PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CTY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Bài tập PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CTY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM (MÃ CSM) GVHD TS NGÔ QUANG HUÂN LỚP QTKD ĐÊM 2 –K21 HVTH Nguyễn Thị Kim Thảo TP HCM, Ngày 10 tháng 04 năm 2013 MỤC LỤC PHẦN 1 GIỚI THIỆU CÔNG TY 3 PHẦN 2 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 4 I Phân tích về biến động tài sản và nguồn vốn 4 1 Phân tích về biến động tài sản 4 2 Phân tích cơ cấu và sự biến động về nguồn vốn 4 II Phân tích các.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Bài tập: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CTY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM (MÃ: CSM) GVHD : TS NGÔ QUANG HUÂN LỚP : QTKD- ĐÊM –K21 HVTH : Nguyễn Thị Kim Thảo TP.HCM, Ngày 10 tháng 04 năm 2013 MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY PHẦN 2: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH I Phân tích biến động tài sản nguồn vốn Phân tích biến động tài sản Phân tích cấu biến động nguồn vốn II Phân tích tỷ số tài Các tỷ số khả toán Nhóm tỷ số khả hoạt động Nhóm tỷ số địn bẩy tài cấu tài sản Tỷ suất sinh lời 10 Phân tích mơ hình Z: .11 Phân tích địn bẩy tài chính, lời lỗ: 12 PHẦN 3: LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 13 I Các thơng số đánh giá góc độ thị trường: 13 II Theo phương pháp số P/E: 13 III Theo phương pháp khấu dòng thu nhập: 13 IV Theo phương pháp giá trị Eva: 14 PHẦN 4: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ .16 TÀI LIỆU THAM KHẢO 17 PHẦN 1: GIỚI THIỆU CƠNG TY - Tên cơng ty : CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM - Tên tiếng anh : THE SOUTHERN RUBBER INDUSTRY JOINT STOCK COMPANY - Tên viết tắt : CASUMINA - Trụ sở : 180 Nguyễn Thị Minh Khai, Phường 6, Quận 3, TP.HCM - Email : casumina@casumina.com.vn - Website : www.casumina.com.vn - www.casumina.vn - Vốn điều lệ : 250.000.000.000 - Ngành nghề sản xuất kinh doanh : Sản xuất mua bán sản phẩm cao su công nghiệp, cao su tiêu dùng Mua bán nguyên vật liệu, hóa chất (trừ hóa chất có tính chất độc hại mạnh), thiệt bị ngành công nghiệp cao su Kinh doanh bất động sản Công ty cổ phần Công nghiệp cao su miền Nam hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần, hạch toán độc lập, quyền sử dụng dấu riêng theo quy định pháp luật để giao dịch với đơn vị nước Các sản phẩm- dịch vụ Sản phẩm chủ lực công ty loại xăm lốp xe sản phẩm hỗ trợ, cụ thể: - Săm lốp xe gắn máy : gần 200 sản phẩm khác quy cách, kích thước, độ bơm tối đa, tốc độ, mức vận chuyển Săm lốp xe đạp : 80 loại Săm lốp xe công nghiệp : 90 loại Săm lốp xe ôtô tải ôtô du lịch: 120 loại Săm lốp xe nông nghiệp : 10 loại sản phẩm Các sản phẩm khác : Ngồi ra, Cơng ty sản xuất số sản phẩm phụ trợ như: ống cao su kỹ thuật( dùng để