Ảnh hưởng của giới tính CEO lên kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tại Việt Nam

Bài viết Ảnh hưởng của giới tính CEO lên kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tại Việt Nam phân tích ảnh hưởng của giới tính của tổng giám đốc (Chieft Executive Officer - CEO) lên kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết tại Việt Nam.

Tạp chí Khoa học Cơng nghệ, Số 54, 2021 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM HỒNG TRỌNG BÌNH Văn phịng, Học viện Chính trị khu vực binhht@hcma2.edu.vn Tóm tắt Bài viết phân tích ảnh hưởng giới tính tổng giám đốc (Chieft Executive Officer CEO) lên kết kinh doanh công ty niêm yết Việt Nam Bài viết đánh giá tác động phương pháp hồi quy liệu bảng kiểm định bổ sung cần thiết khác để đảm bảo tính tin cậy kết nghiên cứu Dữ liệu nghiên cứu bao gồm 290 quan sát 58 công ty niêm yết chọn ngẫu nhiên hai sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) sàn chứng khốn Hà Nội (HNX) Kết phân tích đơn biến cho thấy có khác biệt kết kinh doanh công ty CEO nữ điều hành công ty CEO nam điều hành Kết hồi quy đa biến cho thấy cơng ty điều hành CEO nữ có kết kinh doanh cao công ty điều hành CEO nam Với kết nghiên cứu này, viết muốn nhấn mạnh đến vai trị giới tính CEO lĩnh vực quản lý đóng góp vào kết kinh doanh doanh nghiệp Từ khóa: Giới tính CEO, kết kinh doanh cơng ty THE EFFECT OF CEO GENDER ON FIRM PERFORMANCE Abstract This paper examines the impact of CEO’s gender on the performance of Vietnamese listed companies The study analyzes this impact using the regression methods apply to panel data and other related tests to ensure the robustness of the results The sample consists of 290 observations of 58 companies listed on Ha Noi stock exchange (HNX) and Ho Chi Minh stock exchange (HSX) The univariate analysis shows that there is a statically significant difference in the performance between firms managed by female CEO and Firm managed by male CEO The multivariate analysis confirms the results indicating that firms with female CEO have higher performance than firms with male CEO Based on this finding, the study emphasizes the female role in the management area and their contribution to firm performance Keywords: CEO gender, firm performance GIỚI THIỆU Vai trị đóng góp nữ giới vào thành công doanh nghiệp chủ đề dành nhiều quan tâm học giả Ngày nay, có nhiều tài liệu tác động đa dạng giới tính hội đồng quản trị, ban điều hành đến kết kinh doanh doanh nghiệp Tại Việt Nam nói riêng quốc gia Đơng Nam Á nói chung, phân biệt giới tính định kiến khả năng, kiến thức vai trò người phụ nữ tồn lâu xét khía cạnh lịch sử Tuy nhiên, ngày nhiều nghiên cứu chứng minh vai trò quan trọng phụ nữ lĩnh vực khác kinh tế, trị, giáo dục,…Một số học giả cho nữ giới quan điểm, kinh nghiệm phong cách làm việc độc đáo so với cộng nam giới ([20], [23], [25]).Nữ giới thường đánh giá có nhiều trí tuệ siêng nhiều thành viên hội đồng quản trị nam ([12]) Hơn nữa, nữ giới tạo bầu khơng khí tốt, đại diện cho đa dạng, qua tạo giá trị cho tổ chức Sự thành công doanh ghiệp mang dấu ấn quan trọng người lãnh đạo doanh nghiệp Trong đó, CEO (Chief Executive Officer – CEO) giữ vị trí cao đội ngũ quản lý điều hành cơng ty, người đưa tầm nhìn chiến lược điều phối giám sát hoạt động công ty Thực tế cho thấy diện nhà quản lý nữ vị trí chiếm tỷ lệ thấp, nhiên số lượng công ty điều hành nhà quản lý nữ dường đangdần gia tăng Không vậy, vai trò nhà quản lý nữ ngày đề cao nhiều quốc gia học giả cá nhân tổ chức đấu tranh cho nữ quyền Đây xem tín hiệu quan trọng để phụ nữ dần có vị trí quan trọng quản lý kinh tế xã hội © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 106 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Chính vai trị ngày quan trọng nữ giới, nghiên cứu góp phần làm phong phú chứng thực nghiệm vai trò nữ giới lĩnh vực quản trị doanh nghiệp Việt Nam, quốc gia mà xét khía cạnh lịch sử, xã hội có định kiến nặng nề với phụ nữ đề cao mức vai trò nam giới việc thực thi nhiệm vụ quan trọng Câu hỏi nghiên cứu viết đặt trọng tâm giải là: Giới tính CEO có ảnh hưởng đến kết kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam hay không? Bài nghiên cứu cần sử dụng nhiều liệu (như liệu giới tính, cấu trúc sở hữu đặc điểm ban quản trị) địi hỏi phải thập thủ cơng từ báo cáo thường niên doanh nghiệp Do vậy, nghiên cứu giới hạn số mẫu sử dụng Tuy nhiên, để tránh việc lấy mẫu thiên lệch, nghiên cứu chọn mẫu theo phương pháp lấy mẫu ngẫu nhiên 60 công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Để đảm bảo cơng ty có đủ liệu từ năm 2015 đến 2019, hai công ty khuyết liệu bị loại Như vậy, viết phân tích mẫu đại diện bao gồm 58 công ty với 290 quan sát khoảng thời gian năm năm Bài viết tìm thấy cơng ty điều hành CEO nữ có kết kinh doanh cao so với công ty điều hành nam giới Kết đưa tới hàm ý quan trọng cho việc đào tạo, bố trí nguồn nhân lực vị trí lãnh đạo cấp cao doanh nghiệp, giúp thay đổi định kiến đề cao vai trò nữ giới Việt Nam Phần lại viết cấu trúc sau: Phần trình bày lý thuyết có liên quan đến chủ đề nghiên cứu làm sở để xây dựng giả thuyết nghiên cứu Phần trình bày liệu phương pháp sử dụng viết Tiếp theo, kết nghiên cứu trình bày phần Phần cuối kết luận hàm ý quản trị rút từ kết nghiên cứu TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 2.1 Lý thuyết giải thích cho ảnh hưởng giới tính CEO lên kết kinh doanh doanh nghiệp Lý thuyết quản lý cấp cao (Upper echelons theory) phong cách lãnh đạo (Leadership Styles) giúp dự đốn ảnh hưởng giới tính nhà quản lý đến khía cạnh hoạt động công ty Hambrick Mason [10] cho kết chiến lược cơng ty dự đoán phần nhờ vào đặc điểm nhà quản lý cấp cao, bao gồm đặc điểm giới tính họ Vì nhà quản lý xem xét tình thơng qua lăng kính cá nhân, với khác biệt kinh nghiệm, giá trị, tính cách yếu tố thuộc nhân văn, từ nảy sinh khác biệt cách điều hành chiến lược công ty dẫn đến hiệu cơng ty có khác biệt Với lý thuyết giới tính nhà quản lý cấp cao đóng vai trị quan trọng Larson Freeman [17] tìm thấy tồn khác biệt phong cách lãnh đạo nam giới nữ giới, có khác biệt ảnh hưởng tới kết kinh doanh hoạt động doanh nghiệp Sự khác tập trung chỗ nữ giới ưa thích phong cách lãnh đạo dân chủ, họ khuyến khích tham gia, chia sẻ quyền lực, thơng tin tìm cách phát huy khả người quyền Họ thích kiểu lãnh đạo thơng qua dựa vào khả thu hút nhân viên chuyên môn, quan hệ, kỹ giao tiếp Trái lại, nam giới lại ưa thích kiểu lãnh đạo định hướng Nam giới thường ưa thích kiểu đạo mệnh lệnh, kết hợp với kiểm soát Họ dựa vào quyền lực làm sở gây ảnh hưởng lên cấp 2.2 Một số khía cạnh điều hành có ảnh hưởng khác biệt giới Các nghiên cứu trước CEO nữ có hành xử mang tính đạo đức, khơng tự tin thái thận trọng so với CEO nam Sự khác biệt thái độ rủi ro Sự khác biệt giới tính thái độ rủi ro hành vi liên quan đến rủi ro từ lâu ghi nhận lĩnh vực xã hội học đặc biệt kinh tế học hành vi Các tài liệu trước ủng hộ quan điểm phụ nữ q tự tin e ngại rủi ro nam giới Nghiên cứu Barua [4] Krishnan Parsons [16] cho thấy công ty quản lý CEO nữ đưa định tài cách thận trọng Huang Kisgen [11] cho cơng ty nữ CEO lãnh đạo thực thương vụ mua lại phát hành nợ công ty đứng đầu nam giới Palvia Vahamaa [19] sử dụng liệu ngân hàng thương mại Hoa Kỳ cho thấy ngân hàng nữ CEO