thực trạng sử dụng công cụ tài chính phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại nhtmcp á châu
Trang 1ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG
Trang 2MỤC LỤC
MỤC LỤC 1
LỜI MỞ ĐẦU 2
DANH MỤC VIẾT TẮT, KÝ HIỆU CÔNG THỨC 3
1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM 5
1.1 Hợp đồng kỳ hạn 6
1.2 Hợp đồng hoán đổi 6
1.3 Đánh giá việc sử dụng công cụ phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá tại Việt Nam… .6
1.4 Nhu cầu bảo hiểm rủi ro tỷ giá ở các tổ chức kinh tế tại Việt Nam hiện nay 7
2 LỢI ÍCH VÀ HẠN CHẾ KHI SỬ DỤNG CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 8
2.1 Rủi ro tỷ giá hối đoái 8
2.2 Hợp đồng kỳ hạn 8
2.2.1 Hợp đồng kỳ hạn giảm rủi ro như thế nào 8
2.2.2 Hạn chế 8
2.3 Hợp đồng hoán đổi 9
2.3.1 Hợp đồng hoán đổi giảm rủi ro tỷ giá như thế nào 9
2.3.2 Hạn chế 10
3 HOẠT ĐỘNG SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Ở NHTMCP ACB 11
3.1 Tổng quan về Ngân hàng TMCP ACB 11
3.2 Thực trạng sử dụng công cụ tài chính phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại ACB
11
3.2.1 Nghiệp vụ kỳ hạn 12
3.2.1.1 Qui tắc sử dụng hợp đồng kỳ hạn tại ACB 12
3.2.1.2 Tình huống 13
3.2.2 Nghiệp vụ hoán đổi 15
3.2.2.1 Qui tắc sử dụng nghiệp vụ hoán đổi tại ACB 15
3.2.2.2 Tình huống 17
KẾT LUẬN 19
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 21
Trang 3LỜI MỞ ĐẦU
Trong nền kinh tế của mỗi quốc gia trên thế giới thì hoạt động xuất nhập khẩu luônđóng một vị trí rất quan trọng với nền kinh tế quốc dân Cùng với nó là nhu cầu sử dụngđồng ngoại tệ để thanh toán các hợp đồng xuất nhập khẩu ngày càng trở nên cấp thiết Sựbiến động về tỷ giá là nguyên nhân gây ra thua lỗ cho các DN XNK trước sự biến động khólường của tình hình tài chính quốc tế Chính vì vậy mà nghiệp vụ ngoại hối phái sinh ra đời
để hạn chế thấp nhất rủi ro và thua lỗ có thể xảy ra cho các chủ thể tham gia vào thị trườngtài chính
Trên thế giới, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh đã được sử dụng rất rộng rãi để phòngngừa rủi ro tỷ giá cho các DN và nó đã thể hiện được tầm quan trọng đối với các chủ thểtham gia vào thị trường tài chính Đối với các NHTM, bên cạnh các nghiệp vụ mang tínhtruyền thống, các ngân hàng đã không ngừng phát triển các nghiệp vụ mới, hiện đại, trong
đó, phải kể đến các các công cụ phái sinh tiền tệ (Currency Derivaties) như các giao dịch,
hợp đồng ngoại hối kì hạn, hợp đồng ngoại hối hoán đổi, hợp đồng ngoại hối quyền chọn và hợp đồng ngoại hối tương lai Đây là những công cụ tài chính có thể đem lại lợi nhuận rất
cao cho NHTM, nhưng nó cũng chứa đầy những rủi ro, vì khi tham gia hoạt động kinhdoanh tiền tệ này, ngân hàng sẽ tạo ra trạng thái ngoại tệ mở và dẫn đến rủi ro tỷ giá chongân hàng Hiện nay, mặc dù trên các thị trường ngoại hối quốc tế, các công cụ này đã đượctriển khai và phát triển, nhưng tại Việt Nam, số lượng NHTM thực hiện công cụ tài chínhphái sinh tiền tệ còn rất khiêm tốn và với tỷ trọng còn rất thấp Về phía các DN XNK ViệtNam, mặc dù NHNN đã cho phép hệ thống NHTM mại thực hiện các nghiệp vụ phái sinh đểphòng ngừa và hạn chế rủi ro tỷ giá từ lâu, nhưng đến nay, nhiều DN vẫn chưa nhận thức rõlợi ích của công cụ này
