GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU
Lý do ch ọn đề tài
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang phát triển mạnh mẽ nhưng cũng đầy biến động, như khủng hoảng tài chính năm 2008 và khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp, thâm hụt ngân sách và nợ công đã trở thành vấn đề nóng được các nhà lãnh đạo quốc gia đặc biệt chú ý Nghiên cứu về mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công đang thu hút sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế trong và ngoài nước.
Hamilton và Flavin (1986) đã kiểm định tính dừng của thâm hụt ngân sách và nợ công tại Mỹ từ năm 1962 đến 1984, phát hiện rằng nếu chuỗi thâm hụt ngân sách và nợ công là chuỗi dừng, mối quan hệ giữa chúng sẽ bền vững Tương tự, Trehan và Walsh (1991) cũng áp dụng mô hình tương tự trên dữ liệu kinh tế Mỹ nhưng trong khoảng thời gian khác.
Kết quả nghiên cứu từ năm 1890 đến 1983 và từ năm 1960 đến 1984 cho thấy, nếu cả hai chuỗi dữ liệu là dừng, thì mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công sẽ duy trì tính bền vững.
Smith và Zin (1991) đã áp dụng mô hình tương tự với dữ liệu hàng tháng của Canada từ 1946 đến 1984, cho thấy thâm hụt ngân sách bền vững nhưng nợ công lại không bền vững Nghiên cứu của Buiter và Patel (1992) về Ấn Độ, sử dụng dữ liệu hàng năm từ 1970 đến 1988, cũng chỉ ra rằng nợ công của Ấn Độ không bền vững Tương tự, Baglioni và Cherubini (1993) đã phân tích dữ liệu hàng tháng của Italy trong giai đoạn 1979-1991 và kết luận rằng nợ công của Italy cũng không bền vững.
Nghiên cứu năm 1995 cho thấy nợ công của Ý, Hy Lạp, Đan Mạch và Đức không bền vững, dựa trên dữ liệu hàng năm từ một số nước EU trong giai đoạn 1960-1991 Hơn nữa, Makrydakis (1999) cũng đã phân tích dữ liệu hàng năm của Hy Lạp trong giai đoạn 1958-1999, nhấn mạnh các vấn đề liên quan đến nợ công tại quốc gia này.
1995 cũng thấy rằng nợ là không bền vững
Prohl và Schneider (2006) đã thực hiện nghiên cứu đồng liên kết dữ liệu bảng giữa thâm hụt ngân sách và nợ công tính theo % GDP của 15 quốc gia thuộc EU trong giai đoạn 1970-2004 Kết quả kiểm định cho thấy mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công có sự tương quan đáng kể.
Trong giai đoạn nghiên cứu, % GDP được coi là đồng liên kết, cho thấy mối quan hệ bền vững giữa thâm hụt ngân sách và nợ công Chính sách tài khóa của 15 quốc gia EU thể hiện sự ổn định và phù hợp với mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian.
Nghiên cứu của Neaime (2015) đã sử dụng phương pháp đồng liên kết để kiểm định mối quan hệ dài hạn giữa tổng thu ngân sách và chi tiêu chính phủ, nhằm đánh giá sự phát triển tài chính của các nước Châu Âu từ năm 1970 đến 2004 Kết quả cho thấy, ngoại trừ Đức, các nước khác đều gặp phải tình trạng thâm hụt ngân sách không bền vững Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách, nợ công và chính sách tài khóa được xác định là bền vững tại Đức và Pháp, trong khi Ireland, Ý, Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha cũng duy trì chính sách tài khóa bền vững trong thập kỷ 1970 và 1980 Tuy nhiên, từ sau khủng hoảng tài chính năm 2008, cả hai chuỗi chi tiêu chính phủ và thu ngân sách đã bắt đầu không còn ổn định.
Nhận thấy sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế và quốc gia đối với vấn đề thâm hụt ngân sách và nợ công, tác giả đã chọn nghiên cứu "Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công – Bằng chứng thực nghiệm tại Châu Á – Thái Bình Dương" trong giai đoạn 2000-2014 Nghiên cứu không chỉ cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tính bền vững của thâm hụt ngân sách và nợ công ở khu vực này, mà còn kiểm định hai cách tiếp cận: cách tiếp cận gián tiếp của Tanner và Liu (1994) cùng Neaime (2015) thông qua biến thu ngân sách và chi tiêu chính phủ, và cách tiếp cận trực tiếp của Hamilton và Flavin (1986) cùng Prohl và Schneider (2006) qua biến thâm hụt ngân sách và nợ công Sử dụng cả hai phương pháp nhằm tăng độ tin cậy cho kết quả nghiên cứu, tác giả cũng phân tích tác động ngắn hạn và sự ổn định của điều chỉnh dài hạn bằng cách tiếp cận VECM Granger trên dữ liệu bảng.
M ục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công trong cả ngắn hạn lẫn dài hạn tại một số quốc gia ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương.
Từ đó bài nghiên cứu trả lời câu hỏi cụ thể sau:
- Trong dài hạn tồn tại hay không tính bền vững của mối quan hệ thâm hụt ngân sách và nợ công?
- Trong ngắn hạn mối quan hệ thâm hụt ngân sách và nợ công như thế nào, chiều hướng tác động và mức ý nghĩa?
Đối tượng và phạm vi thu thập dữ liệu
Đối tượng nghiên cứu: mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công.
Nghiên cứu này tập trung vào việc thu thập dữ liệu từ 9 quốc gia thuộc khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, nơi có đầy đủ thông tin theo phân loại vùng lãnh thổ và vị trí địa lý của Ngân hàng Thế giới (World Bank) trong một giai đoạn nhất định.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu này được xây dựng trên nền tảng lý thuyết vững chắc, kết hợp với các kết quả nghiên cứu thực nghiệm từ những năm gần đây để cung cấp cái nhìn sâu sắc và toàn diện về vấn đề nghiên cứu.
Bài viết sử dụng các phương pháp thống kê, bao gồm thống kê mô tả và phân tích, kết hợp nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm để đánh giá mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công tại 9 quốc gia trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương.
Bài nghiên cứu này sẽ áp dụng dữ liệu bảng để kiểm tra tính dừng và đồng liên kết, nhằm xác định tính hợp lý của phương pháp ước lượng đã chọn.
The World Bank provides valuable insights through its knowledge base, utilizing long-term FMOLS regression and GMM regression to analyze the short-term impacts among various variables.
Phần mềm thống kê STATA 12 và EVIEW 8 được sử dụng để xử lý dữ liệu bảng trong bài nghiên cứu.
Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
Bài nghiên cứu này không chỉ đóng góp quan trọng vào các kết quả thực nghiệm mà còn kiểm định lại độ chính xác của các nghiên cứu lý thuyết trước đó, từ đó củng cố những lý thuyết phù hợp với thực nghiệm trong khu vực trong giai đoạn nghiên cứu.
Nghiên cứu này mang tính thực tiễn cao, cung cấp bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công trong giai đoạn 2000 – 2014 tại một số quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương Nếu thành công, nghiên cứu sẽ phát triển một phương pháp phân tích định lượng giúp xác định sự phụ thuộc lẫn nhau giữa thâm hụt ngân sách và nợ công.
Bài nghiên cứu này làm rõ mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công, cung cấp tài liệu tham khảo quý giá cho các nhà hoạch định chính sách vĩ mô trong việc kiểm soát và quản lý hai yếu tố này.
B ố cục của luận văn
Về bố cục, luận văn được bố cục thành 5 chương
Chương 2: Tổng quan lý thuyết và các nghiên cứu liên quan về nợ công và thâm hụt ngân sách
Chương 3: Mô hình và phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu
Chương 5: Kết luận và kiến nghị.
TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN
Cơ sở lý thuyết
Khái niệm về khu vực công khác nhau dẫn đến sự phân biệt trong cách xác định nợ công giữa các cơ quan quản lý nợ công và tổ chức kinh tế - tài chính trên toàn cầu Nợ công có thể được chia thành hai nhóm chính: nợ công theo nghĩa hẹp và nợ công theo nghĩa rộng.
Theo Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), nợ công được hiểu rộng rãi là nghĩa vụ nợ của khu vực công, bao gồm nợ của Chính phủ trung ương, chính quyền địa phương, ngân hàng trung ương và các tổ chức độc lập mà nhà nước sở hữu trên 50% vốn Trong khi đó, theo nghĩa hẹp, nợ công chỉ bao gồm nợ của Chính phủ trung ương và các cấp chính quyền địa phương, cùng với nợ của các tổ chức độc lập được Chính phủ bảo lãnh Khái niệm này cũng tương tự như trong Hệ thống quản lý nợ và phân tích tài chính của Diễn đàn Thương mại và Phát triển Liên hợp quốc, phân loại nợ thành bốn nhóm: nợ của Chính phủ Trung ương, nợ của chính quyền địa phương, nợ của Ngân hàng Trung ương và nợ của các tổ chức độc lập mà Chính phủ sở hữu trên 50% vốn Quan niệm về nợ công có thể khác nhau tùy thuộc vào thể chế kinh tế và chính trị của mỗi quốc gia; hầu hết các nước đều xác định nợ công bao gồm nợ của Chính phủ và nợ được Chính phủ bảo lãnh, trong khi một số quốc gia còn tính cả nợ của chính quyền địa phương và doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận.
Trong kinh tế học vĩ mô, thâm hụt ngân sách xảy ra khi chi tiêu của ngân sách Nhà nước vượt quá thu nhập, và phần chênh lệch này được gọi là thâm hụt ngân sách Ngược lại, khi thu nhập lớn hơn chi tiêu, tình trạng này được gọi là thặng dư ngân sách Quan trọng là, thu nhập của chính phủ không bao gồm khoản đi vay, mà đi vay lại là một phương thức để tài trợ cho thâm hụt ngân sách Trước đây, phát hành thêm tiền cũng được sử dụng để tài trợ cho thâm hụt ngân sách, nhưng do gây ra lạm phát cao, phương pháp này hiện nay hầu như không còn được các quốc gia áp dụng.
Thâm hụt ngân sách được chia thành hai loại:
Thâm hụt cơ cấu là những khoản thâm hụt do các chính sách tùy biến của chính phủ quyết định, bao gồm quy định về thuế suất, trợ cấp bảo hiểm xã hội và quy mô chi tiêu cho các lĩnh vực như giáo dục và quốc phòng.
Thâm hụt chu kỳ là hiện tượng thâm hụt ngân sách phát sinh do ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế, phản ánh sự biến động của sản lượng và thu nhập quốc dân Khi nền kinh tế rơi vào suy thoái, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng sẽ dẫn đến giảm thu ngân sách từ thuế, trong khi đó, chi ngân sách cho các khoản trợ cấp thất nghiệp lại tăng lên.
Việc phân biệt giữa hai loại thâm hụt ngân sách là rất quan trọng để đánh giá tác động của chính sách tài khóa mở rộng hay thắt chặt đến thâm hụt ngân sách Điều này giúp chính phủ điều chỉnh chính sách một cách hợp lý trong từng giai đoạn của chu kỳ kinh tế Thâm hụt ngân sách có nhiều nguyên nhân và ảnh hưởng khác nhau đến sự cân đối vĩ mô của nền kinh tế, với các nguyên nhân chính bao gồm:
Thất thu thuế nhà nước là một vấn đề nghiêm trọng, bởi thuế là nguồn thu chủ yếu và bền vững cho ngân sách quốc gia Tuy nhiên, sự quản lý lỏng lẻo và hệ thống pháp luật còn nhiều bất cập đã tạo điều kiện cho cá nhân, tổ chức trốn thuế, dẫn đến thất thu đáng kể Đồng thời, chính sách kích cầu nhằm hỗ trợ doanh nghiệp qua giai đoạn khó khăn đã dẫn đến việc giãn, giảm hoặc miễn thuế, điều này tuy có lợi cho doanh nghiệp nhưng cũng gây ảnh hưởng tiêu cực đến nguồn thu ngân sách, tạo ra thâm hụt lớn trong thời kỳ kinh tế khó khăn.
Chi tiêu chính phủ quá lớn có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm, nhưng nếu không được thực hiện hiệu quả, nó sẽ dẫn đến những hệ lụy tiêu cực trong dài hạn Khi nguồn vốn đầu tư không tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế, nguy cơ bất ổn như lạm phát và rủi ro thanh khoản sẽ gia tăng do thiếu cơ chế giám sát Nhiều nhà kinh tế cho rằng nếu chi tiêu chính phủ vượt ngưỡng nhất định, nó sẽ cản trở sự phát triển kinh tế do hiệu ứng “lấn át” đầu tư công đối với đầu tư tư nhân, dẫn đến phân bổ nguồn lực không hợp lý và giảm hiệu quả kinh tế trong khi thâm hụt ngân sách gia tăng.
