phân tích cơ bản cổ phiếu s55 và cổ phiếu sng đang niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán hà nội để ra quyết định đầu tư

Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga LỜI MỞ ĐẦU Đặt vấn đề Nền kinh tế Việt Nam giai đoạn phát triển sôi động, kèm với phát triển sôi động Thị trường tài Một đất nước coi phát triển thực thị trường tài nước hoạt động nhanh nhạy hiệu Là hạt nhân trung tâm Thị trường tài chính, Thị trường chứng khốn ln thể tốt vai trị tạo vốn chu chuyển vốn linh hoạt kinh tế Cùng với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán giới, Thị trường chứng khốn Việt Nam có bước chuyển đổi mạnh mẽ xu tất yếu Việt Nam chủ động bước vào hội nhập với kinh tế quốc tế Thị trường chứng khoán Việt Nam có khởi sắc đầy ấn tượng, đặc biệt khoảng thời gian cuối năm 2006 đầu năm 2007 Đó coi bước tiến ngoạn mục thị trường Việt Nam Tuy giai đoạn thị trường có dấu hiệu xuống chu kỳ thị trường hay với kinh tế nào, có thời kỳ phát triển phải có thời kỳ chững lại Đứng vị trí nhà đầu tư thời điểm thị trường vậy, thật khó lựa chọn loại chứng khốn tốt, mà có q nhiều mã chứng khốn niêm yết hai sàn HOSE HNX Bài viết với tiêu đề : “ Phân tích cổ phiếu S55 cổ phiếu SNG niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội để định đầu tư.” giúp cho nhà đầu tư tham khảo định đầu tư Tuy có nhiều cố gắng việc nghiên cứu, tìm hiểu thơng tin khơng thể tránh khỏi sai sót Mong q thầy cơ, bạn giúp đỡ, góp ý để luận văn hoàn thiện Mục tiêu nghiên cứu Phân tích Cơng ty CPSĐ 505 với mã cổ phiếu S55 Công ty CPSĐ 10.1 với mã cổ phiếu SNG để chọn loại cổ phiếu tốt đưa vào danh mục đầu tư SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga Phương pháp nghiên cứu  Phân tích số tài như: - Các số nợ - Các số hiệu sử dụng vốn - Khả toán - Chỉ số lợi nhuận - Chỉ số đánh giá cổ phiếu  Tiến hành so sánh: - So sánh số Công ty qua hai quý đầu năm 2010 - So sánh số hai Công ty hai quý đầu năm 2010 với  Nhận xét, đánh giá kết hợp với thông tin công ty, ngành của thị trường để đưa định đầu tư Phạm vi nghiên cứu  Các số liệu báo cáo tài chính, bảng cân đối kế toán, bảng kết hoạt động kinh doanh quý I/2010 quý II/2010  Các thông tin tổng quan hai công ty: CTCPSĐ 505 CTCPSĐ 10.1  Các thông tin ngành xây dựng, xây dựng thủy điện, thông tin cổ phiếu Sông Đà Kết cấu khóa luận Khóa luận chia làm ba phần:  Chương I: CỞ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHIẾU VÀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU  Chương II: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY VÀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN CÁC CỔ PHIẾU S55 VÀ SNG  Chương III: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHIẾU VÀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU 1.1 Cơ sở lý luận cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Cổ phiếu phát dạng chứng vật chất, bút toán ghi sổ bút toán điện tử Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành 1.1.2 Đặc điểm cổ phiếu • Cổ phiếu giấy chứng nhận góp vốn khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn • Phát hành lúc thành lập cơng ty hay lúc cơng ty cần thêm vốn • Được quyền nhận cổ tức hàng năm, biến động hay cố định tùy theo loại công ty phát hành • Người mua cổ phiếu chịu trách nhiệm hữu hạn phá sản công ty quyền đấu phiếu biểu vấn đề có liên quan • Được chia phần tài sản cịn lại sau công ty giải thể 1.1.3 Một số đặc trưng cổ phiếu 1.1.3.1 Tính khoản cao Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhien, tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố Thứ kết kinh doanh tổ chức phát hành Thông thường, tổ chức phát hành sản xuất kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư dễ mua bán thị trường Ngược lại, công ty làm ăn hiệu quả, không trả cổ tức cổ tức thấp, giá cổ phiếu công ty giảm khó bán Thứ hai mối quan hệ cung cầu thị trường Thị trường cổ phiếu loại SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga thị trường khác, chịu chi phối quy luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng hoạt động cơng ty mà cịn phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt, thị trường bão hịa nguồn cung cổ phiếu khó tăng giá, chí xu hướng giảm giá chung thị trường đánh đồng cổ phiếu tốt cổ phiếu xấu (tất giảm khoản thấp) Ngược lại, thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng với giá cao Ngoài ra, nhân tố khác đầu cơ, móc ngoặc, lũng đoạn chứng khốn cá nhân, tổ chức nhằm tạo cung cầu chứng khoán giả tạo làm tính khoản bị méo mó 1.1.3.2 Tính lưu thơng Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sự, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thơng giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động như: Thừa kế, tặng, cho… để thực nghĩa vụ tài sản 1.1.3.3 Tính tư giả Cổ phiếu có tính tư giả, tức cổ phiếu có giá trị tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu Tuy nhiên, lưu ý rằng, với cổ phiếu phổ thơng mệnh giá chủ yếu mang tính chất danh nghĩa giá trị cổ phiếu định thị trường, với cổ phiếu ưu đãi mệnh giá gần giá trị thực tế hơn, cổ tức tính tốn theo số phần trăm mệnh giá 1.1.3.4 Tính rủi ro cao Về lý thuyết, phát hành, cổ phiếu không đem lại ủi ro cho tổ chức phát hành mà rủi ro lúc thuộc chủ sở hữu cổ phiếu Nguyên nhân giá trị cổ phiếu nhiều yếu tố định như: kết kinh doanh tổ chức phát hành, tình hình kinh tế, trị, xã hội quốc gia tồn giới…Hơn nữa, giá trị cổ phiéu bị ảnh hưởng tâm lý số đông nhà đầu tư nắm bắt thơng tin khơng xác hay thiếu hiểu biết nhà đầu tư khiến SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga cổ phiếu rủi ro Tất nhiên, ủi ro cao thường kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn điều tạo nên hấp dẫn cổ phiếu với nhà đầu tư 1.1.4 Điều kiện phát hành • Theo quy định hành, công ty cổ phần muốn phát hành cổ phiếu công chúng phải hội tụ đủ điều kiện sau: • Là cơng ty cổ phần có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam • Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán • Có phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội cổ đông thông qua 1.1.5 Phân loại cổ phiếu 1.1.5.1 Cổ phiếu phổ thông a) Khái niệm: Cổ phiếu phổ thông loại cổ phiếu phổ biến loại cổ phiếu công ty cổ phần Các cổ đông sở hữu loại cổ phiếu quyền tự chuyển nhượng, có đầy đủ quyền biểu quyết định công ty Đại hội cổ đông hưởng cổ tức theo kết kinh doanh giá trị cổ phiếu họ nắm giữ Cổ phiếu phổ thơng chuyển đổi thành loại cổ phiếu khác Cổ phiếu phổ thông dược phép phát hành hàng loạt sau xin phép quan có thẩm quyền b) Đặc điểm • Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu quyét định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng Quản trị cơng ty • Cổ phiếu cơng ty khơng có thời hạn hồn trả, khoản nợ công ty SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga • Cổ đơng chia phần giá trị tài sản lại sau lý cơng ty sau cơng ty tốn khoản nợ tốn cho cổ đơng ưu đãi • Người góp vốn vào cơng ty khơng quyền rút vốn khỏi công ty, quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần hình thức bán lại cổ phiếu hay hình thức quà tặng để lại cho người thừa kế Chính điều tạo tính khoản cho cổ phiếu cơng ty, đồng thời hấp dẫn nhà đầu tư • Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn • Được quyền triệu tập Đại hội cổ đông bất thường theo luật định • Cổ đơng phổ thơng phải gánh chịu rủi ro mà công ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm giới hạn phạm vi số lượng góp vốn vào cơng ty c) Các hình thức giá trị cổ phiếu phổ thơng • Mệnh giá cổ phiếu phổ thơng: Mệnh giá hay gọi giá trị danh nghĩa giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu ghi cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu phổ thông sử dụng để ghi sổ sách kế tốn