GIỚI THIỆU CHUNG
Đặt vấn đề
Trong những năm gần đây, Việt Nam đã tích cực hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là sau khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào tháng 1 năm 2007 Sự kiện này đã đánh dấu bước tiến quan trọng, giúp kim ngạch thương mại song phương với các đối tác lớn tăng trưởng mạnh mẽ Nền kinh tế Việt Nam đã có nhiều chuyển biến tích cực nhờ vào các yếu tố vĩ mô như cung-cầu tiền tệ, nợ công và năng lực cạnh tranh của hàng hóa nội địa Tuy nhiên, cán cân thương mại là yếu tố cần được chú trọng nhất trong bối cảnh hội nhập hiện nay.
Tỷ giá hối đoái thực là yếu tố hàng đầu ảnh hưởng đến cán cân thương mại của một quốc gia, tác động nhanh chóng và trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu Việc nghiên cứu mối liên hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại không chỉ có ý nghĩa lý thuyết mà còn giúp điều chỉnh các chính sách tỷ giá, từ đó cải thiện cán cân thương mại và thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
Kể từ khi gia nhập WTO vào năm 2007, xuất khẩu ròng của Việt Nam đã cải thiện rõ rệt, với việc lần đầu tiên ghi nhận thặng dư cán cân thương mại vào năm 2012 Trong những năm gần đây, mức thặng dư này tiếp tục tăng trưởng Bài nghiên cứu sẽ phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá và sự tích cực trong cán cân thương mại, đồng thời đánh giá khả năng cải thiện cán cân này thông qua các chính sách tỷ giá trong tương lai.
Trong quá khứ, nhiều lý thuyết và phân tích từ các tác giả quốc tế đã nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và xuất nhập khẩu, như lý thuyết phương pháp tiếp cận hệ số co giãn của Marshall – Lerner và nghiên cứu của Krugman (1989) về hiệu ứng đường cong J Mặc dù có nhiều nghiên cứu thực nghiệm tại các nước phát triển, nhưng ở Việt Nam, số lượng nghiên cứu về vấn đề này còn hạn chế Điểm mới của đề tài là khám phá và làm rõ mối liên hệ này trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.
Nghiên cứu trước đây về thâm hụt thương mại ở Việt Nam diễn ra trong bối cảnh cao, với tình trạng nhập siêu lớn, dẫn đến việc không phản ánh được sự cải thiện thực tế trong cán cân thương mại Do đó, việc phân tích tác động của tỷ giá trong những nghiên cứu này cũng thiếu sự toàn diện và đa chiều.
Trong những năm gần đây, chính sách điều hành tỷ giá đã có nhiều cải tiến tích cực với sự áp dụng của nhiều cơ chế mới Điều này trái ngược với các nghiên cứu trước đây, khi mà chính sách tỷ giá còn khá cứng nhắc và không phản ánh được những điểm tích cực hiện tại.
Trong bối cảnh cần thiết phải đánh giá lại tỷ giá thực và tác động của nó đến cán cân thương mại của Việt Nam, tác giả đã chọn đề tài “Tác động của tỷ giá hối đoái tới cán cân thương mại: Trường hợp của Việt Nam kể từ khi gia nhập WTO” Nghiên cứu này nhằm đo lường và phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại trong hơn 10 năm qua, từ khi Việt Nam gia nhập WTO, đồng thời đưa ra các khuyến nghị về chính sách điều hành tỷ giá cho những năm tới.
Nghiên cứu đề tài này giúp làm rõ mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại tại Việt Nam, đồng thời ước lượng tác động của tỷ giá đến xuất nhập khẩu với các đối tác thương mại lớn trong những năm qua.
Đề tài này đánh giá hiệu quả của cơ chế điều hành tỷ giá mới trong những năm gần đây, đồng thời đưa ra các khuyến nghị cho chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế vĩ mô khác.
Mục tiêu nghiên cứu
Phân tích tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại của Việt Nam kể từ khi gia nhập WTO
Phân tích tác động của việc tăng hay giảm giá đồng tiền Việt Nam đến thực trạng xuất khẩu và nhập khẩu sang các nước đối tác
Từ đó đề ra những khuyến nghị về các chính sách điều hành tỷ giá, nhằm cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam trong thời gian tới.
Câu hỏi nghiên cứu
Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến cán cân thương mại của Việt Nam hay không là một câu hỏi quan trọng Nghiên cứu về hiệu ứng đường cong J trong bối cảnh Việt Nam cho thấy mối liên hệ giữa biến động tỷ giá và sự thay đổi trong cán cân thương mại Việc hiểu rõ tác động của tỷ giá hối đoái có thể giúp cải thiện chiến lược thương mại và kinh tế của quốc gia.
Một số khuyến nghị về chính sách điều hành tỷ giá của Việt Nam trong thời gian tới là gì?
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Nghiên cứu tập trung vào tỷ giá đồng tiền Việt Nam so với các đồng tiền của các quốc gia có quan hệ thương mại lớn như Hoa Kỳ, Đức, Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc Bên cạnh đó, bài viết cũng xem xét giá trị xuất khẩu và nhập khẩu của Việt Nam đối với những quốc gia này, cùng với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của các quốc gia đã nêu.
Phạm vi nghiên cứu là tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại của Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2017.
Phương pháp nghiên cứu
Bài nghiên cứu này áp dụng phương pháp phân tích và so sánh để làm nổi bật mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại Cụ thể, nghiên cứu sử dụng phương pháp tiếp cận hệ số co giãn của Marshall – Lerner, kết hợp với kết quả nghiên cứu của Krugman (1989) về hiệu ứng đường cong J làm khung lý thuyết Bên cạnh đó, bài viết cũng sẽ trình bày thực trạng chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam trong những năm qua và tình hình thương mại của đất nước.
Việt Nam sau khi gia nhập WTO, từ đó làm rõ tính đúng đắn của mối quan hệ này theo những lý thuyết đã đưa ra
Bài nghiên cứu sẽ áp dụng mô hình VECM và sử dụng phần mềm Stata 12 để phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam từ khi gia nhập WTO.
Dữ liệu trong bài viết được thu thập từ các số liệu công khai của Tổng cục Thống kê và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong vòng 10 năm qua.
Mô hình nghiên cứu
Nghiên cứu này áp dụng mô hình hiệu chỉnh sai số vector (VECM) để đo lường biến động cán cân thương mại song phương của Việt Nam với một số đối tác thương mại toàn cầu, được thể hiện qua biến TBit trong bài viết.
“Short-run and long-run effects of exchange rate change on trade balance:
The article "Evidence from China and its trading partners" by Chun-Hsuan Wang and colleagues, published in the Japan and the World Economy journal, volume 24 in 2012, pages 266-273, presents a measurement method defined by the equation: ln TBit = αi + βilnYFit + γ ilnYDit + δilnREXit + εit This formula highlights the relationship between trade balance and various economic factors, offering valuable insights into China's trade dynamics with its partners.
