tiểu luận ĐÁNH GIÁ rủi RO của tập đoàn FPT dựa TRÊN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP (MCK FPT)

1 sgs Case 3: ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA TẬP ĐOÀN FPT DựA TRÊN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP (MCK: FPT) Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Cơng ty cổ phần FPT (FPT Corporation), mã chứng khốn: FPT, thành lập vào ngày 13/09/1988, với vốn chủ sở hữu: 16.799,289 tỷ VNĐ 1, có trụ sở tọa lạc số 17 Duy Tân, P.Dịch Vọng Hậu, Q.Cầu Giấy, Tp.Hà Nội Việt Nam Tập đồn FPT thức lên sàn tháng 12/2006, niêm yết sàn giao dịch Hose Tp.HCM.' Năm 2012, FPT nằm top 100 nhà cung cấp dịch vụ ủy thác toàn cầu (do IAOP đánh giá) Năm 2015: nằm top 300 doanh nghiệp giá trị Châu Á (Nikkei Asian Review đánh giá Năm 2018, FPT tiên phong chuyển đổi số Cũng năm này, FPT mua 90% cổ phần Intellinet - công ty tư vấn công nghệ hàng đầu Mỹ Năm 2019, FPT trở thành Công ty Cung cấp dịch vụ chuyển đổi số toàn diện 1Nguồn: https://www.fpt.com.vn/ZImages/files/cong-bo/2020/Thang-3/Bao-cao-thuong-nien-2019 TV.pdf FPT công ty dịch vụ công nghệ thông tin hàng đầu Việt Nam với lĩnh vực hoạt động kinh doanh gồm mảng chính: Cơng nghệ (chiếm 56.9% tổng doanh thu), Viễn thông (chiếm 37.5% tổng doanh thu), Giáo dục & Đào tạo(chiếm 5.8%) Trong lĩnh vực cơng nghệ, FPT có 17.628 nhân công nghệ với 100 khách hàng Fortune Global 500 Cịn lĩnh vực viễn thơng, FPT có 04 trung tâm liệu tồn quốc, sở hữu hạ tầng viễn thông phủ khắp 59/63 tỉnh thành Việt Nam không ngừng mở rộng hoạt động thị trường tồn cầu với 46 văn phịng 22 quốc gia vùng lãnh thổ bên Việt Nam FPT cịn có 18 sở đào tạo toàn quốc với gần 50 ngàn sinh viên theo học Hiện tại, FPT có cơng ty công ty liên kết Trong chiến lược phát triển giai đoạn 2020-2023, FPT tiếp tục theo đuổi mục tiêu dài hạn trở thành doanh nghiệp số đứng top 50 công ty hàng đầu giới cung cấp dịch vụ, giải pháp chuyển đổi số toàn diện vào năm 2030 Theo dự báo IDC, dịch vụ chuyển đổi số đạt 2300 tỷ USD, chiếm 53% dịch vụ CNTT giới vào năm 2023, đạt mức tăng trưởng bình quân 17,1% giai đoạn 2019-2023 Khối Viễn thông mục tiêu dài hạn trì tăng trưởng thuê bao bền vững, cao mức chung thị trường (13,8% năm 2019) với mức tăng khoảng 15%/năm số lượng thuê bao4 Với định hướng chiến lược thành tựu đạt năm 2019, Hôi đồng quản trị (HĐQT) đưa kế hoạch kinh doanh năm 2020 sau: Doanh thu tăng 17, 1%, lợi nhuận trước thuế tăng 18,1% 2Theo Báo cáo thường niên 2019, tr.24-25 FPT Nguồn: https://www.fpt.com.vn//Images/files/congbo/2020/Thang-3/Bao-cao-thuong-nien-2019 TV.pdf Theo Báo cáo thường niên 2019, tr.26-27 FPT Theo Báo cáo thường niên 2019, tr.40-43 FPT Chương 2: QUY TRÌNH QUẢN TRỊ RỦI RO (ERM) CỦA FPT Hoạt động QTRR phần thiếu khơng tách rời với q trình tác nghiệp tập đoàn Hàng năm, tổng giám đốc đạo xem xét phê duyệt khung QTRR chung cho tập đồn Hoạt động QTRR thực thơng qua phối hợp chặt chẽ tuyến quản trị gồm ban điều hành, Ban giám sát tuân thủ, Ban đảm bảo chất lượng, Bộ phận kiểm soát tài với trưởng phận thuộc ngành dọc công ty thành viên (CTTV) Các vấn đề cần quản trị bao gồm khu vực xảy rủi ro tiềm Đặc biệt rủi ro liên quan đến hoạt động, tuân thủ, chuẩn mực, quy trình quy định pháp luật Ngoài ra, hoạt động thực với phối hợp tốt Tập đồn cơng ty thành viên (CTTV) sở họp trực tiếp định kỳ Khung quản trị rủi ro: - Chính sách quản trị rủi ro (QTRR) Cơ cấu tổ chức quản trị rủi ro Danh mục rủi ro chế theo dõi Cơ chế thông tin báo cáo cấp Mơ hình QTRR Bộ máy QTRR phân cấp từ Tập đoàn đến CTTV, đảm bảo rủi ro xác định, quản lý lãnh đạo/cá nhân chịu trách nhiệm có thẩm quyền QTRR tổ chức cấp Tập đoàn cấp CTTV phân cấp, ủy quyền, phối hợp tạo thành hệ thống thống nhất, xuyên suốt Tập đoàn CTTV FPT xây dựng máy kiểm tốn nội Tập đồn phối hợp