“XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ VỚI 3 CỔ PHIẾU “HAIGTATAC” NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ MINH”.

MỤC LỤC PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ 1 1. Lý do chọn đề tài 1 2. Mục đích nghiên cứu 1 2.1 Mục tiêu tổng quát 1 2.2 Mục tiêu cụ thể 1 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 1 3.1 Đối tượng nghiên cứu 2 3.2 Phạm vi nghiên cứu 2 4. Phương pháp nghiên cứu 2 5. Các giả định 2 6. Kết cấu đề tài 2 PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3 1. Mục tiêu đầu tư 3 2. Phân tích môi trường đầu tư hiện tại, môi trường đầu tư ngành 3 2.1 Phân tích kinh tế. 3 2.1.1 Rủi ro lãi suất 3 2.1.2 Rủi ro về tỷ giá 4 2.1.3 Rủi ro về lạm phát 5 2.1.4 Chỉ số giá tiêu dùng CPI 6 2.2 Tổng quan thị trường chứng khoán 6 2.2.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam 6 2.2.2 Dự báo kinh tế thế giới và kinh tế Việt Nam 2014 8 2.2.3 Tổng quan về thị trường chứng khoán ngành 9 3. Chiến lược đầu tư 13 3.1 Tăng trưởng vốn 13 3.2 Bảo toàn vốn 13 4. Xây dựng danh mục đầu tư 14 4.1 Chọn cổ phiếu HAI 14 4.1.1 Tổng quan về công ty 14 4.1.2 Dự đoán giá cổ phiếu 15 4.1.3 Phân tích tình hình tài chính 15 4.2 Chọn cổ phiếu GTA 17 4.2.1 Tổng quan về công ty 17 4.2.2 Dự đoán giá cổ phiếu 18 4.2.3 Phân tích tình hình tài chính 19 4.3 Chọn cổ phiếu TAC 20 4.3.1 Tổng quan về công ty 20 4.3.3 Phân tích tình hình tài chính 21 5. Đánh giá danh mục đầu tư 23 5.1 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Nông Dược Hai 28 5.2 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Gỗ Thuận An 28 5.3 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Dầu Ăn Tường An 29 PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP 30 1. Tóm tắt 30 2. Đề xuất chiến lược đầu tư trong tương lai 30

PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ 1

1 Lý do chọn đề tài 1

2 Mục đích nghiên cứu 1

2.1 Mục tiêu tổng quát 1

2.2 Mục tiêu cụ thể 1

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 1

3.1 Đối tượng nghiên cứu 2

3.2 Phạm vi nghiên cứu 2

4 Phương pháp nghiên cứu 2

5 Các giả định 2

6 Kết cấu đề tài 2

PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3

1 Mục tiêu đầu tư 3

2 Phân tích môi trường đầu tư hiện tại, môi trường đầu tư ngành 3

2.1 Phân tích kinh tế 3

2.1.1 Rủi ro lãi suất 3

2.1.2 Rủi ro về tỷ giá 4

2.1.3 Rủi ro về lạm phát 5

2.1.4 Chỉ số giá tiêu dùng CPI 6

2.2 Tổng quan thị trường chứng khoán 6

2.2.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam 6

2.2.2 Dự báo kinh tế thế giới và kinh tế Việt Nam 2014 8

2.2.3 Tổng quan về thị trường chứng khoán ngành 9

3 Chiến lược đầu tư 13

3.1 Tăng trưởng vốn 13

3.2 Bảo toàn vốn 13

4 Xây dựng danh mục đầu tư 14

4.1 Chọn cổ phiếu HAI 14

4.1.1 Tổng quan về công ty 14

4.1.3 Phân tích tình hình tài chính 15

4.2 Chọn cổ phiếu GTA 17

4.2.1 Tổng quan về công ty 17

4.2.2 Dự đoán giá cổ phiếu 18

4.2.3 Phân tích tình hình tài chính 19

4.3 Chọn cổ phiếu TAC 20

4.3.1 Tổng quan về công ty 20

4.3.3 Phân tích tình hình tài chính 21

5 Đánh giá danh mục đầu tư 23

5.1 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Nông Dược Hai 28

5.2 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Gỗ Thuận An 28

5.3 Đối với cổ phiếu công ty cổ phần Dầu Ăn Tường An 29

PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP 30

1 Tóm tắt 30

2 Đề xuất chiến lược đầu tư trong tương lai 30

 Bảng 1: Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư

 Bảng 2: Danh mục cổ phiếu

 Bảng 3: Doanh thu thuần của cổ phiếu HAI giai đoạn 2011-quý I/2014

 Bảng 4: Doanh thu thuần của cổ phiếu GTA giai đoạn 2011-quý I/2014

 Bảng 5: Doanh thu thuần của cổ phiếu TAC giai đoạn 2011-quý I/2014

 Bảng 6: Rủi ro và lợi nhuận thực tế

 Biểu đồ 1: Biến động giá cổ phiếu HAI trong giai đoạn 12/2013 – 5/2014

 Biểu đồ 2: Biểu đồ tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận HAI giai đoạn 2005-2014

