Ảnh hưởng của quyết định cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong ngành công nghiệp niêm yết tại thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRỊNH THỊ BÉ NGỌC ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành Phố Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRỊNH THỊ BÉ NGỌC ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Thành Phố Hồ Chí Minh - Năm 2013 i LèI CÃM ƠN Lịi dau tiên tơi xin gúi lịi cám ơn sâu sac den Cô Nguyen Th% Uyên Uyên, giáng viên trưòng Ðai hoc Kinh Te giáo viên trnc tiep hưóng dan tơi làm de tài này, dã t¾n tình hưóng dan tơi, truyen dat cho tơi nhung lịi khun có giá tr%, ho tro tơi suot q trình tơi làm lu¾n văn Tiep den, tơi xin kính gúi lịi cám ơn chân thành tói Ban giám hi¾u, thay trưịng Ðai Hoc Kinh Te TPHCM, dã truyen dat kien thúc, cung cap tài li¾u can thiet vói nhung câu trá lịi giúp tơi hồn thành lu¾n văn Và cuoi xin cám ơn tat cá khách hàng, anh ch% dong nghi¾p, chuyên gia lĩnh vnc tài chính, gia dình, ban bè, dã giúp dõ tơi thịi gian qua Lu¾n văn chac chan khơng the tránh khói nhung thieu sót, tơi mong nh¾n dưoc nhung ý kien dóng góp xây dnng cúa Quý thay cô ban Trân trong, Tr%nh Th% Bé Ngoc - Trưòng Ðai Hoc Kinh Te TPHCM ii LèI CAM ÐOAN Tơi xin cam doan dây cơng trình nghiên cúu cúa tơi, có sn ho tro giúp dõ cúa ngưịi hưóng dan khoa hoc TS Nguyen Th% Un Un Các so li¾u thơng tin sú dnng lu¾n văn deu có nguon goc, trung thnc dưoc phép cơng bo Tp Ho Chí Minh – Năm 2013 Tr%nh Th% Bé Ngoc MUC LUC TÓM TAT CHƯƠNG – GIéI THI½U ÐE TÀI 1.1 Lý chon de tài 1.2 Mnc tiêu nghiên cúu 1.3 Van de nghiên cúu 1.4 Phương pháp nghiên cúu 1.5 Ý nghĩa cơng trình nghiên cúu 1.6 Bo cnc lu¾n văn CHƯƠNG – CÁC BANG CHÚNG THUC NGHI½M TRÊN THE GIéI VE ÃNH HƯeNG CUA QUYET бNH CAU TRÚC VON éEN HIẵU QU HOAT éđNG CUA DOANH NGHIẵP CHƯƠNG – PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CÚU 19 3.1 Phương pháp nghiên cúu 19 3.1.1 Mơ hình kinh te lưong .19 3.1.2 Du li¾u nghiên cúu 20 3.1.3 Mô tá bien nghiên cúu 21 3.1.3.1 Hi¾u hoat dđng doanh nghiắp 22 3.1.3.2 Cau trúc von 24 3.1.3.3 Bien kiem soát 24 3.2 Xú lý du li¾u phương pháp ưóc lưong 25 CHƯƠNG – KIEM бNH SU ÃNH HƯeNG CUA QUYET бNH CAU TRÚC VON éEN HIẵU QU HOAT éđNG CUA CC DOANH NGHIẵP TRONG NGÀNH CƠNG NGHI½P NIÊM YET TRÊN TH± TRƯèNG CHÚNG KHỐN VI½T NAM 27 4.1 Mơ tá du li¾u .27 4.2 Ket hoi quy tháo lu¾n 29 CHƯƠNG – KET LU¾N 38 Tài li¾u tham kháo 40 PHU LUC – Nguyên nhân dan den sn khác cua ket quã nghiên cúu the giói PHU LUC – Danh mnc doanh nghi¾p ngành cơng nghi¾p th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam PHU LUC – Ket q chay mơ hình hoi quy DANH MUC CÁC CHU VIET TAT CPT Co phan thưòng CPƯÐ Co phan ưu dãi CTV Cau trúc von GM Tý suat loi nhuắn gđp biờn HSX Th% trũng chỳng khoỏn Thnh Ho Chí Minh HNX Th% trưịng chúng khốn