Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư

Slide 1 THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1 MỤC TIÊU MÔN HỌC Trang bị về lý thuyết Cung cấp kiến thức cơ bản về hoạt động đầu tư và lập, thẩm định dự án đầu tư, giúp người học có điều kiện công tác tốt tại các doanh nghiệp, các Ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng khác Trang bị về kỹ năng Hình thành và phát triển các kỹ năng vận dụng lý thuyết để giải quyết các tình huống phát sinh trong thực tế hoạt động lập dự án và thẩm định dự án tại các doanh nghiệp và các NHTM 2 KẾT CẤU MÔN HỌ.

THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ MỤC TIÊU MÔN HỌC  Trang bị về lý thuyết: Cung cấp kiến thức hoạt động đầu tư lập, thẩm định dự án đầu tư, giúp người học có điều kiện cơng tác tốt doanh nghiệp, Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác  Trang bị về kỹ năng: Hình thành phát triển kỹ vận dụng lý thuyết để giải tình phát sinh thực tế hoạt động lập dự án thẩm định dự án doanh nghiệp NHTM KẾT CẤU MÔN HỌC Chương 1: Tổng quan đầu tư dự án đầu tư Chương 2: Nghiên cứu chủ yếu hình thành dự án đầu tư Chương 3: Phân tích nhu cầu thị trường dự án Chương 4: Phân tích khía cạnh kỹ thuật dự án Chương 5: Phân tích tổ chức nhân tiền lương dự án Chương 6: Phân tích tài dự án Chương 7: Phân tích rủi ro dự án Tài liệu tham khảo Giáo trình thiết lập thẩm định dự án đầu tư – Trường đại học kinh tế.TPHCM – NXB Kinh tế TP.HCM năm 2012 Giáo trình lập dự án đầu tư – Trường Đại học Kinh tế quốc dân Chủ biên: PGS – TS Nguyễn Bạch Nguyệt TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ VÀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ KHÁI NIỆM ĐẦU TƯ Đầu tư hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết quả, thực mục tiêu định tương lai  Các nguồn lực sử dụng: tiền, tài nguyên thiên nhiên, lao động, trí tuệ  Các kết đạt được: gia tăng tài sản vật chất, tài sản tài chính, tài sản trí tuệ, nguồn nhân lực có đủ điều kiện làm việc với suất cao cho kinh tế ĐẶC ĐiỂM CỦA ĐẦU TƯ Đầu tư hoạt động sử dụng vốn nhằm mục đích sinh lời - Không thể coi đầu tư việc sử dụng vốn khơng nhằm mục đích thu kết lớn số vốn bỏ ban đầu - Điều nhằm phân biệt đầu tư với: việc mua sắm nhằm mục đích tiêu dùng, việc chi tiêu cho mục đích nhân đạo - Ngồi mục tiêu hiệu tài chính, đầu tư cịn giúp giải việc làm cho người lao động, tăng nguồn thu cho ngân sách nhà nước ĐẶC ĐIỂM CỦA ĐẦU TƯ Đầu tư thực thời gian dài thường năm Chính yếu tố thời gian kéo dài làm cho rủi ro đầu tư cao yếu tố có ảnh hưởng lớn đến kết đầu tư Mọi hoạt động đầu tư liên quan đến vốn, vốn hiểu bao gồm loại sau: - Vốn tiền (nội tệ ngoại tệ) - Vốn tài sản hữu hình: đất đai, nhà xưởng, thiết bị - Vốn tài sản vô hình: uy tín, thương hiệu, lợi - Vốn tài sản đặc biệt: cổ phiếu trái phiếu PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ Theo quan hệ quản lý vốn đầu tư  Đầu tư gián tiếp: người bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản lý, điều hành trình thực vận hành kết đầu tư Ví dụ: Nhà đầu tư mua cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khoán  Đầu tư trực tiếp: người bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý, điều hành trình thực vận hành kết đầu tư PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ Theo ngành đầu tư: Đầu tư phát triển sở hạ tầng Đầu tư phát triển công nghiệp Đầu tư phát triển nông – lâm – ngư ngiệp Đầu tư phát triển dịch vụ Theo tính chất đầu tư: 10 Đầu tư Đầu tư mở rộng Đầu tư chiều sâu SỬ DỤNG IRR ĐỂ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DỰ ÁN  ĐỐI VỚI CÁC DỰ ÁN ĐỘC LẬP: - Chấp nhận IRR > lãi suất chiết khấu - Từ chối IRR < lãi suất chiết khấu  ĐỐI VỚI CÁC DỰ ÁN LOẠI TRỪ LẪN NHAU - Dự án có IRR lớn ưu tiên chọn 136 CÁCH TÍNH IRR   Chọn lãi suất r1, tính NPV(r1) Nếu NPV(r1) > Chọn lãi suất r2 > r1 cho NPV (r2) < thì: r1 < IRR < r2 NPV ( r1 ) IRR = r1 + ( r2 − r1 ) NPV ( r1 ) + NPV ( r2 ) 137 ƯU, NHƯỢC ĐIỂM CỦA IRR  Ưu