TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VIỆC SỬ DỤNG VỐN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP
Tổng quan tình hình nghiên cứu
1.1.1 Các nghiên cứu ngoài nước
Quản trị vốn đóng vai trò ngày càng quan trọng trong quản trị tài chính doanh nghiệp, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản, rủi ro, giá trị và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Nghiên cứu về quản trị vốn ngày càng được các nhà khoa học và nhà quản lý quan tâm, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007 - 2008, khi nhiều ngân hàng lớn như Lehman Brothers, Morgan Stanley và Citigroup bị ảnh hưởng nghiêm trọng Sự sụp đổ của các tổ chức lớn như General Motors và Bear Stearns đã làm nổi bật tầm quan trọng của quản trị vốn Theo Brigham và Houston (2003) trong cuốn "Fundamentals of Financial Management", khoảng 60% thời gian của người quản trị tài chính được dành cho quản trị vốn Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã được thực hiện trên toàn thế giới, cho thấy các biện pháp quản trị vốn hiệu quả cao.
Nghiên cứu về vốn và quản trị vốn là vấn đề cốt lõi mà các nhà nghiên cứu tập trung vào để đánh giá mối quan hệ giữa quản trị vốn và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Để thực hiện nghiên cứu này, một số nhà nghiên cứu đã xây dựng bộ câu hỏi khảo sát, sau đó tiến hành thảo luận và phân tích để đánh giá kết quả thu được Hai tác giả Belt và Smith (1991) cũng đã đóng góp vào lĩnh vực này.
“Comparison of working capital management practices in Australia and The United States” (So sánh thực tiễn quản trị vốn tại Úc và Mỹ), được đăng trên tạp chí
Global Finance Journal đã phát triển một bộ câu hỏi gồm 38 câu hỏi về quản trị vốn, được chia thành ba phần chính: Chính sách vốn, nhằm khảo sát các doanh nghiệp tại Úc.
Quản trị vốn là một lĩnh vực quan trọng trong quản lý tài chính, bao gồm việc quản lý các thành phần của vốn một cách hiệu quả Nghiên cứu của Belt và Smith (1991) cùng với Nabil T Koury và các cộng sự (1998) trong bài viết “Comparing working capital practices in Canada, the United States and Australia: A Note” đã khảo sát 350 doanh nghiệp để phân tích và so sánh thực tiễn quản trị vốn tại Canada, Mỹ và Úc Những kết quả này cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức quản lý vốn trong các nền kinh tế khác nhau.
Các doanh nghiệp (DN) ở Canada hoạt động trong 10 lĩnh vực khác nhau và được so sánh với DN ở Mỹ và Úc thông qua 45 câu hỏi về quản trị vốn như chính sách vốn, quản trị hàng tồn kho, phải thu và tiền mặt Nghiên cứu của Farai Kwenda và Merle Holden (2013) trong bài báo “Cấu trúc vốn và mô hình tài chính của các DN niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán JSE” chỉ ra rằng quản trị vốn đã trở thành một yếu tố chiến lược quan trọng, giúp DN đối phó với rủi ro và tối ưu hóa cấu trúc đáo hạn của tài sản và nợ phải trả.
Nghiên cứu năm 2018 đã phân tích hoạt động quản lý vốn của các doanh nghiệp sản xuất tại Ethiopia và so sánh với các nghiên cứu trước đó Sử dụng phương pháp khảo sát trên mẫu 144 doanh nghiệp, nghiên cứu chia thành ba phần: phần đầu tiên tập trung vào chính sách vốn, cho thấy người quản lý tài chính có ảnh hưởng lớn nhất, trong khi kế toán trưởng không tác động đến chính sách này Tiếp theo, nghiên cứu chỉ ra rằng quản lý tổng thể vốn, bao gồm thời gian cống hiến, giám sát và các hoạt động quan trọng, là yếu tố then chốt để tăng cường thu hồi tiền mặt từ khách nợ Cuối cùng, việc quản lý các thành phần cụ thể của vốn như tiền mặt, chứng khoán có thể bán, khoản phải thu và hàng tồn kho cũng được nhấn mạnh là rất quan trọng trong quản lý vốn của doanh nghiệp sản xuất ở Ethiopia.
