Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam. Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam.
Lý do lựa chọn đề tài nghiên cứu
Tái cơ cấu tổ chức tín dụng (TCTD) là yêu cầu cấp thiết để xây dựng các TCTD vững mạnh về tài chính và an toàn trong hoạt động, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế bất ổn và nợ xấu gia tăng Hoạt động này không chỉ góp phần quan trọng vào sự phát triển lành mạnh của kinh tế quốc gia mà còn đảm bảo sự ổn định xã hội Tái cơ cấu có thể diễn ra dưới nhiều hình thức, từ nội bộ TCTD đến sự phối hợp giữa các chủ thể khác Tuy nhiên, việc xác định giá trị doanh nghiệp là yếu tố then chốt, ảnh hưởng lớn đến sự thành công của quá trình tái cơ cấu TCTD.
Trong thực tế, nhiều trường hợp đàm phán mua lại, sáp nhập và hợp nhất giữa các tổ chức tín dụng (TCTD) và nhà đầu tư trong và ngoài nước đã không thành công Điển hình là năm 2013, Ngân hàng United Overseas Bank (UOB) của Singapore đã cố gắng mua cổ phần của Ngân hàng Dầu khí toàn cầu (GPBank) nhằm tái cơ cấu ngân hàng này thành chi nhánh 100% vốn nước ngoài, nhưng sau hơn một năm đàm phán, kế hoạch không được thực hiện Tương tự, vào năm 2018, thương vụ sáp nhập giữa Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PGBank) và Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) đã chính thức không thành công sau gần bốn năm ký kết thỏa thuận.
Sự không thành công của các thương vụ mua lại và sáp nhập chủ yếu xuất phát từ việc không đạt được thoả thuận về giá GPBank cho rằng cổ phần của mình cần được định giá cao hơn nhiều so với mức giá mà UOB đưa ra Trong khi đó, PGBank cho rằng tỷ lệ hoán đổi 0,9 cổ phần VietinBank lấy 01 cổ phần PGBank không phản ánh đúng giá trị thực của mình Việc định vị giá trị bản thân ở mức cao cũng là nguyên nhân khiến PGBank không thành công trong các thương vụ sáp nhập với Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) và Ngân hàng TMCP Phát triển thành phố Hồ Chí Minh (HDBank).
Trong bối cảnh tái cơ cấu các tổ chức tín dụng (TCTD), Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện việc mua lại một số TCTD yếu kém với mức giá 0 đồng nhằm đảm bảo an toàn và ổn định cho hệ thống tài chính Tuy nhiên, việc xác định giá trị 0 đồng và các hệ quả pháp lý từ việc mua lại này đang gây ra nhiều tranh cãi Pháp luật hiện hành về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD vẫn còn nhiều bất cập và phức tạp, gây khó khăn cho quá trình thực hiện Mặc dù đã có một số văn bản pháp lý từ năm 2011 nhằm cải thiện quản trị hệ thống ngân hàng, nhưng chúng vẫn chỉ mang tính tạm thời và chưa giải quyết triệt để các vấn đề phát sinh Hơn nữa, nội dung pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD chưa được nghiên cứu đầy đủ, chủ yếu tập trung vào các khía cạnh kinh tế mà chưa có cái nhìn toàn diện.
Việc nghiên cứu lý luận và thực tiễn về pháp luật xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các tổ chức tín dụng (TCTD) ở Việt Nam là rất cấp thiết, đặc biệt trong bối cảnh tương lai khi hoạt động tái cơ cấu diễn ra tự nguyện nhằm tạo ra giá trị cộng hưởng Do đó, nghiên cứu sinh đã chọn đề tài “Pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam” cho luận án tiến sĩ luật học, chuyên ngành Luật.
Phương pháp nghiên cứu
Để đạt được các mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu, Luận án áp dụng phương pháp luận của chủ nghĩa Mác - Lênin, kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu khoa học như phân tích, tổng hợp, và so sánh luật học Luận án cũng sử dụng phương pháp tiếp cận hệ thống và phương pháp lịch sử để liên kết lý luận với thực tiễn, từ đó đảm bảo tính khả thi và hiệu quả trong nghiên cứu.