H Nđi LEV Tý lắ no trờn von chỳ só huu LTDTA No dài han tong tài sán OCS Cau trúc von toi ưu 10 OLS Phương pháp hoi quy bình phương bé nhat 11 PROF Loi nhuắn trúc thue v lói vay cđng khau hao tong tài sán 12 ROA Tý suat sinh lòi tong tài sán 13 ROE Tý suat sinh lòi von só huu 14 STDTA No ngan han tong tài sán 15 TDTA Tong no tong tài sán 16 TD/TA Tong no tong tài sán DANH MUC HÌNH VE, BIEU ÐO, BÃN BIEU Bãng 2.1: Tóm tat nghiên cúu thnc nghi¾m the giói ve sn ánh hưóng cúa quyet d%nh cau trúc von den hiắu quỏ hoat dđng doanh nghiắp Bóng 3.1: Mụ tá khái qt mơ hình nghiên cúu Bãng 3.2: Phân loai mau theo lĩnh vnc cơng nghi¾p Bãng 3.3: Tong hop m®t so bien ve cau trúc von v hiắu quỏ hoat dđng cỳa doanh nghiắp cỏc nghiên cúu the giói Bãng 4.1: Mơ tá thong kê (Descriptive Statistics) Bãng 4.2: Cau trúc von hi¾u hoat d®ng qua thang ROA Bãng 4.3: Cau trỳc von v hiắu quỏ hoat dđng qua thang ROE Bãng 4.4: Cau trúc von hi¾u hoat d®ng qua thang GM Bãng 4.5: Cau trúc von v hiắu quỏ hoat dđng qua thang Tobins Q TÓM TAT Bài nghiên cúu kiem tra sn ánh hưóng cúa quyet d%nh cau trúc von den hi¾u quỏ hoat dđng cỳa cỏc doanh nghiắp Viắt Nam lưịng thơng qua bien dai di¾n ROA, ROE, GM Tobin’s Q Bài nghiên cúu sú dnng du li¾u báng cúa 312 doanh nghi¾p niêm yet th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam lĩnh vnc cúa ngành cơng nghi¾p de thu th¾p mau Tác giá sú dnng phương pháp hoi quy bình phương bé nhat (OLS) de xem xét ánh hưóng cúa quyet d %nh cau trỳc von den hiắu quỏ hoat dđng doanh nghiắp Bi nghiên cúu tìm thay rang cau trúc von cúa doanh nghiắp l mđt yeu to quyet d%nh quan den hiắu quỏ hoat dđng cỳa doanh nghiắp Trong dú, yeu to no ngan han tong tài sán (STDTA), no dài han tong tài sán (LTDTA), tong no tong tài sán (TDTA) có tác d®ng ngưoc chieu thơng qua ROA Có nghĩa vi¾c sú dnng no cao cng lm giỏm hiắu quỏ hoat dđng doanh nghiắp Trong dó, thơng qua thang ROE the hi¾n cá ba xu hưóng tác d®ng: m®t STDTA the hiắn tỏc dđng cựng chieu, ngha l STDTA cng cao thỡ cng lm tng hiắu quỏ hoat dđng doanh nghiắp, hai LTDTA có tác d®ng ngưoc chieu, nghĩa LTDTA cng cao cng lm giỏm hiắu quỏ hoat dđng doanh nghiắp, ba l, TDTA khụng tỏc dđng hiắu quỏ hoat d®ng qua ROE Vói thang tý suat loi nhuắn gđp biờn (GM) thỡ STDTA, TDTA cú tỏc dđng ngoc chieu, cũn LTDTA the hiắn tỏc dđng cựng chieu vúi hiắu quỏ hoat dđng cỳa doanh nghiắp Tiep theo, vói thang Tobin’s Q có moi tương quan chieu không dáng ke Yeu to quy mô the hiắn tỏc dđng ngoc chieu den hiắu quỏ doanh nghiắp qua bien ROA, ROE, GM khơng có tương quan qua thang Tobin’s Q Nhìn chung, cơng ty ngành cơng nghi¾p cúa Vi¾t Nam phn thuđc phan lún vo no ngan han, viắc sỳ dnng no khơng dat hi¾u q dã ánh hưóng den ket quỏ hoat dđng cỳa doanh nghiắp giai doan nghiờn cỳu Tự khúa: cau trỳc von; hiắu quỏ hoat dđng; lĩnh