028 ảnh hưởng của nhà đầu tư nước ngoài đến thị trường chứng khoán việt nam,khoá luận tốt nghiệp

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HOC VIÊN NGÂN HANG ^^★^^ KHOA LUAN TOT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn Họ tên sinh viên Mã sinh viên Lớp : THS LÊ QUOC TUẤN : NGUYỄN VIỆT HOA : 18A4010188 : K18TCB Khoa : TÀI CHÍNH Chuyên ngành : KINH DOANH CHỨNG KHOÁN Hà Nội, tháng 05 năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài khóa luận: “Ảnh hưởng nhà đầu tư nước ngồi đến thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi hướng dẫn Ths Lê Quốc Tuấn Các nội dung nghiên cứu, số liệu bảng biểu kết nghiên cứu khóa luận trung thực, nhận xét giải pháp đưa xuất phát từ thực tế Ngoài ra, tài liệu liên quan nội dung tham khảo sử dụng khóa luận hồn tồn theo nguồn trích dẫn Hà Nội, ngày 20 tháng 05 năm 2019 Sinh viên Nguyễn Việt Hoa LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, em xin phép gửi lời cảm ơn sâu sắc đến tồn thể q thầy trường Học viện Ngân hàng nói chung thầy khoa Tài Chính nói riêng tâm huyết truyền đạt kiến thức kinh nghiệm quý báu đến em suốt trình em học tập trường Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo Lê Quốc Tuấn thời gian thực khóa luận này, thầy ln tận tình hướng dẫn, giải đáp thắc mắc đưa ý kiến chun mơn để em nhìn nhận lại hồn thiện khóa luận cách tốt Do trình độ nghiên cứu kiến thức thực tế em nhiều han hẹp khơng thể tránh khỏi sai sót thực khóa luận, em mong nhận ý kiến đóng góp q báu thầy để kiến thức em lĩnh vực hoàn thiện tốt Một lần nữa, em xin gửi đến thầy cô lời cảm ơn chân thành lời chúc tốt đẹp nhất! Hà Nội, ngày 20 tháng 05 năm 2019 Sinh viên Nguyễn Việt Hoa DANH MỤC MỤC TỪ LỤC VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU .4 1.1 Tổng quan nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam 1.1.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1.2 Nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam 1.2 Các số giá chứng khoán 15 1.2.1 Khái niệm: 15 1.2.2 Các số giá chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam 15 1.3 Tổng hợp nghiên cứu trước NĐTNN TTCK .17 1.3.1 Nghiên cứu đặc điểm nhà đầu tư nước 17 1.3.2 Nghiên cứu ảnh hưởng NĐTNN đến TTCK 18 CHƯƠNG 2: SỐ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 2.1 Số liệu nghiên cứu 27 2.1.1 Thu thập số liệu 27 2.1.2 Xử lý số liệu 27 2.1.3 Mô tả số liệu .29 2.2 Kết nghiên cứu 32 2.2.1 Nghiên cứu mối quan hệ giao dịch đầu tư nước số giá TTCK Việt Nam „ 32 2.2.2 Nghiên cứu khả dự báo giao dịchđầu tư nước 42 CHƯƠNG 3: ĐỀ XUẤTKHUYẾN NGHỊ 52 3.1 Tổng kết kết đạtđược: 52 3.2 Khuyến nghị: 52 3.2.1 Khuyến nghị tăng cường thu hút vốn ngoại: 52 3.2.1 Khuyến nghị tăng cường hiệu hoạt độngcủa vốn ngoại .55 KẾT LUẬN 58 Từ viết tắt Nguyên nghĩa NĐTNN Nhà đầu tư nước ĐTNN Đầu tư nước TTCK Thị trường chứng khoán TTCK VN Thị trường chứng khốn Việt Nam CTCK Cơng ty chứng khốn VN Index Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh HNX Index Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội SGDCK Sở giao dịch chứng khoán KLGD Khối lượng giao dịch GTGD Giá trị giao dịch DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1 Vốn đầu tư gián tiếp nước vào quốc gia Châu Á năm 2018 .13 Bảng Tổng hợp nghiên cứu ảnh hưởng NĐTNN .23 Bảng Định nghĩa biến có khóa luận 28 Bảng 2 Thống kê mơ tả biến nghiên cứu khóa luận .29 Bảng Giao dịch NĐTNN VNINDEX - Mơ hình ARIMA(1,0,1) 33 Bảng Giao dịch NĐTNN HNXINDEX - Mơ hình ARIMA(1,0,1) .35 Bảng Giao dịch NĐTNN VNINDEX - Mơ hình ARIMA(1,0,1) & GARCH(1,1); T-GARCH(1,1) 38 Bảng Giao dịch NĐTNN HNXINDEX - Mơ hình ARIMA(1,0,1) & GARCH(1,1); T-GARCH(1,1) 39 Bảng Khối lượng giao dịch NĐTNN với VNINDEX - biến thay .41 Bảng Khả dự báo tỷ lệ mua ròng NĐTNN với VNINDEX .43 Bảng Khả dự báo tỷ lệ mua ròng NĐTNN với HNXINDEX 45 Bảng 10 Khả dự báo Tăng trưởng khối lượng giao dịch NĐTNN với VNINDEX 47 Bảng 11 Khả dự báo khối lượng giao dịch NĐTNN với HNXINDEX 49 DANH MỤC HÌNH, BIỂU ĐỒ Hình 1 Chỉ số VN - Index HNX - Index thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2000 đến Hình Khối lượng vốn thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2015 đến 2018 Hình Tăng trưởng KLGD TTCK Việt Nam từ 2000 - 6/2014 Hình Tăng trưởng GTGD TTCK Việt Nam từ 2000 đến 6/2014 10 Hình Số lượng tài khoản giao dịch NĐTNN giai đoạn 2016 - 2018 11 Hình Giá trị giao dịch mua chứng khoán NĐTNN từ năm 2016 đến 2018 12 Hình Vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam 2006 - 6/2018 .14 Hình Tỷ suất lợi nhuận hàng ngày số giá TTCK Việt Nam 31 Hình 2 Tăng trưởng KLGD NĐTNN hàng ngày TTCK VN 31 Hình Tỷ lệ mua ròng NĐTNN hàng ngày TTCK VN 32 Hình KLGD điều chỉnh bình quân NĐTNN hàng ngày TTCK VN .32 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán quốc gia phần quan trọng kinh tế nói chung thị trường tài nói riêng Sau gần 20 năm từ ngày đầu thành lập, thị trường chứng khốn Việt Nam có nhiều bước tiến ấn tượng, trở thành kênh huy động vốn hiệu quả, thu hút quan tâm nhà đầu tư nước mà nhà đầu tư nước Thực chất vốn ngoại xuất TTCK Việt Nam từ ngày hoạt động dừng lại số khiêm tốn Cùng với thời gian, thị trường chứng khốn ngày phát triển số vốn đầu tư từ nước tăng lên có ảnh hưởng rõ nét TTCK Đặc biệt giai đoạn tồn cầu hóa vào năm gần đây, Chính Phủ ban hành nhiều sách mở cửa thu hút đầu tư nước ngồi TTCK Việt Nam mà trở thành điểm đến hấp dẫn cho nhiều nhà đầu tư đến từ kinh tế lớn giới Cùng với đó, đề tài nghiên cứu đầu tư nước ngồi TTCK Việt Nam nhận nhiều ý Hiểu hoạt động vốn ngoại mang đến nhìn sâu sắc TTCK đồng thời giúp dự đốn biến động xảy thị trường đặc biệt giúp Chính Phủ ban hành biện pháp hợp lý để nâng cao hiệu nguồn vốn TTCK nước Tuy nhiên tính đến nay, số lượng nghiên cứu cơng bố đầu tư nước ngồi TTCK Việt Nam cịn khiêm tốn Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng nhà đầu tư nước ngồi đến thị trường chứng khốn Việt Nam” để nghiên cứu nhằm mục đích đánh giá mức độ ảnh hưởng vốn ngoại hoạt động TTCK Việt Nam giai đoạn từ năm 2007 đến đồng thời kiểm tra xem liệu giao dịch đầu tư nước dự báo biến động giá chứng khốn thị trường hay không? Với kết nghiên cứu mình, tác giả hi vọng đóng góp ý kiến giúp TTCK Việt Nam phát huy tối đa tiềm thu hút vốn ngoại đồng thời nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn TTCK nước 49 48 -Mơ Tạihình SGDCK (2) cho Hàgiá Nộitrị p < 0.01 => Đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H1 với mức ý nghĩa 1% Bảng 11 Khả dự báo lượng Hơn nữa, hainăng mô hình trêncủa đềukhối có kết quảgiao β > 0dịch NĐTNN với HNXINDEX => Cả hai mơ hình khẳng định tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngày hơm trước có tác động tích cực đến số VN Index vào ngày hôm sau Cụ thể tăng trưởng khối lượng giao dịch nước tăng đơn vị ngày hơm sau, số VN Index tăng 0.085 (theo mơ hình (1)) 0.159 (theo mơ hình (2)) - Với biến FOR_GROWTHt_2 kiểm định ARIMA Mơ hình (2) cho