Các nhân tố tài chính ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của các công ty ngành dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ THU THẢO CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Thành phố Hồ Chí Minh- Năm 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ THU THẢO CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ Người hướng dẫn khoa học: TS TRẦN THỊ MỘNG TUYẾT Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2021 i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Phạm Thị Thu Thảo học viên lớp cao học CH21A trường Đại học Ngân Hàng TP.HCM niên khóa 2019 –2021 Tôi tác giả luận văn tốt nghiệp “Các nhân tố tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời Công ty ngành dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Luận văn tốt nghiệp viết chưa trình nộp để lấy học vị thạc sỹ trường đại học Luận văn nghiên cứu riêng tôi, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tôi xin cam đoan thơng tin hồn tồn thật chịu trách nhiệm lời cam đoan Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2021 Người cam đoan Phạm Thị Thu Thảo ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin bày tỏ cám ơn chân thành đến Quý Thầy Cô Trường Đại Học Ngân Hàng TP.HCM ln ln nhiệt tình truyền đạt khơng mặt kiến thức mà chia sẻ kinh nghiệm thực tế suốt chương trình đào tạo thạc sỹ chuyên ngành Tài – Ngân hàng mà tham gia Đặc biệt, trân trọng cảm ơn TS Trần Thị Mộng Tuyết tận tình, chu đáo hướng dẫn phương pháp nghiên cứu khoa học, nội dung nghiên cứu đồng thời sát cánh động viên tinh thần để giúp củng cố mở rộng thêm kiến thức để hồn thành luận văn Tôi cảm ơn Thầy Cô Khoa Sau đại học hỗ trợ tập thể lớp CH21A hồn thành khóa học chương trình Thạc sỹ Tài Ngân hàng Nhân đây, tơi gửi lời tri ân sâu sắc đến gia đình ln ln đồng hành tạo điều kiện thuận lợi để tơi chun tâm dành thời gian để tham dự đầy đủ buổi học hoàn thành luận văn Trong trình thực luận văn, dù cố gắng trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp Q Thầy Cơ khơng ngừng nghiên cứu tài liệu để hồn thiện luận văn khó tránh khỏi thiếu sót Do đó, tơi mong Q Thầy Cơ thơng cảm có đóng góp ý kiến để luận văn hồn chỉnh Phạm Thị Thu Thảo iii TĨM TẮT Tiêu đề Các nhân tố tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời công ty ngành dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tóm tắt Lý chọn đề tài nghiên cứu: Ngành dược phẩm Việt Nam đà phát triển Do cơng ty dược phẩm cần phải hoạt động hiệu quả, mà đó, tỷ suất sinh lời tiêu phản ánh hiệu hoạt động doanh nghiệp Vì vậy, việc phân tích nhân tố tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời góp phần giúp cho doanh nghiệp hoạt động hiệu Mục tiêu nghiên cứu: Đo lường tác động nhân tố tài đến tỷ suất sinh lời; qua đưa gợi ý sách để nâng cao tỷ suất sinh lời cho doanh nghiệp lĩnh vực dược phẩm niêm thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp thống kê mơ tả phân tích hồi quy bội liệu bảng Kết nghiên cứu: Luận văn xác định nhân tố tài ảnh hưởng; đánh giá mức độ tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời doanh nghiệp dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Từ đó, gợi ý giải pháp để gia tăng tỷ suất sinh lời doanh nghiệp dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai Kết luận hàm ý: Kết nghiên cứu cung cấp thêm chứng củng cố lý thuyết nghiên cứu trước nhân tố tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời doanh nghiệp dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đồng thời, nghiên cứu đưa gợi ý mà doanh nghiệp dược phẩm tham khảo tương lai nhằm quản lý, điều hành phát triển doanh nghiệp theo hướng tích cực để đạt hiệu tài tốt Từ khóa: Nhân tố tài ảnh hưởng, tỷ suất sinh lời, công ty dược phẩm niêm yết iv ABTRACT Title Financial factors affecting profitability of pharmaceutical companies listed on Vietnamese stock market Abstract Reasons for choosing the research