điều hành có xu hướng có mức vốn cao có khả thất bại khủng hoảng tài Nghiên cứu Faccio, Marchica Mura Faccio [8] cho cơng ty CEO nữ đứng đầu có địn bẩy thấp công ty nam CEO đứng đầu Sự khác biệt hành vi đạo đức © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 107 Betz, O'Connell, Shepard [5] xem xét mối quan hệ giới tính mức độ sẵn sàng tham gia hành vi kinh doanh phi đạo đức Họ thấy nam giới có khả thực giao dịch nội gián hành vi tư lợi cá nhân nhiều nữ giới Ruegger [21] cho thấy giới tính nhân tố việc xác định hành vi đạo đức thường nữ giới có đạo đức nam giới lĩnh vực kinh doanh Ford Richardson [9] nhận thấy nhà quản lý nữ thường dành lợi ích cá nhân từ cơng ty, đưa nhiều định có đạo đức nơi làm việc so với nam giới Powell [21] cho thấy có khác biệt cách ứng xử nam giới nữ giới, chẳng hạn phụ nữ thường chấp nhận hành vi bất hợp pháp so với nam giới 2.3 Phát triển giả thuyết nghiên cứu Có nhiều nghiên cứu thực nghiệm thị trường quốc tế tìm thấy giới tính CEO có ảnh hưởng lên kết kinh doanh doanh nghiệp Dezso Ross [7] nghiên cứu mẫu công ty Mỹ cho kết công ty điều hành CEO nữ có kết hoạt động tốt công ty CEO nam điều hành Cụ thể, họ cho thấy 80 công ty nữ CEO điều hành 12 năm có tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) cao đáng kể so với công ty CEO nam điều hành Khan Vieito [15] so sánh kết kinh doanh công ty CEO nữ đứng đầu với cơng ty có quy mô, ngành CEO nam điều hành, nghiên cứu đồng thời đánh giá giới tính ảnh hưởng đến mức độ chịu rủi ro công ty Kết cho thấy cơng ty có CEO nữ có kết kinh doanh tốt hơn, với đó, cơng ty mà CEO nam thường chấp nhận rủi ro cao Singh Vinnicombe [23] Smith, Smith Verner [25]chỉ CEO nữ có kinh nghiệm đa dạng từ sống lẫn công việc, họ hiểu biết nhiều phân khúc thị trường nam giới.Ngoài ra, nhà điều hành nữ cịn có ảnh hưởng chiều lên phát triển nghề nghiệp đồng nghiệp nữ quyền ([6]) Vì vậy, CEO nữ có ảnh hưởng khác biệt đến hiệu công ty so với CEO nam Nghiên cứu Perryman, Fernando Tripathy [20] cho rằng, CEO nữ cải thiện kết kinh doanh công ty gián tiếp thơng qua việc chịu tổn thất hay tạo hiệu tăng trưởng ổn định Moreno-Gómez Calleja-Blanco [18] cung cấp chứng cho thấy diện phụ nữ vị trí điều hành doanh nghiệp giúp cải thiện khả sinh lợi Ullah, Fang, Jebran[ 27] tìm thấy giám đốc nữ hội đồng quản trị làm tăng giá trị công ty Nghiên cứu Jalbert, Jalbert, Furumo [14] cho thấy nữ CEO có tác động tích cực lên ROA ROI so với CEO nam Sun Zou [26] so sánh hiệu doanh nghiệp có CEO nữ so với doanh nghiệp có CEO nam báo cáo rằng, doanh nghiệp có CEO nữ có tỷ suất sinh lợi cao đáng kể Tuy nhiên, số nghiên cứu khác lại báo cáo kết không quán Amran [2] Inmyxai Takahashi [14] cho rằng, doanh nghiệp nữ giới điều hành đạt thành cơng kết kinh doanh tài so với doanh nghiệp nam giới điều hành Họ lập luận CEO nữ thường kinh nghiệm bị giới hạn kiểu kinh doanh hỏ lẽ hay kiểu hộ gia đình Singhathep Pholphirul [24] tìm thấy CEO nữ giới có tác động ngược chiều lên hiệu doanh nghiệp bao gồm doanh thu lợi nhuận năm Trong đó, Alm Winberg [1] khơng tìm thấy mối quan hệ giới tính nhà quản lý cấp cao tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA) hay Tobin’s Q Baloyi Ngwakwe[3] khơng tìm thấy mối tương quan giới tính CEO kết kinh doanh công ty, đo lường hai tỷ số kết kinh doanh kế toán ROA ROE Vì tác động giới tính CEO lên kết kinh doanh doanh nghiệp báo cáo nghiên cứu trước không thống chiều hướng ảnh hưởng, nghiên cứu không đặt kỳ vọng cứng nhắc chiều hướng ảnh hưởng, thay vào tác giả đặt giả thuyết sau: Giới tính CEO có ảnh hưởng lên kết kinh doanh doanh nghiệp PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.1 