 Biểu đồ 3: Biến động giá cổ phiếu GTA trong giai đoạn 4/2014 – 5/2014

 Biểu đồ 4: Biểu đồ tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận GTA giai đoạn 2005-2014

 Biểu đồ 5: Biến động giá cổ phiếu TAC trong giai đoạn 4/2014 – 5/2014

 Biểu đồ 6: Biểu đồ tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận TAC giai đoạn 2005-2014

 Biểu đồ 7: Biểu đồ % thay đổi VN INDEX và giá cổ phiếu

 Biểu đồ 8: Biểu đồ thể hiện biến động giá cổ phiếu HAI

 Biểu đồ 9: Biểu đồ thể hiện biến động giá cổ phiếu GTA

 Biểu đồ 10: Biểu đồ thể hiện biến động giá cổ phiếu TAC

 HPR: Lợi nhuận trong một khoảng thời gian

 HPY: Lợi suất trong một khoảng thời gian

 ROA: Lợi nhuận tính trên tổng tài sản

 ROE: Lợi nhuận tính trên vốn chủ sở hữu

PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ

1 Lý do chọn đề tài

Đường lối phát triển kinh tế và chiến lược phát triển kinh tế ở nước ta là: “Đẩy mạnhcông nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước, xây dựng nền kinh tế độc lập tự chủ, đưa nước ta trởthành một nước công nghiệp, ưu tiên phát triển lực lượng sản xuất đồng thời xây dựng quan hệsản xuất phù hợp theo định hướng xã hội chủ nghĩa ” đòi hỏi phải có nguồn lực lớn mà cụ thể

là huy động được nguồn vốn lớn cho sự phát triển kinh tế xã hội của đất nước

Xuất phát từ những đòi hỏi ấy, thị trường chứng khoán (TTCK) với tư cách là kênhhuy động vốn quan trọng cho sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hóa đã đáp ứng được nhucầu cấp bách hiện nay

Từ thực tế đó, đứng trên phương diện là một nhà đầu tư nhóm chúng tôi đã tiến hành

tìm hiểu đề tài “XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ VỚI 3 CỔ PHIẾU

“HAI-GTA-TAC” NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ MINH”.

Thông qua đề tài, chúng tôi sẽ có được cái nhìn tổng quan nhưng thực tế về việc phân tích môitrường đầu tư, xây dựng và đánh giá danh mục đầu tư Đây chính là quá trình đi từ lý thuyếtđến thực tế của môn học Thị Trường Chứng Khoán Tuy nhiên do thời gian nghiên cứu ngắncũng như kiến thức môn học chưa sâu, năng lực bản thân còn hạn chế vì vậy đề tài sẽ khôngtránh khỏi những hạn chế nhất định Chúng tôi rất mong nhận được sự đánh giá, góp ý củagiảng viên để đề tài được hoàn thiện hơn

2 Mục đích nghiên cứu

2.1 Mục tiêu tổng quát

 Phân tích môi trường đầu tư hiện tại ở Việt Nam

 Xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả

 Đánh giá danh mục đầu tư

 Đề xuất chiến lược đầu tư trong tương lai

2.2 Mục tiêu cụ thể

 Dựa trên quá trình phân tích môi trường đầu tư , lựa chọn danh mục đầu tư hợp lý

 Xác định tỷ trọng trong danh mục đầu tư; lợi nhuận kỳ vọng và mức rủi rốc thể chấpnhận của danh mục đầu tư

 So sánh sánh kết quả đầu tư thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng đặt ra

 Giải thích các kết quả thu được và rút kinh nghiệm

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Nghiên cứu, phân tích và đầu tư (mua và bán) danh mục đầu tư gồm 3 cổ phiếu

 HAI (Công ty cổ phần Nông Dược Hai)

 GTA (Công ty cổ phần chế biến gỗ Thuận An)

 TAC (Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An)

3.2 Phạm vi nghiên cứu

 Về không gian: 3 cổ phiếu được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ ChíMinh

 Về thời gian: Từ 1/4/2014 đến 29/4/2014

4 Phương pháp nghiên cứu

 Phân tích kinh tế vĩ mô

 Phân tích công ty: báo cáo tài chính, chiến lược công ty

 Phương pháp thu thập số liệu thứ cấp: Nguồn số liệu được thu thập từ sách, báo,internet Sử dụng các phương pháp tổng hợp, so sánh, phân tích số liệu, đồ thị…

 Phương pháp nghiên cứu định lượng: dựa vào các số liệu thứ cấp thu thập được sẽ làm

cơ sở để tính các chỉ tiêu của danh mục đầu tư

 Phương pháp chuyên gia: tập hợp những ý kiến đánh giá của những tổ chức, chuyêngia có uy tín trong lĩnh vực thị trường chứng khoán

5 Các giả định

Bài tiểu luận được xây dựng dựa trên các giải định sau:

 Các báo cáo tài chính do công ty niêm yết là chính xác và không có thông tin sửa đổi

 Nhà đầu tư e ngại rủi ro: khuynh hướng né tránh các rủi ro và yêu câu suất sinh lời caohơn khi mua các chứng khoán có rủi ro cao

 Tình hình kinh tế- xã hội trong ngắn hạn xem như không thay đổi

 Lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu được xác định dựa trên số liệu quá khứ: Mức giá đóngcửa của cổ phiếu

PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

1 Mục tiêu đầu tư

Bảng 1: Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư

STT Cổ phiếu

Tỉ trọng (%)

Lợi nhuận kì vọng (%/ngày)

Rủi ro (%)

Hệ số tương quan

2.1.1 Rủi ro lãi suất

Rủi ro thị trường là rủi ro giá trị hợp lý hoặc lưu chuyển tiền tệ tương lai của một công

cụ tài chính sẽ biến động theo sự biến động của giá thị trường.Rủi ro thị trường bao gồm baloại rủi ro lĩa suất,rủi ro tiền tệ,rủi ro giá Mục tiêu của việc quản lý rủi ro thị trường lá quản lý

và kiểm soát mức độ rủi ro trong giới hạn chấp nhận được ,trong khi vẫn tối đa hóa lợi nhuận

Trần lãi suất huy động các kỳ hạn ngắn sẽ giảm xuống còn 6%/năm, thay vì mức7%/năm trước đây Cùng với đó, lãi suất tái cấp vốn cũng được hạ xuống mức 6,5%/năm và

lãi suất huy động ngoại tệ USD giảm xuống mức 1%/năm Lãi suất tái chiết khấu từ 5%/năm

xuống 4,5%/năm

 HAI: Công ty không chịu rủi ro lãi suất lớn do công ty có chính sách duy trì lãi suất cốđịnh cho các khoản vay

 GTA: Công ty chịu rủi ro về lãi suất do giá trị hợp lý của các luồng tiền trong tương laicủa một công cụ tài chính sẽ biến dộng theo những thay đổi của lãi suất thị trường khicông ty có phát sinh các khoản tiền gửi có hoặc không có kì hạn, các khoản vay và nợchịu lãi suất thả nổi Công ty quản lý rủi ro lãi suất bằng cách phân tích tình hình cạnhtranh trên thị trường để có được các lãi suất có lợi cho mục đích của công ty.

 TAC: Công ty luôn duy trì cơ cấu vay với lãi suất thị trường và cố định phù hợp Cácchứng khoán do công ty nắm giữ có thể bị ảnh hưởng bởi các rủi ro về giá trị tương laicủa các chứng khoán đầu tư Ban Tổng giám đốc đánh giá mức độ ảnh hưởng do biếnđộng giá chứng khoán đến lợi nhuận công ty sau thuế và vốn chủ sở hữu của công ty làkhông đáng kể do khoản đầu tư chứng khoán có giá trị nhỏ

2.1.2 Rủi ro về tỷ giá

Diễn biến tỷ giá VND/USD trong 4 tháng đầu năm 2014 dao động trong khoảng21,018.00-21,125.00 VND/USD tăng giảm theo ngày khó nắm bắt Tỉ giá bình quân liên ngânhàng duy trì ở mức 21.085 VND/USD và tiếp tục ở mức giá đó cho đến thời điểm hiện nay

Dự báo trong vài tháng tiếp theo tỷ giá vẫn biến động lên xuống từng ngày

 HAI : Với quy mô sản xuất rộng lớn đòi hỏi HAI phải nhập hầu hết nguyên liệu bởi cácnguồn cung cấp trong nước và nhập khẩu ngoài nước Như vậy, việc phụ thuộc vàonguồn nguyên liệu nhập ngoại sẽ khiến cho HAI khó có thể tránh khỏi sự ảnh hưởng củacác rủi ro biến động tỉ giá

 TAC: Đối với ngành Thực phẩm nói chung và công ty dầu ăn tường an nói riêng thì sẽ ít

bị ảnh hưởng đối với tỷ giá do sản lượng chủ yếu là đáp ứng nhu cầu trong nước, vànguồn nguyên liệu chủ yếu trong nước do đó cổ phiếu TAC ít bị ảnh hưởng đối với tỷ giá

 GTA : công ty cổ phần gổ thuận an chủ yếu là xuất khẩu sản phẩm ra nước ngoài do đó

sẽ chịu tác động mạnh mẻ của tỷ giá do đó tỷ giá thay đổi sẽ làm cho lợi nhuận cũnggiống như rủi ro thay đổi theo tỷ giá

2.1.3 Rủi ro về lạm phát

Trong năm 2014, Việt Nam đã có mức tăng lạm phát theo tháng thấp nhất trong hơnthập niên qua Trong vòng 13 năm qua, mức tăng giá cả trung bình theo tháng trong 4 thángđầu năm là 1% Năm nay, lạm phát chỉ tăng trung bình 0,2% Theo dự báo mức lạm phát năm

2013 có thể ở mức 5.6% mục tiêu kiềm chế lạm phát dưới 7% sẽ dễ dàng thực hiện

Do Nhu cầu nội địa yếu, giá cả thực phẩm và năng lượng ổn định được xem là những

nguyên nhân chính Giá cả một số mặt hàng cơ bản cũng đang giảm với khoảng cách sảnlượng ở mức âm Giá cả một số mặt hàng cơ bản đang tăng chậm nếu không muốn nói là đanggiảm trong những tháng gần đây.

