TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Các nghiên cứu nước ngoài
Đã có rất nhiều nghiên cứu trên thế giới nghiên cứu về mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp, phát triển kinh tế và thị trường chứng khoán:
Nghiên cứu của Kemi & Dayo (2014) phân tích ảnh hưởng của tỷ lệ thất nghiệp đến tăng trưởng kinh tế ở Nigeria giai đoạn 1980 - 2010, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã gia tăng trong thập kỷ qua ở nhiều nước châu Phi cận Sahara, đặc biệt là Nigeria với dân số tăng nhanh nhưng tỷ lệ việc làm thấp Nghiên cứu dựa trên lý thuyết của định luật Okun, chỉ ra mối quan hệ tiêu cực giữa tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế, nhằm kiểm tra tính hợp lệ của định luật này tại Nigeria.
Nghiên cứu cho thấy mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế tại Nigeria thông qua mô hình sửa lỗi (ECM) và kiểm định đồng liên kết Johansen Kết quả cho thấy có cả mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa hai biến này, tuy nhiên, luật của Okun không áp dụng tại Nigeria Tình hình kinh tế hiện tại cho thấy sự phụ thuộc vào dầu mỏ như nguồn thu chính đã dẫn đến tăng trưởng cao nhưng cũng kéo theo tỷ lệ thất nghiệp cao, do chỉ một phần nhỏ lực lượng lao động được thu nhận trong ngành này.
Knotek (2007) đã ước tính định luật Okun thông qua việc sử dụng sự khác biệt và các phiên bản động của nó, trong đó ông phân tích tác động của sản lượng hiện tại và quá khứ lên tỷ lệ thất nghiệp Nghiên cứu cho thấy sự suy giảm kinh tế thường đi kèm với sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp trong cả ngắn hạn và dài hạn.
Villaverde và Maza (2008) đã tiến hành phân tích luật Okun tại các khu vực ở Tây Ban Nha, sử dụng dữ liệu từ năm 1980 đến 2004 Kết quả nghiên cứu xác nhận sự tồn tại của mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn này.
Freeman (2001) đã áp dụng các phương pháp phân tích chu kỳ xu hướng mới để kiểm tra Định luật Okun trên một nhóm mười nước công nghiệp Ông kết luận rằng định luật này vẫn có khả năng cung cấp những ước tính chính xác về ảnh hưởng của tỷ lệ thất nghiệp đối với GDP.
Nghiên cứu của Pan (2018) với tiêu đề “Liệu thị trường chứng khoán có thực sự gây ra thất nghiệp - Nghiên cứu thực nghiệm ở các quốc gia” đã phân tích mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp tại 30 quốc gia phát triển và 11 quốc gia đang phát triển Kết quả cho thấy tỷ lệ thất nghiệp và giá cổ phiếu có sự tương đồng ở tất cả các nhóm quốc gia, với một mối quan hệ nhân quả mạnh mẽ từ giá cổ phiếu đến tỷ lệ thất nghiệp ở các nước G7 Đối với các quốc gia phát triển khác, mối quan hệ nhân quả cũng được ghi nhận, trong khi ở 11 quốc gia đang phát triển, tỷ lệ thất nghiệp có thể dự đoán giá cổ phiếu nhưng không ngược lại Những phát hiện này không chỉ bổ sung cho các nghiên cứu hiện tại mà còn mang lại ý nghĩa thiết thực cho nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, đồng thời mở ra hướng nghiên cứu mới trong tương lai.
Cuộc Đại suy thoái 2007-2009 đã thúc đẩy các nhà nghiên cứu tìm hiểu mối liên hệ giữa thị trường tài sản và thị trường lao động Gần đây, Farmer (2012, 2013) đã đóng góp vào lĩnh vực này bằng cách phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến sự tương tác giữa hai thị trường.
Nghiên cứu năm 2015 đã chỉ ra rằng mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp phụ thuộc vào mức độ phát triển kinh tế của từng quốc gia Kết quả cho thấy có mối quan hệ nhân quả từ giá cổ phiếu đến tỷ lệ thất nghiệp ở các nước phát triển, trong khi tỷ lệ thất nghiệp có thể dự đoán giá cổ phiếu, nhưng không ngược lại Điều này trái ngược với những lập luận trước đó.
Theo Farmer (2012, 2013, 2015), mô hình của tác giả có thể áp dụng để giải thích tình hình ở các quốc gia phát triển, đặc biệt là các nước G7, nhưng không phù hợp với các quốc gia đang phát triển và mới nổi.
Nghiên cứu của Abdul-Khaliq et al (2014) phân tích mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và phát triển kinh tế tại 9 quốc gia Arab trong giai đoạn từ năm 1994 Các tác giả đã chỉ ra rằng sự biến động của tỷ lệ thất nghiệp có ảnh hưởng đáng kể đến sự phát triển kinh tế của khu vực này.
Mô hình Pooled EGLS được áp dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp Kết quả cho thấy tăng trưởng kinh tế có ảnh hưởng tiêu cực và đáng kể đến tỷ lệ thất nghiệp, với việc tăng trưởng kinh tế 1% sẽ làm giảm tỷ lệ thất nghiệp 0,16% Đồng thời, tốc độ tăng trưởng dân số cũng có ảnh hưởng đáng kể ở mức 5%, trong đó tăng trưởng dân số 1% sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,37%.
Nghiên cứu của Farsio & Fazel (2013) khám phá mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp tại ba nền kinh tế lớn: Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản Các tác giả sử dụng phân tích logic để chỉ ra rằng tỷ lệ thất nghiệp giảm hoặc tăng có thể phản ánh sự tăng trưởng hoặc suy thoái kinh tế, ảnh hưởng đến nhu cầu hàng hóa và dịch vụ, từ đó tác động đến lợi nhuận và giá cổ phiếu Họ cũng lưu ý rằng nhiều nhà phân tích tài chính coi tỷ lệ thất nghiệp là chỉ số dự báo giá cổ phiếu mạnh mẽ, nhưng nghiên cứu chỉ ra rằng có thể có mối quan hệ nhân quả tiêu cực giữa tỷ lệ thất nghiệp và giá cổ phiếu, dễ gây hiểu lầm cho nhà đầu tư Hơn nữa, các tác giả cho rằng không tồn tại mối quan hệ nhân quả dài hạn ổn định giữa hai yếu tố này Dựa trên dữ liệu hàng quý từ 1970 đến 2011, nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm thông qua các bài kiểm tra Đồng liên kết và Nhân quả Granger, nhấn mạnh rằng việc dựa vào tỷ lệ thất nghiệp để đưa ra quyết định đầu tư vào thị trường chứng khoán có thể là một sai lầm.
