Thị trường ngoại hối và các nghiệp vụ trên thị trường ngoại hối

LỜI MỞ ĐẦU Việt Nam đất nước có kinh tế chậm phát triển trình độ khoa học cơng nghệ cịn lạc hậu nên việc tiếp hợp tác học tập nước tiên tiến mang lại nhiều hội cho Vì vậy, việc Việt Nam gia nhập WTO vào năm 2007 đem đến cho Việt Nam nhiều hội thách thức Việt Nam có hội mở cửa giao thương với bạn bè khắp giới, dỡ bỏ hàng rào thuế quan, tạo điều kiện cho việc xuất nhập hàng hóa, dịch vụ vốn nước đơn giản, nhanh chóng hơn…, điều vừa góp phần làm thị trường ngoại hối Việt Nam phát triển mạnh mẽ, đa dạng phong phú; vừa làm tăng thêm tính phức tạp trình quản lý thị trường ngoại hối Nhà nước Theo đà phát triển trình hội nhập, Việt Nam ngày khẳng định vị khả với bạn bè giới với chuyển biến tích cực phát triển thị trường ngoại hối năm gần đây, điều hứa hẹn mang lại cho đất nước nhiều hội phát triển năm 2013 năm Ngoài ra, khủng hồng tài với khủng hoảng nợ cơng châu Âu, vấn đề vách đá tài Mỹ với phát triển chững lại Trung Quốc sóng thần tàn phá Nhật Bản năm 2012 có ảnh hưởng định đến kinh tế Việt Nam nói chung thị trường ngoại hối Việt Nam nói chung Có thể nói, q trình hội nhập có tính chất tồn cầu, hoạt động thị trường ngoại hối chiếm vị trí đặc biệt, cầu nối kinh tế nội địa với kinh tế giới Một thị trường ngoại hối phát triển hoàn thiện, với hoạt động kinh doanh lành mạnh có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tăng trưởng kinh tế nước nhà Ở nước ta, thị trường ngoại hối lĩnh vực cịn thời kì sơ khai hồn thiện, việc nghiên cứu thị trường ngoại hối nhằm thúc đẩy hoạt động thương mại đầu tư quốc tế với cơng cụ phịng chống rủi ro với ảnh hưởng mạnh mẽ đến phát triển kinh tế nước nhà cần thiết Vì vậy, em xin chọn đề tài “ Thị trường ngoại hối nghiệp vụ thị trường ngoại hối” làm đề tài nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT KÍ HIỆU DIỄN GIẢI NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương TTNH Thị trường ngoại hối USD Đồng đô la Mỹ XNK Xuất nhập BQLNH Bình quân liên ngân hàng DANH MỤC BẢNG BIỂU STT 2.1 TÊN Diễn biến tỷ giá USA/VNĐ bình quân liên ngân hàng giai đoạn 1/1/2012 đến 31/12/2012 SỐ TRANG 15 2.2 Cán cân toán quốc tế quý III năm 2012 17 2.3 Tỷ trọng hàng xuất Việt Nam 18 2.4 Biểu đồ giá vàng SJC bán năm 2012 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI 1.1 Tổng quan thị trƣờng tài quốc tế ( International Financial Market) 1.1.1 Khái niệm vai trị thị trƣờng tài quốc tế Trong kinh tế thị trường, hoạt động kinh tế không bao gồm mối quan hệ cung cầu hàng hóa mà cịn xuất mối quan hệ cung cầu tiền tệ, điều dẫn đến nhu cầu vận động nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu - hoạt động chủ yếu diễn thị trường tài Thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán quyền sử dụng khoản vốn thông qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định Thị trường tài nơi diễn giao dịch mua bán loại tài sản tài - phận quan trọng bậc hệ thống tài chính, góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế xã hội quốc gia Vậy, thị trường tài quốc tế nơi diễn hoạt động mua bán vốn người cư trú người không cư trú; nơi diễn hoạt động mua bán vốn chủ thể thuộc kinh tế khác với với tổ chức tài quốc tế; nơi diễn giao lưu luồng vốn phạm vi toàn quốc tế Theo định nghĩa IMF, người cư trú người định cư nơi khoảng thời gian định (lớn 12 tháng) có khoản thu nhập thường xuyên ổn định quốc gia cư trú Những diện không đáp ứng yêu cầu xếp vào người khơng cư trú Từ định nghĩa phía trên, thấy thị trường tài quốc tế có vai trò giống thị trường tài như: thu hút huy động nguồn tài ngồi nước; góp phần thúc đẩy nâng cao hiệu sử dụng tài nước; góp phần thực sách tài sách tiền tệ nhà nước… 1.1.2 Cấu trúc thị trƣờng tài quốc tế Căn vào thời gian sử dụng nguồn tài huy động được, thị trường tài quốc tế chia thành hai loại thị trường tiền tệ quốc tế thị trường vốn quốc tế Thị trường tiền tệ quốc tế (International Money Market) nơi thực chuyển giao khoản vốn có thời hạn ngắn, khả khoản cao đáp ứng cầu khả toán; thị trường cá nhân đến từ khắp nơi giới mua, bán, trao đổi đầu vào loại tiền tệ khác Thị trường tiền tệ quốc tế tạo thành từ ngân hàng, công ty thương mại, NHTW, quỹ quản lý đầu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tư, quỹ bảo hiểm, nhà môi giới ngoại hối bán lẻ nhà đầu tư Trong đó, thị trường ngoại hối đặc trưng thị trường tiền tệ quốc tế Thị trường