Vốn mạo hiểm kênh huy động vốn cho doanh nghiệp việt nam giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính luận án tiến sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN NGHIÊM THÁI MINH VỐN MẠO HIỂM – KÊNH HUY ĐỘNG VỐN CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mà SỐ: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LèI CAM ÐOAN Tôi xin cam đoan nđi dung luắn ỏn l ket quỏ nghiờn cỳu cỳa cá nhân dna nhung nguon tv li¾u tham kháo đáng tin c¾y Tơi hồn tồn ch%u trách nhi¾m ve nđi dung trỡnh by luắn ỏn Nguyen Nghiờm Thái Minh PHAN Me ÐAU i оt van đe Vói mnc tiêu phát trien kinh te sn nghi¾p cơng nghiắp húa hiắn húa at nvúc, xó hđi can nhieu hon ve von é nvóc ta, vai trị vi¾c cung úng von cho nen kinh te ngân hàng, von di báo thú, han nhiên múc cau ve von khơng the đvoc đáp úng m®t cách thóa đáng оc bi¾t đoi vói nhung DN tré, nhung doanh nhân khói sn đvịng tìm nguon tài tro cho vi¾c thnc hi¾n ý tvóng sáng tao tiem nang, nang tiep nh¾n von tù ngân hàng rat khó khan Thành phan KTTN mà đa phan DNNVV đvoc Nhà nvóc ta khang đ%nh v% trí, vai trị quan trong nen kinh te So lvong DNNVV ngày tang làm cho nhu cau von ngày cap bách hon Ðe góp phan đáp úng nhu cau đó, VMH m®t giái pháp é nvóc phát trien nhung nen kinh te nang đ®ng, VMH đóng vai trị quan cho mnc tiêu tang trvóng VMH hoat đ®ng ÐTMH hình thành phát trien manh ó nvóc phát trien nhv My, Châu Âu, m®t so th% trvịng mói noi ó Châu Á Sn thành cơng cúa cơng ngh¾ so (chang han nhv My, An Ю) vói minh chúng nhung thvong hi¾u rat noi tieng linh vnc đvoc ghi nh¾n có sn tham gia đóng góp cúa VMH Vói tính chat ÐTMH, đ%nh che tài khác se rat dè d¾t vi¾c nh¾n cap von – tài tro cho nhung dn án mao hiem, nhieu rúi ro Bang ý tvóng kinh doanh sán pham v¾t chat/phi v¾t chat, đvoc đánh giá tiem nang tang trvóng lón, VMH se nguon von đáng tin c¾y bóí han che nhung rào cán cúa vi¾c tham đ%nh dn án yêu cau ve tài sán the chap Tù nam 2005, hi¾p h®i đau tv mao hiem cúa My (NVCA) dn báo se có nhieu co h®i cho đau tv mao hiem, xu hvóng đau tv hái ngoai cung dan tró nên bien Sn tìm kiem co h®i đau tv tai quoc gia phát trien – noi có co h®i đau tv tiem nang tang trvóng cao nhvng chva đvoc khám phá - cúa nhà éTMH, tao co hđi tiep nhắn/thu hỳt VMH cỳa quoc gia é Vi¾t Nam, von gián tiep (vào thịi gian đvoc nh¾n di¾n VMH) có m¾t tù đau th¾p niên 90 – cịn rat tré so vói nvóc khác – đen cung dan the hi¾n nhung điem khác bi¾t cúa vai trị kênh dan von cho doanh nghi¾p nói riêng, nen kinh te nói chung Hoat đ®ng cúa ho đóng góp nhat đ%nh vào sn phát trien nen kinh te nói chung thơng qua vi¾c đau tv vào cơng ty, DN tác đ®ng tích cnc đen sn phát trien cúa TTCK Tuy nhiên hoat đ®ng cúa quy cung nhv loai hình đau tv mói hi¾n van cịn nhieu han che Trong giai đoan hi¾n nay, yêu cau phát trien đ¾t nhu cau ve von cho doanh nghi¾p van đe ngày tró nên cap thiet VMH nguon von đvoc xem mói th% trvịng tài chính, góp phan thnc hi¾n vai trị cung úng von cho nen kinh te DN cung mong đoi rang se cú the tiep nhắn nguon von ny mđt cỏch thu¾n loi Tuy nhiên, thnc te ó Vi¾t Nam cho thay, nhung hieu biet can thiet ve loai hình đau tv cung nhv nhung điem khác bi¾t cúa nguon von cịn han che Vì v¾y, rat can có nhung kien thúc cách tiep nh¾n đan ve von mao hiem đe xác đ%nh đvoc v% trí vai trị cung nhv nhung ti¾n ích mà mang lai so vói nguon von khác Th% trvịng Vi¾t nam cịn rat non tré vói loai hình đau tv mao hiem nhvng von mao hiem đvoc dn đốn có tiem nang phát trien manh me Hon nua, đe hi¾n thnc hố tien trình CNH-HÐH đat nvóc, đ¾c bi¾t boi cánh h¾u khúng hống tài hi¾n nay, so von can đau tv khơng nhó, thơi thúc có nhieu nguon cung von vói quy mơ lón hon, quan nguon cung phái “g¾p” đvoc cau Trên thnc te, Vi¾t Nam van nhieu khó khan, rào cán vi¾c tiep nh¾n, v¾n hành thơng suot dòng von nen kinh te, cá “cái nhìn” ve cung chva thnc sn rõ ràng cịn nhieu e ngai Vì v¾y, rat can thiet phái nh¾n di¾n đay đú tính hai m¾t cúa VMH, nhung thuắn loi v thỏch thỳc oi vúi hoat đng éTMH dịng lvu chuyen VMH tai Vi¾t Nam, tình hình huy đng VMH cỳa doanh nghiắp, tự ú vach hvóng tiep nh¾n phù hop có hi¾u q đoi vói dịng von Nghiên cúu đe úng dnng m®t cách nghiêm túc có hi¾u q, lý tác giá chon đe tài “Von mao hiem – kờnh huy đng von cho doanh nghiắp Viắt Nam giai đoan h¾u khúng hống tài chính” ii.Mnc tiêu câu hõi nghiên cúu - Ðánh giá thnc trang lvu chuyen dịng von mao hiem tai Vi¾t Nam, thnc trang nhu cau von v viắc huy đng tự von mao hiem; phân tích ngun nhân dan đen thành cơng nhung han che cúa von mao hiem Vi¾t Nam - Khang đ%nh quan điem trì phát trien von mao hiem hoat đ®ng đau tv mao hiem bán chat, tù đe xuat giái pháp đe von mao hiem vắn hnh, hoat đng tot ú Viắt Nam, phỏt huy vai trị kênh huy đ®ng von cho doanh nghi¾p, đáp úng mnc tiêu phát trien kinh te đat nvóc Câu hói nghiên cúu: Von mao hiem ó Vi¾t Nam thịi gian qua hình thành phát trien nhv the nào? Có nhung thành cơng han che gì? Yeu to ánh hvóng đen th% trvịng von mao hiem hoat đ®ng đau tv mao