Đối với thị trường chứng khoán, lạm phát tác động mạnh mẽ Lạm phát và giá cổ phiếu

có mối quan hệ tỉ lệ nghịch vì dù các doanh nghiệp kinh doanh vẫn có lãi, chia cổ tức ở mứccao nhưng tỉ lệ lạm phát cao thì lợi nhuận của nhà đầu tư vẫn thấp kinh nghiệm từ các nướcphát triển cho thấy lạm phát và TTCK có mối liên hệ nghịch chiều, bởi lẽ xu hướng của lạmphát xác định tính chất tăng trưởng Lạm phát tăng cao luôn là dấu hiệu cho thấy nền kinh tếđang nóng, báo hiệu sự tăng trưởng kém bền vững, trong khi TTCK như chiếc nhiệt kế đo sứckhỏe nền kinh tế

Khi lạm phát tăng cao, tiền mất giá, người dân không muốn giữ tiền mặt hoặc gửi tiềntrong ngân hàng mà chuyển sang nắm giữ vàng, bất động sản, ngoại tệ mạnh khiến mộtlượng vốn nhàn rỗi đáng kể của xã hội nằm im dưới dạng tài sản “chết” Thiếu vốn đầu tư,không tích lũy để mở rộng sản xuất, sự tăng trưởng của doanh nghiệp (DN) nói riêng và cảnền kinh tế nói chung sẽ chậm lại

Lạm phát tăng cao còn ảnh hưởng trực tiếp tới các DN, dù hoạt động kinh doanh vẫn

có lãi, chia cổ tức ở mức cao nhưng tỷ lệ cổ tức khó gọi là hấp dẫn khi lạm phát cao Điều nàykhiến đầu tư chứng khoán không còn là kênh sinh lợi

Mặc dù ba cổ phiếu HAI, TAC, GTA là những công ty có hệ số beeta khá thấp và có

cã cổ phiếu có beeta âm, rũi ro hệ thống trong đó bao gồm lạm phát xãy ra thì các cổ phiếu sẽ

ít bị biến động so với các cổ phiếu cùng ngành tuy vậy Lạm phát có thể ảnh hưởng đến quyếtđịnh mua bán các loại cổ phiếu làm cho tính thanh khoản của các loại cổ phiếu thấp đi có thểlàm cho giá cổ phiếu giảm xuống

2.1.4 Chỉ số giá tiêu dùng CPI

 CPI tháng 4 chỉ tăng ở mức 0,02% so với tháng trước, là mức tăng thấp nhất so với cùng

kỳ trong vòng 4 năm qua So với tháng 12/2013, CPI tháng 4/2014 tăng 2,51%, cũng làmức tăng thấp nhất trong 4 năm qua, nguyên nhân chủ yếu dẫn đến mức tăng CPI như vậy

là do giá một số loại hàng hóa và dịch vụ được điều chỉnh tăng mạnh như dịch vụ y tế,nhóm giao thông đã tác động đến CPI chung Chỉ số giá nhóm thuốc và dịch vụ y tế tăngcao nhất (3,92%) so với tháng trước Các nhóm hàng hóa có chỉ số giá tăng nhẹ trong đó

có : giải trí và du lịch tăng 0,63% Các nhóm hàng hóa và dịch vụ còn lại có chỉ số giảm

gồm: Nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống giảm 0,81% (Lương thực giảm 0,86%; thựcphẩm giảm 1,24%); nhà ở và vật liệu xây dựng giảm 0,44%; bưu chính viễn thông giảm0,15%.

 Chỉ số giá tháng này tăng chủ yếu do ảnh hưởng của nhóm thuốc và dịch vụ y tế và giaothông Mức tăng của giá dịch vụ y tế góp vào chỉ số giá chung cả nước là 0,2%; giá xăngdầu tăng 2,21% đóng góp vào CPI chung là 0,08%

 Chỉ số giá tiêu dùng tháng 4/2014 tăng 2,51% so với tháng 12/2013 và tăng 6,61% so vớicùng kỳ năm trước Chỉ số giá tiêu dùng bình quân bốn tháng năm nay tăng 6,53% so vớibình quân cùng kỳ năm 2013

Điều này cho thấy chỉ số CPI tăng phần lớn là các mặt hàng từ nhóm thuốc và dịch

vụ y tế, điều này ảnh hưởng lớn đến khả năng tiêu thụ của các mặt hàng dược phẩm, nhómngành thực phẩm có chỉ số CPI giảm