vốn quốc tế (International Capital Market) nơi đáp ứng nhu cầu đầu tư quốc tế chủ thể khác Thị trường vốn quốc tế thị trường mà cá nhân tổ chức đến từ khắp nơi giới thực mua bán, trao đổi đầu tư vào loại giấy tờ có giá với mục đích chủ yếu huy động vốn dài hạn Thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế phần thị trường vốn quốc tế, thị trường cổ phiếu quốc tế đặc trưng thị trường vốn quốc tế Vậy, TTNH phần thị trường tiền tệ quốc tế - phận thị trường tài quốc tế Muốn nghiên cứu TTNH, trước hết cần có hiểu biết kiến thức thị trường tài quốc tế nói chung thị trường tiền tệ quốc tế nói riêng Việc tìm hiểu thị trường tài quốc tế thị trường tiền tệ quốc tế giúp hiểu rõ chất thị trường ngoại hối 1.2 Tổng quan lý thuyết thị trƣờng ngoại hối 1.2.1 Khái niệm thị trƣờng ngoại hối vấn đề liên quan a Ngoại hối ngoại tệ: Ngoại tệ (Foreign Currency) đồng tiền nước khác lưu thông nước đó, ngoại tệ bao gồm ngoại tệ tiền mặt ngoại tệ tín dụng Ngoại hối (Foreign Exchange) khái niệm để phương tiện có giá trị dùng để tốn quốc gia với Tùy theo quan điểm luật quản lý ngoại hối quốc gia mà khái niệm ngoại hối khơng giống nhìn chung ngoại hối thường bao gồm:  Ngoại tệ  Vàng bạc đá quý thuộc dự trữ quốc tế; vàng tài khoản nước người cư trú;…  Các giấy tờ có giá có hiệu lực toán quốc tế như: hối phiếu, lệnh phiếu, séc, thư chuyển tiền, điện chuyển tiển, thẻ tín dụng, thư tín dụng ngân hàng, chứng từ chi trả phát sinh từ quan hệ tín dụng thể số tiền định, lưu thông dễ dàng từ người sang người khác  Các loại chứng từ có giá ngoại tệ trái phiếu phủ (Bonds) , trái phiếu công ty, cổ phiếu (Stocks) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Đồng tiền quốc gia xem ngoại hối đồng tiền sử dụng tốn quốc tế chuyển vào (xuất nhập khẩu) khỏi quốc gia Theo pháp lệnh số 28/2005/PL-UBTVQH11, khái niệm ngoại hối quy định điều khoản Qua đó, thấy ngoại hối hàng hóa mua bán thị trường ngoại hối, thực tế người ta giao dịch mua bán ngoại tệ, giấy tờ có giá trị ngoại tệ khơng giao dịch trực tiếp thị trường ngoại hối Qua hai định nghĩa trên, thấy rõ ngoại hối ngoại tệ thể vấn đề có giá trị tương mà ngoại tệ phần ngoại hối b Khái niệm thị trƣờng ngoại hối: Giống thương mại, du lịch, đầu tư, quan hệ tín dụng quan hệ tài quốc tế phát sinh nhu cầu mua bán dòng tiền khác thị trường - hoạt động mua bán đồng tiền khác diễn thị trường thị trường gọi thị trường ngoại hối Một cách tổng quát: Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán ngoại tệ vốn ngoại tệ Hiện nay, giới có hai hệ thống tổ chức TTNH khác nhau: theo hệ thống Anh - Mỹ ( thị trường ngoại hối có tính chất biểu tượng, giao dịch ngoại hối xảy thường xuyên số ngân hàng người môi giới, chủ yếu thông qua điện thoại telex); theo hệ thống ngoại hối châu Âu ( thị trường ngoại hối có địa điểm định, giao dịch ngày, NHTM cỡ lớn có chi nhánh, đại lý nước ngồi giữ vai trò kinh doanh chủ yếu, chi phối ngân hàng khác TTNH) c Đặc điểm sau:  Giao dịch ngoại hối diễn phạm vi toàn cầu: khối lượng giao dịch tập trung thành phố lớn London, New York, Tokyo, Frankfurt  Yết giá thị trường ngoại hối mang tính quốc tế hóa: phát triển phương tiện thông tin liên lạc điện thoại, fax, đường truyền internet tạo điều kiện thực đàm phán nhanh chóng tức thời  Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục suốt ngày đêm: có dự chênh lệch múi thị trường ngoại hối giới nên nhà giao dịch mua đồng tiền thời điểm với mức giá xác định Điều khiến giao dịch ngoại hối diễn liên tục suốt ngày đêm  Đồng đô la Mỹ (USD) xem đồng tiền phương tiện trao đổi thị trường ngoại hối: phần lớn giao dịch NHTM ( khoảng 86% giao dịch năm 2007) trao đổi đồng tiền quốc tế với USD Đồng USD LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sử dụng làm phương tiện trao đổi tầm quan trọng Mỹ kinh tế giới, khối lượng giao dịch quốc tế USD lớn nên khơng khó khăn để tìm đối tác mong muốn bán mua USD đồng tiền khác 1.2.2 Chức thị trƣờng ngoại hối: a Chuyển đổi sức mua từ đồng tiền sang đồng tiền khác Trong bối cảnh hội nhập giới nay, hoạt động XNK quốc gia đẩy mạnh, cơng ty nhập có nhu cầu ngoại tệ hóa đơn mua bán ghi đồng tiền nước xuất ngoại tệ mạnh Hoặc cơng ty nhập sau bán hàng hóa nhận ngoại tệ có nhu cầu chuyển đồng ngoại tệ thành đồng nội tệ để tiếp tục mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Các giao dịch ngoại hối nhằm giúp khách hàng chủ yếu nhà nhập nhà xuất