TIỂU LUẬN môn định giá và phân tích chứng khoán đề tài báo cáo phân tích ngành dầu khí việt nam

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG CÔNG NGHỆ VÀ THIẾT KẾ UEH KHOA TOÁN - THỐNG KÊ  TIỂU LUẬN MƠN: Định giá phân tích chứng khốn Đề tài: Báo cáo phân tích ngành dầu khí Việt Nam Giảng viên hướng dẫn : TS Ngơ Minh Vũ Nhóm sinh viên thực : Dương Thị Linh Chi - 31191026578 Đỗ Phương Diễm - 31191026933 Bùi Nguyễn Yến Nhi - 31191025177 Mai Thị Thu Yên - 31191026566 Lớp : DH45FM001 Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm 2022 MỤC LỤC I TỔNG QUAN NGÀNH .3 II DIỄN BIẾN NGÀNH 2021 Những điểm ngành năm 2021 Nhu cầu Nguồn cung Biến động giá Các dự án dầu khí lớn nước Chỉ số tài Kết kinh doanh III TRIỂN VỌNG NGÀNH 2022 Triển vọng tăng trưởng năm 2022: .9 Tại Việt Nam: Top cổ phiếu tiềm năng: 10 Tài liệu tham khảo: 11 I TỔNG QUAN NGÀNH Giá dầu phục hồi tăng mạnh năm 2021 giúp hoạt động dầu khí nước gặp nhiều thuận lợi Mặc dù sản lượng dầu khí khai thác mức thấp đạt vượt kế hoạch đặt Cụ thể, doanh thu ngành hoàn thành vượt kế hoạch năm trước tháng, đạt 620.2 tỷ đồng, tăng 28% so với năm 2020 Bên cạnh đó, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yếu sàn chứng khoán gặp nhiều thuận lợi giá dầu nước quốc tế tăng Các doanh nghiệp dầu khí nước (PVS, PVD) vượt qua khó khăn có triển vọng sáng dự án đầu tư dầu khí đẩy nhanh tiến độ, doanh nghiệp trung hạ nguồn (PVT, GAS, BSR, PLX,…) hưởng lợi từ việc giá dầu giới tăng mạnh Mặc dù, giá cổ phiếu dầu khí tăng mạnh năm 2021 chưa thấy thay đổi rõ rệt khách quan kết kinh doanh doanh nghiệp, đặc biệt nhóm cổ phiếu thượng nguồn Bên cạnh yếu tố giá dầu trì mức cao, việc khởi cơng dự án dầu khí trọng điểm động lực cho ngành Chúng dự báo triển vọng kinh doanh thời điểm kết thúc năm 2022 doanh nghiệp dầu khí tiếp tục tích cực II DIỄN BIẾN NGÀNH 2021 Những điểm ngành năm 2021 Nhu cầu Nhu cầu tiêu thụ dầu toàn cầu tiếp tục tăng lên mạnh nước bắt đầu mở cửa kinh tế Nhu cầu năm 2021 tăng thêm 5.475 triệu thùng/ngày so với 2020 Trong báo cáo 2021 OPEC, nhu cầu tiêu thụ dầu đạt 99,75 triệu thùng/ngày vào Q4/2021 lập đỉnh từ năm 2020 đến nay, đưa mức trung bình năm đạt 96.62 triệu thùng/ngày Nguồn cung Sản lượng dầu toàn cầu khai thác năm 2021 đạt khoảng 95.6 triệu thùng/ngày, tăng 1.25 triệu thùng/ngày so với kỳ Sản lượng khai thác vào Q4/2021 đạt 96.5 triệu thùng/ ngày, mức khai thác cao kể từ tháng năm 2020 nhóm OPEC+ đạt thỏa thuận cắt giảm sản lượng lịch sử với 9.7 triệu thùng/ngày Sản lượng OPEC+ vào Q1/2020 đạt 100.18 triệu thùng/ngày giảm liên tục đến Q1/2021 sản lượng 92.77 triệu thùng/ngày Sản lượng dầu thô khai thác giảm đáng kể gặp khó khăn việc khai thác tìm kiếm, điều làm cho lượng nhập dầu thơ có xu hướng ngày tăng thời gian tới EIA dự báo năm 2022 sản