TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM

1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN MÔN THANH TOÁN QUỐC TẾ ĐỀ TÀI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM MỤC LỤC 2 PHẦN I LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN TỶ G.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN MƠN THANH TỐN QUỐC TẾ ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM MỤC LỤC PHẦN I: LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1 Khái niệm Các loại tỷ giá hối đoái Căn vào đối tượng xác định tỷ giá, chia làm tỷ giá thứcvà tỷ giá thị trường 2 Căn vào kỳ hạn tốn, chia làm tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn… Căn vào giá trị tỷ giá, chia làm tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thự 2 Căn vào phương thức chuyển ngoại hối, chia làm tỷ giá điện hối tỷ giá thư hối 2 Căn vào thời điểm mua/bán ngoại hối Những nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá 3.1 Cán cân toán 3.2 Lạm phát 3.3 Lãi suất 3.4 Một số nhân tố khác 4 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoại 4.1 Chính sách lãi suất tái chiết khấu 4.2 Chính sách hối đối 4.3 Phá giá tiền tệ 4.4 Nâng giá tiền tệ Chính sách tỷ giá Tác động tỷ giá tới lạm phát Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư 11 PHẦN III: TÌNH HÌNH QUẢN LÝ TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 13 PHẦN IV: NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ 14 Nhận xét 14 2 Kiến nghị 15 PHẦN I: LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm Trong điều kiện kinh tế thị trường nay, thực toán nước với nhau, cần thiết phải sử dụng đồng tiền nước hay nước khác, nói chung phải sử dụng đến ngoại tệ phương tiện thay cho ngoại tệ  Tỷ giá hối đoái: so sánh mối tương quan giá trị hai đồng tiền với Hoặc người ta nói tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước thể số lượng đơn vị tiền tệ nước khác Các loại tỷ giá hối đoái Căn vào đối tượng xác định tỷ giá, chia làm tỷ giá thứcvà tỷ giá thị trường - Tỷ giá thức tỷ giá Ngân hàng trung ương nước xác định Trên sở tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao nghy, có kỳ hạn, hốn đổi - Tỷ giá thị trường tỷ giá hình thành có sở quan hệ cung cầu thị trường hối đoái 2 Căn vào kỳ hạn tốn, chia làm tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn - Tỷ giá giao (SPOT) tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ ngân hàng nhà nước quy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc tiếp theo, sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao dịch kỳ hạn (FORWARDS) tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng tự tính tốn thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ qui định tỷ giá kỳ hạn hành Ngân hàng Nhà nước thời điểm ký hợp đồng Căn vào giá trị tỷ giá, chia làm tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá loại tiền tệ biểu theo giá tại, khơng tính đến ảnh hưởng lạm phát - Tỷ giá hối đối thực tỷ giá có tính đến tác động lạm phát sức mua cặp tiền tệ phản ảnh giá hàng hóa tương quan bán nước ngồi hàng tiêu thụ nước Tỷ giá đại diện cho khả cạnh tranh quốc tế nước Căn vào phương thức chuyển ngoại hối, chia làm tỷ giá điện hối tỷ giá thư hối - Tỷ giá điện hối tỷ giá