cơng ty Mệnh giá cổ phiếu khơng có giá trị thực tế với nhà đầu tư, nên khơng liên quan đến giá trị thị trường cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm công ty phát hành cổ phiếu phổ thông lần đầu huy động vốn thành lập công ty Mệnh giá thể số tiền tối thiểu công ty phải nhận cổ phiếu phát hành Theo điều 10, chương II, Luật chứng khoán Việt Nam 2006 Chứng khoán chào bán cơng chúng lãnh thổ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam ghi đồng Việt Nam Mệnh giá cổ phiếu, chứng quỹ chào bán lần đầu cơng chúng mười nghìn đồng Việt Nam Mệnh giá trái phiếu chào bán cơng chúng trăm nghìn đồng Việt Nam SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga • Giá trị sổ sách (Thư giá – Book value) cổ phiếu phổ thông: Là giá trị cổ phiếu xác định dựa sở số liệu sổ sách kế tốn cơng ty Trường hợp công ty phát hành cổ phiếu phổ thơng giá trị sổ sách cổ phiếu thường xác định cách lấy vốn chủ sở hữu tổng giá trị tài sản (phần giá trị chênh lệch giá trị tổng tài sản với tổng số nợ) chia cho tổng số cổ phiếu thường lưu hành Việc xem xét giá trị sổ sách cho phép cổ đông thấy số giá trị tăng thêm cổ phiếu phổ thông sau thời gian cơng ty hoạt động so với số vốn góp ban đầu • Giá trị thị trường (Thị giá – Market value): Là giá trị thị trường cổ phiếu phổ thông thời điểm định Tùy theo quan hệ cung cầu mà giá thị trường thấp hơn, cao giá trị thực tại thời điểm mua bán Quan hệ cung cầu cổ phiếu, đến lượt lại chịu tác động nhiều nhân tố kinh tế, trị, xã hội…trong đó, yếu tố quan trọng giá trị trường cơng ty khả sinh lợi • Giá trị nội (Intrinsic Value): Là giá trị phản ánh thực trạng công ty thời điểm Giá trị nội biến động thị giá, nhà đầu tư khơng thể nhìn thấy giá trị dễ dàng mệnh giá hay thị giá Đay quan trọng cho nhà đầu tư định đầu tư vào cổ phiếu, đánh giá giá trị thực cổ phiếu, so sánh với giá thị trường lựa chọn phương án đầu tư có hiệu d) Cổ tức • Cổ tức phần lợi nhuận sau thuế chia cho cổ đông cổ phiếu phổ thơng, vào kết có thu nhập từ hoạt động sản xt kinh doanh cơng ty • Cổ tức trả tiền cổ phiếu SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga • Cổ tức cổ phiéu phổ thông trả sau trả cổ tức cố định cho cổ phiếu ưu đãi • Hàng năm Hội đồng quản trị công ty định cơng bố có trả cổ tức hay khơng sách phân chia cổ tức • Cổ tức công bố hàng năm trả theo q Cổ tức CP phổ thơng = Lợi nhuận rịng – Cổ tức CP ưu đãi Số cổ phiếu phổ thông lưu hành e) Các nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu • Nhân tố kinh tế Một yếu tố sở cho việc xác định giá cổ phiếu phần lãi cổ phiếu phần lãi chia chịu ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ khả sinh lời doanh nghiệp Đến lượt khả sinh lợi bị ảnh hưởng to lớn khuynh hướng thay đổi kinh tế Trên phương diện này, nhân tố gây dao động giá cổ phiếu nằm thay đổi mức thay đổi thu nhập doanh nghiệp Mức thu nhập với lãi suất thị trường xu hướng kinh doanh, góp phần tạo nên nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu • Nhân tố phi kinh tế Những nhân tố ảnh hưởng khác nhân tố phi kinh tế bao gồm thay đổi điều kiện trị chiến tranh thay đổi cấu quản lý hành chiến tranh thay đổi cấu quản lý hành chính, thay đổi thời tiết điều kiện thiên nhiên khác… • Ngồi thay đổi điều kiện văn hóa, ví dụ tiến khoa học kỹ thuật ảnh hưởng tới giá cổ phiếu • Nhân tố thị trường SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp - GVHD: TS Phạm Thị Nga Nhưng nhân tố thị trường hay nhân tố nội thị trường bao gồm biến động thị trường mối quan hệ cung – cầu, coi nhóm nhân tố thứ ba ảnh hưởng tới giá chứng khoán - Sự thăng trầm thị trường tượng việc trớn việc ước đoán giá cổ phiếu, trường hợp ước đoán giá cổ phiếu cao - Các sách thị trường: Sự thay đổi sách thị trường thay đổi Luật chứng khoán, quy định điều kiện phát hành, niêm yết, sách thuế thu nhập đánh vào nhà đầu tư kinh doanh chứng khốn, sách