2.2 Tổng quan thị trường chứng khoán

2.2.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam

Năm 2013, VN - Index tăng trên 22% trong bối cảnh nền kinh tế trong nước vẫn cònnhiều khó khăn Với mức tăng này, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam được xếp trongtop 10 TTCK có mức độ phục hồi mạnh nhất trên thế giới Bài viết đánh giá TTCK Việt Nam

2013 trên các tiêu chí, đồng thời dự báo triển vọng TTCK Việt Nam năm 2014, qua việc kếthợp những thông tin dự báo về kinh tế trong năm tới và biểu đồ phân tích kỹ thuật VN - Index.Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2013

 Tình hình hoạt động TTCK năm 2013

TTCK Việt Nam năm 2013 đã có những diễn biến khả quan nhờ vào những tín hiệu ổnđịnh kinh tế vĩ mô; các giải pháp vĩ mô đã dần phát huy tác dụng và các giải pháp tích cựctrong lĩnh vực chứng khoán, cụ thể như sau:

 Diễn biến chỉ số giá thị trường

Tính đến ngày cuối của năm 31/12/2013, chỉ số VN - Index đứng ở 505 điểm, tăng23%; HN - Index đứng ở mức 67 điểm, tăng 15% so với cuối năm 2012 TTCK Việt Namđược đánh giá là một trong trong số 10 nước có mức độ phục hồi mạnh nhất và có mức tăngcao so với các thị trường trên thế giới

 Mức vốn hóa thị trường

Mức vốn hóa vào khoảng 964 nghìn tỷ đồng (tăng 199 nghìn tỷ đồng so với cuối năm2012), tương đương 31% GDP.

 Giá trị giao dịch

Việc kéo dài thời gian giao dịch, áp dụng lệnh thị trường, nới biên độ giao dịch, điềuchỉnh tỷ lệ giao dịch ký quỹ từ 40/60 lên 50/50 cũng đã hỗ trợ giúp tăng thanh khoản thịtrường Quy mô giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 2.578 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2012,tuy nhiên, chủ yếu là nhờ giao dịch trái phiếu chính phủ (TPCP), bình quân mỗi phiên đạt1.257 tỷ đồng/ phiên, tăng 90%, (riêng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đạt 1.322 tỷ đồng, tăng nhẹ1,5% so với năm 2012)

 Hoạt động niêm yết và huy động vốn

Tính chung đến cuối năm 2013, trên 2 sàn có 683 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yếtvới tổng giá trị niêm yết theo mệnh giá là 361 nghìn tỷ đồng, tăng 6,8% so với năm 2012

Về niêm yết trái phiếu: có tổng cộng 517 mã trái phiếu niêm yết trên 2 sàn với giá trịniêm yết là 521 nghìn tỷ đồng, tăng 28% so với cuối năm 2012

Tổng giá trị huy động vốn ước đạt 179 nghìn tỷ đồng, tăng 13%; trong đó cổ phiếu và

cổ phần hóa là 17,5 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2012 Quy mô huy động vốn qua pháthành riêng lẻ cũng tăng mạnh, đạt khoảng trên 24 nghìn tỷ đồng (gấp 5 lần so với cả năm2012).Vốn huy động qua TPCP đạt 162 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2012

 Hoạt động của các công ty niêm yết

Trong 6 tháng đầu năm 2013, các doanh nghiệp nói chung vẫn gặp nhiều khó khăn,hoạt động kinh doanh sụt giảm cả về doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm 2012 (sốcông ty có lỗ lũy kế vẫn chiếm tỷ lệ 21%, tăng so với mức 17% cùng kỳ năm trước; tổngdoanh thu giảm 1,2%; lợi nhuận sau thuế giảm 6%) Trong quý III/2013 thì tổng doanh thutoàn thị trường tăng khoảng 4,4%, hàng tồn kho giảm 4,5%, chi phí tài chính giảm 24,3%nhưng tổng lợi nhuận sau thuế vẫn giảm hơn 5% so với quý II/2013

Nếu tính 9 tháng đầu năm 2013 so với cùng kỳ năm 2012 thì tổng doanh thu của cáccông ty niêm yết tăng khoảng 17 nghìn tỷ đồng (2,9%), tổng lợi nhuận sau thuế tăng 19,1 %;chi phí tài chính giảm 12%; tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng 8,5% Tuy nhiên,

tỷ lệ công ty có lỗ lũy kế ở mức 20%, vẫn tương đương năm 2012; hàng tồn kho tăng 3,6% sovơi cùng kỳ năm 2012 Điều này cho thấy các công ty làm ăn có lãi thì tiếp tục có kết quả khả

quan, còn các công ty đã bị lỗ thì tiếp tục lỗ nhiều hơn Nếu so với các doanh nghiệp chưaniêm yết, các công ty niêm yết vẫn có khả năng lợi nhuận cao hơn.

