B ẢN CHẤT TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Tài chính doanh nghiệp
1.1.1.1 Khái niệm, nội dung của tài chính doanh nghiệp
Tài chính đóng vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, giúp giải quyết các mối quan hệ kinh tế phát sinh thông qua tiền tệ Mục tiêu chính của hoạt động tài chính là tối đa hóa lợi nhuận và vốn chủ sở hữu Cụ thể, hoạt động tài chính bao gồm việc tổ chức huy động, phân phối và quản lý vốn trong quá trình kinh doanh.
Theo Dương Hữu Hạnh (2009), tài chính doanh nghiệp bao gồm các mối quan hệ phân phối giá trị liên quan đến việc tạo lập và sử dụng quỹ tiền tệ trong hoạt động sản xuất kinh doanh Tài chính doanh nghiệp phản ánh sự vận động và chuyển hóa nguồn lực tài chính trong quá trình phân phối nhằm tạo lập và sử dụng quỹ tiền tệ hiệu quả.
PGS TS Nguyễn Minh Kiều (2009) định nghĩa tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng quỹ tiền tệ của doanh nghiệp Quá trình này gắn liền với các quan hệ kinh tế phát sinh trong hoạt động của doanh nghiệp, nhằm đạt được các mục tiêu đề ra.
Tài chính doanh nghiệp, mặc dù được định nghĩa khác nhau bởi các tác giả, vẫn thống nhất ở một điểm: đó là hệ thống luồng chuyển dịch giá trị Nó phản ánh sự vận động và chuyển hóa các nguồn tài chính trong quá trình phân phối, nhằm tạo lập và sử dụng quỹ tiền tệ phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Bản chất tài chính doanh nghiệp phản ánh sự chuyển động của nguồn tài chính và mối quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế Các mối quan hệ tài chính này được phân chia thành bốn nhóm chính, thể hiện giá trị và tương tác giữa các bên liên quan.
Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và hệ thống tài chính thể hiện qua việc tìm kiếm nguồn tài trợ và huy động vốn trong nền kinh tế Doanh nghiệp có thể huy động vốn qua hai kênh: tài chính trực tiếp và tài chính gián tiếp Tài chính gián tiếp cho phép doanh nghiệp tiếp cận vốn qua các tổ chức trung gian như ngân hàng thương mại, trong khi tài chính trực tiếp cho phép doanh nghiệp huy động vốn qua các thị trường tài chính, bao gồm thị trường tiền tệ và thị trường vốn Trong trường hợp này, doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu để thu hút nguồn vốn cần thiết.
Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và ngân sách nhà nước phát sinh khi doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ tài chính như nộp thuế, phí và lệ phí khi sử dụng dịch vụ công Ngược lại, doanh nghiệp cũng có thể nhận nguồn vốn từ nhà nước thông qua các hình thức liên doanh hoặc đầu tư Mối quan hệ này còn thể hiện qua các chính sách phân chia cổ tức, đầu tư, cơ cấu vốn, cũng như các chính sách về lương bổng và phúc lợi trong công ty.
Tài chính doanh nghiệp được đặc trưng bởi sự vận động tương đối độc lập của tiền tệ, đóng vai trò là phương tiện thanh toán và tích trữ Điều này diễn ra trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ, phục vụ cho sức mua của các chủ thể kinh tế trong xã hội.
1.1.1.2 Chức năng tài chính doanh nghiệp
Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ phân phối đề cập đến việc phân chia tài sản và của cải giữa các chủ thể kinh tế trong xã hội Phân phối tài chính diễn ra dưới hình thức giá trị mà không thay đổi hình thái giá trị, nghĩa là các quỹ tiền tệ được hình thành và sử dụng cho các mục đích khác nhau nhưng bản chất của tài chính vẫn không thay đổi Đối với tài chính doanh nghiệp, chức năng phân phối được thể hiện qua hai nội dung chính: tạo nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn đó cho các hoạt động của doanh nghiệp.
- Đua ra các quyết định đầu tu đúng đắn phụ thuộc rất lớn vào việc đánh giá, lựa chọn đầu tu từ góc độ tài chính.
- Huy động vốn kịp thời giúp cho doanh nghiệp chớp đuợc cơ hội kinh doanh.
