Nghiệp vụ thị trường mở của ngân hàng trung ương anh (BOE)

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Bộ môn: Ngân hàng trung ương Học viện Ngân Hàng Giảng viên: Tường Vân Chủ đề NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH (BOE) TRONG GIAI ĐOẠN 2012-2014 Nhóm thực – CAMELS : Đào Thị Kim Oanh Lê Ngọc Mai Hoàng Ngọc Thùy Nguyễn Phương Thảo Thành Phạm Thùy Linh MỤC LỤC Lời mở đầu LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ (CSTT) đóng vai trị phận quan trọng thiếu hệ thống sách kinh tế vĩ mơ Nhà nước Trong hệ th ống công cụ CSTT, nghiệp vụ thị trường mở (OMO) công cụ CSTT quan trọng NHTW Nghiệp vụ yếu tố định quan trọng đối v ới thay đổi số tiền tệ nguồn gốc gây nên nh ững biến động cung ứng tiền tệ OMO cửa ngõ quan tr ọng để NHTW phát hành tiền vào lưu thông rút bớt ti ền lưu thông thông qua mua hay bán các loại gi t có giá (GTCG) Qua nghi ệp v ụ mua bán NHTW làm tăng hay giảm dự trữ NHTM, tác đ ộng đ ến kh ả tín dụng ngân hàng từ làm tăng hay gi ảm l ượng ti ền cung ứng Nước Anh quốc gia ngoại lệ vi ệc sử dụng OMO đ ể thực CSTT Trong bối cảnh kinh tế th ế gi ới đà suy thối bất ổn trị nhiều khu vực, đặc bi ệt cu ộc kh ủng ho ảng tài mà tiêu biểu khủng hoảng nợ cơng Hy L ạp 2008−2009 tác động mạnh mẽ đến kinh tế Anh Ngân hàng Trung Ương Anh lại có vai trị ngày quan trọng việc định hướng kinh tế, ều ti ết m ối quan hệ kinh tế, chống lạm phát Ngân hàng Trương Ương Anh thành lập năm 1964 với mục đích bảo vệ thúc đẩy l ợi ích chung nhân dân, điều hành sách tiền tệ, trì ổn định tài Anh 22 nước giới thực mục tiêu hàng đầu kiềm chế lạm phát Trong kinh tế gặp vơ vàn khó khăn nhi ệm vụ Ngân hàng Trung Ương Anh nhà hoạch định sách quan tr ọng n ặng n ề M ột cơng cụ sử dụng nhiều có tầm ảnh hưởng trực tiếp Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) Trong giai đoạn 2012 – 2014, BOE dùng cơng cụ OMO gói QE để ảnh hưởng đến lãi su ất l ạm phát, chủ yếu ảnh hưởng đến lạm phát Do đó, th ảo luận c nhóm Camels chủ yếu tập trung phân tích ảnh hưởng OMO QE tới l ạm phát năm gần Bài thảo luận chắn có nhi ều thi ếu sót,vì v ậy, chúng em mong thầy xem xét, đóng góp b ổ sung đ ể th ảo lu ận hoàn chỉnh Chúng em trân trọng cảm ơn! I TỔNG QUAN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH (BOE) Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) Một cách tổng quát nhất, khái niệm NVTTM hiểu: Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động ngân hàng trung ương mua vào ho ặc bán giấy tờ có giá ph ủ th ị tr ường Thông qua ho ạt đ ộng mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương tác đ ộng tr ực ti ếp đ ến ngu ồn v ốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng cung ứng ti ền t ệ tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương Anh (BOE) Ngân hàng Anh ngân hàng trung ương Vương quốc Anh Ngân hàng thành lập vào năm 1694 Nhiệm vụ họ đ ể “thúc đẩy l ợi ích người dân Vương quốc Anh cách trì ổn định ti ền t ệ tài chính” Mục tiêu sách tiền tệ BOE dài hạn giữ ổn định giá l ạm phát thấp, theo hỗ trợ mục tiêu kinh tế phủ bao g ồm tăng trưởng việc làm Giá ổn định xác định mục tiêu lạm phát phủ 2% Mục tiêu lạm phát 2% đánh giá dựa ch ỉ s ố giá tiêu dùng Tuy nhiên điều khơng có nghĩa trì m ức l ạm phát 2% mà biến động lên xuống +/-1 Nó dao động đối xứng quanh s ố (trong khoảng từ 1-3%) để đạt