Nghiên cứu của Alhdiy et al (2015) chỉ ra rằng mối quan hệ giữa phát triển kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp ở Ai Cập có tính chất ngắn hạn và dài hạn Điều này chủ yếu do nền kinh tế Ai Cập phụ thuộc nhiều vào cường độ vốn hơn là cường độ lao động, dẫn đến việc đóng góp vào việc giảm tỷ lệ thất nghiệp không được cao.
Nghiên cứu của Feldmann (2011) về mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp ở 20 quốc gia công nghiệp trong giai đoạn 1982-2003 cho thấy rằng các thị trường chứng khoán phát triển và tăng trưởng có khả năng làm giảm tỷ lệ thất nghiệp Mặc dù mức độ ảnh hưởng có vẻ khiêm tốn, nhưng vẫn rất đáng chú ý.
Nghiên cứu của Njoku & Ihugba (2011) về thất nghiệp và phát triển kinh tế Nigeria giai đoạn 1895-2009 chỉ ra rằng trong khoảng thời gian từ 1985-2009, mặc dù nền kinh tế Nigeria đã tăng trưởng 55,5% từ năm 1991 đến 2006 và dân số tăng 36,4%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại tăng 74,8% Điều này cho thấy mối quan hệ phức tạp giữa tăng trưởng kinh tế và thất nghiệp tại Nigeria trong giai đoạn này.
Các nghiên cứu trong nước
Nghiên cứu của Huỳnh Phẩm Dũng Phát và cộng sự (2013) mang tên “Mối quan hệ giữa cơ cấu dân số theo tuổi và phát triển kinh tế - xã hội tỉnh Tiền Giang” đã khám phá mối liên hệ giữa cơ cấu dân số theo độ tuổi và sự phát triển kinh tế tại tỉnh Tiền Giang Bài viết này đóng góp vào việc hiểu rõ hơn về ảnh hưởng của dân số đến sự phát triển kinh tế - xã hội trong khu vực.
Trong giai đoạn 1999 - 2009, xã hội tỉnh Tiền Giang đã trải qua những biến đổi đáng kể, nhưng tác động của cơ cấu tuổi đến phát triển kinh tế - xã hội vẫn chưa được khai thác hiệu quả Chỉ số độ co giãn của việc làm theo tổng GDP cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP không tương xứng với tăng trưởng việc làm, khi mức độ co giãn vẫn thấp hơn mức trung bình cả nước Điều này dẫn đến tình trạng thất nghiệp ở độ tuổi lao động trẻ, ảnh hưởng tiêu cực đến GDP của tỉnh Tiền Giang.
Lưu Quang Tuấn (2017) đã chỉ ra rằng thất nghiệp do kỹ năng và năng lực không phù hợp với nhu cầu lao động gây ra lãng phí lớn Thời gian thất nghiệp kéo dài không chỉ ảnh hưởng đến đời sống cá nhân mà còn kìm hãm sự tăng trưởng GDP của nền kinh tế.
Trần Khánh Đức (2007) nghiên cứu về kinh tế tri thức và sự phát triển chương trình đào tạo đại học hiện đại, phân tích đặc điểm và xu hướng của nền kinh tế tri thức trong xã hội hiện đại Bài viết nhấn mạnh vai trò quan trọng của tri thức trong sự phát triển giáo dục, đặc biệt trong việc xây dựng nội dung giáo dục và chương trình đào tạo đại học Giáo dục không chỉ là một lĩnh vực hoạt động cơ bản mà còn là sản phẩm của các hình thái kinh tế - xã hội nhất định, đồng thời là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phát triển kinh tế và tiến bộ xã hội của mỗi quốc gia.
Nghiên cứu của Huỳnh Thị Cẩm Hà và các cộng sự (2014) mang tên “Kiểm định các nhân tố vĩ mô tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam” đã phân tích ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm cung tiền M2, lãi suất cho vay, chỉ số giá tiêu dùng, tỷ giá hối đoái và giá trị sản lượng công nghiệp, đến thị trường chứng khoán Việt Nam (VNINDEX) trong giai đoạn từ 2001 Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa các biến số vĩ mô và diễn biến của thị trường chứng khoán trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.
2013 Vì giữa các biến có tồn tại một vector đồng liên kết nên nghiên cứu sử dụng mô hình
ECM được sử dụng để xác định mối quan hệ ngắn hạn giữa các biến, trong khi VECM kiểm tra mối quan hệ cân bằng dài hạn Kết quả cho thấy rằng trong dài hạn, cung tiền (M2) và giá trị sản lượng công nghiệp (IP) có mối quan hệ tích cực với chỉ số chứng khoán VNindex Ngược lại, lãi suất cho vay (ITR) và CPI lại có mối quan hệ tiêu cực với chỉ số này Khi xảy ra cú sốc từ các biến số vĩ mô, quá trình điều chỉnh của VNINDEX về mức cân bằng diễn ra khá chậm.
Nguyễn Minh Kiều và Nguyễn Văn Điệp (2013) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và biến động thị trường chứng khoán Việt Nam, tập trung vào bốn yếu tố: chỉ số giá tiêu dùng, tỷ giá hối đoái VND/USD, cung tiền M2 và giá vàng trong nước Kết quả cho thấy, trong dài hạn, chỉ số VNIndex có mối quan hệ tích cực với cung tiền M2 và giá vàng, nhưng lại có mối quan hệ tiêu cực với lạm phát; trong khi tỷ giá hối đoái không ảnh hưởng đến chỉ số VNIndex Về ngắn hạn, chỉ số VNIndex hiện tại tương quan cùng chiều với chỉ số tháng trước và ngược chiều với tỷ giá hối đoái Thời gian điều chỉnh thị trường chứng khoán Việt Nam để đạt trạng thái cân bằng dài hạn ước tính là khoảng 8 tháng, với tỷ lệ điều chỉnh trung bình 13,04% mỗi tháng.
Trần Hoàng Ngân, Vũ Thị Lệ Giang và Hoàng Hải (2013) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam trong giai đoạn 1987-2012 Nghiên cứu sử dụng dữ liệu thống kê để xác định sự tương quan giữa lạm phát (thông qua chỉ số giá tiêu dùng CPI) và tốc độ tăng trưởng GDP Kết quả cho thấy, trong khoảng thời gian dài 24-26 năm, lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực yếu đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng này phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát được khảo sát Cụ thể, từ năm 1989-2012, lạm phát đóng góp 14,6% vào sự thay đổi của tăng trưởng kinh tế, trong khi từ 1990-2009, con số này chỉ là 12,8% Do đó, việc sử dụng hệ số tương quan giữa CPI và tốc độ tăng GDP để dự đoán tỷ lệ lạm phát hoặc ngược lại là không chính xác.