Ngồi ra, TTNH cịn đáp ứng nhu cầu mua bán, trao đổi ngoại tệ nhằm chu chuyển, toán lĩnh vự đầu tư quốc tế, thương mại quốc tế, du lịch Chức có nhiệm vụ nhằm thỏa mãn nhu cầu khác ngày lớn ngoại tệ, đáp ứng nhu cầu khả tốn b Chức tín dụng: Hoạt động XNK ln cần đến tín dụng quốc tế có khoảng thời gian chênh lệch từ lúc hàng rời kho người xuất đến kho người nhập thời gian cho phép nhà nhập có thời gian bán hàng hóa tốn tiền cho nhà nhập Hoạt động TTNH giúp luân chuyển khoản đầu tư, tín dụng quốc tế thúc đẩy giao lưu quốc gia c Cung cấp công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá: TTNH có chức hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại tệ ngoại tệ thông qua việc cung cấp cho nhà kinh doanh nghiệp vụ kinh doanh nghiệp vụ kì hạn, hốn đổi, tương lại, quyền chọn… Các nghiệp vụ giúp XNK nghiên cứu đề phòng rủi ro hối đối trao đổi ngoại tệ, mà cịn giúp nhà đầu tư nghiên cứu để thu lợi nhuận dự đoán biến động tỷ giá hối đoái tương lai d Vai trị quản lý kinh tế vĩ mơ Nhà nước: TTNH cơng cụ để NHTW thực sách tiền tệ nhằm điều khiển kinh tế theo mục tiêu phủ Thơng qua hoạt động mua bán ngoại tệ NHTW, làm thay đổi cung ngoại tệ, ảnh hưởng đến việc điều tiết tỷ giá thị trường Ngồi ra, thơng qua sách mua bán ngoại tệ NHTW hạn chế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com mở rộng hoạt động mua bán ngoại tệ NHTM, khuyến khích hạn chế việc thu hút vốn từ hoạt động đầu tư nước ngồi hoạt động XNK, từ kiểm sốt điều tiết di chuyển luồng vốn ngoại tệ ngắn hạn 1.2.3 Các chủ thể tham gia thị trƣờng ngoại hối: Về nguyên tắc, cá nhân hay chủ thể kinh tế có nhu cầu đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác trở thành chủ thể tham gia vào thị trường ngoại hối Các thành phần tham gia vào thị trường ngoại hối bao gồm: a Các đối tƣợng khách hàng mua lẻ, trung gian tài quan quản lý nhà nƣớc: Các trung gian tài Các khách hàng mua lẻ Cơ quan quản lý nhà nƣớc Bao gồm sàn giao dịch, Bao gồm công ty nội địa Bao gồm NHTW, Tài NHTM thể chế cơng ty đa quốc gia, chính, Kho bạc nhà nước tài khác nhà đầu tư quốc tế cá địa phương… nhân có nhu cầu mua bán ngoại hối Giữ vai trò trung tâm TTNH giao dịch ngoại hối có quy mơ lớn thực thông qua NHTM Thông thường khối lượng giao dịch thường nhỏ lẻ: chủ yếu hoạt động đầu tư, vay, mua bán nguyên vật liệu, du lịch… Thông thường khối lượng giao dịch khơng lớn ảnh hưởng tới TTNH lớn cho biết động thái điều hành sách vĩ mơ tương lai Tham gia vào TTNH với Tham gia vào thị trường Tham gia vào TTNH với ba hai mục đích: kinh doanh ngoại hối nhằm phụ vụ cho mục đích: can thiệp tỷ giá; cho (mua bán hoạt động sản xuất kinh mua bán chuyển đổi ngoại tệ ngoại hối nhằm kiếm lãi tỷ giá thay đổi) cung cấp dịch vụ cho khách hàng mua bán lẻ với vai trò người mơi giới doanh nhằm đảm bảo dự trữ ngoại khơng nhằm mục đích kinh hối quốc gia; đại lý mua bán doanh ngoại hối (kiếm lãi hộ ngoại tệ cho phủ tỷ giá thay đổi) Các NHTM giao dịch với Thông thường, khách hàng Thông thường, NHTW mua theo hai phương thức: mua lẻ không giao dịch bán ngoại tệ với NHTM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trực tiếp ngân hàng ngoại hối trực tiếp với thông qua nhà môi (Direct Interbank) gián mà thường sử dụng dịch vụ giới tự tiếp với thông qua môi NHTM giới (Indirect Interbank) b Các nhà môi giới tự do: Các nhà môi giới tự chủ thể trung gian giao dịch ngoại hối NHTM NHTW Các nhà môi giới cấp giấy phép hoạt động NHTW Do có tính chun nghiệp cao lĩnh vực tài tiền tệ có nhiều mối quan hệ nên họ cung cấp cho ngân hàng thông tin tức thời thị trường ngoại hối cách thường xuyên với giá tốt nhất, đồng thời giúp ngân hàng có khả tìm thấy đối tác nhanh chóng cần thiết Khi giao dịch ngoại hối tiến hành thông qua nhà môi giới bên tham gia phải trả cho nhà mơi giới khoản phí Điều khiến cho chênh lệch tỷ giá mua bán hẹp lại ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh NHTM Khi đóng vai trị nhà mơi giới nhà mơi giới ngoại hối khơng mua bán ngoại hối cho c Các nhà đầu ngoại tệ: Các nhà đầu ngoại tệ tham gia vào TTNH thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá đồng ngoại tệ thời điểm khác thị trường Các nhà đầu ngoại tệ thường có chiến lược kinh doanh khác so với nhà đầu tư ngoại tệ: nhà đầu áp dụng nguyên tắc “bán đắt mua rẻ” áp dụng phương thức “bán khống” hay gọi bán trước giao sau Các quỹ đầu không nhiều người ưa thích nhà đầu làm