hiem ú Viắt Nam? Tỡnh hỡnh huy đng von mao hiem cúa doanh nghi¾p Vi¾t Nam hi¾n nhv the nào? Giái pháp đe von mao hiem thnc sn kênh huy đ®ng von cho doanh nghi¾p, đ¾c bi¾t doanh nghi¾p nhó vùa, giai đoan h¾u khúng hống tài chính? iii Phvong pháp, du li¾u thiet ke nghiên cúu  Phvong pháp nghiên cúu - Phvong pháp đ%nh tính: Nghiên cúu lý lu¾n thnc tien liên quan đen von mao hiem hoat đ®ng đau tv mao hiem tù nhung nghiên cúu trvóc đe hồn thi¾n kien thúc lý thuyet tong quan, xác đ%nh yeu to tác đ®ng yeu, làm co só cho vi¾c nghiên cúu đ%nh lvong - Phvong pháp thong kê mô tá: Thông qua tien hành đieu tra kháo sát tù doanh nghi¾p, ngân hàng, thu th¾p du li¾u, phân tích, tong hop, thong kê mô tá so sánh, đánh giá thông tin  Du li¾u nghiên cúu: - Du li¾u thú cap: Thu th¾p tù Tong cnc Thong kê, Phịng Thvong mai Cụng nghiắp Viắt Nam, Bđ ke hoach v au tv, báo chí, tap chí chun ngành, internet thơng tin cúa to chúc nghiên cúu liên quan; du li¾u thú cap thu th¾p tù th¾p niên 90 đen tháng 9/2010, bao gom hoat đ®ng cúa quy đau tv nvóc ngồi có m¾t tai Vi¾t Nam - Du li¾u so cap: Thu th¾p ý kien tù doanh nghi¾p, ngân hàng bang phvong pháp đieu tra bang phieu hói ý kien (phieu đieu tra kháo sát)  Thiet ke nghiên cúu - Giai đoan 1: Nghiên cúu đ%nh tính Nghiên cúu dna nguon thông tin thú cap thông qua nghiên cúu cơng bo tap chí khoa hoc ngồi nvóc, m®t so trang web đe làm rõ khái ni¾m có liên quan, yeu to tỏc đng en sn vắn hnh v phỏt trien cúa dịng von mao hiem tai m®t quoc gia, đ¾c bi¾t đoi vói von mao hiem ngoai Giai đoan ny cung giỳp tỏc giỏ xỏc %nh, hiắu chớnh nđi dung báng câu hói xây dnng thang đo phù hop Ket cúa giai đoan đvoc ghi nh¾n, tong hop - Giai đoan 2: Thong kê mô tá Sú dnng phieu hói ý kien đvoc thiet ke đe trnc tiep đieu tra kháo sát ý kien cúa doanh nghi¾p, ngân hàng nham đánh giá thnc trang ve kien thúc, sn hieu biet ve kênh von mao hiem cúa doanh nghi¾p Vi¾t Nam thịi gian qua, nang xu hvóng tiep c¾n von nói chung, von mao hiem nói riêng; nhung thu¾n loi, khó khan han che q trình iv Ðoi tvong pham vi nghiên cúu Các quy đau tv mao hiem; doanh nghi¾p - đ¾c bi¾t doanh nghi¾p vùa v nhú, doanh nghiắp hoat đng linh vnc cụng ngh¾ tai Vi¾t Nam tính đen tháng 9/2010 Von mao hiem, quy đau tv mao hiem tai Vi¾t Nam: thnc trang nhung đánh giá, t¾p trung vào quy chuyên ve đau tv mao hiem, không bao gom quy đau tv khác nhv quy đau tv chuyên ve chúng khốn, chun ve bat đ®ng sán Von mao hiem tai m®t so quoc gia – có tính chat tham kháo, làm co só cho vi¾c rút hoc kinh nghi¾m cho Vi¾t Nam v Nhung van đe nghiên cúu có liên quan Ðã có m®t so tài li¾u ngồi nvóc trình bày khang đ%nh vai trị tác đ®ng to lón cúa dịng von mao hiem đoi vói vi¾c phát trien ngành cơng ngh¾ cao nói riêng tang trvóng kinh te nói chung Mắc dự vắy, o lvũng mđt cỏch cn the hiắu q tác đ®ng cúa von mao hiem đoi vói nen kinh te hay thúc đay phát trien khoi doanh nghi¾p (thvịng doanh nghi¾p nhó - SMEs) van cịn van đe phúc tap, chva thong nhat ve phvong thúc đo lvịng câu trá lịi Tai Vi¾t Nam, có m®t so báo ve đe tài tap chí nvóc M®t so nghiên cúu ve von mao hiem, nghiên cúu đe v¾n dnng phát trien (Nguyen Nghiêm Thái Minh 2004), nghiên cúu thành l¾p quy đau tv mao hiem cúa Vi¾t Nam (MPDF 2000), Huy đ®ng mó r®ng quy mơ von mao hiem nđi ia tai Viắt Nam (Nguyen Nhv nh 2004), Hon thi¾n ho tro cho quy đau tv mao hiem cơng ngh¾ cao ó Vi¾t Nam (Tran Van Hồng 2005), M®t so giái pháp nham thu hút phát huy hi¾u q von đau tv mao hiem ó Vi¾t Nam (Nguyen Xuân Tien 2008)… trình bày bán chat cúa von mao hiem, tham khỏo kinh nghiắm mđt so quoc gia đeu có đong khang đ%nh giái pháp phát trien von mao hiem tác đ®ng tích cnc vào th% trvịng chúng khốn Tuy nhiên, van cịn hai van đe can giái quyet: thú nhat, vi¾c tham kháo kinh nghiắm cỳa mđt so nvúc chva i sõu phõn tích yeu to thành cơng lan that bai làm co só cho vi¾c đúc rút hoc kinh nghi¾m; thú hai, vi¾c giái quyet quan h¾ cung – cau von mao hiem tai th% trvịng Vi¾t Nam chva tri¾t đe, chva the khoi thơng dịng lvu chuyen von Do đó, co só đe tài nghiên cúu trvóc (2004), tác giá tiep tnc thnc hi¾n nghiên cúu tiep theo nham khoi thơng dịng von mao hiem thnc thn tai th% trvịng Vi¾t Nam Có báo cúa tác giá: [1] Nguyen Nghiêm Thái Minh (2005), “Von mao hiem vai trò cung úng von cho mnc tiêu phát trien cúa Vi¾t Nam, Tap chí phát trien kinh te (So 173), tr 48-50 [2] Nguyen Nghiêm Thái Minh (2008), “Tác đ®ng cúa th% trvịng chúng khốn đen hoat đng cỳa cỏc quy au tv mao hiem tai Viắt Nam”, Tap chí phát trien kinh te (So 218), tr 38-43 [3] Nguyen Nghiêm Thái Minh (2008), “Operations of Investment companies in Vietnam”, Economic Development Review (Number 171), p 21-27 vi Nhung điem mói cua lu¾n án Ðánh giá thnc trang ve dịng von mao hiem ó Vi¾t Nam, nhung yeu to the manh yeu to làm han che vi¾c phát trien VMH thnc thn - bán chat Qua có the nh¾n thay: tai Vi¾t Nam chva có quy đau tv mao hiem bán chat – m¾c dù có tên quy đ%nh hvóng đau tv mao hiem – nhvng van chva thnc sn mao hiem Dũng