PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM VINAMILK

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH ((( PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM VINAMILK Giảng viên hướng dẫn Sinh viên thực hiện Lớp GV Nguyễn Thị Kim Ngân Nguyễn Th.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH  PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM - VINAMILK Giảng viên hướng dẫn GV Nguyễn Thị Kim Ngân Sinh viên thực Nguyễn Thị Khánh Linh Nguyễn Thị Thùy Linh Đỗ Thùy Linh Phạm Thị Thùy Linh Đào Khánh Linh Nguyễn Thảo Linh Trần Thị Hải Lý Đào Ngọc Mai Lê Quỳnh Nga Nguyễn Thị Hải Ngọc Lớp Anh1-Kế toán-K46 Hà Nội, ngày 15 tháng năm 2010 MỤC LỤC LỜI GIỚI THIỆU .trang I II III IV Giới thiệu khái quát Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk .trang Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài trang Khái niệm phân tích báo cáo tài trang Mục đích phân tích báo cáo tài trang Các báo cáo tài trang 4 Phân tích tỷ số tài .trang Phân tích báo cáo tài cơng ty Vinamilk trang Bảng cân đối kế toán .trang Báo cáo kết hoạt động kinh doanh trang Báo cáo lưu chuyển tiền tệ trang 12 Phân tích số tài công ty Vinamilk .trang 14 Chỉ tiêu đánh giá khả toán .trang 14 a Hệ số toán thời .trang 14 b Hệ số toán nhanh trang 15 Tỷ số quản lý hiệu hoạt động trang 16 2.1 Số vòng quay tài sản trang 16 2.2 Vòng quay hàng tồn kho trang 19 Tỷ số quản lý nợ trang 20 3.1 Tỷ số nợ tổng tài sản trang 20 3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu trang 21 3.3 Hệ số chi trả lãi vay trang 22 Tỷ số khả sinh lời trang 23 4.1 Tỷ số lợi nhuận doanh thu trang 23 4.2 Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản trang 23 4.3 Tỷ số lợi nhuẩn ròng vốn chủ sở hữu trang 24 KẾT LUẬN trang 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO trang 27 LỜI GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ bùng nổ ngày 21/1 khiến kinh tế tồn cầu lâm vào tình trạng chao đảo, suy sụp, hồi phục năm 2008, tiếp tục gây nhiều khó khăn năm 2009 Thậm chí "bóng đêm" khủng hoảng tiếp tục bao phủ năm Trong hồn cảnh đó, Việt Nam khơng thể ngược dòng bão tố Những tác động khủng hoảng chắn khơng tránh khỏi tác động trực tiếp đến vốn đầu tư nước vào Việt Nam xuất Việt Nam vào Mỹ Năm 2008, trước ảnh hưởng khủng hoảng tài nối tiếp suy giảm kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam hoạt động doanh nghiệp bắt đầu đối diện với khó khăn, thử thách khốc liệt Tuy nhiên doanh nghiệp lựa chọn cách đương đầu với khủng hoảng khác từ đạt kết khác Để xem xét đánh giá tình hình tài hoạt động doanh nghiệp ngành hàng thực phẩm đồ uống Việt Nam thời kì khủng hoảng 2007-2008, khuôn khổ tiểu luận này, chúng tơi xin đưa phân tích báo cáo tài doanh nghiệp chế biến thực phẩm đồ uống tiêu biểu: Công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk - doanh nghiệp thành công ngành cơng nghiệp thực phẩm, giữ vị trí công ty sữa hàng đầu Việt Nam với 37% thị phần (kết thúc năm tài 2008) Mặc dù có nhiều cố gắng song khơng thể tránh khỏi thiếu sót hạn chế định, chúng tơi mong nhận ý kiến đóng góp giảng viên mơn để phân tích đánh giá hoàn thiện Xin chân thành cảm ơn Hà nội, ngày 15 tháng năm 2010 I Giới thiệu khái quát Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk (Vietnam Dairy Products Joint Stock Company) Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam công ty sản xuất, kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa Các sản phẩm: Sữa đặc (Ơng Thọ, Ngơi Phương Nam), sữa bột (Dielac), Ridielac dành cho trẻ em, bà mẹ người lớn tuổi, sữa tươi, kem… Mã giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh VNM Công ty doanh nghiệp hàng đầu ngành công nghiệp chế biến sữa, chiếm lĩnh 75% thị phần sữa Việt Nam Tính theo doanh số sản lượng, Vinamilk nhà sản suất sữa hàng đầu Việt Nam Danh mục sản phẩm Vinamilk bao gồm: sản phẩm chủ lực sữa nước sữa bột; sản phẩm có giá trị cộng thêm sữa đặc, yoghurt ăn yoghurt uống, kem phó mát Vinamilk cung cấp cho thị trường danh mục sản phẩm, hương vị qui cách bao bì có nhiều lựa chọn Theo Euromonitor, Vinamilk nhà sản xuất sữa hàng đầu Việt Nam năm kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2007 Từ bắt đầu vào hoạt động năm 1976, Công ty xây dựng hệ thống phân phối rộng Việt Nam làm đòn bẩy để giới thiệu sản phẩm nước ép, sữa đậu nành, nước uống đóng chai café cho thị trường Phần lớn sản phẩm Công ty cung cấp cho thị trường thương hiệu “Vinamilk”, thương hiệu bình chọn “Thương hiệu Nổi tiếng” nhóm 100 thương hiệu mạnh Bộ Cơng Thương bình chọn năm 2006 Vinamilk bình chọn nhóm “Top 10 Hàng Việt Nam chất lượng cao” từ năm 1995 đến năm 2007 Hiện Công ty tập trung hoạt động kinh doanh vào thị trường tăng trưởng mạnh Việt Nam mà theo Euromonitor tăng trưởng bình quân 7.85% từ năm 1997 đến 2007 Đa phần sản phẩm sản xuất chín nhà máy với tổng cơng suất khoảng 570.406 sữa năm Công ty sở hữu mạng lưới phân phối rộng lớn nước, điều kiện thuận lợi để chúng tơi đưa sản phẩm đến số lượng lớn người tiêu dùng Sản phẩm Công ty chủ yếu tiêu thụ thị trường Việt Nam xuất sang thị trường nước Úc, Campuchia, Irắc, Philipines Mỹ II Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài Phân tích báo cáo tài xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuật phân tích giải thích báo cáo tài nhằm mục đích phục vụ cho việc định Dù cho nhà đầu tư cổ phần vốn có tiềm năng, nhà cho vay tiềm tàng, hay nhà phân tích tham mưu cơng ty phân tích, mục tiêu cuối - cung cấp sở cho việc định hợp lý Các định xem nên mua hay bán cổ phần, nên cho vay hay từ chối nên lựa chọn cách tiếp tục kiểu trước chuyển sang quy trình mới, tất phần lớn phụ thuộc vào kết phân tích tài có chất lượng Mục đích phân tích báo cáo tài Có hai mục đích mục tiêu trung gian phân tích báo cáo tài chính, đồng thời mối quan tâm cho nhà phân tích thơng minh Thứ nhất, mục tiêu ban đầu việc phân tích báo cáo tài nhằm để "hiểu số" để "nắm số", tức sử dụng cơng cụ phân tích tài phương tiện hỗ trợ để hiểu rõ số liệu tài báo cáo Như vậy, người ta đưa nhiều biện pháp phân tích khác nhằm để miêu tả quan hệ có nhiều ý nghĩa chắt lọc thông tin từ liệu ban đầu Thứ hai, định hướng công tác phân tích tài nhằm vào việc định, mục tiêu quan trọng khác nhằm đưa sở hợp lý cho việc dự đoán tương lai Do đó, người ta sử dụng cơng cụ kĩ thuật phân tích báo cáo tài nhằm cố gắng đưa đánh giá có tình hình tài tương lai cơng ty, dựa phân tích tình hình tài q khứ tại, đưa ước tính tốt khả cố kinh tế tương lai Các báo cáo tài Bảng cân đối kế toán: Bảng cân đối kế toán báo cáo tài thời điểm định Nó bảng tóm tắt ngắn gọn mà doanh nghiệp có/sở hữu (tài sản) mà doanh nghiệp nợ (các khoản nợ) thời điểm định Báo cáo kết hoạt động kinh doanh: hay gọi báo cáo lãi lỗ, cân thu nhập (doanh thu) chi phí kỳ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: bao gồm số dư tiền mặt đầu kỳ, tình hình dịng tiền vào, chi ra, tình hình số dư tiền mặt cuối kỳ cơng ty Phân tích tỷ số tài Phân tích tỷ số công cụ thường sử dụng phân tích báo cáo tài