NỢ CÔNG VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ LIÊN QUAN
Tổng quan chung
a Bản chất của nợ công
Nợ công là khoản nợ mà Chính phủ của một quốc gia phải chịu trách nhiệm chi trả, thường được gọi là nợ Nhà nước hay nợ Chính phủ Khác với nợ quốc gia, nợ công chỉ là một phần trong tổng số nợ của một quốc gia, bao gồm cả nợ của tư nhân như doanh nghiệp và cá nhân Do đó, nợ công và nợ quốc gia không phải là hai khái niệm đồng nhất, mà nợ công chỉ là bộ phận trong tổng thể nợ quốc gia.
Theo Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công được hiểu là nghĩa vụ nợ của khu vực công, bao gồm các nghĩa vụ của Chính phủ Trung ương, chính quyền địa phương, ngân hàng trung ương và các tổ chức độc lập Nợ công bao gồm các khoản nợ do ngân sách nhà nước quyết định hoặc các khoản nợ mà hơn 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, trong đó có nghĩa vụ nợ của Chính phủ trung ương, các cấp chính quyền địa phương và nợ của các tổ chức độc lập được Chính phủ bảo lãnh thanh toán.
Theo Luật Quản lý nợ công số 29/2009/QH12, nợ công của Việt Nam bao gồm nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương Trong đó, nợ Chính phủ được phân chia thành nợ trong nước và nợ nước ngoài.
Nợ chính phủ là khoản nợ phát sinh từ các khoản vay trong và ngoài nước, được ký kết và phát hành nhân danh Nhà nước hoặc Chính phủ Các khoản vay này cũng bao gồm những khoản do Bộ Tài chính ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành theo quy định của pháp luật Tuy nhiên, nợ chính phủ không bao gồm các khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.
Nợ được Chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay trong nước, nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh
Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành Các khoản vay như vay vốn ODA, phát hành trái phiếu chính phủ (trong và ngoài nước), trái phiếu công trình đô thị, hay nợ nước ngoài của một tập đoàn kinh tế được chính phủ bảo lãnh đều được xem là nợ công.
Như vậy, khái niệm về nợ công theo quy định của pháp luật Việt Nam được đánh giá là hẹp hơn so với thông lệ quốc tế
Nợ công, hay còn gọi là nợ Chính phủ, là tổng giá trị các khoản tiền mà Chính phủ từ Trung ương đến địa phương vay để bù đắp cho thâm hụt ngân sách Nói một cách khác, nợ Chính phủ là thâm hụt ngân sách lũy kế tại một thời điểm nhất định Để đánh giá quy mô nợ công, người ta thường so sánh nó với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và biểu thị dưới dạng phần trăm.
Nợ công phát sinh từ nhu cầu chi tiêu của chính phủ, khi chi tiêu vượt quá thu nhập từ thuế, dẫn đến việc Nhà nước phải vay mượn để bù đắp thâm hụt ngân sách Các khoản vay này cần được hoàn trả cả gốc lẫn lãi, buộc Nhà nước phải tăng thuế để bù đắp Do đó, nợ công thực chất là việc hoãn thuế cho hiện tại hoặc tương lai, ảnh hưởng đến các thế hệ khác nhau Vay nợ là phương thức mà nhiều chính phủ sử dụng để tài trợ cho các hoạt động chi tiêu cần thiết, từ cơ sở hạ tầng đến hỗ trợ doanh nghiệp gặp khó khăn Khi ngân sách không đủ, chính phủ buộc phải vay mượn, dẫn đến sự gia tăng nợ công, đặc biệt ở các quốc gia nghèo.
1.1.2 Đặc điểm của nợ công
Nợ công là khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ của Nhà nước
Khác với nợ thông thường, nợ công là khoản nợ mà Nhà nước, bao gồm các cơ quan nhà nước có thẩm quyền, phải chịu trách nhiệm trả Trách nhiệm này thể hiện qua hai hình thức: trả nợ trực tiếp và trả nợ gián tiếp.
Trả nợ trực tiếp là khi cơ quan nhà nước có thẩm quyền đảm nhận vai trò người vay và do đó, chịu trách nhiệm hoàn trả khoản vay.
Trả nợ gián tiếp là hình thức mà cơ quan nhà nước có thẩm quyền bảo lãnh cho một chủ thể trong nước vay nợ Trong trường hợp bên vay không có khả năng thanh toán, cơ quan bảo lãnh sẽ chịu trách nhiệm trả nợ.
Nợ công được quản lý thông qua quy trình nghiêm ngặt với sự tham gia của các cơ quan nhà nước có thẩm quyền Quá trình quản lý này nhằm đảm bảo hai mục tiêu chính là duy trì sự ổn định tài chính và tối ưu hóa nguồn lực cho phát triển kinh tế.
Đảm bảo khả năng trả nợ của đơn vị vay vốn là rất quan trọng, đồng thời cần chú trọng đến việc duy trì cán cân thanh toán vĩ mô và bảo vệ an ninh tài chính quốc gia.
Quản lý nợ công chặt chẽ không chỉ giúp đạt được các mục tiêu sử dụng vốn mà còn mang lại ý nghĩa quan trọng về mặt chính trị và xã hội.
Nguyên tắc quản lý nợ công tại Việt Nam yêu cầu Nhà nước thực hiện quản lý thống nhất và toàn diện đối với nợ công Điều này bao gồm các hoạt động từ huy động, phân bổ, sử dụng vốn vay cho đến việc trả nợ, nhằm đảm bảo đạt được hai mục tiêu cơ bản.
Mục tiêu hàng đầu trong việc huy động và sử dụng nợ công là phát triển kinh tế - xã hội vì lợi ích cộng đồng Nợ công không được sử dụng để phục vụ lợi ích cá nhân hay tổ chức nào mà phải vì lợi ích chung Tại Việt Nam, với bản chất của Nhà nước là thiết chế phục vụ lợi ích xã hội, các khoản nợ công cần được quyết định dựa trên lợi ích của nhân dân, nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội và coi đây là điều kiện quan trọng nhất.
Nhân tố tác động đến quy mô và cơ cấu nợ công
a Nhóm các yếu tố kinh tế vĩ mô
Nợ công và các yếu tố kinh tế vĩ mô có mối quan hệ với nhau
Các yếu tố ảnh hưởng đến nợ công bao gồm thâm hụt ngân sách nhà nước, mức tăng trưởng GDP thực tế, lãi suất thực tế, tỷ giá hối đoái và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.
Cân đối ngân sách nhà nước (NSNN) ảnh hưởng trực tiếp đến nợ công, với mức thâm hụt ngân sách phản ánh giá trị nợ chính phủ Khi NSNN thâm hụt cơ bản, nhu cầu vay nợ của Nhà nước tăng lên, dẫn đến tình hình nợ công trở nên nghiêm trọng hơn.
Nếu ngân sách nhà nước (NSNN) thặng dư cơ bản, nhu cầu vay nợ sẽ giảm, đồng thời Chính phủ có thêm nguồn tài chính để mua lại trái phiếu chính phủ (TPCP) trước hạn, dẫn đến mức nợ công giảm xuống.
Thâm hụt ngân sách là nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của nợ nước ngoài Nợ trong nước được coi là một giải pháp ngắn hạn để tài trợ cho thâm hụt tài khóa, cho phép Chính phủ bù đắp thâm hụt mà không làm ảnh hưởng đến dự trữ và cung tiền Tuy nhiên, phương pháp này có thể dẫn đến việc gia tăng thâm hụt ngân sách theo thời gian do nghĩa vụ nợ tăng lên Mối quan hệ giữa tỷ lệ thâm hụt ngân sách nhà nước và tỷ lệ nợ công là cùng chiều, cho thấy sự liên kết chặt chẽ giữa hai yếu tố này.
Sự biến động lãi suất trên thị trường có tác động trực tiếp đến các khoản nợ công có lãi suất thả nổi và các khoản vay mới Khi tỷ lệ nợ công có lãi suất thả nổi cao, ảnh hưởng của lãi suất đến nợ công sẽ càng lớn Bên cạnh đó, ngay cả các khoản vay có lãi suất cố định cũng bị ảnh hưởng bởi sự biến động của lãi suất thị trường, điều này dẫn đến sự thay đổi giá cả của các công cụ nợ và gián tiếp tác động đến quy mô nợ công.
Khi lãi suất tăng, chi phí vay nợ, bao gồm lãi và phí, cũng tăng theo, dẫn đến việc các khoản vay của Chính phủ trở nên đắt đỏ và khó khăn hơn, từ đó làm gia tăng nợ công.
Tăng trưởng GDP thực tế
Trong giai đoạn kinh tế mở rộng, sự gia tăng GDP thực tế thúc đẩy việc vay mượn của Chính phủ, dẫn đến lãi suất thực tế giảm và tăng trưởng kinh tế nhanh chóng, từ đó củng cố nguồn thu ngân sách nhà nước và cải thiện cân đối tài khóa Ngược lại, trong thời kỳ suy thoái, tăng trưởng kinh tế chậm lại gây ra các chỉ tiêu kinh tế xấu đi, làm gia tăng tỷ lệ nợ công so với GDP.
Cơ cấu danh mục nợ công bao gồm các khoản nợ vay bằng đồng ngoại tệ, do đó, sự biến động của tỷ giá sẽ tác động trực tiếp đến nợ công Khi tỷ lệ nợ vay bằng ngoại tệ, đặc biệt là các ngoại tệ có sự biến động giá trị lớn, chiếm tỷ lệ cao, ảnh hưởng của tỷ giá đến nợ công sẽ trở nên nghiêm trọng hơn.
Đánh giá nợ công cần được xem xét trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, bao gồm thâm hụt ngân sách, tăng trưởng kinh tế, lãi suất thực tế và tỷ giá Ngoài ra, các yếu tố như lạm phát, thâm hụt cán cân vãng lai, thâm hụt cán cân thương mại và dòng vốn vào, đặc biệt là vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc phân tích tình hình nợ công.