von ny tai Viắt Nam thuđc ve von đau tv gián tiep Khang đ%nh quan điem chon loc phát trien von mao hiem bán chat; đe xuat giỏi phỏp giỳp doanh nghiắp cú thờm mđt kờnh huy đng von mang tớnh hiắn thnc v khỏ thi, dịng von mao hiem có the ln chuyen m®t cách thu¾n loi giai đoan h¾u khúng hống tài chính, tù có the úng dnng vào thnc tien nham xây dnng ngành cơng nghi¾p đau tv mao hiem hi¾u q, đóng góp cho hoat đ®ng phát minh sáng che tang trvóng kinh te vii Ket cau cua lu¾n án Ket cau lu¾n án gom 159 trang, 22 hình, 12 báng, phan mó đau, ket lu¾n chvong: Chvong Lý lu¾n tong quan ve von mao hiem; Chvong Thnc trang von mao hiem tai Vi¾t Nam; Chvong Giái pháp phát trien kênh huy đ®ng von mao hiem cho doanh nghi¾p nhó vùa Vi¾t Nam giai đoan h¾u khúng hống tài Chvong Lụ LU¾N TONG QUAN VE VON MAO HIEM Giói thi¾u khái qt ve von mao hiem, phvong thúc đau tv mao hiem, phân tích tính hai m¾t cúa von mao hiem vói nen kinh te nói chung Ðong thịi phan cung khỏi quỏt kinh nghiắm phỏt trien hoat đng au tv mao hiem cúa m®t so quoc gia, nhung thành cơng, that bai nguyên nhân làm co só rút hoc kinh nghi¾m cho Vi¾t Nam 1.1 Von mao hiem: Cú mđt %nh nghia ve VMH voc chap nhắn r®ng rãi là: “VMH khốn đau tv nhung to chúc chun mơn thnc hi¾n đoi vói nhung doanh nghi¾p tang trvóng cao, rúi ro cao thvịng có cơng ngh¾ cao can von co phan đe tài tro cho phát trien sán pham ho¾c tang trvóng” 1.2 Quy đau tv mao hiem 1.2.1 Khái ni¾m Quy ÐTMH m®t đ%nh che tài trung gian chun đau tv vào doanh nghi¾p mói khói sn, doanh nghi¾p có tiem nang tang trvóng cao nham đat voc mđt sn gia tang thu nhắp cao hon mỳc bình qn đe bù đap rúi ro cúa khốn đau tv có múc đ® rúi ro cao hon múc bình quân 1.2.2 Phân loai quy đau tv mao hiem 1.2.3 Các the tham gia vào q trình v¾n hành cúa VMH đvoc cap bói quy đau tv mao hiem: nhà đau tv, nhà tv bán mao hiem, đoi tvong nhắn au tv 1.2.4 Co che hoat đng cỳa quy đau tv mao hiem: gom giai đoan – huy đng von thnc hiắn au tv thoỏi von 1.3 оc điem von mao hiem 1.4 Uu the cua von mao hiem so vói nguon cap von khác - Cơng ty nhó/ cơng ty khói nghi¾p đvoc tiep nh¾n von đau tv - Cơng ty đvoc đau tv nh¾n đvoc sn tv van ó cap chien lvoc, hvóng dan ho bvóc sang giai đoan tang trvóng ke tiep - Nhà ÐTMH đong hành doanh nghi¾p 1.5 Tính hai m¾t cua von mao hiem 1.5.1 Vai trị cúa VMH đoi vói phát trien doanh nghi¾p tang trvóng kinh te 1.5.2 M¾t trái cúa VMH 1.6 Quy trình cap von mao hiem cho doanh nghi¾p 1.6.1 Ðieu ki¾n tài tro cúa VMH 1.6.2 Quy trình cap VMH cho doanh nghi¾p: gom bvóc sau Bvóc 1: L¾p bán ke hoach kinh doanh Bvóc 2: H®i ngh% Bvóc 3: Tham đ%nh chi tiet Bvóc 4: Ðieu ki¾n tài tro 1.7 Nghiên cúu von mao hiem m®t so quoc gia hoc kinh nghi¾m đoi vói Vi¾t Nam 1.7.1 Tong quan trình phát trien VMH the giói 1.7.2 Nghiên cúu VMH ó m®t so quoc gia 1.7.3 M®t hình mau ve VMH thành cơng Ngvịi sáng l¾p Tien lvong Lãi von C ng ty von mao hiem to chúc nhv hop danh huu han -3 phí hàng nam Phí quán lý 1.5tong giá tr% khoán đau tv Quy đau tv mao hiem to chúc nhv hop danh huu han Chi trátien m®t lan bang ho¾c Tien chúng khốn Thành viên hop danh huu han Hình 1.5 Co cau to chúc hoat đ®ng VMH õ My (Nguon: Note on “Venture Capital”, 2000, BRIE Working Paper 142 ) [29] 1.7.4 Bài hoc kinh nghi¾m cho Vi¾t Nam: nđi dung 1.8 Ket luắn chvong Viắc đay manh phát trien hoat đ®ng cúa đ%nh che tài phi ngân hàng m®t thnc te cap bách vói mnc tiêu phát trien th% trvịng ti chớnh Tai mđt nuúc ang phỏt trien nhv Viắt Nam, nhu cau von cho nen kinh te rat lón nhvng hau nhv “gánh n¾ng” đè lên vai cỳa ngõn hng Viắc quỏ phn thuđc vo ngõn hng cung mang đen khơng rúi ro neu m®t ngân hng ton bđ hắ thong cú trnc trắc Hon nua, vai trị chúc nang cúa to chúc ngân hàng đay manh cơng cn tốn nhieu hon cung cap tín dnng Do đó, rat Luong von đau tv mao hiem thông qua quy đau tv có nguon goc tù bên ngồi vào Vi¾t Nam chiem tý áp đáo tong quy mô von Do v¾y, yeu to quán lỦ ngoai hoi cung tác đng khỏ manh en sn lvu chuyen, vắn hnh von Thỏng 3/2008, Viắt Nam chỳng kien sn bien đng phỳc tap cúa giá vàng tý giá đôla My cung theo đó, đong Vi¾t Nam liên tnc tang giá quy đau tv phái đoi m¾t vói vi¾c khan hiem VND Ðây ket cúa nhung súc ộp lờn hắ thong tý giỏ Nhung bien đng nhv vắy, rừ rng khụng tot cho hoat đng kinh doanh cỳa quy - mđt cỏch on giỏn - thắm tỏc đng manh en cỏ hắ thong ti chớnh tien tắ Tỡnh hỡnh trờn mđt van e ú l can thnc hiắn che đ quỏn l ngoai hoi theo hvúng linh hoat hon thnc hiắn che đ tí giá gia tang hon nua dn tru ngoai t¾ quoc gia Vai trị cúa Chính phú vi¾c “h¾u thuan” cho VMH có nguon goc ngồi nvóc phát trien đieu khơng the phú nh¾n Nhung khuyen khích thơng qua sách thue, co che đieu hành tý giá ánh hvóng đen quy ÐTMH lan cơng ty nh¾n đau tv Vì the, bang ho tro gián tiep cúa mình, Chính phú góp phan quan trong vi¾c khoi thơng kênh dan von mói cho doanh nghi¾p 3.3.2 Giãi pháp nơng cao hi¾u quã hoat đng cua cỏc quy éTMH tai Viắt Nam cung von mao hiem 3.3.2.1.