Việc sử dụng tỷ số cho phép người phân tích đưa tập hợp số thống kê để vạch rõ đặc điểm chủ yếu tài số tổ chức xem xét Trong phần lớn trường hợp, tỷ số sử dụng theo hai phương pháp Thứ nhất, tỷ số cho tổ chức xét so sánh với tiêu chuẩn ngành Cụ thể đề tài chúng em lựa chọn số cá thể công ty so sánh với số chung ngành hàng thực phẩm đồ uống Công dụng lớn thứ hai tỷ số để so sánh xu theo thời gian công ty riêng lẻ Trong đề tài này, chúng em lựa chọn phân tích xu biến động số tài giai đoạn kinh tế 2006-2008, qua đánh giá khả hoạt động vững vàng cơng ty mặt tài thời kỳ sa lỡ vận kinh tế Biết tính tốn sử dụng tỷ số tài khơng có ý nghĩa với nhà phân tích tài chính, mà quan trọng với nhà đầu tư với thân doanh nghiệp chủ nợ…Các tỷ số tài cho phép so sánh mặt khác báo cáo tài doanh nghiệp với doanh nghiệp khác toàn ngành để xem xét khả chi trả cổ tức khả chi trả nợ vay… Tỷ số tài giúp nhà phân tích tìm xu hướng phát triển doanh nghiệp giúp nhà đầu tư, chủ nợ kiểm tra tình hình sức khỏe tài doanh nghiệp Có loại số tài quan trọng: - Tỷ số khoản: Về bản, tỷ số khả toán thử nghiệm mức độ tốn cơng ty Các tỷ lệ thiết kế để đo lường khả công ty việc đáp ứng nghĩa vụ toán nợ nần ngắn hạn đến hạn.: - Tỷ số hiệu hoạt động: Các tỷ số hiệu hoạt động cho ta số đo mối liên hệ số doanh thu số đầu tư hàng năm loại tài khoản tài sản khác Nó đo lường tính hiệu việc sử dụng nguồn lực công ty để kiếm lợi nhuận - Tỷ số quản lý nợ: Đo lường phạm vi theo việc trang trải tài cho khoản vay nợ công ty thực cách vay nợ hay bán thêm cổ phần - Tỷ số khả sinh lợi: thiết kế để đo lường lực có lãi mức sinh lợi cơng ty Đây tỷ số có ý nghĩa với cổ đông nhà đầu tư để xem xét xem công ty đáng giá đến đâu cho phép chủ nợ dự đoán khả trả nợ khoản nợ hành đánh giá khoản nợ tăng thêm có III Phân tích cáo cáo tài cơng ty Vinamilk: Bảng cân đối kế toán: TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Năm 2007 Số tiền Tỷ Năm 2008 Số tiền Tỷ Biến động Số tiền Tỷ (triệu trọng (triệu trọng (triệu trọng đồng) % đồng) % đồng) % 3,172,434 58.48 3,187,605 53.42 15,171 (5.06) 117,819 2.17 338,654 5.68 220,835 3.51 654,485 12.06 374,002 6.27 (280,483) (5.79) 654,720 12.07 646,385 10.83 (8,355) (1.24) 1,669,871 30.78 1,775,342 29.75 105,471 (1.03) 75,539 53,222 (22,371) (0.5) 1.39 0.89 2,252,683 41.52 2,779,354 46.58 526,671 5.06 762 475 (287) 0.01 0.01 1,646,962 30.36 0.00 1,936,923 32.46 27,489 0.46 289,961 27,489 2.1 0.46 401,018 7.39 570,657 9.56 160,639 2.17 203,941 3.76 243,810 4.09 39,869 0.33 5,425,117 100.00 5,966,959 100.00 541,812 1,073,230 19.78 933,357 17.20 139,873 2.58 1,154,432 19.35 972,502 16.30 181,930 3.05 81,202 39,145 42,057 (0.43) (0.9) 0.47 4,351,887 80.22 4,761,913 79.80 410,026 (0.42) 4,224,315 77.87 4,665,715 78.19 441,400 0.32 Nguồn kinh phí quỹ khác TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN - 91,622 1.69 96,198 1.61 5,425,117 100.00 5,966,959 100.00 4,576 (0.08) 541,812 Về biến động tài sản: Trong thời kì này, tài sản Vinamilk tăng lên tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn, tài sản dài hạn tăng lên nhiều Vì mà tỷ trọng tài sản ngắn hạn giảm, tỷ trọng cho tài sản dài hạn lại tăng  Khoản mục tiền khoản tương đương tiền tăng lên mạnh vào năm 2008 (tăng thêm mức tỷ trọng 3.51%) chứng tỏ số tiền lưu động doanh nghiệp tăng, tính khoản nâng cao dự tính ổn định  Năm 2007, Vinamilk đầu tư tài ngắn hạn nhiều, tỷ trọng tăng 12.06%, đến năm 2008, Vinamilk định giảm đầu tư ngắn hạn mà cụ thể đầu tư chứng