Trước tình hình bất ổn của tỷ giá từ giai đoạn nửa cuối năm 2007 tới nay đã gây ranhững tác động tiêu cực đến các DN XNK vì họ không có sự chuẩn bị để đối phó với tìnhhình này Có thể nói đây là một vấn đề cấp thiết cần đưa ra thảo luận và tìm hướng giảiquyết Bởi vậy, việc sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá là một vấn đề rấtđáng quan tâm ở DN XNK cũng như NHTM Hơn nữa, quá trình sử dụng công cụ phái sinhđòi hỏi cơ chế pháp lý phải liên tục được điều chỉnh và hoàn thiện nhằm thích ứng với môitrường trong nước và quốc tế thường xuyên thay đổi
Thấy rõ được tầm quan trọng của vấn đề sử dụng công cụ tài chính phái sinh để phòngngừa rủi ro tỷ giá trong thị trường hàng hóa và thị trường tài chính hiện nay Nhóm 10 đã tập
trung nghiên cứu đề tài: “Thực trạng sử dụng công cụ tài chính phái sinh để phòng ngừa rủi
Trang 4ro tỷ giá tại NHTMCP Á Châu” Trong giới hạn đề tài, nhóm đi sâu vào nghiên cứu, phân tích,
đánh giá nhu cầu sử dụng công cụ tài chính phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá ở Việt Nam, quitắc, qui trình thực hiện hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng hoán đổi tại NHTMCP Á Châu
Đề tài nghiên cứu với mục đích là nhằm hiểu rõ hơn, nắm vững hơn về mặt lý thuyết và cơ
sở ứng dụng công cụ tài chính phái sinh trong vấn đề phòng ngừa rủi ro tỷ giá Đặc biệt là ứngdụng vào thực tiễn bảo hiểm rủi ro tỷ giá ở NHTMCP Á Châu Đối tượng nghiên cứu của đề tài
là thực trạng sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá ở NHTMCP Á Châu Phạm
vi nghiên cứu là qui tắc, qui trình sử dụng hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và đưa ra tìnhhuống cụ thể để phân tích
Nội dung đề tài chia làm 3 phần:
Phần 1: Tổng quan về công cụ tài chính phái sinh ở Việt Nam
Phần 2: Lợi ích và hạn chế khi sử dụng CCTCPS để phòng ngừa RRTG
Phần 3: Hoạt động sử dụng CCTCPS để phòng ngừa RRTG tại NHTMCP Á Châu
Với nguyện vọng hoàn thành đề tài thật tốt, song với thời gian nghiên cứu có hạn, cho nênmặc dù đã tập trung nghiên cứu, tìm hiểu cùng với sự hiểu biết của mình nhưng chắc chắn đề tàikhông thể tránh khỏi những sai sót nhất định, nhóm rất mong nhận được sự chỉ dạy của cô giáo
để đề tài được hoàn thiện hơn Cuối cùng, nhóm 10 chúng em xin chân thành cảm ơn sự tận tìnhquan tâm, giúp đỡ của cô giáo ThS.Võ Hoàng Diễm Trinh đã hướng dẫn chúng em hoàn thành
đề tài này
Đà Nẵng, tháng 9 năm 2013
Trang 5DANH MỤC VIẾT TẮT, KÝ HIỆU CÔNG THỨC
NHNN : ngân hàng Nhà nướcNHTM : ngân hàng thương mạiACB : NHTM cổ phần Á ChâuDNXNK : doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập khẩuCCTCPS : công cụ tài chính phái sinh
Sm : tỷ giá mua giao ngay
Sb : tỷ giá bán giao ngayLtg(VND) : lãi suất tiền gởi đồng VNLcv(VND) : lãi suất cho vay đồng VNLtg(NT) : lãi suất tiền gởi ngoại tệLcv(NT) : lãi suất cho vay ngoại tệ
Trang 61 TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM
1.1 Cơ sở pháp lý liên quan đến sự phát triển công cụ phái sinh ở Việt Nam
Giao dịch hối đoái kỳ hạn v à h oá n đ ổ i chính thức ra đời từ khi Ngân hàngNhà nước ban hành Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái kèm theo Quyết định số17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10 tháng 01 năm 1998