Dữ liệu Do liệu giới tính, cấu trúc sở hữu đặc điểm hội đồng quản trị đòi hỏi phải thu thập thủ công từ báo cáo thường niên doanh nghiệp, nghiên cứu lựa chọn phương pháp lấy mẫu ngẫu nhiên 60 công ty niêm yết hai sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Để đảm bảo cơng ty có đủ liệu từ năm 2015 đến 2019, nên sau hai cơng ty bị loại khỏi mẫu liệu không đầy đủ, mẫu cuối 58 công ty Với liệu từ 58 doanh nghiệp thời gian nghiên cứu năm tạo liệu bảng đầy đủ cân với 290 quan sát Các liệu tài thu thập từ báo cáo tài qua kiểm toán, liệu giá chứng khoán thu thập từ trang cafef.vn © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 108 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 3.2.Phương pháp nghiên cứu 3.2.1 Mơ hình Để xem xét ảnh hưởng giới tính CEO lên hiệu hoạt động, viết sử dụng mơ hình nghiên cứu tổng qt sau: Kết kinh doanh hoạt độngit = α + β FCEOit + δ(Biến kiểm soát)it ui + vt+ εit Các biến kiểm soát đưa vào bao gồm biến cấu trúc sở hữu, đặc điểm hội đồng quản trị công ty biến số phản ánh đặc trưng công ty (bao gồm quy mô công ty địn bẩy tài chính) Định nghĩa biến trình bày phần sau Bài viết sử dụng thước đo khác để đại diện cho kết kinh doanh công ty (bao gồm hai thước đo kết kinh doanh kế toán ROA ROE, thước đo kết kinh doanh thị trường TOBINQ, mơ hình tổng qt cụ thể hóa thành ba mơ hình sau: Mơ hình 1: ROAit = α + β FCEOit + δControlsit + ui+ εit Mơ hình 2: ROEit = α + β FCEOit + δControlsit + ui+ εit Mơ hình 3: TOBINQ = α + β FCEOit + δControlit + ui+ εit Trong đó, FCEO biến đại diện cho giới tính CEO, Controls biến kiểm sốt, ui biến đại diện cho đặc điểm công ty không quan sát không đổi theo thời gian, εit thành phân sai số 3.2.2 Mô tả biến  Biến phụ thuộc Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA): ROA đo lường khả sinh lợi đồng tài sản doanh nghiệp ROA lớn cho thấy khả sinh lời tài sản cao Tỷ số tính: 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑅𝑂𝐴 = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE):ROE đo lường khả sinh lợi đồng vốn mà cổ đông đầu tư vào công ty Chỉ tiêu ROE lớn cho thấy kết kinh doanh doanh nghiệp cao 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑅𝑂𝐸 = 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 Hệ số Q TOBIN (TOBINQ): TOBINQ thể cho thị trường định giá tài sản công ty so với chi phí thay Tỷ số cao cho thấy giá trị thị trường công ty cao ngược lại Về mặt thực nghiệm, khó khăn việc ước tính chi phí thay thế, nên tỷ số thường tính sau: 𝐺𝑖á𝑡𝑟ị𝑡ℎị𝑡𝑟ườ𝑛𝑔𝑐ổ𝑝ℎầ𝑛 + 𝐺𝑖á𝑡𝑟ị𝑠ổ𝑠á𝑐ℎ𝑐ủ𝑎𝑛ợ 𝐺𝑖á𝑡𝑟ị𝑠ổ𝑠á𝑐ℎ𝑡à𝑖𝑠ả𝑛 Biến độc lập chính: CEO nữ giới (FCEO): biến nhị phân nhận giá trị Nếu tổng giám đốc nữ biến nhận giá trị 1; tổng giám đốc cơng ty nam biến nhận giá trị Các biến kiểm soát: Gồm biến thuộc cấu trúc sở hữu, đặc điểm hội đồng quản trị, địn bẩy tài quy mô doanh nghiệp Cách xác định biến sau Cấu trúc sở hữu Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn thành viên hội đồng quản trị (OWN) = Tỷ lệ % số cổ phần sở hữu cổ đông lớn thành viên hội đồng quản trị Tỷ lệ sở hữu cổ đông Nhà nước (GOVT) = Tỷ lệ % số cổ phần sở hữu cổ đông nhà nước Tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn tổ chức (INST) = Tỷ lệ % số cổ phần sở hữu cổ đông lớn tổ chức Tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng lớn nước ngồi (FOREIGN) = Tỷ lệ % số cổ phần sở hữu cổ đơng lớn cổ đơng nước ngồi Đặc điểm hội đồng quản trị đặc điểm công ty Tỷ lệ thành viên độc lập hội đồng quản trị (IND) = Số thành viên độc lập hội đồng quản trị/tổng số thành viên hội đồng quản trị Quy mô hội đồng quản trị (BSIZE) = Tổng số thành viên hội đồng quản trị Kiêm