So sánh trái phiếu và cổ phiếu Trái phiếu Cổ phiếu Khái niệm Trái phiếu là một loại chứng khoán, nó quy định nghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán đó (người cho vay) một khoản tiền xác định, thường trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu khi nó đáo hạn Cổ phiếu là giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào công ty phát hành Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền.
So sánh trái phiếu cổ phiếu Khái niệm Điểm giống Trái phiếu Cổ phiếu Trái phiếu loại Cổ phiếu giấy chứng chứng khốn, quy nhận số tiền nhà đầu tư định nghĩa vụ người đóng góp vào cơng ty phát hành (người vay phát hành Cổ phiếu tiền) phải trả cho người chứng cơng ty cổ nắm giữ chứng khốn phần phát hành bút (người cho vay) toán ghi sổ xác nhận khoản tiền xác định, quyền sở hữu thường số cổ phần cơng khoảng thời gian cụ thể, ty phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Trái phiếu cổ phiếu chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Đều thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử Đều trao đổi mua bán, chuyển nhượng cầm cố, chấp, thừa kế Đều nhận lãi (cổ tức cổ phiếu, trái tức trái phiếu) Tính chất Về tư cách người sở hữu Đều phương tiện thu hút vốn nhà phát hành Cổ phiếu chứng Trái phiếu chứng bút toán ghi sổ ghi bút toán ghi sổ ghi nhận quyền sở hữu đối nhận quyền sở hữu phần vốn điều lệ với phần vốn vay – Người sở hữu cổ phiếu – Người sở hữu trái phiếu cổ đông, thành viên chủ nợ công ty cơng ty, sở trái phiếu loại giấy hữu phần lợi nhuận ghi nhận nợ cơng ty hình thức – Trái phiếu cịn gọi lãi cổ phiếu chứng khốn nợ Về vấn đề hưởng lợi nhuận Về vấn đề trách nhiệm Việc tham gia vào hoạt động công ty – Cổ phiếu cịn gọi chứng khốn vốn – Cổ phiếu có độ rủi ro cao – Cổ tức thay đổi tùy thuộc vào khả SXKD cơng ty Khi cơng ty làm ăn có lãi chia lợi tức, công ty làm ăn thua lỗ khơng chi trả cổ tức – Người sở hữu cổ phiếu chịu trách nhiệm khoản nợ công ty theo tỷ lệ tương ứng với phần vốn góp vào cơng ty – Khi cơng ty bị giải thể hay phá sản cổ đơng trả lại phần vốn góp sau toán hết nghĩa vụ, khoản nợ cơng ty Người có cổ phiếu có quyền tham gia vào Đại hội đồng cổ đông công ty, vào quan quản lý điều hành công ty – Độ rủi ro thấp – Lợi tức thường không thay đổi, không phụ thuộc vào việc SXKD cơng ty có lãi hay khơng có lãi – Người sở hữu trái phiếu chịu trách nhiệm khoản nợ công ty – Khi công ty bị giải thể hay phá sản chủ sở hữu trái phiếu ưu tiên toán gốc lãi trái phiếu trước chủ sở hữu cổ phần Người có trái phiếu khơng có quyền tham gia vào quan quản lý công ty, không quyền bỏ phiếu định vấn đề liên quan đến hoạt động công ty Thời gian đáo hạn Cổ phiếu khơng có thời Thường có thời gian gian đáo hạn định ghi trái phiếu Hậu pháp lý việc Kết việc phát Kết việc phát phát hành công ty hành cổ phiếu làm hành trái phiếu làm tăng vốn điều lệ công tăng vốn vay công ty ty cổ phần làm thay cổ phần không ảnh đổi quyền quản trị cổ đơng hưởng đến quyền quản trị cổ đông So sánh thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp So sánh thị trường tiền tệ thị trường vốn Hạng mục Khái