Thị trường ngoại hối
Khái niệm
Nhu cầu giao dịch và trao đổi ngoại tệ giữa các quốc gia để phục vụ hoạt động ngoại thương đã dẫn đến sự hình thành và phát triển của thị trường ngoại hối hiện nay Các giao dịch ngoại thương thường liên quan đến nhiều loại đồng tiền khác nhau, do đó, thị trường ngoại hối giúp các công ty chuyển đổi đồng tiền của mình sang đồng tiền cần thiết, tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại quốc tế và các giao dịch tài chính.
Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra các giao dịch mua bán và trao đổi ngoại tệ, cùng với các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền tệ quốc tế.
Theo Pháp lệnh ngoại hối năm 2005 của Ủy Ban Thường Vụ Quốc Hội, ngoại hối được định nghĩa bao gồm ngoại tệ, phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ, giấy tờ có giá bằng ngoại tệ và vàng tiêu chuẩn quốc tế Tuy nhiên, bài viết này chỉ tập trung vào khái niệm ngoại hối dưới góc độ các loại ngoại tệ.
Các thành phần tham gia thị trường ngoại hối
Dựa vào nhu cầu, mục đích giao dịch ngoại tệ thì các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối bao gồm:
Chính phủ, thường đại diện bởi Ngân hàng Trung ương, đóng vai trò quan trọng trong việc tổ chức, điều hành và kiểm soát thị trường ngoại hối Họ tham gia vào hoạt động mua bán ngoại tệ trên thị trường liên ngân hàng nhằm mục tiêu ổn định thị trường ngoại hối và giữ vững tỷ giá.
Các tổ chức trung gian tài chính (TCTD được phép) đóng vai trò quan trọng trong thị trường ngoại hối, thực hiện việc mua bán ngoại tệ để phục vụ mục tiêu kinh doanh của chính họ hoặc thay mặt khách hàng thông qua vai trò môi giới.
Các tổ chức như công ty xuất nhập khẩu, công ty đa quốc gia và nhà đầu tư thường có nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ sang nội tệ và ngược lại Họ thực hiện các giao dịch này để phục vụ cho hoạt động thương mại và đầu tư.
Cá nhân là nhóm chủ thể tham gia vào thị trường ngoại tệ với nhu cầu mua tiền tệ để phục vụ cho mục đích công tác, học tập, du lịch hoặc chữa bệnh ở nước ngoài Ngoài ra, họ cũng có nhu cầu bán ngoại tệ khi nhận các khoản thu từ nước ngoài như lợi tức đầu tư hoặc kiều hối.
Cấu trúc thị trường ngoại hối
Căn cứ vào hình thức tố chức thị trường, có thể chia thị trường làm 2 loại:
Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng là nơi diễn ra các giao dịch giữa Ngân hàng Nhà nước (NHTW) và các ngân hàng thương mại (NHTM), cũng như giữa các NHTM với nhau Tại Việt Nam, thị trường này được tổ chức và điều hành bởi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Các ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường phải tuân thủ quy chế tổ chức và hoạt động do Ngân hàng Nhà nước quy định.
Thị trường ngoại tệ giữa ngân hàng thương mại (NHTM) và khách hàng là nơi diễn ra các giao dịch mua bán và trao đổi các loại ngoại tệ NHTM phục vụ nhu cầu của các tổ chức và cá nhân có nhu cầu giao dịch ngoại tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thương mại và đầu tư quốc tế.
Các chủ thể tham gia thị trường này phải chấp hành quy chế tổ chức và hoạt động của thị trường này do NHTW quy định.
