TÓNG QUAN NGHIÊN CỨU
Cơ sở luận
1.1.1 Hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán a Quan điểm về hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán
Theo lý thuyết về hiệu quả của nhà kinh tế xã hội học Italia - Vifredo Pareto
Hiệu quả Pareto trong kinh tế được định nghĩa là sự phân bổ nguồn lực tối ưu, nơi không thể cải thiện tình hình của một cá nhân mà không làm tổn hại đến người khác Đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là các công ty chứng khoán, mục tiêu chính là tối đa hóa lợi nhuận, doanh thu và thị phần, đồng thời xây dựng mối quan hệ tốt với khách hàng Hiệu quả hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán được thể hiện qua việc sử dụng hợp lý và không lãng phí các nguồn lực như vốn, cơ sở vật chất và nhân lực, nhằm cung cấp dịch vụ chất lượng cao hơn, giữ chân khách hàng hiện tại và thu hút khách hàng mới, từ đó tối đa hóa lợi nhuận cho công ty.
Vũ Thi Thanh (2008) cho rằng hiệu quả hoạt động MGCK còn được thể hiện trên nhiều khía cạnh:
Hiệu quả của công ty chứng khoán (CTCK) được thể hiện qua sự gia tăng số lượng tài khoản giao dịch, thị phần và lợi nhuận, điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển của công ty mà còn góp phần vào sự phát triển của các nghiệp vụ liên quan.
Đối với nhà đầu tư, hiệu quả của việc môi giới chứng khoán được nâng cao khi chi phí và thời gian giao dịch được giảm thiểu Bên cạnh đó, sự tư vấn chính xác từ nhân viên môi giới góp phần quan trọng vào việc đảm bảo rằng các khoản đầu tư mang lại lợi nhuận kỳ vọng.
- Đối với các doanh nghiệp có cổ phiếu trên TTCK: Hoạt động MGCK đạt
Hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán (MGCK) được đánh giá qua khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư, góp phần làm cho thị trường chứng khoán (TTCK) trở nên sôi động hơn Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển của TTCK mà còn giúp nó trở thành một kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế.
Nghiên cứu của Phan Thi Thu Hien (2016) nhấn mạnh rằng việc đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp cần kết hợp giữa các chỉ tiêu định lượng và định tính để có được phân tích khách quan và toàn diện Do đó, hiệu quả hoạt động của MGCK cũng cần được xem xét dựa trên hai nhóm chỉ tiêu này.
* Nhóm chỉ tiêu định lượng
Số lượng tài khoản giao dịch tại công ty chứng khoán (CTCK) là chỉ tiêu quan trọng phản ánh quy mô khách hàng và hiệu quả thu hút khách hàng của nhà môi giới Theo Nguyễn Quốc Huy (2008), sự gia tăng số lượng tài khoản trong thị trường ổn định cho thấy CTCK không chỉ giữ chân khách hàng cũ mà còn thu hút thêm khách hàng mới Khách hàng thường có xu hướng trung thành với công ty mở tài khoản, và khi họ đã tin tưởng, họ trở thành những khách hàng thường xuyên và là những nhà marketing tích cực Do đó, số lượng tài khoản giao dịch không chỉ phản ánh quy mô khách hàng mà còn cho thấy hiệu quả hoạt động môi giới Để có cái nhìn chính xác hơn, cần thống kê số lượng tài khoản thường xuyên giao dịch, vì đây là nguồn thu nhập chính cho nghiệp vụ môi giới chứng khoán Nhiệm vụ của nhà môi giới là tư vấn cho khách hàng, biến ý định mở tài khoản thành hành động đầu tư thực tế.
Phí môi giới là khoản hoa hồng mà công ty nhận được dựa trên doanh số giao dịch sau khi thực hiện thành công việc mua bán chứng khoán cho khách hàng.
