họ, từ đó thúc đẩy sự phát triển và mở rộng sản xuất.
Người dân ngày càng chủ động trong việc lựa chọn ngân hàng thương mại phù hợp nhất để đáp ứng nhu cầu gửi tiền và vay vốn Họ tìm kiếm chất lượng dịch vụ tốt hơn, sự đa dạng trong các sản phẩm tài chính, và mức giá cạnh tranh hơn.
Tự do hóa lãi suất ở Việt Nam
Diễn biến tự do hóa lãi suất ở Việt Nam từ trước đến nay
1.1 Giai đoạn từ năm 1989 đến năm 1993:
Từ ngày 26/3/1988, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện việc đổi mới cơ cấu tổ chức theo Nghị định 53/HĐBT, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lịch sử ngân hàng và quản lý lãi suất Sự thay đổi này đã chuyển đổi hệ thống ngân hàng từ mô hình độc quyền sang mô hình ngân hàng thương mại (NHTM), hoạt động dưới sự giám sát của NHNN.
Quyết định số 25-NH/QĐ ngày 12/5/1980 của NHNN quy định lãi suất tiền gửi không kỳ hạn là 0,6%/tháng và lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 1-3 tháng là 0,9%/tháng, với các mức lãi suất tăng dần cho các kỳ hạn dài hơn, tối đa là 1,5%/tháng cho kỳ hạn trên 12 tháng Chính sách lãi suất này đã góp phần vào việc kiềm chế lạm phát và hình thành các loại lãi suất phù hợp với thị trường, như lãi suất liên ngân hàng Tuy nhiên, sự khác biệt giữa lãi suất tiền gửi của các tổ chức kinh tế và lãi suất tiết kiệm, cùng với việc lãi suất huy động cao hơn lãi suất cho vay, đã tạo ra sự bất bình đẳng giữa khu vực quốc doanh và ngoài quốc doanh trong nền kinh tế.
1.2 Giai đoạn từ năm 1994 đến năm 2000:
Năm 1996, theo nghị quyết của Quốc hội, Ngân hàng Nhà nước đã bãi bỏ chính sách thu thuế doanh thu từ hoạt động tín dụng nhằm giảm chi phí cho vay Tuy nhiên, lãi suất cho vay vẫn tăng mạnh, vượt mức 20% mỗi năm Sự chênh lệch lãi suất giữa nông thôn và thành phố cũng được duy trì, với lãi suất ở khu vực nông thôn cao hơn để khuyến khích nguồn vốn vay chảy về đây.
Quyết định số 39/1998/QĐ/NHNN được ban hành nhằm xóa bỏ sự chênh lệch lãi suất cho vay giữa các khu vực, nhưng thực tế lại khiến khu vực nông thôn rơi vào tình trạng thiếu vốn và không đảm bảo an toàn tín dụng do không áp dụng chính sách ưu đãi về lãi suất Sau năm 1997, các ngân hàng thương mại đã thực hiện giảm lãi suất cho vay, cho phép gia hạn nợ từ 1-3 năm lên đến 5 năm cho doanh nghiệp, và cho các tập đoàn nhà nước vay không thế chấp, dẫn đến lãi suất cho vay giảm từ 20,1%/năm vào năm 1996 xuống còn 14,4%/năm trong hai năm 1997-1998.
Lãi suất tín dụng hiện tại tăng do các DNNN vay mượn để tái cấu trúc hệ thống tài chính, nhằm vượt qua khủng hoảng kinh tế Năm 1999, chính sách tín dụng mở rộng không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, dẫn đến lãi suất huy động vốn và lãi suất tín dụng giảm 2%/năm so với các năm trước.
Năm 2000, cơ chế điều hành lãi suất tại Việt Nam đã có sự thay đổi quan trọng khi NHNN cho phép các ngân hàng thương mại (NHTM) điều chỉnh lãi suất cho vay, không vượt quá lãi suất cơ bản cộng thêm 0,3% cho vay ngắn hạn và 0,5% cho vay trung, dài hạn Mặc dù quyết định này tương tự như việc áp trần lãi suất trước đó, nhưng nó mang lại cho các NHTM sự linh hoạt hơn trong việc xác định lãi suất phù hợp với từng khách hàng mà họ phục vụ.