Lựa chọn hình thức và phương pháp huy động vốn phù hợp giúp giảm chi phí sử dụng vốn, từ đó nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp.
- Sử dụng đòn bẫy kinh doanh và đòn bẫy tài chính hợp lý là yếu tố làm gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
- Huy động tối đa số vốn hiện có vào hoạt động kinh doanh có thể tránh đuợc
Chức năng giám đốc tài chính doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc sử dụng công cụ tiền tệ để đo lường và phân tích các chỉ tiêu kinh tế, tài chính Qua đó, doanh nghiệp có thể kịp thời nhận diện các hiện tượng tích cực hay tiêu cực trong hoạt động của mình và đưa ra các biện pháp xử lý phù hợp.
Chức năng giám đốc tài chính không chỉ là kiểm soát mà còn là quản lý hiệu quả các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp Nó thể hiện khả năng giám sát và đảm bảo sự hiệu quả trong quá trình phân phối nguồn lực tài chính.
1.1.1.3 Vai trò của tài chính doanh nghiệp
> Khai thác các nguồn lực tài chính nhằm đáp ứng nhu cầu về vốn
Trong nền kinh tế thị trường, vốn là tài sản thiết yếu và là yếu tố quan trọng nhất trong hoạt động sản xuất kinh doanh của tổ chức Để doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, việc tạo ra và quản lý vốn trở thành nhiệm vụ chính của tài chính doanh nghiệp Tài chính doanh nghiệp đóng vai trò tìm kiếm và thu hút các nguồn lực tài chính, chủ yếu là vốn tiền tệ và tài sản khác, thông qua các kênh tài chính như phát hành trái phiếu, cổ phiếu, thuê tài chính hoặc vay ngân hàng, nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư và sử dụng của doanh nghiệp.
> Sử dụng vốn tiết kiệm hiệu quả
Việc sử dụng vốn phát sinh chi phí và nghĩa vụ bảo toàn, hoàn trả vốn, do đó, lựa chọn hạng mục đầu tư trong điều kiện khan hiếm là rất quan trọng Tài chính doanh nghiệp cần đóng vai trò tích cực trong việc sử dụng vốn một cách tiết kiệm và hiệu quả, tránh tình trạng vốn nhàn rỗi và chiếm dụng vô ích Sử dụng vốn hiệu quả yêu cầu ưu tiên cho các dự án đầu tư có khả năng sinh lợi cao, an toàn và thu hồi vốn nhanh chóng Các nhiệm vụ quan trọng của tài chính doanh nghiệp bao gồm đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư, bố trí cơ cấu vốn hợp lý, tăng cường quay vòng vốn, tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và tối đa hóa lợi nhuận.
> Thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh
Trong nền kinh tế thị trường, quan hệ tài chính của doanh nghiệp rất đa dạng, bao gồm cả mối quan hệ với các bên ngoài và nội bộ Doanh nghiệp có khả năng tăng sản lượng, thu nhập và lợi nhuận thông qua việc sử dụng hiệu quả các công cụ tài chính như đầu tư, lãi suất, cổ tức và tiền lương Việc tạo ra và gia tăng sức mua trên thị trường giúp doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư, lao động và dịch vụ, từ đó thúc đẩy tiêu thụ hàng hóa và cung cấp dịch vụ Tài chính doanh nghiệp không chỉ là công cụ quản lý mà còn là phương tiện kích thích hoạt động sản xuất kinh doanh, mang lại lợi ích cho tất cả các bên liên quan.
> Kiểm tra, kiểm soát, phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp
Trong cơ chế thị trường, mục tiêu chính của doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị cho các chủ sở hữu Để đạt được điều này, doanh nghiệp cần xây dựng chiến lược kinh doanh và phát triển linh hoạt, thích ứng với biến động thị trường Đồng thời, việc tổ chức thực hiện các kế hoạch một cách hiệu quả cũng là ưu tiên hàng đầu trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp.
Quản trị tài chính đóng vai trò quan trọng trong hệ thống quản trị doanh nghiệp, nhằm tối đa hóa lợi nhuận đồng thời duy trì tình hình tài chính lành mạnh Điều này đòi hỏi sự cân bằng giữa khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được.
