1 MỤC LỤC Trang 1.Gói kích cầu thứ phủ……………………………………………… 1.1 Nội dung…………………………………………………………………… 1.2 Hiệu quả…………………………………………………………………… 1.2.1 Tích cực………………………………………………………………….3 1.2.2 Tiêu cực………………………………………………………………….3 Gói kích cầu phủ……………………………………………………5 2.1.Tổng quan gói kích cầu 2………………………………………………….5 2.2 Đặc điểm gói kích cầu 2…………………………………………6 2.3.Nhận định gói kích cầu 2………………………………………………….7 1.Gói kích cầu lần phủ 1.1 Nội dung Ngày 12/5, Bộ Kế hoạch Đầu tư cơng bố thức gói kích cầu có giá trị 143.000 tỷ đồng Chính phủ Theo đó, gói kích cầu tương đương tỷ USD chia thành phần có giá trị khác Cụ thể phần gói kích cầu bao gồm: Thứ nhất, hỗ trợ lãi suất vay vốn tín dụng khoảng 17.000 tỷ đồng Thứ hai, tạm thu hồi vốn đầu tư xây dựng ứng trước khoảng 3.400 tỷ đồng Thứ ba, ứng trước ngân sách nhà nước để thực số dự án cấp bách khoảng 37.200 tỷ đồng Thứ tư, chuyển nguồn vốn đầu tư kế hoạch năm 2008 sang năm 2009 khoảng 30.200 tỷ đồng Thứ năm, phát hành thêm trái phiếu Chính phủ khoảng 20.000 tỷ đồng Thứ sáu, thực sách giảm thuế khoảng 28.000 tỷ đồng Thứ bảy, tăng thêm dư nợ bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp khoảng 17.000 tỷ đồng Thứ tám, khoản chi kích cầu khác nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, đảm bảo an sinh xã hội khoảng 7.200 tỷ đồng Gói kích cầu tậo trung vào sách:chính sách tài sách tiền tệ: Chính sách tài tập trung vào -Giảm gia hạn nộp thuế thu nhập doanh nghiệp Giãn gia hạn thời gian thực thuế thu nhập cá nhân Giảm 50% thuế GTGT 19 nhóm hàng hố dịch vụ từ ngày 1-2 đến hết ngày 31-12-2009 -Tăng cường đầu tư nguồn vốn ngân sách cho an sinh xã hội -Tăng kích cầu tiêu dùng thơng qua tăng dự trữ quốc gia lương thực -Cho doanh nghiệp vay vốn với lãi suất 0% để trợ cấp cho người lao động việc làm B Đối với sách tiền tệ: Ngân hàng nhà nước điều chỉnh lãi suất bản,lãi suất tái chiết khấu lãi suất cho vay thiếu hụt toán bù trừ A 3 -Riêng lãi suất giảm 7%/năm -Tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhiều lần điều chỉnh xuống 1-3% -Hỗ trợ 4% lãi suất /năm lãi suất vay vốn doanh nghiệp,hộ gia đình vay vốn từ NHTM đầu tư cho sản suát kinh doanh làm dịch vụ 1.2.Hiệu : 1.2.1 Tích cực Nhìn tổng thể gói kích cầu Chính phủ thực thời gian qua mang lại kết tích cực cho doanh nghiệp kinh tế.Mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, cân đối thu chi ngân sách Nhà nước, tiền tệ toán quốc tế đảm bảo.Quan trọng hơn, lạm phát trì mức thấp nhất, góp phần giúp kinh tế trì tốc độ tăng trưởng dương, bối cảnh suy giảm kinh tế tồn cầu 1.2.2 Tiêu cực Có doanh nghiệp báo cáo khoản lợi nhuận lên tới 40 tỷ đồng lại có tới 35 tỷ đồng hưởng từ nguồn vốn ưu đãi Nếu cịn gói kích cầu cịn số đơn vị tiếp tục hưởng lợi nhuận cách vô lý Chỉ 20% doanh nghiệp hưởng hỗ trợ lãi suất, gây bất bình đẳng cạnh tranh, Phần lớn đối tượng tiếp cận gói kích cầu lần doanh nghiệp lớn Còn doanh nghiệp vừa nhỏ kêu ời ời thực chất khoảng 