Từ năm 1999, NHNN Việt Nam đã ban hành quy định tạo điều kiện cho sự phát triểncủa công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam theo Quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN 7 ngày25/2/1999 về Giao dịch kỳ hạn Theo đó, các giao dịch kỳ hạn được thực hiện trong hợpđồng mua bán USD và VND giữa NHTM với doanh nghiệp (DN) xuất nhập khẩu hoặc vớicác NHTM khác được phép của NHNN
Giao dịch hoán đổi đã có cơ sở pháp lý từ những năm 90, cụ thể là Quyết định số430/QĐ-NHNN13 ngày 24/12/1997, sửa đổi, bổ sung Quyết định số 893/2001 /QĐ-NHNNngày 17/7/2001 Tiếp đến là Quyết định số 1133/QĐ-NHNN ngày 30/09/2003 về quy chếthực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục các NHTM và các TCTD,các DN được sử dụng công cụ hoán đối lãi suất Hoán đổi lãi suất được thực hiện đối với cảVND và ngoại tệ giữa các ngân hàng với DN vay vốn tại NH; giữa NH với những DN vayvốn tại các tổ chức tín dụng (TCTD) khác, kể cả vay vốn nước ngoài; giữa các NH trongnước với nhau và giữa các NHTM trong nước với các TCTD nước ngoài
Giao dịch quyền chọn tiền tệ được thực hiện theo Quyết định số NHNN của Thống đốc NHNN, chỉ bao gồm giao dịch giữa các ngoại tệ (không liên quanđến VND) Đối tượng được tham gia giao dịch hối đoái bao gồm TCTD được phép, tổ chứckinh tế, tổ chức khác, cá nhân và NHNN Việt Nam TCTD được duy trì tổng giá trị hợpđồng quyền chọn không có giao dịch đối ứng tối đa là 10% so với vốn tự có Cũng trongQuyết định này, các TCTD không được mua quyền chọn của tổ chức kinh tế, tổ chức khác
1452/2004/QĐ-và cá nhân mà họ chỉ được phép bán quyền chọn cho các đối tượng này mà thôi
Về tỷ giá giao dịch, Quyết định số 648/2004 do Thống đốc NHNN ban hành ngày28/5/2004 quy định kì hạn của giao dịch kỳ hạn (Forward) và giao dịch hoán đổi (Swap) cóthời hạn từ 3 ngày đến 365 ngày với tỷ giá kì hạn được xác định trên cơ sở: (i) Tỷ giá giaongay của ngày kí hợp đồng kì hạn, hoán đổi; (ii) chênh lệch giữa 2 mức lãi suất hiện hành làlãi suất cơ bản của VND (tính theo năm) do NHNN công bố và lãi suất mục tiêu do Cục dựtrữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố; và (iii) kì hạn của hợp đồng
Trang 71.2 Hợp đồng kỳ hạn (Forward)
Theo Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10 tháng 01 năm 1998: giao dịch
hối đoái kỳ hạn là giao dịch trong đó hai bên cam kết sẽ mua, bán với nhau một số lượng ngoại tệ theo một mức giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực hiện trong tương lai
Quy chế này cũng xác định tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá giao dịch do ngân hàng thươngmại, ngân hàng đầu tư và phát triển yết giá hoặc do hai bên tham gia giao dịch tự tính toán
và thoả thuận với nhau, nhưng phải bảo đảm trong biên độ qui định giới hạn tỷ giá kỳhạn hiện hành của Ngân hàng Nhà nước tại thời điểm ký kết hợp đồng
1.3 Hợp đồng hoán đổi (Swap)
Theo quy chế hoạt động giao dịch hối đoái kèm theo Quyết định số NHNN7 ngày 10 tháng 01 năm 1998: giao dịch hoán đổi là giao dịch hối đoái bao gồm đồng
17/1998/QĐ-thời cả hai giao dịch: giao dịch mua và giao dịch bán cùng một số lượng đồng tiền này với
đồng tiền khác, trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký hợp đồng.