Nghiên cứu cho thấy sự khác biệt trong quản lý nợ ngắn hạn giữa các quốc gia có thể do yếu tố thời gian, quy mô doanh nghiệp và văn hóa Các nhà quản lý tài chính nên xem xét vốn của họ theo chu kỳ ngắn hơn, như hàng tháng hoặc hàng quý, thay vì chỉ thực hiện đánh giá hàng năm Tác giả chỉ ra rằng nghiên cứu chỉ tập trung vào mười ngành công nghiệp và một số quốc gia nhất định Do đó, các nhà nghiên cứu có thể mở rộng nghiên cứu sang các ngành khác để khám phá thêm về sự khác biệt trong thực tiễn quản lý vốn.
Nghiên cứu của Deloof về mối quan hệ giữa quản trị vốn và khả năng sinh lời sử dụng mô hình kinh tế lượng, với mẫu 1.009 doanh nghiệp phi tài chính lớn ở Bỉ trong giai đoạn 1992-1996 Kết quả cho thấy có mối quan hệ ngược chiều giữa doanh thu từ hoạt động kinh doanh và quản trị vốn, đồng thời chỉ ra rằng số ngày thu tiền, số ngày tồn kho và thời gian trả tiền có ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Điều này cho thấy các nhà quản lý có thể gia tăng lợi nhuận bằng cách giảm thiểu số ngày phải thu và hàng tồn kho Ngược lại, mối quan hệ giữa số ngày phải trả và lợi nhuận cũng cho thấy rằng doanh nghiệp có lợi nhuận thấp thường mất nhiều thời gian hơn để thanh toán nợ.
Nghiên cứu của tác giả Padachi về 58 doanh nghiệp sản xuất nhỏ tại Mauritius trong giai đoạn 1998-2003 cho thấy quản trị vốn hiệu quả có vai trò quan trọng trong việc tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Kết quả hồi quy chỉ ra rằng việc đầu tư nhiều vào hàng tồn kho và các khoản phải thu thường liên quan đến lợi nhuận thấp hơn Đặc biệt, ngành công nghiệp giấy và in ấn đã đạt được điểm số cao về các thành phần của vốn, điều này đã có tác động tích cực đến khả năng sinh lời của ngành này (Padachi, 2006).
Mathuva D đã kiểm tra ảnh hưởng của các thành phần quản lý vốn đến lợi
Nghiên cứu của Mathuva (2010) phân tích 30 doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Nairobi (NSE) trong giai đoạn 1993 đến 2008, sử dụng mối tương quan giữa Pearson và Spearman cùng với các mô hình hồi quy hiệu ứng cố định Kết quả cho thấy có mối quan hệ tiêu cực đáng kể giữa thời gian thu tiền từ khách hàng và khả năng sinh lời Ngược lại, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng thời gian chuyển đổi hàng tồn kho thành doanh thu và thời gian thanh toán cho chủ nợ có mối quan hệ tích cực với lợi nhuận của doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Abdul Ghafoor Awan và cộng sự (2018) phân tích tác động của quản lý vốn đến hiệu suất hoạt động của ngành xi măng tại Pakistan trong giai đoạn 2009-2017, sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán Karachi Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được chọn làm biến phụ thuộc để đánh giá ảnh hưởng của quản lý vốn Kết quả cho thấy chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC), doanh thu hàng tồn kho trong ngày (ITD) và thời gian thanh toán trung bình (APP) có mối quan hệ tiêu cực và đáng kể với hiệu suất doanh nghiệp Ngược lại, tỷ lệ hiện tại (CR) không có ảnh hưởng đáng kể và cũng có tác động tiêu cực đến ROE Nghiên cứu khẳng định rằng doanh nghiệp có khả năng đạt lợi nhuận tốt hơn nếu quản lý vốn hiệu quả.
Nghiên cứu cho thấy rằng thời gian thu tiền, thời gian tồn kho và chu kỳ chuyển hóa tiền có ảnh hưởng lớn đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Các tác giả nhấn mạnh sự cần thiết phải quản trị vốn một cách tối ưu để nâng cao hiệu quả tài chính (Lazaridis và Tryfonnidis, 2006; Garcia-Teruel và Martinez-Solano, 2007; Nobanee và AlHajjar, 2009; Zariyawati và cộng sự, 2009; Napompech, 2016).