số lạm phát trung bình 2% Khi l ạm phát nên cao xuống thấp ngân hàng tìm cách đ ể đ ưa l ạm phát mục tiêu cách thiết lập mức lãi suất Mức lãi su ất đ ược định ủy ban đặc biệt - Ủy ban Chính sách ti ền tệ (MPC) Mục đích MPC thiết lập lãi suất để lạm phát có th ể phù h ợp v ới mục tiêu khoảng thời gian hợp lý mà không tạo bất ổn không đáng có kinh tế Giai đoạn 2011 đến BOE thực sách ti ền tệ theo đuổi m ục tiêu tăng trưởng kinh tế giảm tỷ lệ thất nghiệp ngắn hạn vấp phải suy thoái kinh tế 2008-2009 Nếu xét ngắn hạn hai mục tiêu giữ ổn định giá lạm phát thấp mâu thuẫn với mục tiêu tăng trưởng kinh tế tạo công ăn vi ệc làm Bởi để giảm lạm phát phải thực sách tiền tệ thắt chặt mục tiêu tăng trưởng khó thực ngược lại kinh tế mở rộng phát triển đẩy lạm phát nên cao Tuy nhiên dài h ạn khơng có mâu thuẫn, BOE áp dụng sách đ ể t ối đa m ục tiêu ngắn hạn hướng tới lâu dài II NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA BOE GIAI ĐOẠN 2012 – 2014 Thực trạng thị trường tiền tệ Anh Hiện tại, với điều hành thống đốc Mark Carney, lãi suất Anh giữ nguyên mức thấp kỷ lục 0,5% từ năm 2009 đến khơng có dấu hiệu tăng Biểu đồ 1: Lãi suất ngân hàng Anh giai đoạn 2007-2013 (Đơn vị: % ) UK Official Base Rates (%) 5.3 5.5 5.8 5.5 5.3 4.5 2 1.5 07 08 09 10 11 12 13 20 20 20 2 20 20 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 UK Official Base Rates (%) a Doanh số giao dịch London coi trung tâm tài qu ốc t ế l ớn th ế giới Có khoảng 400 ngân hàng hoạt động Anh Tuy nhiên, 70% kh ối lượng giao dịch 15 ngân hàng lớn (bao gồm Ngân hàng Anh) g ọi CHAPS Trong số có ngân hàng thuộc sở hữu nước ngồi Kể từ khủng hoảng tài – tiền tệ xảy năm 2008, th ị tr ường tài nói chung thị trường liên ngân hàng nói riêng có nh ững s ự sụt giảm đáng kể doanh số giao dịch Năm Doanh số giao dịch bình quân (tỷ USD) 2003 341.624 2004 382.682 2005 288.749 2006 361.527 2007 436.533 2008 322.431 2009 309.319 2010 201.318 2011 138.267 2012 125.356 2013 114.569 Nguồn : FRED Qua bảng số liệu thấy kinh tế Anh v ẫn ch ịu ảnh h ưởng sâu sắc khủng hoảng tài – tiền tệ năm 2008 Tốc độ tăng tổng sản phẩm quốc dân mức thấp Năm 2010 GDP thay đổi(%) 1,7 Thâm hụt( tỉ bảng -148,6 anh) 2011 1,1 -120,6 2012 0,3 -99,5 2013 1,9 Trên bảng cân đối tiền tệ ngân hàng, bao g ồm c ả Ngân hàng Anh cho thấy lượng tiền dự trữ khoản cao (dao động từ 290 đến 300 tỷ bảng) ngân hàng thắt chặt điều kiện cho vay lo s ợ doanh nghi ệp khơng có khả trả nợ bối cảnh kinh tế suy thối Chính ều khiến cho thị trường liên ngân hàng trở nên sôi động b Lãi suất thị trường ( cụ thể lãi suất thị trường liên ngân hàng): Lãi suất liên ngân hàng Vương quốc Anh thông báo b ởi Ngân hàng TW Anh Lãi suất liên ngân hàng Vương quốc Anh trì khơng thay đ ổi mức 0,53% tháng năm 2014 so với 0,53% tháng năm 2014 Lãi su ất liên ngân hàng Vương quốc Anh trung bình 7,84% từ năm 1970 đến năm 2014, đạt mức cao 18,11% thời điểm tháng năm 1980 ghi nhận thấp vào tháng năm 2013 mức 0,48% Ở Anh, lãi suất liên ngân hàng lãi suất tính khoản vay ngắn hạn ngân hàng Theo định Ủy ban Chính sách ti ền tệ ngân hàng c Anh, Ngân hàng Anh giữ lãi suất liên ngân hàng mức kỳ vọng 0,5% năm 2014, tỷ lệ thực sau năm sau mức lãi suất công bố Sau nửa thập kỷ thực mức lãi suất cực th ấp nhìn th đ ược l ợi nhuận khoản tiết kiệm, người vay gặt hái l ợi ích việc vay với chi phí