Mỗi giai đoạn phát triển có những mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận khác nhau, do đó hoạt động tài chính cần điều chỉnh phù hợp với tình hình và bối cảnh chung Để đánh giá hiệu quả quản trị tài chính, các chỉ tiêu phải được so sánh trong cùng một cơ sở hoặc mặt bằng, nhằm nhận diện rõ ràng sự thay đổi, thay vì chỉ nhìn nhận một cách đơn giản về sự tăng giảm của các chỉ tiêu trong kỳ phân tích.
Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp được đánh giá qua mức độ đạt được các mục tiêu tài chính so với yêu cầu trong hoạt động kinh doanh Khi quản trị tài chính doanh nghiệp đạt hiệu quả cao, mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận sẽ được thực hiện, từ đó góp phần tối đa hóa giá trị cho các chủ sở hữu.
Doanh nghiệp cần đánh giá kết quả kinh doanh và khả năng sinh lời để nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính Việc phát triển và chú trọng đến điều kiện nội tại, cùng với việc tối ưu hóa các yếu tố sản xuất và tiết kiệm chi phí, sẽ giúp đảm bảo khả năng sinh lãi Từ đó, lợi nhuận trong tương lai sẽ gia tăng, nâng cao giá trị doanh nghiệp và tăng trưởng nguồn vốn.
Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp thể hiện mức độ hoàn thành các mục tiêu quản trị tài chính, chủ yếu là tối đa hóa giá trị cho người sở hữu Sự thành công này phụ thuộc vào chất lượng công tác quản trị tài chính trong doanh nghiệp Để đánh giá hiệu quả này, cần xem xét cả mức độ đạt được các mục tiêu tài chính và chất lượng quản trị tài chính hiện có.
Quản trị rủi ro tài chính doanh nghiệp
Rủi ro tài chính doanh nghiệp liên quan đến quá trình tài trợ và đầu tư quỹ, gây ra sự bất ổn trong quản trị tài chính Do đó, nhà quản trị tài chính cần nhận diện và áp dụng các giải pháp hiệu quả để đối phó với những rủi ro này, nhằm đảm bảo sự tăng trưởng bền vững cho doanh nghiệp.
Phân tích môi trường kinh doanh cho thấy rủi ro tài chính của doanh nghiệp xuất phát từ ba nguồn chính: môi trường bên trong doanh nghiệp, môi trường ngành và môi trường kinh tế vĩ mô Cấu trúc rủi ro tài chính cơ bản của doanh nghiệp có thể được hình dung qua những yếu tố này.
Rủi ro thị trường đề cập đến những tổn thất tiềm năng phát sinh từ các biến động bất lợi trong thị trường tài chính, bao gồm tỷ giá hối đoái, mức lãi suất, thị trường vốn và giá cả hàng hóa Những tác động này có thể xảy ra trực tiếp, ảnh hưởng ngay lập tức đến doanh thu, hoặc gián tiếp thông qua sự cạnh tranh, tác động từ nhà cung cấp và khách hàng.
Rủi ro thanh khoản thường xảy ra trong ngắn hạn, nhưng nếu doanh nghiệp không duy trì khả năng thanh toán tốt qua các giai đoạn, tình hình tài chính có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng Hối đoái có hai dạng rủi ro chính: rủi ro hối đoái nghiệp vụ, khi biến động tỷ giá tác động tiêu cực đến giá trị dòng tiền tương lai của doanh nghiệp; và rủi ro hối đoái kinh tế, khi biến động tỷ giá làm giảm sức cạnh tranh về giá của sản phẩm mà doanh nghiệp cung cấp.
Rủi ro lãi suất có hai dạng chính: đầu tiên, sự biến động của lãi suất có thể làm tăng chi phí tài trợ cho doanh nghiệp; thứ hai, nó cũng ảnh hưởng đến giá trị hiện tại của các tài sản nợ mà doanh nghiệp sở hữu Bên cạnh đó, rủi ro tín dụng cũng tồn tại dưới hai hình thức: một là khả năng thu hồi khoản phải thu từ đối tác trở nên không chắc chắn, và hai là sự không chắc chắn trong khả năng thanh toán các chứng khoán nợ mà doanh nghiệp đang nắm giữ.