Cụ thể về mô hình và các biến sẽ được trình bày rõ hơn ở Chương 4.
Cấu trúc của đề tài này
Bài nghiên cứu được trình bày theo 5 chương như sau:
- Chương 2 Lý thuyết về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại và một số kết quả nghiên cứu trước đây
- Chương 3: Thực trạng về chính sách tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam trong những năm sau khi Việt Nam gia nhập WTO
- Chương 4: Phương pháp nghiên cứu
- Chương 5 Kết luận và khuyến nghị
LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ MỘT SỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
Lý thuyết về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại 5 1 Điều kiện Marshall – Lerner
Alfred Marshall và Abba Lerner (1944) đã phát triển phương pháp tiếp cận hệ số co dãn để nghiên cứu tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại thông qua co dãn giá cả của xuất khẩu và nhập khẩu Họ cho rằng việc phá giá đồng nội tệ có thể cải thiện cán cân thương mại và nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng hóa quốc gia Cụ thể, khi một quốc gia giảm giá đồng tiền, hàng hóa nội địa trở nên rẻ hơn so với hàng hóa nước ngoài, dẫn đến tăng xuất khẩu và giảm nhập khẩu.
Để việc phá giá tiền tệ cải thiện cán cân thương mại, Marshall và Lerner đã xác định điều kiện liên quan đến hệ số co dãn theo giá cả của xuất khẩu và nhập khẩu Chính sách phá giá hoặc tăng giá đồng tiền cần thỏa mãn điều kiện này để đạt hiệu quả trong việc loại trừ thâm hụt hoặc thặng dư thương mại Điều kiện này được đặt tên theo hai tác giả.
Theo Krzyzanowski (2017), điều kiện của Marshall và Lerner chỉ ra rằng để cải thiện cán cân xuất nhập khẩu thông qua việc phá giá đồng nội tệ, tổng giá trị tuyệt đối của độ co dãn theo giá của xuất khẩu (E x) và nhập khẩu (E m) phải lớn hơn 1 Nếu tổng này nhỏ hơn 1, cán cân thương mại sẽ xấu đi, trong khi nếu bằng 1, cán cân thương mại sẽ không thay đổi Điều kiện này thường được biểu diễn dưới dạng |E x| + |E m| > 1.
Theo Gartner (1993), nếu điều kiện Marshall-Lerner đúng, chính sách phá giá đồng nội tệ có thể cải thiện tài khoản vãng lai của quốc gia Khi đồng nội tệ bị phá giá, nhu cầu hàng nội địa tăng và nhu cầu hàng nhập khẩu giảm, dẫn đến tăng xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu Tuy nhiên, giá trị xuất khẩu và nhập khẩu có thể không tương ứng với khối lượng do đồng nội tệ giảm giá Hiệu quả ròng của việc phá giá này phụ thuộc vào độ co dãn theo giá; nếu độ co dãn của hàng xuất khẩu lớn, lượng xuất khẩu sẽ tăng hơn mức giảm giá Ngược lại, nếu độ co dãn của hàng nhập khẩu cũng đáng kể, kim ngạch nhập khẩu sẽ giảm, từ đó cải thiện cán cân thương mại.
Để một động thái phá giá của chính phủ đạt hiệu quả trong việc cải thiện cán cân xuất nhập khẩu, nó cần phải đáp ứng các điều kiện của Marshall và Lerner.
2.1.2 Hiệu ứng đường cong chữ J (hiệu ứng tuyến J) Điều kiện Marshall – Lerner chỉ đề cập tới tác động trong dài hạn của việc phá giá đồng nội tệ đối với thương mại Các nghiên cứu gần đây lại có một cách tiếp cận toàn diện hơn, bằng cách chú ý nhiều hơn tới tác động ngắn hạn của sự thay đổi tỷ giá Vào năm 1973, Stephen P Magee đã lần đầu tiên giới thiệu ra hiệu ứng đường cong J (J curve effect) Sau này đã có rất nhiều nghiên cứu khác về hiệu ứng này Đường cong J là một khái niệm trong kinh tế vĩ mô chỉ việc cán cân thương mại thay đổi theo hướng tiêu cực trong ngắn hạn và chỉ được phục hồi lại trong dài hạn Chính vì việc cán cân xuất nhập khẩu ban đầu bị xấu đi trong ngắn hạn và dần thời gian sẽ có hình dạng tương tự với hình chữ J, do đó tên gọi này được sử dụng rộng rãi Để tìm hiểu về đường cong J, cần tìm hiểu xem điều gì sẽ xảy ra ngay sau khi phá giá đồng nội tệ Lúc này sẽ xảy ra đồng thời hiệu ứng giá cả cũng như hiệu ứng khối lượng như sau:
Sau khi giảm giá đồng nội tệ, giá trị hàng xuất khẩu trở nên thấp hơn khi tính bằng ngoại tệ, trong khi giá trị hàng nhập khẩu lại cao hơn khi tính bằng nội tệ Điều này dẫn đến việc cán cân thương mại bị xấu đi do tác động của việc phá giá đồng nội tệ.
Hiệu ứng khối lượng xảy ra khi đồng nội tệ giảm giá, khiến hàng hóa xuất khẩu trở nên rẻ hơn so với hàng hóa nhập khẩu, từ đó làm tăng nhu cầu và khối lượng xuất khẩu Ngược lại, hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, dẫn đến giảm nhu cầu và khối lượng nhập khẩu Sự thay đổi này góp phần cải thiện cán cân thương mại nhờ vào việc phá giá đồng nội tệ.
Hiệu quả của việc giảm giá nội tệ lên thương mại phụ thuộc vào hai yếu tố chính: hiệu ứng giá cả và hiệu ứng khối lượng Nghiên cứu cho thấy trong ngắn hạn, hiệu ứng giá cả thường mạnh hơn hiệu ứng khối lượng Tuy nhiên, trong dài hạn, hiệu ứng khối lượng có xu hướng vượt trội hơn Thực tế cho thấy tác động đến cán cân thương mại có thể đảo chiều sau khoảng hai đến ba năm.
Dựa vào hình có thể thấy, sau khi có sự phá giá đồng nội tệ, cán cân thương mại sẽ phản ứng theo ba giai đoạn khác nhau:
Trong ngắn hạn, sau khi đồng nội tệ giảm giá, các hợp đồng thương mại không thể điều chỉnh ngay lập tức, dẫn đến giá cả và khối lượng hàng hóa đã được quy định trước đó vẫn giữ nguyên Nhà nhập khẩu và xuất khẩu không thể thay đổi các điều khoản đã ký kết, mặc dù sự phá giá này có thể gây bất lợi cho họ Khi đồng nội tệ giảm giá, nhà nhập khẩu phải trả nhiều nội tệ hơn cho hàng hóa đã định sẵn trong hợp đồng, do giá trong hầu hết các giao ước này được ấn định theo đồng ngoại tệ Điều này ngay lập tức làm suy giảm cán cân tài khoản vãng lai.