 Hoạt động đầu tư

Số lượng tài khoản nhà đầu tư đạt khoảng 1,27 triệu tài khoản, trong đó số lượng tài khoản nhàđầu tư nước ngoài tăng lên Trong 7 tháng đầu năm, dòng vốn nước ngoài vào thuần đạt 175triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái và có hiện tượng rút ra khỏi thị trường trongtháng 8 và tháng 9 Tính từ đầu năm, dòng vốn nước ngoài ra thuần là 15 triệu USD, tuynhiên, tổng dòng vốn nước ngoài luân chuyển đến nay đạt 4,4 tỷ USD, tăng 54% so với cùng

kỳ năm ngoái và giá trị danh mục tăng khoảng 3,8 tỷ USD so với cuối năm 2012

Tình hình TTCK Việt Nam có dấu hiệu khả quan trong những tháng đầu năm 2013 domột số nguyên nhân

2.2.2 Dự báo kinh tế thế giới và kinh tế Việt Nam 2014

Theo dự báo của IMF và World Bank, năm 2014, kinh tế thế giới sẽ tăng trưởng khảquan hơn 2013 đối với cả nhóm các nước phát triển và đang phát triển Dự báo khu vực EUthoát khỏi khủng hoảng với mức tăng trưởng 0,9%, Mỹ 2,7% và Nhật Bản 1,2% Với dự báonày thì các chỉ số giá trên các TTCK toàn cầu sẽ tăng như một tất yếu nếu không có những sự

cố bất thường Tuy nhiên, mức tăng lớn hay nhỏ sẽ tùy thuộc thị trường mỗi khu vực và mỗiquốc gia bởi tăng trưởng TTCK thường gắn liền với tăng trưởng của nền kinh tế

Mục tiêu tổng quát kinh tế Việt Nam 2014- 2015 là kiên trì ưu tiên ổn định kinh tế vĩ

mô, kiềm chế lạm phát, đạt mức tăng trưởng hợp lý; đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu kinh tế;đảm bảo an sinh xã hội; phấn đấu đến cuối năm 2015 đạt được nền tảng vững chắc để tạo đàtăng trưởng trong những năm tiếp theo Bối cảnh kinh tế vĩ mô của Việt Nam đang có một sốđiểm thuận lợi như: Đầu tư nước ngoài gia tăng do kinh tế thế giới tăng trưởng tốt hơn và kinh

tế vĩ mô ổn định nên trong năm tới khả năng thu hút đầu tư cao hơn Đầu tư tư nhân trongnước sẽ cải thiện nhờ những giải pháp chính sách hỗ trợ sản xuất kinh doanh đã triển khaitrong thời gian qua phát huy tác dụng trong năm 2014, và những biện pháp tái cơ cấu hệ thốngngân hàng và xử lý nợ xấu giúp hệ thống tài chính cải thiện và nâng cao khả năng cấp tíndụng Xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng khá từ những dự án có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài

và tiếp tục là động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế

Bên cạnh đó, kinh tế trong nước tồn tại một số khó khăn như: Doanh nghiệp trongnước vẫn còn khó khăn, nhất là khu vực nông nghiệp; cân đối NSNN tiếp tục khó khăn ảnh

hưởng đến khả năng bố trí vốn đầu tư phát triển (30% GDP); trong khi tăng trưởng kinh tếtrong 2014 vẫn chủ yếu dựa vào vốn đầu tư do chưa cải thiện được nhiều năng suất và hiệuquả; hiện cán cân thương mại đang dần cải thiện và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn rấtmạnh FDI đã đạt 9,6 ty USD trong 10 tháng đầu năm 2013, trong đó 70% là đầu tư vào lĩnhvực sản xuất.

Theo nghiên cứu của Ủy han Giám sát Tài chính quốc gia trên cơ sở tính toán mứctăng sản lượng tiềm năng vào thời điểm hiện tại là khoảng 5,3%, với những nhận định vềthuận lợi và khó khăn trên và với giả định tăng trưởng 5,3% và lạm phát 7% trong năm 2013,

dự báo chỉ tiêu chủ yếu cho kế hoạch phát triển kinh tế năm 2014-2015

2.2.3 Tổng quan về thị trường chứng khoán ngành

Ứng dụng mô hình Porter’s 5 forces để mô hình hóa các ngành kinh doanh và chorằng ngành kinh doanh nào cũng phải chịu tác động của năm lực lượng cạnh tranh Các nhàđầu tư đang tìm kiếm ưu thế nổi trội hơn các đối thủ có thể sử dụng mô hình này nhằm hiểu rõhơn bối cảnh của ngành kinh doanh mình đang hoạt động

NGÀNH THỰC PHẨM:

Sản phẩm thay thế

Sản phẩm và dịch vụ thay thế là những sản phẩm, dịch vụ có thể thỏa mãn nhu cầu tương đương với các sản phẩm dịch vụ trong ngành Áp lực cạnh tranh chủ yếu của sản phẩm thay thế là khả năng đáp ứng nhu cầu so với các sản phẩm trong ngành, thêm vào nữa là các nhân tố về giá, chất lượng,các yếu tố khác của môi trường như văn hóa, chính trị, công nghệ cũng sẽ ảnh hưởng tới sản phẩm thay thế