Phương pháp phân tích kết hợp nghiên cứu lý luận và thực tiễn là phương pháp chủ đạo trong hầu hết các chương, đặc biệt là Chương 2, nhằm làm rõ các quy định pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các TCTD Luận án xây dựng các khái niệm và chứng minh các luận điểm thông qua việc phân tích từng khía cạnh của đối tượng nghiên cứu.
Phương pháp tổng hợp đóng vai trò quan trọng trong việc thu thập tài liệu và phân tích quan điểm của các nhà nghiên cứu về khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp Nó cũng giúp tái cơ cấu các tổ chức tín dụng (TCTD) và đưa ra các đề xuất, kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật liên quan đến xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu TCTD.
Phương pháp lịch sử đóng vai trò quan trọng trong việc nghiên cứu quá trình ban hành, thay đổi và phát triển các quy định pháp luật liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng.
Phương pháp tiếp cận hệ thống được áp dụng để liên kết và tìm kiếm sự nhất quán giữa các vấn đề lý luận, pháp lý và thực tiễn liên quan đến xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu tổ chức tín dụng Luận án này nhằm đánh giá và đề xuất một cách hệ thống, toàn diện các giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật về vấn đề này.
Phương pháp so sánh luật học được áp dụng linh hoạt trong việc phân tích các luận điểm, đặc biệt khi so sánh quy định pháp luật hiện hành của Việt Nam với các quy định pháp luật của nhiều quốc gia khác Phương pháp này đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp những kinh nghiệm cần thiết nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật Việt Nam trong quá trình nghiên cứu.
Đóng góp mới của Luận án
Luận án tiến sĩ luật học này tập trung nghiên cứu hệ thống và làm rõ các vấn đề lý luận liên quan đến pháp luật điều chỉnh hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu các tổ chức tín dụng (TCTD) Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng xem xét các quy định pháp luật hiện hành tại Việt Nam về vấn đề này, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện và cập nhật về khung pháp lý liên quan đến tái cơ cấu TCTD.
Đánh giá khách quan các quy định pháp luật hiện hành liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu các TCTD tại Việt Nam là cần thiết Qua đó, bài viết sẽ chỉ ra những bất cập còn tồn tại trong các quy định này, từ đó đề xuất những giải pháp nhằm hoàn thiện khung pháp lý, đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả trong hoạt động tái cơ cấu.
Nghiên cứu và đề xuất các giải pháp khả thi nhằm hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp là cần thiết trong quá trình tái cơ cấu các tổ chức tín dụng Việc cải thiện hiệu quả thực thi pháp luật sẽ góp phần nâng cao tính minh bạch và công bằng trong định giá doanh nghiệp, từ đó hỗ trợ quá trình tái cơ cấu diễn ra suôn sẻ và hiệu quả hơn.
Ý nghĩa khoa học và tính thực tiễn của đề tài nghiên cứu
Luận án nghiên cứu pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các TCTD, phân tích các nội dung lý luận và đánh giá quy định pháp luật liên quan Từ những bất cập hiện tại, luận án đề xuất kiến nghị sửa đổi, bổ sung các quy định nhằm nâng cao hiệu quả áp dụng pháp luật Các giải pháp được đưa ra không chỉ giải quyết vấn đề pháp luật tồn tại mà còn phù hợp với yêu cầu thực tiễn trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.
Nghiên cứu trong luận án không chỉ mang tính khoa học mà còn có ứng dụng thực tiễn cao Đầu tiên, nó cung cấp căn cứ khoa học để hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các TCTD Thứ hai, nghiên cứu đóng góp vào hệ thống kiến thức pháp lý hữu ích cho cơ quan quản lý nhà nước và các TCTD khi xác định giá trị trong quá trình tái cơ cấu.
Kết cấu của Luận án
Ngoài phần Mở đầu, Tổng quan về tình hình nghiên cứu đề tài luận án, Kết luận chung, Danh mục tài liệu tham khảo và Phụ lục, nội dung của Luận án được cấu trúc thành 03 Chương.
Chương 1 trình bày lý luận về việc xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu các tổ chức tín dụng, đồng thời phân tích các quy định pháp luật liên quan đến việc này Việc xác định giá trị doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng giúp đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả trong hoạt động tái cơ cấu Pháp luật đóng vai trò hướng dẫn và điều chỉnh quy trình xác định giá trị, từ đó tạo cơ sở cho các quyết định đầu tư và phát triển bền vững trong lĩnh vực tài chính.
