Bài giảng môn thị trường chứng khoán

TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN KHOA TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG & QUẢN TRỊ KINH DOANH BÀI GIẢNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN (Stock Market) TS Phan Trọng Nghĩa Email: phantrongnghia@qnu.edu.vn THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán Chương 2: Chứng khoán phát hành chứng khoán Chương 3: Cơng ty chứng khốn Chương 4: Thị trường giao dịch tập trung Chương 5: Thị trường chứng khoán phi tập trung Chương 6: Giao dịch chứng khoán Chương 7: Phân tích đầu tư chứng khốn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Thị trường tài 1.1 Tổng quan Thị trường tài 1.1.1 Khái niệm thị trường tài Thị trường tài nơi phát hành, mua bán, trao đổi chuyển nhượng cơng cụ tài theo qui tắc, luật lệ ấn định 1.1.2 Chức thị trường tài • Huy động dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn + Tài trực tiếp + Tài gián tiếp • Xác định giá tài sản tài • Tạo tính khoản cho tài sản tài • Giảm thiểu chi phí cho chủ thể tham gia thị trường • Khuyến khích cạnh tranh tăng hiệu kinh doanh • Ổn định điều hịa lưu thông tiền tệ 1.2 Phân loại thị trường tài 1.2.1 Thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần thị trường cơng cụ tài phái sinh 1.2.2 Thị trường cấp thị trường cấp hai 1.2.3 Thị trường Sở giao dịch, thị trường giao dịch qua quầy, thị trường Private, thị trường thứ ba 1.2.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn 1.3 Các cơng cụ thị trường tài 1.3.1 Các cơng cụ thị trường tiền tệ - Tín phiếu kho bạc - Thương phiếu (kỳ phiếu thương mại) - Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng - Hối phiếu ngân hàng chấp nhận - Hợp đồng mua lại - Các khoản vay liên ngân hàng 1.3.2 Các công cụ thị trường vốn - Cổ phiếu: Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi - Trái phiếu: trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu công ty - Các khoản cho vay dài hạn ngân hàng thương mại 1.4 Các hình thức hiệu thị trường Thị trường tài hiệu thị trường tài giá tài sản tài phản ánh đầy đủ thơng tin có liên quan, nghĩa giá thị trường chứng khoán riêng biệt thay đổi nhanh theo thông tin xuất  Các mức độ hiệu thị trường: - Hình thức hiệu yếu: giá phản ánh đầy đủ kết giá khứ - Hình thức hiệu trung bình: giá phản ánh đầy đủ tất thông tin công bố - Hình thức hiệu mạnh: giá phản ánh đầy đủ tất thông tin, kể thông tin khứ, thông tin công bố lẫn thông tin nội gián * Tại cần có thị trường hiệu quả? * Làm để thị trường hiệu quả? II THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHĨAN 1.5 Lịch sử hình thành phát triển TTCK 1.6 Khái niệm chất TTCK - TTCK nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khóan chủ thể có liên quan theo qui tắc qui định - Bản chất thị trường chứng khoán thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa 1.7 Vị trí cấu trúc TTCK 1.7.1 Vị trí TTCK - Thị trường chứng khốn hình ảnh đặc trưng thị trường vốn - Thị trường chứng khoán hạt nhân trung tâm thị trường tài chính, nơi diễn q trình phát hành, mua bán công cụ Nợ công cụ Vốn Độ lệch chuẩn mức sinh lời dự kiến bậc hai phương sai xác định theo cơng thức: Ví dụ: Người ta dự kiến rằng: tình trạng kinh tế hưng thịnh cổ phiếu Netcap(ký kiệu N) có mức sinh lời 80% cổ phiếu Jmart(ký hiệu J) có mức sinh lời 20% Nếu kinh tế trạng thái suy thối cổ phiếu Netcap có mức sinh lời là: -20% cổ phiếu Jmart có mức sinh lời là: 30% Giả sử xác suất cho tình trạng kinh tế kể là: 0,5 Yêu cầu: - Xác định mức sinh lời dự kiến cổ phiếu N J - Xác định mức rủi ro dự kiến cổ phiếu N J - Giả sử mức sinh lời khoản đầu tư khơng có rủi ro 8% Tính mức bù đắp rủi ro hai cổ phiếu Mức sinh lời kỳ vọng (Mức sinh lời dự kiến): E(Ri) = ∑ Ri x Pi Trong đó: E(Ri): Mức sinh lời dự kiến chứng khoán i Ri : Mức sinh lời trường hợp i Pi : Xác suất xảy trường hợp i Bài giải: Tình trạng kinh tế Cổ phiếu N Cổ phiếu J Xác suất xảy Tỷ suất lợi nhuận Xác suất xảy Tỷ suất lợi nhuận Hưng thịnh 0,5 80% 0,5 20% Suy thoái 0,5 -20% 0,5 30% 1 Mức sinh lời dự kiến cổ phiếu N: E(R) = 0,5(80%) + 0,5(-20%) = 30% Mức sinh lời dự kiến cổ phiếu J: E(R) = 0,5(20%) + 0,5(30%) = 25% Rủi ro dự kiến cổ phiếu N: Var (N) = 0,5*(80% - 30%)2 + 0,5*(-20% - 30%)2 = 0,25 SD (N) = 0,5 Rủi ro dự kiến cổ phiếu J: Var (N) = 0,5*(20% - 25%)2 + 0,5*(30% - 25%)2 = 0,025 SD (N) = 0,15 Mức bù rủi ro cổ phiếu N: 22% Mức bù rủi ro cổ phiếu J: 17% 7.2.3 Mức sinh lời dự kiến danh mục đầu tư Để tính mức sinh lời dự kiến cho danh mục đầu tư ta lấy trọng số loại tài sản riêng biệt danh mục đầu tư nhân với mức sinh lời dự kiến tài sản Cộng tất tích số lại với ta có mức sinh lời dự kiến danh mục đầu tư Cơng thức: Trong đó: E(Ri) : Lợi suất cổ phiếu Xi: tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu Ví dụ: Mức sinh lời danh mục kinh tế hưng thịnh: R = 0,5*(80%) + 0,5*(20% )= 50% Mức sinh lời danh mục kinh tế suy thoái: R = 0,5*(-20%) + 0,5*(30% )= 5% 7.2.4 Rủi ro dự kiến danh mục đầu tư Rủi ro danh mục đầu tư tính theo cơng thức: Hiệp phương sai (corvariance Cofficient) Hệ số tương quan: Trong đó: 7.2.5 Đo lường rủi ro cổ phiếu hệ số beta Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống Độ lệch chuẩn thu nhập đo lường Tổng rủi ro, danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt phần rủi ro phi hệ thống thấp Do vậy, tổng rủi ro danh mục đa dạng hóa tốt tương đương với rủi ro hệ thống Hệ số beta dùng để đo lường rủi ro hệ thống Rủi ro thị trường chứng khoán danh mục xác định cách đo lường độ nhạy cảm chứng khốn biến động thị trường Độ nhạy cảm gọi beta Hệ số beta danh mục đầu tư: Trong : hệ số beta danh mục thị trường : tỷ trọng cổ phiếu i danh mục đầu tư : beta cổ phiếu i danh mục đầu tư Quan hệ lợi nhuận kỳ vọng chứng khoán với hệ số β E(Ri) = Rf + β [E(Rm) – Rf] - 214 - =0 : LN kỳ vọng CK có beta LN khơng rủi ro Rf - =1 : LN kỳ vọng CK có beta LN thị trường, Rm - >1 : tài sản có mức rủi cao mức rủi ro danh mục thị trường => LN kỳ vọng cao LN kỳ vọng danh mục thị trường -  LN kỳ vọng thấp LN kỳ vọng danh mục thị trường 7.3 Phân tích chứng khóan Phân tích chứng khốn thường tiến hành qua phân tích phân tích kỹ thuật 7.3.1 Phân tích 7.3.2 Phân tích kỹ thuật ... Thị trường cấp thị trường cấp hai 1.2.3 Thị trường Sở giao dịch, thị trường giao dịch qua quầy, thị trường Private, thị trường thứ ba 1.2.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn 1.3 Các cơng cụ thị. ..THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán Chương 2: Chứng khoán phát hành chứng khốn Chương 3: Cơng ty chứng khốn Chương 4: Thị trường giao dịch tập trung Chương 5: Thị. .. chuyển vốn: Thị trường sơ cấp, thị trường thứ câp - Theo phương thức tổ chức giao dịch: Thị trường tập trung, thị trường phi tập trung - Theo hàng hóa thị trường: Thị trường cổ phiếu, thị trường trái