giá trị p < 0.01 => Đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H1 với mức ý nghĩa 1% Mơ hình có β > Mơ hình (4) cho giá trị p > 0.1 => Không đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H0 Như có số mơ hình chấp nhận tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngồi ngày hơm trước có tác động tích cực đến số giá thị trường vào ngày hôm sau cịn lại mơ hình khẳng định tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngồi ngày hơm trước khơng có tác động đến số giá thị trường vào ngày hôm sau => Ket luận: Tại SGDCK thành phố Hồ Chí Minh, tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngồi q khứ có tác động tích cực đến số giá VN Index Khi nước tăng khối lượng giao dịch số giá VN Index hơm sau có xu hướng tăng ngược lại, nước ngồi giảm khối lượng giao dịch số giá VN Index hơm sau có xu hướng giảm Tuy nhiên với mốc thời gian xa tác động đến VN Index yếu r_hnx _cons ARMA L.ar L.ma (1) r hnx r (2) hnx r (3) hnx (4) r hnx 0.000 (0.442) 0.001* ** (2.436) 0.000 (0.489) 0.001** (2.353) 1.657** (2.288) -1.639** (-2.233) -7.527 (-0.150) 7.525 (0.150) 1.540** (2.575) -1.519** (-2.498) 1.193 (0.890) -1.169 (-0.865) HET FOR_GROWTH t-1 FOR_GROWTH t-2 0.016 (0.786) NORM_FOR t-1 0.018 (0.750) 0.107*** (4.435) 0.080*** (3.242) NORM_FOR t-2 _cons -8.128*** (-482.489) -8.181*** (-418.333) -8.208*** (-280.677) 0.085*** (2.997) -0.023 (-0.592) -8.242*** (-171.246) t statistics báo cáo ngoặc * p Tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngồi ngày hơm trước khơng có ảnh hưởng đến số giá HNX Index - Với biến F0R_GR0WTHt_2 kiểm định ARIMA Mơ hình (3) cho giá trị p < 0.01 => Đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H1 với ý nghĩa 1% đồng thời mô hình (3) cho kết β > 50 => Tăng trưởng khối lượng giao dịch nước ngày hơm trước có ảnh hưởng tích cực đến số giá HNX Index Như sử dụng biến FOR_GROWTH, có liệu t - khẳng định ảnh hưởng khối lượng giao dịch nước ngồi đến HNX Index tác giả tiếp tục sử dụng biến thay NORM_FOR với liệu khứ t - t - để kiểm định khả dự báo khối lượng giao dịch nước ngồi đến HNX Index - Với biến NORM_FORt-1 mơ hình ARIMA có dạng R + β ORM_FOR t = Φo ΦI I-I + × N t_1 + at θat-1 Cặp giả thuyết kiểm định: H0: β = => Khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn ngày hôm trước dự báo số giá thị trường vào ngày hôm sau H1: β ≠0 => Khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn ngày hơm trước dự báo số giá thị trường vào ngày hôm sau Dấu β chiều dự báo Kết kiểm định: Cả hai mơ hình (3) (4) cho giá trị p < 0.01 => Đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H1 với ý nghĩa 1% hai mơ hình có β > R => Khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn ngày hơm trước có ảnh hưởng tích cực đến số giá HNX Index vào ngày hôm sau Cụ thể khối lượng điều chỉnh bình quân tăng đơn vị số HNX Index ngày hơm sau tăng 0.080 đơn vị (theo mơ hình (3)) 0.085 đơn vị (theo mơ hình (4)) - Với biến NORM_FORt-2 mơ hình ARIMA có dạng Rt = φ0 + φ1Rt-1 + β× NORM_FORt-2 + at - θat-1 Cặp giả thuyết kiểm định: H0: β = => Khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn ngày hôm trước dự báo số giá thị trường vào ngày hôm sau H1: β ≠0 => Khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn ngày hơm trước dự báo số giá thị trường vào ngày hôm sau Dấu β chiều dự báo 51 Kết kiểm định: Mơ hình (4) cho giá trị p > 0.1 => Không đủ sở bác bỏ H0, chấp nhận H0 => Khối lượng giao dịch nước điều chỉnh ngày