với kiểm toán nội CTTV để kiểm soát rủi ro tuân thủ toàn hệ thống Các phận chức thực QTRR hoạt động liên quan Mơ hình QTRR FPT triển khai áp dụng nhằm hạn chế mức thấp tác đông tới hoạt động kinh doanh đảm bảo mục tiêu tăng trưởng bền vững Rủi ro xử lý thơng qua quy trình khép kín gồm bước: (1)Xác định bối cảnh rủi ro; (2) Đánh giá phân tích rủi ro; (3) kế hoạch hành động; (4) Thực hành động xử lý rủi ro; (5) Đo, kiểm soát báo cáo Rủi ro xác định phân nhóm theo lĩnh vực kinh doanh để đánh giá khả tác động tới mục tiêu kinh doanh Đó sở để FPT đưa quy trình nhận diện sớm rủi ro, lượng hóa gắn với kế hoạch kinh doanh có chế giám sát quản trị FPT thành lập phận quản lý chiến lược kế hoạch (SMO) nhằm theo dõi đánh giá biến động hệ thống số hoạt động kinh doanh theo số (KPIs) Hệ thống bao gồm số quản lý rủi ro toàn hệ thống, đảm bảo quản trị tốt rủi ro liên quan tới hoạt động vận hành Phương pháp quản trị rủi ro doanh nghiệp dựa giá trị công ty HĐQT Tổng giám đốc quan tâm Đây phương pháp đại, áp dụng cho công ty con, chi nhánh phận giống cho doanh nghiệp Do phù hợp để áp dụng QTRR cho tập đồn lớn FPT Quy trình Quản trị rủi ro doanh nghiệp (ERM) dựa giá trị gồm bốn bước quan trọng, là: nhận dạng rủi ro, định lượng rủi ro, định rủi ro truyền thơng rủi ro 2.1 Nhận dạng rủi ro Có nhóm rủi ro thường xảy Tập đồn FPT, là: rủi ro chiến lược, rủi ro hoạt động, rủi ro tài rủi ro tuân thủ Bảng 2.1dưới trình bày cụ thể số phân nhóm rủi ro có ảnh hưởng đến hoạt động tập đoàn FPT coi trực tiếp tác động đến dòng tiền hoạt động FPT, dẫn đến biến động giá trị công ty FPT Bảng 2.1: Các rủi ro tác động lên hoạt động FPT Tên rủi ro Nội dung 1.Rủi ro chiến lược Xác định sai đường hướng phát triển, từ đầu tư 1.1Rủi ro chiến phân bổ nguồn lực không hợp lý, không phát triển lược-tầm nhìn mảng kinh doanh tiềm năng, không đưa sản phẩm/dịch vụ có hàm lượng cơng nghệ cao đáp ứng tốt nhu cầu thị trường 1.2Rủi ro suy giảm lực cạnh tranh 2.Rủi ro hoạt động Các lĩnh vực kinh doanh Tập đồn có rào cản gia nhập ngành thấp, đối diện với khó khăn lớn cơng ty nước ngồi công ty nổi, động nước phát triển nhanh chóng, dành thị phần 2.1Rủi ro công bố thông tin Thông tin công bố khơng thời hạn khơng đầy đủ, xác 2.2Rủi ro nguồn nhân lực Liên quan đến cạnh tranh thu hút nhân sự, số lượng, chất lượng không bắt kịp nhu cầu tăng trưởng chuẩn mực quốc tế để tồn cầu hóa hiệu Danh tiếng xấu có ảnh hưởng lớn DN từ hình ảnh thương hiệu đến hiệu ứng tiền tệ 2.3Rủi ro danh tiếng/ thương hiêu 2.4Rủi ro báo thông tin rủi ro an ninh mạng 3.Rủi ro tài 3.1Rủi ro tỷ giá 3.2Rủi ro kinh doanh thông thường Thông tin tài sản quan trọng, quý giá DN Rủi ro thông tin gồm: thông tin bị lộ, bị mất, bị thay đổi ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động, đến uy tín, đến chiến lược tổ chức Biến động tỷ giá rủi ro tiềm ẩn mảng hoạt động cung cấp DV CNTT cho thị trường nước ngồi FPT Là nợ xấu kiểm sốt, hàng tồn tăng cao 4.Rủi ro luật định 4.1Rủi ro sách (rủi ro tn thủ) FPT có họat động KD quy mô ngày lớn nước quốc tế, Tập đồn cần quan tâm: tuân thủ pháp luật, đặc biệt lao động nhập cư quốc gia mà FPT có hoạt động Những khác biệt văn hóa, thơng tin làm việc NLĐ đa quốc gia đối tác thách thức ngày lớn Nguồn: https://www.fpt.com.vn//Imaqes/files/conq-bo/2020/Thanq-3/Bao-cao-thuonq-nien2019 TV.pdf Mỗi loại rủi ro số loại có ảnh hưởng định đến rủi ro chung Tập đoàn, với mức độ khác Các rủi ro chiến lược rủi ro hoạt động thường khó định lượng cụ thể cơng ty khơng có số liệu thống kê Rủi ro tài đo lường thơng qua báo cáo tài thường niên cơng ty Trong nghiên cứu này, giả định rủi ro chiến lược, rủi ro hoạt độngvà rủi ro tuân thủ thể đầy đủ qua báo cáo tài thường niên tính dịng ngân lưu tự cơng ty 2.2 2.2.1 Định lượng rủi ro Tính giá trị sở Tập đoàn FPT 