Hồ Hữu Phương Chi (2019) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam trong bài viết “Mối liên hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam” Nghiên cứu chỉ ra rằng từ năm 1995 đến 2016, ngưỡng lạm phát tại Việt Nam được xác định là 3,79% Cụ thể, khi lạm phát dưới 3,79%, nó sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng nếu lạm phát vượt quá ngưỡng này, nó sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ LỆ THẤT NGHIỆP, PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Tăng trưởng kinh tế
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là chỉ tiêu đo lường giá trị tiền tệ của hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất trong lãnh thổ của một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm Theo Samuelson, tăng trưởng kinh tế được hiểu là sự gia tăng GDP hoặc sản lượng tiềm năng của một quốc gia.
Tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng quy mô sản lượng của nền kinh tế trong một khoảng thời gian xác định Tốc độ tăng trưởng được đánh giá bằng cách so sánh sản lượng tại các thời điểm khác nhau, phản ánh sự thay đổi nhanh hay chậm so với thời điểm gốc.
Dưới dạng khái quát, tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng của tổng sản phẩm quốc dân
GNP (Tổng sản phẩm quốc dân) và GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) là các chỉ số kinh tế quan trọng được tính trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm Các chỉ số này phản ánh tổng giá trị sản phẩm và dịch vụ được sản xuất trong toàn bộ nền kinh tế, hoặc có thể tính theo bình quân đầu người Khái niệm này được phát triển dựa trên các lý thuyết về tăng trưởng kinh tế.
2.1.2 Phương pháp đo lường tăng trưởng kinh tế Việt Nam Để đo lường tăng trưởng kinh tế có thể dùng mức tăng trưởng tuyệt đối, tốc độ tăng trưởng kinh tế hoặc tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm trong một giai đoạn.
Mức tăng trưởng tuyệt đối là mức chênh lệch quy mô kinh tế giữa hai kỳ cần so sánh.
Tốc độ tăng trưởng kinh tế được xác định bằng cách tính chênh lệch giữa quy mô kinh tế của kỳ hiện tại và kỳ trước, sau đó chia cho quy mô kinh tế kỳ trước Kết quả được thể hiện dưới dạng phần trăm (%).
Biểu diễn bằng toán học, sẽ có công thức: y = dY/Y × 100(%)
2.1.3 Các lý thuyết tăng trưởng kinh tế Để giải thích nguồn gốc của tăng trưởng kinh tế các nhà kinh tế học dùng các mô hình kinh tế.
Mô hình David Ricardo (1772-1823) nhấn mạnh rằng đất đai sản xuất nông nghiệp là yếu tố chính của tăng trưởng kinh tế, nhưng do giới hạn của đất đai, người sản xuất phải mở rộng diện tích trên đất xấu hơn, dẫn đến lợi nhuận của chủ đất giảm Điều này làm tăng chi phí sản xuất thực phẩm, kéo theo giá nông sản và tiền lương danh nghĩa tăng, trong khi lợi nhuận của nhà tư bản công nghiệp giảm Sự giảm lợi nhuận này ảnh hưởng tiêu cực đến nguồn tích lũy cho đầu tư, từ đó cản trở tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, sự gia tăng liên tục của mức tăng trưởng thực tế cho thấy mô hình này không thể giải thích đầy đủ nguồn gốc của tăng trưởng.
Mô hình hai khu vực tập trung vào sự phát triển kinh tế thông qua sự tăng trưởng đồng thời của nông nghiệp và công nghiệp, với yếu tố lao động (L) đóng vai trò then chốt Đầu tư và ứng dụng khoa học kỹ thuật là những yếu tố quan trọng giúp nâng cao năng suất trong cả hai khu vực Mô hình này được thể hiện rõ qua các lý thuyết của Lewis, Tân cổ điển và Harry T Oshima.
Mô hình Harrod-Doma: nguồn gốc tăng trưởng kinh tế là do lượng vốn (yếu tố
K, capital) đưa vào sản xuất tăng lên.
Mô hình tăng trưởng kinh tế của Robert Solow (1956) nhấn mạnh rằng việc gia tăng vốn sản xuất chỉ tác động đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn, trong khi dài hạn sẽ dẫn đến trạng thái dừng Theo mô hình này, nền kinh tế có mức tiết kiệm cao hơn sẽ đạt sản lượng cao hơn, nhưng không có ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế dài hạn, với mức tăng trưởng kinh tế cuối cùng bằng không (0).
Mô hình Kaldor :tăng trưởng kinh tế phụ thuộc phát triển kỹ thuật hoặc trình độ công nghệ.
Mô hình Sung Sang Park :nguồn gốc tăng trưởng là tăng cường vốn đầu tư quốc gia cho đầu tư con người.
Trước thời Keynes, kinh tế học cổ điển và tân cổ điển không phân biệt rõ ràng giữa tăng trưởng kinh tế và phát triển kinh tế Ngoài Schumpeter, các trường phái này cũng không đánh giá cao vai trò của tiến bộ kỹ thuật trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mô hình Harrod-Domar, một phần của lý thuyết tăng trưởng kinh tế trong kinh tế học vĩ mô Keynes, dựa trên hai giả thiết chính: giá cả cứng nhắc và nền kinh tế không nhất thiết phải ở trạng thái toàn dụng lao động Tăng trưởng kinh tế chủ yếu xuất phát từ sự gia tăng lượng vốn (yếu tố K) trong sản xuất Khi nền kinh tế chuyển từ trạng thái tăng trưởng cân bằng sang không cân bằng, tình trạng này sẽ dẫn đến sự mất ổn định kinh tế ngày càng gia tăng.
Lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển dựa trên hai giả thiết cơ bản: giá cả linh hoạt và nền kinh tế ở trạng thái toàn dụng lao động Mô hình này chỉ ra rằng khi nền kinh tế chuyển từ trạng thái tăng trưởng cân bằng sang tăng trưởng không cân bằng, sự thay đổi này chỉ là tạm thời và nền kinh tế sẽ nhanh chóng trở về trạng thái cân bằng.
2.1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế
Adam Smith (1723-1790) cho rằng: nguồn gốc của sự tăng trưởng phát sinh từ năm nhân tố
Chất lượng đầu vào của lao động đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế Đánh giá chất lượng lao động dựa trên kỹ năng, kiến thức và kỷ luật của đội ngũ lao động Các yếu tố như thiết bị, nguyên vật liệu và công nghệ chỉ phát huy hiệu quả tối đa khi có sự tham gia của lực lượng lao động khỏe mạnh và có trình độ cao.