Để dự báo và đảm bảo nguồn lực thanh toán nghĩa vụ nợ, cần xem xét các yếu tố như FDI, FPI, ODA, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (ICOR) và độ mở của nền kinh tế Chính sách quản lý kinh tế vĩ mô và quản lý nợ công có ảnh hưởng lớn đến nợ công; nếu nợ công không được cơ cấu hợp lý về thời hạn, lãi suất và đồng tiền vay, sẽ dẫn đến tăng quy mô, rủi ro và nghĩa vụ nợ Ngược lại, một chính sách quản lý nợ công tốt giúp kiểm soát rủi ro và quy mô nợ, từ đó giảm thiểu rủi ro và chi phí trong quản lý nợ công trung và dài hạn, đồng thời tạo điều kiện cho Chính phủ chủ động trong việc tài trợ chi tiêu.
Thâm hụt tài khoản vãng lai và thâm hụt ngân sách có thể làm gia tăng nợ công, như Sachs và Larrain (1993) đã chỉ ra, khi Hoa Kỳ chuyển từ chủ nợ thành con nợ lớn nhất thế giới trong những năm 1980 Alfaidi (2002) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến nợ nước ngoài của các nước đang phát triển, bao gồm yếu tố nội tại như đầu tư phát triển kinh tế - xã hội và hiệu quả sử dụng vốn, cùng các yếu tố bên ngoài như lãi suất và giá nguyên liệu thô Theo Pirtea, Nicolescu và Mota (2014), đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) có thể làm giảm nợ công bằng cách tăng năng suất lao động Bên cạnh đó, Akitoby, Komatsuzaki và Binder (2014) nhận định rằng lạm phát cao có thể dẫn đến việc giảm nợ công do làm giảm giá trị thực của các khoản nợ.
1.2.2 Nhóm các yếu tố khác
Về cơ cấu nợ: nợ nước ngoài trong tổng số nợ công
Cơ cấu nợ công bao gồm nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương Trong đó, nợ Chính phủ được phân chia thành nợ nước ngoài và nợ trong nước, với nguồn hình thành chủ yếu từ việc phát hành trái phiếu Chính phủ và thu hút vốn ODA từ nước ngoài.
Chỉ tiêu đánh giá quy mô và cơ cấu nợ công
Theo các chuyên gia, quy mô nợ công thực tế của Việt Nam có thể cao hơn mức công bố do sự khác biệt trong cách xác định nợ công giữa Việt Nam và các tổ chức quốc tế Cụ thể, nợ công theo tiêu chuẩn Việt Nam dựa trên nguyên tắc trách nhiệm thanh toán thuộc về chủ thể đi vay, trong khi nợ công theo tiêu chuẩn quốc tế xác định dựa trên trách nhiệm thanh toán của chủ sở hữu thực sự hoặc pháp nhân đứng sau chủ thể đi vay Do đó, nợ công theo tiêu chuẩn quốc tế sẽ bao gồm nợ công theo tiêu chuẩn Việt Nam cùng với nợ của Ngân hàng Nhà nước, các doanh nghiệp nhà nước, tổ chức bảo hiểm xã hội và an sinh xã hội, cũng như một số địa phương.
Theo tiêu chuẩn quốc tế, ngưỡng nợ công tối ưu cho các nước phát triển là 90%, trong khi đó các nước đang phát triển có nền tảng tốt là 60% và nền tảng kém là 30-40% Do đó, mức ngưỡng nợ công/GDP 65% mà Quốc hội đề ra là hợp lý với thông lệ quốc tế, nhưng việc vượt qua ngưỡng này có thể dẫn đến những rủi ro tiềm ẩn.
Chỉ số nợ công/GDP phản ánh quy mô nợ công so với nền kinh tế, trong khi chỉ số nợ công trên bình quân đầu người cho thấy mức nợ trung bình mà mỗi công dân phải gánh chịu Ngoài chỉ số nợ công/GDP, các chỉ tiêu khác như nợ chính phủ/GDP và nợ nước ngoài của quốc gia/GDP cũng đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá quy mô nợ.
Cơ cấu nợ cung cấp thông tin quan trọng về mức độ rủi ro khi vay nợ Rủi ro thường gia tăng khi tỷ lệ nợ ngắn hạn, nợ thương mại và nợ song phương ở mức cao.
Tác động của quy mô và cơ cấu nợ công đến tính bền vững của nợ công và nền
Nợ công đóng vai trò quan trọng trong việc tăng cường nguồn lực cho Nhà nước, giúp nâng cao vốn đầu tư cho phát triển cơ sở hạ tầng Để phát triển cơ sở hạ tầng một cách nhanh chóng và đồng bộ, việc huy động vốn là yếu tố then chốt Chính sách huy động nợ công hợp lý sẽ dần dần đáp ứng nhu cầu vốn, từ đó thúc đẩy đầu tư vào cơ sở hạ tầng và nâng cao năng lực sản xuất cho nền kinh tế.
Nợ công giúp khai thác nguồn tài chính nhàn rỗi trong dân cư, nơi một bộ phận người dân có khoản tiết kiệm Khi Nhà nước vay nợ, những khoản tiền này được sử dụng hiệu quả, mang lại lợi ích kinh tế cho cả khu vực công và tư.
Nợ công gia tăng gây áp lực lên chính sách tiền tệ, đặc biệt từ các khoản tài trợ ngoài nước Nếu kỷ luật tài chính của Nhà nước không chặt chẽ và thiếu cơ chế giám sát việc sử dụng nợ công, sẽ dẫn đến tình trạng tham nhũng và lãng phí Hệ quả là các nguồn lực bị thất thoát, hiệu quả đầu tư giảm sút và ngân sách nhà nước bị ảnh hưởng nghiêm trọng.
Nợ công lớn làm giảm tích lũy vốn tư nhân, dẫn đến thoái lui đầu tư tư nhân Khi chính phủ tăng vay nợ, đặc biệt là vay trong nước, tích lũy vốn tư nhân bị thay thế bởi nợ chính phủ Dân chúng chuyển từ sở hữu cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp hay gửi tiết kiệm ngân hàng sang trái phiếu chính phủ, làm giảm cung vốn trong khi cầu tín dụng của chính phủ tăng, đẩy lãi suất và chi phí đầu tư tăng, dẫn đến hiện tượng “thoái lui đầu tư” khu vực tư nhân (crowding-out effect).
Khi nợ công gia tăng, việc thắt chặt chi tiêu và thực hiện chính sách "thắt lưng buộc bụng" trở thành điều kiện cần thiết để nhận hỗ trợ từ các tổ chức tín dụng quốc tế Tuy nhiên, chính sách này thường dẫn đến các cuộc biểu tình phản đối từ quần chúng, gây ra căng thẳng và bất ổn chính trị, xã hội Những người nghèo và yếu thế trong xã hội là những đối tượng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ các biện pháp cắt giảm phúc lợi và chi tiêu của chính phủ.
Tình hình nợ công của một số quốc gia trên thế giới
Các quốc gia đang huy động và sử dụng nợ công để phát triển kinh tế-xã hội, nhằm tận dụng nguồn tài chính nhàn rỗi trong dân và sự hỗ trợ từ nước ngoài cùng các tổ chức tài chính quốc tế.
Vay nợ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế là điều bình thường, nhưng xác định mức nợ an toàn lại là một thách thức Nền kinh tế Hy Lạp đã gặp khó khăn khi nợ công vượt quá 100% GDP, trong khi Nhật Bản vẫn ổn định với mức nợ công cao nhất trong các nước phát triển.
Trong lịch sử nợ công thế giới, hai cuộc khủng hoảng nợ công lớn đã diễn ra, trong đó khủng hoảng tại Eurozone vẫn chưa có hồi kết Cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ giai đoạn bùng nổ tín dụng với lãi suất thấp, thanh khoản dồi dào, đòn bẩy tài chính cao và bong bóng bất động sản Ngoài ra, tình trạng chi tiêu gia tăng hoặc thu ngân sách giảm thiếu kiểm soát ở các nước Eurozone cũng là nguyên nhân quan trọng, phản ánh sự thiếu hài hòa trong chính sách tài khóa và cơ chế phối hợp ứng phó giữa các quốc gia.
Theo các chuyên gia, cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu chủ yếu xuất phát từ chính sách tài khóa không bền vững và sự mất cân đối trong vay nợ của các quốc gia.
Hy Lạp, từ khi gia nhập Eurozone vào năm 2001 cho đến khủng hoảng tài chính năm 2008, đã duy trì thâm hụt ngân sách trung bình khoảng 5% GDP mỗi năm, cao hơn mức 2% GDP của Eurozone Quốc gia này không thể tuân thủ các quy định về thâm hụt ngân sách và nợ nước ngoài của EU Tuy nhiên, Hy Lạp không phải là trường hợp duy nhất, vì hầu hết 28 thành viên EU cũng không đạt được cam kết này vào thời điểm đó.
Cuộc khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh trong những năm 1970 và 1980 được xem là thảm họa lớn nhất sau Đại khủng hoảng 1930, đánh dấu cuộc khủng hoảng nợ công đầu tiên trong lịch sử kinh tế hiện đại Cuộc khủng hoảng khởi đầu tại Mexico vào năm 1982 khi nước này tuyên bố vỡ nợ, sau đó hầu hết các quốc gia trong khu vực như Argentina, Bolivia, Brazil và Ecuador cũng rơi vào tình trạng tương tự.
Mỹ, mặc dù là quốc gia dẫn đầu về kinh tế, đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng nợ công nghiêm trọng khi tổng nợ lên tới 13.000 tỷ USD, chiếm khoảng 93% GDP và dự kiến sẽ đạt 100% GDP Trong khi đó, Hy Lạp là một ví dụ điển hình của khủng hoảng nợ công ở Châu Âu, với nợ công chiếm 124% GDP trong bối cảnh tăng trưởng âm Tình hình kinh tế của Hy Lạp vẫn bất ổn, khi quốc gia này tiếp tục vay vốn từ Ngân hàng Thế giới để khôi phục nợ công, nhưng hiệu quả của các biện pháp này vẫn chưa rõ ràng và nợ công có khả năng sẽ tiếp tục gia tăng.
Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đang đối mặt với cuộc khủng hoảng nợ công nghiêm trọng Tính đến cuối năm ngoái, các chính quyền địa phương đã vay mượn tổng cộng hơn 11 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 1,68 nghìn tỷ USD), dẫn đến tình trạng thâm hụt ngân sách Nhà nước do các khoản nợ chưa được thanh toán Mỹ cũng không thoát khỏi ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng này.