niệm Công cụ đo lường Đặc trưng công cụ đo lường THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TT tiền tệ Là nơi mua bán trao đổi cơng cụ tài ngắn hạn (có thời hạn tốn năm) - Tín phiếu kho bạc - Tín phiếu NHNN - Thương phiếu - Chấp phiếu NH - Chứng tiền gửi - Hợp đồng mua lại - Đơ la châu âu - Có tính khoản cao - Mức rủi ro thấp - Thời hạn cơng cụ tài ngắn gây ảnh hưởng tạo biến động nhỏ lãi suất Đối với công cụ đo lường thị trường tiền tệ có biến động, rủi ro thấp động nghĩa với lợi nhuận thấp THỊ TRƯỜNG VỐN TT Vốn: Là nơi trao đổi mua bán cơng cụ tài trung hạn dài hạn (có thời hạn tốn năm) - Cổ phiếu - Trái phiếu - Chứng khốn phái sinh - Có tính khoản thấp - Mức rủi ro cao - Thời hạn công cụ tài dài, khoảng thời gian mức lãi suất có biến động mạnh, mang nguồn lợi nhuận lớn nhà đầu tư Hộ gia đình, doanh nghiệp, trung gian tài Chủ thể tham chính, NHTW, kho bạc Nhà nước, nhà gia thị trường môi giới… Nhà phát hành, nhà đầu tư, tổ chức trung gian chứng khoán, quan quản lý Nhà nước chứng khoán… Thị trường tiền tệ bao gồm: thị trường tiền tệ liên NH thị trường tiền tệ mở rộng Đây thị trường quan trọng để đáp ứng Chức nhu cầu vốn lưu động cho DN, CP thị trường (TSX giản đơn chủ yếu) Một phân khúc thị trường tài Ý nghĩa nơi cho vay vay chứng khoán ngắn hạn thực Bản chất Khơng thức Thị trường vốn bao gồm: thị trường tín dụng trung dài hạn; thị trường chứng khoán Thỏa mãn nhu cầu vốn đầu tư dài hạn cho doanh nghiệp CP (TSX mở rộng) Một phần thị trường tài nơi chứng khốn dài hạn phát hành giao dịch Chính thức Phân loại thị trường thị trường Hóa đơn kho bạc, Giấy tờ thương mại, Chứng tiền gửi, Tín dụng thương mại, v.v Ngân hàng trung ương, ngân hàng thương Tổ chức mại, tổ chức phi tài chính, mơi giới hóa đơn, nhà chấp nhận, v.v Yếu tố rủi ro Thấp Thanh khoản Cao Để đáp ứng nhu cầu tín dụng ngắn hạn Mục đích doanh nghiệp Chân trời Trong vòng năm thời gian N: Xứng Tăng tính khoản quỹ đáng kinh tế Hồn lại vốn Ít đầu tư Cơng cụ tài Cổ phiếu, Nợ, Trái phiếu, Thu nhập giữ lại, Chứng khốn hóa tài sản, Các vấn đề Euro, v.v Ngân hàng thương mại, giao dịch chứng khoán, tổ chức phi ngân hàng công ty bảo hiểm, vv Tương đối cao Thấp Để đáp ứng nhu cầu tín dụng dài hạn doanh nghiệp Hơn năm Huy động tiết kiệm kinh tế Tương đối cao Mối quan hệ loại thị trường: Thị trường tiền tệ Là thị trường vốn ngắn hạn Hoạt động thị trường tiền tệ diễn chủ yếu thông qua hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng, ngân hàng thương mại chủ thể quan trọng việc thu hút cung cấp nguồn vốn ngắn hạn Thị trường tiền tệ có số đặc điểm sau đây: - Thời gian luân chuyển vốn ngắn hạn Công cụ thị trường nợ vay hay chứng khốn có thời gian đáo hạn năm - Hình thức tài đặc trưng hình thức tài gián tiếp Đóng vai trò trung gian người vay người cho vay ngân hàng thương mại - Các cơng cụ thị trường tiền tệ có độ an tồn tương đối cao lại thường có mức lợi tức thấp Thị trường tiền tệ phân thành phận sau: * Thị trường cho vay ngắn hạn định chế tài trung gian Thị trường hoạt động dựa vào hoạt động tổ chức tài trung gian Các tổ chức huy động nguồn vốn nhàn rỗi tổ chức