xây dựng danh mục đầu tư gồm 3 cổ phiếu hiện niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán tp hcm

Kết luận: Thực trạng trên của DN trong năm 2012 đã phản ánh những khó khăn củanền kinh tế và làm giảm đi sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán trong thời điểm hiện tại.Dòng tiền đang đứ

LỜI NÓI ĐẦU

ước vào thế kỉ 21 với cơ chế mở cửa và hội nhập quốc tế, nước ta từng bước tiếp cận,học hỏi và tiếp nhận những cái mới, tiên tiến của nền kinh tế thế giới Cũng trong xuhướng đó, TTCK Việt Nam đã được hình thành, phát triển từ năm 2000 cho đến nay

Và môn học TTCK cũng dần được đưa vào giảng dạy trong các trường đại học ở Việt Nam Vớimục đích kiểm nghiệm những lý thuyết và tiếp xúc TTCK thực tế, nhóm chúng tôi đã thực hiện

bài nhóm với đề tài “Xây dựng danh mục đầu tư gồm 3 cổ phiếu hiện niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM” Trên cơ sở những gì đã được học, những tài liệu đã tìm hiểu và

số liệu được niêm yết trên trang một số trang web đáng tin cậy, nhóm chúng tôi đã quyết định lựachọn ba cổ phiếu VCF, OPC, DPM cho danh mục đầu tư của mình

B

Mặc dù đã nổ lực và cố gắng hết sức trong suốt quá trình nghiên cứu, tiến hành chọn lựa cổphiếu và đánh giá kết quả đã đề ra nhưng nhóm không thể nào tránh khỏi những thiếu sót và cáinhìn chưa toàn diện do giới hạn kiến thức về môn học, sự chính xác của số liệu và thực tế khôngđúng như giả định đề ra của một số mô hình Nhóm nghiên cứu hi vọng nhận được sự góp ý tậntình từ phía giảng viên hướng dẫn và các bạn

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT - 5 -LỜI NÓI ĐẦU - 3 -

A MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined.

Phương pháp nghiên cứu Error! Bookmark not defined.

B NỘI DUNG Error! Bookmark not defined.

1 Mục tiêu đầu tư Error! Bookmark not defined.

2 Phân tích môi trường đầu tư hiện tại Error! Bookmark not defined.

2.1 Kinh tế Việt Nam Error! Bookmark not defined.

2.2 Kinh tế TG: Error! Bookmark not defined.

3 Chiến lược đầu tư Error! Bookmark not defined.

4 Xây dựng danh mục đầu tư Error! Bookmark not defined.

4.1

Đánh giá cổ phiếu Error! Bookmark not defined.

4.2 Định giá cổ phiếu Error! Bookmark not defined.

4.3 Quyết định lựa chọn cổ phiếu Error! Bookmark not defined.

5 Đánh giá danh mục đầu tư Error! Bookmark not defined.

5.1 So sánh với kì vọng ban đầu Error! Bookmark not defined.

5.2 Giải thích nguyên nhân Error! Bookmark not defined.

C KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined.

PHỤ LỤC Error! Bookmark not defined.

TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined.

Mã chứng khoán Tên Cty

DPM Tổng CTCP Tổng Cty Phân bón và Hóa chất Dầu khí

Mục A: Mở đầuPHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Mục đích nghiên cứu: Tiếp cận, tìm hiểu và tiến hành thử đầu tư vào TTCK Việt Nam

thông qua việc kinh doanh ba cổ phiếu VCF, OPC, DPM trong một danh mục đầu tư Qua đó tìmhiểu về tình hình tổng quát của TTCK nước ta những năm gần đây, quy trình chọn cổ phiếu cũngnhư danh mục đầu tư sao cho hiệu quả và thu được lợi nhuận mong muốn Đồng thời áp dụngnhững lý thuyết đã được học vào thực tiễn để đánh giá mức độ chính xác cũng như rút ra đượcnhững bài học, những điểm cần lưu ý khi đầu tư vào chứng khoán Việt Nam giúp ích cho việchọc tập hiện tại và công việc sau này

Phạm vi - giới hạn nghiên cứu:

Phương pháp nghiên cứu:

- Sử dụng mô hình Porter’s 5 forces để phân tích ba ngành của ba mã chứng khoán: VCF, OPC,DPM

