Các loại chứng khoán công ty cổ phần

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HỌC PHẦN PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI CÁC LOẠI CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN GIẢNG VIÊN TS NGUYỄN VINH HƯNG NHÓM THỰC HIỆN NHÓM 18 Hà Nội, 2022 MỤC LỤC MỞ ĐẦU 3 NỘI DUNG 4 PHẦN 1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN, CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 4 1 1 Khái quát về công ty cổ phần 4 1 1 1 Định nghĩa Công ty cổ phần 4 1 1 2 Một số đặc điểm cơ bản về công ty cổ phần 4 1 2 Khái quát về chứng khoán 5 1 2 1 Định nghĩa chứng khoán 5 1 2 2 Đặc điểm.

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT -*** - HỌC PHẦN: PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: CÁC LOẠI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN GIẢNG VIÊN: TS NGUYỄN VINH HƯNG NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 18 Hà Nội, 2022 MỤC LỤC MỞ ĐẦU Trong lịch sử hình thành phát triển thị trường tài chính, thị trường tiền tệ hình thành trước ban đầu nhu cầu vốn tiền tiết kiệm dân cư chưa cao nhu cầu vốn chủ yếu vốn ngắn hạn Sau đó, với phát triển kinh tế, nhu cầu vốn trung, dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao chúng đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động nguồn vốn trung dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, Chính phủ số cơng ty cịn thực huy động thơng qua việc phát hành chứng khoán Đặc biệt, kinh tế thị trường phát triển, chứng khoán phát hành ngày nhiều nhằm đáp ứng nhu cầu vốn doanh nghiệp So với loại hình cơng ty khác, cơng ty cổ phần loại hình có khả huy động vốn linh hoạt Sau thành lập công ty cổ phần hay q trình hoạt động cơng ty, để trì mở rộng hoạt động doanh nghiệp khơng thể kinh doanh hồn tồn vốn tự có doanh nghiệp Vậy cơng ty cổ phần có loại chứng khốn, chúng phát hành có ưu, nhược điểm gì? NỘI DUNG PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN, CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát công ty cổ phần 1.1.1 Định nghĩa Công ty cổ phần Công ty cổ phần loại hình doanh nghiệp thành lập dựa góp vốn cổ đơng (khơng có quy định số lượng cổ đông tối đa) Trong đó, vốn điều lệ cơng ty chia làm nhiều phần có giá trị (cổ phần phổ thơng) Các cá nhân tổ chức góp vốn vào công ty đăng ký mua cổ phần gọi cổ đông Theo quy định Điều 111 Luật Doanh nghiệp 2020, Công ty cổ phần doanh nghiệp, đó: ● Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; ● Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu 03 không hạn chế số lượng tối đa; ● Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; ● Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 120 khoản Điều 127 Luật ● Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp ● Cơng ty cổ phần có quyền phát hành cổ phần loại để huy động vốn 1.1.2 Một số đặc điểm công ty cổ phần Cơng ty Cổ phần có đặc điểm – đặc trưng pháp lý sau: ● Phải có số lượng cổ đông tối thiểu thành viên khơng hạn chế số lượng (có thể cá nhân tổ chức cổ đông) ● Vốn điều lệ chia thành phần gọi cổ phần, giá trị cổ phần gọi mệnh giá cổ phần Mua cổ phần hình thức để góp vốn vào cơng ty