Tại Việt Nam, thị trường ngoại tệ tự do, hay còn gọi là thị trường chợ đen, hoạt động song song với thị trường chính thức và không bị kiểm soát bởi Ngân hàng Nhà nước Giao dịch chủ yếu diễn ra dưới hình thức trao tay ngoại tệ tiền mặt với giá trị giao dịch không lớn, thường tại các tiệm vàng ở TP HCM hoặc trên các đường phố như Nguyễn Trung Trực ở Hà Nội Mặc dù thị trường chợ đen gây ra những tác động tiêu cực đến cung cầu ngoại tệ và làm khó khăn cho việc quản lý ngoại hối của Nhà nước, nhưng sự tồn tại của nó được xem như một quy luật tất yếu mà Nhà nước phải chấp nhận trong bối cảnh cơ chế quản lý hiện tại.
Các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối bao gồm một số nghiệp vụ kinh doanh phổ biến như sau:
Giao dịch giao ngay là hoạt động mua bán ngoại tệ giữa hai bên, diễn ra theo tỷ giá giao ngay tại thời điểm thực hiện Thanh toán cho giao dịch này phải được hoàn tất trong vòng 2 ngày làm việc kể từ khi hai bên đạt thỏa thuận.
Giao dịch kỳ hạn là thỏa thuận giữa hai bên về việc mua bán một lượng ngoại tệ cụ thể với tỷ giá đã được xác định, và việc thanh toán sẽ diễn ra vào một thời điểm cụ thể trong tương lai.
Giao dịch hoán đổi là hình thức mua và bán ngoại tệ đồng thời, với thời hạn thanh toán khác nhau và tỷ giá được xác định tại thời điểm ký hợp đồng Thông thường, giao dịch này bao gồm một giao dịch giao ngay và một giao dịch kỳ hạn theo hướng đối nghịch, giúp các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro tỷ giá hiệu quả.
Giao dịch giao sau là thỏa thuận giữa hai bên về việc trao đổi một lượng tiền tệ cụ thể với tỷ giá được ấn định tại thời điểm thỏa thuận Loại hợp đồng này tương tự như hợp đồng giao dịch kỳ hạn, nhưng có điểm khác biệt quan trọng là hợp đồng giao sau được tiêu chuẩn hóa cho việc trao đổi tiền Hiện tại, thị trường ngoại hối Việt Nam vẫn chưa phát triển loại hình giao dịch giao sau.
Giao dịch quyền chọn tiền tệ là sự thỏa thuận giữa bên mua và bên bán quyền chọn, trong đó bên mua có quyền nhưng không bắt buộc phải mua hoặc bán một lượng ngoại tệ nhất định theo tỷ giá đã thỏa thuận trong thời gian cụ thể Ngược lại, bên bán quyền có nghĩa vụ thực hiện giao dịch nếu bên mua quyết định thực hiện quyền chọn của mình Qua giao dịch này, bên bán quyền thu được phí từ bên mua quyền chọn.
Giao dịch kỳ hạn, hoán đổi và quyền chọn tiền tệ đều là những hình thức giao dịch nhằm mục đích mua bán ngoại tệ trong tương lai Những giao dịch này giúp các doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro tỷ giá và tối ưu hóa lợi nhuận từ biến động của thị trường ngoại hối.
Thị trường quốc tế NHTM A, B,
Các hợp đồng giao dịch này được coi là sản phẩm phái sinh, đóng vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái cho các bên tham gia thị trường.
Tổ chức và hoạt động của thị trường ngoại hối Việt Nam
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định điều kiện, phương thức, các loại hình nghiệp vụ giao dịch ngoại tệ trên thị trường ngoại tệ.
Hình 1.1 : Tổ chức thị trường ngoại hối ở Việt Nam.
NHNN điều tiết thị trường ngoại hối thông qua các công cụ chính sách tiền tệ, sử dụng nghiệp vụ của Ngân hàng Trung ương để tạo ra tác động lan tỏa tới hệ thống ngân hàng thương mại.
Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong thị trường ngoại hối, hoạt động như một trung gian kết nối các giao dịch ngoại tệ và đáp ứng nhu cầu mua bán của các tổ chức kinh tế Ngoài ra, NHTM còn tham gia vào các giao dịch trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và thị trường tài chính quốc tế để tối ưu hóa lợi nhuận và duy trì sự cân bằng trạng thái ngoại tệ, từ đó giảm thiểu rủi ro trong hoạt động kinh doanh.