thường niêm yết ngân hàng Đó tỷ giá chuyển ngoại hối điện Tỷ giá điện hối tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác - Tỷ giá thư hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối thư Tỷ giá điện hối thường cao tỷ giá thư hối Căn vào thời điểm mua/bán ngoại hối - Tỷ giá mua tỷ giá ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán tỷ giá ngân hàng bán ngoại hối Tỷ giá mua thấp tỷ giá bán khoản chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng Thơng thường ngân hàng khơng cơng bố tất tỷ giá hợp đồng ký kết ngày mà công bố tỷ giá hợp đồng ký kết cuối ngày đó, người ta gọi tỷ giá đóng Tỷ giá đóng cửa coi tiêu chủ yếu tình hình biến động tỷ giá ngày hơm Tỷ giá cơng bố vào đầu đầu ngày giao dịch gọi tỷ giá mở cửa.Trong nghiệp vụ mua bán ngoại hối ngân hàng chia tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá chuyển khoản cao tỷ giá tiền mặt Trong khuôn khổ chế độ quản lý ngoại hối nước phát triển, ngồi thị trường ngoại hối thức c ịn tồn thị trường ngoại hối tự do, bên cạnh tỷ giá thức nhà nước quy định cịn có tỷ giá chợ đen quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường định Những nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá 3.1 Cán cân toán Cán cân tốn quốc tế phản ánh tình hình thu – chi thực tế ngoại tệ số nước so với nước khác giao dịch quan hệ quốc tế lẫn Cán cân toán quốc tế thể vị tài quốc gia thâm hụt thặng dư Nếu cán cân toán thường xuyên thâm hụt ( chi>thu) dự trữ ngoại hối quốc gia giảm, tình hình ngoại tệ căng thẳng, từ tạo nhu cầu ngoại tệ tăng lên, giá ngoại tệ tăng Nếu cán cân tốn thặng dư ( thu>chi), dự trữ ngoại hối tăng, cung ngoại tệ thị trường tăng, giá ngoại tệ có khuynh hướng giảm 3.2 Lạm phát Lạm phát suy giảm sức mua nội tệ đo lường số giá chung ngày tăng lên Để chứng minh mối quan hệ tỷ giá lạm phát, Gustav Cassel (17721823) đưa lý thuyết ngang giá sức mua- Purchasing Power Parity Theo lý thuyết này, giả thiết kinh tế cạnh tranh hồn hảo cước phí vận chuyển, thuế hải quan giả định không Do đó, hàng hóa đồng người tiêu dùng mua hàng nước mà giá thật thấp 3.3 Lãi suất Phần lớn nhà đầu tư với quy mô lớn thị trường tập đồn, cơng ty đa quốc gia chuyển đổi đầu tư cách dễ dàng đồng tiền khác tỷ giá lãi suất đồng tiền có chuyển hướng thay đổi Vấn đề quan trọng đặt cần phải so sánh đối chiếu thu nhập đầu tư từ đồng tiền khác để chắn họ thu kết đầu tư tốt Thơng thường, nhà đầu tư có xu hướng đầu tư vào đồng tiền có lãi suất cao, thực cách phổ biến vay đồng tiền có lãi suất thấp chuyển đồi sang đồng tiền có lãi suất cao, sau đầu tư đồng tiền có lãi suất cao nhiều hình thức nhằm hưởng lợi nhuận chênh lệch suất hai đồng tiền Điều tạo nên thay đổi cung cầu ngoại tệ thị trường, từ ảnh hưởng đến tỷ giá Vì nhà đầu tư ngày quan tâm so sánh thu nhập chênh lệch lãi suất mang lại phải lớn gia tăng tỷ giá suốt thời gian đầu tư Đối chiếu, so sánh lãi suất đồng tiền khác theo phương cách kỹ thuật quan tâm hàng đầu nhà đầu tư thị trường Tuy nhiên, suốt thời gian đầu tư hay cho vay, tỷ giá biến động tăng giảm tác động đến gia tăng thu nhập lỗ, nhà đầu tư bị rủi ro gia tăng tỷ giá lớn thu nhập chênh lệch lãi suất hai đồng tiền Thực tế, thông thường đồng tiền có lãi suất cao có khuynh