cổ phần ● Cổ đơng người nắm giữ cổ phần chịu trách nhiệm khoản nợ công ty phạm vi số vốn góp ● Cổ đơng có quyền chuyển nhượng phần vốn góp cho cổ đơng nhân, tổ chức khác cách tự ● Cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn theo quy định pháp luật 1.2 Khái quát chứng khoán 1.2.1 Định nghĩa chứng khoán Theo khoản Điều Luật chứng khoán 2019, chứng khoán quy định sau: “Chứng khoán tài sản, bao gồm loại sau đây: a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; b) Chứng quyền, chứng quyền có bảo đảm, quyền mua cổ phần, chứng lưu ký; c) Chứng khoán phái sinh; d) Các loại chứng khốn khác Chính phủ quy định.” Chứng khốn chứng từ có giá dài hạn bút toán ghi số xác nhận quyền, lợi ích hợp pháp người sở hữu vốn tài sản tổ chức phát hành Chứng khốn có hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hay liệu điện tử Chứng khoán hàng hóa thị trường chứng khốn loại tài sản đặc biệt, cho phép chủ sở hữu chứng khoán quyền tài sản Chủ sở hữu chứng khốn có quyền tự sở hữu chuyển nhượng chứng khoán, trừ loại chứng khoán hạn chế chuyển nhượng Chứng khốn có giá hình thức biểu tư giả, thân khơng có giá trị độc lập, giấy tờ tư thực Những chứng khốn có giá mang lại thu nhập cho người sở hữu nên đối tượng mua bán có giá Thơng thường chứng khốn có giá khơng ghi tên người sở hữu, đó, chuyển nhượng tự từ người sang người khác mà không cần có chữ ký người chuyển nhượng Trong lịch sử phát triển thị trường chứng khoán, lúc đầu chứng khoán in giấy thể hình thức phi vật thể thơng qua nghiệp vụ ghi chép kế toán phương tiện điện tử Chứng khoán thể mối quan hệ sở hữu công ty (được xem cổ phiếu), thể mối quan hệ chủ nợ (trái phiếu…) hay chứng khoán lai (trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi) loại quyền chọn 1.2.2 Đặc điểm chứng khoán Chứng khốn có thuộc tính sau: Thứ nhất, chứng khốn có tính khoản, nghĩa chứng khốn chuyển đổi thành tiền mặt; Thứ hai, chứng khoán có tính sinh lời, nghĩa chứng khốn có khả tạo thu nhập cho chủ sở hữu; Thứ ba, chứng khốn có tính rủi ro, nghĩa việc sở hữu, mua bán chứng khốn làm giảm thu nhập chủ sở hữu Thứ tư, mệnh giá chứng khoán (đối với phần lớn loại chứng khoán) khơng phải giá trị thực tế chứng khốn mà giá trị danh nghĩa, giá trị thực tế phụ thuộc vào tình hình hoạt động kinh doanh, uy tín tổ chức phát hành, tình hình cung cầu chứng khốn phát triển kinh tế Thứ năm, chứng khoán xác nhận quyền sở hữu tài sản định chuyển nhượng từ chủ thể sang chủ thể khác Đồng thời tồn chứng khoán quyền kèm theo mối quan hệ mật thiết tách rời 1.2 Khái quát thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK) loại thị trường vốn trung dài hạn, nơi diễn hoạt động phát hành, trao đổi, mua, bán, chuyển nhượng chứng khốn nhằm mục đích lợi nhuận Các quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, vậy, thực chất trình vận động tư chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh TTCK không giống với thị trường hàng hóa thơng thường khác hàng hóa thị trường chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, nói, chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa Tại Việt Nam, đời thị trường chứng khốn vượt