truyền dẫn nước, xăng, dầu, khí ơtơ), găng tay, … Vị cơng ty ngành Cơng ty có lực sản xuất lớn ngành sản xuất săm lốp với nhà máy Casumina Bình Dương diện tích 200 nghìn m2 từ năm 2001, cơng nghệ sản xuất đại đầu tư đồng sản phẩm tiêu chuẩn khắt khe Nhật, Đức, cơng ty có kênh phân phối sản phẩm rộng 200 đại lư cấp Hiện tại, thị trường săm lốp nước chi phối mạnh thành viên Tổng cơng ty hóa chất Việt Nam CSM, cao su Đà Nẵng (DRC) cao su vàng (SRC) Mỗi công ty chuyên số sản phẩm tập trung vào phân khúc riêng CSM chuyên lốp xe máy xe tải nhẹ, DRC chủ yếu sản xuất lốp công nghiệp xe tải nặng, SRC tập trung vào phân khúc xe đạp Tuy nhiên, CSM chiếm tổng thị phần lớn với : oto xe tải (32%), xe máy (47%), xe đạp (42%) PHẦN 2: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH I Phân tích biến động tài sản nguồn vốn Phân tích biến động tài sản STT Năm TSNH/TỔNG TÀI SẢN TSDH/TỔNG TÀI SẢN TỔNG TÀI SẢN Tỷ trọng 2009 2010 2011 2012 66.37% 70.22% 69.58% 71.14% 33.63% 29.78% 30.42% 28.86% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% Nhận xét: Nhìn vào số liệu thống kê thấy cơng ty có dịch chuyển dần cấu tài sản Nếu năm 2009 TSNH chiếm tỷ trọng 66.37% tỷ lệ nâng lên đến 71.14% năm 2012 Tương ứng với giảm dần tỷ lệ TSDH Trong cấu TSNH tiền khoản tương đương tiền có xu hướng giảm, khoản phải thu tăng nhanh từ 15.19%/tổng TSNH lên đến 22.78% vào năm 2012 Hàng tồn kho khoản TSNH lớn với mức trì gần 50% suốt năm qua Phân tích cấu biến động nguồn vốn ST T Năm NỢ NH/NGUỒN VỐN NỢ DH/NGUỒN VỐN VCSH/NGUỒN VỐN TỔNG NGUỒN VỐN 2009 Tỷ trọng 2010 2011 2012 44.02% 37.08% 47.95% 35.98% 8.15% 4.24% 10.03% 11.11% 47.83% 58.68% 42.01% 52.91% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% TÀI SẢN GIÁ TRỊ - TỶ TRỌNG TỶ 2010 2011 TRỌNG 1,059,625,701,57 829,556,105,438 70.22% 2009 TỶ TRỌNG TỶ TRỌNG 2,012 TỶ TRỌNG Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 771,413,911,569 66.37% 69.58% 1,314,039,161,882 71.14% 46,046,664,222 3.96% 63,239,001,173 5.35% 42,504,059,741 2.79% 30,415,808,642 1.65% 50,000,000,000 4.30% 30,000,000,000 2.54% 0.00% 1,900,000,000 0.10% Các khoản phải thu 176,526,393,177 15.19% 280,041,904,061 23.71% 284,903,997,158 18.71% 420,781,500,572 22.78% Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác 491,041,688,713 7,799,165,457 390,943,342,096 338,309,656,964 34,320,000 47,558,810,000 5,040,555,132 1,162,357,253,66 42.25% 0.67% 33.63% 0.00% 29.11% 0.00% 4.09% 0.43% 100.00 % 451,967,653,105 4,307,547,099 351,731,159,291 294,032,039,310 55,781,941,155 1,917,178,826 1,181,287,264,72 38.26% 0.36% 29.78% 0.00% 24.89% 0.00% 4.72% 0.16% 100.00 % 707,032,193,109 25,185,451,566 463,259,178,457 415,022,339,817 45,965,599,319 2,271,239,321 1,522,884,880,03 46.43% 1.65% 30.42% 0.00% 27.25% 0.00% 3.02% 0.15% 100.00 % 836,646,602,511 24,295,250,157 533,011,693,960 482,161,618,731 