Trong trung hạn, cả nhà nhập khẩu và nhà xuất khẩu sẽ có thời gian điều chỉnh giá cả và khối lượng hàng hóa trong các hợp đồng tiếp theo Sự gia tăng nội tệ phải trả cho hàng nhập khẩu do phá giá sẽ khiến người tiêu dùng giảm nhu cầu với hàng ngoại và chuyển sang sử dụng hàng nội địa Tài khoản vãng lai sẽ dần được cải thiện, nhưng quá trình điều chỉnh này thường cần một vài năm để phát huy tác dụng.
Trong dài hạn, người tiêu dùng sẽ có thêm thời gian để tiếp cận và so sánh hàng hóa trong nước và nước ngoài, từ đó đưa ra quyết định mua sắm Đồng thời, các doanh nghiệp nội địa có cơ hội cải thiện hệ thống sản xuất, nâng cao chất lượng và khối lượng sản phẩm Sự kích thích trong sản xuất dẫn đến sự co giãn của sản lượng hàng trong nước, với hiệu ứng khối lượng vượt trội hơn so với hiệu ứng giá cả Kết quả là, cán cân thương mại có xu hướng cải thiện tích cực, làm nổi bật hiệu ứng đường cong J ngày càng rõ nét.
Mặc dù lý thuyết về hiệu ứng đường cong J cho thấy sự chuyển đổi từ thâm hụt thương mại sang thặng dư thương mại, nhưng trong thực tế, quá trình này thường kéo dài và gặp nhiều khó khăn Ở một số quốc gia, hiệu ứng này thậm chí có thể không xuất hiện do ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác nhau.
Tâm lý ưa chuộng hàng nhập khẩu tồn tại ở những quốc gia có thương hiệu nội địa yếu, khiến người tiêu dùng sẵn sàng chi trả nhiều hơn cho sản phẩm nhập khẩu Độ co dãn của cầu đối với giá hàng nhập khẩu rất nhỏ, người tiêu dùng vẫn tiếp tục lựa chọn hàng nhập khẩu ngay cả khi giá cao hơn hàng sản xuất trong nước Hơn nữa, sự thiếu thuyết phục của thương hiệu nội địa đối với người tiêu dùng quốc tế làm giảm khả năng xuất khẩu, dù cho giá cả có cạnh tranh hơn.
Năng lực sản xuất hàng hóa trong nước bao gồm cả khối lượng và chất lượng Tuy nhiên, không phải tất cả các loại hàng hóa đều có thể được sản xuất bởi doanh nghiệp nội địa Ngay cả khi sản xuất được, nhiều sản phẩm vẫn chỉ đáp ứng nhu cầu tiêu dùng trong nước và không đủ tiêu chuẩn để xuất khẩu.
Một số kết quả nghiên cứu trước đây
2.2.1 Các nghiên cứu ở nước ngoài
2.2.1.1 Tại các quốc gia đang phát triển
Nhiều nghiên cứu thực nghiệm tại các nước đang phát triển ở Châu Á, Châu Phi và Nam Mỹ đã mang lại những bài học quý giá cho Việt Nam Trung Quốc, mặc dù đã phát triển tương đối, vẫn có nhiều điểm tương đồng về kinh tế với Việt Nam, do đó, việc nghiên cứu chính sách điều hành tỷ giá của Trung Quốc sẽ cung cấp những giá trị tham khảo hữu ích Bên cạnh đó, các nước láng giềng Đông Nam Á và các quốc gia kém phát triển khác cũng là những nguồn tham khảo quan trọng cho bài viết này.
Nghiên cứu của Yuen-Ling và cộng sự (2008) về mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại tại Malaysia từ năm 1955 đến 2006 đã chỉ ra rằng tỷ giá thực là yếu tố quyết định cán cân thương mại và có tác động lâu dài đến nó Ngoài tỷ giá, thu nhập nội địa có mối quan hệ đồng biến, trong khi thu nhập nước ngoài lại có quan hệ nghịch biến với cán cân thương mại Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy rằng sự giảm giá đồng nội tệ trong dài hạn sẽ cải thiện cán cân thương mại, phù hợp với điều kiện Marshall – Lerner Cuối cùng, nghiên cứu khẳng định rằng không tồn tại đường cong J tại Malaysia.
Trong giai đoạn nghiên cứu, Malaysia áp dụng chính sách tỷ giá hối đoái cố định ở mức 3,8 MYR/USD, kết hợp với kiểm soát ngoại hối để kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Kết quả là, Malaysia duy trì cán cân thương mại thặng dư và dự trữ ngoại tệ tăng cao Tương tự, Cote d’Ivoire cũng thành công trong việc ổn định kinh tế vĩ mô thông qua chế độ tỷ giá cố định, với cải thiện cán cân thương mại cả ngắn hạn và dài hạn, theo nghiên cứu của Drama Bedi Guy Herve và cộng sự (2010) Thái Lan cũng là một ví dụ điển hình, khi việc giảm giá đồng Baht đã ảnh hưởng tích cực đến cán cân thương mại trong cả hai khoảng thời gian này, như được nêu bởi Bahmani-Oskooee và cộng sự (2001).
Trong trường hợp của Malaysia, việc phá giá đồng nội tệ có thể cải thiện cán cân thương mại trong dài hạn, nhưng không làm xấu đi trong ngắn hạn, tức là không tuân theo hiệu ứng đường cong J Để đạt được mục tiêu liên quan đến cán cân thương mại, các quốc gia cần chú trọng vào tỷ giá hối đoái thực, tức là tỷ giá hối đoái danh nghĩa đã được điều chỉnh theo lạm phát, như được nêu trong nghiên cứu của Khim-Sen Liew và các cộng sự.
Các quốc gia ASEAN nên chú trọng vào tiền thật thay vì tỷ giá danh nghĩa, đồng thời kết hợp chính sách phá giá đồng tiền với biện pháp ổn định giá cả trong nước để đạt hiệu quả Đối với các quốc gia đang phát triển, việc phá giá có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, gây khó khăn cho các doanh nghiệp phụ thuộc vào hàng nhập khẩu Do đó, chính sách cần tập trung vào sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu nhằm nâng cao thu nhập quốc nội và cải thiện cán cân thương mại Hơn nữa, do đồng tiền của các quốc gia này còn yếu, chính sách phá giá sẽ không mang lại hiệu quả nếu các quốc gia khác cũng thực hiện tương tự.