Ðoi vói quy ÐTMH nvóc ngồi - Quy éTMH can the hiắn tớnh chỳ đng cao hon vi¾c khang đ%nh sn hi¾n di¾n th% trvịng tài Vi¾t Nam Vi¾c nâng cao kien thúc ve quy au tv cho doanh nghiắp l mđt biắn pháp tác đ®ng vào q trình giái ngân von Nhv ket quỏ phõn tớch trờn, mđt so doanh nghiắp nvóc, han che kien thúc ve quy đau tv mà thvong le thành công nhvng lai that bai Vì v¾y, van đe đ¾t doanh nghi¾p rat can tìm hieu ve đ%nh che tài loai này, nhung đ¾c điem chung co bán, noi bắt cỳa mđt quy éTMH thnc thn Ket quỏ tự phieu kháo sát cung cho thay đieu đó, phan lón câu trá lịi khơng biet ho¾c chva tùng biet đen quy ÐTMH cung nhv hoat đ®ng cúa - dòng lvu chuyen cúa VMH nen kinh te Vi¾t Nam Vì v¾y, tvong tn nhv doanh nghi¾p muon cho th% trvịng biet tiep nh¾n sán pham cúa can phái có chien lvoc sách marketing hi¾u quá, quy ÐTMH cung phái the hiắn sn chỳ đng tớch cnc cỳa mỡnh thụng qua vi¾c chúng minh đvoc sn ton tai nhung loi ích hop tác quy đau tv mao hiem đoi vói cá nhân, to chúc - doanh nghi¾p Vi¾c tìm hieu c¾n ke ve quy đau tv, nhung vu điem cung nhv nhung han che đe có the v¾n dnng phù hop, se giúp đay nhanh hon co hđi gắp giua quy v doanh nghiắp Vvot trờn tat cá loi ích đat đvoc tù hai phía: sn thành công cúa quy se nam châm thu hút thêm nhieu hon nua nguon von tù bên ngoài, đong thịi, giá tr% doanh nghi¾p đvoc nâng cao Và can khang đ%nh rang, quy ngvịi đng viắc cắp kien thỳc ny cho cỏc doanh nghiắp thụng qua to chỳc hđi thỏo, hđi ngh% 3.3.2.2.Hình thành quy đau tv mao hiem n®i đ%a Quy ÐTMH đư tùng trái qua giai đoan khó khan tai Vi¾t Nam đoi tvong tham gia quy đau tv nvóc ngồi, có ngun nhân quy khơng phái “ngvịi bán xú” Neu phát trien hắ thong quy éTMH nđi %a se cú the han che nhung khó khan chuyen thành loi the, đong thịi, có tác dnng hồn thi¾n hon nua đ%nh che tài trung gian th% trvịng Ðó lai m®t bang chúng cn the, song đ®ng cho di¾n mao th% trvịng tài nvóc - m®t nhung yeu to hap dan thêm nhieu nhà đau tv nvóc ngồi nói chung nhà ÐTMH nói riêng Ðe án thành l¾p quy ÐTMH cơng ngh¾ cao vói nguon tù von NSNN đư khơng đvoc chap thu¾n nhvng Vi¾t Nam hồn tồn có the sú dnng tù nguon khác đe thành l¾p quy Cùng vói trvong co phan hóa sap xep lai DNNN, hàng loat cơng ty đvoc CPH đư hoat đ®ng rat tot nhieu t¾p đồn kinh te cung hình thành vói tiem lnc tài manh Ho san sàng khai thác co h®i, linh vnc đau tv thơng qua vi¾c l¾p quy đau tv chúng khốn, cơng ty chúng khốn , chí khác chva đe c¾p đen quy ÐTMH Do đó, neu chuyen hvóng huy đ®ng von cho quy ÐTMH cơng ngh¾ cao sang nguon tiem nang khác nvóc, phoi hop vói kien thúc kinh nghi¾m hoc t¾p đvoc tù quy quy ÐTMH Vi¾t Nam hồn tồn có nang thnc hi¾n Hon nua, nhung đánh giá ve Vi¾t Nam cúa ngvịi Vi¾t Nam – ngvịi bán xú - se rõ ràng hon, thu¾n loi hon Neu vi¾c nam bat tâm l, van húa, quỏn kinh doanh von l mđt tró ngai cúa nhà đau tv nvóc ngồi se có nhieu loi the ve vi¾c Vì vắy, khúi sn cho quy éTMH nđi %a, mđt mắt phát trien TTTC cúa mình, phát huy n®i lnc cho sn phát trien, m¾t khác sn thành cơng cúa quy n®i đ%a se làm tang súc hút cho nhà đau tv nvóc ngồi tiep tnc tham gia vào ÐTMH tai Vi¾t Nam a Mơ hình quy: tham kháo ve mơ hình hoat đ®ng cúa quy ÐTMH, phân tích nhung điem manh han che cúa tùng mơ hình, xin đe xuat mơ hình to chúc hoat đ®ng cho VMH theo hình thúc hop danh huu han b Nhà đau tv hình thành quy Quy VMH thvịng đvoc góp vào bói thành viên bao gom: Chính phú, nhà đau tv cá nhân, quy hvu trí, báo hiem… Tham kháo tí l¾ góp von vào quy bình qn nvóc có loai hình ÐTMH phát trien có the thay rang ó nvóc, m¾c dù có sn tham gia cúa Chính Phú nhvng chí vói tí l¾ khống 19% é Vi¾t Nam, chac chan khơng the chí dna vào nguon tài tro (Chính phú) mà phái tìm cách dan von tù nhà đau tv nvóc nhv h¾ thong báo hiem, ngân hàng, t¾p đồn kinh te lón, DN có nguon tien nhàn roi san sàng chap nh¾n rúi ro Trong so đoi tvong nêu trên, xét đieu ki¾n cn the Vi¾t Nam: - Ngân hàng đoi tvong khó có nang tham gia bói ho đư đoi m¾t vói nhieu rúi ro đóng vai TTTC Viắt Nam - Cỏc DN cú the cú mđt lvong lón nguon tien nhàn roi nhvng trvóc mat se khó huy đ®ng đvoc bói loai hình đau tv cịn mói nên sn e ngai cúa DN vi¾c đau tv tat yeu se xáy Vi¾c giói thi¾u cho cơng chúng kien thúc ve TTCK cho đen van no lnc thnc hi¾n th% trvịng đư hi¾n di¾n hon mvịi nam qua đoi vói ÐTMH, tien hành tùng bvóc rat can m®t khống thịi gian nua Các tong cơng ty, t¾p đồn kinh te hi¾n giai đoan sap xep co cau chuyen đoi sang hình thúc mói nên lvong von đư dành vu tiên cho mnc đích Hon nua, vói u cau cúa hđi nhắp v phỏt trien quy mụ, nõng cao sỳc canh tranh có the DN cịn se can thêm nhieu von - Trvóc mat, đoi tvong có nang cao nhat quy báo hiem doanh nghiắp bỏo hiem Hiắn tai quy BHXH l mđt quy lón đvoc qn lỦ thong nhat h¾ thong BHXH Vi¾t Nam vói co cau quy thành phan bao gom quy hvu trí tro cap Vói co che nhv hi¾n nay, so ngvịi tham gia BHXH ngày tang tao nên nguon von nhàn roi lón Ke tù nam 1995, quy BHXH tam thòi nhàn roi liên tnc tang Cùng vói trách nhi¾m chi trá theo sách cúa mình, neu khơng tien hành đau tv có hi¾u q nang