1) Dữ liệu đầu vào Dữ liệu đầu vào để tính tốn giá trị sở công ty lấy từ bảng cân đối kế toán hợp sau kiểm toán FPT giai đoạn 2002 - 2019, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh giai đoạn 2002 - 2019 (xem bảng - PL 1) Số liệu hai bảng lấy từ báo cáo tài đăng website thức FPT, https://www.fpt.com.vn/vi/nhadautu/conq-bo-thonq-tin/bao-cao-tai-chinh Dữ liệu khứ 18 năm (2002-2019) dùng để dự báo xu hướng tương lai dòng tiền tự (FCFt) từ 2020 đến vô hạn FPT Có nhiều phương pháp tính giá trị doanh nghiệp Mỗi phương pháp có điểm mạnh điểm yếu Trong nghiên cứu này, để dự báo dịng ngân lưu tương lai cơng ty, sử dụng phương pháp tỷ lệ %DT Ưu điểm phương pháp đơn giản dễ thực hiện, nhược điểm khơng xác thay đổi liệu dự báo thay đổi Cơ sở dự báo theo %DT giả định khoản mục báo cáo tài có tỷ lệ theo doanh thu (DT), ước lượng khoản mục cho năm tương lai Ngân lưu tương lai dự báo từ đến 30 năm Trong nghiên cứu này, lấy giai đoạn dự báo năm: 2020-2025 2) Các tính tốn mơ hình Các bước tính tốn giá trị sở cơng ty thực sau: Xác định cấu vốn, chi phí sử dụng vốn chi phí sử dụng vốn bình qn có trọng số (WACC) Xác định dòng ngân lưu tự hàng năm (FCFt) Tính giá trị hoạt động cơng ty năm 2019 Tính giá trị sở cơng ty giá cổ phần công ty vào ngày 31.12.2019 Xác định cấu vốn chi phí sử dụng vốn FPT: Chi phí vốn bình qn tỷ trọng (WACC) sử dụng làm suất chiết khấu giá dòng ngân lưu tự (FCF t) định giá hoạt động cơng ty FPT Tính cấu vốn chi phí vốn WACC FPT thể Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.1: Cơ cấu vốn FPT năm 2002-2019 (ĐVT: Tr.VNĐ) STT 200 KHOẢN MỤC TÍNH NỢ NGẮN HẠN 159980 2003 2004 355411 55289 20 05 2006 8360 88 2007 6587 124934 6587 124934 269442 394377 84 2008 2009 1236812 2234117.4 2675925 1892099.3 1800360 1236812 4126216.7 4476285 3450117 2999500.9 3980651 4686929 7125717.6 8456936 NỢ DÀI HẠN TỔNG NỢ VỐN CHỦ SỞ HỮU TỔNG NGUỒN 159980 312 55 355411 191235 525111 169700 Nguồn: Tính từ BCTC FPT (2002-2019) 55289 29744 85033 8360 88 5691 36 1405224 84 156307 222185 2010 Bảng 2.1 (tiếp theo): Cơ cấu vốn FPT năm 2002-2019 (ĐVT: Tr.ĐVN) STT KHOẢN MỤC TÍNH NỢ NGẮN HẠN NỢ DÀI HẠN TỔNG NỢ 20 11 55 75 30 2012 46744 285968 46747 55182 VỐN CHỦ SỞ HỮU 55 TỔNG NGUỒN 10192985 21805 288148 617901 906050 201 35 06 41 2014 41666 554 42220 72059 2015 67224 12 18 30 1424 68648 79105 15 95 11427956 14775425 2016 81913 25 614365 88056 90 1018228 1898797 66 Wd: Tỷ lệ vốn vay tổng nguồn Ws: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng nguồn rd: Chi phí sử dụng vốn vay rs: Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu T%: Tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp 89 565210 46821 99 11445325 13235626 21384689 17917825 2019 65988 69 64 WACC = Wd*rd*(1-T%) + Ws*rs 2018 41169 732698 99393 WACC tính theo cơng thức sau: Trong đó: 2017 92066 366793 69656 62 1477222 2173788 75136 36 349769 78634 05 16796539 24659944 Do tỷ trọng vay dài hạn nhỏ (chỉ có năm 2009 2010 cao) so với vay ngắn hạn, để đơn giản gộp chúng lại thành khoản mục Vay nợ (bao gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn) Bảng 2.2: Bảng tính tỷ trọng loại vốn chi phí vốn bq (WACC) FPT STT 1 KHOẢN MỤC TÍNH Wstd Wd WD WS Chi phí lãi vay rd (lãi suất vay vốn bq) Thuế TNDN phải trả T% Lợi nhuận sau thuế 1 VỐN CHỦ SỞ HỮU rs=ROE WACC 200 200 100.0 % 0.0 % 67.7 % 32.3 % 128 67 3.6 % 200 200 100.0 100.0% % 0.0 0.0 % % 83.7 65.0 % % 16.3 35.0 % % 90 218 08 15 5.6 3.9 % % 179 0 57 0.00 0.00 9.32 % % % 179 438 174818 78 94 312 169700 297440 55 57.5 25.9 58.8 % % % 10.81 22.89 14.11% % % 200 100.0% % 0.0% 59.5 % 40.5 % 314 56 100.0 % % % 579 61 87 % 23.41% % 15 12.09 % % 0.0% 26.4 % 68.3 % 429 % % 73.6 % 804 88 3.4% 1487 5356 13 156307 34.3 % 26.40 % 569136 53.0 % 54.1 56 8.8% 736 301378 2009 0.0% 