Quyết định 17 đã mở đường cho các ngân hàng thương mại tiến hành triển khai thựchiện các giao dịch hoán đổi ngoại tệ ở Việt Nam Năm 1998 là năm thị trường ngoại hối ởViệt Nam có nhiều biến động, do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tiền tệ Đông Nam Á.Khách hàng có nhu cầu thực hiện giao dịch hoán đổi với ngân hàng có thể là các công tyxuất nhập khẩu, các ngân hàng khác hoặc là một tổ chức tín dụng phi ngân hàng
1.4 Đánh giá việc sử dụng công cụ phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá tại Việt Nam
Bên cạnh một số kết quả nhất định và nổi bật thì sau hơn 10 năm quy định và triển khaicác công cụ tài chính phái sinh tiền tệ vẫn còn không ít những trở ngại, bất cập, cản trở sựphát triển các công cụ này tại Việt Nam Một số hạn chế về sự phát triển các công cụ tàichính phái sinh tiền tệ tại NHTM Việt Nam trong thời gian qua như:
- Các giao dịch mua bán ngoại tệ tại NHTM Việt Nam chủ yếu là giao dịch giao ngay
- Số lượng NHTM Việt Nam triển khai công cụ tài chính phái sinh tiền tệ còn quá ít dẫn đến
doanh số thực hiện công cụ tài chính phái sinh tiền tệ chiếm tỷ trọng thấp, chưa đến 10%.
- Các công cụ tài chính phái sinh tiền tệ đã triển khai tại một số NHTM Việt Nam chưaphong phú, chưa đa dạng, chưa tạo nhiều tiện ích nên chưa hấp dẫn đối với khách hàng, vìvậy số lượng khách hàng tham gia còn khá khiêm tốn
- Hoạt động mua bán ngoại tệ nói chung và thực hiện công cụ tài chính phái sinh chủ yếu tậptrung tại hội sở chính của từng hệ thống NHTM Việt Nam và một số chi nhánh lớn của NH
Trang 8- Phần lớn các NHTM chưa thật sự quan tâm và đầu tư đúng mức để triển khai có hiệu quảcác công cụ tài chính phái sinh tiền tệ.