hôm trước dự báo số giá thị trường vào ngày hôm sau => Ket luận: Tại SGDCK Hà Nội, khối lượng giao dịch nước ngồi điều chỉnh bình qn q khứ có tác động tích cực đến số giá HNX Index Khi nước ngồi tăng khối lượng giao dịch số giá HNX Index hơm sau có xu hướng tăng ngược lại, nước giảm khối lượng giao dịch số giá HNX Index hơm sau có xu hướng giảm Tuy nhiên với mốc thời gian xa tác động đến HNX Index yếu 52 CHƯƠNG 3: ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ 3.1 Tổng kết kết đạt được: Từ nghiên cứu thực SGDCK thành phố Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội từ ngày 2/1/2007 đến 15/3/2019, em rút số kết sau: Thứ nhất, xét mối quan hệ: Tại hai SGDCK thành phố Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội, tỷ lệ mua rịng NĐTNN có mối quan hệ ngược chiều với số giá tăng trưởng khối lượng giao dịch NĐTNN có mối quan hệ chiều với số giá chứng khoán Thứ hai, xét khả dự báo: Tại SGDCK thành phố Hồ Chí Minh, tỷ lệ mua rịng khối lượng đầu tư nước ngồi q khứ có tác động tích cực đến số VN Index tương lai Tại SGDCK Hà Nội, tỷ lệ mua rịng có tác động tiêu cực khối lượng đầu tư nước ngồi có tác động tích cực đến số HNX Index tương lai Thứ ba, yếu tố thông tin NĐTNN có ảnh hưởng đến hai số giá VN Index HNX Index nhiên khơng có khác biệt ảnh hưởng thông tin xấu thông tin tốt thị trường 3.2 Khuyến nghị: Từ kết nghiên cứu đạt được, thấy khối lượng giao dịch NĐTNN có ảnh hưởng tích cực đến số giá TTCK Việt Nam từ thông tin giá trị giao dịch nước ngồi q khứ ta sử dụng để dự báo biến động tương lai giá chứng khốn thị trường Vì khóa luận mình, em xin phép trình bày số khuyến nghị nhằm tăng cường thu hút vốn đầu tư nước đồng thời nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn thị trường 3.2.1 Khuyến nghị tăng cường thu hút vốn ngoại: Thứ nhất, ổn định tỷ giá Tỷ giá khơng có ảnh hưởng đến giá trị xuất nhập kinh tế mà trực tiếp tác động đến TTCK Ngân hàng nhà nước Việt Nam quy định hoạt động đầu tư gián tiếp NĐTNN phải thực đồng tiền Việt Nam đồng theo Điều Thơng tư số 05/2014/TT-NHNN Vì nên ổn định tỷ giá giúp hạn chế biến động giá trị vốn ngoại tham gia TTCK Ngoài ra, 53 tỷ giá điều chỉnh hợp lý giữ nguyên thời gian dài thu hút NĐTNN cho thấy khả điều tiết kinh tế tốt nhà nước đồng thời nói lên phần mơi trường kinh tế lành mạnh, biến động, hạn chế rủi ro tham gia đầu tư cho NĐTNN Thứ hai tăng tính khoản thị trường Thanh khoản thị trường tốt đồng nghĩa với việc chức phân phối vốn thị trường hoạt động hiệu giúp hạn chế việc làm giá, thao túng giá thị trường Một số biện pháp nâng cao tính khoản thị trường chẳng hạn là: Cho mắt áp dụng nhiều sản phẩm TTCK Hiện việc tham gia thị trường sở, nhà đầu tư cịn có kênh đầu tư khác thị trường phái sinh - nơi giao dịch hợp đồng tương lai biết đến kênh phòng ngừa rủi ro Tuy nhiên số lượng tài khoản nước giao dịch phái sinh chiếm chưa tới 1% hạn chế quy định pháp lý Điều cho thấy TTCK Việt Nam chưa khai thác triệt để tiềm giao dịch ĐTNN cho mắt nhiều sản phẩm để tăng tính khoản thị trường tạo nhiều hội đầu tư đến từ nước Ngoài phái sinh, số sản phẩm chứng khốn tiềm khác kể đến chứng quyền có đảm bảo, trái phiếu phủ, Ngồi ra, tính khoản thị trường cải thiện cách cắt giảm chi phí có liên quan chi phí giao dịch, lưu ký, quản lý tài khoản, thuế, Một thực tế rõ ràng vốn đầu tư nước đưa vào Việt Nam có phần lớn đến từ quỹ đầu tư Họ thường giao dịch khối lượng chứng khoán lớn hạn chế số lần giao dịch nhằm giảm