Nghiên cứu của Chun-Hsuan Wang và cộng sự (2012) đã phân tích tác động ngắn hạn và dài hạn của sự thay đổi tỷ giá đối với cán cân thương mại, với trọng tâm là Trung Quốc và các đối tác thương mại của nước này Các tác giả đã chỉ ra rằng sự biến động tỷ giá có ảnh hưởng đáng kể đến cán cân thương mại của Trung Quốc, đồng thời cung cấp bằng chứng cho thấy mối liên hệ giữa tỷ giá và hoạt động xuất nhập khẩu Kết quả nghiên cứu này có thể giúp các nhà hoạch định chính sách hiểu rõ hơn về cách thức điều chỉnh tỷ giá có thể tác động đến nền kinh tế.
Trung Quốc, quốc gia xuất khẩu lớn nhất thế giới, đã thực hiện đổi mới chính sách tỷ giá vào tháng 7 năm 2005, dẫn đến việc thu thập dữ liệu để kiểm định phản hồi của nền kinh tế đối với việc giảm giá đồng nhân dân tệ Khác với các nghiên cứu trước đây chỉ tập trung vào từng đối tác thương mại riêng lẻ, nghiên cứu này khảo sát hiệu ứng đường cong J bằng cách sử dụng dữ liệu song phương hàng tháng từ tháng 8 năm 2005 đến tháng 9 năm 2009 giữa Trung Quốc và 18 đối tác thương mại chính, áp dụng mô hình VEC Theo lý thuyết, trong dài hạn, tác động của việc định giá cao đồng nhân dân tệ tới cán cân thương mại sẽ giảm, nhưng kết quả phân tích cho thấy điều này chỉ đúng với 3 trên 18 quốc gia được khảo sát.
Mỹ, Anh và Nhật Bản có ảnh hưởng ngắn hạn đến cán cân thương mại của Trung Quốc do việc định giá cao đồng nhân dân tệ, trong khi các nước Châu Âu như Đức, Ý, và Hà Lan lại chịu tác động lâu dài Ngược lại, các quốc gia như Nga và Brazil không thấy mối liên hệ nào với việc này Những kết quả trái ngược này chỉ ra rằng việc định giá cao đồng nhân dân tệ không tạo ra tác động lâu dài đến cán cân thương mại của Trung Quốc.
Kể từ ngày 21/7/2005, Trung Quốc đã chuyển sang chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi dựa trên cung cầu thị trường, đồng Nhân dân tệ không còn bị ấn định với USD mà được xác định dựa vào các đồng tiền mạnh khác Biên độ dao động tỷ giá trong ngày khá cao, với ±3% đối với USD và ±5% đối với Euro, cho phép các nhà điều hành chính sách linh hoạt trong việc điều chỉnh tỷ giá Từ 2006 đến 2009, Trung Quốc đã tăng giá đồng Nhân dân tệ từ 8,27 CNY/USD xuống 6,8 CNY/USD Đồng thời, Trung Quốc quản lý chặt chẽ nguồn thu ngoại tệ, dẫn đến việc sở hữu ngoại tệ trong các ngân hàng thương mại gia tăng Trong suốt thời kỳ nghiên cứu, Trung Quốc luôn duy trì cán cân thương mại thặng dư, đạt kỷ lục vào năm 2008, và tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đã vươn lên vị trí thứ ba thế giới.
Nghiên cứu cho thấy rằng việc định giá cao đồng Nhân dân tệ trong dài hạn không hoàn toàn ảnh hưởng đến cán cân thương mại của Trung Quốc Đối với các quốc gia phát triển, cán cân thương mại có thể cải thiện với một số quốc gia nhưng lại xấu đi với những quốc gia khác Trong khi đó, giữa đồng Nhân dân tệ và cán cân thương mại của các nước đang phát triển không có mối liên hệ rõ ràng.
Nghiên cứu của Edem Akorli (2017) tập trung vào tác động của tỷ giá hối đoái đối với cán cân thương mại ở Ghana Tác giả đã phân tích các yếu tố vĩ mô như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) để làm rõ mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và thương mại quốc tế Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng biến động tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến cán cân thương mại của quốc gia này.
Nghiên cứu này phân tích ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái thực đến cán cân thương mại ở Ghana, một quốc gia đang phát triển ở châu Phi, bằng cách sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian từ năm 1980 đến 2016 Mô hình hồi quy OLS được áp dụng để ước lượng mối quan hệ dài hạn giữa các biến và cán cân thương mại, trong khi kiểm định đồng liên kết Johansen và mô hình VECM được sử dụng để xác định mối quan hệ ngắn hạn Kết quả cho thấy tỷ giá hối đoái có quan hệ nghịch biến với cán cân thương mại trong dài hạn, trong khi GDP trong nước cũng có tác động nghịch biến, cho thấy rằng sự gia tăng GDP có thể làm xấu đi cán cân thương mại Đáng lưu ý, hiệu ứng đường cong J không tồn tại ở Ghana.
Ghana đang thực hiện cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý trong bối cảnh nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu, tương tự như Việt Nam Việc tăng GDP trong nước có thể dẫn đến tình trạng cán cân thương mại xấu đi Để đối phó với tình hình này, chính phủ Ghana đã triển khai các chính sách bảo trợ hàng hóa sản xuất trong nước và áp dụng thuế cao đối với hàng nhập khẩu, nhằm thúc đẩy sản xuất nội địa.
Ghana đang chuyển hướng từ việc chi tiêu cho hàng nhập khẩu sang đầu tư vào hàng hóa sản xuất trong nước, do giá trị hàng hóa nội địa trở nên cạnh tranh hơn so với hàng nhập khẩu Sự chuyển đổi này không chỉ giúp tiết kiệm chi phí mà còn cải thiện cán cân thương mại của quốc gia.
Nghiên cứu cho thấy tỷ giá hối đoái thực có mối tương quan ngược chiều với cán cân thương mại, chỉ ra rằng trong dài hạn, sự mất giá của đồng Cedi sẽ cải thiện cán cân thương mại của Ghana Do đó, các cơ quan tiền tệ nên thận trọng khi tham gia vào thị trường và tìm cách phá giá đồng Cedi để nâng cao cán cân thương mại Tuy nhiên, việc này cần được thực hiện cùng với các chính sách khác để bảo vệ phúc lợi của người dân, vì sự mất giá của Cedi có thể gây ra tác động tiêu cực đến phúc lợi của người dân Ghana trên thị trường quốc tế.
Thực trạng về chính sách tỷ giá hối đoái và biến động tỷ giá hối đoái ở Việt Nam trong giai đoạn 2007 – 2017
Trong những năm qua, việc điều hành tỷ giá ở Việt Nam đã trải qua nhiều thay đổi, từ chế độ tỷ giá cố định sang tỷ giá thả nổi với biên độ khác nhau Nghiên cứu này nhằm tìm hiểu thực trạng tỷ giá và các nguyên nhân gây biến động, được trình bày qua các giai đoạn lịch sử để đánh giá mối liên hệ giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố liên quan.
