BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ GIẢI PHÁP TRONG HOẠT ĐỘNG GỌI VỐN ĐẦU TƯ VÀ TÀI TRỢ NỢ QUỐC TẾ CHO CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ ĐIỆN NĂNG LƯỢNG TÁI TẠO TẠI VIỆT NAM NGÀNH TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG NGUYỄN THÙY PHƯƠNG LIÊN Thành phố Hồ Chí Minh năm 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ GIẢI PHÁP TRONG HOẠT ĐỘNG GỌI VỐN ĐẦU TƯ VÀ TÀI TRỢ NỢ QUỐC TẾ CHO CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ ĐIỆN NĂNG LƯỢNG TÁI TẠO TẠI VIỆT NAM Ngành Tài chính Ngân hàng Mã số 8340201 H.
MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ DỰ ÁN ĐIỆN NĂNG LƯỢNG TÁI TẠO VÀ GỌI VỐN ĐẦU TƯ, TÀI TRỢ NỢ CHO DỰ ÁN ĐIỆN NLTT 5
Tổng quan về dự án điện NLTT
1.1.1 Khái niệm dự án điện NLTT
Trước khi tìm hiểu về dự án điện năng lượng tái tạo (NLTT), chúng ta cần hiểu khái niệm năng lượng tái tạo Năng lượng tái tạo được định nghĩa là những nguồn năng lượng hoặc phương pháp khai thác năng lượng mà theo tiêu chuẩn của con người là vô hạn Điều này có thể hiểu theo hai nghĩa: thứ nhất, năng lượng tồn tại phong phú đến mức không thể cạn kiệt do sự sử dụng của con người, ví dụ như năng lượng Mặt Trời; thứ hai, năng lượng tự tái tạo trong thời gian ngắn và liên tục, như năng lượng sinh khối, diễn ra trong các quy trình tự nhiên trên Trái Đất.
Dự án điện năng lượng tái tạo (NLTT) là việc xây dựng nhà máy điện nhằm cung cấp điện năng từ các nguồn năng lượng tái tạo Điều này bao gồm điện và nhiệt được sản xuất từ năng lượng mặt trời, gió, đại dương, thủy điện, sinh khối, địa nhiệt, nhiên liệu sinh học và hydro, tất cả đều có nguồn gốc từ tài nguyên tái tạo.
1.1.2 Phân loại dự án điện NLTT
Con người đã ứng dụng năng lượng mặt trời trong hàng ngàn năm để sưởi ấm và trồng trọt Hiện nay, ánh sáng mặt trời còn được sử dụng để làm nước nóng, sản xuất điện cho thiết bị điện và phục vụ nhiều mục đích khác trong đời sống hàng ngày.
Tế bào quang điện, chủ yếu được chế tạo từ silicon, có khả năng chuyển đổi ánh sáng mặt trời thành điện năng Hệ thống năng lượng mặt trời hiện nay được áp dụng rộng rãi trên mái nhà của hộ gia đình và doanh nghiệp với quy mô khác nhau Việc sử dụng năng lượng mặt trời không chỉ cung cấp nguồn điện dồi dào mà còn bảo vệ hệ sinh thái tự nhiên.
Hệ thống phát điện từ tấm pin năng lượng mặt trời không thải ra chất ô nhiễm không khí và đặc biệt không tạo ra CO2, nguyên nhân chính gây hiệu ứng nhà kính Khi được lắp đặt đúng cách, các tấm pin này hầu như không ảnh hưởng tiêu cực đến môi trường.
Sự chuyển động của khí quyển được thúc đẩy bởi sự chênh lệch nhiệt độ trên bề mặt Trái đất, do bức xạ điện từ của mặt trời thay đổi liên tục Năng lượng gió có thể được khai thác để cung cấp cho hệ thống máy bơm nước hoặc sản xuất điện, nhưng công nghệ này cần một không gian rộng lớn để tạo ra lượng năng lượng đáng kể.
Hiện nay, các tuabin gió được thiết kế với chiều cao và kích thước lớn, giúp tối ưu hóa khả năng khai thác năng lượng từ gió Thiết bị này đóng vai trò quan trọng trong việc sản xuất điện năng từ nguồn năng lượng tái tạo, góp phần vào sự phát triển bền vững.
Năng lượng từ gió cũng như nguồn năng lượng mặt trời vậy, đây được coi là nguồn năng lượng rẻ – an toàn- sạch
1.1.2.3 Thủy điện Đây là nguồn năng lượng tái tạo đang dẫn đầu ở hầu hết các quốc gia, với các nhà máy thủy điện quy mô rất lớn Thủy điện phụ thuộc vào nước – thường là dòng nước chảy với nhanh ở những con sông hoặc ở thác nước, tận dụng sức nước để thiết lập tuabin máy phát điện
Mặc dù thủy điện là một nguồn năng lượng phổ biến, nhiều công trình thủy điện không được xem là năng lượng tái tạo do chúng làm thay đổi dòng chảy tự nhiên và ảnh hưởng đến hệ sinh thái cũng như cộng đồng xung quanh Tuy nhiên, các nhà máy thủy điện nhỏ thường được quản lý chặt chẽ hơn, giảm thiểu tác động tiêu cực đến môi trường.
Sinh khối là vật liệu hữu cơ từ động vật và thực vật, bao gồm cả cây trồng và cây cối Khi sinh khối được đốt cháy, năng lượng giải phóng dưới dạng nhiệt có thể được sử dụng để sản xuất điện thông qua tuabin hơi nước.
Gần đây, nghiên cứu khoa học chỉ ra rằng nhiều dạng sinh khối, đặc biệt là từ rừng, tạo ra lượng CO2 lớn và ảnh hưởng tiêu cực đến sự đa dạng sinh học Do đó, sinh khối ngày càng bị xem nhẹ như một nguồn năng lượng sạch.
1.1.2.5 Các dạng năng lượng tái tạo khác
Năng lượng thủy triều, đại dương và phản ứng tổng hợp hydro nóng là những nguồn năng lượng tiềm năng cho việc sản xuất điện Tuy nhiên, các hình thức năng lượng này vẫn gặp phải một số nhược điểm cần được các nhà khoa học nghiên cứu và khắc phục để ứng phó với cuộc khủng hoảng năng lượng đang đến gần.
1.1.3 Vai trò của dự án điện NLTT
Việt Nam là một trong những quốc gia chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của biến đổi khí hậu do bờ biển dài và nhiều lưu vực sông rộng lớn Những tác động tiêu cực của biến đổi khí hậu ngày càng gia tăng, khó lường và ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực cũng như địa phương, dẫn đến cạn kiệt tài nguyên và suy thoái môi trường Điều này được coi là một trong những nguy cơ lớn làm chậm quá trình phát triển kinh tế - xã hội, đe dọa nhiều thành quả mà Việt Nam đã nỗ lực đạt được trong nhiều năm qua.