90% doanh nghiệp Việt Nam vừa nhỏ, lại sử dụng nhiều lao động tạo khối lượng hàng hoá đáng kể Dù thừa nhận gói kích cầu đem lại chuyển biến rõ rệt cho giao thông nông thôn, nhìn giải pháp xa vời thực tế nên chưa phát huy hiệu Theo quy định, trường hợp hỗ trợ lãi suất phải mua thiết bị với tỷ lệ nội địa hóa 100% thực tế thấy tỷ lệ nội địa hóa máy móc thiết bị VN đạt 60% 4 Gói kích cầu lẽ mang lại mức tăng trưởng tín dụng tốt hơn, theo ước tính chuyên gia phải khoảng 30%, thay 17% thực tế.Hơn nữa, khả hỗ trợ cho sản xuất kinh doanh không kỳ vọng, thể rõ qua tốc độ tăng trưởng công nghiệp tháng đầu năm đạt 4,8% khiêm tốn, xuất tiếp tục ngập chìm khó khăn… Khẳng định thời gian qua, gói kích cầu phát huy tác dụng, góp phần tăng trưởng kinh tế 5,2% Chính phủ báo cáo, nhiên cần phải đánh giá tổng thể, khơng nên nhìn vào gói hỗ trợ lãi suất Về chế hỗ trợ lãi suất 4% thực ngắn hạn, diện vay rộng, đối tượng hỗ trợ lãi suất có trùng lặp Quyết định số 497/QĐTTg với định số 131/QĐ-TTg Quyết định số 443/QĐ-TTg, điều kiện, thủ tục cho vay chặt chẽ so với cho vay theo chế thơng thường Do đó, khó kiểm sốt việc sử dụng chuyển dịch vốn vay Việc triển khai đồng thời nhiều chế hỗ trợ lãi suất với việc thực thi sách tài khố mở rộng sách tiền tệ nới lỏng làm tổng phương tiện tốn tín dụng tăng mức cao gây sức ép tăng lãi suất thị trường nguy tái lạm phát Nợ xấu ngân hàng tăng Thêm vào đó, lãi suất cho vay VND sau hỗ trợ thấp, tương đương lãi suất cho vay USD lo ngại rủi ro tỷ giá, doanh nghiệp nhập chuyển sang vay VND để mua ngoại tệ, gây sức ép tăng tỷ giá căng thẳng khoản thị trường ngoại hối, doanh nghiệp có vốn tự có gửi vào NHTM để hưởng lãi suất cao (7- 10%) vay vốn VND chuyển sang tiền gửi để hưởng chênh lệch lãi suất Mặt khác, doanh nghiệp lập phương án sản xuất kinh doanh dự án đầu tư với thời hạn trả nợ kéo dài so với chu kỳ sản xuất, kinh doanh, thời hạn hoàn vốn để hưởng nhiều hỗ trợ lãi suất 5 Như vậy, có tỷ lệ định khơng vào sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp mà quay trở lại ngân hàng để trả nợ cũ, mà thường gọi đảo nợ Việc đảo nợ làm cho tài khoản nhiều doanh nghiệp ngân hàng “sạch sẽ” hơn, rõ ràng không làm cho gói kích cầu đạt mục tiêu mà Chính phủ mong muốn Mặt khác,mức vốn hỗ trợ lãi suất tiền vay 4%/ năm lớn, đối tượng thụ hưởng thuộc nhiều lĩnh vực, ngành kinh tế, kéo dài phát sinh tâm lý ỷ lại vào hỗ trợ Nhà nước, giảm lực cố gắng doanh nghiệp Theo chuyên gia kinh tế Phạm Chi Lan nhận xét: Các báo cáo gói kích thích kinh tế hầu hết Bộ KH&ĐT, NHNNVN, cịn chung chung, thiếu thơng tin cụ thể chuyên sâu, nên khó đánh giá đúng, đủ gói kích cầu.Dấu hiệu phục hồi kinh tế dù có cịn chậm chưa thấy tính bền vững Gói kích cầu phủ Sau gói kích cầu thực hiên, việc dự kiến tiếp tục thực gói kích cầu thứ hai gây nhiều bàn cãi Có luồng ý kiến khác xung quanh vấn đề bao gồm ý kiến đồng tình phản đối 2.1.Tổng quan gói kích cầu thứ hai Nội dung gói kích cầu thứ hai chương trình hỗ trợ lãi suất Theo cơng bố, gói kích cầu thứ hai giải pháp để Chính phủ thực định hướng tiếp tục trì đà tăng trưởng, ổn định vĩ mơ đảm bảo an sinh xã hội tháng cuối năm 2009 đầu năm 2010 Gói kích cầu thứ hai bao gồm nội dung tài khóa tiền tệ - Về tài khóa: Chính phủ tiếp tục sử dụng sách tài khóa mở rộng, cụ thể tăng đầu tư vào sở hạ tầng, đồng thời giãn nộp thuế thu nhập DN cho thành phần kinh tế đến hết quý I/2010 -Về tiền tệ: Chính phủ dự định tiếp tục bù lãi suất tín dụng cho vốn vay trung dài hạn phục vụ đầu tư máy móc thiết bị cho kinh tế nói chung cho khu vực nơng nghiệp nói riêng với khoản vay giải ngân đến hết năm 2010, bù lãi suất cho vay ngắn hạn số lĩnh vực kinh tế đến hết q I/2010 (sau tùy tình hình thực tế tiếp tục định trì bù lãi suất hay khơng) Mức bù lãi suất tín dụng giảm xuống 2%/năm so với mức 4%/năm với hầu hết đối tượng đối tượng bù lãi suất chọn lọc bó gọn ngành sử dụng nhiều lao động hướng đến xuất Ngoài nguồn vốn tiếp tục huy động năm 2010 cho gói kích cầu thứ hai, số nguồn vốn gói kích cầu thứ chưa sử dụng hết năm 2009 đưa vào, ước tính khoảng 1.2 tỷ USD Với gói bù lãi suất tín dụng, ước tính năm 2009 sử dụng hết 10.000 tỷ VND cịn 8.000 tỷ VND sử dụng cho hoạt động bù lãi suất năm 2010 2.2.Đặc điểm gói kích cầu thứ hai: Thứ nhất, gói kích cầu thứ dự tính áp dụng thời kì chuyển tiếp giai đoạn suy giảm kinh tế phục hồi kinh tế Bởi vậy, thời gian áp dụng cho việc bù lãi suất điều chỉnh linh hoạt có tính chất tùy thuộc cao Thứ hai, gói kích cầu thứ cơng bố vào cuối năm 2009, mà nhiều kinh tế lớn giới thoát khỏi đáy suy thoái tăng trưởng trở lại, lúc kinh tế Việt Nam tăng trưởng khả quan hơn( từ 5,7% quý III lên 6,8% quý IV năm 2009.Điều khác với bối cảnh triển khai gói kích cầu 1( thực kinh tế Việt Nam giới chìm ngập suy thối), nên mức độ hỗ trợ kích thích kinh tế điều chỉnh cách phù hợp Gói kích cầu thứ với quy mơ thu hẹp bước hợp lý để DN tự phát huy nội lực đường hồi phục Rõ ràng, gói kích cầu thứ tiếp sức đáng kể cho doanh nghiệp ổn định sức khỏe thời kỳ khó khăn gói kích cầu thứ hai làm chất xúc tác tập trung, giúp cho doanh nghiệp vị dễ tổn thương kinh tế hồi phục vững 7 Quan trọng hơn, việc điều chỉnh lại quy mơ gói kích cầu, có gói bù lãi suất tín dụng, góp phần phịng tránh rủi ro lạm phát thâm hụt cán cân toán môi trường nới lỏng tiền tệ tài khóa mức, tránh bóp méo thị trường tiền tệ, tín dụng thời gian dài hướng nỗ lực DN Chính phủ vào tái cấu trúc hoạt động để tạo tảng tăng trưởng bền vững dài hạn Thứ ba, gói kích cầu thứ hai mang tính chất trị, xã hội cao bối cảnh hướng đến Đại hội Đảng toàn quốc vào đầu năm 2011, nên mục tiêu đảm bảo an sinh xã hội tiếp tục ưu tiên mức cao Một cách tổng quan nhất, gói kích cầu thứ hai góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế năm 2010, đồng thời có tính đến việc hạn chế mặt trái phát sinh để chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng Điều