nhà đầu tư nước 1.1.5.2 Cổ phiếu ưu đãi a) Khái niệm Cổ phiếu ưu đãi loại chứng khốn lai tạp có đặc điểm vừa giống cổ phiếu phổ thông, vừa giống trái phiếu Đó giấy chứng nhận cổ đơng ưu tiên cổ đơng thường mặt tài bị hạn chế vè quyền hạn cơng ty góp vốn như: Người giữ cổ phiếu ưu đãi không tham gia ứng cử, bầu cử vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt cơng ty, lại ưu tiên chia cổ tức trước cổ đông thường, ưu tiên trả nợ trước cổ đông phổ thông lý tài sản trường hợp công ty bị phá sản b) Đặc điểm • Là chứng khốn vốn khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn • Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ đông đồng sử hữu cơng ty • Vốn góp vĩnh viễn: Người mua cổ phiếu ưu đãi xem cổ đơng cơng ty phần vốn góp qua việc mua cổ phiếu mua vĩnh viễn, không hồn trả Nhưng cần tiền, họ đem bán thị trường Giá bán tùy thuộc mệnh giá cổ phiếu, tỷ suất cổ tức giá trị thị trường công ty thời điểm bán SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga • Cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định theo tỷ lệ cố định mệnh giá, cổ phiếu ưu đãi giống trái phiếu ấn định tỷ lệ lãi cố định tính mệnh giá D = d% x F SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 10 Khóa luận tốt nghiệp - GVHD: TS Phạm Thị Nga Giá vốn hàng bán quý II Công ty tăng vượt bậc, đạt 252% quý I, tương ứng tăng thêm 36.5 tỷ đồng, điều dẫn tới hàng tồn kho quý II quay nhanh 0.536 vòng, đạt 274.6 % quý I, hiệu quản lý tồn kho quý tốt - Doanh lợi doanh thu quý II tăng cao, đạt 184.32% quý I, nguyên lợi nhuận sau thuế quý II tăng tới 7.2 tỷ đồng, đạt 456.2% so với quý I, quý II này, đồng doanh thu lại tạo 0.11 đồng lợi nhuận sau thuế Cũng lợi nhuận sau thuế tăng cao kéo theo doanh lợi tài sản doanh lợi vốn chủ sở hữu quý II tăng theo, cụ thể ROA quý II đạt tới 681.58% quý I, phần tổng tài sản quý giảm, đạt 66.6% quý I; ROE quý II tăng tới 330.42 % quý I, đồng vốn CSH quý tạo 0.09 đồng lợi nhuận sau thuế SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 59 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga 2.5.4 Nhóm 4: Các số đánh giá cổ phiếu SNG quý I quý II năm 2010: • Thu nhập cổ phiếu (EPS): EPS = Lợi nhuận sau thuế Số CPPT lưu hành • Giá trị sổ sách cổ phần (Book value): VB = Vốn chủ sở hữu Số CPPT lưu hành • Lãi suất hành cổ phiếu: Yc • = Div Thị giá x 100% Cổ tức CPPT (Div)= 2500 đồng/CP, kỳ toán: lần/năm • Tỷ lệ cổ tức tiền lãi cổ phiếu (RDiv): RDiv • = Div EPS x 100% Tỷ số giá thu nhập (P/E) P/E = SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh Thị giá EPS 60 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga Bảng 2.14: Bảng số lợi nhuận QI QII năm 2010 cổ phiếu SNG STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Lợi nhuận sau thuế VNĐ 2,024,683,799 9,236,305,042 456.2 7,211,621,243 Vốn chủ sở hữu VNĐ 70,678,901,163 97,755,029,144 138.3 27,076,127,981 Số CPPT lưu hành CP 3,800,000 3,800,000 0 Thị giá VNĐ 73,000 35,500 EPS VNĐ 533 2,431 456.2 1,898 Book Value VNĐ 18,600 25,725 138.3 7,125 P/E Lần 137.01 14.61 10.7 -122,4 - Chênh lệch (VNĐ) Biểu đồ Ở quý I, cổ đông sở hữu CP SNG hưởng thu nhập 533 đồng cổ phiếu, sang quý II, mức lợi nhuận sau thuế tăng vọt nêu khiến mức thu nhập cổ phiếu tăng mạch thêm 1,898 đồng đạt 456.2% quý I - Giá trị sổ sách quý I cổ phiếu SNG tương đối thấp sang quý II tăng thêm 7,125 đồng/CP, đạt 138.3% quý I SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 61 Khóa luận tốt nghiệp - GVHD: TS Phạm Thị Nga Trong quý I, P/E công ty cao, EPS, thành phần ảnh hưởng tới P/E quý I thấp thị giá (73,000 đồng: đóng cửa 31/03/2010) lại cao Sang quý II, số lại sụt giảm mạnh xuống 10.7% quý I, EPS quý tăng lên đồng thời thị giá lại giảm (35,500 đồng: đóng cửa 30/06/2010) 2.6 Đánh giá cổ phiếu S55 SNG tháng đầu năm 2010 Bảng 2.15: Bảng đánh giá cổ phiếu S55 SNG tháng đầu năm 2010 