GIỚI THIỆU
Vấn đề nghiên cứu
Hệ thống ngân hàng Việt Nam đã trải qua giai đoạn khó khăn trước và sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu, với những thay đổi chính sách điều hành ngân hàng từ đề án 254/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 Từ năm 2006 đến 2015, tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần đã biến động, giảm trong giai đoạn 2006-2008, tăng từ 2008-2011 và lại giảm từ 2011-2014 Việc phân tích và đánh giá tác động của các yếu tố đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần là cần thiết để có cái nhìn tổng quát, từ đó cải thiện lợi nhuận và hiệu quả hoạt động kinh doanh của các ngân hàng.
Bài viết bắt đầu từ nghiên cứu của Ho và Saunders (1981) và tiếp nối bởi các nghiên cứu như McShane và Sharpe (1985) về tác động của rủi ro thị trường, cũng như Hawtrey và Liang (2008) với các nước OECD Các nghiên cứu trong nước đã chỉ ra nhiều vấn đề liên quan đến các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của hệ thống ngân hàng Việt Nam, nhưng vẫn còn hạn chế về khung thời gian và sự đa dạng của các yếu tố nghiên cứu Đề tài này xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần trong giai đoạn 2006-2015, thời điểm bắt đầu khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009 và năm Việt Nam gia nhập WTO, đánh dấu nhiều thay đổi quan trọng trong nền kinh tế và hệ thống ngân hàng Đồng thời, đề tài cũng đánh giá lại một số yếu tố đã được nghiên cứu trước đó.
Tính cấp thiết của đề tài
Theo Rose (1999), các ngân hàng có những mục tiêu khác nhau trong việc phát triển, với một số mong muốn tăng trưởng nhanh chóng trong khi những ngân hàng khác ưu tiên sự ổn định và giảm thiểu rủi ro Tuy nhiên, tối đa hóa giá trị cổ phiếu là mục tiêu quan trọng nhất cần được ưu tiên, vì nếu giá trị cổ phiếu không tăng, ngân hàng sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút vốn mới Lợi nhuận và rủi ro luôn là những yếu tố cần cân nhắc trong hoạt động của ngân hàng Hoạt động cho vay vẫn là nguồn thu chính, và từ năm 2006 đến 2015, tỷ lệ thu nhập lãi thuần của hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam đã biến động mạnh do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu, dẫn đến nhiều chính sách được ban hành nhằm phục hồi nền kinh tế và cải thiện hoạt động ngân hàng.
Hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện đang trải qua nhiều biến động, đặc biệt là tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển Kênh huy động vốn từ ngân hàng vẫn chiếm ưu thế do thị trường tài chính chưa đáp ứng đủ nhu cầu Vì vậy, ngân hàng giữ vai trò quan trọng trong hoạt động kinh tế, với tín dụng là nguồn lợi nhuận chính Nghiên cứu này nhằm phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần trong hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này, và đánh giá lại những yếu tố đã được nghiên cứu trước đây.
Mục tiêu nghiên cứu
Bài viết xác định các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, bao gồm nhóm yếu tố vĩ mô như tăng trưởng kinh tế và lạm phát, cùng với nhóm yếu tố vi mô như tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ dự phòng cho vay, tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên, tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng trên tổng tài sản, và khả năng thanh khoản được thể hiện qua chỉ số thanh khoản tài sản và chỉ số liên ngân hàng trong giai đoạn 2006 - 2015.
- Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố nghiên cứu đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các NHTM cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2006-2015.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu, nghiên cứu tìm cách trả lời các câu hỏi sau:
- Yếu tố nào ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các NHTM cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2006 - 2015?
- Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố như thế nào?
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu của bài viết này là 21 ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam, với dữ liệu đầy đủ trong giai đoạn từ 2006 đến 2015 Thời gian nghiên cứu được chọn vì đây là giai đoạn bắt đầu cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (2007-2009) và cũng là năm Việt Nam chính thức gia nhập WTO Thời kỳ này đánh dấu nhiều biến động quan trọng trong nền kinh tế và hệ thống ngân hàng Việt Nam.
Phương pháp nghiên cứu
Luận văn này áp dụng phương pháp thống kê mô tả để thu thập và xử lý dữ liệu, nhằm phân tích tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2006-2015 Bên cạnh đó, nghiên cứu còn sử dụng phương pháp định lượng để xây dựng mô hình kinh tế lượng, xác định các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần trong cùng giai đoạn Biến phụ thuộc trong mô hình là tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong khi các biến độc lập bao gồm nhóm biến vĩ mô và vi mô.
Để xác định và đánh giá tác động của các yếu tố đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, tác giả đã áp dụng phương pháp hồi quy mô hình GLS Phương pháp này giúp đánh giá rõ ràng mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Đóng góp của đề tài
Nghiên cứu này nhằm xác định và đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2006-2015 Kết quả sẽ cung cấp định hướng cho các ngân hàng trong việc cải thiện tỷ lệ thu nhập lãi thuần Đề tài cũng xem xét tác động của tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên, khả năng thanh khoản của ngân hàng thông qua chỉ số thanh khoản tài sản và chỉ số liên ngân hàng đối với tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Kết cấu luận văn
Đề tài nghiên cứu có 5 chương:
Chương 1: Giới thiệu tổng quan về vấn đề nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và đóng góp của đề tài
Chương 2: Cơ sở lý thuyết về tỷ lệ thu nhập lãi thuần của ngân hàng Chương này trình bày về các yếu tố dự kiến được xem xét nghiên cứu như tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), lạm phát, tăng trưởng và rủi ro tín dụng, tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên, tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động và khả năng thanh khoản
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Trình bày mô hình nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, mô tả số liệu
Chương 4: Phân tích kết quả nghiên cứu, đồng thời xác định và đánh giá mức độ tác động của các yếu tố
Chương 5: Kết luận, kiến nghị và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo của đề tài Trình bày tóm tắt kết quả đạt được và các khuyến nghị Đưa ra các hướng nghiên cứu tiếp theo của đề tài.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ LỆ THU NHẬP LÃI THUẦN CỦA NGÂN HÀNG
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần
Nghiên cứu của Ho và Saunders (1981) đã thiết lập một khung tham chiếu cho việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần Mô hình này kết hợp phương pháp bảo hiểm rủi ro và tối đa hóa lợi ích kỳ vọng (Pyle, 1970) Ngân hàng hoạt động với tâm lý ngại rủi ro giữa tiền gửi và tiền vay, điều này xảy ra ngẫu nhiên với xác suất phụ thuộc vào biên lợi nhuận và độ co giãn của cầu vay so với cung tiền gửi, cho thấy ngân hàng phải đối mặt với rủi ro lãi suất Nếu ngân hàng nhận được tiền gửi mới nhưng nhu cầu vay thấp hơn, họ sẽ phải đầu tư vào thị trường tiền tệ, dẫn đến rủi ro tái đầu tư Ngược lại, nếu cầu vay vượt quá cung tiền gửi, ngân hàng sẽ huy động vốn từ thị trường để cho vay lại, từ đó phải chịu rủi ro tái cấp vốn và trong cả hai trường hợp, ngân hàng đều phải đối mặt với rủi ro tín dụng.
Do đó, một ngân hàng ngại rủi ro sẽ yêu cầu mức biên lợi nhuận cao hơn Mức chênh lệch lãi suất thuần được tính như sau: s = R L - R D = (a + b)
Lãi suất cho vay (R L) và lãi suất tiền gửi (R D) là hai yếu tố quan trọng trong hoạt động ngân hàng, trong đó a là phí mà ngân hàng tính cho việc cung cấp khoản vay, còn b là phần bù rủi ro nhằm bù đắp cho rủi ro tái đầu tư.
Theo Ho và Saunder, lãi suất tiền gửi và tiền vay chịu ảnh hưởng của bốn yếu tố chính: mức độ ngại rủi ro, cấu trúc thị trường ngân hàng, kích thước trung bình của các giao dịch ngân hàng, và sự biến động lãi suất Công thức thể hiện mối quan hệ này được trình bày như sau: s = (a + b) = α/β + 1/2Rσ i 2 Q.