(Bạch Đức Hiển, 2008) Trong biên độ cho phép của pháp luật, mức phí tại mỗi
CTCK là khác nhau Theo Nguyễn Thành Đạt (2014), phí môi giới giảm cho thấy
CTCK đang nỗ lực tổ chức và cắt giảm chi phí hợp lý nhằm thu hút nhà đầu tư và nâng cao khả năng cạnh tranh Mặc dù việc giảm phí môi giới có thể làm giảm thu nhập trên mỗi giao dịch, nhưng điều này có thể dẫn đến tăng khối lượng giao dịch và số lượng khách hàng tham gia Sự phát triển của TTCK đồng nghĩa với việc xuất hiện nhiều CTCK hơn, khiến mức phí môi giới trở nên cạnh tranh hơn Để đạt hiệu quả, công ty cần chú ý rằng việc cắt giảm chi phí giao dịch phải đi đôi với việc đảm bảo doanh thu và lợi nhuận.
Doanh thu từ hoạt động môi giới là yếu tố quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả kinh doanh, như Nguyễn Thành Đạt (2014) đã chỉ ra Doanh thu này chủ yếu đến từ phí môi giới và lợi nhuận mà không ảnh hưởng đến lợi ích của khách hàng Để nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới, các công ty cần triển khai các giải pháp cải thiện chất lượng dịch vụ nhằm thu hút thêm nhà đầu tư, tăng số lượng tài khoản và giá trị giao dịch.
Thị phần trong hoạt động môi giới là tỷ trọng doanh thu hoặc số lượng tài khoản giao dịch mà một công ty đạt được so với tổng doanh thu hoặc số tài khoản giao dịch trên toàn thị trường Mọi doanh nghiệp đều hướng tới vị trí số một về thị phần để khẳng định giá trị của mình Thị phần lớn không chỉ tạo niềm tin cho khách hàng mới mà còn là cơ sở vững chắc để duy trì lượng khách hàng hiện tại.
Do vậy, thị phần là một chỉ tiêu hết sức quan trọng để đánh giá hiệu quả của một
CTCK thể hiện khả năng chiếm lĩnh thị trường và thu hút khách hàng, đồng thời phản ánh chất lượng dịch vụ mà CTCK cung cấp (Đồng Phan Thùy Anh, 2015).
* Nhóm chỉ tiêu định tính
Mức độ tin cậy của khách hàng là một chỉ tiêu quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán (MGCK) của công ty chứng khoán Theo Đồng Phan Thùy Anh (2015), sự tin tưởng của khách hàng không thể đo lường bằng các thông số cụ thể nhưng lại ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư Để xây dựng niềm tin, các nhà môi giới cần chú trọng vào chất lượng dịch vụ, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư Khi khách hàng tin tưởng, họ sẽ ra quyết định nhanh chóng và hiệu quả, giúp công ty môi giới gia tăng doanh thu, lợi nhuận và thị phần (Nguyễn Thành Đạt, 2014).
Mức độ tham gia của các công ty chứng khoán (CTCK) trên thị trường không chỉ được đo lường qua các chỉ tiêu cụ thể mà còn thông qua hiệu quả hoạt động môi giới (HĐMG) Hoạt động này đóng góp quan trọng vào việc bình ổn thị trường chứng khoán (TTCK), nâng cao tính thanh khoản và tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chung (Vũ Thi Thanh, 2008).
1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán
Ngô Kim Thanh và Lê Văn Tâm (2013) đã chỉ ra rằng hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên ngoài và bên trong, như được thể hiện trong sơ đồ 1.1.
Yếu tố bên ngoài là những yếu tố khách quan mà doanh nghiệp không thể kiểm soát hoặc thay đổi, chỉ có thể phản ứng lại Ngược lại, yếu tố bên trong là những yếu tố chủ quan mà doanh nghiệp có khả năng quản lý và điều chỉnh theo nhu cầu.