thiểu chi phí vốn Việc cắt giảm chi phí giao dịch coi hình thức khuyến khích nhà đầu tư hoạt động tích cực giúp thị trường khoản tốt Thứ ba tăng cường sách thu hút vốn ngoại chẳng hạn như: Mở rộng quy mô, gia tăng tỷ lệ sở hữu nước Từ thành lập TTCK đến nay, Chính phủ nhiều lần có động thái “nới room” cho vốn ngoại gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngồi cơng ty niêm yết từ 20% lên đến 30% tiếp tục lên 49% Sau lần áp dụng sách mới, TTCK Việt Nam ghi nhận tín hiệu tích cực dịng vốn ngoại tham gia thị trường Điều chứng tỏ gia tăng tỷ lệ sở hữu coi sách hiệu việc thu hút vốn nước ngồi Tuy nhiên khơng phải mở rộng quy mơ vốn ngoại vào nhiều hoạt động hiệu 54 Việc “nới room” cho NĐTNN cần có chuẩn bị kỹ lưỡng, thực thận trọng kèm với sách mở cửa phải có biện pháp quản lý chặt chẽ Ngồi ra, thu hút đầu tư nước ngồi sách tối giản hóa thủ tục hành Khi tham gia TTCK Việt Nam việc tn theo thủ tục hành bắt buộc với tất NĐT Tuy nhiên NĐTNN thường gặp nhiều rào cản ngôn ngữ, văn hóa, thói quen sinh hoạt, thủ tục hành q rườm rà, đặt nặng tính hình thức cản trở gây ảnh hưởng tới định đầu tư Việt Nam Nhà nước cơng ty chứng khốn đưa quy định ưu tiên với NĐTNN đơn giản thủ tục mở tài khoản giao dịch, nâng cao chất lượng nhân viên hỗ trợ với trình độ ngoại ngữ tốt, ban hành hướng dẫn chi tiết, cụ thể Ngồi với phát triển cơng nghệ thơng tin, việc quản lý hành điện tử phương án tốt để giảm thiểu thời gian, chi phí cho thủ tục giấy tờ Thứ tư nâng cao chất lượng hoạt động doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán TTCK nơi doanh nghiệp thu hút vốn cho việc mở rộng quy mô sản xuất nâng cao chất lượng sản phẩm Hiệu hoạt động doanh nghiệp phản ánh trực tiếp lên giá cổ phiếu sau ảnh hưởng đến số giá thị trường Như nói sức khỏe doanh nghiệp có tác động đến TTCK để TTCK Việt Nam điểm đến hấp dẫn cho dòng vốn ngoại thân doanh nghiệp niêm yết thị trường phải có hoạt động kinh doanh hiệu Để nâng cao chất lượng hoạt động doanh nghiệp ta áp dụng số biện pháp như: Nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp Đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp yếu tố quan tâm hàng đầu NĐT nước TTCK Việt Nam Đặc biệt NĐTNN họ thường áp dụng chiến lược đầu tư dài hạn mà họ, việc đánh giá định hướng phát triển tiềm tăng trưởng ưu tiên số ảnh hưởng lớn đến định có nên hay khơng đầu tư vào doanh nghiệp Ngồi ra, doanh nghiệp áp dụng chuẩn mực kế tốn quốc tế hoạt động Những chuẩn mực không giúp công việc kinh doanh đạt hiệu mà cịn đưa doanh nghiệp Việt Nam tiến gần với giới Đặc biệt, xem xét doanh nghiệp Việt Nam dựa chuẩn mực kế toán quốc tế giúp NĐTNN hiểu rõ doanh nghiệp dễ dàng so sánh với doanh nghiệp khác khu vực 55 3.2.1 Khuyến nghị tăng cường hiệu hoạt động vốn ngoại Từ kết nghiên cứu trình bày khóa luận, ta thấy khối lượng giao dịch NĐTNN dùng để dự báo giá TTCK Việt Nam Điều khẳng định phần việc TTCK Việt Nam không đạt hiệu dạng yếu nên giá chứng khoán thị trường biến động theo xu hướng không mang tính ngẫu nhiên nhà đầu tư hồn tồn dựa vào thơng tin q khứ để dự báo biến động giá tương lai Hơn nữa, đánh giá khả dự báo KLGD nước ngồi số giá, khóa luận thu kết KLGD NĐTNN tăng khứ tương lai, VN Index HNX Index có xu hướng tăng Vì mà nhà đầu tư nước tham khảo số liệu giao dịch NĐTNN để dự báo giá chứng khoán đưa định đầu tư cho riêng Đặc biệt NĐTNN thường có xu hướng đầu tư ngược lại so với nhà đầu tư nước (thể hệ số hồi quy âm tỷ lệ mua rịng nước ngồi