2.1.3 Mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách
Nợ công xuất phát từ thâm hụt ngân sách, khi tổng chi tiêu của chính phủ vượt quá tổng thu Để giảm thâm hụt, chính phủ có thể tăng nguồn thu hoặc cắt giảm chi tiêu, nhưng việc cắt giảm không dễ thực hiện trong ngắn hạn Tăng thuế là một cách để gia tăng nguồn thu, nhưng điều này có thể làm giảm tiêu dùng và sản xuất, dẫn đến suy thoái kinh tế Một phương pháp khác là vay nợ, cả trong nước và quốc tế, làm gia tăng nợ công Chính phủ thường áp dụng chính sách tài khoá mở rộng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng điều này cũng làm gia tăng thâm hụt ngân sách và nợ công Nếu tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với nghĩa vụ trả nợ, chính phủ sẽ phải vay nợ mới để trả nợ cũ, dẫn đến nguy cơ mất khả năng trả nợ khi tổng nghĩa vụ vượt quá khả năng thu ngân sách.
Việc trang trải thâm hụt ngân sách bằng vay trong nước hay nước ngoài đều ảnh hưởng tiêu cực đến môi trường kinh tế vĩ mô, đặc biệt ở các nước đang phát triển Thâm hụt ngân sách thường được tài trợ bằng cách kết hợp giữa vay trong nước và vay nước ngoài, phụ thuộc vào khả năng huy động vốn, lãi suất và điều kiện vay Khi vay trong nước, nguồn lực tài chính chuyển từ khu vực tư nhân sang nhà nước qua trái phiếu chính phủ, làm tăng cầu tín dụng và lãi suất, dẫn đến giảm nhu cầu đầu tư Ngược lại, vay nước ngoài có thể hạn chế tác động tiêu cực đến đầu tư, nhưng lại gây ra những rủi ro khác cho nền kinh tế Dòng ngoại tệ lớn vào nước có thể giảm áp lực cân đối ngoại tệ, nhưng về lâu dài, chính phủ phải trả nợ bằng ngoại tệ sẽ làm tăng nhu cầu ngoại tệ, giảm giá đồng nội tệ, và tăng chi phí nhập khẩu, dẫn đến nguy cơ lạm phát Vay trong nước an toàn hơn, vì nếu gánh nặng nợ vượt quá khả năng thu ngân sách, chính phủ có thể phát hành tiền để trang trải nợ, điều mà không thể thực hiện với nợ nước ngoài.
Chính sách tài khoá không bền vững và nguy cơ vỡ nợ có thể dẫn đến suy giảm chủ quyền chính trị của quốc gia, khi phải đối mặt với áp lực từ các chủ nợ và tổ chức tài chính quốc tế yêu cầu cải cách kinh tế theo hướng tự do hóa Những sức ép này thường bao gồm việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế, giảm trợ cấp xã hội, và yêu cầu cải cách thể chế cũng như thay đổi bộ máy quản lý Hơn nữa, việc phụ thuộc quá nhiều vào vay nợ nước ngoài sẽ làm giảm vị thế chính trị của quốc gia trong các mối quan hệ song phương và đa phương với các nước chủ nợ.
Các tài liệu kinh tế vĩ mô đã phân tích tính bền vững của mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách, tập trung vào khả năng chính phủ vi phạm ràng buộc ngân sách Để đảm bảo tính bền vững, các chính sách tài khóa cần phải phù hợp với các điều khoản cân bằng tổng thể giữa khu vực chính phủ và khu vực tư nhân Ràng buộc ngân sách chính phủ yêu cầu tổng chi tiêu cho hàng hóa, dịch vụ, lãi suất và nợ gốc phải tương đương với doanh thu thuế hiện tại cộng với nợ mới phát hành, được minh họa qua phương trình (1).
B t là khoản nợ vay mới trong năm t;
B t-1 là chi trả nợ năm trước r t là lãi suất vay nợ danh nghĩa tính trên khoản nợ công danh nghĩa Bt=i (r t > 0)
Z t = G t – T t là thâm hụt ngân sách giai đoạn t;
G t là khoản chi ngân sách cơ bản năm t;
Tt là thu thuế năm t
Nợ công sẽ âm khi ngân sách thâm hụt và dương khi có thặng dư Nếu chính phủ có thặng dư ngân sách bằng không (Zt = 0), nợ sẽ tăng theo lãi suất Trong trường hợp thâm hụt ngân sách (Zt < 0), nợ tăng nhanh hơn lãi suất, trong khi thặng dư ngân sách (Zt > 0) dẫn đến nợ tăng chậm hơn Đặc biệt, nếu thặng dư ngân sách vượt quá lãi phải trả trên nợ hiện tại (Zt + rt Bt-1 > 0), nợ sẽ được giảm bớt.
Chia cả 2 vế phương trình (1) cho 1+r và biến đổi thì ta được phương trình (2):
𝐵𝑡−1 = ∑ 𝑛 𝑗=0 (1+𝑟) 𝑇 𝑡+𝑗 𝑗+1 − ∑ 𝑛 𝑗=0 (1+𝑟) 𝐺 𝑡+𝑗 𝑗+1 + (1+𝑟) 𝐵 𝑛+1 𝑛+1 (2) Trong đó, G không dùng để thanh toán lãi suất và T là nguồn thu thuế của chính phủ
Việc vay nợ mới để trả nợ cũ tạo ra gánh nặng lãi suất trong tương lai, dẫn đến việc phát hành thêm nợ mới và hình thành vòng xoáy nợ nần Hành động này tương tự như trò chơi Ponzi, rất nguy hiểm khi các khoản nợ mới không theo kịp tốc độ tăng của lãi suất Chính phủ không thể vô hạn vay nợ vì áp lực chính trị sẽ yêu cầu cải cách và tiết kiệm, đồng thời phải tuân thủ điều kiện NPG (No-Ponzi-Game) để đảm bảo tính bền vững của ngân sách và nợ công Mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian yêu cầu giá trị hiện tại của thặng dư ngân sách cân bằng phải lớn hơn hoặc bằng giá trị hiện tại của khoản nợ công ban đầu Nếu ngân sách đang thâm hụt và nợ công dương, ngân sách tương lai phải thặng dư để đảm bảo sự ổn định tài chính.
Để đảm bảo rằng giá trị hiện tại của thặng dư ngân sách lớn hơn hoặc bằng giá trị hiện tại của nợ công ban đầu, nợ công phải được bảo đảm bằng thặng dư ngân sách trong tương lai Điều này yêu cầu nợ chính phủ B phải tăng trưởng chậm hơn lãi suất r Chính phủ không thể liên tục phát hành trái phiếu mới để tài trợ cho các khoản thanh toán lãi vay, điều này chỉ xảy ra khi phương trình (3) không vi phạm và phương trình (2) có thể được viết lại dưới dạng phương trình (4).