Nhiều quốc gia trên thế giới đang đối mặt với khủng hoảng kinh tế, trong đó có ba quốc gia tiêu biểu từ ba châu lục khác nhau Ở các nước đang phát triển, kinh tế nhà nước đóng vai trò quan trọng do khu vực kinh tế tư nhân còn yếu Để đạt tốc độ phát triển nhanh, chính phủ thường áp dụng chính sách tài khoá mở rộng, bao gồm tăng chi tiêu và giảm thuế nhằm kích thích tổng cầu và sản xuất Tuy nhiên, việc này dẫn đến gia tăng thâm hụt ngân sách, buộc chính phủ phải vay nợ để bù đắp Nếu tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với nghĩa vụ trả nợ, chính phủ sẽ phải vay mới để trả nợ cũ, tạo ra gánh nặng nợ ngày càng lớn.
Nếu tình trạng này tiếp tục kéo dài, nguy cơ mất khả năng trả nợ của chính phủ sẽ gia tăng, đặc biệt khi tổng số nghĩa vụ nợ phải trả vượt quá khả năng thu ngân sách.
Việc trang trải thâm hụt ngân sách qua vay trong nước hay nước ngoài đều ảnh hưởng tiêu cực đến môi trường kinh tế vĩ mô, đặc biệt tại các nước đang phát triển Thâm hụt ngân sách thường được tài trợ bằng cách kết hợp giữa vay trong nước và vay nước ngoài, phụ thuộc vào khả năng huy động vốn, lãi suất và điều kiện vay Vay trong nước có thể dẫn đến việc chuyển dịch nguồn lực tài chính từ khu vực tư nhân sang khu vực nhà nước, làm tăng cầu tín dụng và đẩy lãi suất lên cao, từ đó gây ra hiệu ứng kéo lùi đầu tư Ngược lại, vay nước ngoài có thể giảm bớt căng thẳng trên thị trường tín dụng trong nước, nhưng lại tiềm ẩn nhiều rủi ro Mặc dù dòng ngoại tệ vào nước có thể làm giảm áp lực cân đối ngoại tệ trong ngắn hạn, nhưng trong dài hạn, việc phải trả nợ ngoại tệ sẽ làm tăng nhu cầu ngoại tệ, giảm giá đồng nội tệ và tăng chi phí nhập khẩu, từ đó dẫn đến nguy cơ lạm phát Hơn nữa, tỷ giá tăng cao có thể khiến chi phí thanh toán nợ trở nên đắt đỏ hơn, gia tăng nguy cơ vỡ nợ So với vay nước ngoài, vay trong nước an toàn hơn, vì chính phủ có thể phát hành tiền để trang trải nợ nếu cần thiết, mặc dù điều này có thể dẫn đến lạm phát.
Chính sách tài khoá không bền vững và nguy cơ vỡ nợ có thể dẫn đến suy giảm chủ quyền chính trị, khi quốc gia phải chịu áp lực từ các chủ nợ và tổ chức tài chính quốc tế để cải cách kinh tế theo hướng tự do hoá Bài học từ Argentina năm 2001 cho thấy các tác động chính trị nghiêm trọng khi một quốc gia tuyên bố chậm nợ, thường bao gồm việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế, giảm trợ cấp xã hội và yêu cầu cải cách thể chế Việc phụ thuộc quá nhiều vào vay nợ nước ngoài cũng làm giảm vị thế chính trị trong quan hệ với các nước chủ nợ Để đánh giá tính bền vững của nợ công, tỷ lệ nợ công/GDP được coi là chỉ số quan trọng, với mức an toàn thường không vượt quá 50%-60% GDP hoặc 150% kim ngạch xuất khẩu Các tổ chức quốc tế khuyến cáo rằng tỷ lệ nợ công hợp lý cho các nước đang phát triển nên dưới 50% GDP, tuy nhiên không có ngưỡng an toàn chung cho tất cả nền kinh tế, mà mức độ an toàn phụ thuộc vào sức mạnh của nền kinh tế qua các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô.
Mặc dù Hoa Kỳ có tỷ lệ nợ đạt 96% GDP, nhưng vẫn được xem là an toàn nhờ năng suất lao động cao nhất thế giới, đảm bảo khả năng trả nợ bền vững Tương tự, Nhật Bản với nợ tương đương 200% GDP cũng được coi là ở ngưỡng an toàn Ngược lại, nhiều quốc gia có tỷ lệ nợ trên GDP thấp hơn lại rơi vào khủng hoảng nợ, như Venezuela năm 1981 với 15% GDP, Thái Lan năm 1996, Argentina năm 2001 với 45% GDP, Ukraina năm 2007 chỉ 13% GDP, và Rumani với 20% GDP Gần đây, Hy Lạp đã ghi nhận tỷ lệ nợ lên tới 113,5%.
Để đánh giá mức độ an toàn của nợ công tại Ireland, không chỉ dựa vào tỷ lệ nợ trên GDP khoảng 98,5%, mà cần xem xét nợ công trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô khác Các yếu tố quan trọng bao gồm tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (ICOR), tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa và đầu tư toàn xã hội Ngoài ra, cần phân tích cơ cấu nợ công, tỷ trọng các loại nợ, cơ cấu lãi suất và thời gian trả nợ để đánh giá tính bền vững của nợ công một cách toàn diện.
Tại Việt Nam, tình hình nợ công đang được xem xét kỹ lưỡng Chương 2 sẽ phân tích chi tiết quy mô và cơ cấu nợ công của Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2006 đến 2017.
QUY MÔ VÀ CƠ CẤU NỢ CÔNG VIỆT NAM 2006-2017
Năm 2006-2009
Tình hình kinh tế vĩ mô giai đoạn 2006-2009 cho thấy sự ổn định của các cân đối kinh tế cơ bản, với lạm phát được kiểm soát trong những năm cuối kế hoạch Tỷ lệ huy động vào ngân sách nhà nước trung bình đạt khoảng 28% GDP, trong khi bội chi ngân sách chỉ ở mức 5,7% An ninh tài chính quốc gia được đảm bảo, với dư nợ ngoài nước so với GDP ở mức an toàn Chính sách tiền tệ được điều hành linh hoạt theo nguyên tắc thị trường, góp phần tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô.
Hệ thống ngân hàng thương mại đã có sự phát triển mạnh mẽ về quy mô và chất lượng tín dụng, với tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu của hầu hết các ngân hàng đạt tiêu chuẩn quốc tế trên 8%.
Theo số liệu của Bộ Tài chính, năm 2006 nợ công của nước ta rơi vào khoảng 24 tỷ USD, chiếm 44.5% GDP Mức nợ công trên đầu người năm 2006 là 291.68
USD/người/năm Còn năm 2009, nợ công là 49,4% GDP
Nợ công hiện đang tăng chậm nhưng đã gần đạt mức giới hạn 50% GDP, với khả năng vượt qua ngưỡng này trong giai đoạn 2010-2020 Sự gia tăng này chủ yếu do nhu cầu vốn lớn phục vụ cho quá trình công nghiệp hóa và phát triển đất nước.
So với các quốc gia đang đối mặt với khủng hoảng nợ công như Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Mỹ, tình hình nợ công của Việt Nam vẫn được xem là an toàn Trong khu vực châu Á, tỷ lệ nợ công trên GDP của Việt Nam cao hơn đáng kể so với các nước như Trung Quốc, Đài Loan, Thái Lan và Philippines.
Trong giai đoạn 2006-2010, nợ nước ngoài có xu hướng tăng, nhưng không tăng nhanh bằng tốc độ tăng nợ công Cụ thể:
Tính đến nay, nợ nước ngoài đã tăng cả về số lượng tuyệt đối lẫn tỷ lệ so với năm 2009, khi tổng dư nợ đạt 27,92 tỷ USD, tương đương 39% GDP So với dự kiến trong Quyết định số 527/QĐ-TTG, tổng dư nợ cuối kỳ hiện tại là 35,9 tỷ USD, chiếm khoảng 30,5% GDP, cho thấy sự chênh lệch đáng kể.
Con số dư nợ nước ngoài không theo tốc độ tịnh tiến đều Năm 2007 tăng thêm khoảng 3,6 tỷ USD; 2008 khoảng 2,6 tỷ USD; 2009 trên 6,1 tỷ USD
Trong những giai đoạn căng thẳng của thị trường ngoại hối, hiệp định vay vốn nước ngoài thường được thông qua Năm 2009, dự trữ ngoại hối ghi nhận sự sụt giảm lớn với thâm hụt lên tới 8,8 tỷ USD Đồng thời, năm 2009 cũng chứng kiến mức tăng trưởng thấp chỉ đạt 6,78%, đi kèm với những rủi ro gia tăng và khối nợ nước ngoài mở rộng nhanh chóng.
Cơ cấu nợ nước ngoài của Việt Nam hiện đang ổn định, với đồng Yên và SDR là những đồng tiền chủ yếu, giúp giảm thiểu rủi ro tỷ giá Đồng thời, nợ trong nước đang có xu hướng gia tăng, dần thay thế vị trí dẫn đầu của vốn nước ngoài.
Nguồn: Bộ Tài chính, Bản tin nợ nước ngoài số 7, tháng 7/2011
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Biểu đồ: Tình hình nợ công trong nước và nợ nước ngoài Việt
Nợ nước ngoài ( Tỷ USD) Nợ trong nước ( Tỷ USD)
Các khoản nợ huy động bằng phát hành trái phiếu Chính phủ
Năm 2006, chính phủ Việt Nam phát hành 15.500 tỷ đồng trái phiếu chính phủ với các kỳ hạn 5, 7, 10 và 15 năm Đến năm 2007, số tiền huy động tăng lên 16.000 tỷ đồng thông qua việc phát hành trái phiếu trực tiếp Năm 2009, chính phủ tiếp tục phát hành 55.000 tỷ đồng trái phiếu do ngân sách giảm thu tới 90.000 tỷ đồng do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế và sự sụt giảm giá dầu thô.
Nợ do chính phủ bảo lãnh và nợ ODA
Nợ nước ngoài và nợ trong nước của Chính phủ đang có xu hướng gia tăng, với việc phát hành trái phiếu chính phủ thành công và thu hút vốn ODA từ nước ngoài Điều này đã dẫn đến tổng mức nợ nước ngoài của chính phủ tăng lên, trung bình đạt 30% GDP trong suốt giai đoạn.