Sơ đồ 1.1 Các nhân tố tác động đến doanh nghiệp trong cách tiếp cận tổng thể
Nguồn: Ngô Kim Thanh & Lê Văn Tâm (2013)
B ằng chứng thực nghi ệm
1.2.1 Các nghiên cứu trong nước
Nguyễn Quốc Huy (2008), Phát triển hoạt động môi giới của Công ty
Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn (Agribank) Việt Nam đã tiến hành nghiên cứu về hiệu quả hoạt động MGCK thông qua việc tổng hợp và phân tích các số liệu thực tế liên quan đến các chỉ tiêu đánh giá và các nhân tố tác động Nghiên cứu chỉ ra rằng các nhân tố chủ quan ảnh hưởng đến hiệu quả MGCK bao gồm vốn, nhân lực và sự phát triển của các nghiệp vụ khác, trong khi các nhân tố khách quan gồm điều kiện pháp lý, môi trường kinh doanh và kiến thức đầu tư của công chúng Kết quả nghiên cứu đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động MGCK của doanh nghiệp.
Lê Văn Lự (2016), Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới tại
Công ty Cổ phần Chứng khoán TP.HCM đã tổng hợp các lý luận về hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán (MGCK) và các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả này Các yếu tố khách quan bao gồm sự phát triển của nền kinh tế, tình hình thị trường chứng khoán, môi trường pháp lý, cùng với thu nhập, kiến thức và thói quen đầu tư của công chúng Trong khi đó, các yếu tố chủ quan gồm con người, cơ sở vật chất, trình độ công nghệ, mô hình tổ chức và kiểm soát nội bộ của công ty chứng khoán Nghiên cứu đã cung cấp những phân tích ban đầu về các yếu tố này, tuy nhiên, các nhận định và đề xuất của tác giả vẫn còn thiếu sự rõ ràng.
Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCBS) đã trình bày chi tiết về thị trường chứng khoán (TTCK), hoạt động môi giới chứng khoán (HĐMG) và các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả Các nhân tố khách quan ảnh hưởng đến HĐMG bao gồm môi trường kinh tế, chính trị, xã hội, sự phát triển của TTCK, hệ thống văn bản pháp lý và sự hiểu biết của công chúng đầu tư Bên cạnh đó, các nhân tố chủ quan như quy trình nghiệp vụ môi giới, trình độ nhân viên môi giới, tiềm lực tài chính của công ty chứng khoán, công nghệ thông tin, cơ sở vật chất và sự phát triển các nghiệp vụ phụ trợ cũng đóng vai trò quan trọng Tác giả đã thực hiện phân tích sâu sắc về thực trạng TTCK và các yếu tố tác động đến hiệu quả HĐMG.
Nguyễn Thành Đạt (2014) đã đánh giá thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty Chứng khoán Hòa Bình, khái quát các lý luận cơ bản về thị trường chứng khoán và nghiệp vụ môi giới chứng khoán Tác giả chỉ ra các nhân tố chủ quan ảnh hưởng đến sự phát triển của nghiệp vụ này, bao gồm nhận thức của lãnh đạo công ty, yếu tố con người, quy mô vốn, cơ sở vật chất, trình độ công nghệ, mô hình tổ chức và kiểm soát nội bộ Bên cạnh đó, các nhân tố khách quan như sự phát triển của thị trường chứng khoán, môi trường pháp lý, thu nhập và thói quen đầu tư của công chúng, cùng với sự cạnh tranh từ các công ty chứng khoán khác cũng được phân tích Tác giả đã đưa ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán của doanh nghiệp.
Phạm Thi Hong Trang (2011) trong bài viết "Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán VNDIRECT" đã tổng hợp lý thuyết về hoạt động của công ty chứng khoán, đặc biệt là hoạt động môi giới chứng khoán (HĐMG), bao gồm các khái niệm, đặc điểm, quy trình thực hiện, hiệu quả và các chỉ tiêu đánh giá Tác giả phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả HĐMG, chia thành nhân tố chủ quan như con người, chiến lược kinh doanh, uy tín và quy mô công ty, biểu phí dịch vụ và công nghệ, cùng với các nhân tố khách quan như sự phát triển của thị trường chứng khoán, môi trường pháp lý và kiến thức của nhà đầu tư Dựa trên lý luận, tác giả đã phân tích thực trạng hiệu quả môi giới chứng khoán của doanh nghiệp và đưa ra giải pháp, khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động.