- α/β: đo lường độ co giãn của cung và cầu vốn;
- R: đo lường mức độ ngại rủi ro;
- Q: đo lường quy mô giao dịch; σ i 2 : đo lường phương sai lãi suất
Ngân hàng thương mại có bản chất cơ bản là huy động và cho vay, nhưng theo thời gian, đã mở rộng thêm nhiều dịch vụ khác như bảo lãnh, phát hành chứng khoán, dịch vụ thẻ, bảo lãnh thanh toán, giao dịch ngoại hối và chứng khoán Sự đa dạng này không chỉ giúp tăng khả năng sinh lời mà còn phân bổ rủi ro hiệu quả hơn.
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) của ngân hàng, theo Theo Rose (1999), đo lường sự chênh lệch giữa thu nhập từ lãi và chi phí trả lãi Ngân hàng có thể tối ưu hóa NIM bằng cách kiểm soát chặt chẽ tài sản sinh lời và tìm kiếm các nguồn vốn có chi phí thấp.
NIM = Thu nhập lãi thuần trong kỳ
Tổng tài sản sinh lời bình quân của ngân hàng thương mại chủ yếu đến từ thu nhập lãi, chiếm từ 70% đến 90% tổng thu nhập hoạt động trong giai đoạn 2006 – 2015 Theo Nguyễn Thị Loan (2012), doanh thu ngân hàng được hình thành từ lãi, phí tín dụng, đầu tư chứng khoán, kinh doanh ngoại tệ và các dịch vụ khác Chi phí của ngân hàng bao gồm lãi tiền gửi, lãi vay và chi phí quản lý, trong đó lãi tiền gửi chiếm tỷ trọng lớn nhất Để tối ưu hóa lợi nhuận, ngân hàng cần áp dụng biện pháp giám sát hợp lý các khoản chi phí và sử dụng nguyên tắc dồn tích trong hạch toán lãi Việc đánh giá khả năng sinh lời không chỉ dựa vào con số tuyệt đối mà còn cần xem xét quy mô tài sản sinh lãi của ngân hàng.
Tài sản sinh lãi bao gồm các khoản tiền gửi tại Ngân hàng Nhà nước, tiền gửi và cho vay ở các tổ chức tín dụng, chứng khoán kinh doanh, chứng khoán nợ đầu tư, cho vay khách hàng, cùng với các công cụ tài chính phái sinh và tài sản tài chính khác Mỗi loại tài sản này có đặc thù về rủi ro và lợi nhuận, dẫn đến việc tạo ra lãi suất khác nhau.
Ngân hàng có khả năng tối ưu hóa việc phân bổ tài sản vào các khoản đầu tư sinh lãi, từ đó tạo ra thu nhập lãi tốt nhất và nâng cao chỉ số NIM bền vững Hoạt động của ngành ngân hàng chủ yếu dựa vào chênh lệch lãi suất, chịu ảnh hưởng bởi chu kỳ tín dụng và chính sách điều tiết kinh tế vĩ mô của Ngân hàng Nhà nước Do đó, chỉ số NIM có thể thay đổi theo từng thời kỳ, phụ thuộc vào chiến lược cho vay của ngân hàng, cho thấy sự khác biệt giữa các ngân hàng trong ngành.
Các yếu tố tác động đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần
Theo Mankiw (2014), tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là giá trị thị trường của tất cả hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất trong một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định GDP, ký hiệu là Y, được phân chia thành bốn thành phần chính: tiêu dùng (C), đầu tư (I), chi tiêu của Chính phủ (G) và xuất khẩu ròng (NX).
GDP danh nghĩa tính giá trị sản lượng hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế dựa trên giá hiện hành, trong khi GDP thực định giá sản lượng này theo mức giá cố định Điều này có nghĩa là GDP thực chỉ phản ánh sự thay đổi về số lượng hàng hóa và dịch vụ sản xuất, do đó, GDP thực là thước đo chính xác cho sản lượng của nền kinh tế.
Nghiên cứu của Bernake và Gertler (1990) chỉ ra rằng sự tăng trưởng kinh tế làm tăng giá trị ròng của người đi vay, dẫn đến việc giảm mức lãi biên Gelos (2009) cũng phát hiện mối quan hệ nghịch biến giữa tăng trưởng GDP và lãi suất Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế, nhu cầu về vốn tín dụng cho tiêu dùng, đầu tư và chi tiêu chính phủ gia tăng, trong khi nguồn tiền từ các thành phần kinh tế cũng tăng lên, tạo ra nguồn huy động lớn cho ngân hàng Nếu ngân hàng có khả năng kiểm soát chi phí huy động vốn và lãi suất cho vay, điều này sẽ ảnh hưởng tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần Do đó, việc nghiên cứu mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng GDP và tỷ lệ thu nhập lãi thuần tại Việt Nam là rất cần thiết.
Lạm phát, theo Mankiw (2014), được định nghĩa là sự gia tăng mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ theo thời gian Để đo lường lạm phát, người ta sử dụng chỉ số giá tiêu dùng (CPI), phản ánh chi phí tổng quát của các hàng hóa và dịch vụ mà một người tiêu dùng điển hình mua sắm Tỷ lệ lạm phát được tính toán bằng cách so sánh phần trăm thay đổi của chỉ số giá tiêu dùng giữa các kỳ, cụ thể là giữa hai năm liên tiếp.
Tỷ lệ lạm phát năm t = * 100
Mối quan hệ giữa lãi suất và lạm phát được thể hiện thông qua hiệu ứng Fisher:
Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Lạm phát
Khi nền kinh tế đối mặt với lạm phát, ngân hàng trung ương thường áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt, dẫn đến việc tăng lãi suất Việc này giúp hệ thống ngân hàng thu hút tiền trong lưu thông, từ đó giảm cơ số tiền và lượng tiền cung ứng, góp phần kiềm chế lạm phát Do đó, có mối quan hệ chặt chẽ giữa lãi suất cho vay, huy động vốn và tỷ lệ lạm phát Nghiên cứu của Honohan (2003) và Gelos (2009) chỉ ra rằng có sự tương quan thuận chiều giữa tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng.
2.2.3 Tốc độ tăng trưởng tín dụng và chất lượng tín dụng
Hoạt động tín dụng là lĩnh vực chủ yếu của các ngân hàng, vì vậy sự biến động trong hoạt động này sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của ngân hàng.
Rủi ro tín dụng của ngân hàng được thể hiện qua việc giảm giá trị hoặc không thu hồi được một số tài sản, đặc biệt là các khoản vay, theo Theo Rose (1999) Với tỷ lệ vốn chủ sở hữu so với tổng giá trị tài sản rất nhỏ, chỉ cần một phần nhỏ trong danh mục cho vay gặp vấn đề cũng có thể đẩy ngân hàng đến nguy cơ phá sản Để đo lường rủi ro tín dụng, một trong những chỉ số phổ biến nhất là tỷ lệ giữa dự phòng tổn thất tín dụng hàng năm so với tổng cho vay và cho thuê, hoặc so với tổng vốn chủ sở hữu.
Rủi ro tín dụng, theo Bùi Diệu Anh (2013), là khả năng khách hàng vay hoặc đối tác của ngân hàng không thực hiện đúng cam kết Để cân bằng lợi ích và rủi ro, ngân hàng thường áp dụng lãi suất cao hơn cho khách hàng rủi ro cao, dẫn đến mối quan hệ trực tiếp: rủi ro tín dụng càng cao thì lãi suất cho vay càng tăng, ảnh hưởng tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần Nghiên cứu của Angbazo (1997) cho thấy mối quan hệ tỷ lệ thuận giữa tỷ lệ thu nhập lãi thuần và dự phòng cho vay Các nghiên cứu khác, như của Maudos và Guevara (2004), cũng xác nhận mối liên hệ tích cực giữa rủi ro tín dụng và tỷ lệ NIM.
2.2.4 Tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động
Theo Rose (1999), kiểm soát chi phí là yếu tố quyết định sự khác biệt giữa các ngân hàng hàng đầu và những ngân hàng khác Các ngân hàng có lợi nhuận cao quản lý chi phí hoạt động, bao gồm chi phí lãi và chi phí ngoài lãi như chi phí nhân sự, chi phí gián tiếp và nợ xấu, một cách hiệu quả hơn Tỷ số chi phí hoạt động trên tổng thu hoạt động của họ thấp hơn nhiều so với các ngân hàng có lợi nhuận thấp Khi tỷ lệ tài sản sinh lời giảm, hội đồng quản trị và nhân viên ngân hàng cần nỗ lực hơn để duy trì mức thu nhập hiện tại.