- Dựa trên các nguồn tài liệu đã có để tiến hành tổng hợp, phân tích, so sánh, thống kê và tínhtoán các chỉ số cần thiết cho báo cáo kèm các nhận định, kết luận trong suốt quá trình đầu tư

5 Các giả định:

- Các giả định về mô hình CAPM được thỏa thỏa mãn

- Các Cty hoạt động liên tục, bình thường và không phát hành thêm cổ phiếu

- Các số liệu trong quá khứ là đáng tin cậy và có khả năng lặp lại trong điều kiện tương đương

- Thông tin tiếp cận từ các nguồn là chính xác

- NĐT là NĐT lý trí

Mục B :Nội dungI-Mục tiêu đầu tư:

Thời gian đầu tư: 06/05/2013 – 10/05/2013

DANH MỤC ĐẦU TƯ ƯỚC TÍNH

STT

Cổ phiếu Tỷ trọng

Lợi nhuận kỳ vọng (%/ngày) Rủi ro

Hệ số tương quan

1.1.Tình hình TG:

Kinh tế Mỹ tiếp tục phục hồi chậm nhưng là điểm sáng trong khối OECD Chính sách nớilỏng của FED đang dần phát huy tác dụng và tốc độ tăng trưởng kinh tế tại Mỹ dần được cảithiện hơn.Nền kinh tế khu vực Châu Âu tiếp tục suy thoái Khủng hoảng kinh tế khu vực đang códấu hiệu trầm trọng hơn, vì tuy đã qua giai đoạn nguy hiểm nhất nhưng vẫn còn tiềm ẩn nhiềunguy cơ bởi chính sách thắt lưng buộc bụng tại nhiều nước như Đức, Bồ Đào Nha, Pháp, HyLạp…Dự đoán rằng năm 2013 sẽ tiếp tục là một năm khó khăn của Châu Âu

Về nền kinh tế châu Á, các biện pháp nới lỏng tiền tệ hoặc các gói kích thích kinh tếđược các nước trong khu vực đưa để ra đối phó với tác động từ khủng hoảng nợ công Châu Âuvào cuối năm 2012 nay đã có tác động rõ ràng hơn vào năm 2013 Báo cáo của IMF dự báo châu

Á sẽ có mức tăng trưởng là 5,7%, và sẽ là đầu tàu của nền kinh tế TG trong năm nay

*Kết luận: Sự dần hồi phục của kinh tế TG sẽ là một tín hiệu lạc quan cho triển vọng phát

triển trong tương lai Tuy nhiên những bất ổn chính trị tại Trung Đông giữa Iran và Israel, và đặcbiệt là sự căng thẳng giữa Triều Tiên và Hàn Quốc tại Châu Á thời điểm hiện tại đang tiềm ẩnnhiều rủi ro khó đoán cho kinh tế thị trường thời gian này

1.2 Tình hình Việt Nam:

*GDP: Tăng trưởng GDP dần được cải

thiện nhưng các chỉ số kinh tế chưa cho

thấy sự hồi phục rõ ràng GDP Q1.2013

tăng nhẹ 4,89% (y-o-y), cao hơn mức tăng

4,75% của Q1.2012 với sự đóng góp chủ

yếu của ngành dịch vụ (2,6% của GDP),

tuy nhiên tỷ trọng đóng góp của ngành

công nghiệp và xây dựng, ngành chủ đạo

cho sự phát triển bền vững của nền kinh

tế, lại sụt giảm từ mức 2,94% trong

Q1.2012 xuống 1,98% trong Q1.2013 Lý do chính vẫn là tổng cầu, bao gồm đầu tư và tiêu dùng,phục hồi yếu hơn mong đợi Xác suất nền kinh tế giảm thêm nữa là thấp, thay vào đó có xuhướng đi ngang để tích lũy động lực đi lên và quá trình này có thể kéo dài hơn nhiều người kỳvọng Do vậy, GDP Q2.2013 được kỳ vọng vẫn tiếp tục tăng ở mức thấp khoảng 5,2%

*Lãi suất : Trong tháng 4, thị trường tiền tệ ngân hàng không có nhiều biến động mạnh Sau