khốn, khiến cho khoản cịn chiếm 6.27%, giảm 5.79% Có lẽ lý lo sợ bấp bênh thị trường chứng khoán năm 2008 Đây phần lý khiến khoản tiền doanh nghiệp tăng lên  Hàng tồn kho tỷ trọng năm 2008 có giảm 1.03% so với năm 2007 số khơng nhiều, số tuyệt đối khoản mục hàng tồn kho tăng qua năm, chứng tỏ Vinamilk tập trung vào hoạt động sản xuất thực phẩm (khơng mức tập trung vào hoạt động kinh doanh khơng phải ngành (như đầu cơ, đầu tư chứng khoán)  Các khoản phải thu ngắn hạn khách hàng phải thu dài hạn giảm dần qua năm Đây đặc điểm tốt, cho thấy cơng ty có quan hệ tốt với khách hàng có khả quản lý tài sản tốt Rủi ro tài cơng ty có giảm - Về biến động nguồn vốn: Cũng tài sản, quy mô nguồn vốn Vinamilk tăng lên năm Tuy nhiên, so sánh với số ngành hay doanh nghiệp ngành Hanoimilk Vinamilk khẳng định vị Hệ số tốn 2007 2008 thời Ngành sữa Vinamilk Hanoimilk 2.45 3.39 1.36 2.17 3.28 1.02 So với tồn ngành, hệ số tốn thời Vinamilk cao hẳn: năm 2007 gấp 1.38 lần; năm 2008 gấp 1.51 Đặc biệt, so với Hanoimilk, số hoàn toàn vượt xa: năm 2007 gấp 2.49 lần; năm 2008 gấp 3.22 lần Cùng chịu ảnh hưởng nặng nề từ khủng hoảng kinh tế tồn cầu, tính khoản cổ phiếu Hanoimilk sụt giảm mạnh mẽ Vinamilk chứng tỏ nguồn lực mạnh mẽ công ty, đem lại niềm tin vững cho nhà đầu tư b Hệ số toán nhanh Cùng với hệ số toán thời, hệ số toán nhanh lần phản ánh khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Hệ số toán 2007 3,172,434,000 1,669,871,000 933,357,000 1.61 2008 3,187,605,000 1,775,342,000 972,502,000 1.45 nhanh Cũng giống hệ số toán thời, hệ số có phần sụt giảm năm 2008 (từ 1.61 xuống 1.45) Nhưng với số liệu đưa đây, lần nữa, Vinamilk lại chứng tỏ doanh nghiệp dẫn đầu toàn ngành với phát triển ổn định, tăng trưởng bền vững Hệ số toán nhanh Ngành sữa Vinamilk Hanoimilk 2007 1.32 1.61 1.04 2008 0.82 1.45 1.77 So với mặt chung tồn ngành hệ số Vinamilk nằm mức cao Còn so với doanh nghiệp ngành sao? Năm 2007, với số 1.61 Vinamilk chứng tỏ lợi trước đàn em Hanoimilk Tuy vậy, sang năm 2008, số có sụt giảm đôi chút so với Hanoimilk điều không đồng nghĩa với việc Vinamilk gặp khó khăn việc chi trả toán khoản nợ ngắn hạn cơng ty Đó biến động thơng thường năm tài khó khăn năm 2008 2.1 a Tỷ số quản lí hiệu hoạt động Số vòng quay tổng tài sản Định nghĩa: tỷ số tài chính, thước đo khái quát hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp b Cách tính Số vịng quay tổng tài sản = c Doanh thu Giá trị tổng tài sản Tác dụng: Tỷ số vòng quay tổng tài sản đo lường hiệu sử dụng tài sản hay nói cách khác bình qn đồng tài sản cơng ty tạo đồng doanh thu Vòng quay tổng tài sản 2007 Vinamilk 1,22 Hanoimilk 1,22 d 2008 1,37 1,63 Áp dụng phân tích Tỉ số vịng quay tài sản Vinamilk ổn định thời kỳ năm có thấp khơng đáng kể so với Hanoimilk Lý thời kỳ này, tổng tài sản Vinamilk có biến động tương đối lớn, tổng tài sản năm 2007 tăng đến 1,5 lần doanh thu tăng nhẹ 1,06 lần làm cho hệ số vòng quay tài sản giảm xuống 1,22 Nguyên nhân năm 2007 Vinamilk tăng đầu tư vào tài sản cố định gần 11 tỉ VNĐ để xây dựng thêm 60 bồn chứa sữa nâng cấp công nghệ thiết bị để phục vụ cho trang trại ni bị sữa riêng công ty Năm 2008, tổng tài sản tiếp tục tăng dự án đầu tư mới, nhiên tốc độ tăng doanh thu lớn nhiều, lên đến 26% đưa tỉ số vòng quay tăng trở lại Do có tham vọng trở thành cơng ty thực phẩm đầu ngành nên Vinamilk phát triển thêm dòng sản phẩm gồm bia, caphe sản phẩm khác Hiện công ty liên doanh với Sabmiller để sản xuất bia Tất dự án mang tính chất dài hạn, làm tăng