kinh tế, cá nhân hình thức huy động tiền gửi tiết kiệm đem cho tổ chức kinh tế, cá nhân khác vay lại cần * Thị trường hối đoái (thị trường ngoại hối): nơi diễn hoạt động mua bán trao đổi ngoại tệ Khác với loại thị trường khác, người ta dùng tiền để đổi lấy hàng hố, thị trường người ta dùng tiền để đổi lấy tiền Một đặc tính riêng biệt thị trường ngoại hối tất yếu thị trường quốc tế Khi người dân khu vực khác dùng đồng tiền khác thị trường ngoại hối tồn cần thiết * Thị trường liên ngân hàng: thị trường hoạt động phục vụ cho khách hàng ngân hàng thương mại Trong hoạt động lúc ngân hàng ln có đủ tiền vay, khơng phải lúc ngân hàng tìm khách hàng vay hết khoản tiền mà có Vì phát sinh nhu cầu vay cho vay ngân hàng nhằm phục vụ tốt cho hoạt động huy động vốn cho vay vốn Đặc điểm thị trường dành riêng cho ngân hàng thường khối lượng, giá trị giao dịch lớn Thị trường vốn: Thị trường vốn thị trường dành cho khoản vốn dài hạn Thị trường cung cấp vốn cho khoản đầu tư dài hạn phủ, doanh nghiệp hộ gia đình Do thời gian luân chuyển vốn thị trường dài hạn so với thị trường tiền tệ nên công cụ thị trường vốn có độ rủi ro cao tất nhiên mức lợi tức cao Trong lịch sử hình thành thị trường tài thị trường tiền tệ thị trường hình thành trước ban đầu kinh tế chưa phát triển nên nhu cầu vốn nhu cầu tiết kiệm vốn chưa nhiều chủ yếu ngắn hạn Sau kinh tế phát triển, nhu cầu nguồn vốn dài hạn cho đầu tư xuất thị trường vốn đời Bên cạnh việc huy động vốn dài hạn thông qua định chế tài trung gian phủ doanh nghiệp tự huy động vốn cách phát hành chứng khốn Một chứng khốn đời tất yếu xuất nhu cầu mua bán chứng khốn Chính mà thị trường chứng khốn đời với tư cách phận thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua bán, trao đổi chứng khoán Thị trường vốn bao gồm: thị trường vay nợ dài hạn thị trường chứng khoán Đối với thị trường vay nợ dài hạn lại chia thành * Thị trường chấp: thị trường chuyên cho vay nợ dài hạn dùng để tài trợ mua bán địa ốc, nhà xưởng Do thời hạn dài thường giá trị nợ vay thường lớn để hình thành bất động sản (nhà, đất, nhà xưởng, ) nên cần có chấp tài sản cho nợ vay Tài sản chấp tài sản sẵn có người vay kể tài sản hình thành từ khoản nợ vay Chính thế, thị trường chấp gọi thị trường cho vay dài hạn có cầm cố bất động sản * Thị trường tín dụng thuê mua (cho thuê tài chính): Tín dụng th mua hay cịn gọi hoạt động cho th tài gọi th vốn Đây hình thức tín dụng trung dài hạn, người cho thuê cam kết mua tài sản, thiết bị theo yêu cầu người thuê người nắm giữ quyền sở hữu tài sản Người thuê người sử dụng tài sản phải toán tiền thuê cho người cho thuê tài sản khoảng thời gian thảo thuận trước Trong suốt thời gian thuê, người thuê không quyền huỷ bỏ hợp đồng thuê trườc kỳ hạn Khi kết thúc hợp đồng, người thuê chuyển quyền sở hữu, mua lại tiếp tục thuê thoả thuận hợp đồng Hoạt động tín dụng tài hình thức tín dụng hữu ích doanh nghiệp doanh nghiệp vừa nhỏ Bởi vì, thơng qua hình thức tín dụng doanh nghiệp tìm nguồn tài trợ cho hoạt động đầu tư máy móc, thiết bị, cải thiện cơng nghệ.Hoạt động cho th tài cịn xem q trình chuyển quyền sử dụng, khai