động thái giảm lãi suất điều hành của NHNN vào cuối tháng 3, hiện tại trần lãi được các ngânhàng duy trì ở mức 7,5% Về hoạt động cho vay, vào tháng 4 rất nhiều NHTM cổ phần đangthực hiện các chương trình cho vay với mức lãi suất ưu đãi từ 6%-10% Tuy nhiên, vào ngày10/5, NHNN đã có quyết định giảm lãi suất tái cấp vốn từ 8%/năm xuống 7%/năm; lãi suất táichiết khấu từ 6%/năm xuống 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên NH

và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các NH từ 9%/nămxuống 8%/năm (bắt đầu hiệu lực ngày 13/5) NHNN cũng quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối

đa bằng VND đối với khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ một số lĩnh vực, ngànhkinh tế ưu tiên từ từ 11%/năm xuống 10%/năm

*Lạm phát: Chỉ số CPI đã tăng khá thấp trong Q1.2013 mặc dù tác động của tháng Tết

thường khiến cho chỉ số này tăng mạnh Sang

tháng 4, CPI chỉ tăng 0,02% so với tháng trước đó

và tăng 6,61% so với cùng kỳ năm 2012 Đây là

mức CPI thấp nhất trong 10 năm qua Điều này trái

ngược với tình trạng tăng giá xăng dầu dẫn tới việc

đẩy giá hàng hóa tiêu dùng tăng như những tháng

trước đây Trong thời điểm hiện nay khi tổng cầu

đang giảm, nếu tăng giá hàng hóa thêm nữa gần

như sẽ bóp nghẹt tổng cầu, người tiêu dùng sẽ càng

ngày càng hạn chế chi tiêu Dự báo với những diễn biến trên, CPI tháng 5 vẫn sẽ ở mức thấp vàchỉ nhích nhẹ so với tháng 4

*Tỷ giá: Trong suốt quý I/2013, ngoại trừ một khoảng thời gian ngắn sau Tết nguyên đán tỷ

giá tăng nhẹ do tâm lý người dân e ngại việc điều chỉnh tỷ giá, còn lại tỷ giá duy trì ở mức ổn

định Tuy nhiên cuối tháng 4, tỷ giá lại một lần nữa có dấu hiệu tăng nhiệt Tỷ giá niêm yết củaNgân hàng VCB tăng lên 55 đồng/USD trong vòng 2 tuần Trên thị trường tự do, tỷ giá tăngmạnh hơn với biến động lên tới vài trăm đồng/USD và có lúc lên tới 21.800 VND/USD.

*Vàng: Thị trường vàng cũng làm tâm điểm trong tháng 4 khi giá vàng thế giới và trong

nước đều có sự biến động mạnh bất ngờ và ngày càng khó dự đoán Trong bối cảnh đó, nhữngphiên đấu thấu vàng của NHNN với mục đích bình ổn thị trường vàng tỏ ra thiếu tác dụng khi

có thời điểm chêch lệch giá vàng TG – trong nước lên tới con số cao kỷ lục 7 triệu đồng/lượng

 Kết luận : Nhìn chung nền kinh tế 4 tháng đầu năm 2013 có khá nhiều biến động bất ngờ

và trái với những dự đoán trước đó về mặt tỷ giá và thị trường vàng Trong khi đó, số lượng cácCty bị đưa vào diện kiểm soát ngày càng nhiều Điều này phản ánh tình trạng khó khăn tronghoạt động kinh doanh của DN hiện nay và cũng là yếu tố làm giảm sức hấp dẫn của TTCK khikênh đầu tư này không còn được ưu tiên như trước đây Tuy nhiên, với định hướng chú trọng thuhút nguồn vốn ngoại tham gia hỗ trợ quá trình tái cơ cấu của Chính Phủ, các chính sách hỗ trợ sựphát triển TTCK của UBCKNN cùng với việc giá cổ phiếu đang ở mức thấp, Việt Nam hoàn toàn

có thể tận dụng được nguồn vốn ngoại này Ngoài ra lạm phát ổn định, mặt bằng lãi suất giảmdần cũng sẽ là những điểm hỗ trợ thị trường Như vậy có thể thấy TTCK trong năm 2013 dù cònnhiều khó khăn nhưng dự báo sẽ tích cực hơn năm 2012

2 Tổng quan TTCK VN:

VN-Index kết thúc tháng 4/2013 giảm 17 điểm so với tháng trước, tương đương giảm3,37%, chốt ở mức 474,51 điểm Bên sàn Hà Nội, HNX-Index giảm 3,14% xuống 58,36điểm.Trong tháng 4, một nhịp giảm mạnh vào giữa tháng và sự phục hồi yếu ớt vào cuối tháng