Theo Angbazo (1997) và Maudos & Guevara (2004), quản lý chất lượng tốt giúp lựa chọn tài sản chất lượng cao với rủi ro thấp và lợi nhuận cao, đồng thời giảm chi phí nợ Khi tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động gia tăng, điều này cho thấy sự suy giảm chất lượng quản lý, dẫn đến giảm tỷ lệ thu nhập lãi thuần Maudos và Solis (2009) chỉ ra rằng có mối quan hệ tiêu cực giữa hiệu quả hoạt động và lựa chọn tài sản, khi ngân hàng có thể chọn tài sản ít sinh lời hơn để giảm chi phí nợ Nghiên cứu của Garcia (2010) cũng khẳng định rằng tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động có tác động ngược chiều đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
2.2.5 Quy mô vốn chủ sở hữu và tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng/tổng tài sản
Theo Rose (1999), tỷ trọng vốn chủ sở hữu là chỉ số quan trọng đo lường mức độ đòn bẩy tài chính của ngân hàng, phản ánh giá trị tài sản tạo ra trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu và mức độ phụ thuộc vào nguồn vay nợ Tỷ trọng này càng nhỏ thì rủi ro phá sản càng cao, đồng nghĩa với tiềm năng thu nhập của cổ đông lớn hơn Đòn bẩy tài chính là yếu tố thúc đẩy thu nhập, và các ngân hàng hàng đầu thường hạn chế sử dụng vốn chủ sở hữu với chi phí cao, chủ yếu dựa vào nợ dài hạn và ngắn hạn với chi phí thấp Việc sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu làm tăng tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản, dẫn đến chi phí sử dụng vốn và lãi suất cao hơn Nghiên cứu về tỷ lệ cơ cấu tài sản và nguồn vốn, như tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản và tỷ lệ cho vay/ứng trước khách hàng/tổng tài sản, cho thấy nguồn vốn của ngân hàng chủ yếu từ huy động và vốn đầu tư của chủ sở hữu Cơ cấu tài sản chủ yếu tập trung vào cho vay, nhưng có sự thay đổi theo thời gian và đa dạng hóa thông qua cho vay liên ngân hàng, đầu tư chứng khoán, và mua bán nợ để tối ưu hóa sử dụng vốn Cần đánh giá cơ cấu nguồn vốn và tác động đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần để cải thiện hiệu quả tài chính Nghiên cứu của Maudos và Guevara (2004) chỉ ra rằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản có tác động tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Theo Rose (1999), một trong những nhiệm vụ quan trọng của các nhà quản lý ngân hàng là đảm bảo khả năng thanh khoản hợp lý Ngân hàng có khả năng thanh khoản tốt khi có thể tiếp cận vốn với chi phí thấp đúng lúc cần thiết Khả năng thanh khoản không hợp lý là dấu hiệu cho thấy ngân hàng gặp vấn đề tài chính, dẫn đến giảm lượng tiền gửi và buộc ngân hàng phải bán tài sản có tính thanh khoản cao Các ngân hàng khác sẽ ngần ngại cho vay nếu không có bảo đảm bổ sung, làm giảm thu nhập và đe dọa sự tồn tại của ngân hàng Quản lý thanh khoản liên quan đến chi phí, bao gồm chi phí lãi vay, chi phí giao dịch và chi phí cơ hội từ việc bán tài sản sinh lời Nếu ngân hàng quá tập trung vào tài sản ngắn hạn với suất sinh lời thấp, lợi nhuận sẽ không hấp dẫn Ngược lại, nếu quá liều lĩnh nắm giữ tài sản rủi ro cao, ngân hàng có thể mất vốn và thanh khoản Khi ngân hàng tăng huy động tiền gửi, chi phí tài trợ vốn sẽ thấp hơn, nhưng để thu hút khách hàng, ngân hàng cần mở rộng mạng lưới chi nhánh và tăng nhân sự, dẫn đến tăng chi phí và có thể làm giảm thanh khoản.
Bài nghiên cứu tập trung vào hai chỉ số quan trọng: chỉ số thanh khoản tài sản và chỉ số liên ngân hàng Chỉ số thanh khoản tài sản đánh giá khả năng thanh khoản của ngân hàng, trong khi chỉ số liên ngân hàng phản ánh mối quan hệ giữa ngân hàng và thị trường liên ngân hàng, thông qua tỷ lệ tương quan giữa tiền gửi và cho vay mà ngân hàng sở hữu, cũng như số tiền gửi và vay mượn từ các tổ chức tín dụng khác Nghiên cứu của Angbazo (1997) và Peria & Mody (2004) chỉ ra rằng chỉ số khả năng thanh khoản có tác động tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
2.2.7 Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên
Theo Rose (1999), tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên phản ánh sự chênh lệch giữa nguồn thu phí từ dịch vụ và chi phí ngoài lãi mà ngân hàng phải gánh chịu, bao gồm tiền lương, chi phí sửa chữa, bảo trì thiết bị và tổn thất tín dụng Khi cạnh tranh trong thị trường tín dụng gia tăng và số lượng khoản vay kém chất lượng tăng lên, nhiều ngân hàng đã tập trung vào việc gia tăng nguồn thu ngoài lãi Những khoản phí này không chỉ củng cố tổng nguồn thu mà còn góp phần tăng thu nhập ròng cho cổ đông ngân hàng.
Thu nhập ngoài lãi là nguồn thu quan trọng của ngân hàng, bao gồm phí từ dịch vụ tín thác, dịch vụ tiền gửi và các dịch vụ khác, bên cạnh thu nhập từ cho vay và chứng khoán Gần đây, các ngân hàng đã tập trung vào việc gia tăng thu nhập ngoài lãi, coi đây là một hướng đi chiến lược cho tương lai Chi phí ngoài lãi bao gồm tiền lương, khấu hao tài sản và chi phí pháp lý Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên có thể ảnh hưởng ngược chiều đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, khi ngân hàng giảm thu nhập lãi để tăng thu nhập ngoài lãi Trong thị trường cạnh tranh cao, thu nhập ngoài lãi có thể thay thế thu nhập lãi, tạo ra mối tương quan ngược chiều Ngược lại, nếu ngân hàng có lợi thế cạnh tranh, thu nhập ngoài lãi và thu nhập lãi sẽ bổ sung cho nhau, tạo ra mối tương quan thuận chiều.
Các công trình nghiên cứu trước đây
Nghiên cứu của Ho và Saunders (1981) đã đặt nền tảng cho các nghiên cứu tiếp theo, trong đó họ phát triển mô hình tỷ lệ thu nhập lãi thuần Mô hình này bao gồm chênh lệch lãi suất thuần và chênh lệch lãi suất bù đắp cho chi phí lãi suất ngầm, chi phí cơ hội của dự trữ bắt buộc và rủi ro tín dụng.
Sau Ho và Saunders, cùng với McShane và Sharpe (1985), đã phát triển một mô hình cho thấy rủi ro liên quan đến sự thay đổi ngắn hạn của lãi suất trên thị trường tiền tệ, không phải lãi suất huy động và cho vay Allen (1988) đã nghiên cứu tính đa dạng của các khoản vay và tiền gửi, chỉ ra rằng tỷ suất sinh lời lãi thuần túy có thể bị giảm do sự đa dạng hóa các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng.
Năm 1997, Angbazo đã nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến chênh lệch lãi suất thuần, bao gồm vị thế ngân hàng, rủi ro vỡ nợ và biến động lãi suất trên thị trường tiền tệ Ông cũng xem xét sự tương tác giữa rủi ro vỡ nợ và biến động lãi suất, nhằm làm rõ tác động của chúng đến chênh lệch lãi suất thuần.
Nghiên cứu của Maudos và Guevara (2004) đã bổ sung yếu tố chi phí hoạt động vào phân tích, trong khi nghiên cứu gần đây của Hawtrey và Liang (2008) đã tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến thu nhập lãi thuần tại các nước OECD trong giai đoạn 1987-2008.
Năm 2001, tỷ lệ thu nhập lãi thuần chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sức mạnh thị trường, chi phí hoạt động, độ ngại rủi ro, biến động lãi suất, rủi ro tín dụng, giá trị các khoản vay, chi phí lãi suất ngầm và chất lượng quản lý.