1.1.2 Các nghiên cứu trong nước
Hoàng Lê Cẩm Phương và Phạm Ngọc Thúy đã tiến hành nghiên cứu về quản lý vốn của các doanh nghiệp nhựa tại thành phố Hồ Chí Minh Nghiên cứu này dựa trên khảo sát chính sách vốn, nguồn tài trợ và các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư tài sản lưu động Kết quả từ 96 doanh nghiệp cho thấy 75% trong số đó đã xây dựng chính sách vốn, phản ánh sự quan tâm đáng kể của doanh nghiệp đối với quản lý tài chính Mức đầu tư vào tài sản lưu động của các doanh nghiệp nhựa cũng được ghi nhận trong nghiên cứu này.
DN chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm quan điểm của nhà quản lý, mục tiêu kinh doanh, tình hình sử dụng vốn, tín dụng khách hàng, và chính sách tín dụng của đối thủ cạnh tranh (Hoàng Lê Cẩm Phương và Phạm Ngọc Thúy, 2007).
Vốn của doanh nghiệp
1.2.1 Khái niệm, đặc điểm vốn của doanh nghiệp
Trong doanh nghiệp, hoạt động sản xuất kinh doanh cần có các yếu tố sản xuất như máy móc, nguyên vật liệu và sức lao động Để có được những yếu tố này, doanh nghiệp cần một khoản tiền ứng trước, gọi là vốn sản xuất kinh doanh, nhằm đáp ứng nhu cầu về tài sản phục vụ cho hoạt động sinh lời Vốn này được xem như số tiền đầu tư ban đầu mà doanh nghiệp kỳ vọng sẽ thu hồi và tạo ra lợi nhuận Tài sản của doanh nghiệp bao gồm các nguồn lực mà doanh nghiệp kiểm soát, có thể mang lại lợi ích kinh tế trong tương lai, được phân thành tài sản hữu hình như nhà xưởng và máy móc, cùng với tài sản vô hình như quyền sử dụng đất và bản quyền Tài sản cũng có thể chia thành tài sản hiện vật (vật chất) và tài sản tài chính như chứng khoán.
Vốn là yếu tố thiết yếu và không thể thiếu trong mọi quá trình sản xuất kinh doanh, đóng vai trò quyết định trong việc tăng trưởng của doanh nghiệp và nền kinh tế, đặc biệt ở các nước đang phát triển như Việt Nam hiện nay Trong bối cảnh toàn bộ nền kinh tế, vốn được xem như "máu" trong cơ thể sống Theo quan điểm của Mác, vốn là giá trị tạo ra lợi nhuận, và trong các doanh nghiệp, vốn được thể hiện qua tài sản mà doanh nghiệp sở hữu hoặc kiểm soát.
Vốn trong doanh nghiệp có các đặc trưng sau:
- Vốn được biểu hiện bằng giá trị của những tài sản, điều này có nghĩa là vốn
Số 12 đại diện cho giá trị thực của tài sản hữu hình và vô hình, bao gồm nhà xưởng, đất đai, thiết bị, nguyên liệu, chất xám, thông tin, vị trí địa lý kinh doanh, nhãn hiệu thương mại và bản quyền phát minh sáng chế.
Vốn có giá trị theo thời gian, với một đồng vốn hiện tại có giá trị cao hơn một đồng vốn trong tương lai do khả năng đầu tư để thu lợi nhuận Tỷ lệ lãi suất phản ánh chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn, đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả đầu tư.
Vốn luôn chuyển động với mục tiêu sinh lời, bắt đầu từ tiền và có thể biến đổi thành các hình thái vật chất khác nhau trong quá trình vận động Cuối cùng, vốn sẽ trở lại trạng thái ban đầu là tiền Để doanh nghiệp tồn tại và phát triển, lượng tiền thu về phải lớn hơn số tiền đầu tư ban đầu, điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp cần phải đạt được lợi nhuận.
Vốn được coi là hàng hóa đặc biệt, khác với hàng hóa thông thường, vì khi bán vốn, quyền sở hữu không bị mất mà chỉ chuyển giao quyền sử dụng Người mua có quyền sử dụng vốn trong một khoảng thời gian nhất định và phải trả lãi cho người sở hữu Lãi suất chính là chi phí cho quyền sử dụng vốn trong thời gian đó Giao dịch mua bán vốn diễn ra trên thị trường tài chính, và giá cả của vốn cũng chịu ảnh hưởng từ quan hệ cung - cầu trên thị trường.