STT Chỉ số ĐVT S55 SNG Chênh lệch Tỷ lệ HĐV CPPT % 39.06 35.41 -3.65 Tỷ lệ nợ dài hạn % 2.13 16.89 14.76 Tỷ số nợ/Vốn CSH % 5.44 47.70 42.26 Vốn hoạt động VNĐ 59,216,106,246 64,958,759,209 5,742,652,960 KNTT thời Lần 1.42 1.49 0.07 KNTT nhanh Lần 0.66 0.95 0.29 KNTT tiền Lần 0.096 0.177 0.081 Vòng quay HTK Vòng 1.634 1.178 - 0.456 ROS % 4.46 10.31 5.85 10 ROA % 3.50 4.08 0.58 SVTH: Hồng Thị Diệu Linh Biểu đồ 62 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga 11 ROE % 8.963 11.520 2.557 12 EPS VNĐ 3,437 2,963 -0.474 13 Book Value VNĐ 38,349 25,725 14 P/E Lần 11.20 11.98 -12,624 0.78 Nhìn vào bảng đánh giá tháng đầu năm ta nhận thấy: - Tỷ lệ huy động vốn cổ phiếu phổ thông S55 cao SNG 3.56% tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn lại mức thấp nhiều so với CP SNG, đặc biệt nợ dài hạn vốn cổ đơng Như thấy S55 có cấu trúc tài vững chắc, vốn vay chiếm tỷ lệ nhỏ tổng vốn hay nói cách khác, tính tự chủ tài cơng ty cao, rủi ro tài thấp - Vốn hoạt động CP SNG tháng đầu năm 2010 đạt gần 65 tỷ đồng, cao CP S55 khoảng 5.7 tỷ Khả toán thời cao 0.07 lần, khả toán nhanh cao 0.29 lần khả toán tiền SNG tháng đầu cao S55 0.08 lần, nguyên nhân quý II, nợ ngắn hạn cổ phiếu giảm xuống tài sản ngắn hạn tăng lên, tiền khoản tương đương tiền cổ phiếu này, tăng từ khoảng 0.9 tỷ quý I lên gần 23 tỷ quý II, kéo theo tăng lên số tháng đầu năm - Ở nhóm số khả sử dụng vốn, ta thấy vòng quay tồn kho CP S55 tháng đầu cao CP SNG 0.5 vòng, hàng tồn kho S55 quay vòng nhanh dẫn tới tốc độ luân chuyển vốn lưu động lớn Tuy nhiên, tiêu cịn lại nóm ROS, ROE, ROA S55 thấp SNG Cụ thể lợi nhuận doanh thu thấp 5.58%, doanh lợi tài sản thấp 0.58% doanh lợi vốn chủ sở hữu SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 63 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga thấp 2.5%, ngun nhân lợi nhuận sau thuế quý II CP SNG tăng mạnh đẩy lợi nhuận tháng đầu năm cổ phiếu tăng theo - Với nhóm tiêu cuối S55 vượt lên với thu nhập cổ phiếu mức 3,437 đồng/CP, cao CP SNG 0.5 đồng, số tác động tới P/E khiến P/E cổ phiếu S55 giảm đôi chút so với P/E SNG 0.78 lần Giá trị ghi sổ tháng đầu S55 cao 12,624 đồng/cp so với SNG 2.7 Quyết định đầu tư Qua phân tích trên, ta nhận thấy rằng: - Nhóm số khả toán ngắn hạn hiệu sử dụng vốn (trừ vòng quay tồn kho) tháng đầu năm 2010 cổ phiếu SNG cao so với cổ phiếu S55 Nhưng quý I, tiêu mức khiêm tốn, nhiều tiêu mức trung bình ngành, có biến động mạnh doanh thu, giá vốn hàng bán, lợi nhuận sau thuế sang quý II, số có bước nhảy vọt kéo theo gia tăng tháng đầu năm - Ngược lại, nhóm tỷ lệ huy động vốn nhóm tiêu đánh giá cổ phiếu S55 tháng qua lại cao cổ phiếu SNG Ở tháng đầu năm 2010, cấu trúc vốn cổ phiếu S55 mức hợp lý hơn, với tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn vốn chủ sở hữu nhỏ, tính tự chủ tài cao, khả gặp rủi ro tài thấp Khơng thu nhập cổ đông nắm giữ CP S55 tháng vừa cao cổ đông nắm giữ CP SNG mà giá trị sổ sách cổ phần mà họ nắm giữ tăng thêm Các tỷ lệ quý I quý II ổn định, tăng quý II → Tóm lại, hầu hết số tài cổ phiếu S55 qua quý đầu năm 2010 mức hợp lý, biến động, mang tính ổn định cao Cơ cấu vốn vững chắc, tình hình tài lành mạnh, thu nhập cổ phiếu EPS tỷ số giá thu nhập P/E tăng, hai số mà nhà đầu tư cổ phiếu thường quan tâm Các nhà đầu tư nên lựa chọn cổ phiếu S55, niêm yết Sở GD chứng khoán Hà Nội để đưa vào danh mục đầu tư SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 64 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.1 Kết luận Công ty CPSĐ 505 hoạt động chủ yếu lĩnh vực xây lắp hạ tầng sản phẩm thi cơng cơng trình thủy điện nên hoạt động kinh doanh mang tính ổn định cao, với máy quản lý hiệu quả, đội ngũ nhân giàu kinh nghiệm cộng với tình hình tài tốt nên CP đáng để nhà đầu tư quan tâm Cụ thể là: • Những số tài cơng ty ln mức trung bình cao trung bình ngành, có gia tăng ổn định qua quý, cụ thể: • Tỷ số nợ cơng ty thấp trung bình ngành, tỷ trọng nợ mức hợp lý, với khả toán lãi vay cao, đảm bảo khả trả nợ cho nhà cung cấp, rủi ro phá sản nhỏ • Hiệu sử dụng vốn cao thể qua vòng quay phải thu cao kỳ thu tiền bình qn thấp Điều cho thấy cơng tác quản lý công nợ tốt, khả thu hồi nợ cao, giảm chi phí thu hồi nợ, cơng ty bị chiếm dụng vốn • Khả khoản công ty cao thể qua số khả toán nhanh khả tốn hành ln trì mức ổn định Vì tính an tồn cho khoản nợ ngắn hạn đảm bảo, khả đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn tốt Tạo niềm tin uy tín với chủ nợ nhà cung cấp • Suất sinh lợi tài sản nhìn chung công ty tăng qua kỳ thể hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh tăng lên, doanh nghiệp kiếm nhiều lợi nhuận đồng vốn đầu tư vào hoạt động SXKD • Thu nhập cổ phiếu EPS trì mức tốt, chứng tỏ cơng ty sử dụng vốn cổ đơng có hiệu quả, đảm bảo khả chi trả cổ tức hàng năm cho cổ đông ( tỷ lệ trả cổ tức: 20%), SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 65 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga yếu tố quan trọng cấu thành nên tỷ lệ P/E, hai số nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm theo dõi • Ngày 26 tháng năm 2009, tầng khách sạn Equatorial, số 242 Trần Bình Trọng – Quận – Thành phố Hồ Chí Minh, Công ty cổ phần Sông Đà 505 Trung Tâm Thơng tin tín dụng (CIC) – Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Hãng thông tin hàng đầu giới Dun & Bradstreet (D&B) xếp hạng tín dụng Top 20 doanh nghiệp niêm yết – Doanh nghiệp tiêu biểu thị trường chứng khoán Việt nam năm 2009 • Công ty quan tâm tới đào tạo, xây dựng đội ngũ CBCNV giỏi kể công việc sống tăng cường đầu tư thiết bị phù hợp với lĩnh vực thi công Là doanh nghiệp thực tốt nghĩa vụ Nhà nước người lao động Trong thi công xây lắp, Công ty ứng dụng tiến khoa học kỹ thuật, thông tin vầ đặc biệt theo chuẩn ISO 9001:2000, áp dụng công nghệ làm tăng tiến độ, đảm bảo chất lượng sản phẩm, an tồn lao động, góp phần nâng cao uy tín cơng ty → Qua phần phân tích nhận xét trên, ta thấy S55 cổ phiếu tốt, có nhiều ưu điểm vượt trội Vì vây, đơn dựa phân tích để đánh giá cổ phiếu nhà đầu tư nên đưa cổ phiếu vào danh mục đầu tư SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 66 Khóa luận tốt nghiệp 3.2 GVHD: TS Phạm Thị Nga Đánh giá tình hình thực kế hoạch kinh doanh năm 2010 Bảng 3.1: Kế hoạch SXKD năm 2010 cổ phiếu S55 SNG TT Các chỉ tiêu chủ yếu Tổng giá trị SXKD Doanh thu Nộp ngân sách Vốn điều lệ Lợi nhuận trước thuế Thu nhập bình quân Đơn vị 106đ 106đ 106đ 106đ 106đ 103đ/Th S55 382,469 362,512 18,832 24,960 15,092 4,167 SNG 260,23 230,313 22,11 45,000 30,108 6,7 (Nguồn: www.songda505.com.vn; www.songda10-1.com.vn) Bảng 3.2: Các tiêu thực tháng đầu năm 2010 cổ phiếu S55 SNG so với kế hoạch năm 2010 TT Các chỉ tiêu chủ yếu Tổng giá trị SXKD Doanh thu Lợi nhuận trước thuế Đơn Số TH tháng vị đầu năm 2010 S55 SNG 10 đ 106đ 106đ Số kế hoạch 2010 % đạt S55 SNG S55 SNG 211,380 101,690 382,469 260,23 55.2 39 192,359 80,958 362,512 230,313 53 35 9,432 12,201 15,092 30,108 62.5 41 Nhìn vào bảng 3.2, ta thấy kết thúc tháng đầu năm, công ty CPSĐ 505 thực 50% kế hoạch đề năm 2010, cịn cơng ty CPSĐ 10.1 thực 50% kế hoạch năm, khả hồn thành kế hoạch năm S55 vơ khả quan Thêm vào đó, cơng ty có nhiều cơng trình, dự án thủy điện thi công thời gian tới địa bàn miền Trung, Tây nguyên khu vực Đông Nam Bộ Cụ thể tháng 7/2009, công ty cổ phần Sông Đà 505 ký kết hợp đồng xây lắp Cơng trình thủy điện Đồng Nai - huyện Đắc Glong, tỉnh Đăk Nông với giá trị hợp đồng 80 tỷ đồng, thời gian thi công 11 tháng (bắt đầu từ 20/07/2009) Cơng trình thủy điện ĐăkGlun – huyện Bù Đăng, tỉnh Bình Phước trị giá 229.675 tỷ đồng, thời gian thi công 18 tháng (bắt đầu từ 16/8/2009) Đến thời điểm này, cơng trình vào giai đoạn cuối để bàn giao lại cho chủ đầu tư SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 67 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga nên cơng ty có khơng hồn thành mà cịn vượt kế hoạch đề tháng cuối năm năm Như vậy, tình hình kinh tế thị trường, sách Chính phủ thời gian tới khơng có tác động xấu nói chung, ảnh hưởng riêng tới ngành xây dựng, xây dựng thủy điện, cộng với thông tin thu thập phân tích trên, người viết giữ định đầu tư vào cổ phiếu S55 3.3 Một số kiến nghị 3.3.1 Đối với ĐHĐCĐ, HĐQT, Ban lãnh đạo Công ty Khi phân tích tiêu doanh lợi, ta thấy doanh lợi doanh thu ROS thấp trung bình ngành, doanh thu cơng ty cao lợi nhuận sau thuế chưa mức độ hợp lý thực sự, quý II năm 2010, doanh thu đạt 118,061,956,019 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế 5,039,601,875 tỷ đồng Thu thập số liệu cho thấy doanh thu quý II/2010 so với quý II/2009 tăng 256.2% Lợi nhuận sau thuế quý II/2010 tăng 153.8% so với quý II/2009 Ban lãnh đạo cơng ty nên có biện pháp để kiểm sốt chi phí bất hợp lý để tăng lợi nhuận sau thuế, kéo theo tăng số tài doanh lợi ROS, ROA, ROE đặc biệt EPS Một thực trang mà Doanh nghiệp xây dựng Việt Nam hay mắc phải thời gian thi công thực tế kéo dài so với dự kiến dẫn đến việc tăng thêm chi phí, nhân cơng làm giảm uy tín DN Cơng ty nên khắc phục điều cách cố định thời gian, chấp nhận lợi nhuận thời gian đầu thấp thời gian sau, đổi lại nâng cao uy tín doanh nghiệp thương trường nhà đầu tư nước Vốn điều lệ công ty 24.960 tỷ đồng, so với quy mô tốc độ phát triển cơng ty mức vốn chưa thực phù hợp Công ty nên tăng thêm vốn điều lệ để mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng thêm quy mô hoạt động cách phát hành thêm cổ phiếu kêu gọi cổ đơng chiến lược góp vốn thêm SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 68 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga Hiện địa bàn miền trung Tây Nguyên nói riêng nước nói chung có nhiều cơng trình thủy điện lớn nhỏ triển khai Việc xây dựng thủy điện nhiều tác động xấu tới môi trường, hủy hoại rừng đầu nguồn, gây lũ quét Chính vậy, tương lai, ngành thủy điện khơng cịn khuyến khích đầu tư Doanh nghiệp cần phải có chuẩn bị ngành thi cơng xây lắp cơng trình thủy điện khơng cịn “hot” , dễ kiếm lợi rủi ro Cơng ty giảm tỷ trọng đóng góp ngành thủy điện xuống nâng tỷ trọng đóng góp ngành nghề kinh doanh cịn lại lên như: Xây dựng cơng nghiệp, nhà ở, cơng trình dân dụng; Khai thác, khai khoáng; kinh doanh bất động sản; thí nghiệm vật liệu xây dựng, kiểm định chất lượng cơng trình, thay thi cơng vận hành thủy điện nhiệt điện nhà máy điện từ gió hay lượng nguyên tử 3.3.2 Đối với nhà đầu tư Trên sàn Hà Nội có “họ” cổ phiếu chính: SDx, PVx, VCx Viglacera Trong bật sàn “họ Sơng Đà” SDx, “họ Sơng Đà” có tổng cộng 35 mã cổ phiếu, chiếm đến 13.5% số cổ phiếu sàn HNX Vì vậy, tác động “họ Sông Đà” đến số HNX lớn S55 cổ phiếu thuộc họ Sông Đà, niêm yết sàn HNX, có chung đặc điểm “dịng Sơng Đà” Các nhà đầu tư cổ phiếu đầu tư vào cổ phiếu S55 nói riêng cổ phiếu Sơng Đà nói chung n tâm điều sau:  Lợi nhuận gộp trung bình 14.64% cao, nhiên lại có chênh lệch đáng kể cơng ty  Lợi nhuận trước thuế lớn lợi nhuận hoạt động (tính doanh thu) 1%, số nhỏ, điều cho thấy lợi nhuận từ hoạt động tài khơng nhiều Vốn dùng cho hoạt động đầu tư tài thấp, chiếm 7.22% tổng nguồn vốn Như rủi ro đầu tư tài nhóm Sơng Đà thấp SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 69 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga  Lợi nhuận ròng doanh thu mức vừa phải 7.78%, nhiên ROE lại mức cao, điều doanh thu lớn so với nguồn vốn chủ sở hữu  Đặc điểm bật cổ phiếu “họ nhà Sông Đà” thu hút nhiều nhà đầu tư vốn nhỏ quy mô doanh thu lại lớn nhiều lần Vì vậy, hiệu tính vốn cao Do vốn nhỏ nên khối lượng cổ phiếu dễ nắm bắt kiểm soát Tuy nhiên, bên cạnh đặc điểm thuận lợi nhà đầu tư cổ phiếu Sơng Đà nên cẩn thận với số điểm sau: - Số