Các nghiên c ứu trước
Nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công trong nền kinh tế phát triển thông qua hai phương pháp: tiếp cận trực tiếp và tiếp cận gián tiếp.
Cách tiếp cận trực tiếp nhằm kiểm định mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công thông qua việc phân tích chuỗi dữ liệu về thâm hụt ngân sách và nợ công đã được khởi xướng bởi các nghiên cứu của Hamilton.
Nghiên cứu của Flavin (1986) phân tích dữ liệu chuỗi thời gian của Mỹ từ 1962 đến 1984, kiểm định tính dừng để đánh giá các điều kiện NPG và ràng buộc ngân sách chính phủ Kết quả cho thấy rằng khi chuỗi thâm hụt ngân sách và nợ công là chuỗi dừng, mối quan hệ giữa chúng là bền vững Tương tự, Trehan và Walsh (1991) cũng sử dụng mô hình tương tự trên dữ liệu kinh tế Mỹ từ 1890 đến 1983 và 1960 đến 1984, xác nhận rằng nếu cả hai chuỗi là dừng, thì mối quan hệ này vẫn bền vững Smith và Zin (1991) mở rộng nghiên cứu sang các quốc gia khác, áp dụng mô hình tương tự để kiểm tra tính bền vững của nợ, sử dụng dữ liệu hàng tháng của Canada từ 1946.
1984, kết quả cho thấythâm hụt ngân sách bền vững nhưng nợ là không bền vững
Nghiên cứu của Buiter và Patel (1992) về nợ công Ấn Độ từ năm 1970 đến 1988 cho thấy nợ công của nước này không bền vững Tương tự, Baglioni và Cherubini (1993) đã chỉ ra rằng nợ công của Italy trong giai đoạn 1979-1991 cũng không bền vững, dựa trên dữ liệu hàng tháng Caporale (1995) phân tích dữ liệu hàng năm từ một số nước EU trong giai đoạn 1960-1991 và kết luận rằng nợ công của Ý, Hy Lạp, Đan Mạch và Đức đều không bền vững Cuối cùng, Makrydakis (1999) tiếp tục sử dụng dữ liệu hàng năm cho Hy Lạp để làm rõ thêm vấn đề này.
Lạp trong giai đoạn 1958-1995 cũng thấy rằng nợ là không bền vững
Prohl và Schneider (2006) đã thực hiện kiểm định đồng liên kết dữ liệu bảng giữa thâm hụt ngân sách và nợ công tính theo % GDP của 15 nước EU trong giai đoạn 1970-2004 Các tác giả nhấn mạnh rằng phương pháp này có nhiều ưu điểm so với phân tích từng biến số như nghiên cứu trước đây của Afonso (2005) Đầu tiên, phương pháp này giúp tránh lựa chọn sai nhánh phân tích hồi quy khi phân tích chuỗi dữ liệu thời gian với cỡ mẫu nhỏ Thứ hai, nếu thâm hụt ngân sách và nợ công đồng liên kết, nhóm tác giả tiếp tục áp dụng mô hình hiệu chỉnh sai số để ước tính tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách trong ngắn hạn và dài hạn Kết quả kiểm định cho thấy thâm hụt ngân sách và nợ công theo % GDP là đồng liên kết trong giai đoạn nghiên cứu, khẳng định mối quan hệ bền vững giữa chúng và ảnh hưởng đến chính sách tài khóa.
Trong giai đoạn từ năm 1970 đến năm 2004, 15 nước EU đã cho thấy sự ổn định và phù hợp với mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian Phân tích cho thấy, thâm hụt ngân sách và nợ công theo % GDP tại các nước như Pháp, Đức, Luxembourg, Bồ Đào Nha, Thụy Điển và Anh có sự đồng liên kết Kết quả này nhất quán với nghiên cứu thực nghiệm trước đây của Afonso (2005) Tuy nhiên, đối với các nước còn lại trong mẫu, không thể bác bỏ giả thuyết về sự không đồng liên kết.
Cách tiếp cận gián tiếp để kiểm định mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công được thực hiện thông qua việc phân tích thu ngân sách và chi tiêu chính phủ.
Tanner và Liu (1994) đã áp dụng kỹ thuật đồng liên kết để kiểm tra mối quan hệ dài hạn giữa tổng thu ngân sách và chi tiêu chính phủ, cho thấy nếu hai yếu tố này có mối quan hệ bền vững, thì mối liên hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách cũng như chính sách tài khóa sẽ được đảm bảo Nghiên cứu sử dụng dữ liệu của Mỹ từ năm 1950 đến 1989 và kết quả chỉ ra rằng chi tiêu và thu nhập liên bang là đồng liên kết bậc 1, khẳng định tính bền vững của mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công.
Neaime (2009, 2010) đã áp dụng kiểm định Phillips-Perron (PP) và kiểm định Dickey-Fuller hiệu chỉnh (ADF) để kiểm tra tính dừng trong mối quan hệ dài hạn giữa thu ngân sách và chi tiêu chính phủ, nhằm đánh giá tính bền vững của chính sách tài khóa tại các nước MENA trong giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính Mỹ Trong bối cảnh này, nhiều quốc gia MENA, đặc biệt là Ai Cập, Jordan, Morocco, Tunisia và Thổ Nhĩ Kỳ, đang đối mặt với nợ công cao và khó khăn tài chính khu vực công Kết quả nghiên cứu cho thấy Tunisia có tính bền vững tài khóa mạnh nhờ vào kỷ luật tài chính, trong khi Ai Cập thể hiện tính bền vững yếu hơn do những thách thức trong quản lý tài chính.
Năm 1990, kế hoạch tư nhân hóa tại nước này đã đạt được thành công Tuy nhiên, kết quả ở Maroc lại khác biệt do nước này đang tiến hành các cải cách nhằm phục hồi tài chính trong thời gian gần đây Trong khi đó, chính sách nợ và chính sách tài khóa tại Jordan và Thổ Nhĩ Kỳ đang gặp khó khăn và không bền vững.
Những vấn đề về mất cân bằng tài khóa tại Jordan xuất phát từ quy mô của chính phủ, đồng thời sự yếu kém trong quản lý lĩnh vực tài chính và ngân hàng tại Thổ Nhĩ Kỳ cũng góp phần vào tình hình này.