đã kéo chỉ số VN-Index xuống thấp, sát vùng hỗ trợ quanh 460 – 470 điểm, HNX-Index trở lạiquanh vùng 58– 60 điểm

Mùa công bố kết quả kinh doanh, nhiều DN bị đưa vào diện theo dõi đặc biệt do lợinhuận 2012 âm Nhóm Cty chứng khoán công bố kết quả kinh doanh quý I/2013 khả quan nhưngthấp hơn so với cùng kỳ năm 2012

Kết luận: Thực trạng trên của DN trong năm 2012 đã phản ánh những khó khăn củanền kinh tế và làm giảm đi sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán trong thời điểm hiện tại.Dòng tiền đang đứng ngoài thị trường khi thanh khoản thị trường ở mức thấp, NĐT thận trọngkhi cân nhắc đến các kênh đầu tư trong đó chứng khoán không còn là một lựa chọn ưu tiên nhưnhững thời điểm trước đây

3.Phân tích ngành:

Phân tích ngành đóng một vai trò vô cùng quan trọng trong quyết định đầu tư Dù mục đíchcủa NĐT là tối đa hóa lợi nhuận hay tối thiểu hóa rủi ro thì đều cần đến những hiểu biết cũng nhưthông tin về ngành mà DN đang hoạt động, để có những đánh giá và ước tính chính xác nhất vềtình hình SXKD của DN đó cũng như diễn biến thị trường Dựa vào mô hình Porter’s 5 forces, talần lượt tìm hiểu những ngành sau:

3.1.Ngành dầu khí:

ĐỐI THỦ TIỀM ẨN

- Rào cản lớn đòi hỏi phải có kinh nghiệm, trình độ kỹ thuật chuyên ngành cao và đặc biệt là phải

có vốn lớn

- Lĩnh vực Dầu khí tại Việt Nam phải chịu sự kiểm soát chặt chẽ của nhà nước

Tạo ra một rào cản pháp lý lớn đối với các Cty muốn gia nhập ngành

SỨC MẠNH NGƯỜI

MUA

- Với tiềm năng của ngành khoan dầu khí thì nhu cầu của ngành trong thời gian tới rất lớn, đặc biệt là đối với thị trường khoan biển tại Việt Nam Tác động tích cực đến các

DN hoạt động trong ngành

SẢN PHẨM THAY THẾ

- Dầu mỏ, khí đốt là nguyên liệu chính, đầu vào quan trọng của các ngành công nghiệp

- Hoạt động trong lĩnh vực cung cấp để khai thác và chế biến hàng hóa thiết yếu như xăng, dầu, khí gas… đăc biệt là đối với nước ta khi mà ngành công nghiệp năng lượng như mặt trời, gió… chưa thật sự phát triển

Trong thời điểm hiện tại và tương lai gần sẽ khó có sản phẩm thay thế

SỨC MẠNH NHÀ CUNG

CẤP

-Lĩnh vực dầu khí là ngành

kinh doanh đặc thù nên các

thiết bị, vật tư sử dụng đòi

hỏi chất lượng cao và đáp

 Lên kế hoạch tìm đối tác

xây dựng một giàn khoan

cần chi phí cực kỳ lớn nên

việc lựa chọn nhà cung ứng

dịch vụ mất nhiều thời gian

Lợi nhuận rất cao nên

áp lực cạnh tranh từ các Cty sẽ rất lớn, đặc biệt là

từ Cty chiếm rất nhiều thị phần và hoạt động lâu năm như PVD

 Môi trường hoạt động nhiều áp lực và rủi ro

ĐỐI THỦ TIỀM ẨN

Lợi thế về dân số của Việt Nam đã thu hút ngày càng nhiều các Cty thực phẩm nước ngoài nhảy

vào thị trường như Orion Food, Perfetti Van Melle  Các DN trong nước phải đối mặt với áp lực

cạnh tranh gay gắt Đối thủ tiềm ẩn là đối thủ chưa có trên thị trường

SỨC MẠNH NGƯỜI

MUA

Nhu cầu về chất lượng, mẫu mã sản phẩm liên tục được đòi hỏi đáp ứng xu hướng, thị hiếu của người tiêu dùng ngày một gia tăng