Chương 2 Thực trạng pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Chương 3 Một số giải pháp hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
PHẦN TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
Những kết quả nghiên cứu đã công bố liên quan đến đề tài Luận án
Kết quả nghiên cứu lý luận về xác định giá trị doanh nghiệp và pháp luật xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng …
doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng
Các nghiên cứu trong và ngoài nước đã chỉ ra những lý luận quan trọng liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu tổ chức tín dụng, từ đó làm rõ các kết quả nghiên cứu đáng chú ý trong lĩnh vực này.
1.1.1.Những kết quả nghiên cứu lý luận về giá trị doanh nghiệp nói chung, giá trị tổ chức tín dụng nói riêng và xác định giá trị doanh nghiệp
Thứ nhất, về khái niệm giá trị doanh nghiệp
Một số công trình nghiên cứu có đưa ra khái niệm về giá trị doanh nghiệp, có thể kể tới các công trình sau:
-Cuốn sách “Đánh giá giá trị doanh nghiệp: Khi chuyển quyền sở hữu, thanh lý, nhượng bán, giải thể, cổ phần hoá” của tác giả Đỗ Văn Thận (1995) 1
-Cuốn sách “Nguyên lý chung định giá tài sản và giá trị doanh nghiệp” của tác giả
-Luận án “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp ở Việt Nam” của tác giả Trần
Giá trị doanh nghiệp được hiểu là biểu hiện bằng tiền của các khoản thu nhập mà doanh nghiệp tạo ra cho nhà đầu tư trong quá trình hoạt động kinh doanh Các nghiên cứu đều thống nhất quan niệm này, nhấn mạnh tầm quan trọng của giá trị doanh nghiệp trong việc thu hút và giữ chân nhà đầu tư.
Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp được coi là một loại hàng hoá, do đó, mỗi doanh
Đỗ Văn Thận (1995) trong tác phẩm "Đánh giá giá trị doanh nghiệp" đã trình bày các phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp trong các tình huống như chuyển quyền sở hữu, thanh lý, nhượng bán, giải thể và cổ phần hoá Cuốn sách được xuất bản bởi Nxb Thành phố Hồ Chí Minh, cung cấp kiến thức quý giá cho các nhà quản lý và nhà đầu tư trong việc định giá doanh nghiệp.
2 Nguyễn Minh Hoàng (2006), Nguyên lý chung định giá tài sản và giá trị doanh nghiệp, Nxb Thống kê, Hà Nội.
Theo Trần Văn Dũng (2006) trong luận án Tiến sĩ của mình, giá trị của doanh nghiệp tại Việt Nam phụ thuộc vào nhiều yếu tố như quy mô hoạt động, cấu trúc tài sản, khả năng hoạt động và khả năng sinh lợi Doanh nghiệp được coi là một thực thể kinh tế "động", khác biệt với các tài sản thông thường, do đó giá trị của nó cần được đánh giá trong bối cảnh thay đổi liên tục Giá trị doanh nghiệp bao gồm cả các yếu tố hữu hình và vô hình, phản ánh những đặc trưng cơ bản của nó.
Giá trị doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp từ ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh mà doanh nghiệp hoạt động Đồng thời, giá trị này cũng phụ thuộc vào khả năng tạo ra lợi ích cho các nhà đầu tư và chủ sở hữu trong tương lai.
Một vài nhà nghiên cứu bổ sung thêm góc nhìn khác về giá trị doanh nghiệp như:
- Tác giả Nguyễn Hồ Phi Hà trong hai cuốn sách chuyên khảo với tên gọi
Thẩm định giá trị doanh nghiệp là quá trình xác định tổng giá trị cổ phần của doanh nghiệp, đặc biệt trong các giao dịch mua, bán và sáp nhập doanh nghiệp Theo nghiên cứu năm 2018, việc đánh giá giá trị doanh nghiệp nhỏ và vừa cũng cần được thực hiện một cách chính xác để đảm bảo quyền lợi cho các bên liên quan trong công ty cổ phần.
Trong nghiên cứu “Các vấn đề pháp lý về định giá doanh nghiệp” (2017), tác giả Phạm Thị Hồng Nhung khẳng định rằng giá trị doanh nghiệp tại thời điểm mới thành lập được xác định là tổng giá trị tài sản mà doanh nghiệp đang quản lý.
Thứ hai, về khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp
Mỗi công trình nghiên cứu khác nhau có cách gọi tên hoạt động này khác nhau như:
-Tác giả Trần Văn Dũng trong Luận án “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp ở
Trong cuốn sách “Nguyên lý chung định giá tài sản và giá trị doanh nghiệp” của Nguyễn Minh Hoàng (2006) và tác phẩm “Investment Valuation” của Aswath Damodaran (2006), các tác giả đã trình bày những nguyên tắc cơ bản về định giá tài sản và doanh nghiệp, cung cấp cái nhìn sâu sắc về các phương pháp định giá hiệu quả.
2000 sử dụng thuật ngữ “định giá doanh nghiệp”.
Tác giả Nguyễn Hồ Phi Hà trong cuốn sách “Thẩm định giá trị doanh nghiệp phục vụ mua, bán, sáp nhập doanh nghiệp” và tác giả Hay Sinh trong cuốn “Phương pháp chi phí vốn – Phương pháp giá trị hiện tại có điều chỉnh trong thẩm định giá trị doanh nghiệp” cung cấp những kiến thức quan trọng về thẩm định giá trị doanh nghiệp, giúp người đọc hiểu rõ các phương pháp và kỹ thuật cần thiết trong quá trình mua, bán và sáp nhập doanh nghiệp.
(2015) 9 sử dụng thuật ngữ “thẩm định giá trị doanh nghiệp”.
Thuật ngữ "xác định giá trị doanh nghiệp" thường xuất hiện trong các nghiên cứu của nhiều tác giả khác nhau Mặc dù có những tên gọi khác nhau, nhưng chúng đều liên quan đến việc đánh giá giá trị thực của một doanh nghiệp.
4 Nguyễn Hồ Phi Hà (2018), Thẩm định giá trị doanh nghiệp phục vụ mua, bán, sáp nhập doanh nghiệp, Nxb Tài chính, Hà Nội.
5 Nguyễn Hồ Phi Hà (2018), Thẩm định giá trị doanh nghiệp nhỏ và vừa, Nxb Tài chính, Hà Nội.
6 Phạm Thị Hồng Nhung (2017), Các vấn đề pháp lý về định giá doanh nghiệp, Kỷ yếu Hội thảo khoa học cấp trường:
Xác định giá trị doanh nghiệp, Học viện Tài chính.
7 Trần Văn Dũng (2006), Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp ở Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội.
8 Aswath Damodaran (2000), Investment Valuation, Mc Kinsey & Company Inc
Xác định giá trị doanh nghiệp là một quá trình ước tính giá trị tài sản cụ thể dưới hình thức tiền tệ với mục đích rõ ràng, thường dựa trên các giả thuyết chủ quan Tuy nhiên, việc này không chỉ đơn thuần là một hoạt động khoa học chính xác mà còn là một nghệ thuật phức tạp Mặc dù có nhiều nghiên cứu về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp, nhưng vẫn thiếu sự chuẩn hóa trong quy trình này Để đảm bảo tính khách quan và khoa học, việc xác định giá trị doanh nghiệp cần tuân thủ các Tiêu chuẩn thẩm định giá quốc tế và quy định trong nước, đồng thời phải tuân theo những trình tự, thủ tục và nguyên tắc nhất định.
Theo Trần Văn Dũng (2006), giá trị doanh nghiệp có thể được ước tính bằng tiền dựa trên giá cả thị trường Tác giả Nguyễn Minh Hoàng cũng đồng tình với quan điểm này.
Nghiên cứu của Nguyễn Hồ Phi Hà (2018) nhấn mạnh rằng mục đích khác nhau trong xác định giá trị doanh nghiệp ảnh hưởng lớn đến quá trình và kết quả định giá Theo Mike Young và các cộng sự (1999), có sự khác biệt rõ rệt giữa định giá doanh nghiệp và định giá giá trị cổ phần, điều này giúp xác định vị trí của công ty trên thị trường chứng khoán Kết quả định giá doanh nghiệp phản ánh khả năng tạo ra thu nhập cho nhà đầu tư, cho thấy tầm quan trọng của việc áp dụng các tiêu chí phù hợp trong quá trình này.