Các nước thuộc khu vực MENA đang đối mặt với tình trạng bền vững nợ công yếu, vì vậy cần thiết phải thực hiện các cải cách tài chính để ngăn chặn sự gia tăng nợ công Nếu không có biện pháp cải cách kịp thời, những quốc gia này sẽ phải đối mặt với áp lực gia tăng về tỷ giá và lãi suất, cũng như nguy cơ mất cân bằng kinh tế vĩ mô Nghiên cứu chỉ ra rằng khủng hoảng tài chính có tác động tiêu cực đến tính bền vững của nợ công, dẫn đến tỷ lệ nợ trên GDP tăng cao.
Nghiên cứu của Neaime (2015) đã sử dụng đồng liên kết để kiểm tra mối quan hệ dài hạn giữa tổng thu ngân sách và chi tiêu chính phủ, nhằm đánh giá sự phát triển tài chính của các nước Châu Âu trong ba thập kỷ từ giữa những năm 1970 Nghiên cứu này đã phân tích các diễn biến trong chính sách tiền tệ và tài chính của các nước Châu Âu, đồng thời áp dụng mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian để đánh giá tính bền vững của mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách Kết quả kiểm định cho thấy, ngoại trừ Đức, các nước còn lại đều có thâm hụt ngân sách không bền vững Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách, nợ công và chính sách tài khóa được xác định là bền vững ở Đức và Pháp, trong khi Ireland, Ý, Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha duy trì chính sách tài khóa bền vững trong những năm 1970 và 1980 Tuy nhiên, sau khủng hoảng tài chính năm 2008, cả chuỗi chi tiêu chính phủ và thu ngân sách đều không dừng lại, do đó, các nước này cần thực hiện các chính sách thắt lưng buộc bụng hợp lý để ngăn chặn tình trạng thâm hụt ngân sách xấu đi và nợ công trở nên không bền vững.
Bài nghiên cứu này sẽ khám phá mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công trong cả ngắn hạn và dài hạn Đồng thời, nghiên cứu cũng góp phần làm phong phú thêm kho tàng nghiên cứu học thuật về khu vực Châu Á – Thái Bình Dương thông qua việc phân tích mối liên hệ này tại một số quốc gia trong khu vực.
Trong chương 2, bài viết đã trình bày các nghiên cứu lý thuyết liên quan đến nợ công và thâm hụt ngân sách, đồng thời phân tích mối quan hệ giữa hai yếu tố này thông qua mô hình ràng buộc ngân sách.
MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên c ứu
Sơ đồ 3.1: Quy trình nghiên cứu được tóm tắt như sau:
Xác định vấn đề nghiên cứu
Nghiên cứu các khái niệm và cơ sở lý thuyết
Tìm hiểu các nghiên cứu trước đây
Giải thích kết quả và đưa ra giải pháp và kiến nghị
Xây dựng mô hình và các giả thuyết nghiên cứu
Mô hình nghiên c ứu
Sử dụng phân tích nhân quả theo phương pháp Granger nhằm xác định mối quan hệ nhân quả giữa biến thâm hụt ngân sách và nợ công
Với i = 1, ,N (N chỉ số ứng với từng quốc gia); t= 1, 2, , T (T là chỉ số thời gian) và m là độ trễ
BD(i,t): (budget deficit)thâm hụt ngân sách của nước i trong thời gian t
𝐷𝑖,𝑡: (Debt) nợ công (% GDP) của nước i trong thời gian t;
ECM: sai số điều chỉnh của phương pháp ECM
Các biến được lấy Logarit tự nhiên để giảm tính không đồng nhất của dữ liệu
Và có thể xảy ra một trong bốn trường hợp sau đây:
Mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa cán cân ngân sách và nợ công được thể hiện qua các hệ số ước lượng của các biến trễ Nếu các hệ số ước lượng của biến chỉ số nợ công (𝐷𝑖𝑡) trong phương trình (14) có ý nghĩa thống kê (𝛼 13 và 𝛼14 khác 0) và các hệ số ước lượng của biến cán cân ngân sách (𝐵𝐷 𝑖𝑡) trong phương trình (15) cũng khác 0 một cách có ý nghĩa thống kê (𝛼 21 và 𝛼 22 khác 0), thì có thể khẳng định rằng sự tương tác giữa hai yếu tố này là đáng kể.
Mối quan hệ nhân quả một chiều giữa cán cân ngân sách và nợ công được thể hiện rõ: nếu hệ số ước lượng của các biến trễ của nợ công (𝐷𝑖𝑡) trong phương trình (14) bằng 0 (𝛼13 và 𝛼14 = 0), trong khi hệ số ước lượng của các biến trễ của cán cân ngân sách (𝐵𝐷𝑖𝑡) trong phương trình (15) khác 0 một cách có ý nghĩa thống kê (𝛼21 và 𝛼22 ≠ 0).
Không có mối quan hệ nhân quả giữa cán cân ngân sách và nợ công, điều này được thể hiện qua hệ số ước lượng của các biến trễ của biến nợ công 𝐷 𝑖𝑡 trong phương trình (14).
0 (𝛼 13 𝑣à𝛼 14 = 0) và hệ số ước lượng của các biến trễ của cán cân ngân sách (𝐵𝐷 𝑖𝑡 ) ở phương trình (15) bằng 0 một cách có ý nghĩa thống kê (𝛼 21 𝑣à𝛼 22 = 0)
Mối quan hệ nhân quả một chiều giữa nợ công và cán cân ngân sách chỉ tồn tại khi hệ số ước lượng của các biến trễ của nợ công 𝐷 trong phương trình (14) khác nhau.
0 một cách có ý nghĩa thống kê (𝛼13𝑣à𝛼14≠0) và hệ số ước lượng của các biến trễ của cán cân ngân sách (𝐵𝐷 𝑖𝑡 ) ở phương trình (15) bằng 0 một cách có ý nghĩa thống kê (𝛼21𝑣à𝛼22= 0).
D ữ liệu và đo lường các biến
3.3.1 Mô tả các biến nghiên cứu
Bài nghiên cứu này dựa trên lý thuyết và kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đó, sử dụng các biến đại diện cho cán cân ngân sách chính phủ và nợ công, bao gồm chi tiêu chính phủ, thu ngân sách, cân bằng ngân sách và nợ công.
Mô tả các biến trong mô hình:
Chi ngân sách (% GDP) là quá trình phân phối và sử dụng quỹ ngân sách nhà nước theo nguyên tắc nhất định để thực hiện nhiệm vụ của nhà nước Chi ngân sách được chia thành ba loại: chi thường xuyên, chi đầu tư phát triển và các khoản chi khác Chi thường xuyên có thời hạn tác động ngắn, thường dưới một năm, chủ yếu phục vụ chức năng quản lý nhà nước như quốc phòng, an ninh, giáo dục, y tế và văn hóa Chi đầu tư phát triển có thời hạn tác động lâu dài, trên một năm, nhằm tạo ra tài sản vật chất và tăng cường cơ sở hạ tầng của đất nước, bao gồm đầu tư cho công trình kinh tế - xã hội và hỗ trợ doanh nghiệp nhà nước Các khoản chi khác bao gồm những chi phí không thuộc hai nhóm trên, như chi trả nợ gốc và lãi, viện trợ, và bổ sung quỹ dự trữ tài chính Dữ liệu được thu thập từ Cơ sở dữ liệu kinh tế thế giới (World Economic Outlook Database).
Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF)
Thu ngân sách (% GDP) là tổng số tiền thu được từ các loại thuế, đóng góp xã hội và các khoản thu khác như phạt tiền, lệ phí, tiền thuê nhà, cũng như các khoản thu từ hoạt động kinh tế của Nhà nước Ngoài ra, các khoản đóng góp từ tổ chức cá nhân, viện trợ và các nguồn thu khác cũng được tính vào thu ngân sách Dữ liệu này được thu thập từ Cơ sở dữ liệu kinh tế thế giới (World Economic Outlook Database) của Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF).
- Cán cân ngân sách chính phủ (%GDP): là phần chênh lệch giữa chi tiêu ngân sách và nguồn thu ngân sách của chính phủ
Nợ chính phủ (% GDP) là tỷ lệ tổng nợ chính phủ so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong một năm, được tính bằng đô la Mỹ Đây là một chỉ số quan trọng để so sánh mức nợ giữa các quốc gia Moody thường sử dụng tỷ lệ này để đánh giá độ an toàn và ổn định tài chính của các quốc gia.
Theo IMF, mức nợ công không quan trọng bằng tỷ lệ nợ/GDP và tốc độ tăng trưởng kinh tế Tỷ lệ nợ/GDP cao dẫn đến thời gian trả nợ kéo dài và rủi ro vỡ nợ gia tăng Chẳng hạn, một quốc gia có tỷ lệ nợ/GDP 100% lý thuyết có thể trả hết nợ trong một năm, nhưng thực tế, quốc gia đó chỉ dành khoảng 5% ngân sách cho việc trả nợ hàng năm.
Theo Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công là nghĩa vụ nợ của khu vực công, bao gồm các khoản nợ của chính phủ trung ương, chính quyền địa phương, ngân hàng trung ương và các tổ chức độc lập Nếu sử dụng 10% GDP để trả nợ, sẽ mất khoảng 10 năm để thanh toán hết nợ Tổng nợ bao gồm tất cả các khoản nợ phải trả hoặc thanh toán lãi vào một ngày nhất định trong tương lai Dữ liệu tỷ lệ nợ/GDP được trích xuất từ Cơ sở dữ liệu kinh tế thế giới (World Economic Outlook Database) của IMF.
Nghiên cứu này tập trung vào 9 quốc gia trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, bao gồm Australia, Hong Kong, Indonesia, Japan, Malaysia, Mongolia, Singapore, Thailand và New Zealand, với dữ liệu đầy đủ từ giai đoạn 2000 – 2014 Các quốc gia này được phân loại theo vùng lãnh thổ và vị trí địa lý của Ngân hàng Thế giới (World Bank) Tất cả dữ liệu được thu thập từ các chỉ số của World Bank và IMF, hai tổ chức uy tín toàn cầu, với tổng số 135 quan sát trong mẫu nghiên cứu.
Việc lựa chọn nghiên cứu các quốc gia tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dương bởi vì:
Châu Á – Thái Bình Dương là khu vực chiến lược, chiếm 40% diện tích và hơn 41% dân số toàn cầu Nơi đây sở hữu nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú, đặc biệt là dầu mỏ, chiếm 65% trữ lượng thế giới, cùng với nhiều tuyến giao thông quan trọng Với thị trường 650 triệu dân, khu vực này hiện là đối tác thương mại lớn thứ 5 của Mỹ và sẽ tiếp tục có nhiều chuyển biến, thu hút sự chú ý của các cường quốc toàn cầu.
Kinh tế khu vực Châu Á – Thái Bình Dương hiện đang dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng, nhưng sự phát triển không đồng đều giữa các quốc gia trong khu vực Mặc dù đây là một nền kinh tế năng động, nhưng tiềm ẩn nhiều rủi ro, đặc biệt là lạm phát Nhiều quốc gia đang đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn và lạm phát cao, đồng thời có nguy cơ tổn thương trước những biến động tiêu cực từ nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là các quốc gia có nợ nước ngoài lớn Mặc dù Châu Á – Thái Bình Dương có mức tăng trưởng cao, nhiều quốc gia đã vay mượn quá mức để duy trì tăng trưởng trong thời kỳ khủng hoảng, dẫn đến nguy cơ khủng hoảng nợ Việc nghiên cứu khu vực này sẽ cung cấp nguồn dữ liệu phong phú, giúp làm rõ mối liên hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công.
Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng, hay còn gọi là dữ liệu gộp chung, kết hợp dữ liệu chéo và dữ liệu theo thời gian để mô tả nhiều đại lượng tương ứng với tần số quan sát qua nhiều đối tượng như cá nhân, doanh nghiệp, tỉnh, thành phố và quốc gia Dữ liệu bảng cho phép thu thập nhiều đặc điểm của đối tượng nghiên cứu trong cùng một khoảng thời gian, mang lại nhiều lợi ích Theo Baltagi (2005), việc lựa chọn dữ liệu bảng giúp tối ưu hóa quá trình phân tích và cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về các xu hướng và mối quan hệ giữa các biến.
Kết hợp chuỗi thời gian của các quan sát chéo giúp dữ liệu bảng trở nên phong phú và chứa đựng nhiều thông tin hữu ích hơn Phương pháp này giảm thiểu hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến, gia tăng tính biến thiên và cung cấp nhiều bậc tự do hơn, từ đó nâng cao hiệu quả phân tích dữ liệu.
Nghiên cứu quan sát lập đi lập lại của các đơn vị chéo cho thấy rằng dữ liệu bảng là công cụ hiệu quả hơn trong việc phân tích các động thái thay đổi theo thời gian của các đơn vị này.
Dữ liệu bảng có khả năng phát hiện và đo lường hiệu quả hơn các tác động không thể quan sát được so với dữ liệu chuỗi thời gian hoặc dữ liệu chéo thuần túy.
- Dữ liệu bảng làm cho chúng ta có thể nghiên cứu các mô hình hành vi phức tạp hơn
Dữ liệu bảng giúp kiểm soát các khác biệt không quan sát được giữa các thực thể, đồng thời cho phép quản lý các biến không quan sát được nhưng có sự thay đổi theo thời gian.