Tài nguyên thiên nhiên đóng vai trò quan trọng trong sản xuất, bao gồm các yếu tố như đất đai, nguồn nước và khoáng sản Những tài nguyên này là yếu tố đầu vào thiết yếu cho quá trình sản xuất, góp phần vào sự phát triển kinh tế bền vững.
Các yếu tố này đóng vai trò quan trọng nhưng không phải là thiết yếu trong nền kinh tế sản xuất Chúng đặc biệt quan trọng cho sự phát triển bền vững lâu dài Những quốc gia có tỷ lệ đầu tư tư bản trên GDP cao thường đạt được sự tăng trưởng bền vững.
Tư bản không chỉ đến từ đầu tư tư nhân mà còn bao gồm tư bản cố định xã hội, đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế quốc gia Tư bản cố định xã hội thường liên quan đến các dự án quy mô lớn do chính phủ thực hiện, chẳng hạn như các dự án thủy lợi, sức khỏe cộng đồng và hạ tầng sản xuất như hệ thống giao thông và mạng lưới điện quốc gia.
Thị trường chứng khoán Việt Nam
2.2.1 Giới thiệu về thị trường chứng khoán Việt Nam
Sau 20 năm phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành một thị trường có quy mô đáng kể, góp phần vào sự phát triển bền vững của hệ thống tài chính quốc gia và là kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế Các khu vực thị trường như thị trường cổ phiếu, trái phiếu và chứng khoán phái sinh đã được hình thành Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, phiên giao dịch đầu tiên ghi nhận sự tham gia của 2 công ty niêm yết, trong khi đến năm 2006, số công ty niêm yết đã tăng lên khoảng 200 và đạt hơn 1.600 công ty vào cuối năm 2019 Tính đến ngày 30/6/2020, tổng vốn hóa của thị trường chứng khoán đã có sự tăng trưởng đáng kể.
Việt Nam đã ghi nhận mức vốn hóa thị trường đạt 5,5 triệu tỷ đồng, với tỷ lệ vốn hóa thị trường/GDP tăng từ 0,3% năm 2000 lên 104% vào tháng 6/2020 Trong đó, vốn hóa thị trường cổ phiếu vượt 4 triệu tỷ đồng, chiếm khoảng 64,5% GDP năm 2019, trong khi vốn hóa thị trường trái phiếu đạt khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng, tương đương 39% GDP năm 2019, với trái phiếu Chính phủ chiếm 29,18% và trái phiếu doanh nghiệp 10,28%.
Biểu đồ 2.1: Số lượng các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán từ 2000-2019
Số lượng công ty niêm yết qua các năm từ 2000 - 2019
Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay có các chỉ số giá chứng khoán chủ yếu, bao gồm VN-Index trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM và HNX-Index trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Ngoài ra, còn có các chỉ số khác như Upcom-index, VN30 và HNX30 Trong số này, chỉ số VN-Index thường được sử dụng nhiều hơn cho các nghiên cứu và phân tích thị trường.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán (TTCK) đã góp phần quan trọng trong việc tái cấu trúc hệ thống tài chính Việt Nam theo hướng cân đối và bền vững hơn Hiện nay, tỷ trọng vốn hóa khu vực chứng khoán trong tổng tài sản hệ thống tài chính đạt khoảng 30,6%, gần với mức 68,7% của các tổ chức tín dụng và cao hơn đáng kể so với tỷ trọng 21% của năm 2010 Đến nay, có 1.143 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, với tổng vốn hóa thị trường ước tính đạt 6.679.640 tỷ đồng tính đến ngày 31/12/2020, theo số liệu từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư, với số lượng tài khoản tăng từ 3.000 vào năm 2000 lên 2,5 triệu hiện nay Trong đó, khoảng 33.000 tài khoản thuộc về các tổ chức và cá nhân nước ngoài, góp phần nâng cao chất lượng quản trị công ty và phát triển bền vững cho doanh nghiệp Thị trường chứng khoán được coi là “bệ phóng” cho nhiều doanh nghiệp lớn như Vietcombank, Vinamilk, Vingroup, Hòa Phát và FPT, giúp họ phát triển vượt bậc về quy mô và chất lượng.
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước (DNNN), giúp quá trình này trở nên thuận lợi, công khai và minh bạch hơn Điều này góp phần tích cực vào việc thực hiện chủ trương tái cơ cấu DNNN.
Mặc dù TTCK Việt Nam đã có sự phát triển trong 20 năm qua, nhưng vẫn tồn tại nhiều hạn chế Quy mô và thanh khoản của thị trường tăng trưởng mạnh mẽ hàng năm, tuy nhiên vẫn còn nhỏ bé so với các nước trong khu vực và thiếu tính ổn định Theo số liệu từ UBCKNN, giá trị vốn hóa TTCK Việt Nam năm 2019 chỉ đạt 102,6% GDP, thấp hơn nhiều so với Nhật Bản (337%), Singapore (257%), Thái Lan (161%), Malaysia (215%) và Philippines (107%) Hơn nữa, tính ổn định của thị trường chưa cao, thể hiện qua sự nhạy cảm với các biến động tiêu cực từ trong và ngoài nước như giá dầu, tỷ giá, giá vàng và các biến động trên thị trường tài chính.
Vốn hoá thị trường là chỉ số quan trọng để đo lường kích cỡ của thị trường, với thị trường lớn hơn thường mang lại sự năng động và hiệu quả trong việc huy động vốn cũng như giảm thiểu rủi ro Một thị trường chứng khoán hiệu quả sẽ phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai dựa trên giá chứng khoán hiện tại Lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ tăng trưởng tổng hợp, vì vậy việc gia tăng vốn hóa thị trường là cần thiết trước khi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Chỉ số thị trường chứng khoán là giá trị thống kê phản ánh tình hình thị trường cổ phiếu, được tổng hợp từ danh mục cổ phiếu theo phương pháp tính nhất định Danh mục này thường bao gồm các cổ phiếu có điểm chung như cùng niêm yết tại một sở giao dịch, cùng ngành hoặc cùng mức vốn hóa Tại Việt Nam, VN-Index là chỉ số thể hiện xu hướng biến động giá của toàn bộ cổ phiếu niêm yết và giao dịch tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) VN-Index so sánh giá trị vốn hóa thị trường hiện tại với giá trị vốn hóa thị trường cơ sở vào ngày 28/07/2000, ngày đầu tiên sàn HOSE hoạt động.