hướng lên giá, có nhiều nhà đầu tư mua đồng tiền có lãi suất cao vay nhằm thu lãi nhiều 3.4 Một số nhân tố khác Sự điều chỉnh sách tài tiền tệ, kiện kinh tế, xã hội, chiến tranh , thiên tai, biến động số thống kê việc làm-thất nghiệp-tăng trưởng kinh tế Đặc biệt số kiện Mỹ ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái thị trường giới Cụ thể nhân tố: - Chỉ số thất nghiệp tăng, giảm tháng - Chỉ số bán lẻ - Kết hội nghj G7,EU, Asian… - Sản lượng cơng nghiệp, GDP, GNP… Ngồi ra, thực chế tỷ giá thả tỷ giá nhạy cảm với kiện kinh teea, trị, xã hội, chiến tranh kể yếu tố tâm lí… Tóm lại, biến động nhân tố nêu tạo tác động riêng lẻ đồng thời tác động lên cung cầu ngoại tệ, từ đó, tác động đến tỷ giá Việc hiểu phần tích tác động yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá quan trọng giúp dự báo hình thành kỳ vọng hợp lý tỷ giá để từ làm sở định liên quan đến giao dịch ngoại tệ Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoại Dưới tác động tỷ giá xuất biểu bất lợi cho trình phát triển kinh tế Chủ động can thiệp Nhà nước nhằm bình ổn tỷ giá thị trường điều kiện quan trọng để thực mục tiêu chiến lược kinh tế Bao gồm biện pháp chủ yếu sau đây: 4.1 Chính sách lãi suất tái chiết khấu Khi tỷ giá biến động, NHTW với vai trò quản lý vĩ mô điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu, làm thay đổi lãi suất tín dụng thị trường Điều có tác dụng kích thích việc di chuyển luồng vốn ngoại tệ ngắn hạn từ nước sang nước khác, từ dẫn đến thay đổi cung cầu ngoại hối làm cho tỷ giá bình ổn Cụ thể: Khi tỷ giá hối đoái tăng lên, NHTW nâng lãi suất tái chiết khấu dẫn tới lãi suất tiền gửi tăng lên Thu hút vốn ngắn hạn chạy vào nước, làm tăng khả cung ngoại tệ giảm bớt căng thẳng tình hình cung nhỏ cầu thị trường 4.2 Chính sách hối đối Ngun lý biện pháp NHTW thông qua việc thực nghiệp vụ mua-bán ngoại hối tạo khả trực tiếp thay đổi quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường để điều chỉnh tỷ giá Cụ thể sau: Khi tỷ giá hối đoái tăng, NHTW tung ngoại hối bán, cung ngoại hối thị trường tăng lên làm giảm bớt căng thẳng cung cầu ngoại hối thị trường ( cầu lớn cung), dẫn tới tỷ giá từ từ giảm xuống Khi tỷ giá hối đoái giảm, NHTW mua vào ngoại hối, tăng nhu cầu ngoại hối thị trường làm giảm bớt căng thẳng quan hệ cung cầu thị trường (cung lớn cầu), dẫn tới tỷ giá hối đoái từ từ tăng lên Tuy nhiên, biện pháp có tác dụng tạm thời, với điều kiện NHTW phải có khối lượng dự trữ ngoại hối lớn Trong trường hợp cán cân toán quốc tế thiếu hụt NHTW tung ngoại hối bán làm tăng thêm hao hụt dự trữ ngoại hối mà Đối với số quốc gia thiết lập quỹ bình ổn hối đối sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái 4.3 Phá giá tiền tệ Nhà nước chủ động giảm giá trị tiền tệ nước làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Trong trường hợp cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, yêu cầu sách ngoại thương quốc gia, Chính phủ thực sách phá giá tiền tệ Phá giá tiền tệ làm cho tỷ giá hối đối tăng lên, qua khuyến khích xuất hay hạn chế nhập bên cạnh địi hỏi Nhà nước phải tìm biện pháp để phát triển kinh tế, kiểm soát lạm phát 4.4 Nâng giá tiền tệ Nhà nước thức nâng giá tiền tệ nước, nên giá ngoại tệ có xu hướng