Nguyễn Võ Trang Đài (2014), Hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty
Công ty Chứng khoán TP Hồ Chí Minh đã tổng hợp các lý thuyết về thị trường chứng khoán, hoạt động môi giới chứng khoán và hiệu quả của chúng Nghiên cứu chỉ ra nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động môi giới, bao gồm quy định từ các cơ quan quản lý, sản phẩm môi giới của công ty, tình hình biến động của thị trường, cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán, trình độ của nhà đầu tư và các quy định khác Qua phân tích định tính thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán, tác giả đã chỉ ra những khó khăn, thách thức và đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Lê Thi Kim Phượng (2011) đã nghiên cứu về dịch vụ môi giới chứng khoán tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Gia, khái quát lý thuyết về khái niệm, vai trò và nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Tác giả chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng đến sự phát triển và hiệu quả của dịch vụ môi giới chứng khoán, bao gồm các yếu tố khách quan như tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất và pháp luật, cùng với các yếu tố chủ quan như nhân sự, đa dạng và chất lượng dịch vụ, công nghệ và chiến lược doanh nghiệp Qua việc phân tích thực trạng hiệu quả hoạt động môi giới của công ty, tác giả đã đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ này.
1.2.2 Các nghiên cứu nước ngoài
Theo Michael A Hitt và cộng sự (2005), ban lãnh đạo đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng và thực hiện chiến lược hiệu quả, quyết định sự thành công của công ty Kỹ năng quản lý và khả năng đề xuất phương hướng, chiến lược đúng đắn của ban lãnh đạo là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp đạt được mục tiêu.
Christoph Desjardins (2012) đã áp dụng mô hình LPS trong nghiên cứu với dữ liệu từ 206 lãnh đạo thuộc nhiều ngành khác nhau để xác định các yếu tố tác động đến hiệu suất làm việc Kết quả chỉ ra rằng việc xác định rõ ràng mục tiêu doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến hiệu suất làm việc của lãnh đạo, từ đó tác động đến hiệu suất làm việc của nhân viên cấp dưới và toàn bộ hoạt động của doanh nghiệp.
José Manuel Cristóvão Veríssimo (2015) đã áp dụng phương pháp định tính và định lượng, sử dụng mô hình SEM và phương sai PLS, để nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả công việc của lãnh đạo Nghiên cứu xác định vai trò của lãnh đạo trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động của tổ chức và doanh nghiệp ở nhiều ngành, bao gồm cả tài chính và ngân hàng Kết quả cho thấy lãnh đạo có tác động lớn đến hiệu quả doanh nghiệp, với bốn yếu tố chính: đặc điểm, kỹ năng, hành vi và quy trình Trong đó, kỹ năng lãnh đạo bao gồm tầm nhìn chiến lược và định hướng mục tiêu.
Nghiên cứu của Ajibola Abdulrahamon và cộng sự (2018) đã chỉ ra rằng trình độ giáo dục, chuyên môn và kinh nghiệm làm việc có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất công việc Qua khảo sát 284 nhân viên từ các phòng ban khác nhau và phân tích dữ liệu bằng kiểm định Pearson cũng như mô hình hồi quy bội, các tác giả kết luận rằng cả trình độ học vấn và chuyên môn đều có tác động tích cực đến hiệu suất làm việc của nhân viên.
Nghiên cứu của Elizabeth Lorena và cộng sự (2013) đã chỉ ra tầm quan trọng của trình độ giáo dục và đào tạo chuyên môn đối với hiệu suất làm việc của nhân viên tại các tổ chức tài chính ở Romania Thông qua phân tích kết quả khảo sát của 150 nhân viên trong các tổ chức tài chính đa quốc gia, tác giả đã khẳng định rằng việc thực hiện các chương trình đào tạo để nâng cao kiến thức chuyên môn là rất quan trọng, giúp nhân viên tạo ra giá trị gia tăng thông qua tăng hiệu suất làm việc Việc phát triển các kỹ năng mềm như kỹ năng đàm phán, kỹ năng giao tiếp cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tăng chất lượng dịch vụ, thu hút thêm khách hàng cho doanh nghiệp.