lượng khai thác tăng lên với việc nới lỏng cắt giảm OPEC+ Nguồn: EIA Nguồn: EIA, OPEC+ Biến động giá Trong năm 2021, giá dầu có phục hồi tăng lên mạnh mẽ, nhờ vào triển vọng tiêu thụ xăng dầu tăng lên, khoản thời gian đó, OPEC+ tiếp tục kiểm sốt chặt chẽ nguồn cung Giá dầu Brent liên tục thiết lập mức đỉnh cao đạt mức cao vào đầu tháng 10.2021 Sau tạo đỉnh 85 USD/thùng, giá dầu thô Brent mức khoảng 78.2 USD/thùng vào ngày 30/12/2021, tang lên 52.9% so với kỳ Nguồn: Bloomberg Các dự án dầu khí lớn nước Dự án LNG Thị Vải Giai đoạn Sư Tử Trắng Giai đoạn Tổng mức Dự kiến đầu tư triển khai 285 2019 - 2022 triệuUSD tỷ USD 2021 - 2023 Nam Du – U N/A Minh 2022 - 2024 Lơ B – Ơ 6.7 Mơn USD tỷ 2024 - 2025 Cá voi Xanh 10 tỷ USD 2024 - 2025 Tiến độ Đã hoàn thành 90% giai đoạn Tháng 10/2020 Việt Nam nhập LNG lần để bù đắp cho sản lượng thiếu bể ngồi khơi Nam Cơn Sơn LNG nguồn nguyên liệu cho nhà máy điện Nhơn Trạch 3&4 dự kiến năm 2023 Hoàn thành giai đoạn 2A với tổng mức đầu tư gần 138 triệu USD Giai đoạn 2B dự kiến bắt đầu vào khai thác từ năm 2024 Jadestone( JSE) chuẩn bị phát hành lại gói thầu hợp đồng FPSO Dự kiến bắt đầu đón dịng khí từ năm 2024 Đang chờ phê duyệt quyết định đầu tư FID từ Thủ Tướng Nếu nút thắt sử dụng vốn từ dự án Ơ Mơn III giải qút, dự án Lơ B kỳ vọng khởi công nửa cuối năm 2022 Các bên đàm phán thỏa thuận giá bán khí sản x́t điện Tuy nhiên tiến đợ triển khai dự án liên tục bị trì hỗn, chưa đạt thỏa thuận thương mại Chỉ số tài PetroVietnam Giá dầu thơ (USD/thùng) Tăng trữ lượng (triệu tấn) Khai thác dầu thô (triệu tấn) Khai thác khí khơ (tỷ m3) 2016 43.7 16.66 2017 55.2 2018 71.8 12 2019 64 13.38 2020 42.4 16.4 2021E 70.5 4.6 2022 P 60 10-18 17.23 10.61 15.52 9.89 13.97 10.01 13.11 10.22 11.47 8.9 10.97 7.1 8.74 9.1 Kết kinh doanh Nguồn: SSI Research Sự phục hồi giá dầu tháng đầu năm 2021 giúp ngành dầu khí nước tận dụng nhiều lợi Trong hội nghị tổng kết cuối năm 2021 PVOil đưa ước tính doanh thu hợp năm đạt 55.000 tỷ đồng, tăng 8,8% so với kỳ năm trước Lợi nhuận trước thuế hợp ước đạt 884 tỷ đồng, hoàn thành gấp đơi kế hoạch năm Ở mảng nhiên liệu dạng khí, PVGas cho biết, tiêu tài năm hồn thành vượt kế hoạch 13-66% Trong đó, doanh thu đạt gần 80.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế 10.500 tỷ đồng Mã cổ phiếu PVB PVS PVC PVD CNG PGD PCG ASP GAS PVG PGC PGS Tổng Nguồn doanh thu Dầu khí Dầu khí Nguyên liệu Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dịch vụ cơng cộng Dịch vụ công cộng Doanh thu 2020 695 20.179 2.178 5.229 2.338 7.527 288 2.723 64.134 3.458 2.825 4.800 116.374 2021 39 14.221 2.776 3.988 3.058 8.996 393 3.393 78.992 4.113 3.365 5.614 128.948 Lợi nhuận sau thuế YoY -94,4% -29,5% 27,5% -23,7% 30,8% 19,5% 36,5% 24,6% 23,2% 18,9% 19,1% 17,0% 69% 2020 61 710 21 184 51 