giảm xuống, nâng giá tiền tệ xuất phát từ áp lực số quốc gia khác cạnh tranh thương mại quốc tế nhằm, yêu cầu thực sách tiền tệ Với nhiều biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đối, tùy theo tình hình cụ thể mà quốc gia cần cân nhắc lựa chọn biện pháp hợp lý cho mình, bên cạnh Nhà nước cần kết hợp với sách liên quan đến phát triển kinh tế, tiết kiệm, đầu tư, tiêu dùng, thuế quan… Chính sách tỷ giá Khái niệm: Chính sách tỷ giá hoạt động phủ( mà đại diện thường NHTW) thơng qua chế độ tỷ giá định( hay chế điều hành tỷ giá) hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Vì phận sách tiền tệ nên mục tiêu sách tỷ giá theo nghĩa rộng phải phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ - Về mục tiêu ổn định giá cả: Với yếu tố khác không đổi, tỷ giá tăng làm cho giá hàng hố nhập tính nội tệ tăng Giá hàng hoá nhập tăng làm cho mặt giá chung cảu kinh tế tăng, tức gây lạm phát Tỷ giá tăng mạnh tỷ trọng hàng hố nhập lớn tỷ lệ lạm phát cao Ngược lại, tỷ giá giảm làm cho giá hàng hố nhập tính nội tệ giảm, tạo áp lực giảm lạm phát Muốn trì giá ổn định NHTW phải sử dụng sách tỷ giá ổn định cân - Về mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế công ăn việc làm: Khi yếu khác không đổi, tỷ giá tăng kích thích tăng xuất hạn chế nhập khẩu, trực tiếp làm tăng thu nhập quốc dân tăng công ăn việc làm Ngược lại, với yếu tố khác không đổi, tỷ giá giảm tác động làm giảm tăng trưởng kinh tế gia tăng thất nghiệp - Về mục tiêu cân cán cân vãng lai: Có thể nói sách tỷ giá tác động trực tiếp đến cán cân vãng lai Với sách tỷ giá định giá thấp nội tệ có tác dụng thúc đẩy xuất hạn chế nhập khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai từ trạng thái thâm hụt trở trạng thái cân hay thặng dư Với sách tỷ giá định giá cao nội tệ có tác dụng kìm hãm xuất kích thích nhập khẩu, giúp điều chỉnh cán cân vãng lai từ trạng thái thặng dư trạng thái cân hay thâm hụt Với sách tỷ giá cân có tác dụng làm cân xuất nhập khẩu, giúp cán cân vãng lai tự động cân PHẦN II: TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Tỷ giá biến số kinh tế, tác động đến hầu hết mặt hoạt động kinh tế, hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác khác Trong đó, hiệu tác động tỷ giá đến hoạt động xuất nhập rõ ràng nhanh chóng, vậy, điều kiện mở cửa, hợp tác, hội nhập tự hố thương mại, quốc gia ln sử dụng tỷ giá trước hết công cụ hữu hiệu điều chỉnh hoạt động xuất nhập Tác động tỷ giá tới lạm phát Trên lý thuyết, nước có lạm phát sức mua đồng nội tệ giảm, với tỷ giá hối đối khơng đổi, hàng hóa dịch vụ nước đắt thị trường nước Theo quy luật cung cầu, người dân nước chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều giá rẻ; điều tất yếu xảy nhập tăng, kéo theo cầu ngoại tệ tăng, làm cho tỷ giá hối đoái tăng Tương tăng giá, cư dân nước ngồi dùng hàng nhập Hoạt động xuất giảm sút, làm cho cung ngoại tệ thị trường giảm, nguyên nhân làm tỷ giá hối đoái tăng Như vậy, lạm phát ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh Trên thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng Đối với nước ta nay, lạm phát mức cao nên việc tăng tỷ giá điều tránh khỏi Tuy nhiên, áp lực lạm phát Việt Nam 2011 chủ yếu đến từ nguồn khác từ việc điều