tổng tài sản công ty nhiên vài năm để vào hoạt động hoàn toàn để mang lại tăng trưởng doanh thu lợi nhuận Do dự đốn ngắn hạn, hệ số vịng quay tổng tài sản Vinamilk chưa có tăng đột biến  a Số vòng quay khoản phải thu Định nghĩa Số vòng quay khoản phải thu tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Nó cho biết khoản phải thu phải quay vòng kỳ báo cáo định để đạt doanh thu kỳ đó.Tỷ số lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu cao Quan sát số vòng quay khoản phải thu cho biết sách bán hàng trả chậm doanh nghiệp hay tình hình thu hồi nợ doanh nghiệp b Cách tính Vịng quay khoản phải thu= Doanh thu thuần/ Các khoản phải thu c Tác dụng: Quan sát tỷ số cho biết sách bán hàng trả chậm doanh nghiệp hay tình hình thu hồi nợ doanh nghiệp Số vòng quay lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu cao d Vịng quay khoản phải thu 2007 2008 Cơng ty Vinamilk Công ty Hanoimilk 9,34 8,17 12,4 36,4 Áp dụng phân tích Năm 2007 vịng quay khoản phải thu cơng ty 9,34 vịng quay năm cho thấy tình hình thu nợ cơng ty chậm Tới năm 2008, vòng quay khoản phải thu tăng 1,3 lần lên 12,4 Điều khoản phải thu giảm doanh thu tăng đáng kể Điều cho thấy cơng ty thu hồi khoản nợ nhanh hơn, khả chuyển đổi thành tiền khoản phải thu cao điều tốt cho khả toán công ty Mặc dù so với công ty ngành Hanoimilk số vịng quay khoản phải trả cơng ty nhỏ ta thấy qui mô Vinamilk lớn nhiều, nên điều tất yếu  a Số vòng quay khoản phải trả Định nghĩa Chỉ số vòng quay khoản phải trả phản ánh khả chiếm dụng vốn doanh nghiệp nhà cung cấp Chỉ số vòng quay khoản phải trả thấp ảnh hưởng khơng tốt đến xếp hạng tín dụng doanh nghiệp b Cách tính Vịng quay khoản phải trả = Giá vốn hàng bán / Các khoản phải trả c Tác dụng: Chỉ số vòng quay khoản phải trả năm nhỏ năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn toán chậm năm trước Ngược lại, Chỉ số Vòng quay khoản phải trả năm lớn năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn toán nhanh năm trước Nếu số Vòng quay khoản phải trả nhỏ (các khoản phải trả lớn), tiềm ẩn rủi ro khả khoản Tuy nhiên, cần lưu ý việc chiếm dụng khoản vốn giúp doanh nghiệp giảm chi phí vốn, đồng thời thể uy tín quan hệ toán nhà cung cấp chất lượng sản phẩm khách hàng d Vịng quay khoản phải trả 2007 2008 Cơng ty Vinamilk Công ty Hanoimilk 14,79 2,6 15,86 3,4 Áp dụng phân tích Có thấy vịng quay khoản phải trả Vinamilk lớn, có tăng lên Điều chứng tỏ khoản phải trả cơng ty giảm đáng kể Khi so sánh với công ty nghành Hanoimilk thấy hệ số vòng quay khoản phải trả Vinamilk lớn nhiều, chứng tỏ qui mô công ty lớn đồi thu cạnh tranh 2.2 a Vòng quay hàng tồn kho Định nghĩa: tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp, tính cách lấy doanh thu ( giá vốn hàng bán) kỳ định chia cho giá trị hàng tồn kho kỳ b Cách tính Vịng quay hàng tồn kho = Doanh thu (giá vốn hàng bán) Giá trị hàng tồn kho c Tác dụng: Hệ số đánh giá hiệu quản lý hàng tồn kho doanh nghiệp Nếu hệ số lớn cho biết tốc độ quay vòng hàng hóa kho nhanh ngược lại hệ số nhỏ tốc độ quay vịng hàng tồn kho thấp Người ta so sánh hệ số vòng quay hàng tồn kho qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Vòng quay hàng tồn kho Vinamilk Hà Nội milk 2007 3,98 8,35 2008 4,62 4,87 d d d Phân tích Yếu tố ảnh hưởng nhiều đến giá trị hàng tồn kho công ty ngành giai đoạn lạm phát + giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh vào năm 2007, diễn biến phức tạp năm 2008, đẩy giá thành sản phẩm lên cao Do sức tiêu thụ sữa tươi ngày tăng sữa