topic: Vietnam's pharmaceutical industry is developing Therefore, pharmaceutical companies also need to operate effectively, and profitability ratio is one of the indicators to evaluate the performance of enterprises For that reason, the analysis of factors affecting profitability rate will help businesses operate more efficiently Research objective: Measuring the impact of financial factors on profitability; thereby providing policy suggestions to improve profitability for companies in the pharmaceutical sector listed on Vietnam's stock market Research methods: Descriptive statistical methods, analysis of correlation and regression analysis of table data Research results: The dissertation has identified the influencing factors and evaluated the impact of these elements on the profitability rate pharmaceutical companies listed on Vietnamese stock market As a result, it will suggest solutions to increase the profitability rate of these Conclusions and implications: The result of this research provides more evidence to reinforce the theories and previous studies on the factors affecting the profitability rate pharmaceutical companies listed on Vietnamese stock market Additionally, the study also offers suggestions that pharmaceutical businesses can refer to in the future to manage, operate and develop businesses for achieving better financial performance Keywords: Financial factors, profitability rate, pharmaceutical companies listing v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT Từ viết tắt Cụm từ tiếng Việt CPBH Chi phí bán hàng CPQLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp DN Doanh nghiệp DTT Doanh thu HTK Hàng tồn kho KPT Khoản phải thu TCTD Tổ chức tín dụng TSCĐ Tài sản cố định TSĐB Tài sản đảm bảo TSSL Tỷ suất sinh lời vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH Từ viết tắt Cụm từ tiếng Anh Cụm từ tiếng Việt ETC Ethical drugs Đấu thầu thuốc bán cho bệnh viện EU-GMP Good Manufacturing Thực hành sản xuất tốt theo tiêu chuẩn Practices – European châu Âu Union FDI Foreign Direct Doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp từ Investment nước ngồi FEM Fixed Effects Model Mơ hình ảnh hưởng cố định HNX Hanoi Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Ho Chi Minh Stock Sở Giao Dịch Chứng Khoán thành phố Exchange Hồ Chí Minh Over The Counter Thuốc khơng kê toa – phân phối qua OTC hiệu thuốc PIC-S REM Pharmaceutical Công ước Thanh tra Dược Chương Inspection Co- trình Hợp tác Thanh tra lĩnh vực operation Scheme Thực hành Tốt Sản xuất Thuốc Random Effects Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên Model ROA Return on assets Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Return On Equity Tỷ suất sinh lời tổng nguồn vốn UPCOM Unlisted Public Thị trường công ty đại chúng chưa niêm Company Market yết vii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii ABTRACT iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH vi DANH MỤC CÁC BẢNG x DANH MỤC BIỂU ĐỒ xi CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.1.1 Đặt vấn đề 1.1.2 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu đề tài 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Kết cấu đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 2.1 Tỷ suất sinh lời 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các tiêu đo lường tỷ suất sinh lời 2.2 Các nhân tố tài ảnh hưởng tới tỷ suất sinh lời 2.2.1 Cấu trúc tài 2.2.2 Vòng quay hàng tồn kho 10 2.2.3 Vòng quay khoản phải thu 10 2.2.4 Tỷ suất chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp 11 2.2.5 Cơ cấu tài sản 12 2.2.6 Quy mô doanh nghiệp 13 2.2.7 Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp 13 CHƯƠNG MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 viii 3.1 Thu thập liệu 17 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 18 3.2.1 Cấu trúc tài 18 3.2.2 Vòng quay hàng tồn kho 19 3.2.3 Vòng