Idowu Oluwadare Adegbemiga (2017) sử dụng phương pháp định lượng để nghiên cứu về hiệu suất làm việc của các nhân viên trong ngành Tài chính/Cho vay.
Khảo sát trên 89 nhân viên cho thấy trình độ và lĩnh vực giáo dục là những yếu tố quyết định đến hiệu suất làm việc Kết quả kiểm định chi bình phương cho thấy sự không phù hợp về trình độ có ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến hiệu suất Do đó, việc tự phát triển cá nhân và tổ chức đào tạo nội bộ định kỳ là rất cần thiết để nâng cao hiệu quả công việc của nhân viên.
Y A Babalola & F R Abiola (2013) từ nghiên cứu định lượng khẳng định quy mô vốn được coi là yếu tố quyết định quan trọng đến hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Mwangi Robert Wachanga (2003) đã chỉ ra rằng chi tiêu vốn có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Dữ liệu được thu thập từ báo cáo thường niên của 53 công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Nairobi trong giai đoạn 2009 - 2013 và được phân tích bằng mô hình hồi quy tuyến tính Kết quả nghiên cứu cho thấy ba yếu tố chính, bao gồm chi tiêu vốn, tỷ lệ đòn bẩy và quy mô, đều có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Khoảng trống và câu hỏi nghiên cứu
2.1 Cơ sở dữ liệu Đe tiến hành nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK của PSI, khóa luận sử dụng các số liệu sơ cấp và thứ cấp sau đây:
Dữ liệu sơ cấp trong mô hình được thu thập từ bảng khảo sát nhằm đánh giá các yếu tố chủ quan và khách quan ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK của PSI Đối tượng khảo sát bao gồm nhân viên và thực tập sinh đang làm việc tại công ty.
Dữ liệu thứ cấp cho việc phân tích tình hình thực tiễn của công ty được thu thập từ báo cáo tài chính (BCTC) trong giai đoạn từ năm 2015 đến 2019, bao gồm thông tin về doanh thu, chi phí và lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh tổng quát cũng như từ hoạt động mua bán hàng hóa (HĐMG) riêng biệt của công ty.
Tác giả sử dụng số liệu thứ cấp từ các trang báo mạng như www.forbesvietnam.com.vn và www.cophieu68.vn để phân tích tổng quan về nền kinh tế và ngành chứng khoán Các dữ liệu này bao gồm các chỉ số cơ bản của ngành chứng khoán, thị phần trong hoạt động môi giới và tình hình tài chính của một số công ty chứng khoán.
2.2 Quy trình nghiên cứu Đe xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng được tiến hành theo hai giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên là nghiên cứu sơ bộ (định tính) và giai đoạn thứ hai là nghiên cứu chính thức (định lượng) Các bước trong từng giai đoạn nghiên cứu được cụ thể hóa bằng sơ đồ 2.1. a Phân tích định tính
Dựa trên kiến thức cá nhân và nghiên cứu từ giáo trình, sách báo trực tuyến, tác giả đã đề xuất một số tiêu chí đánh giá sơ bộ về hiệu quả hoạt động của MGCK Tiếp theo, tác giả tiến hành phỏng vấn mở với một số bạn bè và anh chị đang thực tập hoặc làm việc tại các công ty chứng khoán để đánh giá tính phù hợp của các tiêu chí này.
DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Cơ sở dữ liệu
Để nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của MGCK tại PSI, khóa luận này sử dụng cả số liệu sơ cấp và thứ cấp.
Dữ liệu sơ cấp trong mô hình được thu thập từ bảng khảo sát nhằm đánh giá các yếu tố chủ quan và khách quan ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK của PSI Đối tượng khảo sát bao gồm nhân viên và thực tập sinh đang làm việc tại công ty.
Dữ liệu thứ cấp phục vụ cho việc phân tích thực trạng công ty được thu thập từ báo cáo tài chính (BCTC) giai đoạn 2015-2019, bao gồm các thông tin về doanh thu, chi phí và lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh tổng thể cũng như hoạt động mua bán hàng hóa của công ty.