ngồi khn khổ kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế Nó cịn tiền đề cho q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, cải cách doanh nghiệp theo hướng kinh tế thị trường PHẦN 2: CÁC LOẠI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN Trong q trình hoạt động mình, Cơng ty cổ phần cần huy động thêm vốn để thực mục tiêu hoạt động mà công ty đề Theo đó, CTCP huy động vốn từ nguồn như: vốn vay, từ cổ đông hữu, tiếp nhận thêm cổ đông phát hành chứng khoán Theo Luật Chứng khoán 2019, công ty cổ phần phép phát hành loại chứng khoán sau 2.1 Cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xuất sớm lịch sử phát triển thị trường chứng khốn, đời với xuất công ty cổ phần Cổ phiếu coi công cụ quan trọng nhằm huy động vốn cho công ty cổ phần, cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với Vào thời kỳ đầu phát triển thị trường chứng khốn, khơng có cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn thiếu phần lớn hàng hóa để giao dịch, ngược lại khơng có thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần khó phát triển tồn diện hiệu Khi cơng ty cổ phần gọi vốn, số vốn chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông công ty, cấp giấy chứng nhận phần vốn góp Như hiểu cổ phiếu loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành nhằm xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp cổ đơng tài sản thu nhập công ty cổ phần Hay nói cách khác, theo Khoản Điều Luật chứng khốn Việt Nam năm 2006 cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Cổ phiếu phát hành dạng chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử 2.1.2 Đặc điểm cổ phiếu Cổ phiếu thể mối quan hệ đồng sở hữu chủ thể phát hành chứng khoán nhà đầu tư Khi huy động vốn, công ty cổ phần phát hành cổ phiếu chấp nhận chia sẻ quyền sở hữu công ty người mua cổ phiếu Người mua cổ phiếu góp vốn vào cơng ty họ có quyền lợi ích hợp pháp định, tùy thuộc vào mức vốn đóng góp Cổ phiếu có số đặc trưng sau: ● Cổ phiếu giấy chứng nhận góp vốn vào cơng ty cổ phần ● Cổ phiếu khơng có kỳ hạn, tồn với tồn công ty phát hành ● Người mua cổ phiếu quyền chuyển chuyển nhượng cổ phiếu ● Người mua cổ phiếu quyền chia tài sản cịn lại cơng ty cơng ty bị phá sản ● Người mua cổ phiếu (sở hữu cổ phiếu) quyền tham gia quản lý, biểu vấn đề công ty trường hợp định theo quy định pháp luật Điều lệ công ty 2.1.3 Phân loại cổ phiếu Căn vào mức độ rủi ro tính chất quyền, lợi ích hợp pháp mà cổ phiếu mang lại cho cổ đơng, cổ phiếu chia làm loại: ● Cổ phiếu thường ● Cổ phiếu ưu đãi Thứ nhất, cổ phiếu thường Đây loại cổ phiếu khơng có kỳ hạn, tồn với tồn cơng ty phát hành, khơng có mức lãi suất cố định, mức lãi suất phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh công ty Chủ sở hữu loại cổ phiếu quyền tham gia trực tiếp vào hoạt động quản lý, điều hành, giám sát hoạt động công ty Cổ phiếu thường mang lại quyền lợi sau cho cổ đông: ● Quyền hưởng cổ tức: Mức cổ tức mà cổ đông hưởng phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh công ty ● Quyền mua cổ phiếu mới: Khi công ty phát hành cổ phiếu mới, cổ đông sở hữu cổ phiếu thường mua trước cổ phiếu thời