Cạnh tranh nội bộ nành

Các doanh nghiệp đang kinh doanhtrong ngành sẽ cạnh tranh trực tiếp với nhau tạo ra sức ép trở lại lên ngành tạo nên một cường độ cạnh tranh

+Tình trạng ngành: Nhu cầu thực phẩm cao , tốc độ tăng trưởng nhanh

và có nhiều đối thủ cạnh tranh

+ Cấu trúc của ngành: Ngành thực phẩm là ngành phân tán

Nhà cung ứng

- Có nhiều nhà cung cấp trên thị trường

Dẫn đến áp lực cạnh tranh giữa các

doanhnghiệp lớn

- Nguồn nguyên liệu ngày càng thu hẹp do ảnh

hưởng của việc thu hẹp diện tích trồng trọt và

sự biến đổi khí hậu

- Thông tin về nhà cung cấp:

Trong thời đại hiện tại thông tin luôn là nhân

tố thúc đẩy sự phát triển của thương mại

Có đầy đủ thông tin về nhà cung cấp

+ Chi phí chuyển đổ+ Thông tin khách hàng : Thị hiếu ngày càng đa dạng

Đối thủ tiềm ẩn

- Sức hấp dẫn của ngành: Ngành thực phẩm có tỉ suất sinh lợi cao,, số lượng khách hàng và doanh nghiệp của ngành

lớn làm cho áp lực cạnh tranh trong nội bộ ngành với các nhà bán lẻ nước ngoài khá cao

NGÀNH SẢN XUẤT KINH DOANH

Đối thủ tiềm ẩn

- Sức hấp dẫn của ngành: Ngành thực phẩm có tỉ suất sinh lợi cao, rủi ro lớn số lượng khách hàng và doanh nghiệp của ngành

lớn làm cho áp lực cạnh tranh trong nội bộ ngành cao

- Số lượng và quy mô nhà cung cấp:

Có nhiều nhà cung cấp trên thị trường

- Thông tin về nhà cung cấp: Có đầy đủ

thông tin về nhà cung cấp

Cạnh tranh nội bộ nành

Các doanh nghiệp đang kinh doanhtrong ngành sẽ cạnh tranh trực tiếp với nhau tạo ra sức ép trở lại lên ngành tạo nên một cường độ cạnh tranh

+ Tình trạng ngành: số lượng nhà cung ứng trên thị trường lớn

+ Cấu trúc của ngành: ngành phân tán

Khách hàng

+ Quy mô: thị truờng khách hàng rộng lớn

+ Tầm quan trọng: Ngành góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế, tạo thêm nhiều việc làm, nâng cao đời sống của người dân

+ Thông tin khách hàng : Thiếu thông tin về khách hàng, thị hiếu của khách hàng đã dạng và thay đổi

Sản phẩm thay thế

Sản phẩm và dịch vụ thay thế lànhững sản phẩm, dịch vụ có thể thỏa mãn nhu cầu tương đương với các sản phẩm dịch

vụ trong ngành Áp lực cạnh tranh chủ yếu của sản phẩm thay thế là khả năng đáp ứng nhu cầu so với các sản phẩm trong ngành, thêm vào nữa là các nhân tố về giá, chất lượng,các yếu tố khác của môi trường như văn hóa, chính trị, công nghệ cũng sẽ ảnh hưởng tới sản phẩm thay thế

Sản phẩm thay thế của ngành rất đa dạng và phong phú

NGÀNH DƯỢC PHẨM Đối thủ tiềm ẩn

- Sức hấp dẫn của ngành: Ngành thực phẩm có tỉ suất sinh lợi cao, số lượng khách hàng lớn nhưng số doanh nghiệp đủ

điều kiện cung ứng sản phẩm ít

- Số lượng và quy mô nhà cung cấp:

Có ít nhà cung cấp trên thị trường, thị

phần lớn

- Khả năng thay thế sản phẩm của nhà

cungcấp: sản phẩm thay thế trên thị

+ Cấu trúc của ngành: ngành tập trung

Sản phẩm thay thế của ngành rất đa dạng và phong phú

3 Chiến lược đầu tư

3.1 Tăng trưởng vốn

 Lựa chọn chiến lược đầu tư giá trị kết hợp với đầu tư tăng trưởng Trong đầu tư, việc bán

cổ phiếu cần được cân nhắc kỹ lưỡng, hội tụ nhiều yếu tố Các yếu tố quan trọng cần phântích: Phân tích vĩ mô nền kinh tế, triển vọng tăng trưởng của thị trường, triển vọng kinhdoanh của công ty, so sánh giá cả và giá trị Phân tích bối cảnh vĩ mô: lạm phát,tốc độtăng trưởng,tỷ giá, lãi suất