Việc phát triển nguồn năng lượng truyền thống góp phần làm gia tăng hiệu ứng nhà kính, nguyên nhân chính gây biến đổi khí hậu Để giảm thiểu tình trạng này, Việt Nam cùng nhiều quốc gia khác đang chuyển đổi từ năng lượng truyền thống sang năng lượng mới và tái tạo, đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng và tiết kiệm năng lượng Đây là xu hướng toàn cầu nhằm phát triển năng lượng bền vững và giảm thiểu tác động tiêu cực đến môi trường.
Tổng quan tài trợ dự án
1.2.1 Khái niệm về tài trợ dự án
Tài trợ dự án đã thu hút sự quan tâm của nhiều học giả trên toàn thế giới Theo Ivan Benichou và cộng sự (1996), tài trợ dự án được định nghĩa là việc cung cấp tài chính cho một dự án cụ thể, phù hợp với các đặc điểm của nó Anne Marie – Toledo và cộng sự (2002) cho rằng tài trợ dự án chủ yếu dựa vào dòng tiền thu được trong quá trình thực hiện dự án Jhon D Finnerty (2007) nhấn mạnh rằng tài trợ dự án là việc huy động vốn không bảo lãnh hoặc bảo lãnh hạn chế cho một dự án đầu tư độc lập, trong đó các nhà đầu tư dựa vào dòng tiền của dự án như một cam kết cho khoản vay và vốn chủ sở hữu.
Tài trợ dự án, theo Nguyễn Thị Thu Hằng (2012), là việc cung cấp hỗ trợ tài chính cho một tập hợp các đề xuất đầu tư trung và dài hạn nhằm thực hiện các hoạt động đầu tư tại một địa bàn cụ thể trong một khoảng thời gian nhất định.
Tài trợ vốn chủ sở hữu là quá trình bán một phần vốn của công ty để huy động vốn, ví dụ như khi chủ sở hữu Công ty ABC quyết định bán 10% quyền sở hữu cho một nhà đầu tư để mở rộng hoạt động kinh doanh Nhà đầu tư này sẽ sở hữu 10% công ty và có quyền tham gia vào các quyết định kinh doanh Trong khi đó, tài trợ bằng nợ liên quan đến việc vay tiền và trả lãi, với hình thức phổ biến nhất là cho vay Tuy nhiên, tài trợ bằng nợ có thể đi kèm với các hạn chế đối với hoạt động của công ty, ảnh hưởng đến khả năng khai thác cơ hội bên ngoài lĩnh vực cốt lõi Các chủ nợ thường có lợi khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp, điều này cũng tạo điều kiện cho công ty tiếp cận nguồn tài chính nợ trong tương lai.
Theo tác giả, tài trợ dự án bao gồm hai hình thức chính: tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và tài trợ bằng vốn vay Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu được thực hiện thông qua việc góp vốn giữa các pháp nhân, trong khi tài trợ bằng vốn vay được cung cấp bởi các tổ chức tài trợ Việc hoàn vốn cho dự án phụ thuộc vào dòng tiền thu được trong quá trình thực hiện dự án đó.
1.2.2 Các chủ thể tham gia
1.2.2.1 Công ty đầu tư/ Nhà đầu tư chiến lược/Nhà phát triển dự án
Các công ty đầu tư thuộc tập đoàn và nhà đầu tư chiến lược có thể tham gia phát triển dự án từ giai đoạn đầu bằng cách thành lập SPV với nhà phát triển địa phương, tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và nhiệm vụ của họ Nhà đầu tư chiến lược thường muốn trở thành cổ đông lớn để kiểm soát SPV, đảm bảo hiệu quả chi tiêu và giảm rủi ro Họ không chỉ đóng góp tài chính mà còn cung cấp công nghệ, kinh nghiệm vận hành và bảo trì cho dự án Ví dụ, nhà đầu tư chiến lược có thể là các công ty sản xuất điện lớn muốn mở rộng danh mục năng lượng sạch hoặc các công ty lớn trong ngành có lượng phát thải CO2 cao, cùng với những doanh nghiệp có hoạt động trách nhiệm xã hội và phát triển bền vững.
1.2.2.2 Quỹ đầu tư (cho vốn sở hữu/ nợ)
Dự án điện gió có thể thu hút nhiều loại quỹ đầu tư như quỹ tư nhân, quỹ hạ tầng và quỹ hưu trí, với khả năng đầu tư vào công ty, dự án hoặc danh mục tài sản Quyết định đầu tư thường dựa trên tỷ lệ hoàn vốn nội tại (IRR), một yếu tố quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời của dự án Các quỹ thường đặt ra một ngưỡng thu hồi vốn tối thiểu mà dự án cần đạt được để đảm bảo lợi nhuận.
1.2.2.2 Thị trường chứng khoán hoặc phát hành đại chúng lần đầu
Nguồn huy động vốn từ thị trường chứng khoán thường được các công ty sử dụng khi có nhu cầu mở rộng hoạt động, chẳng hạn như phát triển các dự án năng lượng gió Việc huy động vốn này dựa trên kết quả kinh doanh của công ty mẹ, giúp thu hút đầu tư từ các quỹ đầu tư tư nhân Đầu tư vào dự án điện gió, kết hợp với khả năng triển khai tốt, được đánh giá cao và thường dẫn đến việc phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) sau khi dự án hoàn thiện.
Các ngân hàng phát triển như Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) và Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) cung cấp vốn cho các dự án trong ngành công nghiệp mới, thường được hỗ trợ bởi chính phủ thông qua các chính sách cụ thể Chính phủ Việt Nam, thông qua Bộ Tài chính, thực hiện cho vay với lãi suất ưu đãi khoảng 50% lãi suất thương mại và cấp tài trợ từ ngân sách nhà nước cho các gói hỗ trợ năng lượng tái tạo (NLTT) từ 30 – 50 triệu USD, chỉ giải ngân qua VDB Dưới sự giám sát của Bộ Tài chính, VDB cung cấp các giải pháp cho NLTT như vay trung hạn, dài hạn và cho vay lại nguồn vốn ODA của Nhật Bản và Mỹ, với quy trình thẩm định linh hoạt hơn nhưng vẫn tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam Ngân hàng có thể cho vay lên đến 85% tổng mức đầu tư của dự án với lãi suất 8,55% mỗi năm ADB đã tài trợ cho các chương trình phát triển NLTT và dự kiến dành 2 triệu USD cho hỗ trợ kỹ thuật trong lĩnh vực điện gió tại Việt Nam và các nước khác Ngân hàng Tái thiết Đức - KfW cũng cung cấp gói vay ưu đãi lên đến 50 triệu USD cho các nhà máy thủy điện nhỏ và dự án tiết kiệm năng lượng.
Ngân hàng thương mại là nguồn huy động vốn vay chủ yếu cho các dự án năng lượng tái tạo (NLTT) tại Việt Nam, nhưng phần lớn ngân hàng có quy mô nhỏ và chỉ có khả năng cấp vốn cho một phần dự án Hiện nay, ngân hàng thương mại thường hợp tác với các tổ chức quốc tế như Ngân hàng Thế giới để hỗ trợ tài chính cho các dự án NLTT Mức cho vay từ ngân hàng thương mại có thể đạt tới 70% tổng mức đầu tư với lãi suất 8% - 10%, tuy nhiên, lãi suất này được coi là cao do thiếu quy trình thẩm định riêng cho loại hình dự án này Trong giai đoạn 2009 - 2014, các dự án có công suất dưới 30 MW được xem xét vay vốn từ Ngân hàng Thế giới thông qua các ngân hàng thương mại như BIDV, Vietcombank, Sacombank, ACB và Techcombank, với mức cho vay có thể lên đến 80% giá trị khoản vay từ ngân hàng thương mại, thời hạn vay tối thiểu là 12 năm và thời gian ân hạn lên đến 3 năm.