lượng cổ phiếu tình hình tài tốt nên cổ phiếu nhóm Sơng Đà dễ trở thành đối tượng chọn để làm giá - Thường tăng sau ki VNIndex tăng điểm Khi tăng giá, thông thường vài cổ phiếu chọn để đẩy lên trước tiên sau kéo theo tất cổ phiếu họ tăng - Khi giá tăng tăng thời gian ngắn tạo động lực kéo số HNX tăng điểm, giảm nhanh không khiến số HNX Index chịu nhiều áp lực giảm điểm Do đó, bên cạnh mức sinh lợi đầy hấp dẫn, cổ phiếu nhóm Sơng Đà có mức rủi ro lớn - Vì cổ phiếu thuộc ngành xây dựng nên chịu rủi ro mức giá vật liệu xây dựng tăng cao Việc quan tâm đến phân tích công cụ giúp nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu để đưa vào danh mục đầu tư, để định thêm xác, nhà đầu tư nên tham khảo thêm số công cụ khác phân tích kỹ thuật, nắm bắt, cập nhật liên tục thơng tin thị trường Tỷ phú Warrent Buffet có câu nói tiếng: “ Hãy biết sợ người khác tham lam tham lam người sợ hãi” Hãy nhà đầu tư khôn ngoan có chiến lược đầu tư thành cơng cho riêng SVTH: Hồng Thị Diệu Linh 70 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: TS Phạm Thị Nga LỜI KẾT Phân tích cơng cụ đắc lực giúp cho nhà đầu tư cổ phiếu đánh giá cổ phiếu tốt để đưa định đầu tư cho mình, việc phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần niêm yết, dựa vào báo cáo tài cơng ty qua thời kỳ Từ thiết lập hệ số tài cơng ty, qua thấy tiềm phát triển công ty Luận văn đứng góc độ phân tích để so sánh hai cổ phiếu: S55 (Công ty CPSĐ 505) SNG (Công ty CPSĐ 10.1) niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội nhằm chọn cổ phiếu tốt đưa vào danh mục đầu tư Qua q trình phân tích dựa số liệu báo cáo tài quý I quý II năm 2010 hai cổ phiếu số thông tin liên quan tới cơng ty nhóm ngành xây dựng Em định chọn cổ phiếu S55 với ưu điểm : Hầu hêt số tài tăng ổn định q, cơng ty có máy quản lý cấu tổ chức chặt chẽ đội ngũ cơng nhân viên có tay nghề bề dày kinh nghiệm cao, ngành nghề kinh doanh đa dạng hứa hẹn tiềm phát triển rộng lớn tương lai, cổ phiếu tốt để nhà đầu tư lựa chọn trung dài hạn Đồng thời đưa kiến nghị mặt tồn công ty, nhà đầu tư đầu tư cổ phiếu ngành xây dựng nhóm Sơng Đà nói chung cổ phiếu S55 nói riêng Tuy nhiên, hạn chế thời gian, kiến thức tầm nhìn chưa bao quát nên luận văn cịn thiếu sót định, em kính mong đóng góp ý kiến cô giáo hướng dẫn, thầy cô hội đồng phản biện bạn để luận văn hồn thiện mang tính thực tiễn Một lần em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình T.S Phạm Thị Nga anh chị phịng Tài chính-Kế tốn bạn giúp em hoàn thành luận văn Sinh viên thực SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS TS Bùi Kim Yến – TS Thân Thị Thu Thủy, Giáo trình Thị trường chứng khốn, Nhà xuất thống kê 2009 PGS TS Bùi Kim Yến – TS Thân Thị Thu Thủy, Giáo trình Phân tích đầu tư chứng khốn , Nhà xuất thống kê 2009 Website: www.cafef.vn Website: www.cophieu68.com Website: www.songda505.com.vn Website: www.songda10-1.com.vn Website: www.ssc.gov.vn DANH SÁCH CÁC PHỤ LỤC Báo cáo tài CTCP SĐ 505 QI/2010 Báo cáo tài CTCP SĐ 505 QII/2010 Báo cáo tài CTCP SĐ 10.1 QI/2010 Báo cáo tài CTCP SĐ 10.1 QII/2010 ... giá trị nội cổ phiếu • Dùng giá trị nội phân tích để so sánh với giá thị trường cổ phiếu nhằm đánh giá xem cổ phiếu phân tích đắt hay rẻ, có đáng để đầu tư khơng • Phân tích tài bản: Phân tích tài... tin cổ phiếu Sơng Đà Kết cấu khóa luận Khóa luận chia làm ba phần:  Chương I: CỞ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ PHIẾU VÀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU  Chương II: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY VÀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN CÁC CỔ... nhượng cổ phiếu cho người khác • Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Là cổ phiếu trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phiếu phổ thông mức ổn định hàng năm Cổ tức chia hàng năm gồm cổ tức cố định cổ tức