thấp hơn, góp phần làm cho n ền kinh tế dần phục hồi sau khủng hoảng Ngân hàng có khả tăng lãi suất kho ảng 1% vào năm 2015, sau 2% vào năm 2016, ông Howard Archer, Giám đốc kinh tế Vương qu ốc Anh châu Âu cho biết Biểu đồ 2: Lãi suất liên ngân hàng Anh kỳ hạn tháng từ năm 2011 – 2014 - Trong năm 2013: Nhận xét: -7 tháng đầu năm 2013 lãi suất liên ngân hàng nước anh ti ếp tục đà giảm từ năm 2012 Đến tháng lãi suất 0,4839% k ể từ tháng trở lãi suất liên ngân hàng bất ngờ tăng nhanh đ ến tháng 12 lãi su ất liên ngân hàng 0,5017% Nguyên nhân : tháng đầu năm 2013 Ngân hàng trung ương Anh BOE thực sách “thắt lưng buộc bụng” đ ể kìm ch ế ảnh hưởng nợ cơng nên kinh tế khơng có khởi sắc lãi suất liên ngân hàng tiếp tục giảm Đến tháng 8/2013 ngân hàng châu Âu ECB th ực hiệu nhiều gói cứu trợ đến phủ nước Hy Lạp, Tây Ban Nha, Italia nên vấn đề nợ công khu vực phần gi ải quy ết mức độ trầm trọng khủng hoảng nợ công chững lại Chính th ế Chính Phủ Anh bắt đầu chấp nhận rủi ro ngân sách để tìm l ại đà tăng trưởng cách thực sách nới giảm ti ền tệ giảm lãi suất xu ống thấp qua làm cho thị trường liên ngân hàng có lãi suất tăng tr l ại sau thời gian dài “chỉ biết” giảm - Năm 2014: Nhận xét: Tháng 2/2014 tiếp tục đà tăng từ năm 2013 lên 0,5318% đ ến tháng có giảm nhẹ xuống 0,5288% tăng tr lại đến tháng lên 0,53% d ự báo tiếp tục đà tăng đến hết năm 2014 Ngun nhân có thụt giảm tình hình bất ổn Crimea Đơng Âu có đơi chút ảnh hưởng đến kinh tế Châu Âu n ước Anh nên tháng lãi suất có đôi chút giảm Sự giảm Ủy ban sách ti ền t ệ c Anh định mua 8,1 tỷ bảng GTCG phát hành vào tháng 3/2014 Bên cạnh Châu Âu nước Anh tiếp tục thúc đẩy đà tăng tr ưởng kinh tế gói “ nới lỏng định lượng “ nên tháng cu ối năm kinh tế tiếp tục phục hồi lãi suất liên ngân hàng tiếp tục đà tăng Tuy nhiên lãi suất xoay quay mức lãi suất kỳ v ọng 0,5%, theo ông George Osborne – trưởng tài Anh nhấn mạnh kiên trì theo đuổi biện pháp “khắc khổ” dài hạn nhằm củng cố lĩnh v ực tài Và k ết mà kinh tế Anh đạt cho thấy đắn sách Ngân hàng Anh, tài ban hành Theo IMF, Vương quốc Anh dẫn đ ầu tỷ lệ tăng trưởng số kinh tế hàng đầu gi ới, đồng th ời nước có tốc độ tăng trưởng GDP nhanh năm 2014 nhóm G7 v ới d ự báo tăng trưởng đạt 2,9% năm 2014 2,5% năm 2015 Lãi suất liên ngân hàng mức thấp, làm cho lãi su ất th ị tr ường th ấp, khuyến khích doanh nghiệp vay vốn, mở rộng sản xuất Đi ều làm tăng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp giảm nhanh so với dự kiến, đạt ngưỡng 6,9% vào tháng 1/2014 Tỷ lệ lạm phát Anh giảm đáng k ể C quan th ống kê qu ốc gia Anh (ONS) cho biết, tỷ lệ lạm phát Anh tháng 1/2014 1,9%, mức th ấp gần năm qua  ... I TỔNG QUAN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH (BOE) Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) Một cách tổng quát nhất, khái niệm NVTTM hiểu: Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động... kinh tế mở rộng phát triển đẩy lạm phát nên cao Tuy nhiên dài h ạn khơng có mâu thuẫn, BOE áp dụng sách đ ể t ối đa m ục tiêu ngắn hạn hướng tới lâu dài II NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA BOE GIAI... LỤC Lời mở đầu LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ (CSTT) đóng vai trị phận quan trọng khơng thể thiếu hệ thống sách kinh tế vĩ mô Nhà nước Trong hệ th ống công cụ CSTT, nghiệp vụ thị trường mở (OMO)