Vốn là nguồn lực hạn chế, do đó cần được sử dụng một cách tiết kiệm và hiệu quả Đây là nguyên tắc cơ bản, đóng vai trò quan trọng trong việc hoạch định chính sách quản lý và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp.
1.2.2 Phân loại vốn của doanh nghiệp
Có nhiều phương pháp phân loại vốn, nhưng bài viết này chỉ tập trung vào một số cách phân loại chính, liên quan chặt chẽ đến việc phân tích hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp.
1.2.2.1 Phân loại vốn theo quan hệ sở hữu
Theo quan hệ sở hữu, vốn của doanh nghiệp được phân thành vốn chủ sở hữu và nợ
Vốn chủ sở hữu là phần vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, bao gồm vốn góp ban đầu, lợi nhuận không chia và vốn tăng thêm từ phát hành cổ phiếu mới Tùy thuộc vào hình thức sở hữu, tính chất và hình thức tạo vốn của mỗi doanh nghiệp sẽ khác nhau Đối với doanh nghiệp Nhà nước, vốn góp ban đầu là vốn đầu tư của Nhà nước, trong khi đó, ở công ty cổ phần, vốn này do các cổ đông đóng góp Công ty trách nhiệm hữu hạn nhận vốn từ các thành viên, còn doanh nghiệp tư nhân là vốn do chủ doanh nghiệp bỏ ra Vốn chủ sở hữu được xác định qua các yếu tố này.
Vốn chủ sở hữu = Tài sản - Nợ phải trả
Nợ là số vốn mà doanh nghiệp vay mượn từ tổ chức hoặc cá nhân khác, và do đó, doanh nghiệp có trách nhiệm thanh toán Doanh nghiệp có thể vay từ ngân hàng hoặc sử dụng tín dụng thương mại Nợ được phân loại theo thời gian thanh toán thành nợ ngắn hạn (dưới 1 năm), nợ trung hạn (từ 1 đến 3 năm) và nợ dài hạn (trên 3 năm).
Phân loại vốn theo quan hệ sở hữu là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp thiết lập cơ cấu vốn hợp lý Doanh nghiệp cần cân nhắc giữa việc sử dụng vốn chủ sở hữu và nợ, vì cả hai đều đi kèm với chi phí sử dụng vốn Chi phí này được hiểu là chi phí cơ hội, phản ánh tỷ suất sinh lợi mà doanh nghiệp phải tạo ra từ các dự án đầu tư để duy trì giá cổ phiếu trên thị trường Mỗi doanh nghiệp cần xác định cơ cấu vốn tối ưu để tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và tối đa hóa giá trị của mình.
1.2.2.2 Phân loại vốn theo công dụng kinh tế
Theo công dụng kinh tế, vốn của doanh nghiệp được chia thành vốn cố định, vốn lưu động và vốn đầu tư tài chính
Vốn cố định là số tiền được đầu tư ban đầu để mua sắm và xây dựng tài sản cố định cũng như các khoản đầu tư dài hạn phục vụ cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Tài sản cố định là những tư liệu lao động quan trọng được sử dụng trực tiếp hoặc gián tiếp trong quá trình sản xuất kinh doanh, bao gồm máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải và các công trình kiến trúc Để được công nhận là tài sản cố định, các tài sản này phải đáp ứng hai tiêu chí: thời gian sử dụng từ một năm trở lên và giá trị tối thiểu là 30 triệu đồng.
Vốn lưu động là số tiền cần thiết để đáp ứng nhu cầu tài sản ngắn hạn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn bao gồm các tài sản thường xuyên được sử dụng trong quá trình sản xuất và kinh doanh, chẳng hạn như nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, thành phẩm, hàng hóa và các khoản phải thu.
- Vốn đầu tư tài chính của doanh nghiệp là một bộ phận vốn của doanh nghiệp được đầu tư ra bên ngoài nhằm mục đích sinh lời
Đầu tư tài chính ra bên ngoài có nhiều hình thức, bao gồm việc doanh nghiệp đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu của công ty khác hoặc tham gia liên doanh Mục tiêu chính của hình thức đầu tư này là tạo ra lợi nhuận và đảm bảo an toàn cho vốn thông qua việc đa dạng hóa các kênh đầu tư.
Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp
1.3.1 Khái niệm và đặc điểm hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp
Có vốn là điều kiện cần thiết nhưng chưa đủ để thành công trong kinh doanh Điều quan trọng tiếp theo là cần phải sử dụng hiệu quả nguồn vốn đã huy động.
Sử dụng vốn hiệu quả là điều kiện tiên quyết giúp doanh nghiệp đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư, người lao động và nhà nước, đồng thời duy trì sự phát triển bền vững Hơn nữa, điều này còn tạo nền tảng vững chắc cho doanh nghiệp trong việc huy động vốn dễ dàng trên thị trường tài chính, từ đó mở rộng sản xuất và phát triển kinh doanh.
Trong các quan điểm trước đây về hiệu quả sử dụng vốn, giá trị thặng dư thường được coi là kết quả của lao động sống, trong khi yếu tố đất đai, tài nguyên và vốn bị xem nhẹ Các yếu tố tác động đến kết quả sản xuất chủ yếu được phân tích qua ba khía cạnh: lao động, thiết bị và nguyên vật liệu, trong đó lao động là yếu tố quan trọng nhất Do đó, cần có cái nhìn đầy đủ hơn về hiệu quả sử dụng vốn Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh phải tuân thủ quy tắc "đầu vào" và "đầu ra" theo quy định của thị trường, với các câu hỏi như sản xuất cái gì, sản xuất như thế nào và sản xuất cho ai được quyết định dựa trên nhu cầu thị trường và quan hệ cung-cầu, thay vì từ ý muốn chủ quan của doanh nghiệp hay chỉ thị từ cấp trên.
Doanh nghiệp có 16 ích lợi quan trọng, trong đó quyền sở hữu và quyền sử dụng vốn được tách rời Tất cả các yếu tố sản xuất và quan hệ sản xuất đều phụ thuộc vào thị trường, bao gồm cả thị trường hàng hóa, dịch vụ, sức lao động và vốn Hiệu quả sử dụng vốn là một khía cạnh của hiệu quả kinh doanh, thể hiện sự so sánh giữa kết quả đạt được và số vốn đầu tư Chỉ tiêu so sánh giữa lợi nhuận ròng và vốn chủ sở hữu là yếu tố tổng hợp quan trọng, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp.
Khi nghiên cứu các tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp trong cơ chế thị trường, có nhiều quan điểm khác nhau được đưa ra.
Thứ nhất, quan điểm của các nhà đầu tư, tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn như sau:
Đối với các nhà đầu tư trực tiếp, tiêu chuẩn đánh giá hiệu quả vốn đầu tư bao gồm tỷ suất sinh lời trên mỗi đồng vốn cổ đông và chỉ số tăng giá cổ phiếu mà họ sở hữu.
Các nhà đầu tư gián tiếp, bao gồm cá nhân và tổ chức cho vay vốn, không chỉ quan tâm đến tỷ suất lợi tức mà còn đến việc bảo toàn giá trị thực của đồng vốn theo thời gian Đối với Nhà nước, chủ sở hữu hạ tầng, đất đai và tài nguyên, tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp liên quan trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh và toàn bộ nền kinh tế quốc dân Tiêu chuẩn này được xác định qua tỷ trọng thu nhập mới tạo ra, các khoản thu ngân sách và số lượng việc làm mới so với vốn đầu tư của doanh nghiệp.
Theo quan điểm kinh doanh, tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn khác với tiêu chuẩn kinh doanh thông thường, vì hiệu quả sử dụng vốn phải dựa trên điểm hoà vốn xác định Kết quả hữu ích chỉ được coi là thực sự đạt được khi thu nhập bù đắp hoàn toàn số vốn đã đầu tư Phần thu nhập vượt qua điểm hoà vốn mới là căn cứ để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.