chỉnh tỷ giá vừa Thứ nhất, việc điều chỉnh giá điện (tăng 15.28% so với năm 2010) ngày 1/3/2011 việc cho phép hàng hóa lượng quan trọng xăng, dầu, than “ vận hành theo chế thị trường” chắn cú hích đáng kể lạm phát Thứ hai, xu giá giới hàng hóa (đặc biệt lượng, thực phẩm, vật tư nông nghiệp kim loại) tiếp tục tăng ảnh hưởng lớn đến mặt giá nước kinh tế mở cửa trước Không thế, tượng có tính quy luật, giá hàng hóa nước phát triển (trong có Việt Nam) tăng thường tăng cao nhiều so với nước phát triển Chẳng hạn năm 2010, số giá hàng hóa nước phát triển 31% toàn giới 19% Thứ ba, năm 2010, với tốc độ tăng cung tiền tín dụng mức 25% tỷ lệ đầu tư 40% tốc độ tăng trưởng GDP thực 6,8% lạm phát tiền tệ sau độ trễ định thể số giá Điều chỉnh tỷ giá tăng giá điện việc không làm để giảm méo mó giá thị trường, vốn điều kiện cần để kinh tế giảm chi phí giao dịch phân bổ nguồn lực cách hiệu Tuy nhiên, không thay đổi phương thức điều hành mang tính đối phó thiếu phối hợp doanh nghiệp người tiêu dùng tiếp tục phải “chịu trận” trước loạt cú sốc lớn dồn dập Rõ ràng để mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ cách tư điều hành vĩ mơ Chính phủ phải thay đổi cách PGS-TS Trần Hoàng Ngân, cho tỷ giá tăng chắn ảnh hưởng đến CPI, tác động đến lạm phát mặt hàng nhập thiết yếu tính theo tỷ giá mới, chí xuất loại hàng hóa “ăn theo” đà tăng tỷ giá Áp lực lên lạm phát lo ngại, tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam lên đến 150% so với GDP với nhiều mặt hàng nguyên liệu thiết yếu phải nhập từ bên Tuy nhiên, thực tế thời gian qua nhà nhập Việt Nam phải mua USD với tỷ giá thị trường chợ đen Vì vậy, việc điều chỉnh lần không ảnh hưởng tới chi phí thực nhà nhập Gía hàng hóa tăng lên áp lực không lên Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Cán cân thương mại nước chênh lệch kim ngạch xuất kim ngạch nhập Một kinh tế xuất hàng hóa dịch vụ thu ngoại tệ Để tiếp tục công việc kinh doanh, nhà xuất phải bán ngoại tệ lấy nội tệ, mua hàng hóa dịch vụ nước để xuất nước Trên thị trường cung ngoại tệ tăng, làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hóa dịch vụ, nhà nhập cần ngoại tệ để toán toán cho đối tác mua ngoại tệ thị trường Hành động làm cầu ngoại tệ tăng , tỷ giá hối đoái tăng Tác động hai tượng ngược chiều việc hình thành tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đoái cuối tăng hay giảm phụ thuộc vào tác động mạnh yếu nhân tố, cán cân thương mại Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, cung ngoại tệ nhỏ cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm giá ( trường hợp nước ta nay) Về lý thuyết, việc tăng giá USD/VND hỗ trợ cho hoạt động xuất nhập khẩu, làm tăng khả cạnh tranh hàng Việt xuất nước Chẳng hạn, hàng thủ công mỹ nghệ, hàng nông lâm thủy sản Trong tháng 1/2011, Việt Nam xuất gạo thu 194 triệu USD Với tỷ giá mới, số tiền VND tăng thêm 269,5 tỷ đồng Tương tự, cao su xuất 337 triệu USD, số tiền tăng thêm nhờ tỷ giá 468,3 tỷ đồng; thủy sản xuất 400 USD, số tiền tăng thêm nhờ tăng tỷ giá lên tới 586 tỷ đồng Nhờ mà doanh nghiệp tăng giá mua cho nơng dân điều chỉnh linh hoạt giá bán thị trường nước ngồi Tất nhiên, tỷ giá tăng có hỗ trợ cho hoạt động xuất để tăng xuất doanh nghiệp cịn phải