bột giảm thu nhập người dân ngày tăng, thời kỳ Vinamilk trình giảm bớt tỷ lệ nguyên liệu sữa bột nhập Tuy nhiên tỷ lệ chiếm đến 50% tổng nguyên liệu sữa thành phẩm nên vào năm 2007, đợt tăng giá nguyên liệu sữa đầu vào từ 20-30% gây ảnh hưởng bất lợi đến sản xuất khả sinh lời nhiều cơng ty sữa nước, có Vinamilk Điều thể năm 2007, tổng giá trị hàng tồn kho tăng đến 70% doanh thu tăng nhẹ khiến cho hệ số vịng quay hàng tồn kho cơng ty bị sụt giảm ( năm 2006 6,46) Đến năm 2008 công ty có bước tăng doanh thu ấn tượng, kết hợp với giá nguyên liệu sữa đầu vào giảm đến 30% từ năm giúp giảm giá thành sản xuất, hệ số vòng quay hàng tồn kho trở mức bình thường Nhìn chung với Hanoimilk, Vinamilk có hệ số vòng quay hàng tồn kho thấp biến động Điều giải thích cơng ty có xu hướng tồn trữ ngun liệu để sản xuất vào cuối năm Đặc biệt giai đoạn kinh tế 2007-2008 có nhiều biến động thị trường nước xuất Do vậy, để dự phòng biến động giá nguyên liệu ảnh hưởng xấu biến động đến doanh thu lợi nhuận, Vinamilk tồn trữ nhiều nguyên liệu so với thời kỳ trước Tỷ số quản lý nợ 3.1 Tỷ số nợ tổng tài sản Tỷ số nợ tài sản = 100% x Tổng nợ Tổng tài sản Dựa vào báo cáo tài trên, ta có hệ số Vinamilk so sánh với số liệu Hanoimilk ngành sữa sau: Tổng nợ / Tổng tài sản (%) Vinamilk Hanoimilk Ngành sữa 2007 19.78 63.85 28 2008 19.35 60.64 29 Có thể thấy hệ số nợ Vinamilk thấp 8.22% (năm 2007) 9.65% (năm 2008) so với hệ số nợ ngành sữa đặc biệt, khoảng phần ba (1/3) so với hệ số nợ Hanoimilk Những số thể rằng: Vinamilk cơng ty có khả tự chủ tài mạnh, vững Những tài sản cơng ty phần lớn tài trợ từ nguồn vốn chủ sở hữu lẽ Vinamilk công ty dẫn đầu thị trường mặt hàng sữa, lợi nhuận hàng năm lớn, đủ để tự tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh mình, thay phụ thuộc nhiều vào khoản nợ vay Tuy nhiên, doanh nghiệp trì hệ số nợ mà doanh nghiệp cho hợp lý nhằm khai thác hiệu đòn bẩy tài chính, tức cách huy động vốn hình thức vay Trong đó, Hanoimilk lại tự chủ tài chính, phần lớn tài sản huy động từ nguồn vay nợ lẽ cơng ty có hệ số nợ tài sản cao so với hệ số ngành sữa, đặc biệt với Vinamilk Rõ ràng là, mức độ rủi ro tài công ty nên cảnh báo 3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu = 100% x Tổng nợ Vốn chủ sở hữu Dựa vào báo cáo tài trên, ta có hệ số Vinamilk so sánh với số liệu Hanoimilk ngành sữa sau: Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu (%) Vinamilk Hanoimilk Ngành sữa 2007 24.87 56.61 41 2008 24.24 64.91 44 Số liệu bảng chứng tỏ rằng: Vinamilk doanh nghiệp phụ thuộc vào hình thức huy động vốn vay nợ, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp So với đặc thù ngành sữa, so với công ty cụ thể Hanoimilk, mối quan hệ vốn huy động vay vốn chủ sở hữu Vinamilk mối quan hệ trì mức độ thấp qua năm, khoảng 24% đến 25% năm 2007 2008 Tuy nhiên, mức độ rủi ro tài cơng ty thấp tốt, lẽ việc sử dụng nợ có ưu điểm, chi phí lãi vay trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp Thế nên, doanh nghiệp phải cân nhắc rủi ro tài ưu điểm vay nợ để đảm bảo tỷ lệ hợp lý Với trường hợp Hanoimilk, nợ phải trả chiếm nhiều so với nguồn vốn chủ sỡ hữu có nghĩa doanh nghiệp vay mượn nhiều, nên doanh nghiệp gặp rủi ro việc trả nợ, đặc biệt doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn lãi suất ngân hàng ngày tăng cao.