quay khoản phải thu 20 3.2.4 Tỷ suất chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp doanh thu 20 3.2.5 Cơ cấu tài sản 21 3.2.6 Quy mô doanh nghiệp: 22 3.2.7 Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp 23 3.3 Mơ hình nghiên cứu 23 3.3.1 Mô hình nhân tố ảnh hưởng 23 3.3.2 Đo lường biến 26 3.4 Xử lý phân tích liệu 28 3.4.1 Kiểm tra xử lý số liệu 28 3.4.2 Xây dựng ma trận hệ số tương quan 28 3.4.3 Lựa chọn biến đưa vào mơ hình 28 3.4.4 Ước lượng mơ hình ban đầu 29 3.4.5 Kiểm định mơ hình kiểm định Hausman 29 KẾT LUẬN CHƯƠNG 31 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 32 4.1 Thực trạng tỷ suất sinh lời doanh nghiệp ngành dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 32 4.1.1 Đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành dược phẩm Việt Nam 32 4.1.2 Tỷ suất sinh lời doanh nghiệp ngành dược phẩm niêm yết 36 4.1.3 Đánh giá chung 37 4.2 Kết nghiên cứu 38 4.2.1 Phân tích thống kê mô tả biến độc lập với biến phụ thuộc 38 4.2.2 Phân tích tương quan 47 4.2.3 Phân tích hồi quy 48 4.2.4 Phân tích kết nghiên cứu mơ hình lựa chọn 58 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 63 5.1 Kết luận 63 5.2 Định hướng hoạt động ngành dược phẩm VN 65 5.2.1 Mở rộng kênh OTC – bán hàng trực tiếp qua hiệu thuốc 65 67 nghiệp có tỷ trọng nợ vốn chủ sở hữu cao dễ ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp, nhà đầu tư nên cân nhắc đầu tư  Vòng quay khoản phải thu: Chỉ tiêu khoản phải thu có tác động thuận chiều với tới tỷ suất sinh lời, doanh nghiệp có vịng quay khoản phải thu cao yếu tố xem xét doanh nghiệp hoạt động hiệu  Tỷ trọng chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp doanh thu thuần: Việc đẩy mạnh chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp cho thấy doanh nghiệp dược phẩm ngày trọng vào việc đầu sản phẩm, đầu tư vào marketing, nhân viên bán hàng, quảng cáo giúp cho doanh nghiệp đẩy cao việc tiêu thụ sản phẩm, làm tăng hiệu kinh doanh doanh nghiệp 5.3.2 Đối với nhà quản trị Doanh nghiệp: Thứ nhất, doanh nghiệp dược phẩm cần chủ trương thành lập phận quản trị cấu vốn Đặc thù doanh nghiệp dược phẩm Việt Nam ban quản trị có chun mơn cao lĩnh vực y dược Vì vậy, việc thành lập phận chuyên biệt quản trị cấu vốn cần thiết để giúp Doanh nghiệp Dược phẩm đưa phương án tối ưu để cải thiện tỷ suất sinh lời Thứ hai, đa dạng hóa hình thức huy động vốn Từ kết phân tích mơ hình, tiêu cấu vốn có mối tương quan nghịch chiều tỷ suất sinh lời doanh nghiệp Do đó, để tăng tỷ suất sinh lời doanh nghiệp nhà quản trị tài doanh nghiệp cần đưa sách tài trợ vốn thực hợp lý để vừa đảm bảo an tồn tài chính, vừa đảm bảo tỷ suất sinh lời cao doanh nghiệp Đề tài kiến nghị doanh nghiệp cần giảm tỷ trọng nợ vay cấu nguồn vốn thơng qua đa dạng hóa hình thức huy động vốn như:  Phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, giữ lại tỷ trọng nhiều lợi nhuận sau thuế để tăng lợi nhuận giữ lại Đặc biệt, bối cảnh dịch Covid-19 nay, việc chi trả cổ tức tiền mặt gặp nhiều khó khăn, việc thhanh 68 tốn cổ tức cổ phiếu vừa giúp cho doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng đồng thời giúp cho doanh nghiệp tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu cấu nguồn vốn Doanh nghiệp giảm lệ thuộc vào vốn vay ngân hàng, tăng tính tự chủ, đồng thời giảm chi phí liên quan đến tài chi phí lãi vay  Phát hành trái phiếu cơng chúng Theo Nghị định 163/2018/ND-CP ban hành ngày 04/12/2018 quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp; theo doanh nghiệp phát hành trái phiếu khơng chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi kèm theo điều kiện khác nhằm đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư Tuy nhiên, phương pháo này, doanh nghiệp dược phẩm cần xác định rõ định hướng phát triển, công khai thông tin minh bạch, rõ ràng để tạo niềm tin từ nhà đầu tư Thứ ba, quản trị tốt khoản nợ phải thu Theo kết chạy mơ hình nợ phải thu có