Ngoài ra, khách hàng rất nhạy cảm với giá cả

và thường chịu ảnh hưởng bởi xu hướng xã hội Thêm nữa thu nhập cũng quyết định đến hành vi mua hàng nên cần đáp ứng tốt nhất nhu cầu của khách hàng  Khách hàng có quyền lực rất lớn

SẢN PHẨM THAY THẾ

Việt Nam là có khí hậu nhiệt đới nên thuận lợi cho việc trồng cà phê, ca cao, hoa quả và đây là

nguồn nguyên liệu để tạo nên các sản phẩm có thể thay thế cho một số loại thực phẩm Nếu giá

thành, chất lượng và mẫu mã không phù hợp với thị hiếu của người tiêu dùng thì rất khó giữ chân

được khách hàng  Mối đe dọa từ sản phẩm thay thế là khá lớn

SỨC MẠNH NHÀ

CUNG CẤP

- Các NVL chính mà

Cty sử dụng là hạt cà

phê, ca cao, đường, sữa,

nước hoa quả, bột gạo…

chủ yếu được mua từ các

Cty trong nước.Chỉ riêng

có bột mì là NVL mà

nước ta không sản xuất

được (80% nhập khẩu từ

nước ngoài) nên giá cả

dễ bị biến động bởi giá

là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng cao và ổn định tại Việt Nam, được đánh giá là có thể đạt tới tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân lên tới 20%/năm Đối thủ lớn nhất đối với các Cty trong ngành hiện nay chính là các sản phẩm nhập ngoại chiếm 20-30% thị phần trong nước Do đặc trưng ngành cần tương đối ít vốn nên rào cản rút lui ngành không cao

ĐỐI THỦ TIỀM ẨN

-Là ngành có tốc độ tăng trưởng cao trong thời gian vừa qua, được chính phủ hỗ trợ nên rất hấp dẫn Tuy nhiên:

-Ngành Dược chịu sự quy định chặt chẽ và yêu cầu đặc biệt của Chính phủ

và các tiêu chuẩn của WHO Sản phẩm của các Cty được bảo vệ bởi bằng sáng chế

- Các Cty lâu năm có kinh nghiệm, kĩ thuật, nguồn nguyên liệu giá rẻ, chất

lượng tốt hơn hẳn các đối thủ muốn gia nhập ngành Tham gia ngành phải có nguồn vốn và nguồn lực tài chính mạnh để tài trợ cho công nghệ kỹ thuật hiện đại để sản xuất sản phẩm đạt chuẩn

Rào cản gia nhập ngành lớn

NGƯỜI MUA

- Lượng khách hàng trực tiếp lớn gồm bệnh

viện,phòng khám, trạm y tế và người bệnh.Dược phẩm là mặt hàng thiết yếu, liên quan đến tính mạng, sức khỏe nên người sử dụng không thể mặc cả

về giá.Quyền lực khách hàng hầu như rất thấp

SẢN PHẨM THAY THẾ

Nhu cầu về thuốc là không thể chuyển đổi và thay thế, có chăng là sự thay đổi

và phát triển ngày càng đi lên của sản phẩm theo tiến bộ khoa học kỹ thuât Do

đó khó có sản phẩm thay thế cho mặt hàng này

SỨC MẠNH NHÀ

CUNG CẤP

-Trước khi gia nhập WTO, các DN trong nước bị đẩy vào thế bị động do sức mạnh của nhà cung cấp còn cao bởi

- Khi gia nhập vào WTO cạnh tranh giữa các nhà cung ứng lớn hơn

và các hãng dược trong nước có nhiều

sự lựa chọn các nguồn cung ứng hơn

 Làm giảm đáng kể sức mạnh của nhà cung ứng

CẠNH TRANH NỘI

BỘ NGÀNH

- Ngành dược có khoảng 180 DN Sau khi Việt Nam gia nhập WTO, số lượng hãng dược phẩm nước ngoài gia nhập vào VN tăng

Sanofi Aventis (Pháp), Boston Pharma (Mỹ)

- Rào cản rời ngành lớn vì muốn rời ngành phải bỏ khoản chi phí lớn do đầu vào hệ thống dây chuyền công nghệ hiện đại

 Cạnh tranh nội bộ ngành rất mạnh

3.2.Ngành bánh kẹo-thực phẩm :