số giá: VN Index HNX Index) tăng tỷ lệ mua ròng vào thời điểm giá thị trường giảm giảm tỷ lệ mua ròng giá thị trường tăng Việc làm giúp họ kiếm lợi nhuận cao thành công việc “mua rẻ - bán đắt” Và thơng tin giao dịch NĐTNN coi kênh thơng tin tham khảo có hiệu cho nhà đầu tư nước Tóm lại, để tăng cường hiệu đầu tư nước ngồi Việt Nam cần phải nâng cao chất lượng thông tin thị trường nói chung thơng tin giao dịch NĐTNN nói riêng Trên thực tế có nhiều quy chế nhà nước ban hành để đảm bảo tính minh bạch thông tin nhiên việc thiếu quy định nghiêm ngặt pháp lý khiến việc công bố chưa mang lại hiệu cao tượng làm giá, tung tin giả tồn Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu thông tin kể đến là: Xét khía cạnh thông tin thị trường, Thứ nhất, ban hành quy định chặt chẽ việc công bố thông tin đảm bảo NĐT dễ dàng tiếp cận nguồn thông tin Những thông tin báo cáo tài hàng năm, giải trình biến động doanh thu, thông tin cổ đông lớn doanh nghiệp, cần cập nhật công khai, nhanh chóng phương tiện truyền thơng đại chúng Đây coi sở để NĐT dựa vào đưa dự đoán giá chứng khốn thị trường cần phải minh bạch 56 xác Ngồi ra, thơng tin công bố cần áp dụng theo chuẩn mực quốc tế nhằm tạo điều kiện cho NĐTNN dễ dàng nắm bắt đồng thời đưa TTCK Việt Nam tiến gần với thị trường lớn khác giới Thứ hai, nâng cao chất lượng thông tin Không dừng lại việc công bố thông tin theo quy định pháp luật, doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm chất lượng thơng tin đưa Nhà nước cần có biện pháp xử lý nghiêm khắc đối tượng tung tin giả, mua bán thông tin, sử dụng thông tin nội gián với mục đích thao túng giá, kiếm lợi bất thị trường đồng thời áp dụng tiến công nghệ để hạn chế cá nhân lan truyền thông tin chất lượng đến nhà đầu tư Điều tạo nên môi trường đầu tư lành mạnh, công khai, minh bạch, yếu tố thông tin thị trường phát huy tối đa hiệu giúp TTCK thực kênh đầu tư có chất lượng chơi dành cho kẻ hưởng lợi từ thơng tin Xét khía cạnh thơng tin giao dịch NĐTNN, Thứ tăng cường việc công khai rộng rãi thông tin giao dịch đầu tư nước Việt Nam Hiện nay, việc mua bán chứng khoán NĐTNN chủ yếu cập nhật dạng số liệu thống kê ngày trang web điện tử Việc giúp nhà đầu tư nhanh chóng xem nắm bắt số liệu Tuy nhiên thông tin dừng lại việc cập nhật số chưa qua nhiều bước xử lý nên hấp dẫn cho nhà đầu tư nước Ngồi thơng tin giao dịch NĐTNN tìm thấy chủ yếu trang web chứng khoán chuyên thống kê Sở giao dịch hay cơng ty chứng khốn chưa xuất phổ biến phương tiện thông tin đại chúng báo, đài, tin Việc làm hạn chế khả tiếp cận thông tin đông đảo nhà đầu tư Thứ hai nâng cao nhận thức nhà đầu tư nước quan trọng việc tìm hiểu thơng tin TTCK nói chung giao dịch NĐTNN nói riêng Ủy ban chứng khoán nhà nước Việt Nam đặt mục tiêu năm 2025 có 5% dân số tham gia đầu tư chứng khốn nhiên cịn số khiêm tốn dừng lại mức 2% Điều cho thấy chứng khốn cịn xa lạ với phần đông dân chúng nhiều người coi “sân chơi may rủi” khơng phải kênh đầu tư có chất lượng Lý phần đến từ việc nhà đầu tư nước hạn chế việc nắm bắt xử lý thông tin dẫn đến việc đầu tư hiệu xa rời thị 57 trường Cung cấp nguồn thơng tin có có chất lượng đến NĐT đồng thời giúp họ xử lý thông tin cách nâng cao hiệu đầu tư TTCK Việt Nam Cũng vậy, việc nắm thông tin giao dịch NĐTNN đầu tư theo xu hướng đầu tư nước giúp nhà đầu tư nước kiếm lời tốt Và nhờ mà nguồn vốn nước ngồi phát huy tối đa hiệu tích cực Thứ ba khuyến khích tạo điều kiện để nhà đầu tư nước cập