gian định trước cổ phiếu chào bán công chúng thông thường với giá rẻ thị trường thời điểm mua ● Quyền bỏ phiếu: Cổ đông quyền bỏ phiếu cho chức vụ công ty, biểu vấn đề quan trọng liên quan đến phát triển công ty Cổ đông ủy quyền cho người khác thay mặt tham gia bỏ phiếu Luật nước thường quy định cổ đông bỏ phiếu tối đa cho ứng cử viên tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ Thứ hai, cổ phiếu ưu đãi Đây loại cổ phiếu mà người nắm quyền sở hữu hưởng số quyền ưu đãi quyền hưởng lãi suất cổ tức cố định, ưu tiên chia cổ tức công ty bị phá sản, giải thể Tuy vậy, người nắm loại cổ phiếu không quyền điều hành, quản lý, giám sát trực tiếp hoạt động công ty Loại cổ phiếu gần giống với trái phiếu điểm người chủ sở hữu hưởng mức lãi suất lợi tức định không phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh tổ chức phát hành Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Là cổ phiếu cho phép người sở hữu có số phiếu biểu nhiều so với cổ phiếu phổ thông Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi biểu không chuyển nhượng cổ phiếu cho người khác Tuy nhìn chung số lượng cổ đông nắm quyền ưu đãi biểu doanh nghiệp hạn chế Bên cạnh đó, hiệu lực năm kể từ doanh nghiệp cấp giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, hết thời hạn trở thành cổ phiếu phổ thơng 10 Quyền chủ - Có quyền tham sở hữu gia vào hoạt động công ty - Có quyền biểu đại hội đồng cổ đơng, quyền đề cử, ứng cử Hệ phát Làm tăng vốn hành cơng ty cổ phần chủ nợ cơng ty - Khơng có quyền tham gia vào hoạt động cơng ty - Khơng có quyền biểu đại hội đồng cổ đơng, khơng có quyền đề cử, ứng cử Làm tăng vốn vay, nghĩa vụ trả nợ công ty Nhiệm Nhà đầu tư phải dựa vào đánh giá vụ nhà đầu để định đầu tư Đồng thời tư tự theo dõi khoản đầu tư, nắm bắt hội nhanh chóng để đem lợi nhuận Độ rủi ro đầu tư Độ rủi ro cao Thường rủi ro rủi ro phụ thuộc vào doanh nghiệp 21 Khơng có quyền biểu hay quản lý cơng ty Mọi quyền hành công ty quản lý quỹ định Phát hành để thành lập quỹ quỹ đầu tư thị trường chứng khoán mà hoạt động đầu tư chứng khốn Nhà đầu tư can thiệp hay định việc mua – bán Chứng quỹ rủi ro định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm Họ tự quản lý cấu danh mục cho nhà đầu tư 2.4 Quyền mua cổ phần 2.4.1 Khái niệm quyền mua cổ phần Quyền mua cổ phần loại chứng quyền, công ty cổ phần phát hành nhằm mang lại cho cổ đông hữu quyền mua cổ phần theo điều kiện xác định (căn …) Vậy quyền mua cổ phần loại chứng khốn phái sinh từ cổ phiếu, theo cổ đông công ty cổ phần mua lượng cổ phiếu đợt phát hành cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ cổ phần góp vốn họ Thực chất quyền cho phép cổ đơng hữu trì tỷ lệ sở hữu cơng ty Mỗi cổ phiếu nắm giữ mang lại cho cổ đông quyền mua định 2.4.2 Đặc điểm quyền mua cổ phần ● Giá chào bán thấp mức giá hành cổ phiếu vào thời điểm quyền phát hành; ● Mỗi cổ phần lưu hành kèm với quyền Số lượng quyền cần thiết để mua 01 cổ phần thay đổi tùy theo đợt phát hành; ● Quy định thời hạn đăng ký mua định (vài tuần) Ví dụ: Cơng ty A có 10 triệu cổ phần lưu hành định huy động thêm 12 tỷ VND cách phát hành thêm triệu cổ phần cho cổ đông