1.2.2.5 Cơ quan phát triển nước ngoài
Nguồn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) được cung cấp qua các ngân hàng phát triển từ nhiều quốc gia, như DEG của Đức, Proparco của Pháp, và Finnvest của Phần Lan, cùng với các ngân hàng tương tự khác.
Vay vốn ODA có nhược điểm là phải tuân thủ quy trình và tiến độ đã đề ra, cùng với quy mô đầu tư tối thiểu từ các tổ chức Bộ Tài chính là cơ quan bảo lãnh cho các dự án năng lượng tái tạo, với phí bảo hành khoảng 0,5% Để được bảo lãnh của Chính phủ, nhà đầu tư cần xin ý kiến từ Bộ Công Thương để được giới thiệu là dự án tiềm năng Thực tế cho thấy, doanh nghiệp nhà nước thường có khả năng thành công cao hơn trong việc xin bảo lãnh từ Chính phủ.
1.1.14 Nhà cung cấp thiết bị
Một số nhà cung cấp thiết bị như GE Energy có thể hỗ trợ tài chính cho các dự án năng lượng tái tạo thông qua việc cung cấp thiết bị tua-bin gió Hình thức tài trợ có thể bao gồm hợp đồng thuê thiết bị hoặc tín dụng từ nhà cung cấp thông qua các ngân hàng thương mại hoặc ngân hàng xuất nhập khẩu của nước cung cấp thiết bị.
1.2.3 Các hình thức tài trợ
1.2.3.1 Tài trợ không có nghĩa vụ hoàn trả
Các khoản tiền không có nghĩa vụ hoàn trả thường được cấp qua các cơ quan quản lý nhà nước và tổ chức phát triển nước ngoài, bao gồm nguồn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA).
Huy động vốn chủ sở hữu là quá trình phát hành cổ phiếu hoặc chứng khoán khác có quyền sở hữu dự án Nhà đầu tư có thể lựa chọn giữa các loại cổ phiếu như Cổ phiếu phổ thông, Cổ phiếu ưu đãi với lợi tức cố định, Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông, hoặc Giấy nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, cùng với những hình thức tương tự khác.
Cổ phiếu phổ thông là loại chứng khoán đại diện cho quyền sở hữu một công ty, cho phép cổ đông tham gia bầu cử Hội đồng quản trị và biểu quyết về các vấn đề liên quan đến điều lệ công ty Tuy nhiên, cổ đông phổ thông có quyền ưu tiên thấp nhất so với các hình thức sở hữu khác Trong trường hợp công ty giải thể, họ chỉ được quyền yêu cầu chia tài sản sau khi đã thanh toán đầy đủ cho các chủ sở hữu trái phiếu, cổ đông ưu tiên và các chủ nợ khác.
Tính tất yếu của tài trợ dự án nói chung và gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho dự án điện NLTT nói riêng
1.3.1 Các lợi ích của bên nhận tài trợ Đối với bên nhận tài trợ, tài trợ dự án sẽ giúp cho chủ đầu tư không bị bỏ lỡ các cơ hội đầu tư khả thi trong những trường hợp chủ đầu tư đang gặp khó khăn về tình hình tài chính hoặc chủ đầu tư không còn đủ tài sản đảm bảo cho khoản vay theo quy định của ngân hàng khi vay theo Phương thức tài trợ truyền thống Để sử dụng được Phương thức tài trợ dự án bắt buộc người vay phải thực hiện những dự án có chất lượng cao, hạn chế thực hiện dự án kém chất lượng, dự án không có tính khả thi, vì những dự án như vậy sẽ khó được tài trợ Nói khác đi, tài trợ dự án sẽ làm cho doanh nghiệp có áp lực trả nợ vay từ đó hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn, nâng cao trách nhiệm của nhà đầu tư trong việc xây dựng các dự án xin tài trợ và từ đó góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường
1.3.2 Các lợi ích của bên tài trợ Đối với tổ chức tài trợ, hoạt động tài trợ dự án giúp cho các tổ chức tài chính có thêm một Phương thức tài trợ phi truyền thống bên cạnh các Phương thức tài trợ truyền thống, làm phong phú thêm các nghiệp vụ họ, nhờ đó khuếch trương được uy tín, thương hiệu và không bỏ mất cơ hội kinh doanh Mặc khác cũng giúp cho các tổ chức tài chính có điều kiện đồng tài trợ cho các dự án lớn, nhờ đó các tổ chức tài chính có điều kiện trao đổi, học tập kinh nghiệm lẫn nhau trong quá trình thẩm định và tài trợ dự án Ngoài ra, để thực hiện được Phương thức tài trợ dự án còn đòi hỏi các tổ chức tài chính luôn phải coi trọng khâu thẩm định dự án, chỉ có thẩm định dự án tốt mới có quyết định tài trợ tốt Cho nên nếu trình độ thẩm định dự án chưa cao thì chưa thể áp dụng được Phương thức Tài trợ dự án Nói cách khác, áp dụng Phương thức tài trợ dự án sẽ giúp các tổ chức tài chính nâng cao trình độ thẩm định dự án
1.3.3 Các lợi ích đối với nền kinh tế Đối với nền kinh tế, việc có thêm Phương thức tài trợ dự án sẽ giúp cho nền kinh tế tăng cường được cơ sở vật chất kỹ thuật, đáp ứng yêu cầu của sự nghiệp công nghiệp hóa – hiện đại hóa nền kinh tế Ngoài ra, tài trợ dự án còn tạo điều kiện để thu hút vốn đầu tư nước ngoài thông qua hình thức đồng tài trợ giữa các định chế tài chính trong nước và các định chế tài chính đa quốc gia, khuyến khích đầu tư của khu vực kinh tế tư nhân vào các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, giảm áp lực về nhu cầu đầu tư lớn từ ngân sách nhà nước, cho phép Chính phủ tập trung sử dụng nguồn vốn ngân sách cho các dự án, chương trình trọng điểm cấp quốc gia
1.3.4 Sự cần thiết của tài trợ dự án nói chung và gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho các dự án điện NLTT nói riêng tại Việt Nam
Việt Nam cần quan tâm và tạo điều kiện cho dòng vốn đầu tư chảy vào lĩnh vực NLTT bởi vì:
Doanh nghiệp trong nước khi đầu tư vào các lĩnh vực như năng lượng gió và mặt trời thường phải vay vốn ngân hàng, vì việc huy động 30% vốn cho dự án là rất khó khăn.
Tại Việt Nam, các nguồn vốn vay chủ yếu là ngắn hạn hoặc trung hạn, trong khi các doanh nghiệp đầu tư vào năng lượng tái tạo như điện gió và điện mặt trời cần vốn dài hạn Điều này đặt ra câu hỏi liệu doanh nghiệp trong nước có thể “chịu đựng” lãi suất cao và thủ tục vay phức tạp hay không.