- Phần lớn các NHTM chưa chuẩn bị nguồn lực, hệ thống công nghệ để triển khai công cụtài chính phái sinh tiền tệ
- Một số NHTM triển khai công cụ tài chính phái sinh tiền tệ thiếu sự kiểm soát dẫn đến tổnthất lớn cho NH Điển hình là sự kiện kinh doanh ngoại tệ tại một NHTM Việt Nam theo kếtquả của Thanh tra NHNN, đến ngày 31/12/2004 kinh doanh ngoại tệ lỗ của NH này lên tới499,8 tỷ đồng, riêng quý IV/2004 chiếm 98,9% số lỗ nói trên (447,6 tỷ đồng) Trong số này,hoạt động kinh doanh đồng EUR và USD lỗ tới 28,3 triệu USD Đặc biệt, liên tiếp trongnhững ngày cuối năm 2004, có 10 giao dịch mua ngoại tệ lên tới 30 triệu EUR/giao dịch.Rủi ro chủ yếu từ rủi ro hoạt động, trong đó lỗ chủ yếu xuất phát từ các giao dịch không phải
do cán bộ phòng kinh doanh ngoại tệ thực hiện mà do lãnh đạo không trực tiếp kinh doanhhoặc chỉ đạo cho nhân viên giao dịch thực hiện, giao dịch vượt quá hạn mức quy định Cácbáo cáo trạng thái ngoại tệ của NH này gửi về NHNN cũng không phản ánh chính xác thực
tế trạng thái của NH
- Các quy định liên quan đến hoạt động kinh doanh tiền tệ và công cụ tài chính phái sinhchậm thay đổi, chưa tương thích với thay đổi của thị trường Chẳng hạn như Quyết định số1820/NHNN-QLNH ban hành ngày 18/3/2009 trong đó quyền chọn chỉ được thực hiện giữangoại tệ và ngoại tệ, không được thực hiện quyền chọn giữa ngoại tệ và VND, chưa có quyđịnh rõ ràng về kế toán đối với DN về phí quyền chọn sẽ được ghi nhận như một khoản chiphí hợp lý khi xác định thuế thu nhập DN, quy định về tỷ giá của NHNN vẫn còn tạo sựchênh lệch giữa tỷ giá niêm yết và tỷ giá trên thị trường
1.5 Nhu cầu bảo hiểm rủi ro tỷ giá ở các tổ chức kinh tế tại Việt Nam hiện nay
Trước đây, các doanh nghiệp tại Việt Nam vẫn sản xuất kinh doanh bình thường màkhông chịu nhiều rủi ro khác như rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, vì vai trò kiểm soát của nhànước được thực hiện khá tốt Vì thế mà, dù cho ngân hàng nhà nước đã cho phép sử dụngcác sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá như hoán đổi, quyền chọn, kỳ hạn nhưngvẫn không phát huy tác dụng Nếu có được sử dụng thì cũng là bởi các nhà đầu tư cá nhânnhằm mục đích đầu cơ sinh lợi ngắn hạn Nhưng với những dao động lớn của tỷ giá, lãi suất,giá vàng, giá dầu, thị trường chứng khoán như hiện nay, thì ắt hẳn doanh nghiệp nào cũngcần có cái nhìn đúng đắn về công cụ phái sinh, không chỉ để bảo vệ mà còn là phương tiệnsống còn trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt Sau khi Việt Nam gia nhậpWTO, những đối thủ nước ngoài nặng ký, già dặn kinh nghiệm, có chính sách quản lý rủi rotốt sẽ bóp chết các doanh nghiệp hoạt động nhỏ lẻ, xem thường các rủi ro của thị trường Vì
Trang 9thế, trong thời gian tới, vai trò bảo hiểm của sản phẩm phái sinh sẽ được coi trọng, nhất làsản phẩm hoán đổi giúp phòng ngừa rủi ro tỷ giá
ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ
2.1 Rủi ro tỷ giá hối đoái
Rủi ro hối đoái là rủi ro xuất hiện trong nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối do sự biến động
về tỷ giá giữa các đồng tiền