tác động mạnh tới tỷ suất sinh lời doanh nghiệp dược phẩm Do vậy, nhà quản trị tài doanh nghiệp cần đưa sách, phương thức quản lý công nợ phải thu hiệu Một số cách quản lý công nợ phải thu đề xuất như:  Duy trì tốt mối quan hệ với khách hàng đầu ra: Các khách hàng đầu doanh nghiệp dược phẩm đa phần bệnh viện nhà thuốc tư nhập thuốc với số lượng sỉ Ngồi việc đơn đốc khách hàng trả nợ hạn, doanh nghiệp dược phẩm nên thực sách ưu đãi, chiết khấu nhập hàng với số lượng lớn để trì mối quan hệ với khách  Xây dựng hồ sơ tín dụng khách hàng đầu ra: Mục tiêu hoạt động xây dựng hồ sơ tín dụng để thẩm tra mức độ uy tín khách hàng, nhằm đưa hạn mức công nợ, thời gian cho nợ phù hợp Một số thơng tin thu thấp để đánh giá như: Thời gian quan hệ mua hàng với doanh nghiệp, số lần toán chậm so với thời hạn hợp đồng kinh tế, số tiêu tài để đánh giá sức khỏe tài khách hàng.Vì vậy, ngồi kiểm sốt khoản 69 nợ phải thu, cơng ty dược phẩm cần đánh giá tiềm khách hàng để phân loại khách hàng nợ, nhằm tránh khoản nợ khó địi, tồn đọng, ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp khách hàng ngâm vốn lâu,…  Cung cấp nhiều tài khoản ngân hàng: Bộ phận kế tốn cơng nợ đề xuất với doanh nghiệp đăng ký với Sở Kế hoạch đầu tử mở thêm số tài khoản ngân hàng để linh hoạt vấn đề toán, chuyển trả tiền hàng Bởi cung cung cấp tài khoản ngân hàng với tài khoản ngân hàng khách hàng hệ thống giúp khoản tiền chuyển tài khoản nhanh chóng (trong ngày) mà cịn tiết kiệm chi phí chuyển tiền giao dịch khối nội ngân hàng  Áp dụng đồng thời biện pháp để nhanh chóng thu hồi cơng nợ: Đẩy nhanh q trình thu hồi cơng nợ với khách hàng đầu số cách gọi điện, gửi thư xác nhận thời hạn trả nợ với khách hàng; trước ngày toán quy định hợp đồng, doanh nghiệp gửi thông qua để khách hàng chủ động nguồn lực tài từ sớm, qua có đủ tiền để trả doanh nghiệp thời hạn Đối với khoản phải thu chậm ln chuyển, khó địi, tạo tắc nghẽn dòng vốn luân chuyển doanh nghiệp, cân nhắc bán nợ cho định chế tài cơng ty mua bán nợ (DATC) để thu hồi nợ nhanh  Sử dụng hệ thống phần mềm quản trị doanh nghiệp ERP: Mục đích nhằm quản trị chặt danh sách đối tượng phải thu theo cơng nợ Tích hợp phần mềm bán hàng phần mềm quản trị doanh nghiệp nhằm tăng cường theo dõi đối tượng phải thu Khi khách hàng phải thu đến hạn hệ thống phần mềm tự động cảnh báo số ngày đến hạn theo tuần, ngày để cán kế tốn quản lý cơng nợ chủ động việc nhắc nợ khách hàng chuẩn bị đến hạn Thứ tư, trọng việc quảng bá sản phẩm đào tạo nhân viên có chun mơn tay nghề Với bối cảnh sức khỏe ngày trọng, doanh nghiệp Dược phẩm nên đầu tư quản lý, bán hàng Việc tuyển dụng nhân viên có chun mơn, tay nghề; đào tạo đội ngũ nhân viên bán hàng chuyên nghiệp làm 70 cho khách hàng yên tâm, tin tưởng để sử dụng sản phẩm Cùng với việc đẩy mạnh marketing, quảng bá sản phẩm rộng rãi đến người tiêu dùng làm tăng hiệu hoạt động Doanh nghiệp 5.4 Hạn chế đề tài Trong q trình thực hiện, luận văn tịn số hạn chế như: Đề tài thực với mẫu nhỏ giải phần khía cạnh sở đặc tính mẫu nghiên cứu đề xuất, nên chưa thể hết nhân tố khác có tác động ảnh hưởng đến hiệu kinh chưa thể phù hợp hết với công ty dược phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Bên cạnh đó, tác giả lựa chọn đề tài tương đối phổ biến, nên ý kiến đưa kiến nghị có trùng lặp với kiến nghị đề tài khác Tuy nhiên, hoàn toàn nghiên cứu cách nghiêm túc tác giả với chủ đề lựa chọn nhằm tìm hiểu đưa giải pháp cụ thể cho đối tượng quan tâm tới nhân tố tác động, nhằm nâng cao hiệu ngành dược phẩm Việt Nam 71 KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương kết luận lại nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời công ty dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Định hướng hoạt động ngành như: Mở rộng kênh OTC, phát triển chuỗi bán lẻ, ứng dụng công nghệ thông tin vào mở rộng thị trường Đồng thời chương đề xuất số hàm ý sách nhà đầu tư chứng khoán, nhà