Việc thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài vào năng lượng tái tạo (NLTT) là vô cùng quan trọng, vì các nhà đầu tư nước ngoài không chỉ mang đến nguồn tài chính mà còn sở hữu nhiều kinh nghiệm quý báu trong việc quản lý và điều hành các dự án.
Những nhân tố ảnh hưởng đến việc gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng đến việc gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho các dự án điện năng lượng tái tạo (NLTT), tuy nhiên, các nhân tố này có sự khác biệt giữa các nghiên cứu Trong nghiên cứu này, tác giả sẽ tập trung vào các nhân tố được nêu trong các luận án và nghiên cứu của Nguyễn Thị Thu Hằng (2012), Nguyen, Chuc và Dang (2018), cùng với John Tran và các cộng sự (2016).
Hans Cleijne và Walter Ruijgrok (2004), Andrea Masini và Emanuela Menichetti (2009), cùng với Vidmantas Jankauskas và các cộng sự (2014) đã tiến hành nghiên cứu và phân tích các nhân tố Các tác giả đã trích lọc và phân loại các nhân tố trong từng bài nghiên cứu thành bốn nhóm chính, đại diện cho các yếu tố quan trọng trong lĩnh vực nghiên cứu của họ.
1.4.1 Nhân tố khung chính sách
Khi đầu tư, chính sách là yếu tố quan trọng quyết định hiệu quả của dự án Chính sách tốt và ổn định tạo cơ hội đầu tư khả quan và lợi nhuận cao Nghiên cứu của Hans Cleijne và Walter Ruijgrok (2004) chỉ ra rằng tính pháp lý và các quy định riêng cho ngành là những rủi ro trong đầu tư năng lượng tái tạo (NLTT) Andrea Masini và Emanuela Menichetti (2009) nhấn mạnh rằng loại chính sách NLTT như ưu đãi thuế, trợ cấp đầu tư và tiêu chuẩn danh mục đầu tư có tác động đến hành vi đầu tư Cuối cùng, nghiên cứu của Vidmantas Jankauskas & al (2014) cho thấy môi trường chính trị, bao gồm những thay đổi trong và ngoài EU, ảnh hưởng rõ rệt đến rủi ro đầu tư NLTT.
1.4.2 Nhân tố về kinh tế xã hội
Nhân tố quan trọng thứ hai ảnh hưởng đến sự thành công trong việc thu hút tài trợ dự án tại Việt Nam là các yếu tố môi trường kinh tế, xã hội Theo TS Nguyễn Thu Hằng (2012), một môi trường chính trị ổn định, sự bảo đảm lãnh đạo của Nhà nước, hệ thống pháp luật rõ ràng, quy trình cấp giấy phép đầu tư hiệu quả, sự đồng bộ trong quy hoạch, cùng với sự tồn tại của các sản phẩm và ngành công nghiệp phụ trợ cho dự án, cũng như dự báo tỷ lệ lạm phát đáng tin cậy từ chính phủ, đều là những yếu tố quyết định.
1.4.3 Nhân tố về sự sẵn có của tài chính cho dự án
Một yếu tố quan trọng không kém chính sách là sự sẵn có của tài chính cho dự án, theo TS Nguyễn Thị Thu Hằng.
Chi phí vốn thấp và sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn quốc tế là yếu tố quan trọng giúp thu hút tài trợ cho các dự án BOT xây dựng hạ tầng điện tại Việt Nam.
Hệ thống tài chính Việt Nam vẫn chưa phát triển đầy đủ và kém hiệu quả trong việc cung cấp vốn cho các khoản vay dài hạn, điều này được xác định là một trong những thách thức lớn trong việc thu xếp tài chính cho các dự án điện năng lượng tái tạo (NLTT) tại nước ta.
THỰC TRẠNG GỌI VỐN ĐẦU TƯ, TÀI TRỢ NỢ QUỐC TẾ
Thực trạng phát triển NLTT tại Việt Nam
Từ năm 2018 đến 2020, Việt Nam đã ghi nhận sự phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, với công suất điện mặt trời mới đưa vào vận hành đạt kỷ lục 5.000 MW Điều này đã giúp Việt Nam trở thành một trong những thị trường năng lượng tái tạo sôi động và hấp dẫn nhất tại Đông Nam Á.
Quá trình phát triển nhanh chóng đang tạo ra những thách thức mới cho sự phát triển đồng bộ của hệ thống lưới điện, bao gồm việc sử dụng đất, cơ chế giá điện, nguồn nhân lực và tài chính.
Theo Chương trình Trợ giúp năng lượng MOIT/GIZ, Việt Nam có tổng tiềm năng kinh tế cho các dự án điện mặt trời trên mặt đất đạt khoảng 20 GW, trong khi tiềm năng từ hệ thống điện mặt trời trên mái nhà dao động từ 2 đến 5 GW.
Đến cuối năm 2018, nhờ vào các ưu đãi, các nhà đầu tư đã đăng ký hơn 11.000 MW điện mặt trời, chủ yếu tập trung ở các tỉnh phía Nam Điều này cho thấy chúng ta đã gần đạt cột mốc của giai đoạn đến năm 2030, với 11.000 MW thực tế so với 12.000 MW quy hoạch Tuy nhiên, vấn đề hiện tại là làm thế nào để duy trì và phát triển nguồn điện mặt trời, đặc biệt là giải quyết các vấn đề liên quan.
Tỉnh Ninh Thuận đã phê duyệt khảo sát cho 48 dự án điện mặt trời, trong đó có 18 dự án đã được cấp quyết định chủ trương đầu tư Tập đoàn Thiên Tân hiện có 5 dự án tại Ninh Thuận với tổng giá trị gần 2 tỷ USD Đồng thời, Tập đoàn TTC cũng lên kế hoạch xây dựng 20 dự án điện mặt trời tại các tỉnh Tây Ninh (324 MW), Bình Thuận (300 MW) và Ninh Thuận (300 MW).
Bảng 2.1 Tổng hợp các nhà máy điện mặt trời COD 2 vận hành
Hiện nay, Việt Nam có 88 dự án điện mặt trời đang hoạt động với tổng công suất gần 6.000 MW, chủ yếu tập trung ở miền Nam, đặc biệt là khu vực Nam Trung Bộ Trong đó, hai tỉnh Ninh Thuận và Bình Thuận đóng góp hơn 42% tổng công suất Các nhà máy có công suất từ 50-100 MW là những dự án quan trọng nhất trong hệ thống điện mặt trời hiện nay.
Bên cạnh đó, còn có các dự án năng lượng tái tạo đã ký hợp đồng mua bán điện (PPA) loại 3 nhưng chưa đưa vào vận hành, cũng như các dự án đã được đưa vào quy hoạch nhưng chưa ký PPA (xem Bảng 2.2).