47,783,462,319 3,066,612,910 1,847,050,855,842 45.30% 1.32% 28.86% 0.00% 26.10% 0.00% 2.59% 0.17% 100.00 % Nợ phải trả 606,344,833,243 52.17% 488,102,846,993 41.32% 883,056,011,059 57.99% 869,771,800,152 47.09% Nợ ngắn hạn 511,627,057,070 44.02% 438,017,582,931 37.08% 730,293,262,775 47.95% 664,648,980,992 35.98% 94,717,776,173 8.15% 50,085,264,062 4.24% 152,762,748,284 10.03% 205,122,819,160 11.11% Vốn chủ sở hữu 556,012,420,422 47.83% 693,184,417,736 58.68% 639,828,868,972 42.01% 977,279,055,690 52.91% Vốn chủ sở hữu 554,901,677,961 47.74% 675,478,196,064 57.18% 618,929,287,811 40.64% 966,757,710,402 52.34% Nguồn kinh phí quỹ khác 1,110,742,461 1,162,357,253,66 0.10% 100.00 % 17,706,221,672 1,181,287,264,72 1.50% 100.00 % 20,899,581,161 1,522,884,880,03 1.37% 100.00 % 10,521,345,288 0.57% 100.00 % TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỐN VỐN Nợ dài hạn TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1,847,050,855,842 Nhận xét: Số liệu năm qua cho thấy, cty giảm dần khoản nợ ngắn hạn tăng nguồn vốn chủ sở hữu Mức NNH giảm từ 44% năm 2009 xuống 36% năm 2012 Tỷ lệ hàng tồn kho tiếp tục tăng qua năm ln trì mức 40% Qua bảng cho ta thấy khoản phải thu có xu hướng tăng lên đáng kể: từ 15% năm 2009 đến 2012 đạt gần 23% Điều phần lý giải từ sách bán hàng cơng ty có thay đổi Vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng dần qua năm II Phân tích tỷ số tài Các tỷ số khả toán * Khả toán tổng quát * Khả toán hành (thanh toán ngắn hạn * Khả toán nhanh * Khả toán tiền * Khả toán lãi vay STT Nhóm tỷ số khả tốn Tỷ số khả toán doanh nghiệp Hệ số khả toán ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh Hệ số toán tiền Hệ số toán lãi vay Năm 2009 2010 2011 2012 1.92 2.42 1.72 2.12 1.51 1.89 1.45 1.98 0.09 0.14 0.06 0.05 (0.09) 0.04 (0.03) (0.02) 7.30 4.94 0.67 4.36 Nhận xét: Nhìn chung tình hình tài doanh nghiệp lành mạnh, mối quan hệ tổng tài sản mà doanh nghiệp quản lý sử dụng với tổng số nợ phải trả có chiều hướng tăng qua năm, lớn điều chứng tỏ doanh nghiệp có đủ tài khả chi trả khoản nợ Hệ số khả toán nợ ngắn hạn có xu hướng tăng chứng tỏ khả tốn đảm bảo có nghĩa đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 1,51 đồng tài sản năm 2009 , giá trị đảm bảo tăng 0,38 đồng vào năm 2010 đến năm 2012 tăng nhẹ lên 1.98 đồng, chứng tỏ danh nghiệp có khả khoản cao Khả toán nhanh doanh nghiệp giảm nhẹ : năm 2009 tỷ số toán nhanh doanh nghiệp 0.09 có nghĩa đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 0.09 đồng tài sản giảm xuống 0.05 vào năm 2012 Chỉ số q nhỏ, khơng đáng kể Hệ số tốn tiền biến động không ổn định qua năm q nhỏ, phản ánh tình hình sử dụng nợ ngắn hạn doanh nghiệp không tốt Mối quan hệ nguồn vốn ngắn hạn nguồn vốn sử dụng tiền xấu Hệ số toán lãi vay có biến động mạnh qua năm vào năm 2011 Hệ số dần ổn định vào năm 2012 đạt 4.36 Nhóm tỷ số