thác tính hữu ích tài sản mà không chuyển đổi quyền sở hữu Hoạt động tín dụng th mua có ưu điểm như: Đối với người thuê thuê tài xem họ mua tài sản khoản vốn vay có đảm bảo tài sản cho thuê Các điều khoản hợp đồng thuê xem điều khoản ràng buộc ngân hàng đưa hợp đồng tín dụng thơng thường Ngồi ra, thơng qua hoạt động tín dụng th mua doanh nghiệp tài trợ 100% vốn mua tài sản thuê tài sản đảm bảo nguồn vốn hoạt động (vốn lưu động) doanh nghiệp Hầu hết tài sản hoạt động cho thuê tài tài sản Bởi vì, thơng thường người th đạt yêu cầu tính kỹ thuật cho tài sản muốn thuê trước người thuê hai bên tiến hành ký kết hợp đồng Sau đó, người cho thuê mua tài sản trực tiếp từ nhà sản xuất chuyển cho bên thuê sử dụng Người cho thuê thường mua tài sản thuê nhằm đảm bảo điều kiện hợp đồng, đồng thời giúp họ hạn chế đến mức thấp rủi ro rủi ro hao mịn vơ hình rủi ro khơng thể cho th tiếp tài sản sau kết thúc hợp đồng tài sản cũ,… Hoạt động tín dụng thuê mua có đặc điểm quan trọng sau đây: - Bên cho thuê không cung cấp hoạt động bảo trì tài sản hay dịch vụ khác kèm - Bên cho thuê nhận khoản tiền toán tiền cho thuê với giá trị tài sản cho th bị hao mịn có thêm khoản tiền lãi - Bên thuê ưu tiên mua lại sau kết thúc thời hạn hợp th tài - Bên th khơng huỷ bỏ ngang hợp đồng tín dung thuê mua Nghĩa bên thuê phải đảm bảo việc toán khoản toán tiền thuê kỳ hạn cho dù phải đối mặt với rủi ro gặp phải rủi ro thực trách nhiệm tài rủi ro phá sản bên th Loại hình cho th tài phát huy hết ưu hội đủ điều kiện sau đây: - Hợp đồng tín dụng th mua phải đảm bảo tính khơng chắn khoảng giá trị lại tài sản sau kết thúc hợp đồng thuê mua - Các khoản chi phí để thực hợp đồng cho th tài cao so với khoảng chi phí tự bỏ tiền mua tài sản nguồn vốn tự có giá phải trả cho nợ hay vốn cổ phần cao so với chi phí hợp đồng cho thuê tài Thơng thường hoạt động tín dụng th mua cung cấp ngân hang lớn cơng ty tài Cho nên thị trường tín dụng thuê mua nơi hoạt động ngân hang cơng ty tài * Thị trường chứng khốn: Đây thị trường hình thành dùng để giao dịch mua bán chứng khoán Đối với hoạt động thị trường phức tạp hấp dẫn Chúng ta có dịp nói đến sau Tuy nhiên, nói đến thị trường chứng khốn chia thành loại thị trường là: - Sở giao dịch chứng khốn: thị trường chứng khốn thức tổ chức cách tập trung địa cụ thể tuân thủ theo qui ban hành cách chặt chẽ - Thị trường OTC (Over The Counter): thị trường chứng khoán cấp độ cao với hỗ trợ thiết bị nên việc giao dịch chứng khốn khơng cần tập trung lại nơi cụ thể mà thực giao dịch từ nhiều nơi khác Đồng thời số lượng chứng khoán giao dịch thị trường nhiều so với thị trường chứng khốn tập trung, khơng bó hẹp số chứng khoán nằm danh mục cụ thể Mối quan hệ thị trường tiền tệ thị trường vốn: Thị trường tiền tệ thị trường vốn hai phận cấu thành nên thị trường tài thực chức cung cấp vốn cho kinh tế Do nghiệp vụ hoạt động hai thị trường có mối liên quan bổ sung tác động hỗ tương Lãi suất thị trường tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến việc phát hành mua bán chứng khoán thị trường vốn Nếu lãi suất ngân hàng trả cho người tiết kiệm cao, điều khiến