Cấu trúc nợ công nước ngoài của Việt Nam, giai đoạn 2006-2009
Nguồn: Bộ Tài chính, Bản tin nợ nước ngoài số 7, tháng 7/2011
Cơ cấu nợ công của Việt Nam trong giai đoạn 2006 – 2009 cho thấy nợ chính phủ chiếm 78,1%, trong khi nợ được chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương chiếm phần còn lại Trong nợ chính phủ, nợ nước ngoài chiếm 61,9% và nợ trong nước chiếm 38,1%, với ODA đóng góp tỷ trọng lớn Đến năm 2009, nợ công của Việt Nam đã tăng lên với nợ chính phủ chiếm 79,2%, nợ được chính phủ bảo lãnh 17,6% và nợ chính quyền địa phương 3,1% Trong nợ chính phủ, nợ nước ngoài chiếm 60%, trong đó 85% là ODA.
Theo báo cáo kiểm toán năm 2010 về ngân sách 2009, tính đến ngày 31/12/2009, dư nợ của Chính phủ đạt 705.000 tỷ đồng, tương đương 42% GDP năm 2009 Nếu bao gồm nợ trái phủ, tỷ lệ này tăng lên 56.5% so với GDP Dư nợ nước ngoài của quốc gia ghi nhận 36.5 tỷ USD, chiếm 39% GDP năm 2009.
Năm 2010
Theo báo cáo của Cục quản lý nợ và Tài chính đối ngoại, tính đến ngày 31/12/2010, tổng số dư nợ công ở mức 1.122 nghìn tỷ đồng, tương đương 56.7% GDP
Theo The Economist Intelligence Unit, nợ công của Việt Nam năm 2001 mới là 11,5 tỷ USD, tương đương 36% GDP, bình quân mỗi người gánh số nợ công xấp xỉ 144 USD
Đến cuối năm 2010, nợ công của Việt Nam đã đạt 55,2 tỷ USD, tương ứng với 54,3% GDP, đưa nước này vào nhóm có mức nợ công trên trung bình Trong giai đoạn 2001 đến 2010, quy mô nợ công đã tăng gấp 5 lần, với tốc độ tăng trưởng trung bình trên 15% mỗi năm.
Vào tháng 8/2011, Fitch Ratings đã quyết định giữ mức tín nhiệm nợ công của Việt Nam ở mức B+, tuy nhiên, họ nhận định rằng chưa có sự cải thiện đáng kể trong việc cắt giảm chi tiêu công, điều này là yếu tố then chốt trong việc đánh giá nợ công của quốc gia.
Hãng này cũng cho rằng, nợ công Việt nam vượt ngưỡng 50% GDP là cao hơn mức trung bình 37% đối với hạng B
Tính đến cuối năm 2010, tổng nợ nước ngoài của Việt Nam, bao gồm nợ của Chính phủ trung ương, địa phương và nợ được Chính phủ bảo lãnh, đã vượt qua 32,5 tỷ USD Trong đó, tỷ lệ nợ trong nước chiếm 44,4%, trong khi nợ nước ngoài chiếm 55,6%.
Tổng dư nợ nước ngoài hiện chiếm 42.2% GDP, được coi là mức vừa phải theo tiêu chí của Ngân hàng Thế giới Tuy nhiên, tỷ lệ này đang tăng nhanh chóng, đặt ra nguy cơ đe dọa đến giới hạn an toàn Trong vòng 3 năm từ 2008 đến cuối năm 2010, tỷ lệ này đã tăng 10%, gần chạm mức trần nợ quy định của Thủ tướng là 50% GDP.
Trong bối cảnh nợ nước ngoài của Việt Nam gia tăng, dự trữ ngoại hối lại có xu hướng giảm sút Cụ thể, chỉ tiêu dự trữ ngoại hối năm 2007 gấp gần 102 lần nợ nước ngoài, nhưng đến năm 2010 chỉ còn chưa đến 2 lần Sự thay đổi này có thể được giải thích bởi hai nguyên nhân: một là dự trữ ngoại hối đang giảm nhanh chóng, hai là nợ ngắn hạn đang tăng lên với tốc độ nhanh.
Tỷ giá VND so với USD đã giảm khoảng 10.26% và so với Euro giảm 11.14% kể từ năm 2009, trong bối cảnh dư nợ nước ngoài tăng nhanh và dự trữ ngoại hối giảm, dẫn đến rủi ro nợ của Việt Nam gia tăng.
Theo phương thức huy động
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Trong con số 32,5 tỷ USD nợ nước ngoài, tổng dư nợ nước ngoài của Chính phủ là 27.86 tỷ USD, chiếm 85,7% tổng dư nợ, tương đưong 42.2% GDP năm 2010
Nợ huy động bằng phát hành trái phiếu chính phủ
Năm 2010, Chính phủ phát hành trái phiếu quốc tế mới với lãi suất trên 7%, có thời hạn 10 năm, đáo hạn vào năm 2020.
Trong năm 2010, ngân sách dành cho các chủ nợ nước ngoài lên tới 1.67 tỷ USD, trong đó tiền lãi và phí chiếm hơn 616 triệu USD, tăng gần 30% so với năm 2009 Bộ Tài chính cho biết lãi suất vay nợ đang có xu hướng tăng do nước ta giảm mức nhận ưu đãi sau khi gia nhập nhóm nước có thu nhập trung bình Phần lớn nợ nước ngoài của Chính phủ có lãi suất thấp từ 0% đến dưới 3% Dư nợ các khoản vay có lãi suất thả nổi theo LIBOR 6 tháng và EURO 6 tháng chỉ tăng nhẹ, đạt tổng cộng 1,96 tỷ USD Tuy nhiên, dư nợ với lãi suất từ 3% đến dưới 6% đã tăng tới 43%, đạt hơn 2,15 tỷ USD, trong khi dư nợ cho các khoản vay có lãi suất từ 6% đến 10% là 1,89 tỷ USD.
Tính đến năm 2010, các chủ nợ lớn nhất của Việt Nam bao gồm Nhật Bản, Pháp và ADB, đã tăng cường đầu tư vào trái phiếu chính phủ Việt Nam, với tổng giá trị nắm giữ vượt qua 2 tỷ USD.
Năm 2010, ODA cho Việt Nam đạt 8,063 tỷ USD, tăng 3 tỷ USD so với năm 2009, đánh dấu mức cao nhất trong giai đoạn này Trong tổng số này, có 1,4 tỷ USD là viện trợ không hoàn lại và 6,6 tỷ USD là vốn vay Ngân hàng Thế giới là nhà tài trợ lớn nhất với 2,5 tỷ USD, tiếp theo là Nhật Bản với 1,64 tỷ USD, trong đó có 80 triệu USD là viện trợ không hoàn lại Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) cũng đóng góp 1,5 tỷ USD dưới hình thức cho vay.
Năm 2011
Theo bản tin số 1 về nợ công của Việt Nam giai đoạn 2010-2011, tổng dư nợ công năm 2011 đạt 66.8 tỷ USD, tương đương 54.9% GDP, với nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ so với thu ngân sách là 15.6% Theo chuẩn quốc tế, nợ công Việt Nam lên tới 128 tỷ USD, chiếm khoảng 106% GDP, gần gấp đôi mức công bố chính thức Mức nợ công trên đầu người là 760 USD/người/năm.
Nợ công tăng cao khiến thâm hụt ngân sách của Việt Nam tăng cao, 65,8 nghìn tỷ đồng, so với GDP, thâm hụt đã tăng lên mức 4.4% GDP năm 2011
Tính trong giai đoạn 2006-2011, nợ công Việt Nam đã tăng khoảng 25%, đạt mức tăng trung bình 5%/năm
Nợ trong nước: Tỷ trọng nợ trong nước là 43.3% và nợ nước ngoài là 56,7%
Nợ nước ngoài của quốc gia so với GDP là 41.5%
Theo phương thức huy động
Năm 2011, ODA đạt 7,9 tỷ USD, chủ yếu tập trung vào cơ sở hạ tầng, giao thông và biến đổi khí hậu Trong tổng số này, 3,3 tỷ USD đến từ các nhà tài trợ song phương, trong khi vốn ODA từ Nhật Bản có xu hướng sụt giảm Trước đó, nguồn vốn hỗ trợ phát triển đã liên tục tăng, từ 3,7 tỷ USD vào năm 2005 lên 8 tỷ USD vào năm 2009.
Tính đến cuối năm 2011, tổng số vốn vay ODA và vay ưu đãi nước ngoài đạt 71,7 tỷ USD, trong đó 54,1 tỷ USD đã được ký kết thông qua các hiệp định vay và thỏa thuận viện trợ không hoàn lại Đến thời điểm này, vốn ODA đã được giải ngân cho các chương trình và dự án lên tới 33,41 tỷ USD.
Các khoản nợ huy động bằng phát hành trái phiếu chính phủ và nợ do chính phủ bảo lãnh
Bảng Một số chỉ tiêu nợ Chính phủ, 2010-1011 (%GDP)
Nguồn: Tính toán theo ADB
Trái phiếu Chính phủ nội tệ 13,5% 12,7%
Nợ trong nước của Chính phủ 16,6% 15,3%
Trái phiếu Chính phủ ngoại tệ 2,3% 2,0%
Nợ nước ngoài của Chính phủ 24,6% 24,0%
Vào năm 2010, Việt Nam đã phát hành trái phiếu chính phủ trong nước với tổng giá trị đạt 68.292 tỷ đồng, và con số này tăng lên 80.477 tỷ đồng vào năm 2011 Tính đến ngày 31/12/2011, tổng số vốn cam kết vay thương mại nước ngoài là 4.08 tỷ USD, trong đó 3.06 tỷ USD đã được rút và dư nợ còn lại là 2.9 tỷ USD Đáng chú ý, 68% dư nợ vốn vay nước ngoài của Chính phủ được sử dụng để cân đối ngân sách, trong khi 32% được cho vay lại cho các dự án đầu tư có khả năng thu hồi vốn.
Tổng trị giá vay nước ngoài của Chính phủ đã được giải ngân để cho vay lại đạt 12.6 tỷ USD, trong đó dư nợ các dự án cho vay lại tương đương 10.3 tỷ USD, chiếm 8.5% GDP Các khoản vay này chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực như điện, dầu khí, công nghiệp tàu thủy, cấp nước, nông nghiệp, đường cao tốc, hàng không, cảng biển, công nghiệp xi măng và phát triển hạ tầng đô thị.