chắn có tác dụng tích cực đến thực tế kỳ vọng hoạt động doanh nghiệp niêm yết thị trường chúng khoán Sự hỗ trợ hợp lý ngắn hạn kích thích phát huy nội lực dài hạn doanh nghiệp xác định chiến lược kinh doanh năm 2010 Kỳ vọng ổn định cách tích cực điểm nhấn quan trọng tác động gói kích cầu thứ hai với hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khốn Song mức độ ảnh hưởng gói kích cầu thứ hai chắn có điểm khác biệt so với gói kích cầu thứ Xét cách riêng rẽ, ảnh hưởng với TTCK khơng mạnh gói kích cầu thứ công bố triển khai vào vùng đáy thị trường Song nhìn cách tồn diện gói kích cầu thứ hai khiến DN đẩy mạnh phát huy nội lực mà phao cứu sinh thu lại phần nào, qua nỗ lực để đạt mục tiêu trung dài hạn 2.3.Nhìn nhận gói kích cầu Trong bối cảnh ngân sách phủ Việt Nam có thâm hụt lớn (tính theo GDP), theo ước tính tổ chức UMF nợ quốc gia Việt Nam 50% GDP, dự trữ ngoại hối Việt Nam khoảng 20 tỷ đô la, thấp nhiều so với nước khu vực Thái Lan, Malaysia Và nguồn thu tương lai giảm nhiều thu hẹp hoạt động kinh tế sách hạ thấp thuế suất, cần phải lưu ý mặt việc tìm kiếm nguồn tài trợ trở nên khó khăn gây nhiều xáo trộn thị trường vốn hơn, mặt khác tính bền vững ngân sách bị xói mịn nhanh Một phương án tài trợ có nhiều khả sử dụng phát hành trái phiếu phủ thị trường nội địa Tuy nhiên, theo dõi đợt phát hành gần đây, mức lãi suất khoảng 10% hấp dẫn, kết đạt không đáng kể Đây tín hiệu cho thấy kỳ vọng lạm phát thời điểm cao, bất chấp thực tế mức giá chung giảm liên tiếp tháng 10 11 Thêm vào đó, thân việc phát hành lượng lớn ạt trái phiếu đẩy lãi suất nhích lên giữ không cho lãi suất xuống thấp Điều ngược lại nỗ lực hạ thấp lãi suất sách tiền tệ Việc lãi suất bị đẩy lên cao, bị giữ mức cao (hơn khơng có việc phát hành trái phiếu) khiến doanh nghiệp dân doanh khó tiếp cận vốn Đây tác động hất sách tài khóa Nói cách nơm na, nguồn tiền kinh tế có hạn, việc Chính phủ huy động khoảng 17.000 tỉ, đồng nghĩa với việc phải lấy hội sử dụng 17.000 tỉ đồng đối tượng khác kinh tế Từ tất yếu nảy sinh vấn đề bản: nên sử dụng gói kích thích 17.000 tỉ đồng nằm tay phủ sử dụng tốt dùng đối tượng khác (chẳng hạn doanh nghiệp tư nhân) kinh tế Xuất phát từ lý đó, có nhiều lý nên thận trọng với gói kích thích tỉ USD tới Mặc dù giá trị gói khơng phải lớn, điều mở đường cho can thiệp vội vã tương tự tương lai Có lẽ cần lưu ý số điểm sau Đầu tiên, lưu ý tính thiếu đồng chồng chéo sách Thực tế sách tiền tệ thực tốt nhiệm vụ chống suy thối thơng qua việc hạ thấp lãi suất nới lỏng tín dụng Có vẻ sách có hiệu cao bối cảnh 9 Thứ hai, khía cạnh sách tài khố, việc cắt giảm thuế có tác dụng tương tự thực gói tăng chi tiêu Do đó, có nên thận trọng vội vàng cộng dồn thêm công cụ tài khoá trước xem xét ảnh hưởng cơng cụ tương tự trước đó? Thứ ba, việc sử dụng nguồn cứu trợ không nên hướng tới doanh nghiệp nhà nước làm ăn thua lỗ hay chìm đắm nợ nần Điều dường khó tránh khỏi, nguồn tiền từ tay Nhà nước dễ dàng phân bổ cho khu vực nhà nước mặt kỹ thuật Ngay Chính phủ có sách rõ ràng để hướng tới cơng với doanh nghiệp ngồi quốc doanh, việc phân bổ tránh khỏi tuỳ tiện theo mối quan hệ Nếu nguồn cứu trợ phân bổ theo hướng tuý giảm nhẹ khoản nợ tạo ngân sách mềm, Chính phủ vơ tình tham dự trị chơi ponzi đầy nguy hiểm (đi vay để trả nợ) Cuối cùng, gói kích thích hướng tới dự án đầu tư có ảnh hưởng kinh tế – xã hội cao, nhiều nhà kinh tế đề xuất, lúc nên thay đổi cách suy nghĩ không nên đầu tư vào dự án dài Vì chất gói kích thích có tính thời điểm, lý tưởng nên ngừng lại sau kinh tế có dấu hiệu phục hồi Do đó, thời hạn khơng nên q hai năm Khác với gói kích cầu từ trước tới nay, có lẽ lần nên hướng tới trung tâm kinh tế lớn nơi gánh chịu nhiều hậu trực tiếp Thêm vào đó, đối tượng hướng tới nên nhóm chịu tổn thương nhiều từ suy thoái kinh tế, chẳng hạn cơng nhân Nhóm bị tổn thương, nhanh chóng bị bần hố đẩy nhanh đói nghèo thành thị Do đó, gói kích thích cung cấp dịch vụ đào tạo kỹ (miễn phí trợ giá đáng kể) diện rộng cho số đơng cơng nhân sách hữu ích bối cảnh Một thực tế thấy, sử dụng khơng hiệu gói kích cầu làm tổn hại đến sức cạnh tranh kinh tế việc cho vay thiên quy mơ thành tích (tức góp phần níu kéo, trì cấu kinh tế, cấu sản phẩm thị trường kinh doanh lạc hậu, hiệu quả), đồng thời làm gia tăng kéo dài tình trạng bất bình đẳng thị trường loại hình doanh nghiệp, khu vực kinh tế địa phương không tuân thủ tốt nguyên tắc minh bạch bình đẳng triển khai gói kích cầu 10 Đặc biệt, trung hạn, kéo dài lâu “liệu pháp kích cầu” sử dụng khơng hiệu gói kích cầu khiến gia tăng tích tụ cân đối hàng –tiền vi phạm nghiêm trọng quy luật lưu thông tiền tệ Những lập luận “bước đệm”, yêu cầu “tránh sốc” cho kinh tế cách nên trì thêm khoản kích cầu đó, khối lượng nhỏ hơn, lãi suất ưu đãi thấp hơn, điều kiện ngặt nghèo hơn… tỏ khơng thuyết phục Tóm lại, tổng thể bản, “liệu pháp kích cầu” có nhiều tác động tích cực tiêu cực, đặc biệt gói kích cầu có ý nghĩa lịch sử định trình phát triển quản lý kinh tế-xã hội đất nước, tình khẩn cấp đặc biệt … Những vấn đề cần giải phủ nay: Trong Chính phủ tiếp tục đề xuất gói kích cầu thứ hai việc hỗ trợ lãi suất từ nguồn ngân sách (thực sách tài khóa mở rộng) NHNN phải kiểm sóat thực thi CSTT thắt chặt tăng trưởng tín dụng cao (30%) tăng trưởng kinh tế cịn hạn chế Như nói chưa có qn sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ Vì vậy, cân nhắc lợi ích ngắn hạn dài hạn việc tiếp tục triển khai gói kích cầu thứ hai cần thiết Nền kinh tế với 95% doanh nghiệp nhỏ vừa, 70% lao động nông thơn, doanh nghiệp lớn bình n vơ tự nói lên rằng, có đủ lực để vươn lên Chính phủ khơng tiếp tục gói kích cầu Hiện kinh tế Việt Nam có nhiều dấu hiệu phục hồi Các hiệu ứng gói kích cầu thứ Chính phủ phát huy tác dụng hiệu cịn kéo dài khơng phải kết thúc gói kích cầu kết thúc vào năm 2009 Vì vậy,chính phủ nên đưa kinh tế chuyển hướng ưu tiên sang nhiệm vụ tái cấu