cho người tiết kiệm thích gửi tiền vào ngân hàng để hưởng lãi suất rủi ro thấp so với việc đầu tư vào chứng khoán Mặt khác, biến đổi giá lãi suất thị trường tiền tệ thường kéo theo biến đổi trực tiếp thị trường vốn quan hệ cung cầu giá cổ phiếu trái phiếu Chẳng hạn như, số chứng khốn dài hạn có lãi suất thả nổi, để điều chỉnh lãi suất lãi suất tiền gửi ngắn hạn ngân hàng Hay định giá cổ phiếu hay trái phiếu thời điểm thị trường, người ta phải tham khảo lãi suất ngân hàng hình thành thị trường tiền tệ Giữa lãi suất thị trường giá trái phiếu có mối quan hệ tỷ lệ nghịch: lãi suất ngân hàng tăng cao lãi suất trái phiếu, trái phiếu sụt giá tình hình ngược lại lãi suất ngân hàng hạ xuống lãi trái phiếu Ngược lại, thay đổi số giá cổ phiếu thị trường vốn phản ảnh tượng tốt hay xấu, xảy thị trường tiền tệ Đối với thị trường vốn, việc trì lãi suất ổn định khơng thăng trầm đáng cần thiết cho ổn định thị trường Trên thực tế, hoạt động thị trường tiền tệ thị trường vốn thực đồng xen lẫn nhau, tác động chịu ảnh hưởng nhau, tạo thành cấu hồn chỉnh thị trường tài Việc phân định thị trường tài thành phận thị trường tiền tệ thị trường vốn biện pháp để tạo thuận lợi cho trình nghiên cứu loại thị trường Trên thực tế, dễ dàng đâu khu vực chun mơn hố thị trường tiền tệ đâu khu vực chun mơn hố thị trường vốn Hai thị trường có mối quan hệ hữu với Các biến đổi giá cả, lãi suất thị trường tiền tệ thường kéo theo biến đổi trực tiếp thị trường vốn Ngược lại, biến đổi số chứng khoán trị giá cổ phiểu thị trường vốn phản ảnh tượng tốt xấu xảy thị trường tiền tệ Các sách Nhà nước sách lãi suất, tiền tệ với mục đích phát triển thị trường tiền tệ đồng thời yếu tố ngăn cản phạm vi hoạt động thị trường vốn Xét tương lai, xuất phát từ địi hỏi thực tế, khơng thể tồn thị trường tiền tệ tuý tồn tài thị trường vốn tuý mà phải tồn thị trường tài bao gồm thị trường vốn thị trường tiền tệ hỗn hợp Mối quan hệ thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp (primary market): Đây nơi mua bán chứng khoán phát hành Vì thế, thực tế người ta cịn gọi thị trường phát hành chứng khoán Nguồn vốn chủ yếu thị trường nguồn tiền tiết kiệm công chúng số tổ chức phi tài Như vậy, thị trường sơ cấp thực chức quan trọng thị trường chứng khốn mang nguồn tiền nhàn rỗi đến cho người cần sử dụng, đưa tiền tiết kiệm vào công đầu tư Với đặc tính thị trường sơ cấp nơi phát hành lần chứng khốn cơng chúng xem thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành tạo phương tiện huy động vốn Vì thế, vai trị thị trường sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trường giao dịch tăng vốn đầu tư cho kinh tế Trong thị trường sơ cấp, nhà phát hành (người bán chứng khoán) người huy động vốn người đầu tư mua chứng khoán nhà đầu tư Việc phát hành lần chứng khốn cơng chúng giai đoạn gay go nhất, khơng đạt kết chứng khốn phát hành khơng tiêu thụ làm uy tín đơn vị phát hành Không phải nhà phát hành có đủ điều kiện để thực tốt việc phát hành nên thị trường sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành người đầu tư, nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán Tuỳ thuộc vào cung cầu, giá chứng khoán thị trường sơ cấp cao thấp giá trị danh nghĩa chứng khoán Nhà phát hành thu vốn chứng khốn bán lần thị trường sơ cấp Sau đó, việc mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán thứ cấp không làm ảnh hưởng đến số vốn người phát hành Thị trường thứ cấp (secondary market): Đây gọi thị trường cấp hai, nơi mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Đây phận quan trọng thị trường tài có mối quan hệ chặt chẽ với thị trường sơ cấp khác với thị trường sơ cấp hoạt động cách liên tục Chứng khoán giao dịch thị trường mua bán lại nhiều lần với giá cao thấp khác với tác động quan hệ cung cầu nhiều nhân tố khác Nhờ có thị trường thứ cấp, người có vốn nhàn rỗi tạm thời yên tâm đầu tư vào chứng khốn, cần tiền họ bán lại chứng khốn cho nhà đầu tư khác thị trường Thị trường thứ cấp thực chức sau: - Tạo điều kiện dễ dàng để bán cơng cụ tài nhằm thu tiền mặt, tức tạo cho công cụ tài tăng cao tính khoản - Kiếm lời từ việc nắm giữ chứng khoán - Xác định giá chứng khoán hợp lý sở đấu giá tự - Giá hợp lý thị trường cấp hai ảnh hưởng đến giá phát hành chứng khoán thị trường sơ cấp Mối quan hệ thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Tóm lại, thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối quan hệ chặt chẽ với Mối quan hệ thị trường mối quan hệ nội tại, thị trường sơ cấp thị trường sở, tiền đề thị trường thứ cấp hoạt động; thị trường thứ cấp động lực Nếu khơng có thị trường sơ cấp khơng có chứng khoán cho thị trường thứ cấp hoạt động; ngược lại, khơng có thị trường thứ cấp thị trường sơ cấp khó hoạt động cách trơi chảy Vì loại chứng khốn khó khăn phát hành, khơng dám đầu tư vào chứng khốn chứng khốn khơng thể chuyển đổi thành tiền tệ cần, vốn họ bị ứ động Việc phân biệt thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có ý nghĩa mặt lý thuyết Trong thực tế, hoạt động thị trường chứng khốn khơng thể rõ đâu thị trường sơ cấp đâu thị trường thứ cấp, hoạt động thị trường chứng khoán vừa diễn việc phát hành chứng khoán vừa diễn việc mua bán lại chứng khoán Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất cho vay Mối quan hệ mức cung tiền tệ lãi suất là: Nếu mức cung tiền tệ tăng so với cầu tiền tệ lãi suất bị giảm ngược lại Ảnh hưởng lạm phát đến lãi suất Khi lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực việc vay tiền giảm xuống, kích thích người ta vay cho vay Người vay kiếm khoản thu lợi giá hàng hóa mua tiền vay tăng lên Do cầu quỹ cho vay tăng, lãi suất tăng Một giảm xuông cung tăng lên cầu quỹ cho vay đẩy lãi suất tăng Theo Friedman, trường hợp tỷ lệ lạm phát nước cao thời kỳ kéo dài nào, tỷ lệ tăng trưởng cung tiền cao Tóm lại, lạm phát dự tính tăng, lãi suất tăng Điều có ý nghĩa quan trọng việc dự đốn lãi suất kinh tế có xu hướng lạm phát tăng Trên sở đó, cần có sách lãi suất hợp lý Khi lạm phát cao, nhà nước cần phải nâng lãi suất danh nghĩa, đảm bảo cho lãi suất thực dương, nhà nước tung vàng, ngoại tệ bán để kiềm chế lạm phát Ảnh hưởng ổn định kinh tế đến lãi suất Khi kinh tế ổn định phát triển, cải tăng lên, công chúng muốn giữ số tiền định đủ cho nhu cầu sử dụng, họ muốn đầu tư vào tài sản thay có lợi tức dự tính cao: Bởi kinh tế ổn định, thị trường chứng khoán (chủ yếu trái phiếu phủ) trở nên ổn định hơn, rủi ro chứng khoán giảm, chứng khoán trở thành tài sản hấp dẫn hơn, cung tiền cho vay tăng lên, lãi suất có xu hướng giảm, ảnh hưởng đến cầu tiền: Khi kinh tế phát triển nhanh giai đoạn phát đạt chu kỳ kinh doanh, cơng ty có nhiều ý định vay vốn tăng số dư nợ nhằm tài trợ cho đầu tư trông đợi sinh lời cầu tiền cho vay tăng lên, lãi suất có xu hướng tăng lên Trong kinh tế ổn định có xu hướng phát triển, nhà nước nên sử dụng công cụ lãi suất đề tăng vốn đầu tư vào lĩnh vực cần phát triển cho cân đối kinh tế, đặc biệt từ nguồn vốn thị trường chứng khoán Ảnh hưởng sách Nhà nước đến lãi suất Mục tiêu kinh tế phát triển là: Tạo sản lượng cao, tăng nhanh tổng sản phẩm quốc dân, đạt tỷ lệ người có việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp, đảm bảo ổn định giá điều kiện thị trường tự hoạt động Đế đạt mục tiêu trên, Nhà nước phải sử dụng cơng cụ sách điều chỉnh tốc độ phương hướng hoạt động kinh tế Chính sách tài chính: Bao gồm chi tiêu phủ thuế khóa Chi tiêu phủ nhân tố then chốt định mức tổng chi tiêu Khi nhà nước thực sách tài khóa mở rộng (tăng chi tiêu Chính phủ giảm thuế) ảnh hưởng đến thăng thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ, từ ảnh hưởng đến lãi suất Khi chi tiêu phủ tăng trực tiếp làm tăng tổng cầu, phủ giảm thuế, làm cho thu nhập nhiều dành cho chi tiêu làm tăng tổng sản phẩm cách tăng chi tiêu, tiêu dùng Mức cao tổng sản phẩm làm tăng lượng cầu tiền tệ, lãi suất tăng Chính sách Thuế cịn tác động đến mức sản lượng tiềm năng, chẳng hạn việc giảm thuế đánh vào thu nhập từ đầu tư làm cho ngành tăng đầu tư vào máy móc, nhà máy, tổng sản phẩm tiềm tăng lên, tăng lượng cầu tiền tệ, lãi suất tăng lên Chính sách tiền tệ: Với tư cách ngân hàng ngân hàng, ngân hàng Trung ương thực vai trò huy tồn hệ thơng ngân hàng quốc gia Với công cụ lãi suất, ngân hàng Trung ương điều tiết hoạt động kinh tế vĩ mô phương pháp sau: Ngân hàng quy định lãi suât cho thị trường, chủ động điều chỉnh lãi suất để điều chỉnh tổng phương tiện toán kinh tế, hạn chế mở rộng hoạt động tín dụng nhằm thực mục tiêu giảm lạm phát tăng trưởng kinh tế theo thời kỳ Ngân hàng Trung ương thực sách lãi suất tái chiết khấu: ngân hàng Trung ương tái chiết khấu chứng từ ngân hàng thương mại xuất trình với điều kiện ngân hàng phải trả lãi suất định ngân hàng Trung ương đơn phương quy định Mỗi lãi suất chiết khấu thay đổi, có xu hướng làm tăng hay giảm chi phí cho vay ngân hàng Trung ương ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng, khuyến khích hay cản trở nhu cầu vay vốn Vì thơng qua việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu, ngân hàng Trung ương khuyến khích mở rộng hay làm giảm khối lượng tín dụng mà ngân hàng thương mại cấp cho kinh tế Do thay đổi lãi suất chiết khấu, ngân hàng Trung ương tác động gián tiếp vào lãi suất thị trường Một lãi suất chiết khấu cao hay thấp làm thay đổi lượng vay ngân hàng, tức lượng tiền cung ứng ngân hàng cho kinh tế