tốn có the se giám sút vài nam nua Neu can cú theo che đ úng gúp v hvúng thn nhv hiắn quy BHXH b% mat cân đoi se xáy tình trang so thu chí đú chi vào nam 2022 quy khơng cịn nang chi vào nam 2030 (Tap chí BHXH tháng 7/2003, trang 18) Do ú mđt cỏc biắn phỏp cỏi thiắn sn mat cân đoi thu chi tích cnc đau tv tang trvóng quy Nam 2003, Chính phú phê duy¾t chien lvoc phát trien th% trvòng báo hiem đen nam 2010 cú nđi dung: khuyen khớch doanh nghiắp bỏo hiem voc thành l¾p quy đau tv, quy tín thác cơng ty quán lỦ quy theo quy đ%nh cúa pháp lu¾t Ðong thịi, vai trị qn lỦ cúa Nhà nvóc cung đvoc quy đ%nh mang tính mói hon: Nhà nvóc giám sỏt hoat đng cỳa cỏc doanh nghiắp bỏo hiem thụng qua hắ thong tiờu ve hoat đng cỳa doanh nghi¾p báo hiem kiem tra, xú lỦ vi pham, khụng can thiắp hnh chớnh vo hoat đng cỳa doanh nghi¾p báo hiem Vói nang chun mơn chien lvoc đa dang hóa danh mnc đau tv nham giám thieu rúi ro cúa nhà quán lỦ quy ÐTMH, hi¾u q sinh loi se lón hon M¾c dù that bai cung thvịng xáy nhvng tính bình qn, tý l¾ sinh loi tù hoat đ®ng ÐTMH van cao hon so vói loai hình đau tv khác, theo quy đ%nh cho phép hi¾n hành Ðoi vói DN báo hiem tai Vi¾t Nam, vi¾c nâng cao hi¾u đau tv m®t van đe mang tính thịi sn Nó mang lai loi ích khơng chí riêng đoi vói DN báo hiem mà cịn tao nhung hi¾u q thiet thnc dành cho ngvịi tham gia báo hiem Ðoi vói nen kinh te vi¾c sú dnng von nhàn roi vào đau tv đư tao m®t kênh dan von quan Bên canh đó, hi¾u q đau tv cịn làm tang nang canh tranh cúa DN báo hiem Nguon von dài han có the sú dnng cho đau tv (tù doanh thu phí báo hiem nhân tho) có xu hvóng ngày tang Hi¾n vi¾c sú dnng nguon von đau tv sinh loi yeu t¾p trung vào đau tv gián tiep dvói hình thúc gúi tien vào ngân hàng Co cau đau tv cúa DN báo hiem phân theo loai hình đau tv nam 2002: đau tv dvói hình thúc tien gúi ngân hàng chiem tí l¾ 51,2% (Tap chí tài Chính tháng 4/2003, trang 19) Ðen nam 2008 – nam đat hi¾u cao, van cho thay m®t thnc te DN báo hiem chva thay đoi co cau đau tv cúa mình: van t¾p trung vào tien gúi ngân hàng nên nhung rúi ro cúa vi¾c đau tv chúng khốn hau nhv khơng ánh hvóng Chính sách that ch¾t tien t¾ đư làm lưi suat tien gúi tang cao, tù mang lai loi to lón cho doanh nghi¾p báo hiem Nhvng trvóc nhung khó khan chung tù cu®c khúng hống tài (bat đau tù 2008), lưi suat thu hep dan, thu nh¾p cúa nhung khách hàng tham gia báo hiem giám sút chac chan hi¾u cúa doanh nghi¾p báo hiem se đat thap Ðúng trvóc thách thúc cúa sn canh tranh dien ngày quyet li¾t, yêu cau nâng cao chat lvong phnc vn, boi cánh tang trvóng kinh te chung hi¾n nay, địi hói DN báo hiem phái tiep tnc nâng cao hi¾u đau tv nguon von nhàn roi cúa Vói nhung ket q đư đat đvoc thịi gian qua vi¾c đau tv vào quy éTMH, mđt hỡnh thỳc au tv chỳng khoỏn, hiắu quỏ sinh loi có the cao hon Vì tính chat rúi ro cúa vi¾c đau tv, DN báo hiem có the chí sú dnng m®t phan von nhàn roi cỳa mỡnh tựy thuđc vo viắc xõy dnng mđt danh mnc đau tv vói chien lvoc cn the mang tính chun mơn hóa cao nham mang lai loi ích thiet thnc cúa hoat đ®ng đau tv thịi gian tói Tuy nhiên, vi¾c tham gia ÐTMH cúa doanh nghi¾p báo hiem, BHXH can đáp úng hai yêu cau Thú nhat, ÐTMH bán chat Theo phân tích cúa nghiên cúu này, vi¾c ÐTMH bán chat se có nhung tác đ®ng tích cnc cho nen kinh te nhieu hon nhung tỏc đng tiờu cnc Thỳ hai, doanh nghiắp báo hiem, BHXH phái xác đ %nh nguon von nhàn roi, có the dùng đau tv phân bo khốn đau tv theo tý l¾ hop lỦ quy đ%nh c Ngành/linh vnc đau tv Nhv đ%nh hvóng quan điem phát trien VMH tai Vi¾t Nam, quy ÐTMH n®i đ%a có linh vnc can đau tv bao gom cơng ngh¾ cao, cơng ngh¾ mói, cơng ngh¾ Nano, sán pham thân thi¾n mơi trvịng cham sóc súc khoé Co cau phân bo linh vnc đau tv cúa quy đvoc đe xuat nhv sau: Bãng 3.1 Co cau linh vnc đau tv cua quy ÐTMH n®i đ%a (%) STT Linh vnc đau tv Ty (%) Cham sóc súc khóe 25 Cơng ngh¾ mói 20 Cơng ngh¾ cao, cơng ngh¾ thơng tin 45 Hàng hóa, d%ch thân thi¾n mơi trvịng 10 Nguon: Ðe xuat cúa tác giá 3.3.3 Nhóm giãi pháp tù phía DN ậ cau von mao hiem 3.3.3.1 Viet bãn ke hoach kinh doanh Chúng ta can xác đ%nh rõ ràng: DN khói sn can phái xác đ%nh ho can von vay no hay von đau tv? Chac chan không phái von vay no bói ngân hàng se địi hói tài sán the chap Vói quy ÐTMH, ho can nhung tù dn án? Vi¾c tìm đen quy ÐTMH địi hói doanh nghiắp phỏi giỏi quyet voc hai nđi dung chớnh: ngnh nghe đau tv đ%a bàn hoat đ®ng Ðieu có nghia dn án can đvoc mang đen m®t đ%a chí thích hop Tuy nhiên, khơng van đe quan nhat bói DN có the tìm khap noi, tiep xúc tat cá quy VMH chang han Se khơng đat hi¾u q ve m¾t chi phí (cn the ó chi phí đvoc xem nhv chí gom cụng sỳc cỳa doanh nhõn khúi nghiắp) neu mđt dn án tot nhvng khơng tìm đvoc tài tro Ngun nhân bán dn tháo đư không Ủ nhung đieu mà nhà đau tv mong muon tìm hieu Nhv v¾y, can xác đ%nh rõ nhung van đe mà nhà đau tv coi đe có the tang tính thuyet phnc cúa dn án, nâng cao hi¾u tiep c¾n VMH (Phn lnc so VII) Phan quan trvóc tiên “tóm tat”, bói thvịng đvoc xem đau tiên, v cung l