nhiệm giám đốc (DUAL): Là biến nhị phân, nhận giá trị Nếu chủ tịch hội đồng quản trị tổng giám đốc cơng ty biến nhận giá trị Quy mô công ty (SIZE) = Logarit tự nhiên Tổng tài sản để đo lường © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 109 Địn bẩy tài (LEV) = Tổng nợ/Tổng tài sản KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thống kê mô tả Bảng 1: Thống kê mô tả Ký hiệu biến ROA ROE TOBINQ FCEO OWN GOV INST FOREIGN IND DUAL BSIZE SIZE LEV Số quan sát 290 290 290 290 290 290 290 290 290 290 290 290 290 Giá trị trung bình 0,0654 0,1311 1,1173 0,2137 0,1144 0,1485 0,1098 0,0759 0,6434 0,2793 6,0828 21,5259 0,5087 Độ lệch chuẩn 0,0680 0,2482 0,8571 0,4107 0,1676 0,2253 0,2253 0,1128 0,1890 0,4494 1,5850 1,3521 0,2038 Giá trị lớn -0,2978 -2,3209 0,4195 0 0 0 18,6736 0,0422 Giá trị nhỏ 0,3452 0,9539 9,0440 0,6974 0,7575 0,6417 0,5169 1 11 25,3010 0,9706 Bảng trình bày kết thống kê mô tả biến nghiên cứu Bảng cho thấy, tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) trung bình 6,54% Tỷ suất sinh lời vốn chủ trung bình 13,11% Chỉ số TOBINQ trung bình 1,1 Có khoảng 21,37% tổng giám đốc cơng ty mẫu nghiên cứu nữ Đối với biến kiểm sốt: Tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn thành viên hội đồng quản trị trung bình khoảng 11% Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn Nhà nước khoảng 14%.Cổ đông lớn tổ chức sở hữu trung bình khoảng 11% Cổ đơng nước ngồi sở hữu trung bình khoảng 7,59% Tỷ lệ trung bình thành viên không điều hành hội đồng quản trị khoảng 65%, có cơng ty số lượng thành viên khơng điều hành chiếm tỷ lệ tuyệt đối Số thành viên hội đồng người 27,93% tổng giám đốc kiêm nhiệm chức vụ chủ tịch hội đồng quản trị 4.2.Phân tích tương quan Ma trận hệ số tương quan bảng cho thấy tương quan biến độc lập mơ hình thấpnên khơng có khả xảy tượng đa cộng tuyến mô hình © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 110 ROA 1,0000 0,5923 0,5886 0,2823 0,1614 0,1323 0,0330 0,2384 0,0147 -0,0003 0,1692 0,1463 ROE TOQ FCEO OWN GOV INST ROA ROE TOBINQ FCEO OWN GOV INST FOREIGN IND DUAL BSIZE SIZE FOREI IND 1,0000 0,2528 0,0958 0,0218 -0,0291 0,0315 0,0639 0,0594 0,1042 -0,0043 0,1186 1,0000 0,3166 0,1026 0,1487 0,0754 0,2466 0,0827 -0,0625 0,2272 0,2106 1,0000 0,1510 -0,1222 -0,0924 0,2665 -0,1613 0,1628 0,0737 0,1090 1,0000 -0,4209 -0,2261 -0,1915 -0,0460 0,2888 -0,2498 -0,1792 1,0000 -0,1746 -0,0410 -0,0324 -0,3767 -0,0923 -0,1664 1,0000 0,4655 0,0849 -0,0079 0,3253 0,2758 1,0000 0,0336 -0,0598 0,4722 0,2837 1,0000 -0,3970 0,0420 -0,0814 LEV -0,3844 -0,0215 -0,1649 -0,1706 0,1557 -0,1999 0,0254 0,2070 -0,1004 DUAL BSIZE SIZE 1,0000 -0,1346 0,0880 1,0000 0,3069 1,0000 0,0235 -0,0936 0,2562 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh Bảng Ma trận hệ số tương quan ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 111 4.3 Phân tích đơn biến khác biệt kết kinh doanh công ty với giới tính CEO Bảng So sánh kết kinh doanh cơng ty có CEO nữ so với cơng ty có CEO nam Nhóm ROA ROE TOBINQ Nam 0,05551 0,11872 1,07597 Nữ 0,10222 0,17766 1,73670 P-value 0,0000 0,1036 0,0000 Từ bảng 3, hiệu công ty quản lý CEO nữ thường khác với công ty quản lý nam CEO thường đạt kết kinh doanh tốt hơn, thống kê P-value < 10% hai ba thước đo kết kinh doanh 4.4.Phân tích đa biến Nghiên cứu sử dụng 03 mơ hình hồi quy Pooled OLS, FEM REM tiến hành kiểm định cần thiết để lựa chọn mơ hình phù hợp bảng Theo đó, kiểm định cho thấy mơ hình hiệu ứng cố định phù hợp Tuy nhiên, kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan lại cho thấy khơng có có tượng tương quan lại tồn tượng phương sai thay đổi Do đó, tác giả tiến