giàu nghèo nhà đầu tư khác, xác định đầu vào ngoại tệ nào, nhà đầu làm đủ cách ngoại tệ xuống giá để kiếm lãi Tuy nhiên, hoạt động đầu không bị cấm thị trường, hoạt động nhà đầu khiến thị trường trở nên hấp dẫn hơn, rủi ro cao đồng nghĩa với lợi nhuận kì vọng lớn, hấp dẫn nhà đầu tư tham gia thị trường 1.2.4 Cấu trúc thị trƣờng ngoại hối: Căn vào địa điểm giao dịch, TTNH chia thành:  Giao dịch tập trung sở giao dịch (exchange): Sở giao dịch thị trường tập trung, việc giao dịch thực địa điểm tập trung sàn giao dịch hay qua hệ thống mạng máy tính điện tử thành viên Sở giao dịch thực LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Giao dịch phi tập trung OTC: thị trường OTC thị trường phi tập trung, thị trường tổ chức không dựa vào mặt giao dịch cố định thị trường sàn giao dịch mà dựa vào hệ thống vận hành theo chế chào giá cạnh tranh thương lượng thông qua trợ giúp phương tiện thông tin Căn vào mức độ điều tiết nhà nước, bao gồm:  Thị trường chứng thức (Sở giao dịch ngoại tệ) thị trường diễn hoạt động trao đổi ngoại tệ thức, ủy quyền, phù hợp với định hướng quan nhà nước, luật pháp quy định thương mại  Thị trường chợ đen thị trường diễn hoạt động trao đổi ngoại tệ cách không hợp pháp khơng thức, khơng ủy quyền ngồi mong muốn quan nhà nước điều tiết thị thị trường, không liên quan đến thuế, luật hay quy định thương mại Căn vào giao dịch thị trường, bao gồm:  Thị trường giao thị trường diễn nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ thực chậm ngày làm việc kể từ ngày thỏa thuận hợp đồng mua ban Tỷ giá giao xác định theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối liên ngân hàng xác định  Thị trường phái sinh thị trường diễn nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà người mua người bán chấp nhận thực giao dịch với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào Các cơng cụ thị trường tài phái sinh đa dạng, sử dụng để phòng tránh, phân tán rủi ro, bảo vệ, tạo lợi nhuận, hạn chế hành động đầu 1.3 Các nghiệp vụ kinh doanh thị trƣờng ngoại hối: 1.3.1 Hoạt động thị trƣờng ngoại hối: Thị trường ngoại hối thị trường tự do, khơng có trung tâm giao dịch cụ thể hay tiêu chuẩn giao dịch thống Việc trao đổi thực thông qua hệ thống NHTM, NHTWW, công ty đầu tư, môi giới nhà kinh doanh đầu tư cá nhân Hầu hết hoạt động TTNH xử lý thông qua ngân hàng lớn cà có ảnh hưởng.Giao dịch TTNH (mua bán) làm phát sinh luồng tiền âm dương hai đồng tiền thời điểm, chuyển gia quyền sở hữu ngoại tệ - vốn, làm phát sinh đồng thời trạng thái ngoại tệ (phát sinh chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ) trạng thái luồng tiền (chênh lệch luồng tiền dương luồng tiền âm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thời điểm) Các giao dịch TTNH chủ yếu chịu ảnh hưởng rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất rủi ro khoản Giao dịch ngoại hối trở nên phổ biến dễ dàng tiếp cận với nhà đầu tư cá nhân, qua trở thành khu vực đầu tư tài phát triển nhanh Hoạt động hối đối dành riêng cho ngân hàng lớn nắm quyền thống trị thị trường trở nên thông dụng với tất người nhờ hệ thống toán điện tử Các hệ thống giao dịch điện tử đại MetaTrader, Reuters Dealing System hay EDS, phần mềm ưu việt khác mà giúp cho khách hàng muốn giao dịch thị trường ngoại hối cần kí kết thỏa thuận với nhà môi giới, thỏa thuận giúp họ tiếp cận trực tiếp với thị trường Thị trƣờng ngoại hối (FOREX) Nghiệp vụ sơ cấp (Primary Operration) SPOT Nghiệp vụ phái sinh (Dervative Operations) FORWARD SWAP OPTION FUTURE 1.3.2 Các nghiệp vụ thị trƣờng giao ngay: Các nghiệp vụ thị trường giao nghiệp vụ sở tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu ln sẵn có thị trường Giao dịch giao phương thức phổ biến với thành phần tham gia thị trường ngoại hối Thị trường giao thường biết đến thị trường sôi động với khối lượng giao dịch cực lớn tốc độ giao dịch cực nhanh a Nghiệp vụ mua bán giao Đây nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ thực chậm sau ngày làm việc kể từ hợp đồng mua bán có hiệu lực 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nghiệp vụ diễn thị trường giao áp dụng tỷ giá giao - tỷ giá xác định thời điểm giao dịch, niêm yết tất ngân hàng thương mại phương tiện thông tin đại chúng Nghiệp vụ mua bán giao chủ yếu nhằm giải nhu cầu khả tốn Các NHTM khơng thu phí giao dịch mà sử dụng chênh lệch tỷ giá bán tỷ giá mua để trang trải chi phí