1.3 Giai đoạn từ năm 2001 đến năm 2008:
Từ năm 2001 đến 2008, lãi suất huy động và cho vay có sự tăng trưởng đồng bộ, với chính sách bỏ trần sàn lãi suất và áp dụng lãi suất cơ bản làm cơ sở tham chiếu Điều này đã thúc đẩy các ngân hàng và tổ chức tín dụng cạnh tranh thiết lập lãi suất của riêng mình Trong khoảng thời gian này, lãi suất huy động vốn tăng 97%, trong khi lãi suất cho vay tăng 67%.
Mức tăng lãi suất kỷ lục hiện nay phản ánh sự thiếu sót trong quản lý và điều hành của NHNN, dẫn đến lãi suất cao trên thị trường Việc các ngân hàng thương mại thiết lập lãi suất cũng làm phức tạp thêm vấn đề tự do hóa lãi suất Năm 2008, Việt Nam chịu tác động từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, buộc NHNN phải tung ra gói kích cầu 30.000 tỷ đồng để thúc đẩy tiêu dùng Trong bối cảnh đó, NHNN đã tăng lãi suất 3 lần, với mức cao nhất đạt 14% vào tháng 6/2008, đồng thời giảm giá VND 2% để giảm áp lực cho đồng tiền trong nước Chính sách tiền tệ thắt chặt được áp dụng như một biện pháp cứu thị trường trước tình hình lạm phát gia tăng, mặc dù chưa đủ để hạ nhiệt lãi suất cho vay.
Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định rằng lãi suất cho vay của các tổ chức tín dụng không được vượt quá 150% lãi suất cơ bản Tuy nhiên, diễn biến thị trường lãi suất năm 2008 đã không như mong đợi, khi lãi suất không phản ánh đúng quan hệ cung-cầu Sự bất cập về trần lãi suất đã khiến các tổ chức tín dụng rơi vào tình trạng mất cân đối trong nhu cầu vốn vay tín dụng trung và dài hạn, từ đó gia tăng rủi ro trong kỳ hạn vốn.
1.4 Giai đoạn từ năm 2009 đến nay:
NHNN đã ban hành Thông tư 07/2010/TT-NHNN cho phép các ngân hàng áp dụng lãi suất thỏa thuận cho các khoản vay bằng đồng Việt Nam, nhằm hỗ trợ khách hàng trung và dài hạn trong kinh doanh và mở rộng sản xuất Tuy nhiên, tình hình lãi suất năm 2011 không khả quan do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế, dẫn đến việc lãi suất huy động và cho vay tăng cao, trong khi lãi suất thực tế trên thị trường vẫn duy trì ở mức âm 3,55%.
Mặc dù Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quy định mức trần lãi suất huy động là 14%/năm, nhưng các ngân hàng thương mại (NHTM) vẫn tìm cách lách luật để huy động lãi suất cao hơn từ 2%-5% nhằm thu hút khách hàng Vào ngày 21/12/2012, NHNN đã ban hành Quyết định số 2646/QĐ-NHNN, giảm lãi suất tái cấp vốn từ 10%/năm xuống còn 9%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 8%/năm xuống còn 7%/năm và lãi suất cho vay qua đêm giữa các ngân hàng giảm từ 11% xuống 10%/năm Như vậy, với chính sách thắt chặt tiền tệ hiện nay, lãi suất trên thị trường đang có xu hướng giảm.
Bộ luật Dân sự sửa đổi năm 2015 quy định trần lãi suất cho các khoản vay tín dụng không vượt quá 20%/năm, có hiệu lực từ ngày 1/1/2017 Mặc dù áp dụng trần lãi suất, các bên vẫn có thể thỏa thuận lãi suất theo cơ chế thị trường, trừ khi có quy định khác trong luật liên quan.
Điều kiện thuận lợi, khó khăn để thực hiện tự do hóa lãi suất ở Việt Nam
Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển kinh tế và hội nhập quốc tế, với tư cách là thành viên của ASEAN từ năm 1997, gia nhập AFTA và WTO, cùng với các mối quan hệ với IMF, WB và ADB Trong bối cảnh toàn cầu hóa và tình hình kinh tế hiện tại, việc tự do hóa lãi suất mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế.
Tự do hóa lãi suất đang dần được thực hiện thông qua việc sử dụng các công cụ gián tiếp để điều hành chính sách lãi suất, giảm thiểu sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Điều này giúp chuyển đổi một số hoạt động tài chính ngân hàng để phù hợp hơn với thông lệ quốc tế.