nhật nhanh chóng tình hình biến động TTCK giới Cũng TTCK khác, TTCK Việt Nam có tác động qua lại bị ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mơ giới ví dụ thay đổi giá dầu, lệnh trừng phạt Mỹ lên Trung Quốc, Ngoài ra, NĐTNN TTCK Việt Nam chủ yếu đến từ kinh tế lớn mạnh Mỹ, Nhật, Anh, Hàn Quốc, Dù hay nhiều phong cách chiến lược đầu tư họ bị ảnh hưởng kinh tế nước nhà Việc quan tâm đến TTCK quốc gia giới không giúp nhà đầu tư nước có nhìn toàn cảnh kinh tế giới, đánh giá hiệu TTCK Việt Nam tốt mà mang tính chất dự báo biến động xảy đến với giao dịch đầu tư nước từ giúp dự đoán giá chứng khoán thị trường Việt Nam 58 KẾT LUẬN Với phương pháp nghiên cứu vận dụng để đánh giá ảnh hưởng đầu tư nước đến thị trường chứng khốn Việt Nam từ ngày 2/1/2007 đến ngày 15/3/2019, khóa luận đạt mục tiêu sau: Thứ nhất, khóa luận khái quát số nội dung lý thuyết TTCK Việt Nam số giá thị trường đồng thời trình bày thực trạng phát triển TTCK Việt Nam hoạt động đầu tư NĐTNN thị trường từ ngày đầu phát triển tới Ngoài ra, khóa luận tổng hợp nghiên cứu ảnh hưởng NĐTNN đến TTCK quốc gia khác để từ lựa chọn phương pháp nghiên cứu phù hợp cho TTCK Việt Nam so sánh kết đạt với nghiên cứu thực trước Thứ hai, việc sử dụng mơ hình nghiên cứu định lượng, khóa luận tìm tác động giao dịch đầu tư nước ngồi thể thơng qua yếu tố tỷ lệ mua ròng khối lượng giao dịch đến hai số giá TTCK Việt Nam VN Index HNX Index Thêm vào đó, khóa luận đánh giá khả dự báo giao dịch đầu tư nước đến số VN Index HNX Index tương lai để từ giao dịch NĐTNN kênh thơng tin tham khảo hiệu TTCK Việt Nam Thứ ba, khóa luận đưa số giải pháp giúp nhằm thu hút vốn đầu tư nước đến TTCK Việt Nam đồng thời nâng cao hiệu hoạt động thị trường để phát huy ảnh hưởng tích cực hạn chế ảnh hưởng tiêu cực nguồn vốn Như vậy, mục tiêu nghiên cứu khóa luận hồn thành trình bày theo chương riêng biệt Tuy nhiên nghiên cứu tồn số hạn chế chẳng hạn hạn chế mặt thơng tin mà khóa luận thu thập số liệu đầu tư nước TTCK từ năm 2007 đến mà khơng thể tìm hiểu sâu vào ngày đầu hình thành TTCK Việt Nam vào năm 2000 Ngoài ra, lần đầu tác giả làm khóa luận sử dụng mơ hình kiểm định khơng thể tránh khỏi sai sót, em mong nhận ý kiến đóng góp q báu thầy để hồn thiện khóa luận DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước Hoàng Văn Quýnh & Nguyễn Thị Hoài Lê (2015), "Giáo trình Thị trường tài chính", nhà xuất Tài Chính Quyết định số 127/1998/QĐ - TTg: Quyết định việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Nghị định số 60/2015/NĐ-CP: Sửa đổi, bổ sung số điều nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 Chính Phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều luật chứng khoán luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khốn Thơng tư số 123/2015/TT-BTC: Hướng dẫn hoạt động đầu tư nước thị trường chứng khốn Việt Nam Thơng tư số 05/2014/TT-NHNN: Hướng dẫn việc mở sử dụng tài khoản vốn đầu tư gián tiếp để thực hoạt động đầu tư gián tiếp nước Việt Nam Đầu tư trực tiếp nước (2018) Wikipedia Đầu tư gián tiếp nước (2015), Wikipedia Nguyễn Thị Lâm Anh & Ngô Thị Hằng, "Thực trạng thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam", Ủy ban chứng khốn nhà nước Bình Minh (2014), "Nhìn lại 14 năm hoạt động Thị trường Chứng khốn Việt Nam" Tài liệu nước ngồi: Levine, R and Zervos, S (1998) ‘Capital control liberalization and stock market development’, World Development, Vol 26, No 7, pp.1169-1183 Rhee, S.G and Wang, J (2009) ‘Foreign institutional ownership and stock market liquidity: Evidence from Indonesia’, Journal of Banking & Finance, Vol 33, No 7, pp.1312-1324 Kim, E.H & Singal, V (2000), 'Stock Market Openings: Experience of Emerging Economies', The Journal of Business, vol 73, no 1, pp 25-66 Dahlquist, M & Robertsson, G (2001), 'Direct foreign ownership, institutional investors, and firm characteristics', Journal of Financial Economics, vol 59, pp 413-440 Lin, C.H & Shiu, C.