vnc cơng nghi¾p Model R R Adjusted R Std Error Square Square of the Change Statistics R Square F Change Chang Estimate df1 df2 DurbinSig F Watson Change e 080 a 006 005 33529 006 a Predictors: (Constant), LNTA, STDTA b Dependent Variable: TOBINQ Bãng 1.29 ANOVA a 4.955 1557 007 1.846 Model Sum of Squares Regression df Mean Square 1.114 557 Residual 175.037 1557 112 Total 176.151 1559 a Dependent Variable: TOBINQ b Predictors: (Constant), LNTA, STDTA F 4.955 Sig .007 b Bãng 1.30 a Coefficients Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 780 076 STDTA 117 038 LNTA 003 006 a Dependent Variable: TOBINQ Hình 1.28 t Sig Collinearity Statistics Tolerance Beta VIF 10.221 000 078 3.072 002 994 1.006 011 450 653 994 1.006 Hình 1.29 Hình 1.30 2.4.2 Hoi quy LTDTA, LNTA vói Tobin’s Q Bãng 1.31 b Model Summary Model R a 018 R Adjusted Std Error Square R Square of the R Square F Estimate Change Change 000 -.001 Change Statistics 33630 000 a Predictors: (Constant), LNTA, LTDTA b Dependent Variable: TOBINQ Bãng 1.32 ANOVA a 261 df1 df2 DurbinSig F Change 1557 770 1.869 Model Sum of Squares Regression df Mean Square 059 030 Residual 176.092 1557 113 Total 176.151 1559 a Dependent Variable: TOBINQ b Predictors: (Constant), LNTA, LTDTA Bãng 1.33 Coefficients a F Sig .261 770 b Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std Error 811 079 LTDTA -.014 061 LNTA 005 007 a Dependent Variable: TOBINQ t Sig Collinearity Statistics Tolerance Beta VIF 10.209 000 -.006 -.232 817 853 1.172 020 721 471 853 1.172 Hình 1.31 Hình 1.32 Hình 1.33 2.4.3 Hoi quy TDTA, LNTA vói GM Bãng 1.34 Model b Model Summary R 080 a R Adjusted Std Error Square R Square of the R Square F Estimate Change Change 006 005 Change Statistics 33527 006 a Predictors: (Constant), LNTA, TDTA b Dependent Variable: TOBINQ Bãng 1.35 ANOVA a 5.034 df1 df2 DurbinSig F Change 1557 007 1.848 Model Sum of Squares Regression df Mean Square 1.132 566 Residual 175.019 1557 112 Total 176.151 1559 a Dependent Variable: TOBINQ b Predictors: (Constant), LNTA, TDTA F 5.034 Sig .007 b Bãng 1.36 a Coefficients Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 828 075 TDTA 124 040 LNTA -.002 006 a Dependent Variable: TOBINQ Hình 1.34 t Sig Collinearity Statistics Tolerance Beta VIF 10.966 000 083 3.098 002 888 1.126 -.010 -.387 699 888 1.126 12 Hình 1.35 Hình 1.36 ... TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRỊNH THỊ BÉ NGỌC ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI THỊ TRƯỜNG... NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Thành Phố Hồ Chí... cỏc doanh nghi¾p Vi¾t Nam lưịng thơng qua bien dai di¾n ROA, ROE, GM Tobin’s Q Bài nghiên cúu sú dnng du li¾u báng cúa 312 doanh nghi¾p niêm yet th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam lĩnh vnc cúa ngành