203 32 7.972 0,5 125 57 9.421 2021 0,3 678 24 36 82 254 33 8.852 14 126 79 10.182 YoY -99,5% -4,5% 14,3% -80,4% 60,8% 25,1% 0,0% 3,1% 11,0% 2700% 1% 39% 2669% Biên lợi nhuận ròng 2020 8,8% 3,5% 1,0% 3,5% 2,2% 2,7% 1,4% 1,2% 12,4% 0,0% 4,4% 1,2% 42% 2021 0,8% 4,8% 0,9% 0,9% 2,7% 2,8% 1,0% 1,0% 11,2% 0,3% 3,7% 1,4% 31% Mặc dù chịu ảnh hưởng nghiêm trọng dịch bệnh, số doanh nghiệp ngành dầu khí có năm kinh doanh thành công Tuy nhiên kết kinh doanh ngành sụt giảm so với 2021 Tỷ đồng 25000 20179 20000 14221 15000 10000 5000 695 61 2020 710 39 0.3 PVB 2021 2020 678 PVS Doanh thu 2021 2178 2776 21 2020 PVC 5229 24 2021 3988 184 2020 36 PVD 2021 Lợi nhuận sau thuế Kết kinh doanh theo nhóm ngành hỗ trợ khai khống mã: PVD, PVS, PVC, PVB (tỷ đồng): Các hoạt động hỗ trợ Khai khoáng Năm 2021 Ngành Kỳ/năm Kết kinh doanh Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong :Chi phí lãi vay Phần lãi/lỗ cơng ty liên doanh, liên kết Chi phí bán hàng 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 12 Thu nhập khác 13 Chi phí khác 14 Lợi nhuận khác Phần lãi/lỗ công ty liên doanh, liên kết 15 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi ích cổ đơng thiểu số Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ 19 Lãi cổ phiếu 20 Lãi suy giảm cổ phiếu 21.048 24 21.024 19.613 1.411 474 275 156 518 140 1.318 670 324 80 244 913 213 -38 739 110 629 0 Nguồn: BCTC doanh nghiệp Kết kinh doanh theo nhóm ngành phân phối khí đốt thiên nhiên mã: PGC, ASP, PGS, PVG, PGD, PCG, GAS, CNG (tỷ đồng) Ngành Kỳ/năm Kết kinh doanh Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong :Chi phí lãi vay Phần lãi/lỗ cơng ty liên doanh, liên kết Chi phí bán hàng 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 11 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 12 Thu nhập khác 13 Chi phí khác 14 Lợi nhuận khác Phần lãi/lỗ công ty liên doanh, liên kết 15 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ 19 Lãi cổ phiếu 20 Lãi suy giảm cổ phiếu Phân phối khí đốt thiên nhiên Năm 2021 108.286 362 107.924 90.791 17.133 1.297 476 368 22 4.079 2.003 11.895 179 118 60 120 12.075 2.471 40 9.564 299 9.265 Nguồn: BCTC doanh nghiệp Điểm chung doanh nghiệp lớn động lực tăng trưởng lợi nhuận họ tận dụng lợi việc giá nhiên liệu tăng mạnh năm qua, đặc biệt kể từ cuối tháng 5, với điều chỉnh vào cuối tháng 10 dẫn đến giá xăng dầu cao Nó gần chạm mốc 25.000 đồng lít, mức cao kể từ tháng năm 2014 Giá gas chạm mức 500.000 đồng / bình 12kg tháng 11 III TRIỂN VỌNG NGÀNH 2022 Triển vọng tăng trưởng năm 2022: Đầu năm 2022, ngành Dầu khí có khơng thay đổi bị tác động yếu tố sau: - Nguồn cung cạn kiệt: Theo nhận định của OPEC+ thì sản lượng dầu của Mỹ bị giới hạn năm bất chấp giá tăng 13 thành viên tổ chức xuất dầu mỏ OPEC đạt mức tăng sản lượng hàng ngày 