Dựa trên lợi nhuận kinh tế, một số nhà nghiên cứu cho rằng trong quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải chịu các chi phí không được hạch toán vào giá thành sản phẩm, như tiền lương của chủ doanh nghiệp, chi phí đất đai, nhà cửa, lợi thế cửa hàng và uy tín, được gọi là chi phí ngầm Ngoài ra, còn có chi phí cơ hội, hay chi phí thời cơ, nếu số vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh được sử dụng cho phương án hiệu quả hơn Theo quan điểm này, tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được xác định dựa trên lợi nhuận kinh tế, công thức tính là: Lợi nhuận kinh tế = Tổng doanh thu kế toán - Tổng chi phí - Chi phí ngầm - Chi phí thời cơ Mặc dù quan điểm này mang tính toàn diện trong nghiên cứu và quản lý, nhưng việc xác định chi phí ngầm và chi phí thời cơ trong hạch toán cụ thể là rất khó khăn.
Trong bối cảnh nền kinh tế có lạm phát, nhà đầu tư cần tập trung vào lợi nhuận ròng thực tế thay vì lợi nhuận ròng danh nghĩa Lợi nhuận ròng thực tế được xác định thông qua khối lượng hàng hóa mà nhà đầu tư có thể mua để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng Do đó, tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn được xác định bằng tỷ suất lợi nhuận thực tế, được tính bằng cách loại trừ tỷ lệ lạm phát khỏi lợi nhuận ròng Quan điểm này phản ánh tiêu chuẩn thực sự về kết quả lợi ích mà đồng vốn mang lại.
Để đạt được sự thống nhất về bản chất và tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp hiện nay, cần giải quyết một số vấn đề quan trọng.
Hiệu quả sử dụng vốn chỉ là một khía cạnh trong tổng thể hiệu quả kinh doanh, vì vốn chỉ là một yếu tố trong quá trình này Ngược lại, khi đề cập đến hiệu quả kinh doanh, có thể có những yếu tố không đạt yêu cầu Tuy nhiên, hiệu quả sử dụng vốn không thể đạt được nếu doanh nghiệp vẫn bị lỗ Do đó, tính hiệu quả sử dụng vốn cần được đánh giá từ hai phương diện khác nhau.
Bảo toàn vốn và đạt được các kết quả kinh doanh theo mục tiêu đề ra, đặc biệt là tối ưu hóa lợi nhuận từ đồng vốn đầu tư.
Kết quả từ việc sử dụng vốn cần đáp ứng hai yêu cầu quan trọng: thỏa mãn lợi ích của doanh nghiệp và các nhà đầu tư ở mức cao nhất, đồng thời nâng cao lợi ích cho nền kinh tế xã hội Trong nền kinh tế thị trường hiện đại, doanh nghiệp phải tạo ra lợi nhuận mà không làm tổn hại đến lợi ích chung Nếu doanh nghiệp chỉ chú trọng vào lợi ích riêng mà gây hại cho nền kinh tế, thì sẽ không có chỗ đứng Ngược lại, nếu doanh nghiệp có lợi cho nền kinh tế nhưng chịu thua lỗ, sẽ dẫn đến phá sản Do đó, kết quả từ việc sử dụng vốn cần phải hài hòa giữa lợi ích doanh nghiệp và lợi ích xã hội.
Trong các quan điểm trước đây về hiệu quả sử dụng vốn, chủ yếu chỉ tập trung vào việc tối thiểu hóa số lượng vốn mà không xem xét đến thời gian sử dụng Tuy nhiên, thực tế cho thấy việc sử dụng một lượng vốn ít hơn nhưng kéo dài thời gian sử dụng có thể không mang lại kết quả như mong đợi Do đó, yếu tố đầu vào cần được xem xét từ hai khía cạnh: tối thiểu hóa số vốn và thời gian sử dụng.
Từ sự phân tích trên, theo tác giả bản chất và tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp được hiểu như sau:
Kinh nghiệm và bài học về quản lý và sử dụng hiệu quả vốn tại một số
* Ảnh hưởng của tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh
Tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh ảnh hưởng đáng kể đến nhu cầu vốn và doanh thu tiêu thụ sản phẩm Các doanh nghiệp có chu kỳ sản xuất ngắn thường gặp ít biến động về nhu cầu vốn trong năm, trong khi những doanh nghiệp có chu kỳ sản xuất dài cần tạm ứng một lượng vốn lớn, dẫn đến doanh thu bán hàng không ổn định và khó khăn trong thanh toán Điều này tác động mạnh mẽ đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
* Quyền lực khách hàng và nhà cung cấp
Quyền lực khách hàng phản ánh mối quan hệ giữa doanh nghiệp và khách hàng Khi cung thấp hơn cầu, doanh nghiệp có khả năng quyết định lớn hơn, trong khi nếu cung vượt cầu, quyền lực sẽ chuyển sang tay khách hàng.