hữu, giá cổ phần phát hành 12.000 VNĐ 10 triệu quyền phát hành tương ứng với 10 triệu cổ phần Để mua cổ phần cần có 10 quyền Thị giá cổ phiếu vào trước ngày chốt quyền phát hành 20.000 VNĐ 22 2.5 Chứng quyền 2.5.1 Khái niệm chứng quyền Theo khoản Điều Luật chứng khoán năm 2019, chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng quyền quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước khoảng thời gian xác định Ví dụ: Cơng ty A phát hành chứng quyền với giá 100.000VNĐ/chứng quyền với kỳ hạn tháng Việc sở hữu chứng quyền cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu cơng ty A phát hành với giá 100.000VNĐ/ cổ phiếu Trong trường hợp xảy ra, người cầm chứng quyền mua cổ phiếu với giá không đổi (100.000VND/ cổ phiếu) 2.5.2 Đặc điểm chứng quyền Thứ nhất, nhà đầu tư với tư cách người sở hữu chứng quyền khơng có quyền cổ đơng, khơng nhận cổ tức khơng có quyền biểu cơng ty Thứ hai, thời điểm phát hành chứng quyền, giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền cao giá thị trường cổ phiếu từ 10% trở lên Giá cố định tăng lên định kỳ Thứ ba, phần lớn chứng quyền có thời hạn từ 5-10 năm Thứ tư, đến gần thời gian hết hạn, giá trị chứng quyền giảm dần giá trị chứng quyền không chứng quyền đến hạn 2.5.3 Điểm khác biệt chứng quyền quyền mua cổ phần Tiêu chí Bản chất Chứng quyền Quyền mua cổ phần Chứng quyền công Quyền chọn mua cổ phần 23 cụ dùng cho đăng ký giao dịch, cho phép người nắm giữ nhận lượng cổ phiếu cụ thể với mức giá ngày đáo hạn Đầu tư vào chứng quyền thể kỳ vọng chứng khoán sở gắn với chứng quyền Tóm lại, chứng quyền loại chứng khoán sở lại việc trao đặc quyền cho người sở hữu quyền mua cổ phiếu, mức giá ưu đãi thời gian cụ thể Tóm lại, quyền chọn mua cổ phần hợp đồng phái sinh Đối tượng giao dịch Có thể giao dịch Giao dịch trực tiếp cổ nhà đầu tư với đông với công ty phát hành trực tiếp với công ty chứng khoán Tài sản giao dịch Thị trường dịch Tiền tệ, cổ phiếu quốc tế,… giao Giao dịch thị trường sơ cấp công ty phát hành nhà đầu tư Đối tượng có quyền đặt yêu cầu nhà đầu tư Chứng quyền công ty chứng khoán đứng chịu trách nhiệm quy định, điều khoản, giá,… Chỉ giao dịch đối tượng cổ phiếu công ty cổ phần Giao dịch thị trường thứ cấp cụ thể giao dịch phái sinh Quyền mua cổ phần sở giao dịch phái sinh quy định chủ yếu 2.6 Cổ phiếu quỹ 2.6.1 Khái niệm cổ phiếu quỹ Cổ phiếu quỹ cổ phiếu cơng ty cổ phần đại chúng phát hành, sau cơng ty mua lại từ nguồn vốn 24 Cổ phiếu quỹ cổ phiếu công ty, thân cổ đông – nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu phổ thơng chủ cơng ty Do cổ phiếu quỹ cổ phiếu chung tất cổ đông, tương ứng với mức % NĐT nắm giữ Cổ phiếu quỹ xem cách tạo kênh đầu tư cho cơng ty phát hành cách mà cơng ty điều tiết giá cổ phiếu Đối với việc mua bán cổ phiếu quỹ, pháp luật có quy định cụ thể mà công ty đại chúng nhà đầu tư cần nghiêm túc thực 2.6.2 Đặc điểm cổ phiếu quỹ ● Cổ phiếu quỹ doanh nghiệp có đặc điểm sau: ● Không trả cổ tức tiền ● Không thưởng/trả cổ tức cổ phiếu ● Khơng có quyền biểu vấn đề cơng ty ● Khơng có quyền mua cổ phiếu mới/ hay cổ phiếu ưu đãi ● Khơng tính vào thu nhập cổ phiếu (EPS) ● Không