phan the hiắn mđt cỏch noi bắt nhung điem manh cúa dn án Phan tóm tat cung phái rat súc tích nhvng rõ ràng (trong khống trang) N®i dung bán ke hoach bao gom nhung mnc yeu nhv sau: - Giói thi¾u tóm tat ve dn án: giói thi¾u ve sán pham/d%ch th% trvịng mnc tiêu Ngồi cung có the tóm lvoc ve sn canh tranh nang vvot tr®i cúa sán pham/d%ch cúa cơng ty đieu ki¾n canh tranh hi¾n tai Neu sán pham/d%ch mói, can phái tao sn thán phnc cúa nhà đau tv, sn ngvõng m® cúa ho ve tính đ®c đáo nang phát trien cúa sán pham/d%ch đe ngam khuyen cáo vói nhà tv bán mao hiem rang: “hưy tham gia chúng tơi” Có the nói phan quan b¾c nhat, chiem sn quan tâm hàng đau đoc bán ke hoach kinh doanh Vói th% trvịng VMH mói nhv Vi¾t Nam, nhu cau von tang vot so lvong bán ke hoach kinh doanh mà quy ÐTMH tiep nh¾n cung khơng phái Phan giói thi¾u tao an tvong manh đe có the thu hút sn quan tâm cúa chuyên gia hon, ho muon tiep tnc đoc tiep ky hon nhung n®i dung khác bán tháo - Tình hình hi¾n tai: the hi¾n hi¾n trang cúa cơng ty ve đ®i ngu lưnh đao, ket q hoat đng (neu khụng phỏi l doanh nghiắp khúi sn), v% the hi¾n cúa cơng ty, nhung khó khan tró ngai gì, nhung yeu to can giúp đõ dn tính đen thịi gian - Yeu to thành cơng: chí rõ nhung yeu to tao thành cơng nhv nguon nhân lnc, bang sáng che, ket kháo sát tham dị th% trvịng - Tình hình tài nhu cau tài tro: phan khái quát ve nhu cau von, nang nguon tài tro trvóc đó, quy mơ, thịi gian cúa khốn tài tro tù VMH Nhung điem can lvu ý xây dnng bán ke hoach kinh doanh: + Xep v% trí hàng đau “thành phan qn lỦ”: thơng thvịng nhà đau tv mong muon m®t ban giám đoc gom nhung chuyên gia có kien thúc lan kinh nghi¾m Hưy chí cho nhà ÐTMH thay điem manh ve nhân lnc quán lỦ cúa công ty + Yeu to thú hai là, Ủ tvóng ve sán pham hay d%ch phái thu®c vào ngành có nang phát trien manh nang chiem linh th% trvịng Ngvịi khói sn phái thùa nh¾n yêu cau v¾y, nhung sán pham hay d%ch khơng nhung sáng tao, khơng có nang bành trvóng tvong lai khơng nên tìm tài tro tù VMH Tuy nhiên cung can lvu Ủ dn tháo khơng the q xa so vói thnc te Nghia doanh nhân khói nghi¾p khơng the “tơ hong” q múc dn án cúa bói nhà đau tv thvịng dùng múc tang trvóng trung bình cúa tồn ngành mà sap bvóc vào đe so sánh vói nhung so đư đvoc vach dn tháo Neu có sn khơng tvong thích chac chan dn án se b% loai + Trong bán dn tháo, cung can thiet vach đvòng rút lui cho VMH Ðó đ¾c trvng đau tv cúa VMH, bói nhà đau tv khơng hop tác lâu dài vói DN, v¾y neu TTCK phát trien se m®t bat loi + Bán ke hoach phái đvoc viet bang tieng Anh chuan xác Tat cá yeu to trên, m®t cách tong qt van nhung the hiắn trờn giay Thnh cụng hay khụng cũn tựy thuđc phan lón vào nang thvong thuyet cúa doanh nhân tìm von Ho phái am hieu nam vung van đe cung nhv có the trình bày m®t cách súc tích cho tồn b® dn án cúa Nhung trvịng hop nhv v¾y doanh nhân se đvoc đánh giá đư đ%nh đvoc mnc tiêu rõ r¾t, đích xỏc viắc huy đng VMH Mđt iem lvu nua là, ve m¾t ky thu¾t, bán tháo phái súc tích nhvng phái đay đú bói nhà đau tv thvịng khơng hoan nghênh nhung dn án q rvịm rà So lvong trang cúa bán ke hoach kinh doanh tot nhat vào khoáng 30 – 50 trang Tù đây, cung có the nh¾n đ%nh đvoc vai trị cúa nhà tv van, nhung ngvòi cung cap d%ch ho tro kinh doanh chuyên nghi¾p, phát trien h¾ thong d %ch m®t hvóng phù hop cho vi¾c tiep nh¾n thành cơng VMH cúa doanh nghi¾p 3.3.3.2 Nâng cao kien thúc ve quy đau tv mao hiem Ðieu rat can thiet bói doanh ngi¾p đư xác đ%nh tìm nguon tài tro tù quy đau tv – noi có nhung vu điem noi b¾t tài tro so vói nhung đ%nh che tài khác (ngân hàng chang han) doanh nghi¾p phái biet rõ đe có sn chuan b% hop lỦ M®t cách đon gián, doanh nghi¾p phái hieu rõ “lu¾t choi” Bên canh đó, vói đ¾c điem đau tv vào doanh nghi¾p, quy đau tv chí nham vào vi¾c o be ni dvõng trvóng thành – cung lúc rút von Vì đieu mà khơng quan điem tó nghi ngai đoi vói quy đau tv nvóc ngồi: ho đen rat nhanh can, cung se rat nhanh Chính le đó, khơng doanh nghi¾p tó th¾n phái tìm hieu ky đe tiep c¾n dịng von này, đe tránh nhung that bai mà le không Bang cỏch tham gia nhung sn kiắn nhv hđi thỏo, hđi ngh% quy ÐTMH to chúc nham tn giói thi¾u bien kien thúc ve ÐTMH, doanh nghi¾p có the tham kháo tài li¾u trang web, can Ủ kien tv van, hvóng dan cúa chuyên gia (tuy cách se ton hon) ve linh vnc Khơng chí đon thuan tìm hieu, sn đau tv kien thúc múc giúp ích lón cho doanh nghi¾p vi¾c nh¾n tài tro - cap von cúa quy ÐTMH – mà đám báo trien khai moi quan h¾ thơng suot, tránh nhung tranh chap doanh nghi¾p có nang tn báo v¾ nhung quyen loi thuđc ve phan mỡnh ỳng vúi luắt choi” Bên canh vi¾c tiep thu kien thúc ve VMH, doanh nghi¾p cung can lvu Ủ tìm hieu ky ve quy éTMH m doanh nghiắp ang mong muon huy đng von Các n®i dung đvoc quan tâm cúa quy đau tv nhv là: mnc đích, tiêu chí đau tv, nhung thú tnc can có đe DN có the tiep cắn thnh cụng 3.3.3.3 .3.Phỏt trien ngu quãn ý vói kien thúc ky nang quãn ý chuyên nghi¾p, hi¾n đai Neu doanh nghi¾p am hieu thúc hoat đ®ng cúa quy ÐTMH, bang sn