1.4 Kinh nghiệm và bài học về quản lý và sử dụng hiệu quả vốn tại một số doanh nghiệp
1.4.1 Kinh nghiệm của một số doanh nghiệp về quản lý và sử dụng vốn
1.4.1.1 Kinh nghiệm của Công ty Đóng tàu Sông Cấm Hải Phòng
Công ty cổ phần đóng tàu Sông Cấm, thành viên của Tổng Công ty công nghiệp tàu thủy Việt Nam, có trụ sở tại Hải Phòng Ngành đóng tàu Việt Nam đang đối mặt với suy thoái kinh tế kéo dài, khiến nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn Tình hình này tạo ra bức tranh u ám cho ngành công nghiệp đóng tàu trong nước.
Công ty cổ phần đóng tàu Sông Cấm, thành viên duy nhất của Tổng Công ty Công nghiệp tàu thủy, nổi bật trong ngành đóng tàu với hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả Doanh thu và lợi nhuận của công ty luôn tăng trưởng qua các năm, trong đó năm 2014 doanh thu đạt mức ấn tượng.
Trong giai đoạn từ 2015 đến 2018, Công ty cổ phần đóng tàu Sông Cấm đã chứng kiến sự tăng trưởng doanh thu ấn tượng, từ 814 tỷ đồng năm 2015 lên 1.378 tỷ đồng năm 2018 Năm 2017, công ty bàn giao 16 tàu xuất khẩu và đạt lợi nhuận sau thuế 68 tỷ đồng, trong khi năm 2018, con số này tăng lên 22 tàu đặc chủng với lợi nhuận sau thuế 79 tỷ đồng Trong bối cảnh khó khăn của ngành đóng tàu, Sông Cấm vẫn duy trì ổn định việc làm cho gần 1.000 lao động và nộp ngân sách 45 tỷ đồng Công ty đã chọn hướng đi riêng, tập trung vào đóng tàu tầm trung xuất khẩu cho đối tác chiến lược Damen Hà Lan, với các sản phẩm công nghệ cao như tàu cao tốc và tàu cứu nạn Nhờ vào chiến lược đầu tư hợp lý và hiệu quả, Sông Cấm đã phát triển từ một xưởng đóng tàu nhỏ thành nhà máy chuyên đóng tàu xuất khẩu cho các thị trường lớn.
Hà Lan, Anh, Đức, Mexico, và Nga là những thị trường tiềm năng giúp nhà nước tiết kiệm ngoại tệ và nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh Thành công trong chiến lược này phụ thuộc vào đội ngũ công nhân viên chất lượng, tâm huyết, sáng tạo và có tay nghề cao, cùng với kỷ luật và tinh thần dám nghĩ dám làm.
Kể từ khi chuyển sang mô hình cổ phần hóa, Công ty Sông Cấm đã hoạt động ngày càng hiệu quả, thi công đóng mới đúng tiến độ và chất lượng Bí quyết thành công của công ty là luôn đặt chữ tín lên hàng đầu, vì chữ tín chính là thương hiệu của Sông Cấm Trong bối cảnh suy thoái ngành đóng tàu, công ty vẫn phát triển bền vững nhờ vào việc chọn lựa đối tác tốt và định hướng đúng đắn Thành công của Công ty Sông Cấm là bài học quý giá cho các doanh nghiệp trong ngành đóng tàu.
Cổ phần Máy – Thiết bị Dầu khí nói riêng
1.4.1.2 Kinh nghiệm của Tổng Công ty Sông Thu, Bộ Quốc Phòng
Tổng công ty Sông Thu, trực thuộc Tổng cục công nghiệp quốc phòng, là một doanh nghiệp quốc phòng an ninh với sự phát triển mạnh mẽ, đạt mức tăng trưởng trên 20% mỗi năm Trong vòng 10 năm, công ty đã chuyển mình từ cơ sở sản xuất lạc hậu, nâng doanh thu từ 50 tỷ đồng vào năm 2004 lên 1700 tỷ đồng vào năm 2018 Dù đầu tư xây dựng nhà máy mới, công ty vẫn duy trì hiệu quả sản xuất kinh doanh cao, với lợi nhuận hàng năm đạt từ 5% đến 8% doanh thu Để trở thành thương hiệu mạnh trong ngành đóng tàu quân đội, Tổng Công ty Sông Thu chú trọng vào các yếu tố cốt lõi trong phát triển.