tìm kiếm bạn hàng, quảng bá sản phẩm bảo đảm chất lượng sản phẩm không dựa vào lợi tỷ giá đem lại Vì vậy, việc tăng tỷ giá USD/VND có tác động làm cải thiện cán cân thương mại Thâm hụt thương mại hàng hóa năm 2010 lên đến 12,4 tỷ USD ( Chiếm 12% GDP), 17,3% kim ngạch xuất Cán cân thương mại Việt Nam có mối quan hệ chặt chẽ với tỷ giá, việc điều chỉnh tỷ giá lần tác động tích cực việc cải thiện thâm hụt thương mại Đồng nội tệ giảm giá làm cho doanh nghiệp xuất gặp nhiều thuận lợi hàng hóa sản xuất có sức cạnh tranh hơn, nhập giảm cán cân thương mại cải thiện Việc tăng tỷ giá với tỷ lệ cao vào tháng 2/2011 biện pháp đau đớn, song cần thiết bất khả kháng tình hình nhằm làm cho nhập đắt đỏ hơn, xuất thuận lợi qua giảm mức độ nhập siêu mức định Xuất có lợi tỷ lệ gia tăng sản phẩm cao (như gạo, hải sản) tác động thúc đẩy hạn chế sản phẩm lắp ráp điện tử tỷ lệ hàng nhập lên đến 90% giá thành Tuy nhiên, hệ lụy với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô cần phải bàn thêm Trước hết, với mức nhập lên đến 84 tỷ USD GDP 102 tỷ USD năm 2010 (chiếm 83% GDP), 10% hàng tiêu dùng, 20% trang thiết bị, máy móc, lại 70% đầu vào cho hoạt động kinh tế xăng dầu, sắt thép, sợi… kinh tế nước ta phụ thuộc vào nhập việc điều chỉnh tỷ giá mạnh lần dẫn đến tăng giá đáng kể mặt hàng nhập thiết yếu kể qua tác động tới giá thành sản phẩm giá mua người tiêu dùng Những mặt hàng không thuộc loại thiết yếu mỹ phẩm, tơ sang trọng giảm nhập mức độ định, song tỷ lệ mặt hàng không lớn, nguyên vật liệu kinh tế phải tiếp tục nhập với mức 10 giá nhập cao Người tiêu dùng phải gánh chịu mức tăng giá, ước tính khoảng 3% từ việc điều chỉnh tỷ giá Giá số mặt hàng tăng gas, tơ khó tránh khỏi việc tăng giá mặt hàng khác thời gian tới giá đầu vào nhập tăng khoảng 10% Cho nên, tác động tỷ giá tới cán cân thương mại khơng đến mức người kỳ vọng Ngồi việc tăng tỷ giá có tác động khơng tốt như: tạo đắt đỏ cho mặt hàng nhập khẩu, mặt hàng nhập sản xuất bán nước, sản xuất bán nước nhiều.Về nguyên tắc, doanh nghiệp hay cộng tăng tỷ giá vào giá bán, tạo giá bán mặt hàng nhập Nếu mặt hàng nhập mà tỷ trọng lớn mặt giá xã hội tạo mặt giá Điều chưa dám chắn tác động điều đương nhiên Nhưng có tác động tích cực mặt hàng có giá trị cao, người tiêu dùng từ chối mua Lúc đó, doanh nghiệp phải chuyển sang sản xuất mặt hàng khác, mặt hàng tiêu dùng nước ô tô nhập khẩu, doanh nghiệp nhập cộng dồn, đẩy giá lên cao, khách hàng từ chối sử dụng tơ nước Điều có tác động đến giảm nhập siêu, thực tế chứng minh giá xăng dầu tăng cao thiếu ngoại tệ nhập khẩu, Nhà máy lọc dầu Dung Quất lựa chọn khách hàng nước đến hàng để bán Đợt điều chỉnh lần hướng đến kích cầu sản xuất nước mục tiêu, điểm Các nhà nghiên cứu, nhiều chuyên giá nhiều lần nói muốn cạnh tranh xuất phải hạ giá tiền VND Để cho VND rẻ giá hàng xuất Việt Nam rẻ để thúc đẩy xuất Nhưng VND rẻ giá nguyên vật liệu nhập đắt lên, Như vậy, giá thành sản phẩm tăng lên giá thành rẻ để xuất Tỷ giá ổn định cán cân toán cân cán cân thương mại nghiêng xuất nhập Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư Theo thống đốc NHNN, tháng 2/2011 thời điểm thích hợp thuận lợi để điều chỉnh tỷ giá nguồn ngoại hối dồi dào, khoản vốn đầu tư trực tiếp, gián