Nghiên cứu của Garcia (2010) đã xác định các yếu tố quyết định chính của biên độ lãi suất ròng (NIM) cho cả nhóm nước phát triển và đang phát triển, sử dụng phương pháp GMM hồi quy dữ liệu bảng và chỉ số Lerner Kết quả cho thấy, ở các nước phát triển, các yếu tố như chi phí vận hành, an toàn vốn, rủi ro lãi suất, kích thước ngân hàng, tỷ lệ lạm phát, tăng trưởng kinh tế và mức thuế là những yếu tố quan trọng Ngược lại, ở các nước đang phát triển, an toàn vốn, rủi ro tín dụng, thanh toán lãi suất ngầm định, chi phí dự trữ, mức độ hiệu quả và thuế cũng đóng vai trò quan trọng, trong đó chi phí hoạt động được xác định là biến quan trọng nhất.
Nghiên cứu của Nassar (2014) chỉ ra rằng các yếu tố như chi phí hoạt động, dự phòng cho vay khách hàng và khả năng thanh khoản là những yếu tố quyết định quan trọng nhất ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng ở Honduras Bên cạnh đó, tỷ lệ cho vay khách hàng/tiền gửi và lạm phát có tác động tích cực đến tỷ lệ này Ngược lại, độ tập trung của ngân hàng lại có ảnh hưởng tiêu cực, trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế không có tác động rõ rệt đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Nghiên cứu của Raharjo (2014) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của ngân hàng tại Indonesia trong giai đoạn 2008-2012, sử dụng mô hình hồi quy FEM Kết quả cho thấy, các yếu tố nội tại như tăng trưởng tài sản, lợi nhuận, hiệu quả hoạt động, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu và khả năng thanh khoản đều có ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần Trong khi đó, trong các yếu tố bên ngoài, chỉ có lạm phát là có tác động đáng kể đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong khi sức mạnh thị trường và lãi suất không có ảnh hưởng rõ rệt.
Bảng 2.1: Tóm tắt các nghiên cứu ngoài nước
STT Yếu tố Tác động Nghiên cứu
Maudos và Guevara (2004); Demirguc- Kunt (2004); Liebeg và Schwaiger (2006); Raharjo (2014)
3 Chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động +
Schumacher (2000); Brock và Suarez (2000); Maudos và Guvera (2003); Lieberg và Schwaiger (2006); Raharjo
4 Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) + McShane và Sharpe (1985); Brock vàSuarez (2000); Raharjo (2014)
5 Tỷ lệ cho vay/tổng tài sản + Brock và Suarez (2006); Manurung và
6 Tỷ lệ nợ xấu/tổng dư nợ + Angbazo (1997); Raharjo (2014)
7 Tăng trưởng tín dụng + Claeys và Vennet (2008)
8 Dự phòng cho vay/dư nợ cho vay - Brock và Suarez (2000); Angbazo
9 Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi/thu nhập hoạt động - Irini Kalluci (2010)
10 Chi phí lãi suất ngầm +
Maudos và Solis (2009); Saunders và Schumacher (2000); Maudos và Guevara
Brock và Suarez (2000); Bennaceur và Omran (2011); Raharjo (2014); Gelos
(GDP) - Garcia (2010); Bernake và Gertler
13 Khả năng thanh khoản - Rose (1999), Peria và Mody (2004)
Nghiên cứu của Nguyễn Kim Thu và Đỗ Thị Thanh Huyền (2014) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2008 – 2011, bao gồm 5 ngân hàng nhà nước và 34 ngân hàng cổ phần Tác giả áp dụng mô hình FEM để thực hiện hồi quy tuyến tính và mô hình REM để kiểm tra ý nghĩa thống kê Kết quả cho thấy mức độ ngại rủi ro, rủi ro tín dụng và chi phí lãi suất ngầm có mối quan hệ tỷ lệ thuận với tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong khi chất lượng quản lý lại có mối quan hệ tỷ lệ nghịch Biến tương tác giữa rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất không có ý nghĩa thống kê, và không có sự khác biệt đáng kể giữa ngân hàng nhà nước và ngân hàng cổ phần tại Việt Nam Nghiên cứu chủ yếu tập trung vào các yếu tố vi mô mà chưa xem xét tác động của các yếu tố vĩ mô đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Nghiên cứu của Nguyễn Thị Mỹ Linh và Nguyễn Thị Ngọc Hương (2015) đã phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thu nhập lãi cận biên của 27 ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam trong giai đoạn 2008 – 2013 bằng kỹ thuật hồi quy bảng Kết quả cho thấy rủi ro tín dụng, tỷ lệ lãi suất, quy mô vốn chủ sở hữu, quy mô cho vay và quy mô ngân hàng đều có tác động tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong khi tăng trưởng GDP và hiệu quả quản lý lại có tác động ngược chiều Nghiên cứu nhấn mạnh sự kết hợp giữa các yếu tố vĩ mô và vi mô trong việc đánh giá tác động đến thu nhập lãi thuần, đồng thời chỉ ra rằng cần mở rộng nghiên cứu để xem xét thêm các yếu tố khác và tác động của chính sách tiền tệ cũng như hoạt động liên ngân hàng.
Nghiên cứu của Nguyễn Minh Sáng và cộng sự (2014) về "Phân tích các nhân tố tác động đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần trong hệ thống NHTM Việt Nam" trong giai đoạn 2008 – 2013 đã chỉ ra rằng tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) của 30 NHTM cổ phần Việt Nam phụ thuộc vào 7 nhân tố, bao gồm 3 yếu tố vĩ mô: sự phát triển ngành ngân hàng (BSD), tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), và tỷ lệ lạm phát (INF), cùng với 4 yếu tố vi mô: tỷ lệ nắm giữ vốn của vốn chủ sở hữu (CAP), rủi ro tín dụng (CR), tính thanh khoản (LIQ), và chi phí hoạt động (OC) Đáng lưu ý, chỉ có GDP tác động ngược chiều với NIM Nghiên cứu này kết hợp các yếu tố vi mô và vĩ mô, tăng cường số lượng biến vĩ mô so với các nghiên cứu trước đó, nhưng chưa xem xét tác động của tỷ lệ thu nhập ngoài lãi, chính sách tiền tệ, và hoạt động liên ngân hàng.
Nghiên cứu của Hoàng Trung Khánh và Vũ Thị Đan Trà (2015) chỉ ra rằng, các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của ngân hàng thương mại Việt Nam bao gồm chi phí hoạt động (OpEx), chất lượng quản lý (MQ), mức ngại rủi ro (RA) và tỷ lệ lạm phát (IF) đều có tác động tích cực, trong khi biến độ tập trung của thị trường (MQ) lại có tác động tiêu cực.
Bảng 2.2: Tóm tắt các nghiên cứu trong nước
STT Yếu tố Cách xác định Tác động Nghiên cứu
Tỷ trọng tài sản của ngân hàng đó trên tổng tài sản của toàn bộ các ngân hàng VN
2 Rủi ro tín dụng Dự phòng rủi ro cho vay trên tổng dư nợ + Nguyễn Kim Thu
Mỹ Linh (2015) ; Nguyễn Minh Sáng
3 Chi phí lãi suất ngầm
Chi phí ngoài lãi trừ đi thu nhập ngoài lãi, rồi chia cho tổng tài sản
Tổng chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động của Ngân hàng
Nguyễn Kim Thu (2014); Nguyễn Thị
Mỹ Linh (2015) ; Hoàng Trung Khánh
Logarit tự nhiên của tổng tài sản + Nguyễn Thị Mỹ Linh
6 Quy mô cho vay Dư nợ cho vay/tổng tài sản + Nguyễn Thị Mỹ Linh
7 Quy mô vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu/tổng tài sản +
Nguyễn Kim Thu (2014); Nguyễn Thị
Mỹ Linh (2015); Nguyễn Minh Sáng (2014); Hoàng Trung Khánh (2015)
8 Lãi suất Lãi suất tiền gửi bình + Nguyễn Thị Mỹ Linh quân kỳ hạn 12 tháng (2015)
GDP năm nay trừ GDP năm trước/GDP năm trước
Nguyễn Thị Mỹ Linh (2015); Nguyễn Minh Sáng (2014)
10 Tỷ lệ lạm phát Chỉ số lạm phát CPI +
Nguyễn Minh Sáng (2014); Hoàng Trung Khánh (2015)
11 Sự phát triển ngành ngân hàng
Tổng tài sản ngành ngân hàng/ GDP + Nguyễn Minh Sáng
12 Tính thanh khoản Tài sản có tính thanh khoản/tổng tài sản + Nguyễn Minh Sáng
13 Độ tập trung của thị trường
3 - firm concentration ratio - Hoàng Trung Khánh
Chương 2 đưa ra cơ sở để đánh giá tỷ lệ thu nhập lãi thuần cùng với các nhóm yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, chi tiết như sau:
- Nhóm yếu tố vĩ mô gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát
Nhóm yếu tố vi mô ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng bao gồm tỷ lệ dự phòng cho vay, tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng, cùng với tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên Bên cạnh đó, tỷ lệ chi phí hoạt động so với thu nhập hoạt động, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, và tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng trên tổng tài sản cũng đóng vai trò quan trọng Cuối cùng, khả năng thanh khoản được thể hiện qua hai chỉ số: chỉ số thanh khoản tài sản và chỉ số liên ngân hàng.