Dữ liệu thứ cấp được sử dụng để phân tích tổng quan về nền kinh tế và ngành chứng khoán, bao gồm thông tin từ các trang báo mạng như www.forbesvietnam.com.vn và www.cophieu68.vn Những số liệu này liên quan đến các chỉ số cơ bản của ngành chứng khoán, thị phần trong hợp đồng giao dịch và tình hình tài chính của một số công ty chứng khoán.
Quy trình nghiên cứu
Để xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK, tác giả đã áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng qua hai giai đoạn: nghiên cứu sơ bộ (định tính) và nghiên cứu chính thức (định lượng) Các bước trong từng giai đoạn nghiên cứu được thể hiện rõ ràng trong sơ đồ 2.1 Giai đoạn đầu tiên tập trung vào phân tích định tính để thu thập thông tin cơ bản.
Dựa trên kiến thức cá nhân và thông tin từ giáo trình, sách báo trực tuyến, tác giả đã đề xuất một số tiêu chí sơ bộ để đánh giá hiệu quả hoạt động của MGCK Tiếp theo, tác giả tiến hành phỏng vấn mở với một số bạn bè và anh chị đang thực tập hoặc làm việc tại các công ty chứng khoán để kiểm tra tính phù hợp của các tiêu chí này.
Sơ đồ 2.1 Quy trình nghiên cứu của khóa luận
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp b Phân tích định lượng
Nghiên cứu định lượng được thực hiện qua bảng câu hỏi đóng với nhân viên và thực tập sinh tại PSI nhằm kiểm định mô hình lý thuyết Bảng khảo sát chính thức được điều chỉnh từ nghiên cứu sơ bộ, loại bỏ các câu hỏi nhạy cảm và cải thiện cách diễn đạt để đảm bảo ngắn gọn, dễ hiểu Nội dung bảng khảo sát bao gồm 04 phần: Phần 1 hỏi về thông tin cá nhân của nhân viên; Phần 2 đánh giá các yếu tố chủ quan ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động MGCK của PSI; Phần 3 đánh giá các yếu tố khách quan tác động đến hiệu quả hoạt động MGCK; và Phần 4 tổng hợp đánh giá về hiệu quả HĐMG tại PSI Dữ liệu thu thập được xử lý bằng phần mềm SPSS, với các tiêu chí trong bảng khảo sát được mã hóa chi tiết tại Phụ lục 1.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu trong khóa luận áp dụng phương pháp lấy mẫu thuận tiện (phi xác suất), cho thấy rằng kích thước mẫu lớn hơn sẽ mang lại ý nghĩa cao hơn, theo quan điểm của Hair và các cộng sự.
Theo nghiên cứu của Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), trong phân tích EFA, cần ít nhất 05 quan sát cho mỗi biến đo lường và cỡ mẫu tối thiểu không dưới 100 Đối với khóa luận có 40 biến, số lượng mẫu cần thiết phải đạt ít nhất 160 Để đảm bảo mô hình có độ tin cậy cao hơn, cần thu thập từ 200 mẫu trở lên.
Sau khi hoàn tất nghiên cứu sơ bộ, bảng khảo sát đã được điều chỉnh và tiến hành nghiên cứu chính thức Bảng khảo sát điện tử được gửi đến cán bộ nhân viên tại các chi nhánh của PSI để thu thập dữ liệu, trong khi phần còn lại được thực hiện qua việc phát phiếu khảo sát trực tiếp tại chi nhánh Lý Thường Kiệt, quận Hoàn Kiếm, Hà Nội, nơi tác giả đang thực tập Phiếu khảo sát được thu hồi tại chỗ, và việc trả lời hoàn toàn dựa trên tinh thần tự nguyện và hợp tác Thời gian thu thập dữ liệu chính thức diễn ra từ tháng 03 đến tháng 04 năm 2019.