Dữ liệu bảng giúp kiểm soát các đặc điểm khác biệt giữa các yếu tố không gian – quốc gia trong cỡ mẫu nghiên cứu bằng cách cho phép các hệ số biến giả tương ứng với mỗi quốc gia Những khác biệt này, bao gồm văn hóa, địa lý, dân số và nguồn tài nguyên thiên nhiên, ảnh hưởng đến nhân tố được giải thích trong nội tại quốc gia.
Phương pháp nghiên cứu
Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công trong dài hạn được nghiên cứu qua hai mô hình trực tiếp và gián tiếp
3.4.1 Phương pháp kiểm định trực tiếp
Theo nghiên cứu của Theo Hamilton và Flavin (1986), việc kiểm định tính dừng của chuỗi thâm hụt ngân sách và nợ công cho thấy nếu cả hai chuỗi đều dừng tại bậc gốc, mối quan hệ giữa chúng là bền vững Hơn nữa, Prohl và Schneider (2006) đã chỉ ra rằng nếu chuỗi nợ công và chuỗi thâm hụt ngân sách tính theo % GDP cùng đồng liên kết, điều này khẳng định tính bền vững của mối quan hệ này, đồng thời cho thấy chính sách tài khóa của một số nước Châu Á – Thái Bình Dương là phù hợp với mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian Tuy nhiên, nếu có sự thay đổi trong chính sách tài khóa, mô hình này có thể không còn bền vững trong toàn bộ giai đoạn nghiên cứu.
3.4.2 Phương pháp kiểm định gián tiếp
Mô hình thực nghiệm được sử dụng trong cách tiếp cận gián tiếp là mô hình được sử dụng trong nghiên cứu của tác giảTanner và Liu (1994) và Neaime (2015)
Mô hình hồi quy được ước tính như sau:
𝑖=1 ∆𝑋 𝑡−1 +𝜀 𝑡 , (16) Trong đó: Δ là sai phân bậc 1;
(Xt) đại diện cho các chuỗi G (chi tiêu chính phủ), R (thu của chính phủ) và BB (cân bằng ngân sách và nợ), được tính theo %GDP Các tham số ước lượng βi, δi và nhiễu trắng εt cũng được xem xét Độ trễ k sẽ được xác định dựa trên tiêu chí Akaike (AIC) từ kiểm định ADF, cùng với thông tin từ tiêu chí Newey-West từ kiểm định PP.
3.4.3 Thủ tục kiểm định và ước lượng
Nghiên cứu này áp dụng hệ thống phương pháp nghiên cứu kết hợp giữa hai cách tiếp cận: trực tiếp và gián tiếp, nhằm kiểm định mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công Cách tiếp cận trực tiếp dựa trên các nghiên cứu của Hamilton và Flavin (1986) cùng với Prohl và Schneider (2006), trong khi cách tiếp cận gián tiếp dựa vào việc kiểm định thu ngân sách và chi tiêu chính phủ theo nghiên cứu của Tanner và Liu (1994).
Neaime (2015).Sơ đồ chi tiết về phương pháp phân tích định lượng gồm các kiểm định và phương pháp ước lượng được trình bày theo sơ đồ 3.2:
Sơ đồ 3.2: Chi tiết về phương pháp phân tích định lượng
The author begins by testing the stationarity of the variables using specific statistical tests, as outlined in R Carter Hill's "Using Eviews for Principles of Econometrics." This foundational step is crucial for ensuring the reliability of econometric analysis, as non-stationary data can lead to misleading results.
Kiểm định giữa thâm hụt ngân sách – nợ công và giữa thu ngân sách – chi tiêu chính phủ
Sử dụng mô hình VAR
Sử dụng mô hình VECM
Không có đồng liên kết
Sử dụng mô hình ARDL
Theo Trehan & Walsh (1991), nếu thâm hụt ngân sách và nợ công duy trì ở mức ổn định, thì mối quan hệ giữa chúng sẽ trở nên bền vững Khi chuỗi thâm hụt ngân sách tiệm cận về không, điều này chứng tỏ mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian được thỏa mãn Bên cạnh đó, việc kiểm định sự tồn tại của nghiệm đơn vị trong chuỗi chi tiêu chính phủ và thu ngân sách cho thấy nếu hai chuỗi này không có nghiệm đơn vị, thâm hụt ngân sách sẽ dừng tại I(0) Điều này dẫn đến việc thỏa mãn điều kiện mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian, từ đó khẳng định mối quan hệ bền vững giữa thâm hụt ngân sách và nợ công cũng như tính bền vững của chính sách tài khóa.
Theo Hakkio và Rush (1991), khi nghiên cứu các biến có chuỗi gốc không dừng và dừng tại sai phân bậc 1 hoặc bậc 2, các tác giả đã tiến hành kiểm định đồng liên kết dữ liệu bảng để xác định mối quan hệ dài hạn giữa các biến Nếu hai chuỗi có đồng liên kết, tức là có mối quan hệ bền vững trong dài hạn, thì có thể kết luận rằng chúng có sự liên kết ổn định Ngược lại, nếu cả hai chuỗi đều không dừng ở bậc, điều này cho thấy không có mối quan hệ lâu dài giữa chúng.
Kết luận rằng nếu thâm hụt ngân sách và nợ công không có mối quan hệ bền vững, chính sách tài khóa của các quốc gia cũng sẽ không ổn định Điều này dẫn đến việc thâm hụt ngân sách có thể gia tăng không giới hạn theo thời gian, vi phạm mô hình ràng buộc ngân sách liên thời gian Để kiểm định mối quan hệ ngắn hạn giữa thâm hụt ngân sách và nợ công, tác giả sẽ áp dụng các phương pháp kiểm định tính dừng và đồng liên kết để lựa chọn mô hình phù hợp Theo R.Carter Hill (2011), nếu các biến dừng tại bậc gốc, mô hình VAR sẽ được sử dụng; nếu dừng tại bậc 1 hoặc bậc 2 với đồng liên kết, mô hình VECM sẽ được áp dụng; và nếu các biến không dừng và không có đồng liên kết, mô hình ARDL sẽ được lựa chọn.