 Đánh giá lại công ty mà mình đang đầu tư mua cổ phiếu, làm rõ các tiêu chí sau: Lợi thếcạnh tranh, quản trị công ty, hoạt động kinh doanh tốt, tăng trưởng bền vững, phát triển ổnđịnh, xác định giá trị doanh nghiệp Phân tích xác định giá trị nội tại của công ty đang đầu

tư Tăng số lượng cổ phiếu, thay đổi tỷ trọng trong 3 loại chứng khoán HAI, TAC, GTAsau khi xem xét, đánh giá lại công ty đó

 Định vị ngành chiến lược và những mục tiêu ngắn hạn: Chọn đúng loại tài sản để đầu tưluôn là nền tảng quan trọng nhất để thành công trong dài hạn Dựa trên những dự báo vềtriển vọng vĩ mô và ngành kinh doanh, công ty sẽ xác định những ngành nghề kinh doanhchiến lược có lợi thế cạnh tranh và có triển vọng phát triển tốt Việc tiếp theo là xác địnhmục tiêu cần đạt được trong ngắn hạn Việc xác định mục tiêu ngắn hạn là rất quan trọng

vì từ đó nó giúp tổng công ty xác định được mức độ cần huy động nguồn lực tập trungvào ngành kinh doanh chiến lược

3.2 Bảo toàn vốn

lược này tin rằng họ bảo vệ được tài sản đầu tư trước những biến động chớp nhoáng trên thịtrường Trong giai đoạn khó khăn, đầu cơ sẽ lỗ lớn, trong khi đầu tư theo cơ bản sẽ bảo toànđược vốn và vẫn có khả năng tạo lợi nhuận Vì thế, phải xem xét chiến lược đầu tư cơ bản vàochứng khoán (giá thấp, công ty có tăng trưởng tốt và ổn định, tài sản có giá trị, có khả năng trả

cổ tức) và áp dụng cho phù hợp, đúng thời điểm

=> Nếu đầu tư trong ngắn hạn thì nên có xu hướng bảo toàn vốn và đây là cơ sỡ cho nhữngngười mới tham gia TTCK, Nhưng để hạn chế thì không nên chọn tất cả cổ phiếu trong danhmục đều là cổ phiếu phòng vệ hay tăng trưởng… mà nên đa dạng hóa danh mục đầu tư

4 Xây dựng danh mục đầu tư

Thị trường chứng khoán ngày càng phát triển, số cổ phiếu niêm yết và đăng ký giaodịch ngày càng nhiều Rất khó để một nhà đầu tư nào có đủ thời gian quan tâm và hiểu biết hếtđược đến tất cả các cổ phiếu được đăng ký giao dịch và niêm yết đó, vì vậy cần sử dụng nhữngcăn cứ khác nhau để lựa chọn và thanh lọc cổ phiếu

Bảng 2: Danh mục cổ phiếu

4.1 Chọn cổ phiếu HAI

4.1.1 Tổng quan về công ty

 Công ty cổ phần nông dược hai là loại công ty thuộc nhóm ngành dược phẩm - hóa chất,

do đặc thù về vị trí địa lý và khí hậu nên nền kinh tế nước ta còn phụ thuộc quá nhiều vàonền nông nghiệp do đó ngành công nghiệp hóa chất đóng một vai trò vô cùng quan trọng,

và cho đến nay đã rất đa dạng hóa lĩnh vực kinh doanh, mỡ rộng chi nhánh khắp cả nước

và ngày càng có uy tín trên thị trường , đo đó có tính ổn định trên thị trường hiện nay.Hiện nay, Công ty cổ phần nông dược HAI được đánh giá là một trong các công ty hàngđầu về kinh doanh thuốc bảo vệ thực vật ở Việt Nam Dựa trên các tiêu chí sau đây:

 Là doanh nghiệp có thời gian hoạt động kinh doanh nhiều hơn so với nhiều doanh nghiệpkhác trong cùng lĩnh vực nông dược; có bề dày kinh nghiệm và quan hệ quốc tế rộng; cóvốn kinh doanh lớn (xếp hạng thứ hai trong các công ty kinh doanh nông dược); có doanh

số mua vào và bán ra lớn, chiếm thị phần về giá trị khoảng 10% – 12% trong cả nước; có hệthống phân phối trải rộng khắp cả nước, với 7 chi nhánh trực thuộc và trên 300 khách hàngphân phối trung gian

 Đang kinh doanh những sản phẩm có chất lượng cao, nổi tiếng, được nông dân tin dùng,được khách hàng đánh giá là công ty hàng đầu trong cả nước; có đội ngũ nhân viên nhiềukinh nghiệm, năng động, hoạt động đều khắp trong cả nước; có thương hiệu được nhiều

khách hàng trong và ngoài nước biết đến Hiện sản phẩm của HAI đã có mặt ở cả nước và

vùng lãnh thổ, với vốn điều lệ là 400 tỷ VNĐ với doanh thu năm 2013đạt 865 tỷ VNĐ