Bảng 2.2 Tổng hợp các dự án Nhà máy điện mặt trời khác
Nguồn: Phạm Thị Thu Hà (2020) Các dự án mặt trời gia tăng nhanh chóng, đặc biệt trong giai 2018-2020
Trong giai đoạn phát triển tiếp theo các tỉnh Nam Trung bộ tuy vẫn giữ ưu thế, tuy
2 COD Commercial Operation Day: là ngày nhà máy được thu tiền điện trong Hợp đồng mua bán điện
3 PPA Power Purchase Agreement: Hợp đồng mua bán điện nhiên đã hình thành sự đa dạng hơn cả về phân bố địa lý
Việt Nam sở hữu tiềm năng gió lớn nhất khu vực, với hơn 39% diện tích có tốc độ gió trung bình hàng năm vượt 6m/s ở độ cao 65m, tương đương với công suất 512 GW Đặc biệt, hơn 8% diện tích được xếp hạng có tiềm năng gió rất tốt, với tốc độ gió từ 7 đến 8 m/s, có khả năng tạo ra hơn 110 GW Tiềm năng năng lượng gió chủ yếu tập trung ở vùng Duyên hải miền Trung, miền Nam, Tây Nguyên và các đảo.
Bảng 2.3 Tiềm năng gió của Việt Nam ở độ cao 65m
Nguồn: Phạm Thị Thu Hà (2020) Các nhà máy điện gió đang hoạt động đến năm 2020 gồm có 8 nhà máy (Bảng 2.4)
Bảng 2.4 Tổng quan về các nhà máy điện gió đang hoạt động
Nguồn: Phạm Thị Thu Hà (2020)
Các trang trại tua bin gió tại đảo Phú Quý và Bạc Liêu đang hoạt động hiệu quả, đóng góp đáng kể vào ngân sách địa phương Tỉnh Bạc Liêu, với công suất 99 MW, đã thu về 76 tỷ đồng mỗi năm, và khi hoàn thành trang trại gió 400 MW, con số này sẽ tăng gần 300 tỷ đồng Tỉnh Cà Mau, với 300 MW, cũng dự kiến thu được hơn 200 tỷ đồng mỗi năm từ các trang trại gió.
Các thông tin tổng hợp về các dự án có trong quy hoạch dù chưa được ký PPA trong giai đoạn từ 2020 đến năm 2030 (Bảng 2.5)
Bảng 2.5 Thông tin về các dự án điện gió có trong quy hoạch nhưng chưa ký PPA
Nguồn: Phạm Thị Thu Hà (2020)
Việt Nam, với vai trò là một nước nông nghiệp, sở hữu tiềm năng lớn về nguồn năng lượng sinh khối, bao gồm gỗ năng lượng, phế thải từ cây trồng, chất thải chăn nuôi, rác thải đô thị và các chất thải hữu cơ khác Khả năng khai thác bền vững nguồn sinh khối cho sản xuất năng lượng đạt khoảng 150 triệu tấn mỗi năm, tương đương với 43-46 triệu tấn dầu, trong đó 60% đến từ phế phẩm gỗ và 4% từ phế phẩm nông nghiệp Ngoài ra, sinh khối từ sản phẩm và chất thải nông nghiệp có thể đạt khoảng 10 triệu tấn dầu mỗi năm Tiềm năng khí sinh học cũng đáng chú ý với khoảng 10 tỉ m3/năm từ rác, phân động vật và chất thải nông nghiệp Tuy nhiên, năng lượng sinh khối còn gặp một số nhược điểm như phân bố không tập trung, nhiệt trị thấp, và khó khăn trong vận chuyển và dự trữ.
Tổng hơp lại chúng ta có thể thấy được bức tranh về tương lai phát triển năng lượng tái tạo ở Việt Nam như Bảng 2.6
Bảng 2.6 Tổng hợp quy hoạch phát triển năng lượng tái tạo
Năng lượng mặt trời và năng lượng gió đã phát triển vượt bậc so với thời gian quy hoạch, tuy nhiên, điều này cũng tạo ra nhiều thách thức lớn cần phải đối mặt.
Thực trạng gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho các dự án NLTT tại Việt Nam
2.2.1 Các quy định pháp lý liên quan đến gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho dự án điện NLTT tại Việt Nam
Việt Nam nhận thức rõ tầm quan trọng của năng lượng tái tạo (NLTT) trong việc thúc đẩy phát triển bền vững kinh tế - xã hội Để đạt được mục tiêu này, quốc gia đã xây dựng chiến lược phát triển NLTT thông qua các văn bản chỉ đạo và chính sách, đồng thời cụ thể hóa trong hệ thống pháp luật.
Đặt ra các mục tiêu chiến lược phát triển năng lượng tái tạo
Xét về chiến lược, Việt Nam đã quan tâm đến việc phát triển NLTT từ năm
Năm 2002, Chính phủ Việt Nam đã thành lập Quỹ Bảo vệ Môi trường Việt Nam (VEPF) theo Quyết định số 82/2002/QĐ-TTg nhằm tổng hợp các hoạt động bảo vệ môi trường, với Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước là thành viên Đến năm 2008, Quyết định số 35/2008/QĐ-TTg đã cập nhật tình trạng pháp lý của VEPF và thiết lập quỹ quay vòng với vốn điều lệ 500 tỷ đồng.
Năm 2007, Thủ Tướng Chính phủ ban hành Quyết định 130/2007/QĐ-TTg về các cơ chế tài chính cho dự án phát triển sạch (CDM) Quyết định này cho phép nhà đầu tư huy động vốn thông qua hợp tác với các doanh nghiệp và tổ chức tài chính trong và ngoài nước để thực hiện dự án CDM Dự án CDM đủ điều kiện theo Nghị định 151/2006/NĐ-CP sẽ được hưởng các chính sách tín dụng đầu tư của Nhà nước Đặc biệt, nếu dự án đã được Ban chấp hành quốc tế về CDM đăng ký và hợp đồng bán CERs đã ký kết, sẽ được ưu tiên xét duyệt vay vốn.
Hai năm sau khi ban hành Quyết định 130/2007/QĐ-TTg, Nghị định 04/2009/NĐ-CP đã được Thủ tướng Chính phủ ban hành nhằm hướng dẫn về ưu đãi cho hoạt động bảo vệ môi trường Doanh nghiệp áp dụng công nghệ giảm thiểu khí thải gây hiệu ứng nhà kính và phá hủy tầng Ozon sẽ được hưởng chính sách ưu đãi tín dụng từ Ngân hàng Phát triển Việt Nam, Quỹ Phát triển khoa học và công nghệ Quốc gia, Quỹ Bảo vệ môi trường Việt Nam và các quỹ khác theo quy định Đặc biệt, các dự án trọng điểm của Nhà nước sẽ được ưu tiên xem xét sử dụng vốn hỗ trợ phát triển chính thức Bộ Tài chính sẽ phối hợp với Bộ Kế hoạch và Đầu tư để hướng dẫn hỗ trợ vốn đầu tư, cùng với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc cho vay vốn và hỗ trợ lãi suất cho các dự án vay vốn từ Ngân hàng Phát triển Việt Nam.