Trong việc xác định giá trị doanh nghiệp, nhiều nghiên cứu chưa đưa ra hệ thống nguyên tắc rõ ràng Tác giả Nguyễn Minh Hoàng (2006) đã nêu ra một số nguyên tắc thẩm định giá trong nền kinh tế thị trường, bao gồm nguyên tắc sử dụng tốt nhất và hiệu quả nhất, nguyên tắc thay thế, nguyên tắc dự kiến các lợi ích trong tương lai, nguyên tắc đóng góp và nguyên tắc cung cầu Tuy nhiên, ông chỉ dừng lại ở việc nêu nội dung mà chưa làm rõ ý nghĩa và ảnh hưởng của các nguyên tắc này đến quá trình xác định giá trị doanh nghiệp Năm 2018, tác giả Nguyễn Hồ Phi Hà đã kế thừa và phân tích sâu hơn về các nguyên tắc này, nhưng vẫn chưa xác định rõ liệu chúng áp dụng cho việc xác định giá trị doanh nghiệp nói chung hay chỉ trong một số trường hợp cụ thể.
The article "All Roads Lead to Rome: An Integrated Approach to Valuation Models" by Young, Sullivan, Nokhasteh, and Holt (1999) discusses essential principles for applying valuation methods in the context of mergers and acquisitions It emphasizes the importance of using a comprehensive approach to accurately assess the value of businesses involved in these transactions By integrating various valuation models, the authors provide insights that can guide investors and companies in making informed decisions during the buying and selling process.
Kết quả nghiên cứu thực trạng pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp
Theo nghiên cứu, hiện chưa có công trình nào nghiên cứu sâu về pháp luật xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD Nguyên nhân là do các nghiên cứu chủ yếu tập trung vào khía cạnh kinh tế, thiếu phân tích pháp luật một cách toàn diện Hầu hết chỉ dừng lại ở việc liệt kê và bình luận ngắn gọn các quy định pháp luật liên quan Hơn nữa, các công trình về pháp luật tái cơ cấu TCTD thường chỉ đề cập đến một số hoạt động điển hình như sáp nhập, hợp nhất, mà nội dung xác định giá trị doanh nghiệp lại không được chú trọng.
Do các nghiên cứu chỉ tập trung vào một khía cạnh cụ thể, nên kết quả về thực trạng pháp luật và thực tiễn thi hành pháp luật được tổng hợp từ nhiều nguồn tài liệu khác nhau Một số công trình nghiên cứu tiêu biểu có thể kể đến là
Nghiên cứu "Tái cơ cấu ngân hàng thương mại ở Việt Nam (2011 – 2016) – khía cạnh xử lý các ngân hàng yếu kém" của nhóm tác giả Nguyễn Hồng Sơn và Trần Thị Thanh Tú phân tích quá trình tái cơ cấu hệ thống ngân hàng thương mại tại Việt Nam trong giai đoạn 2011-2016, tập trung vào việc xử lý các ngân hàng yếu kém Nghiên cứu nêu rõ các thách thức và giải pháp cần thiết nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của ngân hàng, đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững cho nền kinh tế.
-Bài nghiên cứu “Sắp xếp lại hệ thống ngân hàng Việt Nam trong bối cảnh tái cơ cấu”, tác giả Lê Văn Luyện (2015) 43
- Bài nghiên cứu “Ngân hàng thương mại Việt Nam: Từ những thay đổi về luật và
Bài viết của Nguyễn Hồng Sơn, Trần Thị Thanh Tú và Nguyễn Thị Nhung (2017) mang tên "Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam: những ẩn số nhìn từ thông lệ quốc tế" được xây dựng dựa trên kết quả nghiên cứu về các vấn đề hiện tại trong tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam, do Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội thực hiện vào tháng 5/2012 Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về những thách thức và cơ hội trong quá trình cải cách ngân hàng tại Việt Nam, đồng thời so sánh với các thông lệ quốc tế.
Trong bài viết của Lê Văn Luyện (2015), tác giả phân tích sự cần thiết phải sắp xếp lại hệ thống ngân hàng Việt Nam trong bối cảnh tái cơ cấu, đặc biệt nhấn mạnh các chính sách giai đoạn 2006 – 2010 và những sự kiện tái cơ cấu diễn ra trong giai đoạn 2011 Nội dung này được trình bày trong Tuyển tập bài viết về tiền tệ - ngân hàng Việt Nam năm 2015, do Nxb Lao động phát hành tại Hà Nội.