31.7 70.3 % 12.36% 2008 100.0 % 0.0% 29.7 3.8% 425 16 2007 100.0 39 % 57.9 % 42.1 % 109689 71 2694426 32.7 % 23.25 % 3450117 30.5 % 23.88 % 40.2 52.9 47.1 23814 2.7% 291648 15.24 % 105104 8802 59.8 % 45.9 6.5% 1890 14.45 2010 5.3% 33143 17.18 16.38 % % 1405874.1 2999500 46.9 % 21.00 % 1691757 3980651 42.5 % 22.36 % Bảng 2.2 (tiếp theo) STT KHOẢN MỤC TÍNH Wstd Wd WD WS Chi phí lãi vay rd (lãi suất vay vốn bq) Thuế TNDN phải trả T% Lợi nhuận sau thuế ( 1 201 201 100.0% 0.0 % 45.9 % 54.1 % % % % 99.2 0.8 31.8 68.2 % 2286 59 7.9 % 4210 73 17.5 % 249501 5.3 % 422395 16.9 % 1985488 551825 6179012 rs=ROE % % WACC % VỐN CHỦ SỞ HỮU 37.7 22.4 32.1 % 24.0 201 % % % 1.3 36.9 63.1 % 1324 91 3.1 % 4503 17 17.9 % 206531 720591 28.7 % % 2014 2015 2016 2017 97.9 93.0 92.6 87.9 98.7 19.0 % % % 2.1 % 7.0% 46.4 46.5 53.5 % 1661 65 2.4 % 3800 99 15.5 % 207912 791059 % % % 15.0 53.6 2625 02 64 % 7.4% 46.5 % % 53.5 3741 86 3.0% 4130 14.5 % % % % 73.9 3685 14.5 % 17.1 % 10182286 11445325 13235626 23.9 22.5 26.7 % 14.0 % % 13.5 5.3% 32.0 % % % % 68.0 2383 21.4 4.4% 31.9 % % 3.4% 6236 06 % % 3589 16.2 4.6% 7528 19 16.1 % 3233995 147722 22 68.1 88 % 3528114 95.6 % 44 2575692 % % 7.9% 7270 04 2019 94.7 26.1 46 3.8% 4382 07 12.1 2438085 26.3 % % 2018 3911711 16796539 21.9 15.8 23.3 % 17.1 % WACC-bq= 19.5% 10 Số liệu Bảng 2.2 cho thấy giai đoạn 2002- 2005 FPT sử dụng vốn vay lớn (>50%), giai đoạn 2009- 2016 tỷ lệ nợ cao có giảm 50% (ở mức 46%) Từ năm 2017- 2019 nợ giảm xuống vốn chủ sở hữu tăng lên 68% Như vậy, cấu vốn FPT có thay đổi giai đoạn, địn cân định phí tăng lên đòn cân nợ giảm xuống WACC2019 = 31.9%*4.6%*(1- 16.1%%) + 68.1%*23.3% = 17.1% WACC bq= 19.5% Có thể thấy WACC FPT 18 năm phù hợp với thực tế (so với chi phí thực tế thị trường), có biến động cao (thấp 10.81% năm 2003 cao 26.4% năm 2006) Điều giải thích, tỷ trọng vay nợ cao, lãi suất vay nợ thấp, lại ưu đãi thuế nhà nước (sau lên sàn năm 2006, miễn thuế năm) tạo phí vừa phải (khơng q cao, khơng q thấp) Dự báo dòng ngân lưu tự FPT Ngân lưu tự (FCFt) dòng tiền thực tế có phân bổ cho nhà đầu tư (các cổ đông chủ nợ) sau công ty thực tất khoản đầu tư vào tài sản cố định, sản phẩm vốn lưu động cần thiết để trì hoạt động công ty Ngân lưu tự (FCFt) xác định sau: 1) NOPAT = EBIT*(1 - T%) 2) NOWC = Tài sản ngắn hạn hoạt động - Nợ ngắn hạn hoạt động 3) NOC = NOWC + TSCĐ hoạt động 4) Đầu tư vào vốn hoạt động = NOCt - NOCt-1 5) FCF = NOPAT - Đầu tư vào vốn hoạt động Sử dụng phương pháp tỷ lệ %DT để dự báo dòng ngân lưu tự hàng năm (FCFt) FPT, cho năm, từ năm 2020 đến năm 2025 Vì vậy, trước hết tính tỷ lệ khoản mục báo cáo tài theo doanh thu Bảng tính chung gian khoản mục tỷ lệ % theo DT trình bày Bảng 2.3 2.4 sau: 37 sở FPTđược xác định mốc 31/12/2019 35,727,589.50 tr đồng, giá nội cổ phiếu 52736.82 đồng/cp trước điều chỉnh; sau điều chỉnh rủi ro giá trị sở FPT 44,613,392.87 tr.đồng, giá cổ phần 65853 Đ/cp Các giả định rủi ro doanh nghiệp (sốc tổn thương) gồm: 1) Giảm giá trị công ty 35%; 2) hụt tiêu tăng trưởng doanh thu 2%; 3) Hụt tiêu EPS năm 130 đồng/CP Có 8/10 khoản mục (tiêu chí) có ảnh hưởng đến ngân lưu tương lai chọn đưa vào phân tích rủi ro riêng lẻ Sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy chiều xác định tác động rủi ro làm giá trị doanh nghiệp giảm 80.6% (trước điều chỉnh rủi ro), sau điều chỉnh rủi ro tổng rủi ro riêng lẻ giảm 54.36% Khả xảy rủi ro DN 75.56% (sau điều chỉnh) đánh giá cao (theo kết mô phỏng) Nghiên cứu kiến nghị phương án điều chỉnh xử lý Kết cho thấy, giá trị công ty tăng lên 24.87%, tổng rủi ro riêng lẻ giảm 32.55% khả xảy biến cố giảm giá trị công ty tăng 1.55% Các giải pháp kiến nghị cho thấy kết khả quan, giá trị công ty tăng 24.87%, đồng thời rủi ro tăng 1.55%, đánh đổi lợi nhuận rủi ro đáng giá Song, giả định