cuối làm thay đổi mức lãi suất thị trường Ngân hàng Trung ương thực sách thị trường mở: có nghĩa ngân hàng Trung ương thực việc mua bán giấy tờ có giá thị trường chứng khốn Nhiệm vụ sách thị trường mở điều hịa cung cầu chứng phiếu có giá, để tác động vào ngân hàng thương mại việc cung cầu tiền tệ, cung ứng tín dụng Ngân hàng Trung ương tăng hay giảm mức dự trữ bắt buộc: tỷ lệ dự trữ tăng lên tức ngân hàng Trung ương định giảm bớt số vốn khả dụng ngân hàng, kéo theo khó khăn ngân quỹ cho ngân hàng, hạn chế tín dụng ngân hàng ngược lại Do ảnh hưởng gián tiếp đến lãi suất thị trường Chính sách thu nhập: sách giá tiền lương Nếu mức giá giảm mà cung tiền tệ không thay đổi, giá trị đơn vị tiền tệ theo giá trị thực tế tăng, dùng để mua nhiều hàng hóa dịch vụ Do điều tương tự ảnh hưởng tăng lên cung tiền tệ mức giá giữ cố định, làm lãi suất giảm Ngược lại mức giá cao làm giảm cung tiền tệ theo giá trị thực tế, làm tăng lãi suất Như thay đổi sách giá làm thay đổi lãi suất Yếu tố cấu thành quan trọng chi phí sản xuất chi phí tiền lương, tiền lương tăng làm chi phí sản xuất tăng, làm giảm lợi nhuận theo đơn vị sản phẩm mức giá, giảm nhu cầu đầu tư, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm Ảnh hưởng Chính sách tỷ giả đến lãi suất: Bao gồm biện pháp liên quan đến việc hình thành quan hệ sức mua tiền nước so với ngoại tệ khác, ngoại tệ có khả chuyển đổi Tỷ giá tác động đến trình sản xuất kinh doanh xuất nhập hàng hóa nước Khi nhà nước tăng tỷ giá ngoại tệ làm tăng giá hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chi phí đầu vào xí nghiệp, giá hàng hóa nước tăng lên, lợi nhuận giảm, nhu cầu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm Mặt khác, tỷ giá ngoại tệ tăng, lượng tiền cung ứng để đảm bảo cân đôi ngoại tệ cần chuyển đổi tăng lên, lãi suất giảm Vì thấy đồng nội tệ sụt giá, ngân hàng Trung ương theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt hơn, giảm bớt cung tiền tệ, nâng lãi suất nước, làm cho đồng nội tệ mạnh Khi tỷ giá ngoại tệ giảm, đồng tiền tăng giá, khơng kích thích xuất khẩu, cơng nghiệp nước bị cạnh tranh tăng lên nước ngồi, kích thích nhập Lượng tiền tệ tăng với tỷ giá thấp, với lượng vốn đầu tư định, tài sản đầu tư nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên Như có cạnh tranh tăng lên cơng nghiệp nước với cơng nghiệp nước ngồi, gây áp lực buộc ngân hàng Trung ương phải theo đuổi tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cao nhằm hạ thấp tỷ giá Cơng ty tài huy động vốn: ... lượng cầu tiền tệ, lãi suất tăng lên Chính sách tiền tệ: Với tư cách ngân hàng ngân hàng, ngân hàng Trung ương thực vai trò huy tồn hệ thơng ngân hàng quốc gia Với công cụ lãi suất, ngân hàng Trung... kỳ Ngân hàng Trung ương thực sách lãi suất tái chiết khấu: ngân hàng Trung ương tái chiết khấu chứng từ ngân hàng thương mại xuất trình với điều kiện ngân hàng phải trả lãi suất định ngân hàng. .. dùng đồng tiền khác thị trường ngoại hối tồn cần thiết * Thị trường liên ngân hàng: thị trường hoạt động phục vụ cho khách hàng ngân hàng thương mại Trong hoạt động lúc ngân hàng ln có đủ tiền vay,