giao dịch dù đắp rủi ro, thu lợi nhuận b Nghiệp vụ mua bán khống: Đây nghiệp vụ TTNH thực nhằm kiếm lợi nhuận thông qua việc giảm giá ngoại tệ Trên thực tế, đa số người tham gia TTNH nhằm vào việc mua ngoại tệ để chờ đồng tiền tăng giá tương lai người kinh doanh theo nghiệp vụ bán khống lại kiếm lợi nhuận nhờ việc đồng tiền giảm giá so với đồng tiền khác tương lai Những người thực kinh doanh theo nghiệp vụ bán khống thường bị nghi ngờ làm giàu thông qua nghèo người khác Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu người thực nghiệp vụ mua bán khống giúp tăng tính hiệu tính hấp dẫn cho TTNH c Nghiệp vụ Arbitrages Đây nghiệp vụ dựa vào mức chênh lệch tỷ giá thị trường ngoại hối để thu lợi thông qua hoạt động mua bán ngoại tệ Nghiệp vụ Arbitrages gồm có hai loại:  Nghiệp vụ Arbitrages đơn giản: tìm kiếm hội chênh lệch giá việc thực giao dịch loại đồng tiền hai thị trường khác thời điểm Khi giá bán ngoại tệ thị trường nhỏ giá mua ngoại tệ thị trường có để thực nghiệp vụ Arbitrages để kiếm lợi nhuận  Nghiệp vụ Arbitrages phức tạp: Với số vốn định đồng tiền đó, sở tỷ giá ngoại tệ thị trường khác nhau, tiến hành lên kế hoạch mua bán đồng tiền niêm yết ( thường loại đồng tiên trở lê) để kiếm lợi nhuận - lợi nhuận Arbitrages Trong năm 60, nghiệp vụ Arbitrages phát triển mạnh thiếu thông tin thị trường, nhiên nay, với phát triển khoa học công nghệ hệ thống thông tin ngày phát triển vượt bậc hoàn thiện nên nghiệp vụ Arbitrages khơng cịn ý nghĩa lớn 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.3.3 Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Các nghiệp vụ thị trường phái sinh nghiệp vụ kí kết hợp đồng vào ngày cố định thực hợp đồng vào ngày tương lai ( thời hạn thực hợp đồng sau ngày kí kết hợp đồng ngày) Mục đích nghiệp vụ hạn chế rủi ro tỷ giá cho nhà kinh doanh XNK nhà kinh doanh XNK chuyên gia tiền tệ, họ khơng có nhu cầu kiếm lãi từ biến động tỷ giá họ người ngại rủi ro tỷ giá Vì vậy, NHTM cung cấp nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thu phí dịch vụ từ nghiệp vụ a Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng kì hạn (Forwards Contracts) Đây nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận thực sau thời gian định theo tỷ giá thỏa thuận lúc ký kết hợp đồng Tỷ giá thỏa thuận lúc ký kết hợp đồng tỷ giá có kì hạn - tỷ giá áp dụng cho tương lai xác định trước ( thơng thường kì hạn giao dịch 30, 90, 180 ngày) Nghiệp vụ giúp cho nhà kinh doanh XNK phòng tránh rủi ro tỷ giá hối đoái vào thời điểm kết thúc thời hạn hợp đồng nhà kinh doanh XNK (khách hàng) dự tính trước chi phí kinh doanh doanh thu để dự tính khả toán Tuy nhiên việc thực nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng kì hạn khiến khách hàng chi phí phải có khoản kí quỹ ngân hàng ( để thực nghiệp vụ kì hạn, ngân hàng thường yêu cầu khách hàng ký quỹ hay đặt cọc phạm vi tối thiểu để chấp) Ngoài ra, Forwards Contracts đáp ứng nhu cầu khách hàng có nhu cầu mua bán ngoại tệ tương lai khơng có nhu cầu tại Khi Forward Contracts đáo hạn người mua người bán bắt buộc phải thực hợp đồng, địi hỏi người mua người bán dự đoán xu hướng tỷ giá tương lai b Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng tương lai (Future Contracts): Đây nghiệp vụ tiến hành thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ xác định theo tỷ giá cố định thời điểm hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày tương lai xác định Sở giao dịch Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng tương lai bắt buộc thành viên tham gia phải đăng kí, giao dịch diễn sàn chuyên biệt với tiêu chuẩn hóa loại tiền, khối lượng tiền, mức ký quỹ… chuyên biệt Mỗi giao dịch phải nộp phí cho sàn giao dịch Tuy nhiên, hợp đồng tương lai có tính lỏng cao nên bán người nắm giữ cảm thấy có bất lợi có lợi 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hợp đồng tương lai khác với hợp đồng có kỳ hạn chỗ: Future Contracts  Chỉ thực thị trường Forward Contracts  thức có tính thức cao Thực thị trường thức phi thức với tính thức thấp  Trị giá hợp đồng nhỏ  Trị giá hợp đồng cao  Phí đặt cọc cao  Phí đặt cọc thấp  Có thể bán trước thời hạn  Khơng bán trước  Có ý nghĩa với cơng ty nhỏ  Có ý nghĩa với cơng ty lớn c Nghiệp vụ hốn đổi ngoại tệ (SWAPS): Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ nghiệp vụ ngoại hối phối hợp hai nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao giao dịch ngoại hối có kì hạn để kiếm lợi nhuận, tức việc mua bán ngoại tệ xảy đồng thời hai thời điểm khác nhau, bán đồng tiền thời điểm mua lại đồng tiền vào thời điểm xác định tương lai ngược lại Nghiệp vụ SWAP thực thời điểm dư thừa loại đồng tiền có nhu cầu loại đồng tiền khác Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ thường có đặc điểm sau đây:  Số lượng mua vào bán đồng tiền (đồng tiền yết giá) hai vế mua bán hợp đồng hoán đổi nên nghiệp vụ SWAP khơng tạo lợi nhuận mà cịn thực việc bảo tồn ngân quỹ cân trạng thái hối đoái  Giao dịch thực thị trường OTC khơng có quy chuẩn định  Hợp đồng có hai loại tỷ giá khác nhau: tỷ giá hai giao dịch xác định cụ thể thời điểm kí kết hợp đồng Nghiệp vụ SWAP thường áp dụng với cá nhân, doanh nghiệp vay đầu tư ngoại tệ để tránh rủi ro tỷ giá với ngân hàng có nhiều nguồn vốn huy động ngoại tệ với kì hạn khác d Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng quyền chọn (Option): 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hợp đồng quyền chọn công cụ tài chính, cho phép người mua hợp đồng có quyền (không phải nghĩa vụ) mua bán đồng tiền với đồng tiền khác tỷ giá cố định thỏa thuận trước thời gian định tương lai  Hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng người mua hợp đồng có quyền mua đồng tiền định  Hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng người mua hợp đồng có quyền bán đồng tiền định Người mua hợp đồng quyền chọn có quyền định thực hay khơng thực quyền chọn Người mua quyền chọn tiến hành giao dịch theo tỷ giá thỏa thuận cố định từ trước thấy có lợi hợp đồng tự hết hạn mà không tiến hành giao dịch làm tốn Dù người mua hợp đồng quyền chọn có thực hợp đồng hay khơng tốn khoản chi phí gọi phí quyền chọn Phí quyền chọn khoản tiền khơng truy địi thơng thường tốn lần thời điểm kí kết hợp đồng Hình thức hợp đồng quyền chọn: hai loại  Quyền chọn kiểu Mỹ: cho phép thực hợp đồng thời điểm trước hợp đồng đến hạn  Quyền chọn kiểu châu Âu: cho phép thực hợp đồng đáo hạn Vậy TTNH thị trường tiền tệ quốc tế diễn hoạt động mua bán đồng tiền quốc tế Các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối có động khác nhau, NHTW ln đóng vai trị người tổ chức kiểm sốt điều hành nhằm ổn định tỷ giá hối đoái thị trường TTNH gồm có chức bản: đáp ứng nhu cầu mua bán trao đổi ngoại tệ; hỗ trợ NHTW điều chỉnh tý giá hối đoái theo mục tiêu; cung cấp cơng cụ phịng ngừa rủi ro thu lợi nhuận cho nhà kinh doanh; cơng cụ tín dụng cần thiết TTNH có đặc điểm chủ yếu: diễn phạm vi toàn cầu; mang tính quốc tế hóa; hoạt động liên tục suốt ngày đêm; đồng USD đồng tiền phương tiện trao đổi TTNH Trên TTNH thực nghiệp vụ giao giao dịch có kỳ hạn kết hợp với loại giao dịch phức tạp giao dịch chuyển hối, giao dịch hoán đoán, giao dịch tương lai giao dịch quyền chọn 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG II: THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI CỦA CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2011 - 2012 2.1 Tỷ giá USD/VNĐ bình quân liên ngân hàng biến động: Hình 2.1: Diễn biến thay đổi tỷ giá từ 1/1/2012 đến 31/12/2012 Nguồn: Website Ngân hàng nhà nước Việt Nam Năm 2012, diễn biến tỷ giá VNĐ/USD vào đầu năm trì ổn định với biến động không +/- 1% theo tỷ giá bình quân liên ngân hàng (BQLNH) với chiều hướng giảm từ 21.030 VNĐ/ 1USD xuống khoảng 20.850 VNĐ/ 1USD vào cuối năm Có thể thấy tỷ giá USD/VNĐ (hay giá USD) năm 2012 giảm khoảng 1% Để đạt kết phối hợp linh hoạt biện pháp điều hành sách tỷ giá NHTW năm 2012; diễn biến thuận lợi cán cân thương mại, cán cân tổng thể năm 2012; quy định biện pháp kiểm soát chặt chẽ thị trường vàng… làm giảm tác động đến thị trường ngoại hối tự 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sự ổn định tỷ giá USD/VNĐ góp phần đẩy lùi tình trạng la hóa; đồng thời giúp chó NHTW mua lượng lớn USD từ phía người dân người dân doanh nghiệp khơng cịn nhiều nhu cầu nắm giữ USD Với lượng lớn USD mua từ thị trường, lượng ngoại hối dự trữ tăng mạnh so với thời điểm cuối năm 2011 Dự trữ ngoại tệ cuối năm 2012 25 tỷ USD, tăng 277,78% so với năm 2011 (số liệu từ website Ngân hàng nhà nước Việt Nam) 2.2 Chính sách tỷ giá linh hoạt Ngân hàng trung ƣơng: Nhóm biện pháp tác động trực tiếp: STT Biện pháp điều hành Nội dung Can thiệp trực tiếp vào tỷ giá liên ngân hàng Tỷ giá BQLNH ấn định 1USD = 20.828 VNĐ suốt năm 2012 Trực tiếp mua bán