khả hoạt động * Số vòng quay hàng tồn kho * Kỳ thu tiền bình quân Trong * Vịng quay khoản phải thu * Hiệu suất sử dụng tài sản cố định * Hiệu suất sử dụng tài sản (Vịng quay tồn vốn) * Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần đơn vị STT Nhóm tỷ số khả hoạt động Vòng vay hàng tồn kho (Vqhtk) Kỳ thu tiền bình qn(Kttbq) Vịng quay khoản phải thu VQKPT Hiệu suất sử dụng tải sản cố định Htscđ Hiệu suất sử dụng tổng tài sản Hsdts Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần Hsdvcp vòng ngày vòng 2009 3.91 25.46 10.94 3.88 2.13 4.00 năm 2010 2011 4.00 3.44 37.34 35.08 9.56 8.29 3.90 4.15 2.00 1.74 4.05 3.62 2012 2.79 49.77 14.47 4.31 3.30 6.23 Nhận xét: Số vịng quay hàng tồn kho có xu hướng giảm số ngày vòng quay hàng tồn kho dài qua năm Điều chứng tỏ hàng tồn kho luân chuyển giảm qua năm, chưa thể kết luận hiệu quản lý hàng tồn kho cịn phụ thuộc vào kế hoạch quản lý hàng dự trữ Kỳ thu tiền bình quân cơng ty có thay đổi qua năm Tuy nhiên chưa thể đưa kết luận kỳ thu tiền bình qn cơng ty tốt hay xấu cịn phụ thuộc vào sách giới thiệu sản phẩn, bán hàng công ty có (như sách bán chịu) Hiệu suất sử dụng tài sản cố định cơng ty có xu hướng tăng qua năm, cho thấy việc sử dụng tài sản cố định ngày hiệu Hiệu suất sử dụng tổng tài sản hiệu suất sử dụng vốn cổ phần tăng có biến động theo chiều hướng tăng nhẹ theo năm, không đáng kể, vào năm 2009: đồng tài sản tạo 3.88 đồng doanh thu thuần, đến năm 2012 mức nâng lên 4.31 đồng Nguyên nhân tốc độ tăng doanh thu cao so với tốc độ tăng giá trị tổng tài sản, số hiệu suất sử dụng tổng tài sản cao, cho thấy hoạt động kinh doanh hiệu Hiệu suất sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp có xu hướng tăng tiêu cho biết đồng vốn cổ phần tạo đồng doanh thu Nhóm tỷ số địn bẩy tài cấu tài sản * Hệ số nợ * Hệ số VCSH * Tỷ suất đầu tư TSDH * Tỷ suất đầu tư TSNH * Cơ cấu đầu tư tài sản * Tỷ suất tự tài trợ TSDH Năm ST T 2 Nhóm tỷ số đòn bẩy TC cấu TS Tỷ số đòn bẩy tài Hệ số nợ Hệ số chủ sở hữu Cơ cấu tài sản Tỷ suất đầu tư vào tài sản dài hạn Tỷ suất đầu tư vào tài sản ngắn hạn Tỷ suất tài trợ tài sản dài hạn 2009 2010 2011 2012 52% 48% 41% 59% 58% 42% 47% 53% 34% 66% 142% 30% 70% 197% 30% 70% 138% 29% 71% 183% Nhận xét: Theo bảng ta thấy, 100% nguồn tài trợ doanh nghiệp có 52% tài trợ khoản vay (năm 2009), số giảm xuống 47% năm 2012 Ngược lại, hệ số VCSH năm 2009 48%, đến năm 2012 đạt 53% Hệ số nợ giảm dần , mức độ vay nợ doanh nghiệp thấp, mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp hiệu quả, doanh nghiệp có nhiều vốn tự có, có khả độc lập khoản nợ, khơng bị sức ép khoản nợ Dựa vào bảng ta thấy, cấu tài sản công ty qua năm biến động theo xu hướng giảm dần tỷ trọng tài sản dài hạn tăng dần tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản Tỷ suất đầu tư TSDH từ 34% năm 2009, giảm mạnh xuống 30% năm 2010 29% năm 