50.000 thùng tháng 1/2022 Kèm với các sự kiện trước đây có thể thấy có sự chênh lệch cung cầu ở thời điểm hiện tại - Triển vọng sau dịch bệnh: Khi dịch covid khống chế miễn dịch cộng đồng hình thành lúc doanh nghiệp, nhà máy bắt đầu mở cửa để hoạt động trở lại, nhu cầu lại tăng cao, đặc biệt ngành hàng không Nhu cầu nguyên liệu nhiên liệu đầu vào tiếp tục tăng đẩy mạnh triển vọng ngành liên quan đến dầu khí Dự báo cho thấy giá dầu tiếp tục tăng 2022 - Vấn đề liên quan đến bất ổn trị dẫn đến xung đột quốc gia (Nga – Ukraina), biến động trị Trung Đông, Trung Á hay vấn đề hạt nhân Iran khiến giá dầu tăng cao Hiện nay,sự xuất biến thể Omicron Deltacron ( Biến thể kết hớp Delta Omicron) phủ bóng lên thị trường dầu thơ tồn cầu hạn chế hoạt động lại gây cản trở nhu cầu tiêu thụ dầu Do đó, tác động chưa rõ ràng COVID-19 khiến giá dầu Brent xảy ba kịch sau: + Kịch tích cực: Giá dầu Brent tiếp tục trì mức cao 80 USD/ thùng năm 2022 + Kịch sở : Kỳ vọng giá dầu Brent đạt mức trung bình 75 USD/ thùng năm 2022 + Kịch tiêu cực : Giá dầu Brent trung bình năm 2022 kỳ vọng nằm khoảng 60-65 USD/ thùng Giá dầu cao gia tăng củng cố tảng công ty thượng nguồn Đà tăng giá dầu luôn thúc đẩy hoạt động E&P tồn cầu, thúc đẩy thị trường khoan Đơng Nam Á mang lại lợi ích cho cơng ty dịch vụ khoan PVD So với năm 2021, giá dầu tồn cầu năm 2021 trì mức thấp năm 2022 Do nhu cầu thấp kỳ vọng nguồn cung năm 2022 tăng Nguồn cung dầu có khả tăng nhu cầu dầu tồn cầu thấp so với kỳ vọng Do đó, có áp lực lên giá dầu năm 2022 SSI dự tính giá dầu thơ Brent trung bình 70 USD/ thùng, khơng đổi so với kỳ Đối với ngành Dầu khí Việt Nam, mơi trường giá dầu 60-65 USD/ thùng thúc đẩy hoạt động E&P dài hạn Tại Việt Nam: Các hoạt động E&P (thăm dò & khai thác) ảm đạm khiến dự án dầu khí nước bị đình trệ thời gian dài Một số chuyển biến tích cực gần giúp tháo gỡ nút thắt dự án lớn như: - Giúp đẩy nhanh tiến độ khởi công dự án tương lai - Hoạt động vận tải ngành dầu khí bước vào giai đoạn phát triển mạnh - Một số dự án Dung Quất, Nghi Sơn, dần phục hồi làm gia tăng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm hóa dầu nhu cầu vận tải tăng cao, việc triển khai dự án Lơ B - Ơ Mơn - dự án khai thác khí lớn Việt Nam động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp giúp phần củng cố tảng ngành gia tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí năm tới Theo báo cáo VNDirect Research, cơng ty hàng đầu ngành có nhiều hội để tham gia hưởng lợi từ dự án Lô B, bao gồm doanh nghiệp cung cấp dịch vụ thượng nguồn PVS PVD Bên cạnh đó, GAS với tổng mức đầu tư 51% kỳ vọng đơn vị hưởng lợi từ dự án nhờ vào nguồn khí bổ sung từ Lơ B cước phí vận chuyển khí Chuỗi dự án phát triển khí Lơ B - Ơ Mơn mang theo triển vọng tăng trưởng cho ngành dầu khí Việt Nam năm