Vai trò của thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối là yếu tố then chốt trong việc thực hiện chính sách tiền tệ của chính phủ và hỗ trợ cho các hoạt động đối ngoại của nền kinh tế.
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng nhu cầu mua bán và trao đổi ngoại tệ, từ đó hỗ trợ các hoạt động xuất nhập khẩu cũng như các dịch vụ liên quan đến ngoại tệ.
Thị trường ngoại hối là công cụ quan trọng cho các nhà đầu tư, cho phép họ chuyển đổi ngoại tệ để phục vụ cho việc đầu tư vào tài sản hữu hình và tài sản tài chính.
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc truyền tải các chính sách kinh tế vĩ mô và là công cụ mà chính phủ sử dụng để can thiệp vào giá trị đồng nội tệ, nhằm thực hiện hiệu quả chính sách tiền tệ của mình.
Sự cần thiết phải quy định các hạn chế đối với giao dịch ngoại hối
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hiện nay, các quốc gia đều mở cửa và tăng cường giao lưu thương mại, dẫn đến nhu cầu sử dụng tiền tệ thế giới để thực hiện các chức năng của tiền tệ Giao dịch ngoại hối trở thành một phần thiết yếu trong hoạt động đối ngoại của mỗi quốc gia Tuy nhiên, việc quản lý ngoại hối cũng đặt ra nhiều thách thức cho hệ thống tiền tệ của từng nước.
Mỗi quốc gia sở hữu một hệ thống tiền tệ riêng, và vị thế của đồng bản tệ ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của nền kinh tế cũng như vị trí của quốc gia trên thị trường quốc tế Để bảo vệ đồng nội tệ và hạn chế sự lấn át của ngoại tệ trong các chức năng của nó, cần thiết phải giới hạn các giao dịch ngoại hối nhằm giảm thiểu tình trạng đô la hóa.
Với xu hướng toàn cầu hóa, các quốc gia đang mở rộng giao dịch vốn, dẫn đến dòng vốn quốc tế chuyển từ nơi có hiệu suất sử dụng vốn thấp sang nơi có hiệu suất cao Tuy nhiên, dòng vốn này cũng gây ra tác động tiêu cực, như làm suy yếu sự ổn định tài chính trong nước, đặc biệt là hiện tượng đầu cơ tiền tệ Do đó, việc hạn chế giao dịch ngoại hối là cần thiết, đặc biệt đối với các nước đang phát triển như Việt Nam, nơi hệ thống tài chính còn yếu Hạn chế này giống như hàng rào phòng vệ cho khu vực tài chính quốc gia, giúp bảo vệ khỏi những tác động tiêu cực từ bên ngoài.
Tác động của chính phủ đối với tỷ giá hối đoái trên thị trường ngoại hối
i Khái niệm tỷ giá hối đoái.
Trong giao dịch quốc tế, việc chuyển đổi giữa các đồng tiền là cần thiết Mỗi loại tiền tệ chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, dẫn đến sức mua không đồng nhất Do đó, trên thị trường ngoại hối, tỷ lệ chuyển đổi giữa hai đồng tiền được quy định sẵn, được gọi là tỷ giá hối đoái.
Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đồng tiền được biểu hiện thông qua một đơn vị đồng tiền khác.
Giá cả ngoại tệ trên thị trường ngoại hối, hay tỷ giá hối đoái, chủ yếu được xác định bởi sự tương tác giữa cung và cầu Tuy nhiên, do tỷ giá hối đoái ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế, nhiều quốc gia không để cho thị trường tự do quyết định mà tham gia điều tiết Mỗi quốc gia sẽ chọn chế độ tỷ giá phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế tại từng thời điểm Trong hệ thống chế độ tỷ giá, chỉ có tỷ giá thả nổi hoàn toàn là không cần can thiệp của chính phủ, trong khi các chế độ tỷ giá cố định hoặc hỗn hợp đều yêu cầu sự can thiệp của chính phủ vào tỷ giá hối đoái.