3.3.Ngànhdược:

III-Phân tích chiến lược đầu tư

1.Thảo luận sự phù hợp của các chiến lược đầu tư:

Nhóm tiến hành so sánh ưu, nhược điểm của 3 chiến lược đầu tư: Chiến lược mua cổ phiếucủa những Cty nhỏ, Chiến lược giá trị và chiến lược tăng trưởng Thông qua đó để có thể lựachọn ra chiến lược phù hợp nhất với hoàn cảnh kinh tế hiện nay và điều kiện của nhóm

Chiến lược đầu tư Ưu điểm Nhược điểm

Giá trị

-Tài sản ròng của DN đảmbảo giá trị cho khoản ĐT

-NĐT không bị chi phốibởi các yếu tố bên ngoài,

kể cả sự biến động lênxuống của giá cổ phiếu

-NĐT phải có vốn lớn, sở hữu số lượng cổphiếu lớn và nắm giữ cổ phiếu trong thờigian dài

-Quan tâm kết quả hoạt động DN tạo ra ởquá khứ và hiện tại - bỏ qua kỳ vọng về giátrị tương lai mà DN sẽ tạo ra

-Việc tìm ra các cổ phiếu đang bị thị trườngđánh giá thấp là một công việc hết sức khókhăn, tốn nhiều thời gian nghiên cứu

Mua cổ phiếu của

những Cty nhỏ

-Tiềm năng tăng giá lớn-Các Cty nhỏ có xu hướngđạt được mức lợi nhuậncao hơn Cty lớn, nhất làtrong thời kỳ lạm phát kéodài và bất ổn như hiện nay

- Giá cổ phiếu các Cty nhỏ biến động nhiềuhơn

- Rủi ro cao trong ngắn hạn

- Giá của Cty nhỏ thường không theo kịp chỉ

số giá trung bình của thị trường trong dàihạn

- NĐT phải có kinh nghiệm, khả năng dựđoán cũng như phải theo dõi thật sát sựchuyển biến của cổ phiếu

Tăng trưởng

Mang lại lợi nhuận lớntrong thời gian nắm giữ cổphiếu không dài và độ rủi

ro không quá cao

-NĐT phải bỏ ra chi phí lớn – trả giá caohơn, thậm chí là cao hơn rất nhiều so với giátrị tài sản ròng của DN tại thời điểm ĐT-Phải tìm được DN có khả năng tăng trưởngmạnh hơn các DN cùng ngành

2.Lựa chọn chiến lược đầu tư – chiến lược đầu tư tăng trưởng:

Trong hoàn cảnh nền kinh tế vĩ mô được dự báo khá bất ổn, rủi ro trong thời gian tới như

đã phân tích ở trên, cũng như điều kiện đầu tư trong ngắn hạn (05 ngày), hạn chế trong khả năngphân tích thị trường, nhóm đặt ra mục tiêu đạt lợi nhuận vừa phải với mức rủi ro thấp nhất có thểnhằm mục tiêu an toàn – bảo toàn vốn

Chiến lược tăng trưởng được nhóm nhận định là phù hợp nhất trong giai đoạn hiện nay Nhóm đã áp dụng chiến lược này để lựa chọn ba cổ phiếu trên, bởi sẽ giúp hạn chế nhược điểm

của chiến lược giá trị là chỉ quan tâm đến khả năng chắc chắn trong việc tạo ra giá trị tài sản ròng

trong tương lai mà chưa tính toán đến khả năng tăng trưởng của DN Nó cũng hạn chế mức rủi rocao và yêu cầu phân tích khắt khe khi đầu tư trong chiến lược mua cổ phiếu của những Cty nhỏ

IV-Xây dựng danh mục đầu tư

OPC: Có thể thấy rằng EPS ở mức vừa phải, xấp xỉ với trung bình ngành P/E có giảm so với

cùng kì năm ngoái nhưng vẫn cao hơn trung bình ngành Điều này thể hiện Cty vẫn có khả năngđảm bảo tốt cho tỉ lệ chi trả cổ tức cho các cổ đông, cổ phiếu được các NĐT đặt nhiều kỳ vọng.ROE tăng đều trong các năm gần đây và tăng 3.4% so với cùng kì năm ngoái ROA giảm 3.2%

do OPC đang đầu tư xây dựng nhà máy tại Bắc Giang (từ 2011) Mặt khác, hệ số Beta của OPC(0.29) nhỏ hơn bình quân ngành (0.50) và nhỏ hơn 1 nên khi lợi nhuận thị trường biến động thịlợi nhuận cổ phiếu OPC biến động ít hơn thị trường