– 2015” của tác giả Nguyễn Xuân Thành (2016) 44
1.2.1 Những kết quả nghiên cứu thực trạng pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Trong quá trình tái cơ cấu các tổ chức tín dụng, việc xác định giá trị doanh nghiệp cần dựa trên các cơ sở pháp lý như Bộ luật Dân sự (2015), Luật Doanh nghiệp (2014), Luật Cạnh tranh (2018), và các luật liên quan khác Các văn bản pháp luật này, bao gồm Nghị định 89/2013/NĐ-CP và Thông tư 36/2015/TT-NHNN, đã được nhiều tác giả tham khảo Tuy nhiên, từ thời điểm các nghiên cứu được công bố, cơ sở pháp lý đã có sự thay đổi đáng kể với sự ra đời của Luật Doanh nghiệp năm 2020 và Thông tư số 28/2021/TT-BTC, dẫn đến một số nội dung trong các công trình nghiên cứu trở nên lỗi thời và không còn phù hợp với quy định pháp luật hiện hành.
Đánh giá ưu điểm của pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp cho thấy khung pháp lý hiện nay đã được xây dựng tương đối hoàn chỉnh, tạo ra căn cứ pháp lý cho hoạt động định giá và quản lý nhà nước, góp phần thúc đẩy phát triển thể chế kinh tế thị trường Việt Nam hiện đại và hội nhập Các quy định về quy trình và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp đã được hoàn thiện, đồng bộ và thực tiễn, không quá phức tạp Đối với pháp luật về tái cơ cấu các TCTD, các quy định đã được thiết lập đầy đủ và chặt chẽ, giúp TCTD chủ động thực hiện tái cơ cấu theo định hướng phát triển, đồng thời cung cấp cơ sở pháp lý cho các cơ quan quản lý can thiệp, xử lý các TCTD yếu kém nhằm tránh đổ vỡ hệ thống.
44 Nguyễn Xuân Thành (2016), Ngân hàng thương mại Việt Nam: Từ những thay đổi về luật và chính sách giai đoạn
2006 – 2010 đến các sự kiện tái cơ cấu giai đoạn 2011 – 2015, Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright, thành phố Hồ
45 Viên Thế Giang (2016); Nguyễn Hồ Phi Hà (2018); Nguyễn Minh Hoàng (2017); Nguyễn Thị Minh Huệ & Tăng Thị Phúc (2016); Lâm Thị Thanh Huyền (2017); Phạm Thị Hồng Nhung (2017); Nguyễn Ngọc Yến (2017).
46 Phạm Thị Hồng Nhung (2017); Nguyễn Hồ Phi Hà (2018);
Trong bài viết của Nguyễn Thị Minh Huệ và Tăng Thị Phúc (2016), tác giả phân tích hoạt động thâu tóm và sáp nhập (M&A) trong quá trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam Nghiên cứu được trình bày trong kỷ yếu Hội thảo khoa học quốc gia, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hoàn thiện thể chế để phát triển bền vững hệ thống ngân hàng giai đoạn 2016 - 2020 Bài viết cung cấp cái nhìn sâu sắc về các thách thức và cơ hội trong lĩnh vực M&A ngân hàng tại Việt Nam.
Mặc dù pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD có nhiều ưu điểm, nhưng vẫn tồn tại những hạn chế cần khắc phục Tác giả Nguyễn Minh Hoàng (2017) chỉ ra rằng quy định hiện hành về phương pháp định giá tài sản chưa đầy đủ và không phù hợp với các thương vụ mua bán, sáp nhập NHTM, đồng thời thiếu hướng dẫn cụ thể về việc xác định giá trị tài sản vô hình Nghiên cứu của nhóm tác giả Nguyễn Minh Huệ và Tăng Thị Phúc (2016) cũng nhấn mạnh sự thiếu sót trong cơ chế pháp lý bảo vệ quyền lợi của các cổ đông nhỏ trong quá trình tái cơ cấu Thêm vào đó, các quy định về quyền và nghĩa vụ của các tổ chức tham gia xác định giá trị doanh nghiệp còn rải rác và không thống nhất, gây khó khăn cho việc áp dụng.