Các khoản nợ trực tiếp của chính phủ chiếm 78% tổng nợ và tương đương 43,1% GDP Nợ được Chính phủ bảo lãnh chiếm khoảng 21%, tương đương 11,7% GDP Trong khi đó, nợ của chính quyền địa phương chỉ chiếm khoảng 1,0% và bằng 0,5% GDP.
Cơ cấu các chủ nợ của trái phiếu Chính phủ cho thấy nhà đầu tư trong nước chiếm 28%, trong khi Nhật Bản là chủ nợ lớn nhất trong số các chủ nợ nước ngoài với tỷ lệ 17% Ngân hàng Thế giới và Ngân hàng Phát triển Châu Á lần lượt chiếm 13% và 8%, phần còn lại đến từ các chủ nợ khác Xu hướng gia tăng nợ công đang đi kèm với sự gia tăng chi phí vay nợ.
Năm 2012
Năm 2012, theo số liệu thống kê thì nợ công trung bình của Việt Nam là 762,2 USD/người
Tính đến ngày 31/12/2012, tổng số nợ công của Việt Nam là 1.642.916 tỷ đồng, bằng 58,4% GDP năm 2012
Theo Đồng hồ nợ công toàn cầu trên trang The Economist.com, tính đến ngày 4/9/2012, nợ công của Việt Nam đạt hơn 68,119 tỷ USD, với nợ công bình quân theo đầu người là 762,2 USD, chiếm 49,9% GDP Cùng thời điểm, nợ công toàn cầu vượt 48,947 tỷ USD, và dự kiến đến 31/12/2012, nợ công của Việt Nam sẽ tăng lên 58,4%.
GDP (trong khi cuối năm 2011 là 54,6% GDP) Việt Nam đang phải đối mặt với mức quy mô nợ công tăng cao và tăng nhanh hợn bao giờ hết
Theo số liệu từ Economist, nợ công của Việt Nam hiện đạt khoảng 67,6 tỷ USD, tương đương 50% GDP, tăng 11,2% so với năm 2011 Mức nợ công bình quân đầu người của Việt Nam là 762,2 USD, trong khi tổng nợ công toàn cầu lên tới 48.771 tỷ USD Việt Nam nằm trong nhóm các nước có mức nợ công trung bình trên thế giới.
Dịch vụ nợ công Việt Nam tăng Dịch vụ nợ nước ngoài năm 2011 là 12,5% và 2012 là 13,5% tổng thu ngân sách Nhà nước
Năm 2012, nợ công Việt Nam đang phải đối mặt với những thách thức
Thách thức lớn nhất hiện nay là quy mô nợ của Việt Nam tăng nhanh hơn dự báo Tính đến ngày 31/12/2012, tỷ lệ nợ Chính phủ đạt 45,7% GDP, nợ nước ngoài là 42,2% và nợ công chiếm 57,3% Theo kế hoạch trình Quốc hội, dự kiến nợ công sẽ tăng lên 54,6% GDP vào ngày 31/12/2011 và 58,4% vào ngày 31/12/2012 Ngày 8/11/2011, Quốc hội đã thông qua quyết định nâng trần nợ công Việt Nam lên không quá 65% GDP đến năm 2015.
GDP, dư nợ của Chính phủ không quá 50% GDP và dư nợ quốc gia không quá 50% GDP
Thách thức thứ hai đối với nợ công Việt Nam là điều kiện nợ ngày càng ngặt nghèo Cuối năm 2009, tỷ trọng vay ODA chiếm 74,67% tổng nợ công, trong khi vay ưu đãi chỉ chiếm 5,41% và vay thương mại là 19,92% Đến năm 2010, vay nợ với lãi suất thấp từ 1-2,99%/năm giảm xuống còn khoảng 65,5% tổng dư nợ Đặc biệt, các khoản vay lãi suất cao từ 6-10%/năm đã tăng lên 1,89 tỷ USD, gấp hơn 2 lần so với năm 2009 Nhật Bản, Pháp, ADB và WB vẫn là những chủ nợ chính của Việt Nam.
Thách thức lớn thứ ba đối với nền kinh tế Việt Nam là sự gia tăng nhanh chóng của dịch vụ nợ và sự sụt giảm hệ số an toàn nợ Năm 2010, dịch vụ nợ nước ngoài đạt 1,67 tỷ USD, trong đó tiền lãi và chi phí lên tới hơn 616 triệu USD, tăng gần 30% so với 1,29 tỷ USD của năm 2009.
Nợ nước ngoài của Việt Nam hiện đang gấp ba lần so với dự trữ ngoại hối, ước tính khoảng 14-15 tỷ USD Dự kiến, trong năm 2011, Việt Nam sẽ phải trả nợ 86.000 tỷ đồng, tương đương 12,5% tổng thu ngân sách nhà nước, và con số này sẽ tăng lên 100.000 tỷ đồng, chiếm 13,5% tổng thu trong năm 2012.
Trong khi đó, nợ công của Thái Lan chỉ có 44,1% GDP và dự trữ ngoại hối là 176 tỷ USD;
Indonesia, Malaysia nợ công chỉ 26,9% GDP, Philippines 47,3%…
Thách thức thứ tư là đầu tư công chưa hiệu quả là nguồn gốc lớn nhất làm tăng nợ công
Việt Nam hiện có 194 khu công nghiệp và 1.643 cụm công nghiệp, cùng với 15 dự án khu kinh tế ven biển Để phát triển hạ tầng và mở rộng các khu vực này, ước tính cần hơn 2.000 tỷ USD, tương đương với tổng mức đầu tư của cả nước trong 50 năm tới.
Năm 2011, Việt Nam phát hiện 333 dự án mới vi phạm quy định về sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ Đặc biệt, nợ xấu của các doanh nghiệp nhà nước chiếm đến 70% tổng nợ xấu của hệ thống ngân hàng.
Tính đến ngày 31/12/2012, tổng dư nợ công chiếm 55% GDP năm 2012, trong đó nợ chính phủ chiếm 43,1% GDP, nợ chính phủ bảo lãnh là 11,5% GDP và nợ chính quyền địa phương là 0,9% GDP Nợ chính phủ là thành phần chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng vốn huy động và trên GDP.
Tính đến cuối năm 2012, tổng nợ Chính phủ đạt 1.279.994 tỷ đồng, tương đương 43,3% GDP, trong đó nợ nước ngoài chiếm 726.314 tỷ đồng (57%) và nợ trong nước là 553.680 tỷ đồng (43%) Đối với các khoản vay cho vay lại, tổng dư nợ đạt 10,84 tỷ USD, tương ứng 225,85 nghìn tỷ đồng theo tỷ giá hạch toán ngân sách tháng 12/2012.
Cơ cấu nợ công Việt Nam năm 2012
Nợ trong nước Nợ nước ngoài
Bảng tỷ trọng trong cơ cấu nợ công Việt Nam Nguồn: Bộ Tài chính
Tỷ trọng vốn huy động % Chính phủ Chính phủ bảo lãnh Vay của chính quyền địa phương
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng phát hành trái phiếu Chính phủ
Năm 2012, tổng nợ huy động qua phát hành trái phiếu chính phủ đạt 141.342 tỷ đồng, nhờ vào bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi Bộ Tài chính đã ban hành đầy đủ các Thông tư hướng dẫn phát hành trái phiếu theo Nghị định số 01/2011/NĐ-CP, trong đó quy định rõ quy trình đấu thầu, bảo lãnh phát hành và lịch tổ chức đấu thầu cụ thể Các tín phiếu ngắn hạn được phép giao dịch trên thị trường thứ cấp tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, góp phần hình thành các tổ chức đại lý cấp 1 Điều này đã giúp thị trường trái phiếu chính phủ trở nên chuẩn hóa, công khai, minh bạch và thanh khoản hơn, thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.
Vào phiên giao dịch cuối cùng của năm 2012, Sở đã tiến hành đấu thầu 7.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành, với các kỳ hạn 2 năm, 3 năm và 5 năm.
Trong phiên đấu thầu trái phiếu vừa qua, khối lượng trúng thầu cho kỳ hạn 2 năm đạt 2.850 tỷ đồng với lãi suất 8,95%, giảm 0,04% so với phiên trước Đối với kỳ hạn 3 năm, khối lượng trúng thầu đạt 2.000 tỷ đồng với lãi suất 9,15%/năm Kỳ hạn 5 năm ghi nhận khối lượng trúng thầu là 500 tỷ đồng với lãi suất 9,65%/năm.
Năm 2012, Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã huy động thành công hơn 141.342 tỷ đồng, đạt 101% kế hoạch được giao, đánh dấu năm có kết quả huy động vốn cao nhất kể từ khi triển khai phát hành trái phiếu Chính phủ Trong bối cảnh ngân sách nhà nước gặp khó khăn, nguồn vốn huy động từ trái phiếu đã đóng góp quan trọng vào việc đáp ứng nhu cầu chi tiêu của ngân sách.
Nguồn trái phiếu huy động chủ yếu từ trái phiếu chính phủ với kỳ hạn ngắn dưới 5 năm, điều này sẽ tạo ra áp lực trả nợ ngắn hạn cho Ngân sách Nhà nước trong những năm tới.
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Năm 2013
Năm 2013, tình hình kinh tế thế giới vẫn còn bất ổn, đặc biệt là tại các quốc gia châu Âu chịu ảnh hưởng khủng hoảng nợ công Việt Nam, trong quá trình hội nhập kinh tế sâu rộng, chịu tác động lớn từ diễn biến kinh tế toàn cầu Nhu cầu vốn cho phát triển cùng với thâm hụt ngân sách kéo dài đã buộc Chính phủ phải vay nợ để bù đắp Tính đến cuối năm 2013, nợ công của Việt Nam chiếm 56,2% GDP, mặc dù được đánh giá trong giới hạn an toàn nhưng vẫn gây lo ngại Theo CIA The World Factbook, tỷ trọng nợ công/GDP của Việt Nam đứng thứ
70 trong 155 nước được thống kê Theo đó ước tính, tỷ lệ nợ công của Việt Nam (48,2%
Việt Nam đứng thứ ba trong khu vực Đông Nam Á về GDP Theo báo The Economist, nợ công trên đầu người của Việt Nam năm 2013 khoảng 885 USD, thấp hơn nhiều so với Malaysia (6.956 USD/người) và Philippines (1.331 USD/người).
Theo báo cáo của Chính phủ gửi Quốc hội, chỉ tiêu nợ công so với GDP đã phù hợp với mục tiêu chiến lược về nợ công và nợ nước ngoài giai đoạn 2011 - 2020, đồng thời hướng tới tầm nhìn đến năm 2030, và nằm trong giới hạn cho phép của Quốc hội.
2015 không quá 65% GDP) Nợ công cuối năm 2013 ở mức 1.942.098 tỷ đồng, bằng 54,2%
Tính đến ngày 31-12-2013, tổng dư nợ của Chính phủ đạt 1.515.968 tỷ đồng, tương đương 42,3% GDP, vẫn nằm trong giới hạn cho phép không vượt quá 50% GDP.
Quy mô nợ công Việt Nam 2006-2013
Nợ công so với GDP % Mức nợ công tỷ đồng
Trong cơ cấu nợ công, nợ trực tiếp của Chính phủ chiếm 78% tổng dư nợ công, tương đương 43,1% GDP Nợ được Chính phủ bảo lãnh chiếm khoảng 21% tổng dư nợ công, tương ứng với 11,7% GDP Đối với nợ của chính quyền địa phương, tỷ lệ này chỉ chiếm khoảng 1,0% tổng dư nợ công và 0,5% GDP.
Trong năm, Việt Nam đã vay trả nợ nước ngoài với tổng số tiền 693.011 tỷ đồng (khoảng 33.134 USD), tăng 154.000 tỷ đồng so với năm 2012 Đến cuối năm 2013, tổng nợ nước ngoài của quốc gia đạt 65,46 tỷ USD, bao gồm 54,4 tỷ USD nợ dài hạn, 11,49 tỷ USD nợ ngắn hạn và 485 triệu USD là khoản tín dụng từ IMF.
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng việc phát hành trái phiếu chính phủ
Trong cơ cấu vốn vay nợ công thì mức huy động vốn vay chính phủ chiếm tỷ lên cao nhất khoảng 1192 tỷ đồng chiềm khoảng 72% tổng vốn huy động
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Vốn vay được chính phủ bảo lãnh đạt khoảng 392 nghìn tỷ đồng, chiếm 24% tổng vốn huy động, trong khi đó, huy động vốn vay từ chính quyền địa phương đạt 68 nghìn tỷ đồng, tương đương 4% tổng vốn vay của khu vực công.
Vào năm 2013, tổng số vay trả nợ của Chính phủ đạt 185.814 tỷ đồng, tăng 31.429 tỷ đồng so với năm 2012 Đồng thời, số vay và trợ nợ được Chính phủ bảo lãnh là 80.218 tỷ đồng, tăng hơn 10.000 tỷ đồng so với năm trước.
Phần lớn các khoản vay nước ngoài của Chính phủ Việt Nam là vay ODA với thời hạn dài và lãi suất ưu đãi Cụ thể, các khoản vay từ Ngân hàng Thế giới có thời hạn 40 năm, trong đó có 10 năm ân hạn, không lãi suất và phí quản lý chỉ 0,75%/năm Tương tự, khoản vay từ ADB có thời hạn 30 năm, 10 năm ân hạn với lãi suất từ 1% đến 1,5%/năm Ngoài ra, các khoản vay từ Nhật Bản cũng có thời hạn 30 năm, 10 năm ân hạn và lãi suất khoảng 1-2%/năm.
Năm 2014
Thâm hụt ngân sách năm 2014 ước tính đạt 5,3% GDP do thu ngân sách gặp khó khăn, trong khi chi ngân sách, đặc biệt là chi đầu tư phát triển, tăng mạnh Tổng nợ công, bao gồm nợ của chính phủ, nợ do chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương, đã tăng từ 54,5% GDP năm 2013 lên 59,6% GDP vào năm 2014 Mặc dù nợ công vẫn nằm trong mức bền vững, nhưng chi phí trả nợ gia tăng đang làm giảm dư địa tài khóa.
Năm 2014 là năm quan trọng trong bối cảnh nợ công của Việt Nam, với mức nợ công gia tăng nhanh chóng, tiềm ẩn nhiều rủi ro cho nền kinh tế quốc gia.
Theo báo cáo của Ngân hàng Nhà nước, nợ công Việt Nam tính đến 31/12/2014 đạt 2347 (khoảng 110 tỷ USD) nghìn tỷ đồng, chiếm 59,6% GDP
Theo báo cáo của Ngân hàng Thế giới vào cuối năm 2014, tổng nợ công của Việt Nam, bao gồm nợ của Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương, ước tính đạt 2,35 triệu tỷ đồng (khoảng 110 tỷ USD) Tính theo tỷ lệ so với GDP (186,2 tỷ USD), nợ công chiếm 44% GDP Đồng hồ nợ công của Economist cho thấy, vào cuối năm 2014, mỗi người dân Việt Nam phải gánh một khoản nợ trung bình là 997,9 USD.
Tính đến cuối năm 2014, nợ Chính phủ chiếm 64,9% tổng nợ công, trong đó nợ trong nước chiếm khoảng 32% GDP và nợ nước ngoài là 28% GDP Chính phủ chủ yếu dựa vào nợ trong nước do nhu cầu tài trợ ngân sách tăng nhanh hơn khả năng huy động vốn vay ưu đãi từ bên ngoài Mặc dù nợ nước ngoài ổn định ở mức 27-28% GDP, nợ trong nước đã tăng nhanh lên 32% GDP vào năm 2014, chủ yếu do cầu tín dụng giảm mạnh Sự sụt giảm này đã dẫn đến việc chính phủ phát hành trái phiếu với lãi suất thấp Mặc dù rủi ro khủng hoảng nợ công không lớn nhờ vào tỷ trọng nợ công trong nước, nhưng tỷ lệ nợ công cao cũng gây ra những tác động tiêu cực như tăng lãi suất, thu hẹp dòng vốn cho khu vực tư nhân và làm gia tăng áp lực lạm phát.
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng việc phát hành trái phiếu chính phủ
Năm 2014, sau khi Việt Nam trở thành nước có thu nhập trung bình, vay ưu đãi nước ngoài giảm, dẫn đến việc Chính phủ chuyển sang vay trong nước Tỷ trọng vay trong nước tăng, chủ yếu qua phát hành trái phiếu Chính phủ ngắn hạn, làm nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ tăng nhanh trong ngắn hạn, gây ra rủi ro về việc quay vòng nợ không khớp kỳ hạn Để tận dụng điều kiện tài chính toàn cầu thuận lợi, Việt Nam đã phát hành trái phiếu quốc tế 10 năm trị giá 1 tỷ USD với lãi suất 4,8% vào tháng 11/2014, lần đầu tiên sau 5 năm, phần lớn số thu được sử dụng để tái cơ cấu các khoản vay trước đó.
Các khoản nợ công trong nước chủ yếu được phát hành qua trái phiếu chính phủ với lãi suất khoảng 10% và kỳ hạn ngắn từ 2-5 năm, trong đó trái phiếu ngắn hạn chiếm 60% tổng số trái phiếu phát hành Tính đến cuối năm 2014, tỷ lệ trái phiếu trung hạn là 25% và trái phiếu dài hạn là 15% Để giải quyết áp lực chi trả nợ vay ngắn hạn, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 78/2014/QH13 nhằm hạn chế số lượng trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dưới 5 năm, tuy nhiên, nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn vẫn tương đối thấp.
Trong những năm gần đây, lãi suất trái phiếu Chính phủ (TPCP) và TPCP bảo lãnh đã có xu hướng giảm, từ mức 11% vào năm 2011 xuống còn 6% vào năm 2014.
2014, con số ước tính là 150,7 nghìn tỷ đồng cho trả nợ gốc ( tăng 20% so với năm 2013) và 58,2 nghìn tỷ cho trả nợ lãi
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Theo báo cáo của Văn phòng Ban Chỉ đạo quốc gia về ODA, trong năm 2014, tổng vốn vay ưu đãi từ ODA đã được giải ngân đạt khoảng 5,6 tỷ USD, trong đó vốn vay ODA chiếm 5,25 tỷ USD và viện trợ không hoàn lại là 350 triệu USD, tăng 9% so với năm trước.
Theo thống kê của Ngân hàng Thế giới (WB) năm 2013, nợ nước ngoài của Việt Nam chủ yếu là các khoản nợ ODA có thời hạn dài và lãi suất ưu đãi, đồng thời áp lực chi trả thấp hơn nhiều so với việc phát hành trái phiếu chính phủ trên thị trường quốc tế.
Theo tính chất ưu đãi của các khoản nợ
Năm 2014 vốn vay ưu đãi đạt khoảng 5,6 tỷ USD
Năm 2015
Năm 2015 quy mô nợ công Việt Nam tiếp tục gia tăng đạt mức 61,3% GDP, 2608 nghìn tỷ đồng
Tính đến tháng 12/2015, nợ công bình quân đầu người ở Việt Nam khoảng 1.000 USD, thấp hơn nhiều so với một số quốc gia trong khu vực ASEAN Cụ thể, Singapore có nợ công bình quân đầu người cao nhất với 56.000 USD, tiếp theo là Malaysia 7.696,9 USD và Thái Lan 3.450,8 USD Việt Nam, Indonesia và Philippines đều có chỉ số nợ bình quân đầu người xấp xỉ 1.000 USD Trong khối ASEAN, Malaysia, Philippines và Thái Lan duy trì tỷ lệ nợ công/GDP từ 45%-60%, trong khi Singapore có tỷ lệ nợ công/GDP cao gần 94% và Indonesia chỉ khoảng 25%-26% Quy mô nợ công của Singapore rất lớn, với tổng nợ trên 278 tỷ USD.
Biểu đồ : Nợ công bình quân đầu người của Việt Nam giai đoạn 2006-2015
( Nguồn: Economist Intelligence Unit, Vietdata tổng hợp)
Cơ cấu nợ công đến cuối năm 2015 bao gồm nợ Chính phủ chiếm 80,8%, nợ được Chính phủ bảo lãnh chiếm 17,8% và nợ chính quyền địa phương chiếm 1,4%
Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) nhận định rằng tỷ trọng nợ trong nước trong cơ cấu nợ Chính phủ đang có xu hướng tăng, từ 39% trong năm gần đây.