Tóm tắt về các nghiên cứu trong và ngoài nước về các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Mô hình nghiên cứu
Nghiên cứu này phân tích các yếu tố vĩ mô và vi mô ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam trong giai đoạn 2006-2015 Với 210 quan sát và mức ý nghĩa 5%, mô hình hồi quy được áp dụng có dạng tuyến tính để kiểm định mức độ tác động của các yếu tố này.
Bảng 3.1: Các yếu tố trong mô hình nghiên cứu
STT Nhóm yếu tố Biến Mô tả Cách xác định Kỳ vọng Nguồn
GDP Tốc độ tăng trưởng kinh tế - GSO
Tăng trưởng và chất lượng tín dụng
[(Cho vay và ứng trước khách hàng) t - (Cho vay và ứng trước khách hàng) t -1 ]/
(Cho vay và ứng trước khách hàng) t -1
Dự phòng cho vay và ứng trước khách hàngt/Dư nợ cho vay và ứng trước khách
Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi/Tài sản sinh lãi bình quân
(Tổng thu nhập hoạt động - thu nhập lãi thuần) t /tài sản sinh lãi bình quân t
Tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động
Chi phí hoạt động t /thu nhập hoạt độngt
7 EAR Quy mô vốn chủ sở hữu VCSH t /TTS t + BCTC
8 LAR Tỷ trọng cho vay Tổng dư nợ tín dụngt/TTS t + BCTC
9 LiqA Chỉ số thanh khoản tài sản
(Tiền mặt, vàng bạc, đá quý + Tiền gửi tại NHNN Việt Nam + Tiền gửi tại và cho vay các TCTD khác + Chứng khoán kinh doanh) t /TTS t
10 InB Chỉ số liên ngân hàng
(Tiền gửi, cho vay đến các
TCTD) t /(Tiền gửi, cho vay từ các TCTD) t
Các biến nghiên cứu
Biến phụ thuộc được chọn là biến NIM - tỷ lệ thu nhập lãi thuần, số liệu được lấy từ BCTC của các đối tượng nghiên cứu
Trong nghiên cứu này, tác giả đề xuất đưa vào mô hình hai yếu tố vĩ mô quan trọng là GDP, đại diện cho tốc độ tăng trưởng kinh tế, và INF, phản ánh lạm phát Kết quả kỳ vọng cho thấy GDP có tác động âm đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần, trong khi lạm phát lại có tác động dương.
Nhóm yếu tố vi mô, tác giả đưa ra các nhóm biến như sau:
Tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại (NHTM) là yếu tố quan trọng, vì cho vay vẫn là hoạt động chủ yếu của họ Việc đánh giá tác động của hoạt động cho vay đối với tỷ lệ thu nhập lãi thuần là cần thiết để hiểu rõ hơn về hiệu quả kinh doanh của ngân hàng.
Tỷ lệ dự phòng cho vay và ứng trước khách hàng so với tổng cho vay thể hiện chất lượng tín dụng của ngân hàng, đặc biệt trong giai đoạn 2006-2015 khi các khoản nợ cần trích lập dự phòng tăng mạnh Việc xem xét chất lượng tín dụng là cần thiết để đánh giá tác động tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Theo Rose (1999), khi cạnh tranh trong thị trường tín dụng gia tăng và số lượng khoản vay kém chất lượng tăng lên, nhiều ngân hàng đã chú trọng vào việc gia tăng tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên Những khoản phí này không chỉ củng cố tổng nguồn thu mà còn giúp tăng thu nhập ròng cho cổ đông ngân hàng Do đó, việc đánh giá tác động của tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần là cần thiết, với kỳ vọng sẽ có tác động âm trong mối quan hệ này.
Tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động là chỉ số quan trọng phản ánh chất lượng quản lý của ngân hàng Nghiên cứu của Angbazo (1997) và Maudos & Guevara (2004) chỉ ra rằng khi tỷ lệ này gia tăng, chất lượng quản lý giảm sút, dẫn đến sự giảm sút trong tỷ lệ thu nhập lãi thuần Do đó, việc đánh giá yếu tố này là cần thiết để phân tích tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2006-2015.
Cơ cấu nguồn vốn được đề xuất bao gồm tỷ lệ vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản và tỷ lệ cho vay cùng ứng trước khách hàng so với tổng tài sản Mô hình này nhằm đánh giá việc sử dụng đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động cho vay, từ đó tác động tích cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Khả năng thanh khoản là yếu tố quan trọng trong quản lý tài chính, vì vậy việc đề xuất mô hình chỉ số khả năng thanh khoản và chỉ số liên ngân hàng sẽ giúp dự đoán và đánh giá tác động đến NIM Kỳ vọng rằng sự thay đổi trong các chỉ số này sẽ có ảnh hưởng ngược chiều đến NIM, từ đó tạo ra những chiến lược phù hợp nhằm tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường hiện nay.
Dữ liệu nghiên cứu và phương pháp ước lượng
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Nhà nước, cùng với báo cáo tài chính và báo cáo thường niên của các ngân hàng, tạo thành một bảng dữ liệu toàn diện.
3.3.2 Các mô hình phân tích dữ liệu bảng
Theo Gujarati (2011), dữ liệu bảng, còn được gọi là dữ liệu kết hợp, dữ liệu vi bảng, hoặc dữ liệu theo chiều dọc, thể hiện sự biến thiên theo thời gian của các đơn vị trong không gian Các phương pháp phân tích liên quan bao gồm phân tích lịch sử biến cố và phân tích nhóm Trong bối cảnh này, dữ liệu bảng có thể áp dụng các mô hình hồi quy để khai thác thông tin từ các quan sát theo chuỗi thời gian và không gian.
Mô hình hệ số không thay đổi (Pooled OLS) sử dụng các hệ số không biến đổi, cho phép gộp chung dữ liệu chéo và chuỗi thời gian khi không có hiệu ứng đặc thù theo không gian hoặc thời gian Mặc dù lý thuyết cho rằng có thể áp dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất thông thường (OLS), nhưng thực tế cho thấy không thể đồng nhất không gian và thời gian Do đó, mô hình Pooled OLS cần được xem xét cẩn thận trong các bối cảnh cụ thể.
OLS rất dễ vi phạm các giả định về mô hình hồi quy cổ điển như tự tương quan, phương sai thay đổi và đa cộng tuyến
Mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model - FEM) hay mô hình hồi quy biến giả bình phương tối thiểu (Least Square Dummy Variable - LSDV) có đặc điểm là các hệ số độ dốc giữ nguyên theo thời gian, trong khi tung độ gốc lại thay đổi theo không gian.
Y it = β 1i + β 2 X 2it + β 3 X 3it + + β k X kit + u it
Mô hình các thành phần sai số (Error Components Model, ECM) hay mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model, REM)
Mô hình hồi quy được biểu diễn bởi phương trình Y it = β 1i + β 2 X 2it + β 3 X 3it + + β k X kit + u it, trong đó β 1i không được xem là một hằng số cố định mà là một biến ngẫu nhiên với giá trị trung bình là β 1 Giá trị tung độ gốc cho từng công ty riêng lẻ có thể được diễn đạt bằng công thức β1i = β 1 + ε i, với i = 1, 2, …, N.