DPM: Các chỉ số cơ bản đang ở mức khả quan so với tổng quan của ngành Cụ thể, chỉ số EPS

tăng 11.24% so với cùng kỳ năm ngoái và cao gấp đôi so với ngành qua đó cho chúng ta thấyđược tình hình tài chính Cty không những ổn định mà còn ngày càng phát triển ROE và ROA ởmức cao so với bình quân ngành Cho thấy Cty trên sử dụng hiệu quả tài sản để tạo ra lợi nhuận.Đây là một yếu tố đảm bảo giá trị cổ phiếu Mặt khác, hệ số beta bằng 1.09 thấp hơn so với ngànhcũng phản ánh giá cổ phiếu của Cty chỉ bị ảnh hưởng một phần nào khi có sự kiện làm thị trườngbiến động

VCF: EPS cao gấp đôi trung bình ngành cùng với, P/E khá cao (18.95) thể hiện sự ưa chuộng

cũng như kỳ vọng của NĐT đối với cổ phiếu này Trong năm, lợi nhuận tăng 41%, hiệu quả sửdụng tài sản của Cty được được cải thiện tốt hơn năm 2012 cùng với lợi nhận tăng trong khi vốn

cổ phần giữ nguyên là những yếu tố quyết định ROA và ROE đạt mức cao so với trung bìnhngành Hệ số β=0.22 cho biết giá cổ phiếu VCF sẽ thay đổi ít hơn mức dao động của thị trường,nhìn chung TTCK hiện nay không ổn định nên hệ số β thấp cũng là dấu hiệu tốt để các NĐTquan tâm đến cổ phiếu

2 Phân tích SWOT:

Phân tích các yếu tố môi trường bên ngoài mà DN phải đối mặt (các cơ hội và nguy cơ) cũngnhư các yếu tố môi trường nội bộ DN (các mặt mạnh và mặt yếu) Từ đó hiểu rõ hơn về tình hìnhhiện tại, khả năng phát triển tương lai của DN

 OPC

ĐIỂM MẠNH

- Là đơn vị xuất khẩu mạnh với kim ngạch đạt trên 1,4

triệu USD, sản phẩm đã có mặt tại 15 nước trên TG với

mức tăng trưởng đạt bình quân 15% / năm

- Thực hiện cổ phần hóa sớm nhất, có vốn điều lệ cao

chính thức giao dịch cổ phiếu với mã chứng khoán OPC

tại HOSE từ rất sớm

- Đầu tư hiệu quả các dây chuyền công nghệ tiên tiến

hiện đại: thiết bị tiệt trùng visóng, hệ thống sắc ký lỏng

cao áp, máy sắc ký khí, máy quang phổ, máy chuẩn độ

điện thế…

-Lấy nền tảng y dược học cổ truyền, áp dụng kiến thức,

kinh nghiệm và công nghệ dược tiên tiến trên TG để tạo

ra những sản phẩm độc đáo phục vụ nhu cầu sử dụng

thuốc trong nước và xuất khẩu

ĐIỂM YẾU

- 35% nguyên liệu sản phải nhập khẩu từĐức, Pháp, Thụy Sĩ… để sản xuất tân dượcnên chi phí sản xuất cao

- Bị hạn chế về ngân sách quảng cáo và giớithiệu sản phẩm

- Hệ thống phân phối sản phẩm chưa mạnh ởmiền Bắc

CƠ HỘI

- Ngành dược là ngành ít bị rủi ro và ảnh hưởng bởi tình

hình kinh tế so với các ngành khác do các sản phẩm

dược không có các sản phẩm khác thay thế

- Thị trường dược Việt Nam đạt mức tăng trưởng bình

quân cao là 18,4% trong thời kì 2010- 2014

- Sản phẩm Đông dược ngày càng được ưa chuộng

THÁCH THỨC

-Việc tăng giá thuốc để bù đắp chi phí sảnxuất vấp phải sự hạn chế của chính sách Nhànước, sự phản đối của người tiêu dùng vì lý

do nhân đạo

- Canh tranh khốc liệt với các Cty dược trongnước và nước ngoài do gần 50% sản phẩmtrong danh mục thuốc của mỗi Cty là trùngnhau