nhay bén cúa mình, ho có the giám thieu rúi ro nang đen thành cơng cao hon vi¾c tiep c¾n nguon von Khơng ngvịi có the lam tvóng rang nhà ÐTMH chí tìm kiem nhung Ủ tvóng mói nhieu tiem nang mà khơng nghi rang th¾t ra, ho mong muon tìm thay nhung nhà quán lỦ giói m®t so ngành, linh vnc nhat đ %nh Nhung thành tích q khú se đieu ki¾n thu¾n loi, bói danh tieng cúa úng viên se mang Ủ nghia vi¾c đau tv đvoc xem nhv mđt sn mao hiem cú tớnh thắn trong: nhà ÐTMH muon đau tv vào nhung ngvịi thành cơng đư đvoc thú thách Chang han, theo tiêu chuan cúa quy IDG ngvịi yeu to quan hàng đau đe thuyet phnc Quan ni¾m cúa ho ngvịi đva Ủ tvóng phái ngvịi vùa có Ủ tvóng tot vùa có tài nang Do đó, chúng minh đvoc Ủ tvóng kinh doanh phù hop vói tiêu điem cúa quy ÐTMH, c®ng vói ky nang qn lỦ doanh nghi¾p đư có the tien gan hon đen thành cơng 3.3.4 Nhóm giãi pháp ho tro 3.3.4.1 ang cvịng qng bá hình ãnh Vi¾t Nam cung cap thêm nhieu thông tin hon ve quy đau tv, cơng ty qn ý quy nói riêng, Vi¾t Nam nói chung cho nhung nhà đau tv nvóc ngồi Hi¾n tai, so von đau tv gián tiep chiem tí l¾ cịn rat khiêm ton so vói đau tv trnc tiep Ðieu cung phán ánh m®t thnc te quy mụ quy au tv thụng qua viắc huy đng von van cịn nhó Theo nhv vóc tính cúa ơng Don Lam - Tong giám đoc Vina Capital, vói khống 100 tý USD cúa khoáng 100 đ%nh che đau tv tài chun nghi¾p the giói, chí can ho ch%u bó 1% so đó, đư thu ve tý USD M®t nhung van đe tró ngai sn han che thơng tin ve Viắt Nam Trong ú, cỏc hoat đng xỳc tien cho thu hút von FDI thnc hi¾n tot vói ket quan Luong von gián tiep, có VMH – nhv đư thong kê mơ tá so li¾u – cho thay sn hi¾n di¾n tai Vi¾t Nam đư tù đau th¾p niên 90 M¾c dù v¾y, mưi đen nam 2005 mói có m®t h®i ngh% quy mơ bàn ve vi¾c thu hút von gián tiep nvóc ngồi Vina Capital to chúc Ðau tv tù nvóc ngồi vào mang tính “nhóm” rat lón Sn quan tâm cỳa Vina Capital viắc to chỳc hđi ngh% núi trờn lắp tỳc phỏn ỏnh ieu ú: hđi ngh% đư thu hút hon 100 đ%nh che tài chun nghi¾p the giói tham dn Ðáng ghi nh¾n hon có tói 80% so mói đen Vi¾t Nam lan đau Do v¾y, can to chúc nhieu hon cỏc cuđc hđi thỏo, hđi ngh% giúi thiắu ve Vi¾t Nam, ve đau tv gián tiep nvóc ngồi tai Vi¾t Nam đe nhà đau tv nvóc ngồi có thêm nhieu thơng tin hon Tù đó, ho quyet đ%nh đva von vào Vi¾t Nam Ðieu góp phan giái toán von đau vào cho quy đau tv 3.3.4.2.Ðào tao nhân nc – co sõ v¾n hành hi¾u quã quy đau tv mao hiem, ngân hàng giám sát cơng ty qn ý quy Do tính chat mói mé tai th% trvịng Vi¾t Nam nên quy g¾p nhieu tró ngai vi¾c tìm ngvịi Ðieu làm cho th% trvịng lao đ®ng cao cap thêm nóng cu®c canh tranh - khơng riêng ó quy đau tv – tìm ngvịi giu chân ho thêm gay gat Nhv đư trình bày phan trờn, mđt so quy tuyen dnng Viắt kieu hoắc ngvũi nvóc ngồi nhvng rõ ràng nguon khơng the nhieu, khó đáp úng đvoc Ngun nhân có the khơng tù trình đ® chun mơn, mà nhung am hieu ve Vi¾t Nam, ve van hóa kinh doanh nhieu yeu to khác mà đen m®t nvóc só tai, ngvịi “ngồi” phái trang b% ky Chính đieu đ¾t vai trị đào tao nhân lnc nvóc ngày cao Vói tvong lai phát trien hon quy đau tv n®i đ%a m®t cách hop lỦ giái pháp nhân sn cung toán mà giai đoan manh nha hình thành đư phái nghi đen: đ®i ngu quán lỦ nhân viên cúa quy phái đat đvoc trình đ® chun mơn chuan quoc te, cú kinh nghiắm thnc te tai Viắt Nam Mđt nghia khác đoi vói cơng tác chuan b% nguon nhân lnc: phnc cho vi¾c hình thành quy ÐTMH n®i đ%a Ðe có the qn tr%, đieu hành quy phát trien loai hình đau tv này, rat can có chun gia tham gia vào cơng tác tham đ %nh, tv van Bi¾n pháp mang tính ngan han trvóc mat có the th chun gia nvóc ngồi, cơng ty tv van nvóc ngồi, nhvng m¾t khác cung can có sn ho tro hoat đ®ng huan luy¾n cúa ho Tuy nhiên, ve lâu dài van sn trang b% chu đáo hon ve nhân lnc: kien thúc ky nang can thiet cho đ®i ngu chuyên viờn vắn hnh quy éTMH nđi %a tvong lai 3.3.4.3 Ðau tv cho giáo dnc hoat đ®ng nghiên cỳu phỏt trien l mđt biắn phỏp tao cau VMH tvong lai tác đ®ng kép se đvoc tao ra: cơng ngh¾ mói tao th % trvịng co h®i hap dan cho nhà ÐTMH, ngvoc lai, nhị VMH đvoc tài tro se giúp cho vi¾c nghiên cỳu cụng nghắ, sỏn pham múi voc tiep tnc Mđt minh chúng cn the trvịng hop An Ю Ngành CNTT cỳa ho phỏt trien vvot trđi lắp tỳc đư thu hút sn Ủ cúa nhà đau tv Ket q nhung khốn ÐTMH tù ngồi nvóc đư đay nhanh hon nua toc đ® phát trien cúa ngành CNTT nvóc Hi¾n, giá tr% xuat khau phan mem cúa quoc gia chí sau My Tang chi tiêu cho công tác R D không nhung có Ủ nghia đoi vói doanh nhân khói nghi¾p vói Ủ tvóng tot mà cịn Ủ nghia vói cụng ty ang hoat đng, cụng ty cụng nghắ cao tự ú tao hiắu ỳng tỏc đng en nhu cau ve VMH 3.3.4.4 Có sách khuyen khích thành ¾p mói doanh nghi¾p giói nhà khoa hoc giãng viên õ trvịng đai hoc Can có co che khuyen khích thành l¾p mói doanh nghi¾p giói nhà khoa hoc giáng viên đai hoc Hình thúc só huu phù hop cho doanh nghi¾p mà đoi tvong tham gia công ty co phan Sn tác đ®ng nham tang nang bien nhung sán pham ý tvóng thành hi¾n thnc, gan ket lỦ lu¾n vói thnc tien Neu nhung ngvịi có đú tri thúc