đầu vào mơ hình, cịn có định khác tốt mà cơng ty cần tìm Mơ hình tính tốn giả định tình mang tính chất học thuật, khơng mang tính chất dẫn kinh doanh, đầu tư cổ phiếu hay hoạt động khác FPT Tài Liệu Tham Khảo 1) https://vn.tradingview.com/symbols/HOSE-FPT/ 2) https://www.fpt.com.vn/vi/nhadautu/cong-bo-thong-tin/bao-cao-tai-chinh 3) https://www.fpt.com.vn//Images/files/cong-bo/2020/Thang-3/Bao-cao-thuong-nien2019 TV.pdf Phụ Lục Bảng 1: Bảng cân đối kế toán FPT giai đoạn 2002-2019 STT KHOẢN MỤC TÍNH 200 200 50989 10274 91713 799 56 2004 2005 1495172 3726 81 2020706 4150 58 2006 2007 2008 2009 2010 TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản phải thu Phaải thu khách hàng Trả trước cho người bán Phải thu khác IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B TÀI SẢN DÀI HẠN I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định (ròng) Nguyên giá TSCĐ Hữu hình Giá trị hao mịn lũy kế TSCĐ hữu hình 27585 211481 498 04 145 61965 47824 900 59 513 70 124333 69 56 405 17 51 20690 106 18 620 94 7563 04 88 5920 1224 24 417 92 3558 24 63 103 885 33 558 696 01 07 10586 -32950 -50059 51 746 36 1197394 1025325 1219 23 501 175686 150976 1620 99 849 46 3842 97 5546 96 69 58 71 366 1504 32 75796 304458 6694 52 94 19 239 1987 98 3646 56 1657 2759 635 4342623 8955 15 4814 1827733 1994170 05 1428219 1911 56 101343 6416 07 9542 1223958 1976 33 162008 1114242 619749 2545551 18857 395080 264765 1426043 776651 2716910 1726364 46 -118332 -204604 256 82 -356019 552 50 20679 -513515 -702464.8 83093 38527 1804 73 26802 2217 56 290955 59435.3 Nguyên giá TSCĐ hữu hình thuê TC Giá trị hao mòn lũy kế 81 44 366 93 8809 85 24484 72 109 1638511 41 -9743 8,839,022 14361 28 5638 92 32488 76 23557 79 2416 13 6514 114165 34655 22 07 Giá trị hao mòn lũy kế TSCĐ vơ hình Chi phí xây dựng dở dang 10 23105 1207764 Nguyên giá TSCĐ vơ hình III 1242503 7678505 3294 69 4658264 376 20003 39 23935 61 -959825 3288 91 -85514 219.8 927 -73.3 382945 -197 3224 96 Bất động sản đầu tư Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế IV Các khoản đầu tư tài dài hạn V Lợi thương mại VI Tài sản dài hạn khác TÔNG TÀI SẢN 37 39 90 06 23 5465 12 96 132 96 3218 27 2900 70 909809 9781 70 315 218 499 2157 5998.5 162481 55040 81 97923 8432 158370 62 221947 91 340923 96 535605 75 627835 10395415 51734 41910 15998 014378 80676 71676 355411 19235 206 127165 153304 237627 229924 1098058 5528 97 3519 1408121 8360 88 2669 136366 128549 6587 84 6267 2309725 1249346 2294320 1236812 24 187 83 1744 58 482 56 2568 1060379 1057508 2234117 1238652 271716 54 19 4929 1021346 1911659 1892099 2217 14 2649 23 12304544 NGUỒN VỐN A I NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn Phải trả cho người bán Người mua trả tiền trước Caác khoản nợ ngắn hạn khác II Nợ dài hạn 138 51 10148 945 62 19 14837 845 32 1626 68 07 1249 6919 22 vay nợ dài hạn III Nợ khác 36 86 54 69 109 30 712 57 665 46 6677492 4765832 72555 13 54391 22 26759 25 115017 2107 27 14022 93 91 18163 18003 60 16032 330 B NGUỒN VÓN CHỦ SỞ HỮU 60 I Vốn chủ sở hữu 55 312 Vốn đầu tư chủ sở hữu 300 00 17247 16970 15000 3120 49 6467 90 2974 40 2885 85 5691 36 5472 92 Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ 192238 156307 6081 02 5248 66 -19 Các quỹ thuộc vốn chủ sở hữu 12 Lợi nhuận chưa phân phối II 55 18 05 18 05 Nguồn kinh phí khác Quỹ khen thưởng phúc lợi 197 00 2771 2771 Nguồn kinh phí nghiệp 88 55 146 09 128 09 18 00 44 55040 97923 94 3593 09 749 2750 3565 04 2750 396 59 1231 158370 44 221947 89 340923 2013 2014 LỢI ÍCH CỦA CÁC CỔ ĐƠNG THIỂU SỐ TƠNG CỘNG NGUỒN VĨN 776 54 Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ C 76830 3532 218 269717 345286 2694426 9235 26 5248 66 3450117 1411621 8141 17 3002250 2999500 2750 2750 2750 17 2826 06 535605 5262 35 