3.4.4 Các kiểm định thực hiện trong mô hình
3.4.4.1 Kiểm định sự tương quan các biến trong mô hình bằng ma trận tương quan đơn tuyến tính giữa các cặp biến
Hệ số tương quan là chỉ số quan trọng để xác định mối quan hệ giữa các biến trong mô hình Tác giả sử dụng ma trận tương quan để phân tích mối quan hệ giữa các biến phụ thuộc và độc lập, cũng như giữa các biến độc lập với nhau Để đo lường mối liên hệ này, tác giả áp dụng hệ số tương quan Pearson, được giới thiệu bởi Francis Galton vào năm 1880, với độ dao động trong khoảng từ [-1,1] Tác giả đặc biệt chú trọng vào những hệ số có trị tuyệt đối lớn hơn 0,6 để đánh giá mức độ đa cộng tuyến của các biến trong mô hình.
3.4.4.2 Kiểm định tính dừng dữ liệu bảng Fisher (2001)
Theo Baltagi (2005) nếu như số năm quan sát không quá lớn, không vượt quá
Để đảm bảo tính chính xác trong việc lựa chọn biến cho kiểm định đồng liên kết trong dữ liệu bảng, tác giả áp dụng kiểm định tính dừng Fisher (2001) kết hợp với cận demean của LLC (2002) Phương pháp này giúp kiểm soát vấn đề tương quan phụ thuộc chéo và giảm thiểu tính mơ hồ của dữ liệu, từ đó tránh được hiện tượng hồi quy giả mạo khi phân tích hồi quy các biến.
3.4.4.3Kiểm định tính đồng liên kết trên dữ liệu bảng
Theo Engle – Granger (1987), nếu các chuỗi thời gian không dừng có thể kết hợp tuyến tính để tạo thành một chuỗi dừng, chúng được coi là có mối quan hệ đồng liên kết, cho thấy sự di chuyển đồng thời theo thời gian Phương trình đồng liên kết thể hiện mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa các biến số Nếu phần dư trong mô hình hồi quy giữa các chuỗi không dừng là chuỗi dừng, kết quả hồi quy sẽ có giá trị, phản ánh mối quan hệ dài hạn giữa các biến Điều này có nghĩa rằng sự thay đổi trong một biến phụ thuộc sẽ ảnh hưởng đến một biến giải thích khác, và nếu tồn tại mối quan hệ đồng liên kết, chúng sẽ cùng hướng tới trạng thái cân bằng dài hạn Kiểm định đồng liên kết theo Engle – Granger được thực hiện bằng cách đánh giá phần dư của phương trình hồi quy mơ hồ; nếu các biến có mối quan hệ đồng liên kết, phần dư sẽ là I(0), ngược lại, nếu không có mối quan hệ, phần dư sẽ là I(1).
(1999) mở rộng ý tưởng của Engle – Granger để thực hiện các kiểm định liên quan đến dữ liệu bảng
Trong nghiên cứu của Kao (1999), tác giả mô tả hai kiểm định nhằm kiểm tra giả thuyết H0 về việc không có đồng liên kết trong dữ liệu bảng, bao gồm kiểm định Dickey-Fuller và kiểm định Augmented Dickey-Fuller Đối với kiểm định Dickey-Fuller, Kao đã trình bày hai phần cụ thể để làm rõ phương pháp này.
Trong trường hợp 2 biến, Kao xem xét mô hình sau: it , it i it x e y =α +β + i = 1,…, N, t = 1,…, T
Mô hình nghiên cứu được mô tả bởi phương trình y it = y it −1 + u it và x it = x it −1 + ε it, trong đó α i đại diện cho tác động cố định khác nhau giữa các quan sát chéo, β là hệ số chặn, và y it cùng x it là các bước ngẫu nhiên độc lập cho tất cả các quan sát i.
Bây giờ giả thuyết H0 và giả thuyết H1 được viết lại như sau:
Với giả thuyết không là không có đồng liên kết, kiểm định ADF có dạng:
Chi tiết của kiểm định đồng liên kết Kao (1999) có thể được tìm thấy trong bài nghiên cứu gốc của ông
Pedroni đã đề xuất nhiều phương pháp kiểm định đồng liên kết, cho phép không đồng nhất hệ số chặn và hệ số xu hướng trên mặt cắt ngang Phương pháp này tính toán 7 kiểm định thống kê với giả thuyết H0 là không có đồng liên kết trong bảng có phương sai thay đổi (heterogenous panel), với N lớn và T lớn, cùng với 1 hoặc nhiều biến giải thích không dừng Bảy kiểm định thống kê trong phương pháp Pedroni bao gồm: panel v, panel rho, group rho, panel t (nonparametric), group t (nonparametric), panel ADF (parametric t) và group ADF (parametric t) Tất cả các kiểm định đều được chuẩn hóa và có phân phối N(0,1), ngoại trừ panel v, 6 kiểm định còn lại có thể tiến giá trị âm vô cùng khi p-value tiến tới 0 Hai giả thuyết thay thế được đưa ra: giả thuyết thay thế đồng nhất gọi là kiểm định trong khuôn khổ và kiểm định thống kê theo bảng; giả thuyết thay thế không đồng nhất gọi là kiểm định giữa các khuôn khổ hoặc kiểm định thống kê theo nhóm.
Trong khi đó, kiểm định thống kê theo nhóm có các giả thiết:
Kiểm định đồng liên kết của Pedroni không sử dụng các biến ngoại sinh trong mô hình hồi quy, mà chỉ xác định sự tồn tại của các mối quan hệ đồng liên kết Đầu tiên, phương pháp này thực hiện hồi quy phần dư từ giả thuyết đồng liên kết Trong đa số các trường hợp, phương trình được áp dụng để phân tích.
𝑦𝑖,𝑡 = 𝛼𝑖+𝛿𝑖𝑡+ 𝛽1𝑖𝑥1𝑖,𝑡+𝛽2𝑖𝑥2𝑖,𝑡+⋯+𝛽𝑀𝑖𝑥𝑀𝑖,𝑡+𝑒𝑖,𝑡 t=1, T, i= 1, N (3) Trong đó: T số lượng quan sát theo thời gian
N số lượng của các biến trên bảng
M số lượng của các biến hồi quy
X và y là các giả định được tích hợp bậc 1
Hệ số góc 𝛽 1𝑖 , 𝛽2𝑖, …, 𝛽𝑀𝑖 và hệ số chặn 𝛼 𝑖 của các biến khác nhau trên dữ liệu bảng
3.4.5 Phương pháp ước lượng hàm hồi quy
Nghiên cứu này áp dụng dữ liệu bảng từ 9 quốc gia ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương trong giai đoạn 2000-2014, thông qua việc phân tích mối quan hệ Granger theo hai bước Bước đầu tiên, mô hình FMOLS (Panel Fully Modified OLS) được sử dụng để ước lượng phần dư của mô hình Bước thứ hai tiếp tục với việc áp dụng mô hình để hoàn thiện phân tích.