Thang đo hiệu quả hoạt động MGCK của PSI bao gồm 12 thành phần và được đo bằng 40 biến quan sát Sử dụng thang Likert 5 bậc (Likert R.A, 1932), thang đo này mô tả 5 mức độ thái độ của đối tượng khảo sát Likert là một trong những công cụ đáng tin cậy nhất để đo lường ý kiến, nhận thức và hành vi, đồng thời giúp quá trình khảo sát trở nên dễ dàng hơn khi người tham gia có thể chọn ý kiến trung lập mà không cần đưa ra ý kiến cá nhân.
05 mức độ của thang đo trong phần 2 và phần 3 của khảo sát được thể hiện trong hình 2.1.:
Hinh 2.1 Mức độ đánh giá của thang Likert
1 _, Khongdongy Khongykien Dongy -A , không dong ý “ “ ' “ - “ - dong V
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp 2.3.3 Phươngpháp xử lỷ số liệu
Tất cả các kết quả phản hồi đã được tổng hợp trong tệp Excel mang tên “Phản hồi biểu mẫu”, sau đó tiến hành làm sạch và loại bỏ những bản hồi đáp không đạt yêu cầu.
Dữ liệu sạch sẽ được phân tích và kiểm định qua bốn bước, bắt đầu bằng việc đánh giá độ tin cậy của thang đo thông qua hệ số tin cậy Cronbach's Alpha.
Các biến quan sát có hệ số tương quan biến - tổng nhỏ hơn 0.3 được coi là biến rác và sẽ bị loại do không đóng góp nhiều cho khái niệm cần đo Tiêu chuẩn chọn thang đo thông thường yêu cầu độ tin cậy Alpha lớn hơn 0.6, với Alpha càng cao thì độ tin cậy càng tốt (Nunally & Burnstein, 1994; dẫn theo Nguyễn Drnh Thọ & Nguyễn Thi Mai Trang, 2009) Ngoài ra, nếu biến có hệ số tương quan biến - tổng lớn hơn 0.3 nhưng hệ số Cronbach's Alpha nếu bị loại biến lại cao hơn Cronbach's Alpha hiện tại, biến đó cũng sẽ bị loại.
Kiểm định giá trị phân biệt các khái niệm của thang đo qua phương pháp phân tích nhân tố khám phá (EFA).
Phân tích EFA giúp giảm thiểu dữ liệu từ một tập hợp n biến quan sát thành k biến quan sát nhỏ hơn, được gọi là biến đại diện, nhằm xác định các nhân tố ảnh hưởng Phương pháp trích được áp dụng là Phân tích Thành phần Chính (Principal Components Analysis) kết hợp với phép xoay Varimax Để đảm bảo tính chính xác, thang đo cần đáp ứng đủ các điều kiện yêu cầu.
- Hệ số tải nhân tố (Factor loading) > 0.5 để đảm bảo EFA có ý nghĩa thực tiễn.
Loại biến Tên đầy đủ Kí hiệu
Biến phụ thuộc Hiệu quả hoạt động MGCK HQHD
Bien độc lập Nhận thức của lãnh đạo công ty về hoạt động môi giới NTLD
Trình độ của nhân viên môi giới TDNV
Tiem lực tài chính của công ty TLTC
- Hệ sô KMO (Kaiser-Meyer-Olkin) năm trong khoảng [0.5;1] đảm bảo phân tích có tính thích hợp.
- Kiem định Bartlett có ý nghĩa thông kê (Sig < 0.05) đảm bảo các biến quan sát có môi quan hệ tương quan với nhau trong tổng thể.
- Phần trăm phương sai trích (Percentage of variance) > 50% đảm bảo phân tích nhân tô giải thích được hơn 50% sự biến thiên của mô hình.
Kiểm định tương quan Pearson.
Kiểm định Pearson được sử dụng để đánh giá mối tương quan tuyến tính giữa biến phụ thuộc và các biến độc lập, đồng thời phát hiện sớm vấn đề đa cộng tuyến khi các biến độc lập có sự tương quan mạnh Để hệ số tương quan r có ý nghĩa, giá trị sig cần phải nhỏ hơn 0.05 Hệ số r dao động từ -1 đến 1, với giá trị gần hai cực điểm cho thấy sự tương quan chặt chẽ hơn Ngược lại, giá trị r = 0 cho thấy không có mối tương quan tuyến tính.