Từ năm 2011 đến năm 2015, tỷ lệ nợ công đã tăng từ 57% lên 61%, trong khi tỷ trọng nợ nước ngoài giảm từ 61% xuống 43% Sự thay đổi này phù hợp với Chiến lược nợ công và nợ nước ngoài của quốc gia giai đoạn 2011-2020, với tầm nhìn đến năm 2030.
Theo Bộ Tài chính, nợ nước ngoài của quốc gia hiện chiếm khoảng 41,5% GDP Năm 2015, ngành tài chính đánh giá rằng nợ công đã nằm trong giới hạn cho phép, không gây ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế vĩ mô.
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng việc phát hành trái phiếu chính phủ
Trong giai đoạn 2011-2013, áp lực huy động vốn lớn và sự chưa phát triển của thị trường vốn trong nước đã khiến việc phát hành trái phiếu Chính phủ chủ yếu phụ thuộc vào ngân hàng thương mại với kỳ hạn ngắn, dẫn đến gia tăng áp lực trả nợ ngắn hạn Tuy nhiên, sau khi thực hiện Nghị quyết số 78/2014/NQ-QH13 và Nghị quyết số 99/2015/NQ-QH13, Bộ Tài chính đã chỉ đạo kéo dài kỳ hạn phát hành trái phiếu trong nước, từ 3 năm vào năm 2014 lên 4,4 năm vào năm 2015 và 5 năm trong 6 tháng đầu năm 2016, giúp giảm thiểu rủi ro tái cấp vốn Đồng thời, lãi suất phát hành trái phiếu Chính phủ cũng giảm đáng kể, từ 12%/năm vào năm 2011 xuống khoảng 6,5% vào năm 2014 và khoảng 6% vào năm 2015, góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường trái phiếu trong nước.
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Đến cuối năm 2015, tổng nợ được Chính phủ bảo lãnh đạt hơn 459.000 tỷ đồng (khoảng 21 tỷ USD), trong đó bao gồm cả khoản nợ bảo lãnh tái cơ cấu Tổng Công ty Công nghiệp tàu thủy (SBIC, trước đây là Vinashin), chiếm khoảng 17,6% tổng dư nợ công.
Nợ ODA Đối với nợ nước ngoài, vay ODA, vay ưu đãi vẫn chiếm tỷ trọng cao (trên 94%) với kỳ hạn còn lại bình quân trên 10 năm
Trong bối cảnh Việt Nam đã đạt mức thu nhập trung bình, nguồn vốn ODA đang giảm dần Thủ tướng Chính phủ đã chỉ đạo tăng cường đàm phán, ký kết và giải ngân nguồn vốn ODA để tối ưu hóa việc sử dụng nguồn lực này cho đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội.
Theo Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại, trong năm 2015, số vốn vay đã ký kết lên tới 1,96 tỷ USD cho vay lại, chiếm 49% tổng số ký vay Tỷ lệ vay này đang có xu hướng tăng, góp phần làm giảm áp lực lên nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ.
Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại thông báo rằng trong năm 2015, tổng vốn vay ODA và ưu đãi nước ngoài được phân bổ cho các bộ, ngành đạt 2,8 tỷ USD, chiếm 75% tổng số Cụ thể, ngành Điện nhận 705 triệu USD và ngành Giao thông Vận tải nhận 490 triệu USD.
Ngành nông nghiệp và phát triển nông thôn thu hút 368 triệu USD, trong khi ngành y tế nhận 287 triệu USD Tổng vốn vay của các địa phương đạt 1,2 tỷ USD, chiếm 25% tổng số vốn ký vay.
Hồ Chí Minh đã đầu tư 574 triệu USD, Đồng Nai 164 triệu USD, và Hà Nội 53 triệu USD, tất cả đều đóng góp vào việc hoàn thiện hệ thống kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội cho các ngành, lĩnh vực và vùng miền khác nhau.
Năm 2016
Đến cuối năm 2016, nợ công Việt Nam đã đạt 94,85 tỷ USD, chiếm 45,6% GDP, tương đương với 1.039 USD/người Quy mô nợ công tăng nhanh với tỷ lệ gia tăng 9,3% mỗi năm, theo dữ liệu từ đồng hồ nợ công toàn cầu trên trang Economist.com.
Còn theo báo cáo của Bộ Tài chính cho biết đến cuối năm 2016 dư nợ công khoảng 64,73%
GDP hiện tại đạt khoảng 53,62% so với tổng dư nợ Chính phủ Hai chỉ số này đã gần đạt đến mức giới hạn nợ tối đa là 65% GDP và nợ Chính phủ không vượt quá 54% GDP, theo Nghị quyết về kế hoạch tài chính quốc gia giai đoạn 2016 – 2020.
Đến cuối năm 2016, tỷ lệ nợ trong nước so với nợ ngoài nước của Chính phủ đã đạt khoảng 59%/41%, cho thấy sự tăng trưởng đáng kể so với các năm trước, từ mức 38,9%/61,1% vào cuối năm 2011 lên 57%/43% vào năm 2015 Sự thay đổi này phù hợp với mục tiêu giảm phụ thuộc vào nguồn vay nước ngoài.
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng việc phát hành trái phiếu chính phủ
Trong năm 2016, việc cơ cấu lại nợ trong nước tiếp tục được thực hiện, với trọng tâm là phát hành trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ 5 năm trở lên, chiếm 91,1% tổng khối lượng phát hành, vượt yêu cầu tối thiểu 70% theo Nghị quyết Quốc hội Kỳ hạn bình quân của trái phiếu đạt 8,77 năm, tăng 1,82 năm so với năm 2015, nâng kỳ hạn bình quân của danh mục trái phiếu Chính phủ lên 5,71 năm, gấp 3 lần so với năm 2011 và 2 lần so với năm 2013 Lãi suất trái phiếu bình quân năm 2016 là 6,49%/năm, giảm 54,5% so với năm 2011 và giảm 17% so với năm 2013 Đồng thời, việc hoán đổi trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn còn lại cũng đã được thực hiện thành công.
5 năm để tái cơ cấu danh mục nợ Trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đề án chuyển đổi
364 nghìn tỷ đồng các khoản vay của NSNN từ Bảo hiểm Xã hội Việt Nam dưới hình thức hợp đồng vay sang hình thức trái phiếu Chính phủ
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Nợ được Chính phủ bão lãnh hiện chiếm 10,2% GDP, với khoảng 80% trong số đó là bảo lãnh cho doanh nghiệp nhà nước (DNNN) Trong danh mục bảo lãnh, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), và Tập đoàn Công nghiệp Than Khoáng sản Việt Nam (TKV) là những doanh nghiệp được bảo lãnh nhiều nhất Bộ Tài chính cảnh báo rằng nghĩa vụ nợ dự phòng từ bảo lãnh Chính phủ có thể tạo áp lực lên nợ công và nghĩa vụ trả nợ trong tương lai, vì nếu các doanh nghiệp không trả được nợ, Chính phủ sẽ phải can thiệp, biến nghĩa vụ nợ dự phòng thành nợ trực tiếp Do đó, việc cấp bảo lãnh Chính phủ đã được quản lý chặt chẽ hơn trong thời gian gần đây.
Năm 2016, không có khoản bảo lãnh nào được cấp cho dự án trong nước, chỉ duy nhất một khoản bảo lãnh cho dự án điện có đối tác nước ngoài Hiện tại, với cơ chế siết chặt bảo lãnh, dư nợ đang ở mức 10,2% GDP, và Chính phủ đặt mục tiêu giảm con số này xuống không quá 10% GDP vào cuối năm 2020.
Năm 2016, Việt Nam đã ký kết 34 hiệp định vay ODA và ưu đãi với tổng giá trị khoảng 5,2 tỷ USD, gấp 1,5 lần so với năm 2015, chiếm 94% trong tổng nợ nước ngoài của quốc gia.
Từ năm 2010, Việt Nam đã chính thức trở thành nước thu nhập trung bình, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong tăng trưởng và phát triển kinh tế Tuy nhiên, điều này cũng kéo theo thách thức "bẫy thu nhập trung bình", trong đó nguồn vốn ODA trở thành vấn đề then chốt Do đó, Việt Nam sẽ không còn nằm trong danh sách các nước được nhận các khoản vay ưu đãi từ Hiệp hội Phát triển Quốc tế (IDA) thuộc Ngân hàng Thế giới (WB) trong thời gian tới.
2016 trở đi Việt Nam sẽ phải cam kết trả nợ nhanh, cụ thể phải tăng gấp đôi tốc độ trả nợ gốc
Biều đồ: Cơ cấu nợ công Việt Nam năm 2016
Năm 2017 ( dự báo)
Năm 2017 được coi là thời điểm quyết định cho việc đạt mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2016-2020, với mục tiêu tăng trưởng 6,7% được Quốc hội và Chính phủ đặt ra Nếu không đạt được mục tiêu này, việc thực hiện tăng trưởng 6,5-6,7% trong toàn giai đoạn sẽ gặp nhiều khó khăn Tuy nhiên, năm 2017 dự báo sẽ có nhiều bất định hơn năm 2016, trong khi kinh tế trong nước vẫn phải đối mặt với các vấn đề cấu trúc lâu dài như nợ xấu ngân hàng và nợ công Những vấn đề này làm hạn chế khả năng linh hoạt của chính sách trong việc ứng phó với bất định ngắn hạn, trong khi những khó khăn tạm thời lại cản trở tiến trình giải quyết các vấn đề lâu dài.
Nợ công dự kiến sẽ tăng lên 65,8% GDP trong năm 2017, so với 62,2% GDP năm 2015 và 65,3% GDP năm 2016 Khả năng huy động vốn cho ngân sách sẽ gặp khó khăn hơn so với năm 2016 Trong bối cảnh phát hành trái phiếu chính phủ năm 2017, áp lực lạm phát do giá hàng hóa toàn cầu tăng có thể dẫn đến việc chính sách tiền tệ phải thắt chặt hơn, làm cho điều kiện mua trái phiếu chính phủ của các ngân hàng không còn thuận lợi như trước.
Tính đến ngày 1/1/2017, tổng nợ công của Việt Nam đạt 94,854 tỷ USD, tương đương 45,6% GDP Mỗi người dân Việt Nam gánh trung bình 1.039 USD nợ công, với tỷ lệ gia tăng nợ hàng năm là 9,3%.