hành hồi quy bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) báo cáo kết hồi quy cuối bảng Bảng 4: Các kiểm định lựa chọn mơ hình vi phạm giả thuyết hồi quy Mơ hình ROA Mơ hình ROE Mơ hình TOBINQ REM so với FEM (Hausman test) Chi2(10) = 33,51 Chi2(10) = 32,68 Chi2(10) = 48,68 Prob>chi2 = 0,0002 Prob>chi2 = 0,0075 Prob>chi2 = 0,0000 FEM phù hợp FEM phù hợp FEM phù hợp Pooled OLS so với FEM (F test) F(57, 222) = 5,36 F(57, 222) = 15,45 F(57, 222) = 22,41 Prob > F = 0,0000 Prob > F = 0,0000 Prob > F = 0,0000 FEM phù hợp FEM phù hợp FEM phù hợp Phương sai thay đổi Chi2(58) = 3,8e+06 Chi2(58) = 3,9e+06 Chi2(58) = 1,4e+05 Prob>chi2 = 0,000 Prob>chi2 = 0,000 Prob>chi2 = 0,000 Có tượng phương sai thay đổi Có tượng phương sai thay đổi Có tượng phương sai thay đổi Tự tương quan F(1,57) = 0,645 F(1,57) = 0,214 F(1,57) = 61,033 Prob > F =0,4254 Prob > F = 0,6455 Prob > F =0,0000 © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 112 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Mơ hình ROA Mơ hình ROE Mơ hình TOBINQ Khơng có tượng tự tương quan Khơng có tượng tự tương quan Khơng có tượng tự tương quan Kết bảng cho thấy doanh nghiệp nữ CEO lãnh đạo có kết kinh doanh hoạt động tốt so với công ty nam CEO lãnh đạo Kết thống ba mô hình hồi quy với ba thước kết kinh doanh công ty khác Kết phù hợp với nhiều nghiên cứu trước Dezso Ross [7], Khan Vieito [15], hay Perryman, Fernando Tripathy [20], Singh Vinnicombe [23], Smith, Smith Verner [25] Như vậy, kết bổ sung thêm chứng thực nghiệm mối tương quan chiều CEO nữ kết kinh doanh công ty Kết giải thích CEO nữ thường không tự tin nam giới, CEO nữ e ngại rủi ro thực hành vi phi đạo đức nghiên cứu mà tác giả trước Và thực tiễn Việt Nam, bình đẳng giới ngày trọng, phụ nữ ngày có hiểu biết rộng hơn, có hoạt động xã hội động hơn, nhiều phụ nữ đánh giá cao chức vụ quan trọng trong xã hội doanh nghệp Đối với biến kiểm soát: Kết nghiên cứu tương quan chiều tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên hội đồng quản trị hiệu công ty cổ phần Việc cổ đông lớn thành viên hội đồng quản trị nắm nhiều cổ phần làm gia tăng hiệu cơng ty Kết hồi quy cịn cho thấy xu hướng tác động ngược chiều tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn Nhà nước lên kết kinh doanh công ty Tăng tỷ lệ sở hữu cổ đông Nhà nước không giúp gia tăng hiệu hoạt động cơng ty, mà ngược lại cịn làm giảm hiệu Do đó, việc thối vốn nhà nước khỏi doanh nghiệp cần thiết Tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn tổ chức có tương quan chiều với kết kinh doanh công ty Kết mối quan hệ thuận chiều xem xét mối quan hệ tỷ lệ nắm giữ cổ đông lớn cổ đông tổ chức kết kinh doanh công ty Như vậy, gia tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần tổ chức đồng nghĩa với việc gia tăng kết kinh doanh công ty Tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn cổ đơng nước ngồi có tương quan dương với kết kinh doanh công ty Các nhà đầu tư nước ngồi khơng cung cấp cho cơng ty nguồn vốn lớn mà chọ cịn động việc giám sát hoạt động ban điều hành Như vậy, khẳng định vai trị tích cực cổ đơng nước ngồi việc thúc đẩy hoạt động công ty cổ phần Việt Nam Các biến đặc điểm hội đồng quản trị có ảnh hưởng lên kết kinh doanh cơng ty Địn bẩy có tác động ngược chiều quán lên ba thước đo kết kinh doanh, công ty có quy mơ lớn thường có kết kinh doanh cao Bảng Kết hồi quy GLS Biến FCEO Mơ hình ROA 0,03665*** Mơ hình ROE 0,05143** Mơ hình TOBINQ 0,37119*** OWN 0,00886** 0,02322 -0,06609*** FOREIGN 0,03800** 0,02627*** 0,07972** GOV 0,03848*** -0,02264 0,35513** INST IND DUAL 0,00935*** 0,01481* -0,00241 0,01991** 0,02793 -0,02138* -0,02831* 0,20972** -0,02459 BSIZE SIZE LEV 0,00315** 0,01021*** -0,13152*** -0,00387 0,02680*** -0,14445*** 0,03000** 0,08008** -0,17780* Ghi chú: ***, **, * thể mức ý nghĩa thống kê 1%, 5% 10% KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ 5.1.Kết luận Bình đẳng giới mối quan tâm lớn xã hội đại, nữ giới ngày khẳng định tốt vai trị xã hội.Các công ty dần quan tâm việc đa dạng giới mơi trường © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 113 làm việc, tỷ lệ nữ giới giao nắm giữ chức vụ cao công ty ngày tăng Bài nghiên cứu phân tích ảnh hưởng giới tính CEO lên kết kinh doanh cơng ty Việt Nam nhằm đóng góp thêm chứng thực nghiệm vai trò nữ giới quốc gia có lịch sử coi trọng mức vai trò nam giới Bài viết công ty điều hành CEO nữ có khác biệt đáng kể kết kinh doanh so vói cơng ty điều hành CEO nam CEO nữ mang đến kết kinh doanh tốt cho công ty mà họ điều hành Bên cạnh đó, việc gia tăng sở hữu nhà nước làm giảm hiệu hoạt động công ty cổ phần Việt Nam Ngược lại, gia tăng nắm giữ cổ đông lớn thành viên hội đồng quản trị, tổ chức hay đặc biệt nhà đầu tư nước làm gia tăng hiệu công ty Các nhân tố liên quan đến đặc điểm hoạt động quản trị có ảnh hưởng định lên kết kinh doanh công ty 5.2 Hàm ý quản trị Từ kết nghiên cứu trên, kết hợp với thực trạng công ty Việt Nam giai đoạn nay, nghiên cứu ủng hộ cho sách nâng cao vai trị lãnh đạo phụ nữ xã hội doanh nghiệp Các doanh nghiệm tổ chức cần có sách tạo điều kiện cho nữ giới khuyến khích họ nắm giữ vị trí quan trọng hội đồng quản trị ban điều hành, giải pháp để góp phần cải thiện kết kinh doanh tổ chức TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Alm, M., & Winberg, J (2016) How Does Gender Diversity on Corporate Boards Affect the Firm Financial Performance? Available at: https://gupea.ub.gu.se/bitstream/2077/41620/1/gupea_2077_41620_1.pdf [2] Amran, N A., Ku Ismail, K N I., Aripin, N., Hassan, N., Abdul Manaf, K B., & Abdullah, S N (2014) Women directors involvement in Malaysia Available at http://repo.uum.edu.my/11728/7/226.pdf [3] Baloyi, S L., & Ngwakwe, C C (2017) Chief executive officer’s gender and firm performance in the JSE SRI firms Corporate Board: Role, Duties and Composition, 13 (1-1), 73-78 [4] Barua, A., Davidson, L F., Rama, D V., & Thiruvadi, S (2010) CFO gender and accruals quality Accounting Horizons, 24(1), 25-39 [5] Betz, M., O'Connell, L., & Shepard, J M (1989) Gender differences in proclivity for unethical behavior Journal of Business Ethics, 8(5), 321-324 [6] Burke, R J., & McKeen, C A (1996) Do women at the top make a difference? Gender proportions and the experiences of managerial and professional women Human Relations, 49(8), 1093-1104 [7] Dezsö, C L., & Ross, D G (2012) Does female representation in top management improve firm performance? A panel data investigation Strategic management journal, 33(9), 1072-1089 [8] Faccio, M., Marchica, M T., & Mura, R (2016) CEO gender, corporate risk-taking, and the efficiency of capital allocation Journal of corporate finance, 39, 193-209 [9] Ford, R C., & Richardson, W D (1994) Ethical decision making: A review of the empirical literature Journal of business ethics, 13(3), 205-221 [10] Hambrick, D C., & Mason, P A (1984) Upper echelons: The organization as a reflection of its top managers Academy of management review, 9(2), 193-206 [11] Huang, J., & Kisgen, D J (2013) Gender and corporate finance: Are male executives overconfident relative to female executives? Journal of financial Economics, 108(3), 822-839 [12] Huse, M., & Solberg, A G (2008) Gender-related boardroom dynamics: How Scandinavian women make and