` 3.3 Hệ số chi trả lãi vay Tỷ số khả trả lãi = Lợi nhuận trước thuế lãi vay Chi phí lãi vay Dựa vào cơng thức trên, ta có bảng số liệu hệ số chi trả lãi vay Vinamilk so với Hanoimilk Ngành sữa sau: Khả trả lãi Vinamilk Hanoimilk Ngành sữa 2007 42.52 2.38 1.2 2008 6.2 1.67 1.5 Tỷ số lớn cơng ty hồn tồn có khả trả lãi vay.Nếu nhỏ cơng ty vay q nhiều so với khả mình, cơng ty kinh doanh đến mức lợi nhuận không đủ để trả lãi vay Xét đến trường hợp Vinamilk-Công ty sữa lớn Việt Nam, chiếm đến 38% thị phần, ta thấy khả chi trả lãi vay cao Năm 2007, số cao vượt trội đến 42.52 trong năm 2007 công ty Hanoimilk Ngành sữa 2.38 1.2.Như năm 2007 khả trả lãi Vinamilk gấp đến 40 lần Điều chứng tỏ Vinamilk hồn tồn có khả dư dả để trả nợ .Với nhiều lợi lực cạnh tranh tại,Vinamilk ln có khả trì tốc độ tăng trưởng doanh thu nội địa cao mức tăng trưởng bình quân thị trường sữa thời gian tới Nhưng đến năm 2008, Việt Nam quốc gia chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng kinh tế, doanh nghiệp nước phải khó khăn để trì lợi nhuận Trước tình hình đó, Cơng ty sữa Vinamilk chịu chung ảnh hưởng khủng hoảng khả trả lãi 6.2, giảm mạnh so với năm 2007 Trên thực tế năm 2008, VNM đầu tư lớn vào khu trang trại chăn nuôi chế xuất chất lượng cao chưa mang lại lợi nhuận tức đảm bảo khả trả lãi vay Tỷ số khả sinh lời IV.1 Tỷ số lợi nhuận doanh thu Tỷ số lợi nhuận doanh thu = 100% x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng Doanh thu Ta có bảng số liệu: TS lợi nhuận doanh thu(%) 2007 Vinamilk(VNM) 14 Hanoimilk Ngành sữa 2008 15 4 VINAMILK vấn đứng đầu sức sinh lời doanh thu ba công ty Tỷ số lợi nhuân doanh thu cơng ty ln > 10%, trung bình 13%/năm Qua ba năm số có xu hướng tăng dần, mức cao trung bình tồn ngành Trong khi, hệ số tồn ngành có sụt giảm từ năm 2007 sang 2008 suy thối tồn cầu VINAMILK đứng vững tăng mức lợi nhuận doanh thu, xứng đáng với vị trí đứng đầu toàn ngành Mặc dù năm 2008, giá nguyên liệu tăng đột biến, với khả quản trị tốt có lợi thị trường,Vinamilk trì tỷ suất lợi nhuận doanh thu cao chắn giữ mức tăng trưởng năm tới IV.2 Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản VINAMILK Lợi nhuận rịng dành cho cổ đơng thường Tổng tài sản ROA 2007 963,448,000 5,425,117,000 17.75% 2008 1,250,120,000 5,966,959,000 20.95% So với năm 2007, tỷ suất lợi nhuận ròng 2008 Vinamilk tăng từ gần 18% lên đạt gần 21%, đồng nghĩa với việc hiệu sử dụng tài sản công ty cải thiện bước rõ rêt Đặc biệt giai đoạn 2008- 2010, công ty đầu tư nhiều vào dự án triển vọng, tổng tài sản tăng lên đáng kể gia tăng tỷ suất lợi nhuận tài sản tín hiệu vơ đáng mừng, chứng tỏ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận công ty lớn tốc độ tăng tài sản Điều giúp công ty khẳng định chắn hiệu sử dụng tài sản đầu tư cho sản xuất Cũng bối cảnh kinh doanh đó, Hanoimilk tỏ bối rối nhiều kết thống kê ghi nhận số sau: ROA 2007 9.45% 2008 - 8.31% Không thua VINAMILK ROA năm 2007, mà tới năm 2008, Hanoimilk cịn lâm vào tình trạng lỗ nặng, khiến tỷ suất sinh lời cơng ty khơng cịn trì mức tối thiểu (lớn hớn 0) Trên thực tế, tổng tài sản lợi nhuận HNM năm 2008 bị suy giảm, song tốc độ giảm lợi nhuận lớn nhiều so với tốc độ giảm tổng tài sản, nên chí cơng ty phải chấp nhận so ROA âm Đồng thời, giá trị tuyệt đối số mức ½ so với VINAMILK Tồn ngành ROA 2007 11% 2008 21% Bên cạnh đó, xét từ góc độ so sánh với toàn ngành, số VINAMILK ln thuộc hàng đáng nể Năm 2007, VINAMILK cố tỷ suất sinh lời tài sản cao so với số trung bình tồn ngành nhiều, năm 2008 trì mức mặt chung so với ngành Trong hoàn cảnh gánh chịu chung hậu nặng nề từ khủng hoảng kinh tế giới, thực số ấn tượng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, củng