627835 39806 51 1438319 54851 1185636 7980 09 2750 4319 39834 01 54851.3 -2805.6 118047 1391087 2750 2750 715671 10395415 12304544 BẢNG 1: Tiếp theo ST T KHOẢN MỤC TÍNH TÀI SẢN 2011 11,372,7 A TÀI SẢN NGẮN HẠN 28 I Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 83 II III Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán Phải thu khác IV Hàng tồn kho 10,229,4 70 29023 23189 8615 97 37815 14 30551 2023 06 37756 32758 50 97 3573 26995 09 5513 Tài sản ngắn hạn khác 84 B TÀI SẢN DÀI HẠN 3270328 I Các khoản phải thu dài hạn 29 II Tài sản cố định (ròng) 90 44115 34 2096 23 44 2536 4996 33288 2354531 5293 88 227584 Ngun giá TSCĐ vơ hình Giá trị hao mịn lũy kế TSCĐ vơ hình 45 Ngun giá TSCĐ hữu hình thue TC 66 1589204 4328 67 163757 11 72 526 5409 96 1868835 4801 91 207563 94 249 5391 03 Giá trị hao mòn lũy kế Chi phí xây dựng dở dang 3902 121914 370 4230 85 33961 15795 269469 1256546 27154 6289 45726 90 14 26176 62 23 08 24 34 89 4001 36 Nguyên giá TSCĐ hữu hình Giá trị hao mịn lũy kế TSCĐ hữu hình 21508 40052 25 9734 466231-6 12 13 30758 63 41324 22 14 50343 38 81 3979712 10 14414 87 36582 67 7733 83 43362 82 14434 49 32086 02 44 104560670365 27509 6620 21 16,964,3 33 71 42 70 12,908,2 43 15 V III 2012 38377 88 53525 33 2015 2016 2017 2018 18,959,009 35847 09 26174 42 55342 09 44771 22 3460 30 7110 57 52681 00 19545 49 21,908,663 60133 61 34720 87 66401 36 48136 45 5027 98 13236 93 45538 08 12292 70 16,059,938 34806 60 43794 46 61517 82 50383 79 95341 10180 62 10202 12 10278 37 18,406,088 39257 27 55686 24 64269 46 55615 46 2184 28 6469 72 13406 88 11441 03 7086270 3486 39 42922 53 69370 72 7924599 3809 66 45899 83 79320 27 8939789 2316 57 52472 85 82601 74 ì ì350980 1097 88 65137 36 94719 84 2019 18,979,1 75 34533 88 67089 78 65362 50 58129 38 2747 79 4485 33 12842 01 9963 58 14114 149 2624 85 74921 68 113010 62 500571 -2965670 6103 45 -3800729 8212 28 -3674681 11174 19 -4264858 19153 62 00 19738 14 779753 -291231 -365007 -459284 -611777 959 2401 3447 4702 5209 6058 -219 5372 -664 6925 -983 10209 -1046 8055 -2184 11747 -3213 16504 42 75 80 60 78 71 Bất động sản đầu tư Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế 8654 6962 7067 7965 7279 8263 17833 22024 24965 IV Các khoản đầu tư tài dài hạn 24 V Lợi thương mại 66 VI Tài sản dài hạn khác 49 64 02 44 07 42 68 93 83 TÔNG TÀI SẢN 14943014 1420H80 17270227 22226543 26042284 29833262 24999679 I^ŨUOỌS l^uuu 86 2163 3366 27 2163 66 4479 09 2315 08 6470 06 28 69 67 3331 70 52 3260 7265 10252 11063 8718 18 10241 2259 29 22873 NGUỒN VỐN A 188483 NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn Phải trả cho người bán Người mua trả tiền trước Caác khoản nợ ngắn hạn khác II Nợ dài hạn vay nợ dài hạn III Nợ khác B NGUỒN VÓN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu 8717275 84754 65 46744 55 13388 28 3354 41 21267 43 2418 10 75 2415 36 7114991 68195 06 28596 84 18093 71 3459 08 18045 43 2954 14 218 05 2736 10 93 ỉ6700 90687 40 41666 35 22000 23 3747 60 23273 23 2479 60 554 06 1925 54 '7137703 130565 23 67224 12 30188 57 4784 20 28368 34 3440 02 1424 18 2015 83 15861308 149675 54 81913 25 28150 55 2966 30 36645 43 8957 48 6143 65 2271 87 183 552ỉ 005 55182 55 6181761 61790 12 7208666 72059 15 79Ĩ9347 79105 95 10181216 101822 86 11447075 114453 25 14943017 14201163 17570557 22658344 26045887 29833262 174296 56 92066 66 70 18 02 37573 5822 38834 9555 31 7326 98 1686 11761101 111003 45 41169 89 22791 72 5612 61 41429 22 6609 56 5652 10 14981076 144511 50 65988 69 25101 14 4186 52 49235 15 5309 46 3667 93 1641 53 17713778 161022 58 75136 36 26417 97 3986 29 55481 96 4926 18 3497 69 1428 49 11218776 132356 26 14771799 147722 22 16189776 167965 39 24999677 19756638 11777671 55746 04 Vốn đầu tư chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ Các quỹ thuộc vốn chủ sở hữu Lợi nhuận chưa phân hối II Nguồn kinh phí khác Quỹ khen thưởng phúc lợi Nguồn kinh phí nghiệp Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ LỢI ICH CUA CÁC Cỏ ĐONG THIỂU SỐ C TƠNG CỘNG NGUỒN VĨN Bảng 2: BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH GIAI ĐOẠN 2002-2019 CỦA FPT ST T 200 KHOAN MỤC TÍNH 60 Giá vốn hàng bán DV cung cấp 52 Doanh thu hoạt động tài chímh Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí QL doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác 1 1 Chi phí khác 08 69 51 08 04 81 13612 1537 128 90 818 417 179 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TN DN 78 Lợi nhuận sau thuế thu nhập Lợi ích cổ đông thiểu số 14100792 3890028 8196631 5381 50 43 89 283 26 218 15 1584 11 1640 54 1917 48 13 96 369 10 27 13179645 2164 197 72 128 67 110995 858 48 438 19 423 348 9211 47 7227 403 67 56 83 32 92 200 8734781 314 2839 2691 3348 156 35 6633 9002 2007 2008 11398005 13498891 16381840 18404026.2 2009 20017304 10031489 11537443 1961448 489 36 723 44 429 56 3847 73 6001 68 9530 99 1047 55 288 68 758 87 13403404 29784 36 1974 72 4952 37 804 88 5266 59 9632 66 11907 46 1511 92 1018 53 493 39 14718672.8 1366516 112 78 742 59 579 61 3575 67 3676 91 5782 77 570 38 260 15 310 23 16028811 39884 93 4642 59 5591 27 2381 48 6463 60 13705 81 19845 18 1446 88 1060 12 3685353.4 1879 41 4453 71 109689 5270 91 1306345.4 1594487 2552 57 152221 103035 2010 38676 1078 179 53 438 94 57 46 57 53 140 71 140 14 0 179 78 1927 75 46 Thuế TNDN phải nộp 200 4148298 258270 41 Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh Thuế TNDN hoãn 2003 15149 Doanh thu bán hàng cung cấp DV Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp DV 2002 438 94 57 18 538 359 179 1748 3438 94 31 15 16 78 95 850 425 6093 00 736 425 3013 208 736 87 87 13 76 5356 851 1028986 1487 15 1487 15 8802 71 142801.2 12400 85 04 65 39 2124 233 1890 10510 46 214776.4 69668 34 1697522.3 329028 37380 291648 93 1405874.1 342525 57 20231 3467 54 -15318 3314 36 51 16917 4272 1 1897525 280483 3559599 450437 6688474 737469.8 16555783 836269.6 17637959 1063348.8 18965742 12645 06 19205338 9213 7880 8008 5317 5959 7498 6584 Lợi nhuận sau thuế TCT mẹ 20000 Số cổ phần bình quân (M=100,000 đ/CP) 00 Thu nhập sau thuế/CP (Đồng/CP) 89 600000 73 16 89 BẢNG (Tiếp theo) ST T 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Doanh thu bán hàng cung cấp DV KHOAN MỤC TÍNH 25370247 24594304 27027889 32644657 37959698 39531469 42658611 23213537 27716960 Giá vốn hàng bán DV cung cấp 20412099 49581 48 19902159 46921 45 21488736 55391 53 26371196 62734 61 30465879 74938 19 31093334 84381 35 32976206 96824 05 14490658 87228 79 17004911 Doanh thu hoạt động tài chímh Chi phí tài 58 6937 18 5498 21 2705 45 3540 47 6204 60 6942 Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng 58 2495 88 2286 56 1324 76 1661 12 2625 01 7932 59 8578 85 1603155 93 1602676 91 1356607 65 1702758 1846474 2455546 1049 21 589 23 459 2350868 1677 44 1120 51 556 98 93 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp DV Chi phí QL doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế TN DN Thuế TNDN hoãn Thuế TNDN phải nộp 6 Lợi nhuận sau thuế thu nhập Lợi ích cổ đơng thiểu số Lợi nhuận sau thuế TCT mẹ Số cổ phần bình quân (M=100,000 đ/CP) Thu nhập sau thuế/CP (Đồng/CP) 2011 5520 2012 6365 3857 3676 4525 5747 93 3610 6504 95 5923 14 3741 72 3685 47 2383 86 3589 02 2226871 86 2638455 46 3074637 44 2047834 88 2345958 2183260 2331789 2751158 3441129 3553288 4219255 2472758 2049 59 1196 41 853 2441871 1936 62 1235 33 701 2801769 1467 96 974 17 493 2964201 998 40 501 42 496 18466952 3799830 604 49 26 78 577 4609872 11268 580 26 546 18 29 79 98 71 58 1018 47 38 62 21 59 75 33 666 