Chỉ số VN-Index là chỉ số đo lường giá trị vốn hóa thị trường tại một thời điểm nhất định, so sánh với giá trị vốn hóa thị trường cơ sở vào ngày 28/07/2000 Công thức tính giá trị vốn hóa hiện tại được xác định bằng 100 × ∑L P 1i Q 1i, trong đó L là số lượng cổ phiếu, P 1i là giá cổ phiếu tại thời điểm tính toán, và Q 1i là số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Giá trị von hóa cơ sở ∑f= 1 P oi Q oi
P 1i : Thị giá hiện hành của cổ phiếu i hiện tại
Q 1i : Khối lượng đang lưu hành (khối lượng niêm yết) của cổ phiếu I hiện tại
P 0i : Giá của cổ phiếu i ngày phát hành gốc cơ sở 28/07/2000
Q 0i : Khối lượng của cổ phiếu i tại ngày phát hành gốc cơ sở 28/07/2000
(Theo: HOSE) Ý nghĩa của chỉ số VN - Index:
Mô tả tâm lí nhà đầu tư
Chỉ số chứng khoán mô tả các tâm lí, thái độ của nhà đầu tư dành cho tình trạng kinh tế.
Mô tả hiệu suất của thị trường chứng khoán
Tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường hiện tại so với giá trị vốn hóa thị trường tại thời điểm phát hành cơ sở gốc phản ánh hiệu suất của thị trường chứng khoán Chẳng hạn, vào ngày 12/7/2019, chỉ số Vindex đạt 975.4 điểm, cho thấy hiệu suất thị trường chứng khoán đã tăng lên 975.4 lần kể từ khi phát hành cơ sở Việc đánh giá thị trường chứng khoán dựa trên khái niệm hiệu suất không chỉ cung cấp cái nhìn về tình hình kinh tế mà còn phản ánh quy mô đầu tư trong thị trường.
Mô tả sự tăng trưởng của nền kinh tế
Chỉ số chứng khoán phản ánh sức tăng trưởng và tốc độ phát triển của nền kinh tế Khi nền kinh tế có dấu hiệu khởi sắc, các doanh nghiệp với cấu trúc tài chính vững mạnh sẽ duy trì sức khỏe ổn định và tăng trưởng liên tục, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu như một kênh đầu tư hiệu quả Chẳng hạn, đầu năm 2016, chỉ số VN-Index đạt khoảng 500 điểm, đánh dấu giai đoạn kinh tế thị trường và quốc tế có những chuyển biến tích cực Kể từ đó, VN-Index đã có nhiều lần tăng gấp đôi, chứng tỏ sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán.
Mô tả sự thoái của nền kinh tế
Năm 2006 và 2007 chứng kiến sự bùng nổ trong tích lũy chứng khoán doanh nghiệp, thu hút nhiều nhà đầu tư Mặc dù nhu cầu giao dịch cổ phiếu chưa đạt được mức đa dạng như hiện nay, nhưng đây vẫn là kênh đầu tư mang lại tăng trưởng nhanh chóng.
Cuộc khủng hoảng toàn cầu năm 2007 đã gây khó khăn cho các doanh nghiệp, dẫn đến sự sụt giảm giá trị của nhiều mã chứng khoán Thị giá cổ phiếu giảm mạnh do các dấu hiệu suy thoái kinh tế, khiến nhà đầu tư phải bán tháo và chuyển hướng sang các kênh tích lũy tài chính khác.
Mô tả sự dịch chuyển, thay đổi cơ cấu nền kinh tế
Từ năm 2007, sau khủng hoảng, nền kinh tế Việt Nam bắt đầu phục hồi với sự xuất hiện của các ngành mới, phản ánh sự chuyển đổi theo biến động của nền kinh tế toàn cầu.
Tỷ lệ thất nghiệp
Thất nghiệp là một khái niệm quan trọng trong kinh tế học, được định nghĩa bởi Tổ chức Lao động Quốc tế (ILO) là tình trạng mà một số người trong lực lượng lao động mong muốn làm việc nhưng không thể tìm được việc làm với mức lương hợp lý.
Tỷ lệ thất nghiệp là tỷ lệ phần trăm người trong độ tuổi lao động không có việc làm Đây là một chỉ số thay đổi chậm, thường phản ánh sự biến động của điều kiện kinh tế Trong thời kỳ suy thoái, khi việc làm trở nên khan hiếm, tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng Ngược lại, khi nền kinh tế phát triển ổn định và có nhiều cơ hội việc làm, tỷ lệ này sẽ giảm.
Theo nghiên cứu của Ying và các cộng sự (2018), nhóm người có trình độ học vấn thấp được xác định là những cá nhân chưa hoàn thành cấp II Điều này có nghĩa là họ không có bằng cấp từ trường tiểu học, hoặc chỉ hoàn thành một phần nào đó của giáo dục tiểu học, trung học, hoặc các chương trình giáo dục đặc biệt khác.
Trong suốt 12 năm, nhóm người có trình độ học vấn cao được xác định là những cá nhân đã hoàn thành chương trình trung học cơ sở trở lên Điều này có thể bao gồm việc tốt nghiệp trường trung học, hoàn thành một số chương trình cao đẳng hoặc đại học, hoặc sở hữu các bằng cấp cao hơn.
Tỷ lệ thất nghiệp ở nhóm lao động có trình độ học vấn cao, bao gồm những người đã hoàn thành chương trình đại học, cao đẳng và các bậc học cao hơn, đang gia tăng Nhóm này gặp khó khăn trong việc tìm kiếm việc làm phù hợp với chuyên môn đã được đào tạo, dẫn đến tình trạng thất nghiệp dù có bằng cấp cao.
Tỷ lệ thất nghiệp trong nhóm lao động có trình độ học vấn bình thường, tức là những người đã hoàn thành chương trình THPT và tham gia thị trường lao động, phản ánh tình trạng không tìm được việc làm phù hợp Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng thất nghiệp ở nhóm này là do khả năng trình độ của họ không đáp ứng được yêu cầu của các công việc hiện có.
21 không thể tìm thấy công việc phù hợp có thể làm, khả năng trình độ không đáp ứng được yêu cầu công việc.
Mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp, tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán
2.4.1 Mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế
Hồ Hữu Phương Chi (2019) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam trong bài viết “Mối liên hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam” Nghiên cứu chỉ ra rằng từ năm 1995 đến 2016, ngưỡng lạm phát tại Việt Nam là 3,79% Khi lạm phát dưới 3,79%, nó sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi lạm phát vượt quá ngưỡng này sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng.