Cải cách hệ thống ngân hàng theo định hướng thị trường sẽ thúc đẩy năng lực tài chính và khả năng cạnh tranh của các tổ chức tín dụng Việt Nam Điều này cũng giúp nâng cao các tiêu chuẩn an toàn và khả năng hội nhập vào thị trường tài chính quốc tế.
Lãi suất được xác định dựa trên cung-cầu vốn thị trường và mức độ tín nhiệm của khách hàng, giúp các tổ chức tín dụng mở rộng mạng lưới huy động và cho vay với lãi suất hợp lý Điều này đảm bảo cung cấp vốn nhanh chóng và đầy đủ cho những người cần vay, từ đó lãi suất đóng vai trò là đòn bẩy thúc đẩy sự phát triển kinh tế và tăng trưởng.
Tự do hóa lãi suất sẽ tạo ra sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa các ngân hàng thương mại (NHTM) trong nước và các tổ chức tín dụng nước ngoài tại Việt Nam, từ đó giúp các ngân hàng nội địa phát triển và đa dạng hóa các dịch vụ Khách hàng, bao gồm doanh nghiệp và các tầng lớp dân cư, sẽ có cơ hội tiếp cận nguồn vốn phù hợp với hoạt động kinh doanh của họ và có quyền lựa chọn NHTM hoặc tổ chức tín dụng để thực hiện giao dịch.
Quá trình cải cách hệ thống tài chính tại Việt Nam đã tiến gần hơn đến việc áp dụng chính sách lãi suất thị trường Sự cần thiết và xu hướng quốc tế hóa đã thúc đẩy Việt Nam chuyển sang cơ chế tự do hóa lãi suất Tuy nhiên, vào thời điểm hiện tại, việc thực hiện đề án tự do hóa lãi suất vẫn chưa khả thi do một số yếu tố nhất định.
2.2.1 Thứ nhất, sẽ tạo ra áp lực rất lớn cho hệ thống ngân hàng nhất là các ngân hàng nhỏ.
Người gửi tiền thường không phân biệt giữa lãi suất cơ bản và trần lãi suất, và họ thường không quan tâm đến tình hình tài chính của ngân hàng Đối với đa số người dân, họ chỉ gửi tiền vào nơi có lãi suất cao mà không xem xét đến tư cách pháp nhân hay mục tiêu huy động vốn Điều này đã dẫn đến nhiều vụ vỡ hụi và các hình thức huy động vốn đa cấp, cả trong và ngoài nước, để lại bài học quý giá cho người gửi tiền.
Sự cạnh tranh giữa các ngân hàng trong việc tự do hóa lãi suất huy động có thể dẫn đến tình trạng người gửi rút tiền từ ngân hàng có lãi suất thấp để chuyển sang ngân hàng có lãi suất cao hơn, nhằm tối ưu hóa lợi ích Tuy nhiên, nếu không được kiểm soát chặt chẽ, hiện tượng này có thể gây ra làn sóng rút và gửi tiền theo tâm lý đám đông, làm xáo trộn luồng vốn, cấu trúc vốn và các kế hoạch kinh doanh của ngân hàng Những ngân hàng không chịu nổi áp lực rút vốn bất thường có thể phải tăng lãi suất huy động hoặc đối mặt với tình trạng thanh khoản cao, thậm chí dẫn đến phá sản hoặc giải thể Hơn nữa, tình hình này cũng có thể thúc đẩy các hoạt động cạnh tranh không lành mạnh, lừa đảo và vỡ nợ tín dụng dây chuyền trong xã hội.
2.2.2 Thứ hai, mất cân đối cung- cầu.
Việt Nam đang tiến hành cơ cấu lại các tổ chức ngân hàng để đảm bảo sự lành mạnh, sức cạnh tranh và ổn định vĩ mô của thị trường tài chính Hiện có một số ngân hàng nhỏ chưa đáp ứng yêu cầu tái cơ cấu vốn điều lệ tối thiểu và gặp khó khăn trong thanh khoản, nhưng không muốn giải thể hay cổ phần hóa Việc tự do hóa lãi suất huy động có thể dẫn đến việc gia tăng hoạt động huy động vốn với lãi suất cao, cùng với nguy cơ tạo ra các hành vi lách luật hoặc vi phạm pháp luật Điều này có thể gây ra hiện tượng "mua rẻ bán đắt" và làm giảm mục tiêu phát triển bền vững, từ đó tạo ra cạnh tranh không lành mạnh và gia tăng rủi ro cho hệ thống ngân hàng và nền kinh tế.