Nghị định 21/2011/NĐ-CP, kế thừa từ Nghị định số 04/2009/NĐ-CP, quy định hỗ trợ cho hoạt động sản xuất và nhập khẩu thiết bị tiết kiệm năng lượng cũng như sử dụng năng lượng tái tạo Các tổ chức và cá nhân đầu tư vào sản phẩm tiết kiệm năng lượng và năng lượng tái tạo tại Việt Nam sẽ nhận được ưu đãi về thuế, hỗ trợ vốn và đất đai để phát triển cơ sở sản xuất.
Năm 2011, Quyết định 1208/QĐ-TTg yêu cầu Bộ Kế hoạch và Đầu tư xây dựng cơ chế chính sách nhằm thu hút đầu tư nước ngoài, vốn ODA và vốn đầu tư tư nhân cho phát triển ngành điện một cách đồng bộ, cân đối và bền vững Bộ này cần phối hợp với Bộ Công Thương để đăng ký, bố trí và cấp bổ sung đủ vốn ngân sách cho việc lập và công bố Quy hoạch phát triển điện Đồng thời, Bộ Tài chính sẽ chủ trì, phối hợp với các bộ, ngành liên quan để xây dựng cơ chế tài chính và vốn cho đầu tư phát triển ngành điện theo quy hoạch đã được phê duyệt, đồng thời hợp tác với Bộ Công Thương để xây dựng các chính sách giá điện theo cơ chế thị trường.
Chương trình Hỗ trợ Ứng phó với Biến đổi Khí hậu (SP-RCC) được chính phủ Việt Nam giới thiệu qua Quyết định số 1824/QĐ-TTg nhằm huy động tài chính khí hậu từ các nguồn quốc tế Mục tiêu của chương trình là hỗ trợ các chương trình quốc gia về biến đổi khí hậu và các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng SP-RCC được đánh giá là một trong những chương trình thành công tại Việt Nam, với tổng kinh phí hỗ trợ lớn và sự tham gia đông đảo của các nhà tài trợ cùng các cơ quan chính phủ ở cả cấp quốc gia và địa phương.
Luật hoá chính sách phát triển năng lượng tái tạo
Luật Điện lực số 03/VBHNVPQH/2018 quy định tại Điều 8a về việc tổng hợp khối lượng xây dựng và vốn đầu tư cho phương án quy hoạch phát triển điện, cùng với phân tích kinh tế - tài chính cho phương án được chọn Điều 13.1.c cũng chỉ rõ rằng các dự án đầu tư phát triển nhà máy điện sử dụng năng lượng mới và tái tạo sẽ được hưởng ưu đãi về đầu tư, giá điện và thuế theo hướng dẫn của Bộ Tài chính Thêm vào đó, Luật Đầu tư năm 2020 tại Điều 16.1.b khẳng định sản xuất năng lượng tái tạo là ngành nghề ưu đãi đầu tư, trong khi Luật Bảo vệ môi trường năm 2014 tại Điều 6 khoản 4 nhấn mạnh việc sử dụng năng lượng sạch và tái tạo là một trong những biện pháp bảo vệ môi trường được khuyến khích.
2.2.2 Tình hình gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế dự án điện NLTT tại Việt Nam
Năm 2018, Việt Nam thu hút 1.693 tỷ đô la Mỹ ($bn) vào điện gió và điện mặt trời, trong đó điện mặt trời là 0.9319 $bn và điện gió là 0.7611 $bn
(Đơn vị: tỷ đô la)
Hình 2.1 Biểu đồ đầu tư theo lĩnh vực NLTT năm 2018
Nguồn: global-climatescope (2018) Năm quốc gia tham gia rót vốn vào Việt Nam gồm có Trung Quốc 0,43 $bn; Thái Lan 0,43 $bn; Philippines 0,30 $bn; Anh 0,17 $bn và Nhật bản 0,16 $bn
(Đơn vị: tỷ đô la)
Hình 2.2 Biểu đồ 5 quốc gia đầu tư NLTT hàng đầu năm 2018
Trung Quốc, với vai trò là Nhà phát triển dự án, tham gia tài trợ qua ngân hàng thương mại và tín dụng nhà cung cấp Thái Lan cũng đóng góp tài chính thông qua ngân hàng thương mại, ngân hàng phát triển và vai trò Nhà phát triển dự án Philippines thực hiện tài trợ qua ngân hàng thương mại và góp vốn cổ phần Anh tham gia tài trợ qua ngân hàng thương mại và là Nhà phát triển dự án Cuối cùng, Nhật Bản tham gia với vai trò tín dụng nhà sản xuất, Nhà phát triển dự án và các hình thức tài trợ khác.
Bảng 2.7 Bảng tổng hợp 5 quốc gia đầu tư nhiều nhất vào NLTT Việt
(Đơn vị: triệu đô la)
Quốc gia nhận đầu tư Năm đầu tư Lĩnh vực Chủ đầu tư -
Hạng mục Quốc gia đầu tư Số tiền đầu tư ($m)
Cổ phần tư nhân Philippines 40.8
Cơ quan tín dụng xuất khẩu Đan Mạch
Nhà sản xuất thiết bị
84.0 Nhà phát triển dự án
6.2 Điện Mặt trời Điện gió
Nhà sản xuất thiết bị Khác
Nhà phát triển dự án
Năm 2019, Việt Nam đã thu hút tổng cộng 0.95 tỷ đô la Mỹ vào lĩnh vực năng lượng tái tạo, bao gồm điện gió, điện mặt trời, điện sinh khối và điện từ chất thải Trong đó, điện gió chiếm 0.444 tỷ đô la, điện mặt trời đạt 0.162 tỷ đô la, và điện sinh khối cùng điện từ chất thải đóng góp 0.4 tỷ đô la.
(Đơn vị: tỷ đô la)
Hình 2.3 Biểu đồ đầu tư theo lĩnh vực NLTT năm 2019
Nguồn: global-climatescope (2019) Năm quốc gia tham gia rót vốn nhiều nhất vào Việt Nam gồm có Mỹ 0,40
$bn; Đức 0,33 $bn; Thái Lan 0,15 $bn; Philippines 0,05 $bn và Singapore 0,01 $bn
(Đơn vị: tỷ đô la)
Hình 2.4 Biểu đồ 5 quốc gia đầu tư NLTT hàng đầu năm 2019
Theo báo cáo của global-climatescope (2019), Mỹ và Philippines tham gia tài trợ thông qua hình thức góp vốn cổ phần, trong khi Đức đóng vai trò là Nhà phát triển dự án Thái Lan vừa là Nhà phát triển dự án vừa cung cấp tài trợ qua ngân hàng phát triển, và Singapore cũng tham gia với tư cách là Nhà phát triển dự án.