tiếp, ODA giải ngân tốt… qua giúp thị trường ngoại hối ổn định, không bị xáo trộn 11 Thế nhưng, tồn thực tế khác Đó nửa năm nay, tỷ giá thị trường phi thức ln ln vượt mức trần, có tới 10% Bên cạnh đó, dịng vốn nước ngồi (FDI, ODA, kiều hối) lớn không đủ bù đắp thâm hụt thương mại khoản “ sai số thiếu sót” (mà nguyên nhân người dân doanh nghiệp chuyển danh mục tiền tệ sang vàng đô la) Kết cán cân tốn ln bị thâm hụt trữ ngoại hối tụt đến mức thấp kể từ năm 2005 dù tính theo số tuyệt đối hay tính theo số tuần nhập Như vậy, áp lực giảm giá tiền đồng tích tụ suốt nhiều tháng qua buộc NHNN phải buông tỷ giá Về nguyên tắc, phá giá để đưa tỷ giá mức bền vững kinh tế ổn định hơn, dù ngắn hạn tốc độ tăng trưởng bị ảnh hưởng Trong trường hợp này, đầu tư nước ngồi gia tăng nhà đầu tư giải tỏa rủi ro, tỷ giá tương lai Tuy nhiên, phá giá không đủ mạnh uy tín NHTW khơng cao nhà đầu tư ngần ngại Cần lưu ý tỷ giá nhân tố gây thâm hụt thương mại cao Việt Nam Yếu tố dịng tiền từ bên ngồi đổ vào Việt Nam FDI, FPI, ODA, kiều hối sách thương mại khác Đợt điều chỉnh tỷ giá thúc đẩy thu hút thêm dòng vốn đầu tư gián tiếp, giúp khối nhà đầu tư nước tự tin việc giải ngân, nhờ ổn định tỷ giá tiên đốn thời gian tới Đối với đầu tư nước ngoài, người dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp ( xây dựng nhà máy, thành lập doanh nghiệp…) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu , trái phiếu…) Những nhà đầu tư muốn thực kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đối giảm Đầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ròng dương, luồng vốn chảy vào nước nhở dịng vốn chảy nước ngồi, tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đoái giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ngồi rịng âm Theo quy luật tối ưu hóa, luồng vốn chảy vào nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút luồng vốn đến đầu tư nhiều có mơi 12 trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thơng thống sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi Chính phủ Điều chỉnh tỷ giá lần bước làm nhằm lành mạnh hóa thị trường ngoại tệ, giúp tăng tính khoản, cân cung cầu ngoại tệ, từ hỗ trợ việc thực thi sách tiền tệ Tuy nhiên, kèm theo phải loạt biện pháp mạnh mẽ, kiên hạn chế đầu tư công, cấu lại kinh tế theo hướng hiệu hơn, từ tăng suất, giảm số ICOR … biện pháp làm tăng giá trị nội tệ nhờ tăng trưởng kinh tế cách chắn, cách lâu dài để ổn định tỷ giá, ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam PHẦN III: TÌNH HÌNH QUẢN LÝ TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM • Giai đoạn trước 1989: cố định đa tỷ giá • Giai đoạn 1989-2005: - 1989-1991: “thả nổi” tỷ gia hối đối - 1992-1994: tỷ giá thức hình thành sở đấu thầu trung tâm giao dịch ngoại tệ - Năm 1994: tỷ giá thức ngoại tệ với VND theo tỷ giá mua bán thị trường giao động biên độ cho phép ±0.5% so với tỷ giá thức - 1995-1999: tỷ giá hình thành sở tỷ giá liên ngân hàng - Năm 1996 biên độ giao động nâng lên ±1% - 1997-1998: NHNN mở rộng biên độ giao dịch từ 1% lên 5% - Ngày 13/10/1997: tăng biên độ dao động lên 10% • Giai đoạn 1999-2011: thả có điều tiết - 1999-2006: chuyển từ chế tỷ giá cố định sang chế tỷ giá thả có điều tiết 13 - Năm 2007: thực