ngoại Trong năm 2013, NHTW mua ròng khoảng 10 tỷ tệ TTNH USD để tăng dự trữ quốc gia Thu hẹp siết chặt khoản vay ngoại tệ Kiểm sốt tín dụng ngoại tệ nước theo hướng quy định điều kiện chặt chẽ với khách hàng khơng có nguồn thu ngoại tệ Các khoản vay ngoại tệ lơn thường NHTW Nhóm biện pháp tác động gián tiếp: STT Biện pháp điều hành Nội dung Điều chỉnh lãi suất chiết khấu Lãi suất chiết khấu điều chỉnh lần năm 2012, giảm từ 13% xuống 7% Thay đổi trạng thái ngoại tệ tổ chức tín dụng Thu hẹp trạng thái ngoại tệ tổ chức tín dụng từ +/- 30% xuống +/- 20% vốn tự có (Thông tư sô 07/ 2012/TT-NHNN ngày 20/3/2012 Quy định trạng thái ngoại tệ tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài) Siết chặt quản lý thị - Hoạt động mua bán vàng miếng cá nhân, tổ chức thực tổ chức tín dụng 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trường vàng doanh nghiệp NHTW cấp phép - NHTW bước hoàn thiện sở pháp lý để quản lý thị trường vàng, chấm dứt hoạt động huy động cho vay vốn vàng vào ngày 25/11/2012 - Kiểm soát trấn áp hoạt động TTNH tự - Ổn định tâm lý người dân Các biện pháp khác - Sử dụng biện pháp hành nhằm tập trung nguồn ngoại tệ vào hệ thống tổ chức tín dụng để tạo điều kiện đáp ứng tốt nhu cầu ngoại tệ hợp lý, hợp pháp kinh tế 2.3 Tình hình cung cầu ngoại tệ kinh tế tỏ khả quan hơn: Điều thể rõ năm 2012, Việt Nam có xuất siêu trở lại sau 13 năm (từ năm 2013) với 284 triệu USD Ngoài số số khác thể tình hình khả quan cung cầu ngoại tệ: A CÁN CÂN VÃNG LAI (1+2+3+4) 1.400 Cán cân thương mại 1.930 B CÁN CÂN VỐN VÀ TÀI CHÍNH 1.442 Đầu tư trực tiếp 1.770 1.970 Xuất (FOB) 28.527 FDI vào Việt Nam Nhập (FOB) 26.597 FDI từ Việt Nam 200 Nhập (CIF) 28.909 Vay trung - dài hạn 310 Dịch vụ -1.377 Vay ngắn hạn 863 Thu nhập đầu tư -1.119 Đầu tư giấy tờ có giá 397 Chuyển tiền 1.966 Tiền tiền gửi 10 Tài sản khác - 104 - 1.794 Cán cân toán Việt Nam quý III năm 2012 ( đơn vị: triệu USD) 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.4 Tình hình ổn định cán cân vãng lai chƣa thật bền vững: Trong năm 2012, Việt Nam có xuất siêu trở lại sau 13 năm nhờ lợi giá số hàng xuất Tuy nhiên, cấu xuất Việt Nam chưa có thay đổi cần thiết, phụ thuộc vào hàng nhập để sản xuất cho hàng xuất Vì vậy, nói rằng, việc năm 2012, Việt Nam đạt xuất siêu kết không bền vững qua năm 2.5 Thị trƣờng vàng diễn biến đầy biến động: Nguồn: Ngân hàng Nhà nước (tổng hợp) Năm 2012, ghi nhận nhiều biến động thị trường vàng Chịu ảnh hưởng sâu sắc giá vàng giới, sau tăng giá gần 3% (từ 42.7 triệu đồng/lượng lên 44 triệu đồng) quý I, giá vàng nước giảm 2.7% so với đầu năm quý II Và đến quý III, thị trường lại chứng kiến sức tăng ấn tượng giá vàng Từ mức giá 42.7 triệu đồng/lượng đầu năm 2012 đến cuối năm 2012, giá vàng nước khoảng 47 triệu 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đồng/lượng, tăng 4.3 triệu đồng, tương đương 10.07% Sự biến động giá vàng nước nhanh giá vàng quốc tế khiến mức chênh lệch giá vàng nước giới tăng mạnh lên triệu đồng/lượng, phá bỏ nỗ lực trước thu hẹp khoảng cách triệu đồng/lượng Trong năm 2012, Nghị định số 24/2012/NĐ-CP Chính phủ quản lý hoạt động kinh doanh vàng Thông tư số 16/2012/TT-NHNN Ngân hàng Nhà nước hướng dẫn thực Nghị định số 24 tác động mạnh đến thị trường vàng nước Hai văn đời nhằm tạo khuôn khổ pháp lý chặt chẽ cho thị trường vàng kì vọng tác động tích cực đến thị trường vàng kì vọng chưa đáp ứng mức chênh lệch giá vàng nước giới ngày bị kéo dãn, có thời điểm mức chênh lệch lên tới mức triệu đồng/lượng 2.6 Thị trƣờng ngoại tệ ngân hàng thƣơng mại: Đầu năm 2012, quy định Pháp luật nhằm hạn chế hoạt động thị trường tự khiến cho hoạt động thị trường ngoại tệ tự lắng xuống nhu cầu ngoại tệ cá nhân doanh nghiệp tương đối lớn Điều NHTM triệt để khai thác Khi bán ngoại tệ cho khách hàng, NHTM phép thỏa thuận tỷ giá thu thêm phí với khách hàng nên thực chất tỷ giá niêm yết giao dịch mua bán ngoại tệ NHTM mang tính chất tham khảo Ngoài ra, doanh nghiệp bán ngoại tệ cho NHTM bán bán ngoại tệ cho NHTM, doanh nghiệp phải chấp nhận giá NHTM khơng nhận nhiều lợi ích Theo nhận định nhiều giám đốc doanh nghiệp XNK, NHTM bán giá cho doanh nghiệp doanh nghiệp phải mua NHTM mua giá doanh nghiệp phải bán Trong hoàn cảnh vậy, thị trường ngoại tệ Ngân hàng khơng khác thị trường tự trước Tuy nhiên, nhờ sách can thiệp NHTW, hoạt động kinh doanh ngoại tệ tỷ giá NHTM ln ổn định Tính đến ngày 