Bảng 2.8 Bảng tổng hợp 5 quốc gia đầu tư nhiều nhất vào NLTT Việt
(Đơn vị: triệu đô la)
Quốc gia nhận đầu tư
Năm đầu tư Lĩnh vực Chủ đầu tư
Số tiền đầu tư ($m) Điện sinh khối và điện rác
Ngân hàng phát triển Điện mặt trời
Nhà phát triển dự án Điện gió
Theo dữ liệu từ Global Climatescope (2019), năm 2018, Trung Quốc và Thái Lan là hai quốc gia hàng đầu đầu tư vào năng lượng tái tạo tại Việt Nam Tuy nhiên, đến năm 2019, các nước lớn như Mỹ và Đức với tiêu chuẩn môi trường cao hơn đã tham gia đầu tư, đánh dấu một bước tiến tích cực cho Việt Nam trong việc chuyển đổi từ năng lượng hóa thạch sang năng lượng tái tạo Sự thành công của các dự án năm 2018 đã củng cố niềm tin của các nhà đầu tư ngoài Châu Á vào lĩnh vực này.
Đánh giá các nhân tố tác động đến gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho dự án đầu tư điện NLTT tại Việt Nam
2.3.1 Mô hình nghiên cứu và phát triển các giả thuyết
Nghiên cứu sơ bộ này sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư năng lượng tái tạo (NLTT) trên toàn cầu và tại Việt Nam Quá trình nghiên cứu bao gồm việc trích lọc các yếu tố từ các nghiên cứu khoa học trong và ngoài nước, sau đó thảo luận với các chuyên gia kinh tế và kỹ thuật trong lĩnh vực năng lượng và tài chính tại Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, nhằm lựa chọn những yếu tố phù hợp với bối cảnh Việt Nam.
Sau khi đánh giá và loại bỏ các nhân tố không phù hợp với môi trường Việt Nam, tác giả tiến hành xây dựng bảng câu hỏi phỏng vấn chính thức dựa trên các nhân tố đã được chọn lọc Bảng câu hỏi này được gửi đến các hội nhóm về năng lượng tái tạo (NLTT) nhằm thu thập dữ liệu khảo sát Đối tượng nghiên cứu bao gồm các chuyên gia trong lĩnh vực NLTT, tài chính/kế toán, và các lĩnh vực liên quan tại Thành phố Hà Nội, Thành phố Hồ Chí Minh và trên toàn quốc.
Mẫu nghiên cứu : 273 mẫu khảo sát, trong đó có 250 mẫu sử dụng được Lưu đồ nghiên cứu: theo Sơ đồ 1.6
Sơ đồ 1.6: Lưu đồ nghiên cứu Đánh giá nhân tố của chuyên gia
Khảo sát ý kiến từ các chuyên gia trong lĩnh vực năng lượng tái tạo và tài chính nhằm đánh giá mức độ tác động của các yếu tố liên quan Dựa trên những đánh giá này, chúng tôi sẽ đề xuất các giải pháp và kiến nghị phù hợp để nâng cao hiệu quả hoạt động trong ngành.
Xác định các mục tiêu và yếu tố ảnh hưởng đến việc gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho các dự án năng lượng tái tạo tại Việt Nam là rất quan trọng Việc này không chỉ giúp thu hút nguồn lực tài chính mà còn tạo ra động lực phát triển bền vững cho ngành năng lượng Các dự án ĐNLTT cần được thiết kế sao cho phù hợp với nhu cầu thị trường và có khả năng thu hút các nhà đầu tư quốc tế Đồng thời, việc hiểu rõ các yếu tố tác động sẽ giúp tối ưu hóa quy trình gọi vốn, từ đó nâng cao khả năng thành công của các dự án.
2.3.2 Các nhân tố tác động đến việc gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế cho các dự án điện NLTT tại Việt Nam
Có rất nhiều nghiên cứu về các nhân tố tác động tới việc đầu tư NLTT theo các nhân tố ở trong và ngoài nước
Hans Cleijne và Walter Ruijgrok (2004) đã thực hiện nghiên cứu nhằm xác định các chiến lược xúc tiến hiệu quả để tăng cường tỷ trọng năng lượng tái tạo trong thị trường điện Châu Âu Báo cáo của họ nhấn mạnh tầm quan trọng của rủi ro pháp lý và các quy định riêng biệt cho ngành điện trong việc phát triển năng lượng tái tạo.
Andrea Masini và Emanuela Menichetti (2009) nhấn mạnh rằng các yếu tố chính của chính sách năng lượng tái tạo (NLTT) bao gồm: ưu đãi thuế và trợ cấp đầu tư, các đề án đấu thầu, biểu thuế nhập khẩu, giấy chứng nhận xanh có thể giao dịch, và tiêu chuẩn danh mục đầu tư có thể tái tạo.
Vidmantas Jankauskas và cộng sự (2014) chỉ ra rằng đầu tư vào các dự án năng lượng tái tạo (NLTT) chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố rủi ro, trong đó có môi trường chính trị Những thay đổi diễn ra cả trong và ngoài nước, bao gồm các biến động từ Liên minh châu Âu (EU) và toàn cầu, có thể dẫn đến những tác động rõ rệt đến nền kinh tế quốc gia.
Nguyễn Thị Thu Hằng (2012) đã xác định các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tài trợ dự án xây dựng cho ngành điện, bao gồm: (1) sự bảo đảm của Nhà nước; (2) quy trình cấp giấy phép đầu tư; (3) tính đồng bộ trong quy hoạch; (4) sự hiện diện của sản phẩm và ngành công nghiệp phụ trợ; (5) dự báo lạm phát chính phủ đáng tin cậy; (6) chi phí vốn thấp; và (7) sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn và quốc tế.
Nguyen, Chuc và Dang (2018) chỉ ra rằng hệ thống tài chính hiện tại chưa phát triển đầy đủ và kém hiệu quả trong việc cung cấp vốn cho các khoản vay dài hạn Họ cũng nhấn mạnh mức độ tín nhiệm của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) trong bối cảnh tài chính xanh.
Theo nghiên cứu của John Tran và cộng sự (2016), có bốn yếu tố chính ảnh hưởng đến việc huy động vốn cho dự án, bao gồm: (1) Tính khả thi của dự án; (2) Giá bán điện thấp trong khi chi phí vốn cao; (3) Dòng tiền ổn định trong suốt vòng đời dự án từ 10 đến 20 năm; và (4) Các khoản thuế và lệ phí.
Cấn Văn Lực (2020) khi tìm cách giải bài toàn nguồn vốn cho các dự án
NLTT chỉ ra rằng nguồn vốn chủ yếu hiện nay là tín dụng, thiếu sự đa dạng hóa từ các nguồn khác như trái phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư và FDI Bên cạnh đó, việc sử dụng nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn cũng là một vấn đề Hơn nữa, các ngân hàng thương mại gặp khó khăn trong việc tiếp cận thông tin và đánh giá rủi ro do lĩnh vực này còn mới mẻ.
Nguyễn Quốc Việt (2021) đã chỉ ra rằng tín dụng đóng vai trò quan trọng trong phát triển năng lượng tái tạo ở Việt Nam, nhưng gặp phải một số vấn đề như: Nhà nước độc quyền về truyền tải điện, hợp đồng mẫu rủi ro thuộc về doanh nghiệp, hiệu lực giá mua điện chỉ kéo dài 2 năm, hệ số rủi ro (RWA) cao khiến ngân hàng thương mại hạn chế cấp vốn để đảm bảo an toàn, và thời gian hoàn vốn dài từ 10-15 năm dẫn đến việc khống chế tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn.