2011 Tỷ suất tự tài trợ TSDH công ty mức cao, lớn (100%) Điều chứng tỏ doanh nghiệp có khả tài vững vàng lành mạnh Tỷ suất sinh lời * Doanh lợi doanh thu (Tỷ số lợi nhuận doanh thu) * Sức sinh lợi * Doanh lợi tài sản (Tỷ suất lợi nhuận ròng tài sản) * Doanh lợi VCSH (Tỷ suất lợi nhuận VCSH) Năm ST T Nhóm Tỷ số sinh lợi Doanh lợi doanh thu DLDT Sức sinh lời BEPR Doanh lợi tài sản ROA Doanh lợi vốn chủ sở hữu ROE 2009 11.64 % 28.46 % 24.80 % 46.53 % 2010 5.22% 13.71 % 10.42 % 21.14 % 2011 1.34 % 3.04 % 2.33 % 4.86 % 2012 8.34% 18.27 % 13.75 % 25.98 % Nhận xét: Chỉ tiêu ROA cơng ty có xu hướng giảm dần năm 2009 đạt 4,80% năm 2010 10.42% đến 2012 13.75% Đây biểu cho thấy hiệu đầu tư vốn công ty năm 2012 giảm nhiều so với năm 2009 Có thể thấy giảm xuống giảm xuống hiệu suất sử dụng tài sản công ty hay nói cách khác tốc độ doanh thu tốc độ tăng tài sản Từ năm 2009 đến năm 2012, doanh lợi doanh thu có xu hướng giảm mạnh giảm qua năm, tức lợi nhuận sau thuế thu doanh thu giảm dần Mặt khác, theo bảng ta thấy doanh thu qua năm tăng lên lợi nhuận sau thuế lại giảm xuống Như ta thấy chi phí cơng ty ngày tăng, chiếm tỷ trọng lớn doanh thu ROE năm 2012 so với năm 2009 giảm mạnh, năm 2009 ROE đạt 46.53 % đến năm 2012 25.98 Đây biểu khơng tốt nói biến động ROE chịu tác đông hai nhân tố ROA tác động nợ: ROA doanh nghiệp giảm mạnh qua năm, chứng to hiệu hoạt đông doanh nghiệp chưa tốt,bên cạnh phân tích hệ số nợ doanh nghiệp giảm dần nên điều kéo theo ROE giảm Phân tích mơ hình Z:  Công thức : Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5  X1: Tỷ số tài sản lưu động/tổng tài sản  X2: Tỷ số lợi nhuận giữ lại/tổng tài sản  X3: Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay thuế/tổng tài sản  X4: Tỷ số giá thị trường vốn chủ sở hữu/giá trị sổ sách tổng nợ  X5: Tỷ số doanh thu/tổng tài sản Rủi ro phá sản - The Altman Z-Score Tài sản lưu động / Tổng tài sản (X1) Lợi nhuận giữ lại / Tổng tài sản (X2) Lợi nhuận trước lãi vay, thuế / Tổng tài sản (X3) Giá trị thị trường VCSH / Giá trị sổ sách tổng nợ (X4) Số CP Giá CP Doanh thu / Tổng tài sản (X5) Z= 1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.64X4+0.999X5 Kết năm 2010 2011 2012 0.66 0.70 0.70 0.22 (0.03) (0.03) 0.71 0.10 0.33 0.19 0.08 0.22 3.03 25,000,000 73,500 2.15 6.27 An toàn 2.77 42,249,837 32,000 2.29 5.48 An toàn 0.43 42,249,837 8,900 1.92 3.26 An toàn 1.56 58,517,747 23,200 1.65 4.38 An tồn 2009 Nhìn chung, Chỉ số Z công ty cao >2,99 , công ty nằm vùng an tồn, chưa có nguy phá sản Phân tích địn bẩy tài chính, lời lỗ: DOL: địn cân định phí -F: định phí DFL: địn cân tài DTL ĐIỂM HỊA VỐN LỜI LƠ Định phí Biến phí Doanh thu hịa vốn lời lỗ ĐIỂM HỊA VỐN TIỀN MẶT Định phi tiền mặt Biến phí Doanh thu hịa vốn tiền mặt ĐIỂM HỊA VỐN TRẢ NƠ Định phí trả nợ Biến phí Doanh thu hịa vốn trả nợ Doanh thu PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH 1.740210188 1.775428698 280,690,012,511 172,803,474,826 1.13699869 1.202515914 1.978616705 2.134981262 2.047148421 133,150,519,567 2.481780631 5.0805733 1.650204793 269,703,415,674 1.229271107 2.028549072 239,343,029,116 2,661,210,457,808 2,664,616,228,754.2 380,179,438,019 2,336,699,122,787 1,407,112,375,093.29 214,743,604,843 2,328,205,266,748 1,560,738,138,369.5 1,636,501,483,543.11 270,483,988,768 1,865,414,176,290 (11,319,663,860.77) 139,646,009,132 2,328,205,266,748 (2,561,720,285.74) 172,497,122,454 2,661,210,457,808 (7,169,383,031.48) 310,836,614,024 2,336,699,122,787 (15,425,225,221.02) 316,174,745,704 1,865,414,176,290 1,251,031,969,202.3 2,496,309,288,395.0 177,176,040,274 2,328,205,266,748 1,287,700,294,791.5 2,699,653,425,966.0 248,416,938,335 2,661,210,457,808 2,765,636,450,034.4 2,923,837,436,155.0 388,200,439,075 2,336,699,122,787 355,621,125,858 1,865,414,176,290 Công ty đảm bảo mức doanh thu cần thiết để hoàn vốn trả nợ 1,671,028,285,402.89 3,043,814,756,462.0 PHẦN 3: LƯƠNG GIÁ CHỨNG KHOÁN I Các thơng số đánh giá góc độ thị trường: 2012 CHỈ TIÊU Gía cổ phiếu ngày 28/12/2012 Lượng cổ phiếu lưu hành tính đến 31/12/2013 Thư giá cổ phiếu EPS P/E - Tỷ lệ P/E (Tỷ số giá thu nhập cổ phiếu) P/B - Tỷ lệ P/B 26,200 58,517,747 16,701 4338.5781 6.04 1.568809812 Tỷ số P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng bỏ đồng để lấy đồng lợi nhuận công ty, số cao (6.04) , nhà đầu tư thích với việc đầu tư vào mã chứng khốn II Theo phương pháp số P/E: P/E ngành Chỉ số P/E năm 2012 EPS năm 2013 dự kiến LN trước thuế 2013 theo kế hoạch LN sau thuế 2013 theo kế hoạch 6.14 5.35 4,338.578 337,433,818,278 253,883,813,579 Số CP 2013 Giá cổ phiếu CSM dự kiến năm 2013 (P0) 58,517,747 26,658.15 III Theo phương pháp chiết khấu dòng thu nhập: PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU LUỒNG THU NHẬP DÒNG CỔ TỨC QUA CÁC Dt Giá (đ/CP) Tăng NĂM trưởng Cổ tức chia năm 2009 D2009 1,166 Cổ tức chia năm 2010 D2010 4,083 250.15% Cổ tức chia năm 2011 D2011 2,000 -51.01% Cổ tức chia năm 2012 D2012 1,071 -46.44% Tốc độ tăng trưởng bình quân 50.90% DỰ BÁO DÒNG CỔ TỨC CÁC NĂM SAU Dự kiến cổ tức chia năm 2013 Dự kiến cổ tức chia năm 2014 Dự kiến cổ tức chia năm 2015 Dự kiến cổ tức chia năm 2016 Dự kiến cổ tức chia năm 2017 Những năm Tổng: sum P5 (1+k)t Dt/(1+k)t 0.10 Dt = Dt1(1+gt) 1,178.224 1.1393 1,034.147 0.12 1,319.611 1.2981 1,016.610 0.20 1,583.533 1.4789 1,070.755 0.15 1,821.063 1.6849 1,080.792 0.20 2,185.275 1.9197 1,138.355 t g 0.10 5340.66 61134.36 Pn = Dn(1+gn+1)/ (k-gn+1) P5/ (1+k)5 Giá trị cổ phiếu : P0 (2013) 31846.14 P0 = sum + Pn/ (1+k)n IV.Theo phương pháp giá trị Eva: - 37186.80 PHƯƠNG PHÁP SỬ DỤNG CHỈ SỐ EVA Giá trị kinh tế gia tăng EVA năm 2012 117,729,295,539 VCSH 2009 556,012,420,422.00 VCSH 2012 977,279,055,690 VCSH 2010 693,184,417,736.00 