can make contributions on corporate boards In The Value Creating Board (pp 362-382) Routledge © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 114 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM [13] Inmyxai, S., & Takahashi, Y (2010) Performance contrast and its determinants between male and female headed firms in Lao MSMEs International Journal of business and management, 5(4), 37-52 [14] Jalbert, T., Jalbert, M., & Furumo, K (2013) The relationship between CEO gender, financial performance and financial management Journal of Business and Economics Research, 11(1), 25-33 [15] Khan, W A., & Vieito, J P (2013) CEO gender and firm performance Journal of Economics and Business, 67, 55-66 [16] Krishnan, G V., & Parsons, L M (2008) Getting to the bottom line: An exploration of gender and earnings quality Journal of Business Ethics, 78(1), 65-76 [17] Larson, A., & Freeman, R E (1997) Women's studies and business ethics: Toward a new conversation.Oxford University Press (1997) [18] Moreno-Gómez, J., & Calleja-Blanco, J (2018) The relationship between women’s presence in corporate positions and firm performance International Journal of Gender and Entrepreneurship, 10(1), 83-100 [19] Palvia, A., Vähämaa, E., & Vähämaa, S (2015) Are female CEOs and chairwomen more conservative and risk averse? Evidence from the banking industry during the financial crisis Journal of Business Ethics, 131(3), 577-594 [20] Perryman, A A., Fernando, G D., & Tripathy, A (2016) Do gender differences persist? An examination of gender diversity on firm performance, risk, and executive compensation Journal of Business Research, 69(2), 579586 [21] Powell, M., & Ansic, D (1997) Gender differences in risk behaviour in financial decision-making: An experimental analysis Journal of economic psychology, 18(6), 605-628 [22] Ruegger, D., & King, E W (1992) A study of the effect of age and gender upon student business ethics Journal of Business ethics, 11(3), 179-186 [23] Singh, V., & Vinnicombe, S (2004) Why so few women directors in top UK boardrooms? Evidence and theoretical explanations Corporate governance: an international review, 12(4), 479-488 [24] Singhathep, T., & Pholphirul, P (2015) Female CEOs, firm performance, and firm development: evidence from Thai manufacturers Gender, Technology and Development, 19(3), 320-345 [25] Smith, N., Smith, V., & Verner, M (2006) Do women in top management affect firm performance? A panel study of 2,500 Danish firms International Journal of productivity and Performance management 55(7), 569-593 [26] Sun, R., & Zou, G (2021) Political connection, CEO gender, and firm performance Journal of Corporate Finance, 101918.https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.101918 [27] Ullah, I., Fang, H., & Jebran, K (2019) Do gender diversity and CEO gender enhance firm’s value? Evidence from an emerging economy Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 20(1), 44-66 Ngày nhận bài: 25/05/2021 Ngày chấp nhận đăng: 16/08/2021 © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh ... nghiệp thành phố Hồ Chí Minh 108 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 3.2.Phương pháp nghiên cứu 3.2.1 Mơ hình Để xem xét ảnh hưởng giới tính CEO lên. .. 0,2562 ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM © 2021 Trường Đại học Cơng nghiệp thành phố Hồ Chí Minh Bảng Ma trận hệ số tương quan ẢNH HƯỞNG CỦA GIỚI TÍNH... GIỚI TÍNH CEO LÊN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 111 4.3 Phân tích đơn biến khác biệt kết kinh doanh công ty với giới tính CEO Bảng So sánh kết kinh doanh cơng ty có CEO nữ so