Kushan Das (2020) chỉ ra rằng ngành năng lượng tái tạo (NLTT) tại Việt Nam đang đối mặt với một số thách thức, bao gồm công suất lưới điện hạn chế, sự chậm trễ trong các dự án lớn do khung pháp lý phức tạp, và thiếu sự rõ ràng về giá năng lượng trong tương lai Trong khi đó, Đinh Trọng Thịnh (2021) nhấn mạnh rằng việc nâng cao tín nhiệm quốc gia sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận thị trường vốn trong và ngoài nước với chi phí thấp hơn, từ đó tác động tích cực đến tâm lý và quyết định của nhà đầu tư nước ngoài, gia tăng cơ hội và triển vọng thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam.
Các mô hình nghiên cứu nước ngoài đã được kiểm tra thực nghiệm thông qua dữ liệu sơ cấp từ một mẫu nhà đầu tư Châu Âu, nơi có vai trò quan trọng trong biến đổi khí hậu và chính sách năng lượng, cũng như là khu vực thu hút đầu tư vào năng lượng tái tạo lớn nhất năm 2008 Tuy nhiên, để áp dụng cho Việt Nam, cần điều chỉnh do ít nghiên cứu trong lĩnh vực này, chủ yếu tập trung vào các nhà đầu tư hộ gia đình và cá nhân tự phát tại địa phương Mở rộng phạm vi phân tích sang nhóm nhà đầu tư lớn hơn và tham khảo các yếu tố từ nghiên cứu quốc tế sẽ giúp nâng cao hiệu lực của các phát hiện tại Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu là điều chỉnh các yếu tố từ các nghiên cứu quốc tế và trong nước để phù hợp với bối cảnh Việt Nam, dựa trên các tác giả như Hans Cleijne, Walter Ruijgrok, Andrea Masini, Emanuela Menichetti và Vidmantas Jankauskas.
Các nhân tố đã được tổng hợp trong Bảng 2.9 và sau đó được gửi đến 20 chuyên gia trong lĩnh vực năng lượng và tài chính (Phụ lục 1) để thực hiện việc chọn lọc, rút gọn và phân loại (Phụ lục 2).
Bảng 2.9 : Bảng tổng hợp các nhân tố
1 Nhà nước độc quyền về truyền tải
2 Hợp đồng mẫu rủi ro thuộc về doanh nghiệp
3 Sự chậm trễ trong các dự án lớn hơn do khuôn khổ pháp lý phức tạp
4 Giá bán điện thấp trong khi chi phí vốn bỏ ra lại cao
5 Thiếu rõ ràng về giá năng lượng trong tương lai
6 Hiệu lực giá mua điện ngắn chỉ có 2 năm
7 Tính pháp lý, Các quy định (điều luật riêng cho ngành)
8 Loại chính sách NLTT (Ưu đãi thuế/ trợ cấp đầu tư Đề án đấu
STT Nhân tố thầu Biểu thuế nhập khẩu Giấy chứng nhận xanh có thể giao dịch/Tiêu chuẩn danh mục đầu tư có thể tái tạo)
Một số tồn tại trong gọi vốn đầu tư và tài trợ nợ quốc tế dự án điện NLTT tại Việt Nam
Mặc dù Việt Nam sở hữu tiềm năng phát triển năng lượng tái tạo (NLTT) lớn, nhưng nguồn vốn đầu tư cho lĩnh vực này vẫn còn hạn chế Việc tiếp cận vốn vay từ ODA gặp nhiều khó khăn, ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững của NLTT trong nước.
Các nhà máy sau khi hoàn thành xây dựng và đi vào hoạt động thường không đạt được 100% công suất, điều này ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu của dự án và khả năng thanh toán nợ cho ngân hàng, đặc biệt khi nhà đầu tư sử dụng nhiều vốn vay.
- Việt Nam đã thu hút được khu vực tư nhân tham gia vào việc thực hiện dự án NLTT nhưng vẫn còn hạn chế
- Mô hình chủ yếu dựa vào vay nợ Chính phủ để phát triển hạ tầng ngành điện như trước đây không còn bền vững nữa
- Chất lượng và tiến độ của các dự án điện NLTT tại Việt Nam đều chưa đạt yêu cầu
- Mâu thuẫn vẫn xảy ra trong quá trình vận hành các nhà máy điện
Việt Nam vẫn chưa thu hút được nhiều nhà đầu tư quốc tế vào giai đoạn đầu của ngành điện, chủ yếu chỉ dừng lại ở việc xây dựng nhà máy và sau đó bán lại cho các chủ đầu tư nước ngoài.
Doanh nghiệp trong nước đang đối mặt với nhiều khó khăn, buộc họ phải tìm kiếm giải pháp để vượt qua tình trạng này Một trong những lựa chọn khả thi là bán dự án hoặc thoái vốn cho các doanh nghiệp nước ngoài.
Nguyên nhân
Trước năm 2018, các chính sách ưu đãi giá mua điện mặt trời và điện gió chưa được áp dụng, dẫn đến việc các dự án năng lượng tái tạo của Ngân hàng Thế giới chủ yếu tập trung vào thủy điện nhỏ Đối với các dự án sử dụng vốn ODA của EVN, hiện tại vẫn chưa rõ thẩm quyền quyết định đầu tư thuộc về Bộ Công Thương hay Ủy ban Quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp.
Hiện nay, việc lưới truyền tải đáp ứng công suất tối đa của các nhà máy đang gặp nhiều khó khăn và chưa được giải quyết theo yêu cầu của các nhà đầu tư Trong bối cảnh nhà nước vẫn giữ độc quyền trong lĩnh vực truyền tải, việc khu vực tư nhân tham gia hỗ trợ trở nên rất khó khăn.
EVN vẫn giữ vai trò chủ đạo trong việc tiếp nhận và truyền tải điện, nhưng sự phát triển không đồng bộ và thiếu thống nhất đang tạo ra khó khăn cho cả hai bên Điều này không chỉ khiến các doanh nghiệp tư nhân gặp khó khăn và bị cắt giảm công suất, mà còn đặt EVN vào tình thế áp lực.
Trong những năm gần đây, tình hình tài khóa của Việt Nam đã xấu đi, nhanh chóng tiếp cận trần nợ công theo quy định Đồng thời, thu nhập trung bình và khả năng tiếp cận các nguồn vốn ưu đãi từ các tổ chức tài chính quốc tế (IFI) và đối tác phát triển (DP) của Việt Nam cũng đã giảm sút.
- Thời gian ưu đãi giá điện quá ngắn, khiến các chủ đầu tư gấp rút xây dựng nhà máy bán điện cho kịp tiến độ
- Thủ tục đầu tư còn rườm rà, công tác đền bù giải phóng mặt bằng còn nhiều khó khăn
Đội ngũ nhân lực hiện tại để thực thi, giám sát và kiểm tra việc tài trợ dự án còn thiếu về số lượng, đồng thời yếu về kỹ năng và kinh nghiệm trong lĩnh vực tài trợ dự án quốc tế.
- Doanh nghiệp nước ngoài tiếp cận được với nguồn vốn tốt hơn so với các doanh nghiệp trong nước.