24.67% ROE 2010 25.98% VCSH 2011 639,828,868,972.00 -7.70% ROE 2011 13.93% VCSH 2012 977,279,055,690.00 52.74% ROE 2012 16,700.56 Tốc độ tăng/giảm VCSH bình quân 23.24% ROE 2013 kế hoạch 58,517,747.00 ROE 2013 kế hoạch 23.27% 977,279,055,690.0 LN trước thuế 2013 kế hoạch 337,433,818,278 LN sau thuế 2013 kế hoạch 253,883,813,579 VCSH 2013 kế hoạch 1,204,379,815,784.2 ROE 2012 Chi phí vốn CSH (Lãi suất chiết khấu) Giá sổ sách cổ phiếu 2012 Số CP thường 2012 Giá trị sổ sách CSM 2012 ROE 2009 46.53 % 21.14 % 4.86% 25.98 % 23.27 % Tốc độ tăng/giảm ROE bình quân -54.57% -77.03% 434.97% -10.41% 73.24% Dự báo EVA tương lai t Dự kiến ROE ROE - Ki VCSH dự kiến EVA dự báo (1+Ki)t Chiết khấu EVA Dự kiến EVA năm 2013 23.27% 23.27% 1,204,379,815,784 280,311,963,183 1.14 246,034,444,390 Dự kiến EVA năm 2014 40.32% 40.32% 1,204,379,815,784 485,616,395,962 1.30 374,112,224,196 Dự kiến EVA năm 2015 69.85% 69.85% 1,204,379,815,784 1.48 568,863,260,751 Dự kiến EVA năm 2016 121.01% 121.01% 1,204,379,815,784 1.68 864,995,550,808 Dự kiến EVA năm 2017 209.65% 209.65% 1,204,379,815,784 841,288,689,038 1,457,460,382,69 2,524,924,909,61 1.92 1,315,284,980,665 Hiện giá EVA 3,369,290,460,811 Giá trị thị trường CP 4,346,569,516,501 Số CP thường Giá trị cổ phiếu (2012): P0 58,517,747 74,278 PHẦN 4: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ Ki: lãi suất chiết khấu Krf: suất sinh lời phi rủi ro Krf + (Km - Krf) x β Lãi suất trái phiếu KBNN Km: suất sinh lợi kỳ vọng TTCK β: hệ số Beta (Km-Krf): phần bù rủi ro thị trường kỳ vọng Độ lệch chuẩn d Hệ số tương quan Hệ số biến thiên Tỷ trọng chứng khoán Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Ks danh mục đầu tư r Cn Hệ số biến thiên danh mục CSM 23.09% NHS 16.33% 9.79% 9.79% 20.69% 1.220 10.90% 20.69% 0.600 10.90% 3.58% 2.72% 0.6791 -0.03 0.15 0.17 37.11% 62.89% 2.13% 18.8% 0.113 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngơ Quang Hn 2) Báo cáo tài hợp kiểm tốn thuyết minh Cty CP Cao Su Miền Nam (CSM) năm 2009, 2010, 2011, 2012 3) Website: http://cafef.vn/ http://www.cophieu68.com http://www.casumina.com http://www.hsx.vn http://www.giaiphapexcel.com 4) Giáo trình Quản trị tài bản, PGS.TS Nguyễn Quang Thu, NXB Lao động 2012  ...MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY PHẦN 2: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH I Phân tích biến động tài sản nguồn vốn Phân tích biến động tài sản Phân tích cấu... (47%), xe đạp (42%) PHẦN 2: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH I Phân tích biến động tài sản nguồn vốn Phân tích biến động tài sản STT Năm TSNH/TỔNG TÀI SẢN TSDH/TỔNG TÀI SẢN TỔNG TÀI SẢN Tỷ trọng 2009... phẩm cao su công nghiệp, cao su tiêu dùng Mua bán nguyên vật liệu, hóa chất (trừ hóa chất có tính chất độc hại mạnh), thiệt bị ngành công nghiệp cao su Kinh doanh bất động sản Công ty cổ phần Công