điểm IRR: - Có tính đến thời giá tiền tệ - Có tính đến tồn dịng tiền dự án  Nhược điểm: - dự án có nhiều IRR phương trình NPV = có nhiều nghiệm số trường hợp định theo IRR khơng xác 138 TIÊU CHUẨN CHỈ SỐ SINH LỜI (PI) CF1 CF2 CFn NPV = − I + + + + n (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) ⇔ NPV = − I + PV PV NPV + I NPV PI = = = +1 I I I PV: giá trị dòng tiền thu dự án I: đầu tư ban đầu 139 SỬ DỤNG PI ĐỂ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Nếu PI > => PV > I => NPV > => dự án chọn Nếu PI PV NPV dự án bị loại Nếu dự án loại trừ lẫn nhau, dự án có PI lớn ưu tiên lựa chọn 140 BÀI TẬP Năm Năm Năm Năm Năm Dự án A -1000 500 400 300 100 Dự án B -1000 100 300 400 600 Tính thời gian hồn vốn thơng thường (PP) thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPP) (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 5% 10%) Giả sử cơng ty địi hỏi thời gian hồn vốn năm Tính toán NPV, IRR, MIRR, PI dự án (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 5% 10%) 141 BÀI TẬP (tiếp) 142 Nếu dự án độc lập chọn dự án xét theo tất tiêu chí học? Nếu dự án loại trừ lẫn nên chọn dự án xét theo tất tiêu chí học? Tính lãi suất chiết khấu làm cho NPV dự án Vẽ đồ thị NPV dự án Chỉ tiêu nên ưu tiên so sánh dự án BÀI TẬP Năm Năm Năm Năm Năm Dự án A -1000 500 400 300 100 Dự án C -3000 850 900 1000 1200 1.Tính thời gian hồn vốn thơng thường (PP) thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPP) (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 5% 11%) Giả sử cơng ty địi hỏi thời gian hồn vốn năm 2.Tính tốn NPV, IRR, MIRR, PI dự án (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 5% 11%) 143 BÀI TẬP (tiếp) 144 Nếu dự án độc lập chọn dự án xét theo tất tiêu chí học? Nếu dự án loại trừ lẫn nên chọn dự án xét theo tất tiêu chí học? Tính lãi suất chiết khấu làm cho NPV dự án Vẽ đồ thị NPV dự án Chỉ tiêu nên ưu tiên so sánh dự án BÀI TẬP Tính Năm Năm Năm Dự án D -400 241 293 Dự án E -200 131 172 thời gian hồn vốn thơng thường (PP) thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPP) (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 8% 15%) Giả sử cơng ty địi hỏi thời gian hồn vốn năm Tính toán NPV, IRR, MIRR, PI dự án (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 8% 15%) 145 BÀI TẬP (tiếp) 146 Nếu dự án độc lập chọn dự án nào? Nếu dự án loại trừ lẫn nên chọn dự án xét theo tiêu chí Tính lãi suất chiết khấu làm cho NPV dự án Vẽ đồ thị NPV dự án Chỉ tiêu nên ưu tiên so sánh dự án BÀI TẬP 147 Năm Năm Năm Năm Dự án A -2000 500 500 5000 Dự án B -2000 500 1800 Dự án C -2000 1800 500 Tính thời gian hồn vốn thơng thường (PP) thời gian hồn vốn chiết khấu (DPP) (trường 10%) Tính tốn NPV (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 10%) BÀI TẬP Năm Năm Năm Dự án K -5000 6000 1000 Dự án L -10000 2000 12000 Dự án M -5000 5300 1800 Tính tốn NPV, IRR, PI dự án (trong trường hợp lãi suất chiết khấu 10%) 148 BÀI TẬP Dự án Đầu tư (1000USD) NPV (1000USD)  Cơng ty có triệu USD để phân bổ cho dự án Công ty chấp nhận dự án dự án bên Dự án 300 66 Dự án 200 -4 Dự án 250 43 Dự án 100 14 Dự án 100 Dự án 350 63 Dự án 400 48 149 BÀI TẬP 5a Dự án Đầu tư (1000USD) NPV (1000USD)  Cơng ty có 500 triệu USD để phân bổ cho dự án Công ty chấp nhận dự án dự án bên Dự án 100 15 Dự án 150 29 Dự án 140 31 Dự án 210 22 Dự án 180 36 150 ... nghiệp Đầu tư phát triển nông – lâm – ngư ngiệp Đầu tư phát triển dịch vụ Theo tính chất đầu tư: 10 Đầu tư Đầu tư mở rộng Đầu tư chiều sâu Khái niệm dự án đầu tư Theo luật đầu tư năm 2005: Dự án đầu. .. chọn dự án) BỊ ĐẦU TƯ Nghiên cứu khả thi (lập dự án – Luận chứng kinh tế kỹ thuật) Đánh giá định (thẩm định dự án) 18 Thực đầu tư: Hoàn tất thủ tục để triển khai thực đầu tư THỰC Thiết kế lập dự. .. sinh thực tế hoạt động lập dự án thẩm định dự án doanh nghiệp NHTM KẾT CẤU MÔN HỌC Chương 1: Tổng quan đầu tư dự án đầu tư Chương 2: Nghiên cứu chủ yếu hình thành dự án đầu tư Chương 3: Phân tích