Trên thị trường ngoại hối quốc tế, có hai phương pháp yết giá mà các quốc gia có thể lựa chọn: yết giá trực tiếp và yết giá gián tiếp.
Yết giá trực tiếp là cách thể hiện giá trị của một đơn vị ngoại tệ bằng số lượng nội tệ cụ thể Ví dụ, tại Việt Nam, tỷ giá được yết trực tiếp như 1 USD = 100 VND hoặc 1 EUR = 25.620 VND.
Yết giá gián tiếp là phương pháp thể hiện giá trị của một đơn vị nội tệ thông qua một lượng ngoại tệ nhất định Ví dụ, tại Anh, tỷ giá được yết gián tiếp là 1 GBP = 1.5521 USD hoặc 1 GBP = 1.1773 EUR Trong bài viết này, tỷ giá hối đoái được đề cập chủ yếu là tỷ giá giữa VND và USD, được niêm yết theo phương pháp trực tiếp để đảm bảo tính thống nhất.
Căn cứ vào loại thị trường giao dịch :
Tỷ giá chính thức, hay còn gọi là tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng, được công bố bởi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Tỷ giá này không chỉ được áp dụng cho thuế xuất nhập khẩu mà còn là cơ sở để các ngân hàng thương mại xác định tỷ giá kinh doanh trong biên độ cho phép.
Tỷ giá chợ đen là tỷ giá hối đoái được hình thành ngoài hệ thống ngân hàng, phản ánh sự tương tác giữa cung và cầu trên thị trường tự do Tỷ giá này có ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế, tác động đến hoạt động thương mại, đầu tư và ổn định tài chính quốc gia.
Cán cân thương mại ( Xuất khẩu – Nhập khẩu).
Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng trực tiếp đến cán cân thương mại bằng cách tác động đến giá cả hàng hóa trong nước và quốc tế Khi đồng nội tệ giảm giá, hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, trong khi hàng xuất khẩu lại rẻ hơn đối với người nước ngoài Ngược lại, khi đồng nội tệ tăng giá, hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, nhưng hàng xuất khẩu lại đắt đỏ hơn Do đó, tỷ giá hối đoái tăng cường xuất khẩu và gây bất lợi cho nhập khẩu, từ đó cải thiện cán cân thương mại; trong khi tỷ giá hối đoái giảm hỗ trợ nhập khẩu và không khuyến khích xuất khẩu, gây bất lợi cho cán cân thương mại.
Cán cân thương mại = Xuất khẩu – nhập khẩu
Thuyết ngang giá sức mua (PPP) cho rằng tỷ giá hối đoái sẽ biến động theo sự thay đổi của tỷ lệ lạm phát giữa các quốc gia Khi một quốc gia trải qua lạm phát cao hơn so với quốc gia khác, đồng tiền của quốc gia đó sẽ mất giá so với đồng tiền của quốc gia có tỷ lệ lạm phát thấp hơn Điều này dẫn đến việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái để phản ánh sức mua thực tế của các đồng tiền.
Khi tỷ lệ lạm phát của một quốc gia cao hơn so với quốc gia khác, mức cầu đối với đồng tiền của quốc gia đó sẽ giảm do xuất khẩu giảm Hơn nữa, người dân có xu hướng tăng cường nhập khẩu, dẫn đến áp lực giảm giá trị đồng tiền của quốc gia có lạm phát cao.
Theo ngang giá sức mua, mối liên hệ giữa tỷ lệ lạm phát tương đối và tỷ giá hối đoái được phản ánh qua công thức sau :
Ef : Phần trăm thay đổi giá trị của đồng ngoại tệ
Ih : Lạm phát trong nước
If : Lạm phát nước ngoài.
Nếu Ih >If thì Ef >0, điều này có nghĩa là đồng ngoại tệ sẽ tăng giá khi lạm phát trong nước vượt qúa lạm phát ở nước ngoài.
Nếu Ih