cố vững lòng tin cổ đông công ty khả hoạt động giá trị cổ phiếu công ty sàn giao dịch chứng khhốn IV.3 Tỷ suất lợi nhuận rịng vốn chủ sở hữu ROE số thu hút quan tâm cổ đơng cả, lẽ cung cấp thơng tin sinh lời thực đồng vốn đóng góp họ VINAMILK Lợi nhuận rịng dành cho cổ đơng thường Vốn chủ sở hữu ROE Hanoimilk Tồn ngành 2007 8.21% 15% 2007 963,448,000 4,224,315,000 23% 2008 1,250,120,000 4,665,715,000 27% 2008 -24.51% 26% Cũng giống ROA, tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu VINAMILK đạt mức cao so với công ty đối thủ nói riêng tồn ngành nói chung Trong Hanoimilk khiêm tốn mức 8.21% số VINAMILK 23%, gấp lần Sự tương phản thể rõ kết kinh doanh năm 2008, VINAMILK vượt lên mức trung bình tồn ngành cịn Hanoimilk luẩn quẩn vịng lãi lỗ Như nói, ngành sản phẩm sữa, VINAMILK thực người “anh cả” với sức phát triển dồi Sự phát triển VINAMILK không làm tăng tài sản công ty, giúp cơng ty tăng trưởng mà cịn làm hài lịng cổ đơng nắm giữ cổ phần VINAMILK KẾT LUẬN Qua phân tích chi tiết trên, ta thấy rằng, Vinamilk cơng ty hoạt động tốt hoàn cảnh Cho dù chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, Vinamilk với chiến lược kinh doanh, quảng cáo tốt phát triển, tiếng khắp nước Doanh thu Vinamilk tăng trưởng ấn tượng,không bị suy giảm số nhiều, suất sinh lời đồng vốn cao ổn định qua năm cao bình quân chung ngành Xét tổng thể tiêu phân tích, dường Vinamilk với tình hình tài vững mạnh nằm ngồi đại suy thối toàn cầu mà doanh nghiệp phải vật lộn Vinamilk tạo hình ảnh tốt mắt người tiêu dùng Việt Nam, đặc biệt người nội trợ, người coi sữa chế phẩm từ sữa sản phẩm cần thiết cho thành viên gia đình ln tìm đến thương hiệu lớn Khủng hoảng kinh tế qua, hậu để lại khơng nhỏ Chính phủ cần có biện pháp để giúp đỡ cơng ty nói chung, Vinamilk nói riêng sách phù hợp hỗ trợ xuất hay chương trình đưa hàng Việt nơng thơn để mở rộng thị trường, để doanh nghiệp tiếp tục vững bước phát triển TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài doanh nghiệp, Nguyễn Minh Kiều, Nhà xuất thống kê 2008 Tài doanh nghiệp bản, Nguyễn Minh Kiều, Nhà xuất Thống kê 2009 Kế tốn quản trị phân tích kinh doanh, Phạm Văn Dược Đặng Kim Cương, Nhà xuất Thống kê, 2005 Phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiệp, Lê Thị Phương Hiệp, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật, 2006 Kế toán quản trị, Phan Văn Dũng, Nhà xuất Thống kê, 2008 Huấn luyện chuyên đề báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Hội Kế tốn TP Hồ Chính Minh 2005 Giáo trình Phân tích tài doanh nghiệp, GS.TS Ngơ Thế Chi PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ, Nhà xuất Tài chính, 2008 Tài doanh nghiệp, Lưu Thị Hương Vũ Duy Hào, Nhà xuất ĐH Kinh tế quốc dân, 2007 Fundamentals of Corporate Finance, Ross, Westerfield, Jordan, 7rd Edition, McGraw-Hill Higher Education, 2006 10 www.vinamilk.com.vn ... quát Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk .trang Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài trang Khái niệm phân tích báo cáo tài trang Mục đích phân tích báo cáo tài trang Các báo cáo tài. .. uống tiêu biểu: Công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk - doanh nghiệp thành công ngành công nghiệp thực phẩm, giữ vị trí cơng ty sữa hàng đầu Việt Nam với 37% thị phần (kết thúc năm tài 2008) Mặc... phẩm Công ty chủ yếu tiêu thụ thị trường Việt Nam xuất sang thị trường nước Úc, Campuchia, Irắc, Philipines Mỹ II Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài Phân tích báo