Kiểm định mô hình lỷ thuyết theo phương pháp hồi quy đa biến.
Trong bối cảnh thời gian và kích thước mẫu bị hạn chế, nghiên cứu này chỉ tập trung vào việc khảo sát phương trình hồi quy tuyến tính đa biến, nhằm phân tích mối quan hệ giữa biến phụ thuộc (Y) và các biến độc lập (Xn) thông qua phương trình.
Biến phụ thuộc (Y) là hiệu quả hoạt động MGCK của PSI.
Các biến độc lập X1, X 2 , X3, X n là các nhân tô ảnh hưởng được cụ thể hóa trong bảng 2.1.
Bảng 2.1 Bảng mã hóa biến phụ thuộc và các biến độc lập trong mô hình
Sự phát triển của thị trường chứng khoán TTCK
Môi trường pháp lý MTPL
Thu nhập, kiến thức và thói quen đầu tư của công chúng TNKT
Sự cạnh tranh của các công ty chứng khoán khác CTCT
PH ẢT TRI ÉN SA
CHƯƠNG III PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 Giới thiệu về CTCP Chứng khoán Dầu khí (PSI)
PSI là công ty chứng khoán độc quyền thuộc Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động vào ngày 19/12/2006 Công ty chính thức hoạt động từ ngày 07/02/2007, với trụ sở chính đặt tại Hà Nội và một chi nhánh tại TP Hồ Chí Minh Vốn điều lệ ban đầu của PSI là 150 tỷ đồng.
Năm 2009, PSI mở rộng hoạt động với việc thành lập hai chi nhánh mới tại Vũng Tàu và Đà Nẵng, cùng với việc áp dụng hệ thống giao dịch trực tuyến hiện đại của TongYang - Hàn Quốc Đến năm 2011, công ty đã tăng vốn điều lệ lên 598,413 tỷ đồng Sau 12 năm hoạt động, PSI đã đạt được nhiều thành tựu, bao gồm việc được xếp hạng trong “Top 5 công ty chứng khoán tiêu biểu trong nghiệp vụ Tư vấn niêm yết và đấu giá năm 2015” do Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HOSE) bình chọn, và nhận “Giải thưởng Top 50 Báo cáo thường niên tốt nhất năm 2015”.
3.1.2 Bộ máy tỗ ch ức
Bộ máy tổ chức của PSI được chia thành ba cấp quản trị chính, sau đó được phân nhỏ thành các phòng chức năng đảm nhận nhiệm vụ chuyên biệt.
Cap đầu tiên có quyền lực cao nhất trong công ty bao gồm Đại hội đồng Co đông, Ban kiểm soát, Hội đồng quản trị và Ban giám đốc.
Cap quản trị tiếp theo bao gồm phòng Kiem toán nội bộ, phòng Đầu tư tài chính, phòng Quản trị rủi ro - Kiem soát nội bộ.
Khối kinh doanh của PSI bao gồm các phòng ban chuyên trách cho từng lĩnh vực, giúp tối ưu hóa hoạt động của công ty Sự phân cấp rõ ràng này đảm bảo rằng mọi hoạt động được thực hiện một cách hiệu quả và chuyên nghiệp.
Sơ đồ 3.1 Bộ máy tổ chức của PSI a Dịch vụ chứng khoán
Dịch vụ chứng khoán của PSI bao gồm mở tài khoản giao dịch, giao dịch chứng khoán niêm yết, hỗ trợ giao dịch chứng khoán, tư vấn đầu tư, hỗ trợ tài chính, lưu ký chứng khoán và quản lý sổ cổ đông Các hoạt động này nhằm phục vụ hai đối tượng chính là khách hàng cá nhân và khách hàng tổ chức, với sản phẩm và dịch vụ được điều chỉnh phù hợp theo từng đối tượng.