3.1.1 Giai đoạn từ năm 1999 trở về trước
Trước tháng 2 năm 1999, Việt Nam áp dụng chính sách tỷ giá hối đoái cố định, trong đó nhà nước trực tiếp can thiệp bằng cách xác định tỷ giá chính thức và quy định biên độ dao động.
Giai đoạn 1955 – 1989, nhà nước nắm giữ độc quyền hoàn toàn về ngoại hối và ngoại thương, ấn định tỷ giá thông qua cơ chế ba tỷ giá: tỷ giá chính thức, tỷ giá kết toán nội bộ và tỷ giá kiều hối Trong thời kỳ này, cung cầu trên thị trường không ảnh hưởng đến việc xác định tỷ giá.
Giai đoạn 1989 – 1991, tỷ giá cố định không còn phù hợp khi Nhà nước không thể neo đồng tiền Việt Nam theo đồng Nhân dân tệ do sự sụp đổ của hệ thống XHCN ở Liên Xô và Đông Âu, cùng với sự trỗi dậy của Chủ nghĩa tư bản Để thích ứng với những biến động lớn của thị trường, Nhà nước buộc phải giảm giá đồng nội tệ Đồng thời, hệ thống ngân hàng độc quyền bắt đầu phân chia thành Ngân hàng nhà nước và hệ thống Ngân hàng thương mại.
Giai đoạn 1992 – 1994, nhiều quốc gia bắt đầu thanh toán với Việt Nam bằng đồng Đô la Mỹ, trong khi nguồn thu chủ yếu của Việt Nam vẫn là đồng Rúp Để giải quyết tình trạng thiếu hụt ngoại tệ cho thanh toán quốc tế, Việt Nam cần thực hiện một sự thay đổi lớn về chính sách.
Chính phủ Việt Nam đã triển khai chính sách thúc đẩy sản xuất hàng tiêu dùng và hàng xuất khẩu nhằm cải thiện tình hình thương mại, khi mà cán cân thương mại đang thâm hụt nặng nề với kim ngạch nhập khẩu gấp ba lần xuất khẩu Nhờ vào chính sách này và việc thu hút dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), nguồn cung ngoại tệ đã được cải thiện, giúp tỷ giá duy trì ổn định trong những năm tiếp theo.
Vào năm 1991, Nhà nước đã cho phép Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quản lý cung cầu ngoại hối và đề xuất chính sách tỷ giá, đồng thời ban hành Quy chế về hoạt động của Trung tâm giao dịch ngoại tệ Theo quy chế này, NHNN đã công bố tỷ giá dựa trên giá hình thành tại hai trung tâm giao dịch ngoại tệ lớn ở Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh Đây là lần đầu tiên tỷ giá đồng tiền Việt Nam được xác định chính thức dựa trên cung cầu thị trường.
Trong năm 1994, tỷ giá giao ngay là tỷ giá chính thức do NHNN công bố, cộng thêm tối đa 0.1%, sau đó biên độ này được nới rộng lên thành 0,5%
Tỷ giá ngoại hối tại Việt Nam được xác định dựa trên các phiên giao dịch tại hai trung tâm lớn, phản ánh chính xác cung cầu ngoại tệ Sự gia tăng nguồn ngoại tệ đổ vào Việt Nam đã tạo ra những tín hiệu tích cực Do đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã quyết định ngừng hoạt động của hai trung tâm này vào tháng 12 năm 1994, nhằm hướng tới các chính sách tỷ giá mới trong tương lai.
Giai đoạn 1995 – 1999, tỷ giá được hình thành dựa trên tỷ giá liên ngân hàng, bắt đầu từ việc NHNN thành lập thị trường ngoại tệ liên ngân hàng vào ngày 20/10/1994 Thị trường này hoạt động mang tính thị trường và có chiều sâu hơn so với các trung tâm giao dịch ngoại tệ, giúp tỷ giá phản ánh trung thực hơn thực tế Đây là bước phát triển mới trong việc xác định tỷ giá và phát triển thị trường ngoại tệ tại Việt Nam.
Trước năm 2000, Việt Nam gặp nhiều khó khăn trong việc quản lý chính sách tỷ giá Giai đoạn đầu sau hội nhập chứng kiến sự chệch choạc trong quyết định về tỷ giá và quản lý thị trường ngoại tệ Tuy nhiên, nhờ vào những đổi mới kịp thời và tự do hóa tỷ giá dựa trên tín hiệu thị trường, tỷ giá đã dần ổn định Đồng tiền Việt Nam bắt đầu có vị thế và được giao dịch trên thị trường quốc tế.
3.1.2 Giai đoạn từ năm 2000 đến trước năm 2007
Từ ngày 25 tháng 2 năm 1999, theo Quyết định số 64 năm 1999/QĐ-NHNN, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã áp dụng cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý, quy định tỷ giá giao dịch trung bình của đồng Việt Nam so với đồng đô la Mỹ trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Các ngân hàng thương mại được phép xác định tỷ giá mua vào và bán ra dựa trên tỷ giá bình quân của ngày giao dịch trước, với biên độ dao động ban đầu là +0,1%, sau đó được nới rộng lên ±0,25% vào năm 2002 Sự thay đổi này đánh dấu bước chuyển từ cơ chế tỷ giá cố định sang cơ chế tỷ giá thả nổi có điều tiết tại Việt Nam.
Bảng 3.1: Diễn biến tỷ giá cuối kỳ VND/USD giai đoạn 2000 – 2007
Năm Tỷ giá cuối kỳ (VND/USD) Tăng (%)
Nguồn: Tổng hợp từ International Financial Statistics – IMF
Từ bảng 3.1, có thể thấy rằng tỷ giá đã liên tục tăng từ năm 1999 đến 2006, với tổng mức tăng 11,02%, từ 14.514 VND/USD vào năm 2000 lên 16.114 VND/USD vào năm 2007 Năm 2003 ghi nhận mức tăng cao nhất với 3,93%, nhưng từ 2004 đến 2007, tỷ giá chỉ tăng chưa đến 1% mỗi năm, cho thấy xu hướng chững lại Lạm phát trong giai đoạn này duy trì ở mức thấp (dưới 5%), tuy nhiên, năm 2004, lạm phát tăng đột biến lên 9,5% Để kiềm chế lạm phát, nhà nước áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt và tăng lãi suất, qua đó giúp kiểm soát tốc độ tăng tỷ giá.
Trong giai đoạn này, cơ chế tỷ giá thả nổi đã bắt đầu phát huy tác dụng, nhưng tính linh hoạt của nó vẫn còn hạn chế do một số nguyên nhân nhất định.
Biên độ tỷ giá mua vào, bán ra của đồng đô la Mỹ do nhà nước quy định cho các ngân hàng thương mại hiện nay vẫn còn quá hẹp, chỉ ±0,25% từ năm 2002, mặc dù đã được nới rộng từ +0,1% vào tháng 2/2019 Điều này dẫn đến hiện tượng nắm giữ USD và tâm lý đầu cơ ngoại tệ, khi mà các nhà đầu cơ tin rằng tỷ giá sẽ chỉ tăng, làm giảm tính linh hoạt của thị trường ngoại hối.
Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tại Việt Nam hiện nay đã có nhiều ưu điểm so với các trung tâm giao dịch ngoại tệ, nhưng quy mô vẫn còn nhỏ khi so với thế giới Nghiên cứu cho thấy, ở các nước phát triển, thị trường tiền tệ liên ngân hàng chiếm hơn 80% tổng thị trường ngoại hối, trong khi tại Việt Nam, tỷ trọng này chỉ trên 20%, tức là chỉ bằng một phần tư so với quốc tế Điều này dẫn đến việc tỷ giá được xác định qua các giao dịch trên thị trường chưa phản ánh chính xác diễn biến thực tế của thị trường ngoại hối Việt Nam, gây ra sự sai lệch với cung cầu thực tế.
Tình hình thương mại của Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017
Bảng 3.5: Xuất khẩu và nhập khẩu của Việt Nam giai đoạn 2004 – 2018 Đơn vị tính: Triệu USD
Năm Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại Tăng (%)
Nguồn: Tổng hợp số liệu từ Tổng cục Hải quan
Hình 3.1: Xuất khẩu, nhập khẩu và cán cân thương mại giai đoạn 2004 - 2018
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại
Theo hình 3.1, cán cân xuất nhập khẩu của Việt Nam trong những năm qua cho thấy cả xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng, dẫn đến tổng kim ngạch xuất nhập khẩu liên tục gia tăng Tuy nhiên, cán cân thương mại lại có sự biến động không ngừng.
Tình hình xuất khẩu và nhập khẩu ở Việt Nam có sự biến động qua các năm, với những năm ghi nhận xuất khẩu ròng dương và những năm khác lại cho thấy xu hướng ngược lại Để có cái nhìn sâu sắc hơn về cán cân thương mại, tác giả sẽ phân chia thành các giai đoạn khác nhau để tiến hành phân tích.
3.2.1 Giai đoạn trước khi Việt Nam gia nhập WTO (trước 2007)
Trong vài thập kỷ qua, Việt Nam đã liên tục rơi vào tình trạng nhập siêu, điều này không phải là bất ngờ đối với một quốc gia đang phát triển Nguyên nhân chủ yếu là do Việt Nam tập trung xuất khẩu nông lâm sản có giá trị thấp, trong khi nhập khẩu chủ yếu là máy móc công nghiệp có giá trị cao Với tiềm lực kinh tế còn hạn chế, việc thâm hụt thương mại là điều khó tránh khỏi Trong bối cảnh xây dựng đất nước, việc nhập siêu để có thiết bị sản xuất là cần thiết Từ đầu thập niên 90 đến 2007, nhập siêu đã tăng đáng kể, với năm 1992 là năm duy nhất Việt Nam xuất siêu Trung bình, giai đoạn 1991 – 1995, nhập siêu khoảng 1 tỷ USD, tăng lên 2 tỷ USD trong giai đoạn 1996 – 2000 và hơn 4 tỷ USD từ 2001 đến 2007 Tình trạng nhập siêu kéo dài đã tạo ra nhiều hệ quả tiêu cực cho nền kinh tế, đòi hỏi cần có giải pháp toàn diện và chính sách kịp thời để cải thiện cán cân thương mại trong tương lai.
3.2.2 Giai đoạn những năm đầu gia nhập WTO (2007 -2011)
Hội nhập kinh tế, đặc biệt là việc gia nhập WTO, đã mở ra nhiều cơ hội phát triển cho Việt Nam Tham gia Tổ chức Thương mại Thế giới giúp Việt Nam hưởng nguyên tắc tối huệ quốc (MFN) một cách vô điều kiện, tạo điều kiện cho hàng hóa Việt Nam cạnh tranh bình đẳng với hàng hóa nước ngoài trên thị trường toàn cầu Sự dỡ bỏ một phần hàng rào thuế quan và hạn ngạch đã làm cho hoạt động xuất khẩu của Việt Nam trở nên thuận lợi hơn rất nhiều.
Việc gia nhập WTO mở ra cơ hội lớn cho Việt Nam trong việc giảm nhập siêu và cải thiện cán cân thương mại, hướng tới mục tiêu đạt được thặng dư thương mại trong tương lai gần.
Mặc dù lý thuyết cho rằng Việt Nam gia nhập WTO sẽ cải thiện cán cân thương mại, thực tế lại cho thấy điều ngược lại Trong 5 năm đầu sau khi gia nhập, Việt Nam không những không cải thiện mà còn thâm hụt thương mại nặng hơn, với mức thâm hụt năm 2007 đạt 14,12 tỷ USD, gấp gần 2,8 lần so với năm 2006 Năm 2008, thâm hụt thương mại tăng lên mức kỷ lục 18,03 tỷ USD Trung bình trong giai đoạn 2007 – 2011, thâm hụt thương mại hàng năm là 13,49 tỷ USD, cao gấp hơn 3 lần so với mức trung bình 4 tỷ USD/năm của 5 năm trước Các nguyên nhân dẫn đến hiện tượng này cần được phân tích để hiểu rõ hơn.
Trong những năm đầu sau khi Việt Nam mở cửa nền kinh tế, hàng nhập khẩu đã ồ ạt vào thị trường do giá rẻ hơn nhờ giảm thuế và tâm lý ưa chuộng hàng ngoại của người tiêu dùng Mặc dù nhu cầu hàng hóa nội địa cũng tăng, nhưng năng lực sản xuất còn hạn chế khiến giá trị xuất khẩu không kịp thời tăng theo nhu cầu Theo lý thuyết đường cong J, hiệu ứng này mất thời gian để chuyển từ thâm hụt thương mại sang thặng dư, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển Cụ thể, năm 2007, kim ngạch nhập khẩu tăng 39,63% so với năm 2006, trong khi xuất khẩu chỉ tăng 21,93%, dẫn đến tình trạng cán cân thương mại xấu đi.
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào tháng 9 năm 2008 đã tác động tiêu cực đến giá trị xuất khẩu của Việt Nam, đặc biệt là trong lĩnh vực nông lâm thủy sản Không chỉ giá cả giảm mạnh, mà nhu cầu nhập khẩu hàng hóa Việt Nam từ các đối tác thương mại cũng sụt giảm đáng kể, trong đó Hoa Kỳ, bạn hàng lớn nhất của Việt Nam, là một ví dụ điển hình.