-Y (2003), 'Foreign ownership in the Taiwan stock market-an empirical analysis', Journal of Multinational Financial Management, vol 13, no 1, pp 19-41 Ko, K., Kim, K & Cho, S.H (2007), 'Characteristics and performance of institutional and foreign investors in Japanese and Korean stock markets', Journal of the Japanese and International Economies, vol 21, no 2, pp 195-213 Jeon, J.Q., Lee, C & Moffett, C.M forthcoming, 'Effects of foreign ownership on payout policy: Evidence from the Korean market', Journal of Financial Markets, vol In Press, Corrected Proof Bae, K.H., Ozoguz, A., Tan, H., Wirjanto, T,S (2009), ‘Do foreigners facilitate information transmission in emerging markets?’, Journal of Financial Economics, vol 105, no 1, pp 209-227 Li, D.H., Nguyen, Q.N., Pham, P.K., Wei, S.T., (2011), ‘Large Foreign Ownership and Firm-Level Stock Return Volatility in Emerging Markets’, The Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol 46, no 4, pp 1127-1155 10 Wang, J., (2013), "The impact of foreign ownership on stock volatility in Indonesia", Asia-Pacific Journal of Financial Studies, vol 42, no 3, pp 493-509 Nguồn số liệu: 11 He, W., Li, D.H., Shen, J.F., Zhang, B.H., (2013), ‘Large foreign ownership and stock Vốn hoá thị informativeness trường khối lượng giao NĐTNN: ban chứng khoán price around thedịch world’, Journal ofỦy International Money ViệtFinance, Nam vol 36, pp 211-230 and Vietnam’, Journal OfMultinational Financial Management, 2015, vol 30, issue C, Số pp lượng tài khoản giao dịch NĐTNN: Trung tâm lưu ký chứng khoán 101-109 http://vsd.vn/tab/7/tra-cưư-thong-ke.htm 15 Vo, X.V., (2016), ‘Foreign ownership and stock market liquidity - evidence from Vietnam’, Vietnam Foreign Portfolio Investment: Ceicdata vol 6, no Afro-Asian J Finance and Accounting, https://www.ceicdata.com/en/indicator/vietnam/foreign-portfolio-investment 16 Nguyen, T.M., (2017), ‘The impact of foreign investors trading activity on Viet Nam Chỉ sốstock VN market’, Index qưaInternational năm: Báo điệnof tửMarketing Cafef Journal Studies, Canadian Center of Science and Education, vol 9(1), pp 109-118 http://s.cafef.vn/Lich-sư-giao-dich-VNINDEX- 1.chn Giao dịch NĐTNN thống kê ngày: en.stockbiz.vn http://en.stockbiz.vn/HistoricalIndices.aspx?Symbol=HOSTC&Date=3%2F15 %2F2019&fbclid=IwAR329m-Q85CPNs7jf NJJVh JeWxPCWOwtQHk0B0Yrf9ZF94mTIp1whkTY ... hiệu hoạt độngcủa vốn ngoại .55 KẾT LUẬN 58 Từ viết tắt Nguyên nghĩa NĐTNN Nhà đầu tư nước ĐTNN Đầu tư nước TTCK Thị trường chứng khoán TTCK VN Thị trường chứng khoán Việt Nam CTCK... bố đầu tư nước TTCK Việt Nam cịn khiêm tốn Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài ? ?Ảnh hưởng nhà đầu tư nước đến thị trường chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu nhằm mục đích đánh giá mức độ ảnh hưởng. ..NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HOC VIÊN NGÂN HANG ^^★^^ KHOA LUAN TOT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Giảng viên