- Mối đe dọa từ cạnh tranh của thuốc nhậpkhẩu từ quốc gia khác và hàng giả, hàng nhái

có thể làm giảm uy tín Cty

DPM

-Chất lượng và thương hiệu sản phẩm tạo được uy tín

đối với bà con nông dân trên cả nước

-Nhận được sự hỗ trợ từ cổ đông lớn và sự đồng hành

của các cổ đông, các đơn vị trong ngành dầu khí và các

- Nhà máy đã vận hành được hơn 9 năm nêntiềm ẩn nhiều nguy cơ sự cố về máy móc,thiết bị

- Công tác triển khai các dự án mới còn chậm

bộ/ngành có liên quan.

- Hệ thống phân phối sâu, rộng, có uy tín

- Nhà máy tự sản xuất điện từ nguyên liệu khí đáp ứng

về cơ bản nhu cầu sản xuất của nên chủ động được kế

hoạch sản xuất và kinh doanh

- Nguồn vốn đảm bảo đủ và kịp thời cho các hoạt động

-Giá phân bón TG và trong nước tăng trong nửa đầu

năm 2013

-Cơ cấu tổ chức của Tổng cty được sắp xếp ngày càng

hợp lý Hệ thống các quy định, quy chế quản lý nội bộ

luôn được sửa đổi, bổ sung phù hợp với hoạt động của

Tổng cty theo từng thời kỳ

- Đội ngũ cán bộ nhân viên Tổng cty có năng lực, kinh

nghiệm, đáp ứng yêu cầu ngày càng cao trong môi

trường sản xuất kinh doanh cạnh tranh

- Truyền thống đoàn kết, lao động sáng tạo, sự nỗ lực

cống hiến của toàn thể cán bộ nhân viên Tổng cty

-Giá xăng dầu tăng làm tăng chi phí vậnchuyển, bốc xếp từ 5% - 17% và tăng các chiphí khác trong lưu thông lên từ 3% - 11% sovới năm 2012

-Thị trường kinh doanh tuy được mở rộngnhưng mức độ cạnh tranh ngày một gay gắt

do phân bón nhập khẩu, đặc biệt là lượngphân bón từ Trung Quốc có giá rẻ tràn sangqua đường tiểu ngạch

- Chi phí quản lý và chi phí hoạt động lớn, đòihỏi Cty cần phải quản lý chặt chẽ và thườngxuyên

 VCF

-Có cải tiến về cơ cấu tổ chức, chính sách quảnl ý

- Trên cơ sở hỗ trợ về hệ thống và nhân lực của Cty Cổ phần

hàng tiêu dùng Ma San, hệ thống phân phối của C ty đã có sự

phát triển lớn mạnh, rộng khắp và hoạt động hiệu quả

- Các hoạt động nghiên cứu thị trường, nghiên cứu người tiêu

dùng và marketing đượcđầu tư nhiều hơn

-.Xây dựng được 2 nhãn hàng mới và ra được nhiều sản phẩm

mới, đáp ứng tốt hơn nhu cầu của người tiêu dùng

- Thành lập mới phòng Nghiên cứu và Phát triển sản phẩm

(R&D) Nhân sự là những cá nhân xuất sắc từ bộ phận , những

người có chuyên môn sâu và kinh nghiệm trong ngành cà phê

- Triển khai hệ thống hoạch định nguồn lực DN ERP và bước

đầu áp dụng hệ thống trong toàn bộ hoạt động Đây là một

trong những dây chuyền có công suất lớn nhất ở Việt Nam

hiện nay, tạo ra sản phẩm chất lượng cao, đáp ứng tiêu dùng

trong nước và xuất khẩu

- Chưa thực sự chủ động được vềnguồn nguyên liệu, vẫn phải nhập khẩu

- Hoạt động đầu tư tài chính tiềm ẩnkhá nhiều rủi ro cho VCF khi lợi nhuậnmang lại không ổn định

- Ảnh hưởng nặng nề bởi nạn hàng giả,thị phần của loại sản phẩm đã có xuhướng giảm

- Nguồn vốn vẫn chưa được dùng hợp

lý và vẫn còn các khoản vay nội bộgiữa VCF và các Cty liên quan