tới Tập đồn Dầu khí Việt Nam (PVN) ước tính khoảng 19,23 tỉ USD bổ sung vào ngân sách nhà nước vòng 20 năm dự án (từ dự án thượng nguồn đường ống dẫn khí) Ngồi ra, có4 nhà máy điện khí Ơ Mơn với tổng cơng suất 3.810MW bổ sung nguồn cung điện cho khu vực miền Nam tương lai Top cổ phiếu tiềm năng: GAS – Tổng Cơng ty Khí Việt Nam (HOSE) - Khối lượng giao dịch trung bình:1,144,591 - Giá mục tiêu: ngắn hạn 125,000, trung hạn: 150,000 - Tiềm năng:  Việc ho àn thành đưa vào vận hành dự án Nam Côn Sơn ổn định lực cung cấp khí PVGAS cho khách hàng khu vực Đông Nam Bộ, tăng sản lượng  Giá dầu cao tạo động lực để ngành dầu khí thúc đẩy hoạt động khai thác, kinh doanh dầu khí, nên xét dài hạn tốt  Từ 2022 trở đi, triển vọng phát triển cổ phiếu GAS tiếp tục tăng nhờ dự án đầu tư khai thác khí nước dự án kho cảng nhập khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) hồn thành PVD – Tổng CTCP Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE) - Khối lượng giao dịch trung bình: 8,118,256 - Giá mục tiêu: Ngắn hạn 40,000, trung hạn 60,000 - Tiềm năng:  PVD thực chia cổ tức cổ phiếu cho 2019 năm 2020, tỷ lệ 10%/năm  Giá PVD cịn thấp so với đỉnh trước đạt Với triển vọng tại, hồn tồn có kỳ vọng PVD tăng trưởng phá đỉnh cũ  Giàn khoan TAD ký hợp đồng cho hãng Shell thuê khoan năm Brunei, dự kiến gia hạn thêm năm  Việc tăng giá dầu khiến tăng nhu cầu khai thác dầu khí, PVD hưởng lợi gián tiếp từ điều PVS – Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX) 10 - Khối lượng giao dịch trung bình: 10,926,219 - Giá mục tiêu: Ngắn hạn 36,000, trung hạn 55,000 - Tiềm năng:  Lĩnh vực kho điểm sáng hoạt động PVS năm tới  PVS dần lấn sân sang thị trường lượng điện gió ngồi khơi, tham gia ký kết MOU với CTCP phát triển điện gió La Gàn cơng suất 3,5GW, mở thị trường dịch vụ lượng tương lai  Trong dài hạn 2022 – 2025, PVS góp mặt vào nhiều dự án lớn ngành dầu khí như: Lơ B- Ơ Mơn, Nam Du – U Minh, Cá Voi Xanh, dự án bờ LNG Thị Vải, LNG Long An, dự án Nâng cấp mở rộng nhà máy lọc dầu Dung Quất…  Giá dầu tiếp tục hồi phục cần trì mức 65 USD/thùng tạo điều kiện thuận lợi, kích hoạt đẩy nhanh tiến độ trở lại dự án dầu khí lớn, PVS hưởng lợi nhiều 11 ... PVD CNG PGD PCG ASP GAS PVG PGC PGS Tổng Nguồn doanh thu Dầu khí Dầu khí Nguyên liệu Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dầu khí Dịch vụ công cộng Dịch vụ công cộng Doanh thu 2020 695... nhờ vào nguồn khí bổ sung từ Lơ B cước phí vận chuyển khí Chuỗi dự án phát triển khí Lơ B - Ơ Mơn mang theo triển vọng tăng trưởng cho ngành dầu khí Việt Nam năm tới Tập đoàn Dầu khí Việt Nam. .. cầu dầu tồn cầu thấp so với kỳ vọng Do đó, có áp lực lên giá dầu năm 2022 SSI dự tính giá dầu thơ Brent trung bình 70 USD/ thùng, khơng đổi so với kỳ Đối với ngành Dầu khí Việt Nam, môi trường giá