Nghiên cứu của Kemi & Dayo (2014) đã phân tích ảnh hưởng của tỷ lệ thất nghiệp đến tăng trưởng kinh tế ở Nigeria trong giai đoạn 1980 - 2010, chỉ ra rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng trong thập kỷ qua tại hầu hết các nước châu Phi cận Sahara, đặc biệt là Nigeria với dân số tăng nhanh nhưng tỷ lệ việc làm thấp Nghiên cứu kiểm tra tính hợp lệ của định luật Okun, cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế Sử dụng Mô hình sửa lỗi (ECM) và kiểm định đồng liên kết Johansen, kết quả cho thấy có mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa các biến này Tuy nhiên, nghiên cứu cũng phát hiện rằng luật Okun không hợp lệ ở Nigeria, nơi mà sự phụ thuộc vào dầu mỏ như nguồn thu chính đã dẫn đến tốc độ tăng trưởng cao nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao do lực lượng lao động hạn chế trong lĩnh vực này.
Nghiên cứu của Shatha, Thikraiat và Ruba (2014) tập trung vào mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và phát triển kinh tế tại 9 quốc gia Arab trong giai đoạn từ năm 2014 Các tác giả phân tích ảnh hưởng của thất nghiệp đến sự tăng trưởng kinh tế trong khu vực này.
Từ năm 1994 đến 2010, mô hình Pooled EGLS đã được áp dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp Kết quả cho thấy tăng trưởng kinh tế có ảnh hưởng tiêu cực và đáng kể đến tỷ lệ thất nghiệp, với mức ý nghĩa 5% Cụ thể, khi tốc độ tăng trưởng dân số tăng 1%, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng 0,37%.
Nghiên cứu của Farzad & Shokoofeh (2013) về mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản cho thấy rằng tỷ lệ thất nghiệp giảm có thể chỉ ra sự phát triển kinh tế, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng có thể báo hiệu suy thoái Các tác giả chỉ ra rằng nhiều nhà phân tích tài chính xem tỷ lệ thất nghiệp là yếu tố dự báo mạnh mẽ về giá cổ phiếu, tuy nhiên, họ cho rằng không có mối quan hệ nhân quả dài hạn ổn định giữa hai yếu tố này Nghiên cứu sử dụng dữ liệu hàng quý từ 1970-2011 và áp dụng các phương pháp phân tích như kiểm tra Đồng liên kết và Nhân quả Granger để chứng minh giả thuyết Kết quả cho thấy việc dựa vào tỷ lệ thất nghiệp để đưa ra quyết định đầu tư vào thị trường chứng khoán có thể dẫn đến sai lầm.
2.4.2 Mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và thị trường chứng khoán
A study by Boyd et al (2005) titled "The Stock Market’s Reaction to Unemployment News: Why Bad News is Usually Good for Stocks" concludes that an increase in unemployment rates can be perceived as positive news for the stock market during economic expansions, while it signals negative implications during economic contractions.
Nghiên cứu của Chen (2009) mang tên “Dự đoán thị trường chứng khoán gấu: Các biến kinh tế vĩ mô như là chỉ báo dẫn đầu” cho thấy tỷ lệ thất nghiệp có thể dự báo thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, nhưng tầm quan trọng của nó giảm dần sau một năm Nghiên cứu bác bỏ mối quan hệ nhân quả giữa tỷ lệ thất nghiệp và lợi nhuận thị trường chứng khoán, đồng thời khẳng định rằng diễn biến của thị trường chứng khoán không ảnh hưởng đến tỷ lệ thất nghiệp Bằng chứng này hỗ trợ cho giả thuyết về hiệu quả hình thức yếu trên thị trường chứng khoán JSE, cho thấy dữ liệu thất nghiệp không giúp các nhà đầu tư dự đoán giá cổ phiếu trong tương lai và các nhà hoạch định chính sách không thể dựa vào thị trường chứng khoán để giảm tỷ lệ thất nghiệp theo các mục tiêu kinh tế vĩ mô hiện tại.
2.4.3 Mối quan hệ giữa lạm phát, phát triển kinh tế và thị trường chứng khoán
Lạm phát, theo Nguyễn Minh Kiều (2013), là sự gia tăng mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ theo thời gian, dẫn đến sự mất giá trị của tiền tệ Khi so sánh với các quốc gia khác, lạm phát thể hiện qua việc giảm giá trị của tiền tệ quốc gia này so với các loại tiền tệ khác.
Nghiên cứu của Bruno và Easterly (1996) chỉ ra rằng không có mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng khi mức lạm phát hàng năm dưới 40% Tuy nhiên, khi lạm phát vượt quá 40%, các tác giả phát hiện ra mối quan hệ tiêu cực ngắn hạn đến trung hạn giữa lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế.
Mối quan hệ giữa lạm phát và thị trường chứng khoán thường là ngược chiều; khi lạm phát cao, đồng tiền mất giá khiến nhà đầu tư chuyển sang các tài sản như vàng, bất động sản và ngoại tệ mạnh Sự chuyển hướng này làm giảm nguồn vốn đầu tư vào doanh nghiệp, dẫn đến việc thiếu vốn để mở rộng sản xuất, từ đó làm chậm lại tăng trưởng của nền kinh tế.
Hồ Hữu Phương Chi (2019) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam trong bài viết “Mối liên hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam” Nghiên cứu cho thấy ngưỡng lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 1995 - 2016 là 3,79% Cụ thể, khi lạm phát dưới 3,79%, nó sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi lạm phát vượt quá ngưỡng này sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng.
2.4.4 Mối quan hệ giữa cung tiền và thị trường chứng khoán
Mối quan hệ giữa cung tiền và thị trường chứng khoán (TTCK) là cùng chiều, khi lưu thông tiền tệ gia tăng, tiêu dùng hàng hóa và tài sản tài chính như chứng khoán cũng tăng lên, từ đó nâng cao tính thanh khoản trên TTCK.
Nadeem Sohail và Zakir Hussain (2009) đã áp dụng mô hình VECM để phân tích ảnh hưởng của cung tiền đối với chỉ số LSE25 tại SGDCK Lahore, Pakistan, trong giai đoạn từ tháng 12/2002 đến tháng 6/2008 Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng cung tiền có tác động tích cực đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
XÂY DỰNG PHƯƠNG PHÁP , GIẢ THUYẾT VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Quy trình tiến hành nghiên cứu
Khóa luận này dựa trên quy trình nghiên cứu khoa học (NCKH) nhằm đảm bảo tính hiệu quả và xác thực Qua việc áp dụng các cơ sở đã được kiểm định từ những học thuyết nghiên cứu trước, khóa luận sẽ cung cấp những thông tin đáng tin cậy và có giá trị.