Ta có: Y it = β 1 + β 2 X 2it + β 3 X 3it + + β k X kit + u it + ε i + u it = Y it = β 1i + β 2 X 2it + β 3
X 3it + + β k X kit + w it Trong đó wit = ε i + u it
Sự khác biệt giữa FEM và REM nằm ở cách xác định giá trị tung độ gốc Trong FEM, mỗi đơn vị không gian có một giá trị tung độ gốc (cố định) riêng, với tổng cộng N giá trị cho toàn bộ N đơn vị Ngược lại, trong REM, tung độ gốc β1 đại diện cho giá trị trung bình của tất cả các tung độ gốc, trong khi số hạng sai số εi phản ánh sự sai lệch ngẫu nhiên của từng tung độ gốc so với giá trị trung bình này.
Sự khác biệt cơ bản này của hai cách tiếp cận:
Khi số thời đoạn T trong dữ liệu chuỗi thời gian lớn và số đơn vị theo không gian N nhỏ, giá trị ước lượng của các thông số bằng FEM và REM có thể tương đối giống nhau Do đó, việc lựa chọn phương pháp thường dựa vào sự thuận tiện trong tính toán, với FEM thường được ưu tiên hơn.
Khi số lượng quan sát N lớn và số lượng nhóm T nhỏ, giá trị ước lượng từ hai phương pháp REM và FEM có thể khác biệt rõ rệt Trong mô hình REM, β 1i được xác định là β 1 cộng với một thành phần ngẫu nhiên ε i, trong khi mô hình FEM coi β 1i là cố định và không ngẫu nhiên Mô hình FEM thích hợp khi không gian mẫu không được rút ra ngẫu nhiên từ một tổng thể lớn hơn, trong khi nếu các đơn vị trong mẫu được coi là rút ra ngẫu nhiên, mô hình REM sẽ là lựa chọn phù hợp hơn.
Nếu các thành phần sai số cá nhân ε i có mối tương quan với một hoặc nhiều biến độc lập, thì ước lượng từ mô hình REM sẽ bị chệch, trong khi ước lượng từ mô hình FEM sẽ giữ được tính chính xác.
Nếu N lớn và T nhỏ, và các giả định của mô hình REM được đáp ứng, thì ước lượng REM sẽ cho kết quả hiệu quả hơn so với ước lượng FEM.
3.3.3 Các bước lựa chọn mô hình
Theo Park (2011), các bước lựa chọn mô hình đối với dữ liệu bảng như sau:
Bước 1: Chạy mô hình Pooled OLS theo dữ liệu bảng thu thập
Bước 2: Chạy hồi quy mô hình tác động cố định (FEM) và mô hình tác động ngẫu nhiên (REM)
Bước 3: Kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình FEM hay REM Nếu p-value
< 0.05 thì chưa đủ cơ sở chấp nhận giả thuyết H o , mô hình được chọn là FEM và ngược lại
Sau khi thực hiện kiểm định Hausman và chọn mô hình REM, bước tiếp theo là tiến hành kiểm định LM để xác định giữa mô hình REM và Pooled OLS Nếu p-value nhỏ hơn 0.05, giả thuyết H0 sẽ bị bác bỏ, và mô hình REM sẽ được lựa chọn Tiếp tục thực hiện các bước kiểm định cần thiết để đảm bảo tính chính xác của mô hình.
Sau khi thực hiện kiểm định Hausman, nếu mô hình FEM được lựa chọn, tiếp theo cần tiến hành kiểm định F để xác định giữa mô hình FEM và Pool OLS Nếu p-value nhỏ hơn 0.05, giả thuyết Ho sẽ bị bác bỏ và mô hình FEM sẽ được chọn Các bước kiểm định cần thiết sẽ được thực hiện tiếp theo.
Trong trường hợp mô hình xuất hiện hiện tượng phương sai thay đổi và tương quan chuỗi, việc hồi quy sẽ được thực hiện theo mô hình GLS Mô hình GLS sẽ được lựa chọn để phân tích và giải thích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần.
Các phương pháp kiểm định lựa chọn mô hình gồm:
Kiểm định Hausman, được phát triển bởi Hausman vào năm 1978, là phương pháp giúp lựa chọn giữa mô hình hiệu ứng cố định (FEM) và mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) Giả thuyết cơ bản của kiểm định này là các ước lượng từ FEM và REM không có sự khác biệt đáng kể Nếu giả thuyết này không bị bác bỏ, chúng ta kết luận rằng mô hình REM không phù hợp và nên chọn mô hình FEM, trong trường hợp đó, các suy luận thống kê sẽ được xác lập dựa trên ε i trong mẫu.
H o : Không có tương quan giữa biến giải thích và các sai số ngẫu nhiên (chọn mô hình REM)
H 1 : Có tương quan giữa biến giải thích và các sai số ngẫu nhiên (chọn mô hình FEM)
Nếu P-value < 0.05, chưa đủ cơ sở chấp nhận giả thuyết H o tức là chọn mô hình FEM và ngược lại chọn mô hình REM
Kiểm định LM: là kiểm định nhằm lựa chọn mô hình REM hay Pooled-OLS, dựa trên giả định phương sai của các sai số ngẫu nhiên ε i bằng 0
H o : Phương sai các sai số ngẫu nhiên ε i bằng 0 (chọn mô hình Pooled - OLS)
H 1 : Phương sai các sai số ngẫu nhiên εi khác 0 (chọn mô hình REM)
Nếu P-value < 0.05, chưa đủ cơ sở chấp nhận giả thuyết H o tức là chọn mô hình REM và ngược lại chọn mô hình Pooled – OLS
Kiểm định F là phương pháp được sử dụng để lựa chọn giữa mô hình FEM (Mô hình hiệu ứng cố định) và Pooled OLS (Mô hình hồi quy tổng hợp), dựa trên giả định rằng không có sự khác biệt về tung độ gốc giữa các đơn vị không gian.
H o : tung độ gốc theo các đơn vị không gian bằng 0 (chọn mô hình Pooled - OLS)
PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Thực trạng tỷ lệ thu nhập lãi thuần của Ngân hàng thương mại cổ phần Việt
Việt Nam với các yếu tố nghiên cứu giai đoạn 2006–2015
4.1.1 Tăng trưởng kinh tế và lạm phát
Năm 2007, Việt Nam gia nhập WTO, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong việc mở ra cơ hội phát triển kinh tế Sự kiện này đã thúc đẩy đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tăng mạnh, với tỷ lệ đăng ký tăng 77,8%, đạt 21,3 tỷ USD, cho thấy tiềm năng thu hút vốn đầu tư quốc tế của Việt Nam.
Trong giai đoạn 2006-2008, GDP của Việt Nam đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 8 tỷ USD vào năm 2007 với tỷ lệ tăng trưởng 8,46%, cao nhất trong 10 năm Tuy nhiên, vào năm 2008, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, dẫn đến gia tăng chi phí tài chính cho doanh nghiệp, gây ra nợ xấu tại các ngân hàng và làm giảm giá trị bất động sản Sự khủng hoảng tài chính toàn cầu cũng đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế Việt Nam, khiến GDP năm 2008 chỉ tăng 6,31% Đến năm 2009, Chính phủ đã triển khai các chính sách tiền tệ nới lỏng và gói kích thích kinh tế, nhưng GDP chỉ tăng 5,32 do ảnh hưởng kéo dài của khủng hoảng kinh tế.
Hình 4.1: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần và tốc độ tăng trưởng kinh tế 2006-2015
Nguồn: Tổng cục thống kê, BCTC tác giả tổng hợp
Từ năm 2010 đến 2012, nền kinh tế đã có dấu hiệu phục hồi với GDP đạt 6.78% vào năm 2010 nhờ vào các chính sách hỗ trợ và kích thích kinh tế Tuy nhiên, năm 2011 lại chứng kiến sự ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, cùng với chính sách tiền tệ thắt chặt để kiểm soát lạm phát, đã tác động tiêu cực đến đà phục hồi của nền kinh tế.
2011 chỉ còn 5.89% và tiếp tục giảm trong năm 2012 chỉ còn 5.03%, mặc dù trong năm
Năm 2012, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã thực hiện 5 lần giảm trần lãi suất huy động nhằm hỗ trợ các ngân hàng giảm lãi suất cho vay Tuy nhiên, do độ trễ trong chính sách, tác động của biện pháp này chưa rõ ràng trong năm 2012 Từ năm 2013 đến 2015, kinh tế Việt Nam đã bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu, với GDP tăng trưởng lần lượt đạt 5,42% vào năm 2013 và 6,68% vào năm 2015.