quản trị doanh nghiệp cấu vốn hợp lý, quản lý tốt khoản phải thu, trọng đầu sản phẩm để cải thiện tỷ suất sinh lời, nâng cao hiệu hoạt động công ty dược phẩm Ngồi ra, cuối chương cịn số hạn chế luận văn mẫu nghiên cứu nhỏ, chưa thể áp dụng phù hợp với công ty dược phẩm niêm yết đăng kí giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam xii TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Ngô Thi Vân Anh (2015), Ảnh hưởng yếu tố tài đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành nông, thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ quản trị kinh doanh, Đại học Đà Nẵng Trần Tiến Dũng (2018), Nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp bất động sản niêm yết HSX, Luận văn thạc sĩ, Trường Chính trị Hưng Yên Phan Thu Hiền, Nguyễn Nhật Hà, Các yếu tố tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành dệt may thịtrường chứng khoán Việt Nam, Tạp chí khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, 16(3), 181-196 Hà Thi Thanh Nga (2019), Nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp nhỏ vừa-trường hợp địa bàn tỉnh Thái Nguyên, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Võ Đức Nghiêm (2015), Phân tích hiệu hoạt động cơng ty ngành dược Thị trường chứng khốn Viêt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Đại học kinh tế Đà Nẵng Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011), Các yếu tố tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Huỳnh Thị Tuyết Phượng (2016), Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động cơng ty niêm yết, Tạp chí tài (tháng 11/2016), trang 47-50 Nguyễn Thị Bích Thủy (2016), ‘Chỉ tiêu đánh giá cấu trúc tài hiệu tài doanh nghiệp’, Tạp chí tài chính, trang 40-42 xiii Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013), Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành dược phẩm niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh doanh, Đại học Đà Nẵng 10 Hoàng Thị Thắm (2014), Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngành khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, Đại học Đà Nẵng Tài liệu Tiếng Anh 11 Alarussi, A S., & Alhaderi, S M (2018) Factors affecting profitability in Malaysia Journal of Economic Studies, 45(3), 442-458 12 Camelia Burja (2011), Factors influencing the companie profitability, Annales Universitatis Apulensis Series Oeconomica, Volum 13, Number 2, pp 215-224 13 Huang, S (2017) Inventory Investment, financial leverage and firm performance: Evidence from Chinese listed companies of real estate DEStech Transactions on Economics, Business and Management, (eced) 14 Hult, G Tomas M; Ketchen, David J; Griffith, David A; Chabowski, Brian R; Hamman, Mary K; Dykes, Bernadine Johnson; Pollitte, Wesley A; Cavusgil, S Tamer (2008), An essessment of the measurement of performance in international business research, Journal of International Business Studies, Volum 39, Number 6, pp 1064-1080 15 Onaolapo, Kajola A, Kjola, Sunday O (2010) Capital structure and firm perfomce: evidence from Nigeria, European Journal of Economics, Finance and Administrative Scienes, Volum 3, Number 25, pp 70-82 16 Rami Zeituna and Gary Gang Tian (2007), Capital Structure and Corporate Performance Evidence from Jordan, Australasian Accounting Business and Finance Journal, Volum 1, Number 3, pp 40-61 17 Salman, A Y., Ayo-Oyebiyi, G T., & Emenike, O A (2015) Influence of financial inclusion on small and medium enterprises growth and development xiv in Nigeria International Journal in Management and Social Science, 3(4), 390401 18 Wei Xu, Xiangzhen Xu, Shoufeng Zhang (2005), ‘An Empirical Study on Relationship between Corporation Performance and Capital Structure’, ChinaUSA Business Review, (4), 49-53 19 Zeitun & Tian (2007), Capital structure and corporate performance: Evidence from Jordan, Australasian Accounting Business and Finance Journal, (4), 40-61 xv PHỤ LỤC 01 