Nếu tỷ giá hối đoái bán ra lớn hơn tỷ giá mua vào thì nhà kinh doanh có lãi, ngược lại thì
bị lỗ Trong nền kinh tế thị trường, tỷ giá luôn biến động, với biến đổi của tỷ giá hối đoái, nguy cơ đối mặt với rủi ro tỷ giá hối đoái là rất lớn
2.2 Hợp đồng kỳ hạn
2.2.1Hợp đồng kỳ hạn giảm rủi ro như thế nào
Hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn thường được ngân hàng áp dụng
để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kỳ hạn của khách hàng Chẳng hạn, mộtnhà xuất khẩu có một hợp đồng xuất khẩu trị giá 120.000USD ba thángnữa sẽ đến hạn thanh toán Giả sử thị trường ngoại hối được thả nổi và
tỷ giá USD/VND ba tháng nữa như thế nào không ai có thể đoán được.USD có khả năng lên giá cũng có khả năng xuống giá so với VND NếuUSD lên giá so với VND thì tốt cho nhà xuất khẩu, nhưng nếu USDxuống giá so với VND thì nhà xuất khẩu sẽ bị thiệt hại Để tránh thiệthại do biến động tỷ giá USD/VND, nhà xuất khẩu thoả thuận bán USDcho ngân hàng theo hợp đồng kỳ hạn Ngân hàng mua USD của nhà xuấtkhẩu theo tỷ giá mua kỳ hạn được thoả thuận trước và cố định trongsuốt thời hạn giao dịch Nhờ vậy nhà xuất khẩu tránh được rủi ro tỷ giá.Ngược lại với nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu lo sợ USD lên giá sẽ làm cho chi phínhập khẩu tăng lên Để tránh rủi ro tỷ giá, nhà nhập khẩu liên hệ và thoả thuận mua ngoại
tệ, USD, kỳ hạn từ ngân hàng Ngân hàng sẽ bán số ngoại tệ kỳ hạn vừa mua của nhàxuất khẩu cho nhà nhập khẩu theo tỷ giá bán kỳ hạn Tỷ giá này là tỷ giá được xác địnhtrước và cố định trong suốt kỳ hạn giao dịch Nhờ vậy, nhà nhập khẩu tránh được rủi ro tỷgiá do tỷ giá biến động
Trang 102.2.2 Hạn chế
Giao dịch ngoại tệ kỳ hạn thoả mãn được nhu cầu mua bán ngoại tệ của khách hàng màviệc chuyển giao được thực hiện trong tương lai Tuy nhiên, do giao dịch kỳ hạn là giao dịchbắt buộc nên khi đến ngày đáo hạn dù bất lợi hai bên vẫn phải thực hiện hợp đồng
Chẳng hạn trong ví dụ phân tích ở phần tình huống ở phần sau, nếu đến ngày đáo hạn,
tỷ giá giao ngay trên thị trường lớn hơn tỷ giá kỳ hạn (19621) Saigonimex bị thiệt nhưng vẫnphải thực hiện hợp đồng bán ngoại tệ cho ngân hàng theo tỷ giá 19621, thay vì bán theo tỷgiá giao ngay lúc này cao hơn tỷ giá kỳ hạn Ngược lại, nếu tỷ giá giao ngay vào ngày đáohạn nhỏ hơn tỷ giá kỳ hạn (19801), Cholimex vẫn phải mua ngoại tệ của ngân hàng theo tỷgiá cao hơn, thay vì mua theo tỷ giá giao ngay, lúc này thấp hơn tỷ giá kỳ hạn
Một điểm hạn chế nữa là hợp đồng kỳ hạn chỉ đáp ứng được nhu cầu khi nào kháchhàng chỉ cần mua hoặc bán ngoại tệ trong tương lai còn ở hiện tại không có nhu cầu muahoặc bán ngoại tệ Đôi khi trên thực tế, khách hàng vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ ở hiệntại đồng thời vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ ở trong tương lai Chẳng hạn, một nhà xuấtnhập khẩu hiện tại cần VND để thanh toán các khoản chi tiêu trong nước nhưng đồng thờicần ngoại tệ để thanh toán hợp đồng nhập khẩu ba tháng nữa sẽ đến hạn Đáp ứng nhu cầunày, nhà xuất nhập khẩu có thể liên hệ với ngân hàng thực hiện hai giao dịch
• Bán ngoại tệ giao ngay để lấy VND chi tiêu trong nước