Bước đầu tiên trong quá trình thực hiện khóa luận là tìm kiếm và tham khảo các bài nghiên cứu liên quan, cả trong nước và quốc tế Đây là bước quan trọng để xác định tính mới của đề tài nghiên cứu, đồng thời cung cấp cơ sở lý thuyết đã được kiểm chứng Qua việc tham khảo các nghiên cứu trước đó, người viết có thể phát hiện ra những điểm khác biệt và mở rộng phạm vi của đề tài khóa luận.
Sau khi xác định rõ mục đích nghiên cứu, bước tiếp theo là phát triển hướng nghiên cứu cụ thể, lựa chọn phương pháp thích hợp và xây dựng mô hình phù hợp với mục tiêu đã đề ra.
Bước 3: Đề xuất và khuyến nghị
Sau khi chạy và có kết quả, giải thích kết quả và so sánh chỉ ra sự điểm tương đồng
Sơ đồ 3.1: Các bước nghiên cứu
Xác định vấn đề, phạm vi, đưa ra phương
Tìm kiếm tài liệu trong và ngoài nước
Phân tích đánh giá nhân tố về TLTN
Lựa chọn biến phù hợp, xây dựng mô hình
Phân tích I-L số liệu qua l/ Stata, đưa ra kết luận k '(Nguồn: Tác giả tổng hợp)
Phương pháp nghiên cứu
Khóa luận sử dụng mô hình hồi quy đa biến với phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) và phân tích dữ liệu bằng phần mềm Stata Bài nghiên cứu xác định các yếu tố ảnh hưởng, bao gồm: tỷ lệ thất nghiệp theo trình độ học vấn cao, bình thường và thấp, thất nghiệp của nữ giới, nam giới, người trẻ trong độ tuổi 15-24, cũng như các yếu tố kinh tế như lạm phát và cung tiền (M2).
Hồi quy đa biến là phương pháp đo lường mối quan hệ tuyến tính giữa nhiều biến độc lập và phụ thuộc Bài khóa luận này áp dụng mô hình hồi quy đa biến với các biến phụ thuộc là phát triển kinh tế (GDP và lượng điện tiêu thụ) và thị trường chứng khoán (chỉ số chứng khoán và vốn hóa thị trường) Nghiên cứu sử dụng tám biến độc lập để phân tích sự tương quan và ảnh hưởng của chúng đến các biến giải thích Để đảm bảo tính chính xác, hồi quy tuyến tính đa biến yêu cầu mối quan hệ tuyến tính giữa các biến độc lập và phụ thuộc, đồng thời các biến độc lập không được tương quan với nhau Mô hình hồi quy đa biến cho phép kiểm định giả thuyết về mối liên hệ của các biến đối với biến phụ thuộc thông qua kiểm định tự tương quan.
Dữ liệu nghiên cứu
Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ nguồn thứ cấp, thu thập số liệu thống kê về kinh tế, chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp của 10 quốc gia Đông Nam Á trong giai đoạn 2000-2019 Dữ liệu được lấy từ DataBank, the Global Economy Nghiên cứu bắt đầu bằng việc xác định 10 quốc gia trong khu vực Đông Nam Á và sau đó thu thập số liệu theo các tiêu chí đã chọn.
Mô hình nghiên cứu
Mô hình nghiên cứu này tập trung vào việc phát triển và kiểm định mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và sự phát triển kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Biến phụ thuộc được xác định gồm bốn yếu tố, trong đó phát triển kinh tế được đo lường qua tốc độ tăng trưởng GDP và lượng điện tiêu thụ (kWh) Nghiên cứu này có liên quan chặt chẽ đến thị trường chứng khoán.
Tên biến Ký hiệu Cách tính
Tăng trưởng GDP GDP Chỉ số GDP
Tiêu thụ năng lượng ENERGY Log lượng điện tiêu thụ
Chỉ số chứng khoán INDEX Chỉ số năm sau — Chỉ số năm trước
Vốn hóa thị trường CAP Log Vốn hóa thị trường
Thất nghiệp TĐHV cao ADVANCED
LLLĐ thất nghiệp TĐHV cao LLLĐ có học vấn cao Thất nghiệp TĐHV bình thường BASIC
LLLĐ thất nghiệp TĐHV bình thường LLLĐ có học vấn bình thường Thất nghiệp TĐHV thấp INTER
LLLĐ thất nghiệp TĐHV thấp LLLĐ có học vấn thấp
Nữ giới thất nghiệp FEMALE Nữ giới thất nghiệp
LLLĐ Nam giới thất nghiệp MALE Nam giới thất nghiệp
LLLĐ Người trẻ thất nghiệp (15-24) YOUTH Người trẻ thất nghiệp
Lạm phát INFLATION Chỉ số CPI
Cung tiền M2 M2 Tăng trưởng cung tiền M2
Tỷ lệ thất nghiệp ở TĐHV đang ở mức thấp, với tỷ lệ thất nghiệp của nữ giới (FEMALE) và nam giới (MALE) có sự chênh lệch Đặc biệt, nhóm người trẻ (YOUTH) trong độ tuổi 15-24 cũng đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm việc làm Các yếu tố ảnh hưởng đến tình hình này bao gồm lạm phát (INFLATION) và cung tiền M2 (%GDP).
Bảng 3.1: Bảng giải thích viết tắt và cách tính các biến trong mô hình
Bài khóa luận đưa ra 4 mô hình: hợp)
GDP i , t = β 0 + β 1.1 ADVANCED t + β 1 , 2 BASIC t + β 1'3 INTER t + β 1 , 4 FEMALE t
ENERGY i , t = β 0 + β 2.1 ADVANCED t + β 2.2 BASIC t + β 23 INTER t + β 2.4 FEMALE t
INDEX irt = β 0 + β 3,1 ADVANCED t + β 3.2 BASIC t + β 3.3 INTER t + β 3.4 FEMALE t
CAP it = β 8 + β 4.1 ADVANCED t + β 4.2 BASIC t + β 4 , 3 INTER t + β 4.4 FEMALE t
Trong đó: β 0 : Hệ số chặn ; β n.1 , β n.2 : Hệ số của các biến độc lập tương ứng của các mô hình n: Các mô hình ɛ: sai số mô hình ; t: Tháng
3.4.2 Các biến trong mô hình và giả thuyết nghiên cứu
Bài nghiên cứu lựa chọn biến phụ thuộc là phát triển kinh tế, được thể hiện qua tăng trưởng GDP, một chỉ số phổ biến trong các nghiên cứu về phát triển kinh tế Nhiều nghiên cứu quốc tế như của Kemi & Dayo (2014), Knotek (2007), Villaverde và Maza (2008), Freeman (2001) và nghiên cứu trong nước của Trần Hoàng đã sử dụng chỉ số này để phân tích và đánh giá sự phát triển kinh tế.