BỘ DỮ LIỆU BẢNG CHẠY MÔ HÌNH HỒI QUY xvi PHỤ LỤC 02 HỒI QUY ROA THEO MƠ HÌNH FEM Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 10/05/21 Time: 23:00 Sample: 2016 2019 Periods included: Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 40 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 -54.45802 -0.245701 1.345846 0.399026 0.577975 -0.070652 2.159112 0.003231 165.6550 0.099883 1.510149 0.543544 0.425092 0.100288 6.301987 0.045096 -0.328744 -2.459893 0.891201 0.734119 1.359647 -0.704495 0.342608 0.071656 0.7453 0.0218 0.3820 0.4703 0.1871 0.4882 0.7350 0.9435 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.895830 0.823363 3.269708 245.8928 -93.07787 12.36201 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8.051416 7.779802 5.503893 6.221667 5.763418 1.993622 xvii PHỤ LỤC 03 HỒI QUY ROA THEO MƠ HÌNH REM Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 10/05/21 Time: 23:33 Sample: 2016 2019 Periods included: Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 40 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -31.19368 21.94438 -1.421488 0.1648 X1 -0.156896 0.053368 -2.939917 0.0061 X2 0.543050 0.782473 0.694018 0.4927 X3 0.878383 0.157070 5.592293 0.0000 X4 0.341498 0.096059 3.555076 0.0012 X5 -0.089884 0.077564 -1.158833 0.2551 X6 1.300963 0.690001 1.885451 0.0685 X7 0.001151 0.039504 0.029127 0.9769 S.D Rho Cross-section random 0.000000 0.0000 Idiosyncratic random 3.269708 1.0000 Effects Specification xviii Weighted Statistics R-squared 0.848586 Mean dependent var 8.051416 Adjusted R-squared 0.815464 S.D dependent var 7.779802 S.E of regression 3.342017 Sum squared resid 357.4106 F-statistic 25.62018 Durbin-Watson stat 1.519715 Prob(F-statistic) 0.000000 Unweighted Statistics R-squared 0.848586 Mean dependent var 8.051416 Sum squared resid 357.4106 Durbin-Watson stat 1.519715 xix PHỤ LỤC 04 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Chi-Sq Test Summary Statistic Chi-Sq d.f Prob Cross-section random 8.533949 0.2879 ** WARNING: estimated cross-section random effects variance is zero Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob X1 -0.245701 -0.156896 0.007128 0.2929 X2 1.345846 0.543050 1.668286 0.5342 X3 0.399026 0.878383 0.270769 0.3569 X4 0.577975 0.341498 0.171476 0.5680 X5 -0.070652 -0.089884 0.004041 0.7623 X6 2.159112 1.300963 39.238943 0.8910 X7 0.003231 0.001151 0.000473 0.9238 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 10/05/21 Time: 23:40 Sample: 2016 2019 xx Periods included: Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 40 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -54.45802 165.6550 -0.328744 0.7453 X1 -0.245701 0.099883 -2.459893 0.0218 X2 1.345846 1.510149 0.891201 0.3820 X3 0.399026 0.543544 0.734119 0.4703 X4 0.577975 0.425092 1.359647 0.1871 X5 -0.070652 0.100288 -0.704495 0.4882 X6 2.159112 6.301987 0.342608 0.7350 X7 0.003231 0.045096 0.071656 0.9435 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.895830 Mean dependent var 8.051416 Adjusted R-squared 0.823363 S.D dependent var 7.779802 S.E of regression 3.269708 Akaike info criterion 5.503893 Sum squared resid 245.8928 Schwarz criterion 6.221667 Log likelihood -93.07787 Hannan-Quinn criter 5.763418 F-statistic 12.36201 Durbin-Watson stat 1.993622 Prob(F-statistic) 0.000000 xxi ... NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ THU THẢO CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH DƯỢC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời công ty ngành dược phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tóm tắt Lý chọn đề tài nghiên cứu: Ngành dược phẩm Việt Nam đà phát triển Do cơng ty dược phẩm. .. sinh lời doanh nghiệp Dược phẩm Do đó, tác giả chọn đề tài ? ?Các nhân tố tài ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời công ty ngành dược phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? ?? làm nội dung luận