sách tỷ giá linh hoạt, nới rộng biên độ tỷ giá từ 0.25% lên 0.5% vào đầu năm, tới 12/12/2007 tiếp tục nới rộng biên độ lên 0.75% - Năm 2008: giới phân tích tài coi “ năm bất ổn tỷ giá” với biến dộng tỷ giá phức tạp Trước tình hình suy thối kinh tế ảnh hưởng mạnh đến Việt Nam, dòng vốn vào Việt Nam bị hạn chế NHNN chủ động điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng để tăng tính khoản thị trường ngoại tệ Tính đên ngày 26/12/2008 NHNN điều chỉnh biên độ tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng 2% lên 3% - Năm 2009: NHNN thực nới rộng biên độ tỷ giá lên +/- 5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng có đợt tăng đột biến Tỷ giá USD/VND năm 2009 trải qua lần điều chỉnh, lần vào tháng tăng biên độ giao dịch từ 3% lên 5% lần gần vào tháng 11 (+3,4%) Ngày 26/11/2009 tỷ giá bình quân liên ngân hàng điều chỉnh tăng thêm 5.44% so với hôm trước.Đồng thời biên độ tỷ giá giảm từ 5% xuống 3% Mặc dù, sau lần điều chỉnh, tỷ giá thức lên kịch trần tỷ giá thị trường tự ln nằm ngồi biên độ cho phép NHNN - Năm 2010 -2011: ngày 10/02/2010, NHNN định điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng từ mức 17.941 đồng/USD lên 18.544 đồng/USD tăng khoảng 3,3% Ngày 17/08/2010, NHNN Việt Nam thực điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 2%, biên độ tỷ giá giữ nguyên mức ±3% Ngày 11/02/2011, thực Nghị số 02/NQ_CP giải pháp chủ yếu đạo điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội năm 2011 nhằm tăng tính khoản thị trường ngoại hối, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.932 lên mức 20.693 VND/USD thu hẹp biên độ giao dịch từ ±3% xuống ±1% PHẦN IV: NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ Nhận xét 14 - Chính sách tỷ giá hối đoái nặng quản lý tỷ giá hối đối danh nghĩa, thiếu phân tích đánh giá thường xuyên tỷ giá hối đoái thực mức độ tác động đến lạm phát xuất khẩu, … để có sách điều chỉnh thích hợp - Chính sách nới lỏng biên độ tỷ giá hối đoái hướng, nhiên mức độ nới lỏng lộ trình nới lỏng chậm chạp - Việt Nam theo đuổi sách vừa kiềm chế lạm phát, vừa thúc đẩy kinh tế phát triển nên việc điều chỉnh tỷ giá phải xem xét cân đối hài hào yếu tố Kiến nghị - NHNN cần nới lỏng biên độ tỷ giá hối đoái Với biên độ tương đối rộng vừa giảm sức ép lạm phát, vừa giảm mức độ cần phải can thiệp NHNN, đồng thời tạo điều kiện cho thị trường tự điều chỉnh theo cung cầu ngoại tệ - Sử dụng số cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá như: hợp đồng quyền chọn, giao dịch kỳ hạn để giảm thiểu rủi ro tỷ giá - Thực sách đa ngoại tệ - Sử dụng có hiệu công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành Chính phủ 15 16 ... sách tỷ giá cân có tác dụng làm cân xuất nhập khẩu, giúp cán cân vãng lai tự động cân PHẦN II: TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Tỷ giá biến số kinh tế, tác động đến hầu hết mặt hoạt động. .. chia làm tỷ giá điện hối tỷ giá thư hối - Tỷ giá điện hối tỷ giá thường niêm yết ngân hàng Đó tỷ giá chuyển ngoại hối điện Tỷ giá điện hối tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác - Tỷ giá thư hối,... tỷ giá Tác động tỷ giá tới lạm phát Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư 11 PHẦN III: TÌNH HÌNH QUẢN LÝ TỶ GIÁ