Tác giả Nguyễn Thị Tuyết Mai (2017) chỉ ra rằng các quy định pháp luật hiện hành về phương pháp xác định giá trị tài sản vô hình của doanh nghiệp còn nhiều bất cập Việc áp dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu gặp khó khăn do đặc thù của Việt Nam, khi nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là các Tổ chức tín dụng (TCTD), vẫn chưa niêm yết.
Theo Viên Thế Giang (2016), pháp luật hiện hành thiếu các quy định giám sát việc xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu tổ chức tín dụng (TCTD), đặc biệt là vai trò của Ngân hàng Nhà nước trong việc quản lý và chế tài xử phạt để bảo vệ lợi ích của các bên liên quan Ngân hàng Nhà nước dường như tập trung vào việc thực hiện nhiệm vụ trong Đề án “Cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng”, thay vì quản lý và điều tiết các giao dịch tái cơ cấu theo tín hiệu thị trường.
1.2.2 Những kết quả nghiên cứu thực tiễn xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam Đối với việc đánh giá những thành tựu đạt được trong việc thi hành pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các TCTD ở Việt Nam, hiện nay có sự thiếu vắng các công trình nghiên cứu về nội dung này Trên thực tế, bởi sự co hẹp trong phạm vi
Bài viết của Nguyễn Thị Tuyết Mai (2017) nêu rõ những bất cập trong việc xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản thuần Tác giả đã trình bày tại Hội thảo khoa học cấp trường về xác định giá trị doanh nghiệp do Học viện Tài chính tổ chức Những vấn đề này cần được xem xét kỹ lưỡng để cải thiện quy trình định giá doanh nghiệp.
Lâm Thị Thanh Huyền (2017) đã nghiên cứu việc áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền để thẩm định giá trị các doanh nghiệp chưa niêm yết Nghiên cứu này được trình bày trong Kỷ yếu Hội thảo khoa học cấp trường về xác định giá trị doanh nghiệp tại Học viện Tài chính.
Sự tham gia của Ngân hàng Nhà nước trong hoạt động sáp nhập các tổ chức tín dụng đã được nghiên cứu và đánh giá qua nhiều công trình, chủ yếu tập trung vào kết quả thi hành pháp luật Các nghiên cứu chỉ ra rằng việc thi hành pháp luật về M&A TCTD đã góp phần giải quyết tình trạng sở hữu chéo, giảm số lượng tổ chức tín dụng và hạn chế cạnh tranh không lành mạnh Đồng thời, nó cũng giúp các ngân hàng thương mại cổ phần có công ty con hoạt động theo quy định của Luật các tổ chức tín dụng 2010 và tạo điều kiện cho doanh nghiệp nhà nước thoái vốn đầu tư ngoài ngành Tác giả Nguyễn Hồ Phi Hà (2018) cũng nhấn mạnh rằng quy trình thẩm định giá trị doanh nghiệp cho M&A tại Việt Nam hiện nay đầy đủ, thực tiễn và không quá phức tạp Tuy nhiên, vẫn còn tồn tại một số hạn chế trong việc xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu tổ chức tín dụng.
Đề xuất trong các công trình nghiên cứu nhằm hoàn thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Nghiên cứu về việc hoàn thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật trong xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các TCTD đã được đề cập, đồng thời tham khảo bài nghiên cứu "A legal framework for systemic bank restructuring" của Margery Waxman (1998).
58 Nguyễn Ngọc Yến (2017); Nguyễn Hồ Phi Hà (2018)
59 Trần Văn Dũng (2006); Nguyễn Ngọc Yến (2017); Vũ Thị Hải Yến (2018)
Cần xây dựng một cơ sở pháp lý hoàn chỉnh cho việc tái cấu trúc hệ thống ngân hàng, trong đó phải nêu rõ các nguyên tắc, nội dung, trình tự và thủ tục thực hiện Đặc biệt, các vấn đề tài chính cũng cần được chú trọng trong quá trình tái cấu trúc.
1.3.1.Những kết quả nghiên cứu định hướng hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Hiện nay, chưa có nghiên cứu chuyên biệt về pháp luật xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD tại Việt Nam, dẫn đến việc định hướng hoàn thiện pháp luật trong lĩnh vực này chưa được thể hiện một cách hệ thống Tuy nhiên, từ các nghiên cứu liên quan, nhiều học giả đã đưa ra một số định hướng hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các TCTD.