21/12/2012, tỷ giá mua trung bình NHTM giảm 0.96% so với cuối năm 2011; tình trạng la hóa giảm (tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện toán 13.2%, thấp mưc 15.8% vào cuối năm 2011) 2.7 Hoạt động thị trƣờng ngoại tệ chợ đen nhộn nhịp: 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tuy có điều tiết quy định chặt chẽ Chính phủ, hoạt động thị trường ngoại tệ chợ đen diễn cách công khai, đặc biệt cửa tiếp giáp với Lào Trung Quốc, khiến gây thất thu khoản không nhỏ cho Ngân sách Nhà nước Tại cửa Quốc tế, tồn nhiều quầy thu đổi ngoại tệ chui hoạt động bất hợp pháp khơng có giấy phép theo quy định Pháp luật Các quầy thu đổi ngoại tệ hoạt động công khai thời gian dài, thu nhiều khoản tiền bất khơng bị quan chức địa phương cảnh cáo hay phạt Có thể nhận thấy, chưa có biện pháp giải hữu hiệu triệt để, đồng thời việc quản lý quan chức lỏng lẻo nên “chợ đen” thu đổi ngoại tệ tiếp tục phát triển mạnh, đặc biệt cửa quốc tế 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Thị trường ngoại hối thị trường thị trường liên ngân hàng quốc tế, tồn nơi mà đồng tiền quốc gia chuyển đổi sang đồng tiền quốc gia khác Có ba lý để người tham gia vào thị trường ngoại hối: đầu tư, tự bảo vệ thân khỏi rủi ro tiền tệ đầu Nhưng mục đích cuối động người tham gia thị trường, có đến 80-90% nhà kinh doanh hướng tới mục đích kiếm lợi nhuận từ việc chênh lệch giá Các đồng tiền cặp tiền tệ TTNH đồng thời sử dụng giao dịch tài với vai trị phương tiện tốn.Chính giao dịch toán quốc tế doanh nghiệp, cá nhân, NHTM NHTW đảm bảo cho vận hành kinh tế nói chung hoạt động vận động TTNH nói riêng Trong năm 2012, ghi nhận lớn Ngân hàng nhà nước Việt Nam trì tỷ giá USD/VNĐ mức ổn định, 20.828 - giữ nguyên so với mục tiêu đề Ngồi dấu hiệu tích cực cán cân toán quốc tế minh chứng cụ thể cho tình hình cung cầu ngoại tệ Việt Nam tình trạng khả quan thặng dư cán cân vãng lai chưa thực bền vững Hoạt động kinh doanh ngoại hối NHTM có vài điểm chưa tốt nhìn chung sáng sủa, bền vững tốt so với năm 2011 Các thị trường ngoại tệ chợ đen công khai hoạt động với số lượng tầm ảnh hưởng giảm đáng kể quan chức xử lý can thiệp kịp thời Thị trường tiền tệ nước năm 2013 nhìn chung tiếp tục chịu kiểm soát ngân hàng Nhà Nước thường thấy với mục tiêu chung kiểm sốt tỷ giá, ngăn chặn tình trạng la hóa kinh tế Năm 2013 lưu ý bối cảnh tình hình chung có khác biệt so với năm 2012, có nhiều thử thách Song định hướng chung Ngân hàng Nhà nước tiếp tục giữ ổn định tỷ giá, điều hành có linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường tình hình cung cầu ngoại tệ, góp phần nâng cao tính cạnh tranh hàng hóa nước, khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, tiếp tục cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại hối nhà nước, giữ ổn định giá trị đồng Việt Nam, hỗ trợ phát triển bền vững chống la hóa kinh tế Ngân hàng Nhà nước tiếp tục triển khai giải pháp khắc phục tình trạng la hóa kinh tế, tập trung nguồn ngoại tệ vào hệ thống tổ chức tín dụng để tạo điều kiện đáp ứng tốt nhu cầu ngoại tệ hợp pháp, hợp lý kinh tế để hỗ trợ công tác điều hành tỷ giá 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài quốc tế, Nhà xuất Thống kê 2010 GS.TS Đỗ Đức Bình TS Ngơ Thị Tuyết Mai, Giáo trình Kinh tế Quốc tế, Nhà xuất ĐH Kinh tế Quốc dân 2012 TS Trần Thị Lương Bình, Chính sách tỷ giá vấn đề đặt ra, Tạp chí tài chính, 2013 TS.Nguyễn Thị Thu Thảo TS Hồng Lan Hương, Hướng dẫn nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ toán quốc tế Website Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: http://www.sbv.gov.vn Website Tổng cục Thống kê: http://www.gso.gov.vn 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nghĩa với cơng ty lớn c Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (SWAPS): Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ nghiệp vụ ngoại hối phối hợp hai nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao giao dịch ngoại hối có kì hạn để kiếm... động mua bán đồng tiền khác diễn thị trường thị trường gọi thị trường ngoại hối Một cách tổng quát: Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán ngoại tệ vốn ngoại tệ Hiện nay, giới có hai hệ... add luanvanchat@agmail.com 1.3.3 Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Các nghiệp vụ thị trường phái sinh nghiệp vụ kí kết hợp đồng vào ngày cố định thực hợp đồng vào ngày tương lai ( thời hạn thực