Trong giai đoạn 2007-2012, tăng trưởng GDP giảm từ 8.46% xuống 5.03%, trong khi NIM bình quân của hệ thống ngân hàng lại tăng từ 3.34% lên 3.84% Ngược lại, từ năm 2012 đến 2015, GDP tăng từ 5.03% lên 6.68%, nhưng NIM của các ngân hàng lại giảm từ 3.84% xuống 3.20%.
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP)
Năm 2007, FDI và kiều hối tăng mạnh, gây áp lực tăng giá trị nội tệ và ảnh hưởng đến xuất khẩu, buộc NHNN phải mua ròng ngoại tệ, nâng dự trữ ngoại hối lên 23,48 tỷ USD, tăng 10,1 tỷ USD so với 2006 Tổng cung tiền M2 và tăng trưởng tín dụng lần lượt tăng 46,12% và 53,89%, dẫn đến lạm phát đạt 12,63% Lãi suất huy động và cho vay biến động, với sự chênh lệch mở rộng vào cuối năm Để kiểm soát lạm phát, NHNN thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, phát hành tín phiếu Kho bạc thu về 20.730 tỷ đồng, đồng thời tăng lãi suất cơ bản từ 8,75% lên 14% Quy định về trần lãi suất huy động được ban hành ở mức 12%/năm, và các NHTM điều chỉnh lãi suất huy động VND lên 17,5% - 18,5%/năm Tình hình huy động vốn căng thẳng, NHNN quy định lãi suất huy động và cho vay không được vượt quá 150% lãi suất cơ bản từ 16/05/2008 Từ giữa 07/2008, tổng phương tiện thanh toán tăng trở lại, nhưng lãi suất cho vay VND liên tục tăng, có lúc lên đến 21%/năm Lạm phát đạt đỉnh 28,3% vào tháng 8 và giảm dần, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất cơ bản, tạo điều kiện cho các NHTM giảm lãi suất huy động và cho vay Trong giai đoạn 2006-2008, mặc dù lạm phát cao, tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng giảm từ 3,90% năm 2006 xuống 2,97% năm 2008.
Hình 4.2: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần và lạm phát 2006-2015
Nguồn: Tổng cục thống kê, BCTC tác giả tổng hợp
Sau khi thực hiện các biện pháp thắt chặt vào năm 2008, lạm phát giảm xuống còn 6,52% Ngân hàng Nhà nước (NHNN) áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng vào năm 2010 và 2012, trong khi năm 2011 lại thắt chặt Sau năm 2009, CPI bắt đầu tăng trở lại từ quý 4/2009, nhưng NHNN vẫn duy trì chính sách nới lỏng đến tháng 11/2010 với lãi suất điều hành không đổi so với năm 2009 Tổng phương tiện thanh toán tăng từ quý 2/2010, và tín dụng chỉ bắt đầu tăng vào nửa cuối năm 2010 Ngày 14/04/2010, NHNN đã gỡ bỏ kiểm soát lãi suất, cho phép các tổ chức tín dụng cho vay bằng VND theo lãi suất thỏa thuận, đồng thời quy định về trần lãi suất bằng 150% lãi suất cơ bản đã hết hiệu lực.
Năm 2010, lạm phát tái xuất hiện với mức 11,75%, buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt Ngay từ đầu năm, NHNN đã chỉ đạo các biện pháp nhằm kiểm soát áp lực lạm phát.
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) Lạm phát (INF)
TCTD kiểm soát tăng trưởng tín dụng dưới 20% và tăng lãi suất điều hành, dẫn đến tổng phương tiện thanh toán năm 2011 chỉ tăng 12,07%, mức thấp nhất trong 5 năm (2007-2011) Tăng trưởng tín dụng năm 2011 đạt 14,33%, trong khi lạm phát giảm từ tháng 8/2011 nhưng vẫn ở mức cao 18,58% vào cuối năm Trong giai đoạn lạm phát tăng từ 2009-2011, tỷ lệ thu nhập lãi thuần cũng tăng từ 3,43% năm 2009 lên 4,21% năm 2011 Tuy nhiên, sau khi lạm phát giảm từ 2012 đến 2015, tỷ lệ thu nhập lãi thuần của các ngân hàng giảm xuống còn 3,20% vào năm 2015, từ 3,84% năm 2012.
4.1.3 Tốc độ tăng trưởng tín dụng và chất lượng tín dụng
Giai đoạn 2006 – 2007 chứng kiến sự nới lỏng chính sách tiền tệ với lãi suất thấp và tăng trưởng tín dụng cao, đạt 25,44% vào năm 2006 và 53,89% vào năm 2007 Tuy nhiên, áp lực lạm phát năm 2008 buộc Ngân hàng Nhà nước phải thắt chặt chính sách, với lãi suất có lúc lên tới 21%, gây áp lực lên hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Thị trường bất động sản, chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay dài hạn với lãi suất cao, cũng bắt đầu suy giảm từ sau năm 2007.
Hình 4.3: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần và tăng trưởng tín dụng 2006-2015
Nguồn: BCTC, tác giả tổng hợp
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) Tăng trưởng tín dụng
Vào cuối quý 3/2011, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã công bố giá trị nợ xấu chính thức của toàn hệ thống các tổ chức tín dụng (TCTD) đạt 82,7 nghìn tỷ đồng, tương đương 3,31% tổng dư nợ, tăng so với mức ghi nhận vào cuối năm trước.
Tính đến cuối tháng 6/2011, tỷ lệ nợ xấu thực tế của Việt Nam đã đạt 6,62% tổng dư nợ, theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Fitch Ratings, tổ chức xếp hạng tín nhiệm, ước tính tỷ lệ nợ xấu lên đến 13% theo Chuẩn mức Kế toán Quốc tế (IAS) Đến ngày 30/9/2011, tỷ lệ trích lập dự phòng rủi ro (DPRR) đạt 47,85% giá trị nợ xấu chính thức.
Trong giai đoạn 2006 – 2015, năm 2011 ghi nhận sự thắt chặt chính sách tiền tệ đáng kể, tương tự như năm 2008, khi lãi suất tăng liên tục từ cuối năm 2010 đến hết năm 2011 Điều này đã tạo ra áp lực lớn lên hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước, trong khi thị trường bất động sản phải đối mặt với sức ép từ chi phí tài chính gia tăng chỉ trong vòng ba năm.
Hình 4.4: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần và tỷ lệ dự phòng/cho vay 2006-2015
Nguồn: BCTC, tác giả tổng hợp
Tình trạng nợ xấu tại các tổ chức tín dụng (TCTD) đang gây ra những rủi ro tiềm ẩn và là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến việc thành lập Công ty Quản lý Tài Sản Việt Nam (VAMC) vào năm 2013 Ngành ngân hàng đã bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu cải thiện trong việc xử lý nợ xấu.
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) Dự phòng/cho vay cải thiện trong chất lượng tài sản
4.1.4 Tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động
Trong giai đoạn 2006 – 2015, tỷ lệ chi phí hoạt động so với thu nhập hoạt động của các ngân hàng đã có xu hướng tăng, từ 36.74% vào năm 2006 lên 55.62% vào năm 2015 Đặc biệt, trong giai đoạn 2011 – 2015, tỷ lệ này đã tăng từ 42.81% lên 55.62%, trong khi NIM bình quân của các ngân hàng giảm từ 4.21% xuống còn 3.20%.