Công ty Sông Thu luôn hướng vào khách hàng và coi trọng hai tiêu chí cơ bản là chất lượng và giá cả cạnh tranh, quyết định sự phát triển bền vững của doanh nghiệp Với phương châm cung cấp sản phẩm và dịch vụ đạt tiêu chuẩn cao nhất, giá cả hợp lý, giao hàng đúng hợp đồng và tinh thần phục vụ nhiệt tình, Công ty đã đạt được những kết quả khả quan Trong 6 năm qua, Công ty không chỉ tiếp cận được khách hàng nhỏ lẻ mà còn mở rộng ra thị trường, thu hút được những khách hàng lớn với yêu cầu cao về chất lượng.
Công ty không chỉ tìm kiếm khách hàng mới và mở rộng thị trường cho ngành đóng tàu, mà còn duy trì mối quan hệ với các khách hàng truyền thống, bao gồm việc sửa chữa và làm sạch các tàu siêu trọng, tàu Hải quân và tàu cứu hộ cứu nạn Các đối tác quan trọng như VietsoPetro, Cảnh sát biển Việt Nam, Tập đoàn Damen và các tiểu vương quốc Ả Rập cũng đóng vai trò thiết yếu trong chiến lược phát triển của công ty.
Công ty không chỉ tập trung vào yếu tố khách hàng mà còn chú trọng xây dựng và phát triển nguồn nhân lực toàn diện Mục tiêu của công ty là nâng cao chất lượng sản phẩm và phát triển bền vững thông qua công tác đào tạo cho cả công nhân và cán bộ quản lý Đội ngũ kỹ sư và cử nhân của công ty có năng lực chuyên môn cao, nhanh chóng thích ứng với công việc và đáp ứng các yêu cầu chất lượng sản phẩm đa dạng của thị trường Ngoài ra, công ty đặc biệt chú trọng đến nghiên cứu khoa học, cải tiến kỹ thuật và hợp lý hóa sản xuất để tiết kiệm chi phí.
Trong năm năm qua, Công ty đóng tàu Sông Thu đã đạt được doanh thu tăng trưởng cao và ổn định nhờ vào những quyết sách đúng đắn và năng động của lãnh đạo cùng với sự đầu tư mạnh mẽ vào năng lực sản xuất và tìm kiếm thị trường Kinh nghiệm này thực sự là bài học quý báu cho các nhà máy đóng tàu khác.
1.4.1.3 Kinh nghiệm của Tổng công ty Dầu Việt Nam – CTCP (PVOIL)
Tổng công ty Dầu Việt Nam - CTCP (PVOIL) là một thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), được thành lập theo Quyết định số 1250/QĐ-DKVN vào ngày 06/06/2008 thông qua việc hợp nhất Tổng công ty Thương mại dầu khí (Petechim) và Công ty Chế biến và Kinh doanh phân phối sản phẩm dầu mỏ (PDC) Từ ngày 01/08/2018, PVOIL đã chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần Ngành nghề kinh doanh chính của PVOIL bao gồm các lĩnh vực liên quan đến dầu khí.
- Xuất nhập khẩu dầu thô và kinh doanh dầu quốc tế
Xuất nhập khẩu và kinh doanh dầu thô là lĩnh vực đặc thù, tạo nên sự khác biệt cho PVOIL Để mở rộng hoạt động quốc tế, PVOIL đã thành lập công ty thành viên PVOIL Singapore vào năm 2011.
- Kinh doanh phân phối các sản phẩm dầu
Trong những năm gần đây, mặc dù doanh nghiệp đầu mối kinh doanh xăng
PVOIL đã khẳng định vị trí thứ 2 trên thị trường xăng dầu Việt Nam với sản lượng đạt từ 3,2 đến 3,5 triệu m3/năm, chiếm khoảng 20% thị phần trong nước, mặc dù số lượng dầu có sự gia tăng đột biến.
- Sản xuất, chế biến xăng dầu, dầu mỡ nhờn, nhiên liệu sinh học