Ngân, Vũ Thị Lệ Giang và Hoàng Hải (2013) đã sử dụng tỷ lệ phần trăm cùng với dữ liệu được thu thập từ The Global Economy và DataBank trong bài khóa luận của mình.
Công thức tính tỷ lệ thay đổi GDP. í GDPt X _
Phát triển kinh tế có thể được thể hiện thông qua sự biến động trong tiêu thụ năng lượng, đặc biệt là tiêu thụ điện Nghiên cứu của Bùi Hoàng Ngọc và Vương Đức Hoàng Quân (2018) đã chỉ ra mối liên hệ giữa tăng trưởng kinh tế và mức tiêu thụ điện năng, nhấn mạnh tầm quan trọng của điện trong quá trình phát triển.
Nghiên cứu sử dụng mô hình tự hồi quy phân phối trễ ARDL 1 để kiểm tra đồng liên kết giữa tiêu thụ điện và tăng trưởng kinh tế, đồng thời áp dụng phương pháp Granger của Toda & Yamamoto để phân tích quan hệ nhân quả Kết quả cho thấy tiêu thụ điện có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong cả ngắn hạn và dài hạn, chứng minh rằng năng lượng là yếu tố quan trọng quyết định sự phát triển kinh tế Khóa luận phân tích dữ liệu tiêu thụ điện trong 20 năm qua, sử dụng logarit của tiêu thụ năng lượng (viết tắt là “log (energy)”) nhằm giảm thiểu biến động và tăng tính đồng nhất cho số liệu.
Các biến phụ thuộc của thị trường chứng khoán (TTCK) được thể hiện qua các chỉ số và vốn hóa Nhiều nghiên cứu đã sử dụng nhân tố này để làm biến đại diện cho sự biến động của TTCK, như nghiên cứu của Maysami et al (2005) với chỉ số thị trường chứng khoán Singapore (STI) và nghiên cứu của Farsio & Fazel (2013) về mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản, sử dụng các chỉ số như S&P 500, Nikkei và Shanghai Giá trị của các chỉ số chứng khoán chính của từng quốc gia được ghi nhận vào cuối năm, và phần trăm biến động của các chỉ số này được tính toán trong bài khóa luận.
Chỉ số năm sau — Chỉ số năm trước
Vốn hóa thị trường được thu thập từ các chỉ số giá chứng khoán chính của các quốc gia, và sự khác biệt giữa các nước là khá lớn Do đó, bài nghiên cứu sử dụng logarit của vốn hóa thị trường để làm cho số liệu trở nên mượt mà hơn và giảm thiểu sự chênh lệch.
Bài khóa luận này phân tích mối quan hệ giữa thất nghiệp, phát triển kinh tế và thị trường chứng khoán dựa trên các nghiên cứu trong và ngoài nước Các biến độc lập được xem xét bao gồm tỷ lệ thất nghiệp của người có trình độ học vấn cao, trình độ học vấn bình thường, trình độ học vấn thấp, cũng như tỷ lệ thất nghiệp của nữ giới, nam giới và thanh niên.
Để giảm tỷ lệ thất nghiệp nam và đạt được sự tăng trưởng GDP, mức tăng trưởng GDP cần đạt khoảng 3,5% Đối với tỷ lệ thất nghiệp nữ giới, con số này phải vượt quá 6% ở các quốc gia phát triển, đặc biệt là trong khu vực EU.
Nghiên cứu của Okoye và cộng sự (2014) cùng Huỳnh Phẩm Dũng Phát và cộng sự (2013) chỉ ra rằng tỷ lệ thất nghiệp cao ở lao động trẻ gây ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển kinh tế và GDP Ngược lại, Ismayilov (2020) cho rằng lao động trẻ đóng góp tích cực cho phát triển kinh tế Tuy nhiên, theo phân tích của Cheng và French (2000), nhóm lao động trẻ không có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán.
Bài khóa luận đặt ra các giả thuyết:
(H1): Thất nghiệp theo TĐHV có ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP.
(H2): Thất nghiệp theo giới tính có ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP.
(H3): Thất nghiệp theo độ tuổi có ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP.
(H4): Các biến số của kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP.
(H5): Thất nghiệp theo TĐHV có ảnh hưởng đến tiêu thụ năng lượng.
(H6): Thất nghiệp theo giới tính có ảnh hưởng đến tiêu thụ năng lượng.
(H7): Thất nghiệp theo độ tuổi có ảnh hưởng đến tiêu thụ năng lượng.
(H8): Các biến số của kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đến tiêu thụ năng lượng.
(H9): Thất nghiệp theo TĐHV có ảnh hưởng đến chỉ số chứng khoán
(H10): Thất nghiệp theo giới tính có ảnh hưởng đến chỉ số chứng khoán
(H11): Thất nghiệp theo độ tuổi có ảnh hưởng đến chỉ số chứng khoán
(H12): Các biến số của kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đến chỉ số chứng khoán
(H13): Thất nghiệp theo TĐHV có ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường
(H14): Thất nghiệp theo giới tính có ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường
(H15): Thất nghiệp theo độ tuổi có ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường
(H16): Các biến số của kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường
Cuối cùng, các biến kiểm soát trong nghiên cứu bao gồm lạm phát, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng CPI, và tăng trưởng cung tiền M2, thể hiện qua sự thay đổi của cung tiền M2.
Nguyễn Minh Kiều và Nguyễn Văn Điệp (2013) về quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô
Mối quan hệ giữa tỷ lệ lạm phát và thị trường chứng khoán thường có ảnh hưởng ngược chiều Khi lạm phát tăng cao, giá trị đồng tiền giảm sút, dẫn đến việc các nhà đầu tư chuyển sang nắm giữ vàng thay vì đầu tư vào chứng khoán Điều này khiến doanh nghiệp thiếu vốn để mở rộng sản xuất, từ đó làm chậm lại sự tăng trưởng của nền kinh tế.
Nadeem Sohail và Zakir Hussain (2009) đã áp dụng mô hình VECM để phân tích tác động của cung tiền lên chỉ số LSE25 trên Sở Giao dịch Chứng khoán Lahore, Pakistan, trong giai đoạn từ tháng 12/2002 đến tháng 6/2008 Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng cung tiền có ảnh hưởng tích cực đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
Biến Số quan sát GTTB ĐLC GTNN GTLN