Để hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu các TCTD, cần nhấn mạnh tính đặc thù của các doanh nghiệp này.
Để hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp, cần đảm bảo tính đồng bộ trong tất cả các khía cạnh liên quan, bao gồm phương pháp và quy trình xác định giá trị.
Thứ ba, hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu TCTD phải tuân theo quy luật thị trường 62
Thứ tư, hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các
TCTD phải đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế 63
Thứ năm, hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong tái cơ cấu các
TCTD phải thể hiện được chiến lược và định hướng tái cơ cấu TCTD trong giai đoạn mới 64
1.3.2.Những kết quả nghiên cứu giải pháp cụ thể hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Trong các nghiên cứu đã đề cập, một số kết quả nghiên cứu đưa ra giải pháp cụ thể nhằm hoàn thiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các TCTD ở Việt Nam có giá trị tham khảo quan trọng.
Nghiên cứu của Nguyễn Minh Hoàng (2017) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xây dựng và ban hành các quy định pháp luật cụ thể để điều chỉnh việc định giá tài sản trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng (TCTD), phù hợp với các đặc trưng của tài sản ngân hàng thương mại (NHTM) Đồng thời, tác giả cũng cho rằng cần hoàn thiện các quy định về tái cơ cấu TCTD, vì chỉ khi có đầy đủ pháp luật về tái cơ cấu thì việc ban hành quy định về xác định giá trị tài sản mới đạt hiệu quả cao.
61 Aswath Damodaran (2000); Vũ Thị Hải Yến (2018); Tim Koller (2015)
62 Viện Nghiên cứu quản lý Kinh tế trung ương (2012); Nguyễn Xuân Thành (2016); Nguyễn Hồng Sơn & Trần Thị Thanh Tú (2012); Lê Văn Luyện (2015).
63 Lý Hoàng Ánh & Phan Diên Vỹ (2014); Phùng Văn Hùng (2009).
Việc định giá trị của các tổ chức tín dụng (TCTD) mới cần đảm bảo tính thực thi, vì xác định giá trị doanh nghiệp có mối liên hệ chặt chẽ với các yếu tố khác trong quá trình tái cơ cấu TCTD.
- Tác giả Đinh Thế Hùng trong Luận án “Kiểm toán xác định giá trị doanh nghiệp tại
Trong báo cáo "Việt Nam" (2011), có 65 đề xuất cần thống nhất các quy định pháp luật để xác định rõ ràng các chủ thể tham gia vào hoạt động xác định giá doanh nghiệp Điều này bao gồm việc ghi nhận đầy đủ quyền và nghĩa vụ chi tiết của từng chủ thể, đồng thời gắn trách nhiệm độc lập của họ với kết quả định giá doanh nghiệp.
Các tác giả đều đồng thuận rằng cần hoàn thiện quy định về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước nên ban hành hướng dẫn cụ thể về điều kiện, cách thức và loại hình doanh nghiệp áp dụng các phương pháp khác nhau Đồng thời, cần sửa đổi và bổ sung quy định về phương pháp xác định giá trị tài sản vô hình của doanh nghiệp, cũng như quy định về phương pháp xác định giá trị thương hiệu.
1.3.3.Những kết quả nghiên cứu giải pháp cụ thể nhằm tăng cường hiệu quả thực thi pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp trong hoạt động tái cơ cấu các tổ chức tín dụng ở Việt Nam
Để cải thiện hiệu quả thực thi pháp luật liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp trong quá trình tái cơ cấu các tổ chức tín dụng tại Việt Nam, các nhà nghiên cứu đã đề xuất một số giải pháp.
Để nâng cao vai trò của tổ chức tín dụng (TCTD) trong việc thực hiện pháp luật về xác định giá trị doanh nghiệp khi tái cơ cấu, cần khuyến khích sự tự nguyện và tinh thần tự giác của các TCTD trong hoạt động này Các TCTD nên hệ thống hoá tài sản hữu hình và vô hình, lựa chọn phương pháp định giá phù hợp với đặc điểm tài sản của mình để đánh giá chính xác giá trị tài sản và giá trị chung Điều này sẽ giúp đưa ra quyết định tái cơ cấu hợp lý Hơn nữa, việc công khai và minh bạch báo cáo tài chính trước khi tiến hành định giá ngân hàng là rất cần thiết.