Hình 4.5: Tỷ lệ thu nhập lãi thuần và tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động
Nguồn: BCTC, tác giả tổng hợp
4.1.5 Quy mô vốn chủ sở hữu và tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng/tổng tài sản
Mô hình các yếu tố tác động đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần của Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam giai đoạn 2006 – 2015
thương mại cổ phần Việt Nam giai đoạn 2006 – 2015
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên (NNIM)
4.2.1 Thống kê mô tả các biến
Bảng 4.1: Tóm tắt thống kê mô tả các biến nghiên cứu
Biến Quan sát Trung bình Độ lệch chuẩn
Nguồn: Tổng cục thống kê, BCTC các NHTM cổ phần
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM): cao nhất là 7,67% của Ngân hàng TMCP Kiên
Long năm 2007, thấp nhất là 0,56% của Ngân hàng TMCP Phát Triển Tp Hồ Chí Minh năm 2013, tỷ lệ thu nhập lãi thuần trung bình là 1,20%
Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP): cao nhất là 8,46% vào năm 2007 và thấp nhất là 5,03% năm 2012, GDP bình quân là 6,41%
Lạm phát (INF): cao nhất là 19,89% vào năm 2008 và thấp nhất là 0,63% vào năm 2015, lạm phát bình quân là 9,1%
Tăng trưởng tín dụng (CG): cao nhất là 7,48 của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà
Nội năm 2007, thấp nhất là -31,29% của ngân hàng Ngân hàng TMCP Đông Nam Á năm 2008, tăng trưởng tín dụng bình quân là 47,53%
Tỷ lệ dự phòng cho vay và ứng trước khách hàng so với dư nợ cho vay và ứng trước khách hàng đạt mức cao nhất là 3,78% tại ngân hàng Vietcombank vào năm 2008, trong khi mức thấp nhất ghi nhận là
0.3% của ngân hàng Nam Á, tỷ lệ dự phòng cho vay và ứng trước khách hàng bình quân là 1,19%
Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi trên tài sản sinh lãi bình quân cao nhất thuộc về Ngân hàng TMCP Bản Việt với 7,75% vào năm 2006, trong khi thấp nhất là -1,49% vào năm 2008 của cùng ngân hàng Ngoài ra, tỷ lệ thu nhập ngoài lãi trên thu nhập hoạt động bình quân đạt 0,97%.
Tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động: cao nhất là 88,17% của Ngân hàng
TMCP Bản Việt năm 2008, thấp nhất là 15,80% của Ngân hàng Vietcombank năm
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản của các ngân hàng trong năm 2006 cho thấy sự chênh lệch lớn, với giá trị cao nhất đạt 38,68% tại Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội và giá trị thấp nhất chỉ 3,80% ở Ngân hàng TMCP Á Châu Trung bình, tỷ lệ này là 11,96%.
Tỷ lệ cho vay và ứng trước khách hàng so với tổng tài sản của Ngân hàng TMCP Phương Đông đạt mức cao nhất là 85,17% vào năm 2008, trong khi mức thấp nhất ghi nhận là 0% Tỷ lệ này hiện tại là 53,17%.
Chỉ số thanh khoản tài sản của Ngân hàng Vietcombank đạt mức cao nhất là 58,47% vào năm 2006, trong khi Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín ghi nhận chỉ số thấp nhất là 5,6% vào năm 2015 Trung bình, chỉ số thanh khoản tài sản trong giai đoạn này là 24,22%.
Chỉ số liên ngân hàng cao nhất đạt 187,71 của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín vào năm 2015, trong khi chỉ số thấp nhất là 6% của Ngân hàng TMCP Quốc Tế Việt Nam cùng năm Trung bình, chỉ số liên ngân hàng là 235%.
- Kiểm định tương quan của các biến:
Bảng 4.2: Kết quả kiểm định tương quan của các biến nghiên cứu
NIM GDP INF CG CR NNIM OE EAR LAR LiqA InB NIM 1.00
Nguồn: Trích xuất của tác giả từ phần mềm stata
Tương quan giữa biến phụ thuộc và biến độc lập: kết quả tương quan cho thấy
Các biến GDP, INF, CG, CR, NNIM, LiqA và INB có hệ số tương quan từ 0.02 đến 0.18, cho thấy mối tương quan tuyến tính rất yếu với NIM Trong khi đó, các biến OE và LAR có hệ số tương quan từ 0.26 đến 0.34, cho thấy mối tương quan tuyến tính yếu với NIM Đặc biệt, biến EAR có mối tương quan tuyến tính với NIM với hệ số tương quan đạt 0.42.
Tương quan tuyến tính giữa các biến độc lập cho thấy rằng các biến này có mối liên hệ với nhau Tuy nhiên, để đưa ra kết luận chính xác, cần thực hiện các kiểm định và kiểm tra đa cộng tuyến giữa các biến này.
Kết quả kiểm định đa cộng tuyến cho thấy mô hình không gặp phải vấn đề đa cộng tuyến, với các chỉ số VIF nằm trong khoảng từ 1.02 đến 2.34 Vì tất cả các hệ số VIF đều nhỏ hơn 10, điều này xác nhận rằng mô hình không có hiện tượng đa cộng tuyến.
Bảng 4.3: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến
Biến độc lập VIF 1/VIF
4.2.2 Lựa chọn mô hình hồi quy
Bảng 4.4: Kết quả hồi quy theo mô hình Pooled OLS
Biến độc lập Hệ số hồi quy P-value
Tại mức ý nghĩa 5%, các yếu tố như tăng trưởng tín dụng (CG), tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên (NNIM), chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động (OE), tỷ lệ VCSC/TTS, và chỉ số thanh khoản tài sản (LiqA) đều có ý nghĩa thống kê Trong đó, CG, NNIM, OE, và LiqA có tác động âm đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM), trong khi biến EAR lại có tác động dương Các biến còn lại không thể hiện ý nghĩa thống kê trong mô hình Pooled – OLS, với kết quả hồi quy chi tiết được trình bày tại phụ lục 2.
4.2.2.2 Hồi quy theo mô hình tác động cố định (FEM) và mô hình tác động ngẫu nhiên (REM)
- Mô hình tác động cố định (FEM)
Bảng 4.5: Kết quả mô hình tác động cố định – FEM
Biến độc lập Hệ số hồi quy P-value
Kết quả từ mô hình tác động cố định (FEM) cho thấy, với mức ý nghĩa 5%, các biến tăng trưởng tín dụng (CG), dự phòng/cho vay (CR), tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên (NNIM), chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động (OE), tỷ lệ VCSC/TTS (EAR) và tỷ lệ cho vay/TTS (LAR) đều có ý nghĩa thống kê Trong đó, CG, CR, NNIM và OE ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM), trong khi EAR và LAR có tác động tích cực đến NIM Các biến khác không có ý nghĩa thống kê trong mô hình FEM Kết quả chi tiết được trình bày tại phụ lục 3.
- Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM)
Bảng 4.6: Kết quả mô hình tác động ngẫu nhiên REM
Biến độc lập Hệ số hồi quy P-value
Kết quả từ mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) cho thấy, tại mức ý nghĩa 5%, các biến tăng trưởng tín dụng (CG), tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cận biên (NNIM), chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động (OE), tỷ lệ VCSC/TTS (EAR) và tỷ lệ cho vay/TTS (LAR) đều có ý nghĩa thống kê Cụ thể, CG, NNIM và OE có ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM), trong khi EAR và LAR lại có tác động tích cực đến NIM Các biến khác không cho thấy ý nghĩa thống kê trong mô hình REM, và chi tiết kết quả được trình bày tại phụ lục 4.
Bảng 4.7: Kết quả kiểm định Hausman
Test: H o : differance in coefficients not systematic
Để xác định mô hình FEM hay REM, tác giả đã thực hiện kiểm định Hausman, với kết quả P-value = 0.4869, lớn hơn 0.05, cho thấy không đủ cơ sở để bác bỏ giả thuyết H0 Điều này có nghĩa là ở mức ý nghĩa 5%, không tồn tại mối quan hệ giữa các biến giải thích và các sai số ngẫu nhiên, do đó mô hình được chọn là mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM).
4.2.2.3 So sánh mô hình tác động ngẫu nhiên REM và mô hình Pooled – OLS
Việc lựa chọn mô hình REM hay Pooled – OLS được tiến hành thông qua kiểm định LM, kết quả kiểm định như sau:
Bảng 4.8: Kết quả kiểm định LM xttest0
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effect
NIM[TCTD1,t] = Xb + u[TCTD1] + e[TCTD1,t]
Kết quả kiểm định cho thấy P-value = 0.000, nhỏ hơn 0.05, điều này cho thấy không đủ cơ sở để chấp nhận giả thuyết H0 Do đó, phương sai các sai số ngẫu nhiên εi không bằng 0 và mô hình được chọn là mô hình REM.
- Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi mô hình REM
Kết quả kiểm định cho thấy P – value = 0.000 < 0.05, do đó chưa đủ cơ sở chấp nhận giả thuyết H o, nên mô hình có hiện tượng phương sai thay đổi
Để kiểm định hiện tượng tương quan chuỗi trong mô hình REM, tác giả đã sử dụng lệnh xtserial trong Stata 12, với giả thuyết H0 là mô hình không có hiện tượng tương quan chuỗi Kết quả kiểm định cho thấy
Bảng 4.9: Kết quả kiểm định hiện tượng tương quan chuỗi mô hình REM