nhận phần vốn lý công ty ● Tổng số cổ phiếu quỹ không phép vượt tỷ lệ vốn hóa ● Khi cơng ty mua cổ phiếu quỹ xong, tiến hành hủy cổ phiếu quỹ, giữ lại bán lại thị trường cần vốn ● Khi mua/bán cổ phiếu quỹ doanh nghiệp không ghi nhận lãi lỗ, mà ghi nhận việc tăng giảm nguồn vốn thặng dư vốn cổ phần 25 PHẦN 3: ƯU ĐIỂM VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CÁC LOẠI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN 3.1 Cổ phiếu Hình thức huy động vốn thơng qua cổ phiếu thực phổ biến loại hình công ty cổ phần theo quy định luật doanh nghiệp, Phát hành cổ phiếu cơng cụ hữu ích cho việc tạo nguồn vốn lớn cho hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên Phát hành cổ phiếu nhiều điểm hạn chế gây khó khan thực Sau đây, xin nêu mặt ưu nhược điểm Phát hành cổ phiếu 3.1.1 Những thuận lợi việc phát hành cổ phiếu công ty cổ phần ● Phát hành cổ phiếu xem hình thức huy động vốn nhanh công cụ huy động vốn mạnh mẽ cho công ty cổ phần Giúp công ty tập trung nguồn tài mạnh mẽ so với mơ hình cơng ty khác ● Phát hành cổ phiếu thường giúp cho doanh nghiệp tăng thêm số vốn tự có mình, đồng thời khơng bị ràng buộc nghĩa vụ phải trả lợi tức cố định Vậy nên, cơng ty cổ phần có doanh thu chưa cao giảm bớt nguy phá sản trường hợp bị khả chi trả nợ ● Khác với hình thức huy động vốn khác trái phiếu, cổ phiếu thường loại chứng khoán có vốn khơng kỳ hạn, cơng ty khơng phải lo đến vấn đề đến kỳ đáo hạn phải trả nợ 3.2.1 Những nhược điểm phát hành cổ phiếu công ty cổ phần ● Khi phát hành cổ phiếu, lượng cổ phiếu mua lớn cổ đơng, nhóm cổ đơng định làm ảnh hưởng đến cấu nội công ty; tạo tầm ảnh hưởng đến quyền lực cổ đơng trước Việc đồng nghĩa với 26 việc thu nhập từ cổ phần cổ đông cũ bị giảm phải chia bớt theo cổ phần cổ đông ● Chi phí cho việc phát hành cổ phiếu thường cao so với chi phí để phát hành loại trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi ● Cổ phiếu thường loại chứng khốn có mức độ rủi ro cao số loại chứng khoán khác ● Cổ phiếu cịn mua cơng ty đối thủ với tham vọng chi phối hoạt động công ty Căn vào phân tích trên, thấy việc phát hành cổ phiếu đem lại nhiều ích lợi cho doanh nghiệp nhờ vào đặc trưng bên cạnh cịn hạn chế gây hoạt động doanh nghiệp tiếp hành chào bán cổ phiếu định Việc tiến hành phát hành cổ phiếu phải lưu ý vấn đề để thực theo quy định pháp luật 3.2 Trái phiếu 3.2.1 Lợi ích việc huy động vốn trái phiếu ● Quyền kiểm soát sở hữu doanh nghiệp không bị ảnh hưởng ● Huy động lượng vốn lớn cho hoạt động kinh doanh xây dựng tảng đầu tư tương đối rộng so với vay ngân hàng ● Tạo chắn thuế cho DN: Lãi suất trái phiếu coi khoản chi phí hợp lý trừ vào phần thu nhập chịu thuế DN ● Lãi suất ổn định tương đối thấp so với vay ngân hàng ● Thời gian phát hành ngắn thủ tục đơn giản ● Có nhiều cấu trúc linh hoạt giúp đáp ứng nhiều nhu cầu tái cấu trúc tài khác doanh nghiệp 27 3.2.2 Hạn chế ● Chỉ phù hợp với doanh nghiệp lớn, có uy tín ● Phát sinh nguồn vốn lớn lúc, kéo theo chi phí lãi tăng 3.3 Chứng quyền 3.3.1 Ưu điểm chứng quyền ● Người sở hữu chứng quyền có đặc quyền mua số cổ phiếu định đợt phát hành công ty mức giá xác định thấp