2.9.2 Cơ cấu nợ công Ước tính đến đầu năm 2017, dư nợ công khoảng 64,73% GDP, dư nợ Chính phủ khoảng 53,62% GDP Về cơ cấu nợ của Chính phủ, nợ vay trong nước tăng từ 38,1% ở năm 2011 lên mức 59% năm 2016 và nợ vay ngoài nước giảm còn 41%
Nợ vay trong nước đang gia tăng nhưng không có nguy cơ vỡ nợ do không phụ thuộc vào dự trữ ngoại tệ; Nhà nước có khả năng phát hành trái phiếu khi cần để thanh toán nợ Bên cạnh đó, nợ vay nước ngoài vẫn ở mức thấp so với tiêu chuẩn an toàn của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (WB).
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Các khoản nợ huy động bằng việc phát hành trái phiếu chính phủ
Năm 2017, Chính phủ dự kiến vay thêm 15,23 tỷ USD để bù đắp thiếu hụt ngân sách, tái cơ cấu nợ và tài trợ cho các dự án đầu tư công Khoảng 70% trái phiếu phát hành sẽ là trái phiếu chính phủ kỳ hạn trên 5 năm nhằm giảm gánh nặng nợ ngắn hạn Ủy ban Tài chính Ngân sách đã đồng ý phát hành 50.000 tỷ đồng vốn trái phiếu Chính phủ cho các dự án quan trọng trong Kế hoạch đầu tư công trung hạn đã được Quốc hội phê duyệt Tuy nhiên, Chính phủ cần rà soát danh mục dự án để đảm bảo tính cấp bách và thủ tục đầu tư.
Nợ do chính phủ bảo lãnh
Chính phủ tiến hành kiểm soát chặt chẽ nợ vay do chính phủ bảo lãnh, giảm thiếu gánh nặng nợ công cho quốc gia
Dự kiến đến tháng 7/2017, Việt Nam sẽ chuyển từ việc vay vốn ODA sang vay theo điều kiện thị trường, chủ yếu là vốn vay ưu đãi Điều này đồng nghĩa với việc nguồn vốn ODA sẽ áp dụng các điều khoản vay trả nợ nhanh gấp đôi hoặc lãi suất tăng từ 2% đến 3,5%.
Đánh giá thay đổi quy mô và cơ cấu nợ công Việt Nam giai đoạn 2006-2017 41 1 Về quy mô
Trong giai đoạn 2006-2011, tình hình nợ công của Việt Nam có nhiều thay đổi
Theo The Economist Intelligence Unit, nợ công của Việt Nam năm 2006 mới là 24 tỷ USD, chiếm 44,5% GDP, bình quân mỗi người gánh số nợ công là 291,68 USD/người/năm
Đến cuối năm 2011, nợ công của Việt Nam đã đạt 66,8 tỷ USD, chiếm 54,9% GDP, đưa nước này vào nhóm các quốc gia có mức nợ công trên trung bình Trong vòng 6 năm, quy mô nợ công đã tăng gấp 2,78 lần, với tốc độ tăng trưởng khoảng 15% mỗi năm.
Trong vòng hơn 10 năm qua quy mô nợ công Việt Nam tăng nhanh Quy mô nợ công năm
Tính đến năm 2006, nợ công đạt 24 tỷ USD, chiếm 44,5% GDP, nhưng đến đầu năm 2017, tỷ lệ này đã tăng lên 65,8% GDP Sự gia tăng đáng kể của quy mô nợ công đã tạo ra gánh nặng cho nền kinh tế.
Tỷ lệ nợ trong nước đang dần tăng lên trong khi đó tỷ lệ nước ngoài chiếm tỷ trọng thấp
Tính trong GDP, nợ nước ngoài của Việt Nam tăng từ 31,4% năm 2006 lên 41,5% năm
2011 và nợ nước ngoài của khu vực công tăng từ 26,7% năm 2006 lên 42,2% năm 2011
Theo phương thức huy động các khoản nợ
Chính phủ tập trung huy động nguồn lực trong nước bằng việc phát hành các loại TPCP
Trong giai đoạn 2006-2012, Chính phủ đã tăng dần kỳ hạn trái phiếu Chính phủ (TPCP), chuyển từ các loại TPCP ngắn hạn dưới 5 năm sang các trái phiếu có kỳ hạn dài hơn, nhằm giảm bớt gánh nặng trả nợ ngắn hạn Hiện nay, cơ cấu nợ theo thời hạn của Chính phủ cho thấy tỷ lệ trái phiếu trung và dài hạn chiếm 97%, trong khi trái phiếu ngắn hạn chỉ chiếm 3%.
Về quy mô, lượng phát hành giai đoạn 2011-2015 đã tăng gấp 2,5 lần giai đoạn 2006-2010
Trong ba năm đầu giai đoạn, trái phiếu Chính phủ (TPCP) kỳ hạn ngắn (1-3 năm) chiếm khoảng 77% tổng khối lượng phát hành hàng năm Hệ quả là từ năm 2014, một lượng lớn TPCP đến hạn thanh toán, buộc Chính phủ phải liên tục phát hành TPCP mới do ngân sách nhà nước không thể đáp ứng.
Để giảm thiểu rủi ro, Quốc hội đã quy định kỳ hạn trái phiếu chính phủ (TPCP) là trên 5 năm vào năm 2015, dẫn đến tỷ trọng TPCP kỳ hạn dài tăng lên 46% Tuy nhiên, việc gia tăng kỳ hạn này đã gây khó khăn cho những người mua chính, đặc biệt là các ngân hàng thương mại (NHTM), khi mà nguồn vốn huy động ngắn hạn chiếm khoảng 85% lượng phát hành Đồng thời, chi phí vốn trong nền kinh tế cũng có xu hướng tăng theo lãi suất TPCP dài hạn.
Các khoản nợ được Chính phủ bảo lãnh đang có xu hướng giảm, đồng thời được điều chỉnh theo các quy định pháp luật nghiêm ngặt nhằm ngăn chặn sự gia tăng quy mô nợ công và bảo vệ nguồn lực xã hội.
Nguồn vốn ODA vẫn là nguồn nợ vay nước ngoài chính và chiếm tỷ trọng cao trong tổng nợ vay Mặc dù ODA có sự chững lại vào năm 2008 và giảm nhẹ vào năm 2011, nhưng tổng thể vẫn tăng trưởng nhanh, từ 4,5 tỷ USD vào năm 2006 lên 7,9 tỷ USD.
Nguồn vốn vay ODA nước ngoài trung bình đạt 3 tỷ USD mỗi năm, chiếm 11% tổng vốn đầu tư xã hội và 17% tổng vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước Tuy nhiên, việc quản lý nguồn vốn này gặp nhiều khó khăn, bao gồm quy trình và thủ tục quản lý chương trình, dự án ODA phức tạp, cùng với tỷ lệ giải ngân chỉ đạt khoảng 71% tổng vốn đã ký kết, dẫn đến nhiều dự án bị chậm tiến độ trong những năm qua.
Cơ cấu nợ của Việt Nam hiện khá ổn định, với đồng Yên và SDR là hai loại tiền tệ chủ yếu Nợ trong nước đang gia tăng, dần thay thế vốn nước ngoài Tuy nhiên, từ năm 2010, theo báo cáo của Bộ Tài chính, nợ công của Việt Nam đã tăng lên, khiến nước này trở thành quốc gia có thu nhập trung bình Nhiều đối tác đã điều chỉnh cách vay và giảm mức ưu đãi cho các khoản vay ODA, chuyển sang sử dụng nguồn vốn hỗn hợp.
Trong giai đoạn 2006 - 2016, Việt Nam đã thu hút được 45 tỷ USD vốn ODA, theo Bộ Tài chính Tính từ đầu năm đến hết tháng 9 năm 2016, số vốn đã ký kết đạt 350 nghìn tỷ đồng Việc vay và trả nợ vẫn được thực hiện theo đúng kế hoạch đã được phê duyệt.
Đại diện Bộ Tài chính cho biết, nghĩa vụ trả nợ trong thời gian qua bao gồm 58.000 tỷ đồng từ các khoản vay trong nước, chủ yếu là đáo hạn, và 9.900 tỷ đồng từ khoản vay nước ngoài Tổng số vay này vẫn nằm trong hạn mức được chính phủ quy định đầu năm Nguồn vốn ODA chủ yếu được sử dụng cho phát triển cơ sở hạ tầng, nông nghiệp và giảm nghèo, đóng góp lớn vào sự phát triển kinh tế - xã hội.
Hiện nay, mặc dù các tổ chức quốc tế và trong nước đánh giá khả năng vỡ nợ của Việt Nam là khá thấp, nhưng nợ công vẫn đang là vấn đề cấp bách cần được chú ý.
Thứ nhất, chỉ tiêu nợ phải trả (nợ gốc và lãi) có nguy cơ tiến sát vượt ngưỡng cảnh báo:
Theo Bô ̣ Tài chính (BTC), trong giai đoạn, nghĩa vụ trả nợ nước ngoài trung dài hạn/thu NSNN đã tăng lên 22,3% (ngưỡng an toàn 25%)
Vào năm 2014, nghĩa vụ trả nợ của ngân sách nhà nước đã tăng lên 38%, và dự kiến sẽ đạt 45% trong những năm tiếp theo, cho thấy sự gia tăng nhanh chóng trong nghĩa vụ trả nợ trong khi nguồn thu ngân sách không bền vững, theo thông tin từ Bộ Kế hoạch và Đầu tư.
Từ năm 2014 đến 2015, tình trạng vay để trả nợ gốc gia tăng mạnh, đạt 150.000 tỷ đồng Tuy nhiên, khả năng gia tăng thu ngân sách/GDP giảm đáng kể, từ 25,9% năm 2011 xuống còn 22,1% năm 2015 và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới.
Nợ công đang tạo ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế khi các khoản lãi và một phần nợ gốc phải trả trong ngắn hạn ngày càng gia tăng, gây áp lực lên cân bằng ngân sách nhà nước (NSNN) Để bù đắp thâm hụt, Chính phủ buộc phải phát hành trái phiếu chính phủ (TPCP) liên tục, dẫn đến quy mô nợ công tăng theo tần suất và quy mô phát hành TPCP Hệ quả là lãi suất tăng cao, gây khó khăn cho doanh nghiệp, từ đó làm giảm nguồn thu của NSNN để thanh toán các khoản vay.