Tham gia WTO, Việt Nam đối mặt với thách thức kinh tế mới, trong đó việc giảm thuế nhập khẩu từ 17,4% xuống 13,4% làm cho hàng hóa nước ngoài trở nên rẻ hơn, dẫn đến gia tăng kim ngạch nhập khẩu Đồng thời, các doanh nghiệp nội địa gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với doanh nghiệp nước ngoài, chưa kịp thích nghi với môi trường cạnh tranh khắc nghiệt, dẫn đến tình trạng "thua trên chính sân nhà".
Năm 2012, Việt Nam lần đầu tiên ghi nhận thặng dư thương mại sau hai thập kỷ liên tục nhập siêu, với giá trị thặng dư đạt khoảng 750 triệu USD, đánh dấu một tín hiệu tích cực cho nền kinh tế Sự tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu đã vượt kế hoạch và cao hơn so với năm 2011, trong đó ngành dệt may đóng góp lớn nhất Đồng thời, nhu cầu nhập khẩu giảm sút, cho thấy Việt Nam đang ít phụ thuộc vào hàng nhập khẩu hơn trước.
Năm 2013, Việt Nam tiếp tục duy trì xuất siêu với mức 9,4 triệu USD, gần như đạt trạng thái cân bằng Mặc dù gặp nhiều khó khăn trong xuất khẩu, nhưng do nhu cầu nhập khẩu vẫn thấp như năm 2012, cán cân thương mại vẫn giữ ở mức ổn định.
Năm 2014 đánh dấu sự khởi sắc của xuất khẩu Việt Nam với cán cân xuất nhập khẩu thặng dư kỷ lục 2,35 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong hơn 20 năm Sự ổn định giá cả xuất khẩu cùng với lạm phát toàn cầu thấp đã giúp giá hàng hóa nhập khẩu vào Việt Nam duy trì ổn định và có xu hướng giảm Đây là năm thứ ba liên tiếp Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại, tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu có dấu hiệu chững lại, báo hiệu những thách thức cho năm 2015.
Năm 2015, Việt Nam ghi nhận thâm hụt thương mại lớn với mức 3,55 tỷ USD, trong đó Trung Quốc là thị trường nhập khẩu hàng đầu với giá trị đạt 49,52 tỷ USD, tăng 13,9% so với năm trước Nguyên nhân chính của thâm hụt này có thể do chính phủ Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ vào ngày 11 tháng 8, khiến hàng hóa Việt Nam trở nên đắt đỏ hơn so với hàng hóa Trung Quốc, cùng với việc giá đồng Đô la Mỹ tăng cao Ngoài ra, nhu cầu nhập khẩu xe hơi cũng tăng đột biến trong năm 2015, góp phần vào tình hình này Phần 3.3 sẽ tiếp tục phân tích mối liên hệ giữa chính sách tỷ giá của Trung Quốc và Việt Nam trong giai đoạn này.
3.2.4 Giai đoạn cán cân thương mại thặng dư ổn định
Trong ba năm gần đây, 2016, 2017 và 2018, Việt Nam đã duy trì cán cân thương mại thặng dư cao, với mức thặng dư lần lượt là 2,52 tỷ USD và 2,95 tỷ USD trong hai năm đầu Đặc biệt, vào năm 2018, thặng dư thương mại đã tăng vọt lên 6,79 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay Sự gia tăng này chủ yếu được cho là do Việt Nam bắt đầu xuất khẩu các mặt hàng điện tử công nghệ cao với giá trị lớn, nhờ vào sự đầu tư từ các doanh nghiệp nước ngoài.
Sau một thập kỷ gia nhập WTO, Việt Nam đã đạt được thặng dư cán cân thương mại và duy trì mức tăng trưởng kinh tế ổn định.
Mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại ở Việt Nam
Bảng 3.6: Tỷ giá và cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2004 – 2018
Năm Cán cân thương mại
(triệu USD) Tăng (%) Tỷ giá cuối kỳ
Nguồn: Tổng hợp số liệu từ Tổng cục hải quan và IMF
Hình 3.2: Mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại giai đoạn 2004 - 2018
Nguồn: Tổng hợp số liệu từ Tổng cục hải quan và IMF, Đơn vị tính: Triệu USD
3.3.1 Giai đoạn trước khi Việt Nam gia nhập WTO (trước 2007) Đây là giai đoạn mà tỷ giá duy trì ở mức ổn định với mức tăng hàng năm là dưới 1%, tuy nhiên cán cân xuất nhập khẩu của Việt Nam luôn bị thâm hụt ở mức là trên 4 tỷ USD một năm Lúc này tỷ giá được duy trì tương đối ổn định nhờ chính sách thả nổi có quản lý, tuy nhiên do tính linh hoạt của cơ chế này còn thấp (như đã phân tích ở phần 3.1.2) nên việc ổn định tỷ giá gần như chưa đóng vai trò gì trong việc cải thiện cán cân thương mại Thêm vào đó, nền kinh tế Việt Nam ở giai đoạn này vẫn tương đối đóng, khả năng sản xuất hàng hóa xuất khẩu còn hạn chế và phụ thuộc nhiều vào hàng hóa nhập khẩu do vậy việc cán cân thương mại thâm hụt nhiều là có thể lý giải được
3.3.2 Giai đoạn những năm đầu gia nhập WTO (2007 – 2011) Đây là thời kỳ mà cán cân thương mại bị thâm hụt nghiêm trọng, thâm hụt năm 2007 là 14,12 tỷ USD, bằng gần 2,8 lần so với năm trước đó là năm 2006 Mức thâm hụt còn tăng lên gần 1,3 lần, đạt mức kỷ lục 18,03 tỷ USD vào năm 2008 rồi
Tỷ giá cuối kỳ (VND/USD) Cán cân thương mại mới dần được giảm xuống Tính trung bình trong cả giai đoạn 5 năm, từ 2007 –
Năm 2011, Việt Nam ghi nhận thâm hụt thương mại trung bình hàng năm đạt 13,49 tỷ USD, gấp ba lần so với mức trung bình 4 tỷ USD/năm trong 5 năm trước đó Sự gia tăng thâm hụt này đã dẫn đến suy giảm dự trữ ngoại hối, tạo áp lực buộc Ngân hàng Nhà nước phải phá giá đồng nội tệ và nới rộng biên độ giao dịch Hệ quả của việc này là tỷ giá VND/USD tăng mạnh trong các năm tiếp theo, từ mức tăng dưới 1% mỗi năm, đã đạt lần lượt 5,36%, 5,68% và 5,52% trong các năm 2008, 2009 và 2010.
Năm 2011, tỷ lệ lạm phát đạt 10,01%, trong bối cảnh nền kinh tế bất ổn, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quyết định giảm biên độ giao dịch từ ±3% xuống còn ±1% Mặc dù NHNN đã thực hiện các điều chỉnh cần thiết, nhưng độ nhạy của tỷ giá đối với sự gia tăng thâm hụt thương mại vẫn chưa cao trong ba năm qua.