mức giá chào bán công chúng thời hạn định ● Lợi nhuận thu từ chứng quyền không hạn chế mức lỗ tối đa lại chi phí bỏ mua chứng quyền ● Chứng quyền sản phẩm phái sinh nên mang tính địn bẩy cao chi phí ban đầu bỏ lại thấp phần nhỏ so với chứng khoán sở Chỉ thay đổi nhỏ giá chứng khoán sở có tác động lớn đến giá chứng quyền, qua đem lại hội kiếm tiền nhanh hấp dẫn cho nhà đầu tư 3.3.2 Nhược điểm chứng quyền ● Có nhiều rủi ro đến từ nhà phát hành, rủi ro từ biến động giá chứng khoán sở chứng quyền có tính địn bẩy tài cao, vốn đầu tư chứng quyền thấp tỷ suất sinh lời lại tương đương với mức sinh lời chứng khoán sở ● Người sở hữu chứng quyền khơng có quyền lợi cổ đông sở hữu cổ phần quyền nhận cổ tức, quyền biểu quyết, … công ty 28 3.4 Chứng quỹ 3.4.1 Ưu điểm chứng quỹ ● Thích hợp cho nhà đầu tư chưa có kinh nghiệm kiến thức thị trường bỏ tiền vào hình thức đầu tư này, người trực tiếp điều hành chứng quỹ thay nhà đầu tư định nên đầu tư vào đâu để sinh lời nhiều ● Rủi ro đầu tư chứng quỹ thấp so với loại chứng khoán khác ● Chứng quỹ loại chứng khốn có tính khoản cao nên nhà đầu tư rút phần tồn vốn đầu tư lúc Đồng thời, đầu tư vào chứng quỹ, nhà đầu tư đảm bảo nguồn thu nhập thường xuyên, đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư 3.4.2 Nhược điểm chứng quỹ ● Tốn chi phí cho công ty quản lý quỹ công ty quản lý đầu tư cho nhà đầu tư ● Các nhà đầu tư làm chủ nguồn vốn mình, khơng có quyền kiểm sốt hàng ngày việc định đầu tư quỹ Họ số vốn họ bỏ mua chứng đầu tư vào mục đích nào, đầu tư gì, lợi nhuận 3.5 Cổ phiếu quỹ 3.5.1 Mặt tích cực doanh nghiệp mua cổ phiếu quỹ ● Mua để bán lại: Việc mua vào cổ phiếu giai đoạn thị giá cổ phiếu giảm sâu so với giá trị nội đem đến kỳ vọng gia tăng hiệu đầu tư giai đoạn khó khăn thị trường qua Và thị giá lúc phục hồi 29 ● Tăng quyền kiểm soát doanh nghiệp: Động thái mua lại cổ phiếu biện pháp giúp doanh nghiệp tránh khỏi lực khác gom mua cổ phiếu giá lao dốc để thao túng, nhằm nắm quyền kiểm sốt doanh nghiệp ● Đảm bảo lợi ích cho cổ đơng: Các doanh nghiệp tính đến chuyện mua cổ phiếu quỹ giá cổ phiếu giảm mạnh sâu Việc mua lại cổ phiếu giúp bình ổn giá thị trường gia tăng giá trị cho cổ đông ● Thu hồi cổ phiếu ESOP: Các doanh nghiệp thực mua lại cổ phiếu ESOP người lao động (thường lao động nghỉ việc) làm cổ phiếu quỹ sau dùng số cổ phiếu bán lại cho người lao động doanh nghiệp 3.5.2 Mặt hạn chế ● Việc mua cổ phiếu quỹ khơng làm gia tăng giá trị cho doanh nghiệp ● Thậm chí cịn làm giảm phần vốn đầu tư cho dự án mới, ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng doanh nghiệp dài hạn ● Việc mua cổ phiếu quỹ gia tăng rủi ro tăng hệ số nợ/vốn chủ sở hữu ● Ngồi ra, góc khuất việc mua cổ phiếu quỹ tính bất cân xứng thơng tin ban quản trị, lãnh đạo doanh nghiệp bên cổ đông nhỏ lẻ 3.6 Quyền mua cổ phần 3.6.1 Ưu điểm ● Nếu nhà đầu tư muốn gia tăng quyền cơng ty, cân nhắc quyền chọn mua cổ phần Đặc biệt, doanh nghiệp phát triển tốt, việc chi trả cổ tức tăng giá trị cổ phiếu công ty tăng theo Khi đó, nhu cầu thị 30 trường loại chứng khốn mạnh hơn, bạn mua quyền chọn mua để sở hữu thêm nhiều cổ phiếu bán quyền chọn mua cổ phần để kiếm tiền lời ● Bảo vệ quyền lợi ích cho cổ đơng hữu ( quyền kiểm sốt cơng ty lợi tức nhận tương xứng với giá trị cổ phần mà họ làm chủ) ● Người sở hữu quyền mua quyền mua cổ phiếu giá thấp mà không tốn phí giao dịch ● Cổ phiếu cơng ty dễ chấp nhận nhà đầu tư cổ đơng hữu có thẩm định lạc quan cơng ty ● Chi phí phát hành quyền mua cổ phần thấp phí phát hành cổ phiếu thường bán cho công chúng ● Phát hành quyền mua có tác dụng làm giảm tránh khỏi áp lực xuống thị giá cổ phiếu phát hành cổ phiếu ● Việc phát hành quyền mua cổ phần hình thức tách cổ phần gián tiếp, làm cho thị giá cổ phần xuống thấp giá vừa Đặc biệt, cơng ty có thị giá cao thị trường, nhà đầu tư khó tiếp cận thị việc tăng lượng cổ phần làm giá đơn vị xuống thấp nên dễ bán ● Hiệu việc phát hành quyền mua tăng cường quy mô đầu tư cổ đông hữu, làm tăng nguồn vốn đầu tư cho công ty 3.6.2 Nhược điểm Việc nhà đầu tư nắm giữ chứng khốn hội giao dịch để kiếm lời thời gian tồn ngắn ( vài tuần); biên độ giao động giá chứng quyền giao dịch thị trường hẹp ( phải đảm bảo chi phí mua cổ phần người có sở hữu quyền chi phí mua quyền, ngồi giá mua cổ phần ghi quyền phải thấp với chi phí mua người khơng nắm giữ quyền, cao quyền khơng thực hiện) 31 KẾT LUẬN Để thị trường chứng khốn hình thành phát triển hàng hóa (chứng khốn) thị trường điều kiện tiên Chính đa dạng loại chứng khoán tạo vận hành linh hoạt “sinh động” thị trường chứng khoán, nhằm đảm bảo phát huy mạnh thị trường chứng khoán hạn chế rủi ro Điều quan trọng phải tạo hàng hóa có “chất lượng cao”, từ tạo tâm lý tin tưởng cho nhà đầu tư thị trường kích thích thị trường chứng khốn vận hành cách nhịp nhàng, tạo kênh huy động vốn hữu hiệu cho doanh nghiệp, đặc biệt hình thức cơng ty cổ phần - loại hình doanh nghiệp tổ chức hoạt động tương đối phức tạp kinh tế 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Lê Thị Thu Thủy, Giáo trình Pháp luật thị trường chứng khoán, NXB Đại học quốc gia Hà Nội Luật chứng khoán năm 2019 Duy Nghĩa, Chứng quyền gì? Một số điều cần lưu ý chứng quyền, https://chungkhoanonline.vn/chung-quyen-la-gi-mot-so-dieu-can-luu-y-ve-chun gquyen/, truy cập 22/10/2021 Kim Anh, Chứng quỹ gì? Chứng quỹ cổ phiếu có khác nhau?, https://luatvietnam.vn/tin-phap-luat/chung-chi-quy-la-gi-chung-chi-quy-va-co-p hieuco-gi-khac-nhau-230-30566-article.html, truy cập 22/10/2021 Th.Sĩ Đinh Thùy Dung, Tác dụng, ưu nhược điểm việc phát hành cổ phiếu, https://luatduonggia.vn/ta-c-du-ng-cu-a-vie-c-pha-t-ha-nh-co-phie-u 33 ... cơng ty cổ phần có loại chứng khoán, chúng phát hành có ưu, nhược điểm gì? NỘI DUNG PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN, CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát công ty cổ phần 1.1.1... Khi công ty cổ phần gọi vốn, số vốn chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông công ty, cấp giấy chứng nhận phần vốn góp Như hiểu cổ phiếu loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát... nhân tổ chức cổ đông) ● Vốn điều lệ chia thành phần gọi cổ phần, giá trị cổ phần gọi mệnh giá cổ phần Mua cổ phần hình thức để góp vốn vào công ty cổ phần ● Cổ đông người nắm giữ cổ phần chịu trách