Việc tự do nâng lãi suất huy động có thể dẫn đến lạm phát gia tăng do chi phí vốn tăng, ảnh hưởng đến giá thành sản xuất và giá bán hàng hóa Điều này cũng có thể gây thu hẹp sản xuất, làm mất cân đối cung-cầu trên thị trường Trong bối cảnh hiện nay, mặt trái của cuộc đua lãi suất huy động rất lớn, không chỉ làm tăng chi phí đầu vào và giảm quy mô đầu tư, mà còn có thể gây ra sự bất ổn trong hệ thống ngân hàng và đời sống kinh tế xã hội.
2.2.3 Thứ ba, phân tích thực trạng VN cho thấy khả năng chống đỡ của khu vực sản xuất hiện nay đối với việc tăng lãi suất thực rất thấp, tính thụ động của hệ thống ngân hàng với môi trường kinh tế còn ở mức cao.
Trong cơ chế lãi suất mở với trần lãi suất tín dụng, các tổ chức tín dụng thường không tự điều chỉnh lãi suất theo diễn biến giảm phát của nền kinh tế năm 1999, mà chỉ thay đổi khi có sự can thiệp của ngân hàng nhà nước, dẫn đến việc cho vay ở mức tối đa hoặc vượt trần bằng cách tăng chi phí lãi suất Sự nới lỏng quản lý lãi suất hướng tới tự do hóa lại làm tăng lãi suất thực trong nước, thu hút luồng vốn quốc tế Tuy nhiên, đồng nội tệ tăng giá cùng với gánh nặng lãi suất sẽ gây khó khăn cho khu vực doanh nghiệp và ngân hàng, dẫn đến sự tháo chạy của các luồng tư bản nếu tự do hóa tài khoản vốn được thực hiện.
2.2.4 Thứ 4, thị trường tài chính của nước ta- nơi mà từ đó lãi suất thị trường đưọc hình thành và là nơi điều tiết vốn- còn kém phát triển.
Thị trường tiền tệ vẫn trong giai đoạn quá độ với trình độ hết thức sơ khai.
Theo tài liệu của IMF trong chương trình ESAF dành cho Việt Nam, chỉ số phát triển chiều sâu tài chính của Việt Nam vẫn giảm và ở mức thấp Cụ thể, chỉ số M2/GDP chỉ đạt 12,5%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình trên 60% của các nước đang phát triển Chỉ số Mo/tiền gửi ngân hàng cao ở mức 61,2%, trong khi các nước ASEAN chỉ khoảng 12%, cho thấy mức độ tiền tệ hóa nền kinh tế còn rất thấp Điều này dẫn đến sự nghèo nàn về chủng loại “hàng hóa” cho các giao dịch vốn và tiền tệ, cùng với phương thức giao dịch thô sơ và mức độ rủi ro tiền tệ cao Thị trường tiền tệ Việt Nam đang gặp khó khăn trong việc hình thành quan hệ cung cầu vốn và tiền tệ một cách bình thường.
Các mục tiêu hướng tới của chính phủ
Trong bối cảnh kinh tế thị trường hiện nay, cơ chế lãi suất mới không làm gia tăng lãi suất thị trường, giúp các tổ chức tín dụng huy động vốn hiệu quả cả trong và ngoài nước Điều này đảm bảo nguồn vốn cho tăng trưởng tín dụng chất lượng, hỗ trợ chủ trương kích cầu, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và ổn định giá trị đồng Việt Nam cả trong nước và quốc tế.
Các Tổ chức Tín dụng (TCTD) và khách hàng có thể thỏa thuận lựa chọn giữa lãi suất cố định và lãi suất điều chỉnh linh hoạt, tạo điều kiện thuận lợi cho cả hai bên Điều này khuyến khích TCTD mở rộng hoạt động huy động và cho vay vốn trung và dài hạn.