Từ năm 2008 đến 2010, tỷ giá đồng Việt Nam giảm ổn định trên 5%, nhưng cán cân thương mại lại xấu đi 27,68% trong năm 2008, cải thiện 28,71% vào năm 2009 và gần như không thay đổi trong năm 2010 Điều này cho thấy các chính sách tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong giai đoạn này chưa có tác động đáng kể đến việc cải thiện cán cân thương mại.
3.3.3 Giai đoạn chuyển biến 2012 – 2015 Đây là khoảng thời gian mà cán cân thương mại của Việt Nam đã đảo chiều rõ rệt và thặng dư trong ba năm liên tiếp là 2012, 2013 và 2014 Có thể nói các chính sách bình ổn tỷ giá trong năm 2012 (đã phân tích ở phần 3.1.3) đã phát huy hiệu quả trong việc cải thiện cán cân thương mại ở Việt Nam Nhờ vào tỷ giá ổn định, không tăng trong năm 2012 và chỉ tăng nhẹ dưới 1% trong hai năm 2013 và
2014 mà xuất khẩu đã được thúc đẩy khiến lần đầu tiên Việt Nam có thặng dư thương mại và duy trì trong 3 năm liền
Mặc dù tỷ giá có ảnh hưởng đến cán cân thương mại, nhưng tác động này chưa lớn do Việt Nam đã gia nhập WTO và mở cửa hoàn toàn nền kinh tế Do đó, cần có sự linh hoạt hơn trong chính sách tỷ giá để thích ứng với tình hình mới.
Năm 2015, Việt Nam đối mặt với thâm hụt thương mại lên đến 3,55 tỷ USD do nhiều nguyên nhân khác nhau Để ứng phó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều chỉnh biên độ tỷ giá, từ ±1% lên ±2% sau khi Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ, và sau đó nâng lên ±3% chỉ một tuần sau đó Mặc dù các điều chỉnh này dẫn đến xu hướng xấu trong cán cân xuất nhập khẩu ngắn hạn, nhưng tác động dài hạn vẫn cần được theo dõi trong các năm tiếp theo.
3.3.4 Giai đoạn từ năm 2016 đến nay Đây là thời kỳ mà cán cân thương mại của Việt Nam đã liên tục thặng dư ở mức cao và có xu hướng tăng liên tục Bước sang 2016 và 2017, mức thặng dư lần lượt là 2,52 và 2.95 tỷ USD Bước sang năm 2018, thặng dư tăng lên hơn 2 lần, đạt mức 6,79 tỷ USD Đây là mức cao nhất từ trước đến nay và dự báo năm 2019 tiếp tục sẽ là một năm mà cán cân thương mại có dấu hiệu tích cực Tỷ giá ở giai đoạn này ổn định ở mức tăng chỉ hơn 1% mỗi năm nhờ vào rất nhiều sự chuyển biến đáng chú ý trong công tác điều hành tỷ giá ở Việt Nam Như vậy, trong những năm gần đây, tỷ giá đã thể hiện vai trò quan trọng giúp cải thiện cán cân thương mại ở Việt Nam
Trong suốt thời kỳ trước và sau khi Việt Nam gia nhập WTO, cán cân thương mại đã trải qua những biến động rõ rệt, với xu hướng xấu đi trong ngắn hạn và cải thiện trong dài hạn nhờ vào việc NHNN thực hiện phá giá đồng nội tệ Sự tồn tại của đường cong chữ J ở Việt Nam được thể hiện qua việc tỷ giá VND/USD liên tục tăng từ năm 2000, dẫn đến thâm hụt thương mại gia tăng trong giai đoạn 2000-2008, trước khi giảm dần từ 2008 đến 2011 Từ năm 2012, hiệu ứng khối lượng đã vượt qua hiệu ứng giá cả, tuy nhiên, thâm hụt thương mại năm 2015 vẫn diễn ra do các yếu tố toàn cầu và nội địa lớn hơn tỷ giá Điều này cho thấy tỷ giá không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến cán cân thương mại, mà còn có lạm phát và cung cầu hàng hóa xuất nhập khẩu.
3.3.5 So sánh mối quan hệ này ở Việt Nam với khung lý thuyết
Hình 3.3: Cán cân thương mại của Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2018
Nguồn: Tổng hợp số liệu từ Tổng cục hải quan và IMF, Đơn vị: triệu USD
Kể từ khi Việt Nam gia nhập WTO, cán cân thương mại của nước này đã thể hiện sự tuân theo lý thuyết đường cong J, với xu hướng xấu trong giai đoạn đầu từ 2007 đến 2011 sau khi phá giá đồng nội tệ, và dần cải thiện từ năm 2012 trở đi Tuy nhiên, có một số điểm khác biệt so với mô hình lý thuyết mẫu trong trường hợp của Việt Nam.
Cán cân thương mại của Việt Nam hiện đang gặp khó khăn, với thâm hụt xuất nhập khẩu gia tăng đáng kể.
Từ năm 2007 đến 2018, thâm hụt thương mại của Việt Nam duy trì ở mức cao, với con số trên 10 tỷ USD, cho thấy hình dạng chữ J không hoàn toàn đi xuống mà vẫn ở mức thâm hụt đáng kể Trong giai đoạn 2008-2011, cán cân thương mại có xu hướng cải thiện, nhưng điều này không có nghĩa là tác động từ việc phá giá đồng nội tệ là nhanh chóng Thực tế, thâm hụt thương mại đã rất lớn, lên tới 17,82 tỷ USD vào năm 2008, chiếm 28,5% kim ngạch xuất khẩu, khiến cán cân thương mại khó có thể xấu đi thêm, chỉ duy trì ở mức thấp trong những năm đầu sau khi phá giá.
Kể từ năm 2012, hiệu ứng khối lượng đã vượt trội hơn hiệu ứng giá cả, dẫn đến sự cải thiện rõ rệt trong cán cân thương mại của Việt Nam Tuy nhiên, trái với lý thuyết, khi cán cân thương mại chuyển sang chiều hướng tích cực, nó không duy trì được mức tăng ổn định Cụ thể, trong các năm 2013 và 2015, cán cân thương mại đã xấu đi so với năm trước đó, điều này cần được lý giải một cách hợp lý.
Năm 2013 là năm mà xuất siêu gần như bằng không, giảm hẳn so với năm
Năm 2012, nền kinh tế Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là trong lĩnh vực xuất khẩu khi giá các mặt hàng chủ lực giảm và thị trường bị thu hẹp Đến nửa cuối năm 2013, Việt Nam gia tăng nhập khẩu các mặt hàng công nghệ cao như máy vi tính, phương tiện vận tải và sản phẩm điện tử với giá thành cao Điều này cho thấy nhu cầu xuất nhập khẩu từ cả trong và ngoài nước có ảnh hưởng trực tiếp đến cán cân thương mại của Việt Nam.