chun sâu ve ky thu¾t lai có nang khúi đng mđt doanh nghiắp thỡ cỏc phỏt minh mói se đvoc chuyen thành sán pham mói vói tý l¾ cao hon Hi¾n tai, tính linh hoat cúa lao đng the hiắn khỏ thuắn loi thụng qua Luắt lao đ®ng che đ® BHXH có the chuyen nhvong đư quy đ%nh rõ đieu l¾ BHXH Thêm vào đó, lu¾t phá sán hàng rào báo v¾ sau cung đư đvoc ban hành phù hop đieu ki¾n mói Ðây đieu ki¾n thu¾n loi cho mnc tiêu gia tang đoi tvong nh¾n đau tv Neu nhà khoa hoc có Ủ tvóng tot nhvng nang kinh doanh cịn han che ÐTMH se lap đay khống Nhv the, ÐTMH se khơng buon té tai th% trvịng Vi¾t Nam 3.4 KET LU¾N CHNG Quan điem ỳng hđ cho viắc vắn hnh quy éTMH v hoat đng éTMH tai Viắt Nam the hiắn khỏ cn the ngày đ%nh hình m®t cách rõ nét hon Ket kháo sát cho thay nhung tró ngai cúa vi¾c v¾n hành hi¾u q dịng von tai Vi¾t Nam xuat phát phan lón tù yeu to nen táng pháp lỦ bi¾n pháp ho tro cn the, manh me hon tù phía Chính phú Kinh nghi¾m cúa đa so quoc gia có VMH thành cơng cung phán ánh đieu Do đó, bi¾n pháp can thiet khang đ%nh nen táng pháp lỦ, làm co sú vung chac cho viắc vắn hnh VMH mđt cách thơng suot tai th% trvịng Vi¾t Nam Thiet ke chvong trình ho tro VMH tù phía Chính phú giái pháp the hi¾n cn the hon nua sn úng hđ VMH phỏt trien v vắn hnh ỳng bỏn chat Ngoài ra, sn thieu kien thúc ky nang cúa doanh nghiắp viắc tiep cắn v huy đng von tự nguon VMH l mđt hiắn thnc v ú, biắn phỏp quan tiep theo l tỏc đng tù phía doanh nghi¾p Bên canh đó, đe phát trien bán chat VMH tai Vi¾t Nam giai oan hắu khỳng hoỏng ti chớnh, can cú thờm mđt so giái pháp ho tro KET LU¾N Vi¾t Nam ngày tró nên hap dan hon đoi vói nhà đau tv nvóc ngồi Dịng von ngoai tang trvóng nhanh chóng, có so von tù quy ÐTMH Hi¾n di¾n tai Vi¾t Nam hi¾n thành cơng bvóc đau quy nhv: IDG Venture Vietnam cúa t¾p đồn truyen thơng quoc te DFJ Dragon capital quán lỦ, MEF Mekong Capital quán lỦ (trong đó, quy chuyên ve ÐTMH IDG DFJ Là m®t nhung dịng von gián tiep đau tv vào quoc gia, quy ÐTMH hi¾n di¾n nen kinh te tao nhung tác đ®ng khơng nhó Tác đ®ng tác đ®ng mang tính hai m¾t Tuy nhiên, vói đ¾c trvng cúa loai hình ÐTMH, có the thay rang doanh nghi¾p Vi¾t Nam se đvoc nhieu loi ích: von, kinh nghi¾m ky nang qn lỦ Chúng ta có the ky vong cho vi¾c hình thành nhung thvong hi¾u Vi¾t Nam noi tieng khu vnc the giói tù Và cung le đó, VMH đvoc xem tvong đoi vung chac, tính đau co Sn có m¾t cúa quy ÐTMH góp phan làm cho di¾n mao TTTC Vi¾t Nam ngày hồn thi¾n hon ngvoc lai sn đa dang cúa đ%nh che tài trung gian se hap dan thêm nhà đau tv nvóc ngồi Ðieu cung góp phan thnc hi¾n mnc tiêu thu hút von ngồi nvóc Các giái pháp đe nham đám báo cho hai yeu to: - Thú nhat – đau vào cho cung VMH: bao gom yeu to tang trvóng th% trvịng, mơi trvịng hoat đ®ng gia tang co h®i đau tv cho quy - Thú hai – đau cúa VMH: can có phvong thúc thối von thu¾n loi hon tai th% trvũng Viắt Nam Mđt cỏch tong quát, hai mnc tiêu – chí thay đe c¾p đen nguon cung – nhvng thnc sn, giái quyet đvoc chúng cung có nghia giái quyet ve nhung ách tac hi¾n vi¾c khoi thơng luong von tù hai phía cung – cau, bói le chúng quan hắ chắt che Trong ieu kiắn hđi nhắp kinh te quoc te ngày sâu r®ng thnc hi¾n nhung cam ket mó cúa theo lđ trỡnh WTO, Viắt Nam cú nhieu co hđi thu hút von nhvng ngvoc lai cung phái “mó cỳa Hiắn Chớnh phỳ cú nhung đng thỏi tớch cnc cho vi¾c thu hút von đong thịi kiem sốt tot dịng von Tuy nhiên, van cịn phía trvóc mđt so van e ve mắt chớnh sỏch é%nh hvúng phát trien von mao hiem nhv m®t kênh huy đng von cho DNNVV Viắt Nam ieu kiắn hđi nh¾p giai đoan h¾u khúng hống tài t¾p trung vào đoi tvong chính: tù phía Chính phú, bán thân quy ÐTMH doanh nghi¾p – đoi tvong tìm nh¾n tài tro von - Tiep tnc phát huy ket đat đvoc bang vi¾c cúng co khuyen khích hon nua vi¾c phát trien quy éTMH hiắn tai ang hoat đng thụng qua viắc cỏi thi¾n mơi trvịng v¾n hành VMH, tháo gõ nhung khó khan xuat phát tù cung cau VMH l¾p chvong trình ho tro phát trien ÐTMH; - Chính bán thân quy ÐTMH doanh nghi¾p đeu can có nhung thay đoi cho phù hop boi cánh kinh te tồn cau nói chung, Vi¾t Nam nói riêng, đ%nh hvóng linh vnc đau tv h¾u khúng hống tài có nhung thay đoi mà cá the - cung, cau VMH – đeu phái quan tâm Ngoài ra, cung can có bi¾n pháp mang tính ho tro nhv mó r®ng, nâng cao kien thúc ve ÐTMH, tang cvịng qng bá giói thi¾u Vi¾t Nam vói ban bè quoc te, đ%nh hvóng đau tv nhieu hon cho nghiên cúu phát trien giáo dnc ... đe tài “Von mao hiem – kênh huy đng von cho doanh nghiắp Viắt Nam giai oan hắu khúng hống tài chính? ?? ii.Mnc tiêu câu hõi nghiên cúu - Ðánh giá thnc trang lvu chuyen dòng von mao hiem tai Vi¾t Nam, ... m®t kênh huy đ®ng von cho DNNVV Viắt Nam ieu kiắn hđi nhắp v giai đoan h¾u khúng hống tài t¾p trung vào đoi tvong chính: tù phía Chính phú, bán thân quy ÐTMH doanh nghi¾p – đoi tvong tìm nh¾n tài. .. 46 Báng 2.1: Tang trvóng kinh te Vi¾t Nam giai đoan 1995-1998 .53 Báng 2.2: Von gián tiep Vi¾t Nam giai đoan 1991 – 1998 54 Báng 2.3: Von mao hiem Vi¾t Nam giai đoan 1998 – 2005 59 Báng