Lãi suất cho vay bằng ngoại tệ tại Việt Nam đã dần tiệm cận với thông lệ quốc tế, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức trung bình của thị trường quốc tế Điều này phù hợp với tình hình cung cầu vốn ngoại tệ trong nước, mang lại lợi ích cho cả doanh nghiệp và ngân hàng thương mại Nhờ đó, ngân hàng thương mại có thể mở rộng cho vay vốn ngoại tệ, đồng thời hạn chế việc gửi vốn ngoại tệ ra nước ngoài.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang xây dựng một khuôn khổ linh hoạt cho các tổ chức tín dụng (TCTD) áp dụng lãi suất phù hợp với đặc điểm từng vùng và mức độ rủi ro của từng khoản vay Đồng thời, NHNN kiểm soát lãi suất để ngăn chặn việc TCTD tăng lãi suất cho vay quá mức, điều này nhằm bảo vệ hoạt động đầu tư của nền kinh tế Việc thúc đẩy vốn tín dụng linh hoạt giữa các lĩnh vực kinh tế, cũng như giữa khu vực thành thị và nông thôn, là cần thiết để phù hợp với sự phát triển không đồng đều của thị trường tài chính Việt Nam hiện nay.
Cần điều chỉnh mối quan hệ giữa lãi suất VND, tỷ giá và lãi suất ngoại tệ để linh hoạt hơn, nhằm phản ánh chính xác hơn cung cầu về vốn và ngoại tệ Điều này sẽ tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước có thể can thiệp kịp thời nhằm ổn định thị trường khi cần thiết.
Các giải pháp để tiếp tục thực hiện tự do hóa lãi suất
Trong 15 năm đổi mới hoạt động ngân hàng Việt Nam, kinh nghiệm xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là cơ chế điều hành lãi suất, đã cho thấy những cải cách trong chính sách lãi suất là đúng hướng và thận trọng Những cải cách này đã mang lại kết quả to lớn, đồng thời dần hướng tới mục tiêu tự do hóa lãi suất.
Các quốc gia trên thế giới, đặc biệt là những nước đang chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường, đã rút ra nhiều bài học kinh nghiệm quý báu trong quá trình tự do hóa tài chính và lãi suất Họ không chỉ học hỏi từ những thành công mà còn nhận diện được những thách thức và sai lầm có thể xảy ra trong hành trình tiến tới tự do hóa lãi suất.
Luật ngân hàng Nhà nước và Luật các tổ chức tín dụng đã nâng cao hiệu lực thực thi, tạo thuận lợi cho việc quản lý các công cụ chính sách tiền tệ Sự giám sát hoạt động của các tổ chức tín dụng được củng cố về mặt pháp lý, giúp Ngân hàng Nhà nước thực hiện đúng vai trò và chức năng trong quản lý Nhà nước đối với lĩnh vực tiền tệ và ngân hàng thông qua các công cụ chính sách tiền tệ.
Quá trình cải cách hệ thống ngân hàng thương mại tại Việt Nam đang diễn ra một cách đồng bộ và nhất quán, với mục tiêu nâng cao qui mô hoạt động, chất lượng dịch vụ, và khả năng cạnh tranh Sự cải cách này không chỉ cải thiện kinh nghiệm quản lý mà còn giúp hệ thống ngân hàng Việt Nam hòa nhập với các cam kết quốc tế về tài chính, đặc biệt là Hiệp định thương mại Việt – Mỹ Trong bối cảnh này, tự do hóa lãi suất được xem là hạt nhân quan trọng trong tiến trình tự do hóa tài chính của đất nước.
4.1.1 Củng cố thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước, nghiệp vụ thị trường mở với quy mô đủ lớn, hoạt động hiệu quả và có chiều sâu, để lấy mức lãi suất hình hành trên các thị trường này làm cơ sở để xác định lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam.
Hiện nay, lãi suất cho vay tại Việt Nam được xác định dựa trên mức lãi suất của 15 ngân hàng thương mại, bao gồm bốn ngân hàng Nhà nước, nhưng chưa phản ánh chính xác lãi suất cho vay phổ biến trong toàn hệ thống Thực tế, thị trường tiền tệ trong nước và liên ngân hàng chưa phát triển mạnh mẽ, trong khi nghiệp vụ thị trường mở mới chỉ bắt đầu và chưa có chiều sâu Hơn nữa, thị trường trái phiếu và tín phiếu kho bạc Nhà nước cũng chưa thể hiện đúng lãi suất của thị trường tiền tệ, do đó không thể sử dụng các lãi suất này làm căn cứ để xác định lãi suất cơ bản.
Theo kinh nghiệm từ một số quốc gia trong khu vực, lãi suất cơ bản thường được xác định dựa trên lãi suất từ các thị trường tiền tệ như thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường trái phiếu và tín phiếu kho bạc Do đó, trong thời gian tới, việc củng cố hoạt động của các thị trường này là cần thiết để lấy mức lãi suất làm cơ sở xác định lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam.