• Mua ngoại tệ kỳ hạn để ba tháng sau có ngoại tệ thanh toán hợp đồng nhập khẩu đến hạn
Trong hai giao dịch trên, giao dịch thứ nhất là giao dịch hối đoái giao ngay, giao dịchthứ hai là giao dịch hối đoái kỳ hạn Rõ ràng trong tình huống này chỉ với giao dịch hối đoáigiao ngay hay chỉ với giao dịch hối đoái kỳ hạn chưa thể đáp ứng được nhu cầu giao dịchcủa khách hàng, mà phải kết hợp cả hai loại giao dịch này lại với nhau mới đáp ứng đượcnhu cầu của khách hàng Sự kết hợp này hình thành nên một loại giao dịch mới, đó là giaodịch hoán đổi Sau đây sẽ xem xét chi tiết hơn về loại giao dịch này
2.3 Hợp đồng hoán đổi
2.3.1 Hợp đồng hoán đổi giảm rủi ro tỷ giá như thế nào
Bất kỳ một dự án vay vốn nào bằng ngoại tệ để đầu tư, sản xuất kinh doanh nhưng khithu hồi vốn bằng một đồng tiền khác, lập tức xuất hiện rủi ro này
Trong giao dịch hoán đổi, các bên tham gia bao gồm ngân hàng và khách hàng đều cónhững lợi ích nhất định Với khách hàng lợi ích thể hiện ở chỗ khách hàng thỏa mãn đượcnhu cầu ngoại tệ hoặc nội tệ của mình ở thời điểm hiện tại, tức là vào ngày hiệu lực, đồng
Trang 11thời cũng thỏa mãn nhu cầu mua hoặc bán ngoại tệ vào này đáo hạn Điều này giống nhưhợp đồng kỳ hạn, do đó khách hàng có thể phòng ngừa được rủi ro biến động tỷ giá
Đối với ngân hàng lợi ích thể hiện ở chỗ một mặt ngân hàng đáp ứng được nhu cầu củakhách hàng góp phần nâng cao uy tín và gia tăng giá trị thương hiệu của mình
Mặt khác, ngân hàng có thể kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và bán ngoạitệ
Ví dụ: DN B đi vay ngân hàng A 10.000 USD để nhập khẩu thiết bị từ Châu Âu và sảnxuất thành phẩm xuất khẩu sang EU Chẳng hạn tỷ giá tại thời điểm nhập khẩu thiết bị làEURUSD = 1,540 Doanh thu về bằng đồng EUR tại mức tỷ giá là EURUSD = 1,350 Cóthể thấy rằng trước đây chỉ cần 6493,5 EUR để trả nợ gốc nhưng với tỷ giá mới thì DN cầnđến 7407,4 EUR mới có thể trả được nợ gốc 10.000 USD Rủi ro tỷ giá đã xuất hiện vớidoanh nghiệp Khi thực hiện Swap tiền tệ (với ngân hàng C), DN B nhận được EUR để nhậpnguyên liệu và cuối kì hạn hoán đổi thì lấy thu nhập bằng EUR để đổi lại đồng đô la Mỹtheo tỷ giá xác định trước và đem đi trả nợ ngân hàng Như thế DN không bị ảnh hưởng bởibiến động tỷ giá EURUSD
Sơ đồ hoán đổi rủi ro tỷ giá:
2.3.2 Hạn chế
Giao dịch hoán đổi là một sự kết hợp giữa giao dịch giao ngay và giao dịch kỳ hạn Bảnthân giao dịch hoán đổi chỉ giải quyết được nhược điểm của hợp đồng giao ngay là có thểthỏa mãn nhu cầu ngoại tệ của khách hàng ở thời điểm tương lai, đồng thời khắc phục đượcnhược điểm của hợp đồng kỳ hạn ở chỗ có thể thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ của khách hàng ởthời điểm hiện tại Tuy nhiên, cũng như giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi vẫn còn hạnchế ở hai điểm:
• Nó là hợp đồng bắt buộc yêu cầu các bên phải thực hiện khi đáo hạn bất chấp tỷ giátrên thị trường giao ngay lúc đó như thế nào Điền này có mặt lợi là bảo hiểm được rủi rongoại hối cho khách hàng nhưng đồng thời đánh mất đi cơ hội kinh doanh nếu như tỷ giábiến động trái với dự đoán của khách hàng