Các loại rủi ro tài chính có thể tương tác, làm tăng nguy cơ và tổn thất cho doanh nghiệp, đặc biệt là rủi ro thanh khoản và rủi ro phá sản Ngoài ra, các rủi ro từ nguồn ngoại sinh cũng có thể kết hợp, tạo ra nguy cơ lớn hơn và tổn thất dự kiến cao hơn Vì vậy, các giải pháp quản trị rủi ro tài chính cần được thiết kế hệ thống, phù hợp với cấu trúc rủi ro của doanh nghiệp.
Hệ thống chỉ tiêu đánh giá hiệu quả
❖ Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời kinh tế
≥ Tỷ suất sinh lời trên tồng tài sản (ROA)
Chỉ số ROA (Return on Assets) đo lường hiệu quả hoạt động của công ty mà không phụ thuộc vào cấu trúc tài chính Tỷ số này cung cấp thông tin cho nhà đầu tư về lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ vốn đầu tư hoặc tài sản, cho biết mỗi đồng đầu tư vào tổng tài sản mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Tài sản của doanh nghiệp bao gồm nợ và vốn chủ sở hữu, cả hai nguồn này đều hỗ trợ cho hoạt động của doanh nghiệp ROA thể hiện hiệu quả chuyển đổi vốn đầu tư thành lợi nhuận; chỉ số càng cao cho thấy doanh nghiệp đang tạo ra nhiều lợi nhuận hơn từ lượng đầu tư ít hơn.
Các nhà đầu tư cần chú ý đến tỷ lệ lãi suất mà doanh nghiệp phải trả cho khoản nợ Nếu doanh nghiệp không kiếm được nhiều hơn số tiền chi cho hoạt động đầu tư, đó là dấu hiệu không khả quan Ngược lại, khi ROA vượt qua chi phí vay, doanh nghiệp đang tạo ra lợi nhuận bổ sung.
> Tỷ suất sinh lời trên tồng vốn chủ sở hữu (ROE)
Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) là chỉ số quan trọng để đánh giá mức sinh lời trên vốn đầu tư của các cổ đông Tỷ suất này phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng sinh lợi từ khoản đầu tư của mình.
Lợi nhuận sau thuế ROE = vʃ SiLSL
Chỉ số ROE là thước đo quan trọng để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn và lợi nhuận sau thuế mà doanh nghiệp tạo ra Các nhà đầu tư thường sử dụng hệ số này để so sánh với các cổ phiếu trong cùng ngành, giúp họ đưa ra quyết định mua bán hợp lý Tỷ lệ ROE cao cho thấy doanh nghiệp sử dụng hiệu quả vốn cổ đông và cân đối tốt giữa vốn vay và vốn chủ sở hữu, từ đó tối ưu hóa lợi thế cạnh tranh trong huy động vốn và mở rộng quy mô Do đó, cổ phiếu có ROE cao thường thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.
Nếu tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) thấp hơn hoặc bằng lãi suất vay ngân hàng, doanh nghiệp có thể chỉ tạo ra lợi nhuận đủ để trang trải lãi vay, đặc biệt khi khoản vay ngân hàng bằng hoặc lớn hơn vốn cổ đông.
Nếu tỷ lệ ROE cao hơn lãi suất vay ngân hàng, cần xem xét liệu doanh nghiệp đã tận dụng tối đa lợi thế cạnh tranh trên thị trường và sử dụng nguồn vốn vay hiệu quả hay chưa Tỷ lệ ROE không chỉ phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà còn là yếu tố quan trọng để nhà đầu tư đánh giá tiềm năng sinh lợi từ khoản đầu tư của họ trong tương lai Do đó, ROE là một trong những chỉ số tài chính chủ chốt giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác.
^ Ty suất sinh lờ trên doanh thu thuần (ROS)
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu thuần là chỉ số tài chính quan trọng, thể hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận ròng và doanh thu Chỉ tiêu này cho biết mỗi đồng doanh thu thuần từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ sẽ mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Lợi nhuận sau thuế ROS= Doanh thu thuần I τ τ V
Tỷ số dương cho thấy công ty đang kinh doanh có lãi, trong khi tỷ số âm chỉ ra rằng công ty đang thua lỗ.
Tỷ số sinh lời của công ty thường phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành, vì vậy khi đánh giá, người ta thường so sánh với tỷ số bình quân của toàn ngành Ngoài ra, tỷ số này và số vòng quay tài sản có xu hướng ngược nhau, do đó, để có cái nhìn toàn diện, các nhà phân tích tài chính thường xem xét tỷ số sinh lời cùng với số vòng quay tài sản.
≥ Ty suất sinh lờ kinh tế của tài sản (BEP)
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hoặc vốn kinh doanh mà không tính đến lãi vay và thuế thu nhập doanh nghiệp Khi thuế thu nhập doanh nghiệp không thay đổi, BEP giúp phân tích mối quan hệ giữa lãi suất vay và khả năng sinh lời, từ đó đánh giá tác động của việc sử dụng vốn vay đến khả năng sinh lời của tài sản và vốn chủ sở hữu.
Chỉ tiêu này đuợc đo luờng bằng công thức:
Lợi nhuận trước lãi VfflV Vỡ thuế
Tong tài sản bình quán
❖ Nhóm chỉ tiêu về đòn bẩy tài chính
> Ty số nợ trên tài sản
Ty SO nợ trên tai sản = -—— - - -
Tỷ số nợ cho biết tỷ lệ phần trăm tài sản của doanh nghiệp được tài trợ từ vay mượn, từ đó phản ánh khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp Nếu tỷ số này quá thấp, doanh nghiệp có thể có khả năng tự chủ tài chính cao, nhưng cũng có thể chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính Ngược lại, nếu tỷ số này quá cao, điều đó cho thấy doanh nghiệp chủ yếu dựa vào vay mượn để có vốn kinh doanh, dẫn đến mức độ rủi ro tài chính cao hơn.
> Hệ số đòn bẩy tài chính rτ √ ʃ ,sĩ , ,, Tổng rái sàn bỉnh quân
Hẹ SO đòn bây tài chinh — - vốn chủ sở hữu bình quân
Hệ số đòn bẩy tài chính thể hiện mối quan hệ giữa nguồn vốn vay và vốn chủ sở hữu, với đòn bẩy cao khi tỷ trọng nợ phải trả vượt quá vốn chủ sở hữu Ngược lại, đòn bẩy tài chính thấp khi nợ phải trả nhỏ hơn vốn chủ sở hữu Hệ số này giúp đánh giá tác động của vay vốn đến ROE, vừa thúc đẩy lợi nhuận sau thuế, vừa có thể kìm hãm sự gia tăng đó Thành công hay thất bại trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính phụ thuộc vào sự lựa chọn khôn ngoan trong cơ cấu tài chính, với mong muốn gia tăng lợi nhuận cao của các chủ sở hữu.
❖ Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán
> Hệ số thanh toán hiện hành
Hệ số thanh toán hiện hành, hay còn gọi là hệ số thanh toán ngắn hạn, là chỉ số quan trọng đánh giá khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp Chỉ số này cho thấy mức độ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong thời gian tương ứng với thời hạn nợ Để đánh giá, có thể so sánh với tỷ số bình quân ngành, tỷ số thanh khoản trước đó hoặc với mức 1 Một hệ số thanh toán cao phản ánh tình hình tài chính khả quan của công ty, trong khi hệ số thấp có thể chỉ ra những rủi ro tài chính.
Khả năng thanh toán hiện hành là chỉ tiêu quan trọng trong việc đánh giá sức khỏe tài chính của một công ty, đặc biệt là khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Chỉ số này giúp đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
Hệ sô thanh toán Tài sản hĩu động hiện hành Nợ ngắn hạn
≥ Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh phản ánh khả năng doanh nghiệp hoàn trả nợ ngắn hạn mà không cần bán tài sản dự trữ, thể hiện mối quan hệ giữa tài sản quay vòng nhanh và nợ ngắn hạn Doanh nghiệp có hệ số khả năng thanh toán nhanh lớn hơn 1 được coi là có khả năng thanh toán tốt, trong khi hệ số nhỏ hơn 1 cho thấy khả năng thanh toán kém.
Hệ sô khả nâng thanh toán nhanh
Tài sản lưu động - Tài sản dự trữ
❖ Nhóm chỉ tiêu về khả năng hoạt động
> Vòng quay tồng tài sản