4.1.2 Củng cố hoạt động của các công cụ điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là các công cụ điều hành gián tiếp như lãi suất tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc Tạo ra các môi trường và hàng hoá để các công cụ tiền tệ có thể hoạt động có hiệu quả.
Nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo hàng hóa cho thị trường thông qua việc phát hành thường xuyên và khối lượng lớn trái phiếu, tín phiếu kho bạc và ngân hàng Nhà nước Điều này giúp duy trì giao dịch thông suốt, tự do hóa giá cả hàng hóa trên thị trường mở, đồng thời mở rộng đối tượng tham gia và tin học hóa các tác nhân trong thị trường liên ngân hàng và thị trường mở.
Lãi suất tái chiết khấu cần mở rộng các loại chứng từ có giá như trái phiếu chính phủ dưới 1 năm và thương phiếu có độ tín nhiệm cao, đồng thời quy định rõ ràng về các trường hợp tái cấp vốn để phù hợp với biến động cung-cầu vốn, tránh trùng lặp với nghiệp vụ thị trường mở Ngoài ra, cần xem xét cho phép một số chi nhánh ngân hàng Nhà nước thực hiện tái cấp vốn và tái chiết khấu nhằm hỗ trợ các tổ chức tín dụng ở nông thôn tiếp cận nguồn vốn và phát triển thị trường tiền tệ, tín dụng.
Dự trữ bắt buộc cần được thực hiện thống nhất cho tất cả các tài sản nợ của tổ chức tín dụng để tránh phân đoạn trong huy động vốn Thời hạn tính dự trữ bắt buộc nên được quy định theo tuần, đồng thời từng bước giảm tỷ lệ dự trữ xuống mức trung bình thế giới Việc này sẽ hỗ trợ phát triển thị trường tiền tệ và các công cụ điều tiết tiền tệ gián tiếp, từ đó đảm bảo can thiệp kịp thời vào thị trường khi có diễn biến bất thường trong quá trình tự do hóa lãi suất.
4.1.3 Sử dụng vai trò, vị trí của Hiệp hội ngân hàng trong việc phối hợp nhằm ổn định mặt bằng lãi suất kinh doanh của các tổ chức tín dụng, tránh việc cạnh tranh không lành mạnh thông qua lãi suất. Đặc điểm nổi bật của nền kinh tế thị trường, đó là cạnh tranh giữa các chủ thể, giữa các doanh nghiệp với nhau Tuy nhiên không thể thiếu vai trò quản lý nhà nước thông qua hệ thống luật pháp, công cụ của mình và vai trò của các tổ chức nghề nghiệp, thông thường là Hiệp hội ngành nghề Hoạt động của các ngân hàng thương mại ũng không nằm ngoài tính quy luật đó.
Hiệp hội ngân hàng và Ngân hàng Nhà nước cần phát huy vai trò của mình trong việc điều hành các công cụ chính sách tiền tệ mà không can thiệp vào tính tự chủ của ngân hàng thương mại Điều này đòi hỏi sự thống nhất và phối hợp giữa các ngân hàng hội viên vì lợi ích chung Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện một số biện pháp quản lý phù hợp với giai đoạn chuyển đổi kinh tế, nhằm hạ nhiệt lãi suất cao trên thị trường tiền tệ, đồng thời linh hoạt trong việc điều hành các công cụ chính sách tiền tệ.
Trong quá trình xét duyệt đề án phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước đã yêu cầu Ngân hàng Đầu tư-Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Nông nghiệp-Phát triển Nông thôn Việt Nam và Ngân hàng Nhà nước phát triển Nhà đồng bằng sông Cửu Long xem xét lại mức lãi suất của mình Nhằm thực hiện chức năng tự chủ trong kinh doanh, ba ngân hàng này đã quyết định giảm lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn.
Ngân hàng Nhà nước đã tổ chức cuộc họp với bốn ngân hàng thương mại Nhà nước, chiếm 70% thị phần huy động vốn và cho vay, nhằm thảo luận các biện pháp giảm lãi suất thị trường Kết quả cuộc họp, các ngân hàng thương mại đã tiến hành cắt giảm lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn Đặc biệt, Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, lớn nhất với hơn 25% thị phần huy động và cho vay, đã quyết định giảm lãi suất điều hòa vốn trong hệ thống và lãi suất cho các chi nhánh vay từ ngân hàng thương mại khác Bắt đầu từ tháng 8-2003, các biện pháp này sẽ được triển khai.