81 351 66 710 85 2501543 4180 67 43 2406561 4244 40 - 2515630 4779 71 - 2459224 3990 00 - 2851149 4970 01 - 3013899 4247 41 134 28 4223 3367 4210 73 1985488 4451 60 1540328 2719040 9 56 65 27654 4503 17 2065313 4576 05 1607708 2744437 46 84 18901 3800 99 2079125 4470 40 1632085 3957299 47 83937 4130 64 2438085 5071 89 1930896 4567873 73 4746 3811 355 95 2079148 3973 30 1681818 2139578 62 76 326 10712049 6008 15830100 215 408 344 Forecast: Giá trị công ty Summary : Certainty level is 74.548% Certainty range is from 0.00 to 35,727,590.00 Entire range is from (39,214,207,886.85) to 23,433,141,016.84 Base case is 35,727,589.50 After 15,000 trials, the std error of the mean is 3,693,309.68 4390 4049 27 27 4255118 6984 94 285 3857601 5992 15 243 66 4382 10 7270 91 6236 07 2575692 5850 48 1990644 5279200 83 04 3528114 5965 83 2931531 6101343 83 3925 5129 06 3233995 6138 19 2620176 6743242 60 35 46 4664530 7619 90 -9171 7528 19 3911711 7763 62 3135349 6774695 96 PHỤ LỤC 2: MÔ PHỎNG RỦI RO DOANH NGHIỆP TRƯỚC ĐIỀU CHỈNH Bảng 2.1: Mô khả giá tri sở công ty bị giảm 351 6000 4220 Bảng 2.2: Mô tỷ lệ tăng DT Forecast: Tỷ lệ tăng trưởng Summary : Certainty level is 14.825% Certainty range is from 0.0% to 17.0% Entire range is from -92.2% to 422.2% Base case is 17.0% After 15,000 trials, the std error of the mean is 0.4% 4 Bảng 2.3: Mô EPS Forecast: EPS Summary: Certainty level is 62.781% Certainty range is from to 5030 Entire range is from 4720 to 5217 Base case is 5030 Aíler 15,000 trials, the std error of the mean is Bảng 2.4: Định nghĩa biến rủi ro theo phân phối Assumption: D141 Cell: D141 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 91% 7% Cell: D143 Assumption: D143 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 15% 5% Cell: D144 Assumption: D144 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 8% 4% Cell: D146 Assumption: D146 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 7% 2% Cell: D147 Assumption: D147 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev Assumption: D148 Triangular distribution with parameters: Minimu m Likeliest Maximu m 8% 6% Cell: D148 17 % 20 % 25 % Assumption: Dự báo Lognormal distribution with parameters: Location -144% Mean 28% Std Dev 49% Cell: D140 Assumption: WACC-FPT= Cell: C187 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 19.47% 4.60% PHỤ LỤC 3: MÔ PHỎNG SỐC TỔN THƯƠNG CỦA FPT TRƯỚC ĐIỀU CHỈNH Bảng 3.1: Mô khả giá tri sở công ty bị giảm Forecast: Giá trị công ty Summary : Certainty level is 17.567% Certainty range is from 12,504,656.32 to 35,727,590.00 Entire range is from (26,999,748,618.98) to 14,147,109,683.56 Base case is 35,727,589.50 After 12,000 trials, the std error of the mean is 3,069,650.82 Bảng 3.2: Mô khả tỷ lệ doanh thu giảm 2% Forecast: Tỷ lệ tăng trưởng Summary : Certainty level is 13.351% Certainty range is from 0.0% to 15.0% Entire range is from -89.2% to 327.6% Base case is 17.0% After 12,000 trials, the std error of the mean is 0.4% Bảng 3.3: Mô EPS giảm nhiều 130 đồng/cp Forecast: EPS Summary: Certainty level is 22.322% Certainty range is from to 4900 Entire range is from 4717 to 5218 Base case is 5030 After 12,000 trials, the std error of the mean is PHỤ LỤC 4: MÔ PHỎNG RỦI RO DOANH NGHIỆP SAU ĐIỀU CHỈNH RỦI RO Bảng 4.1: Mô rủi ro giảm giá trị công ty Forecast: Giá trị công ty Summary : Certainty level is 75.585% Certainty range is from 0.00 to 44,613,393.00 Entire range is from (88,774,223,547.81) to 50,252,018,055.68 Base case is 44,613,392.87 After 15,000 trials, the std error of the mean is 7,844,031.96 Bảng 4.2: Mô tỷ lệ tăng trưởng DT Forecast: Tỷ lệ tăng trưởng Summary : Certainty level is 15.032% Certainty range is from 0.0% to 17.0% Entire range is from -90.9% to 359.1% Base case is 17.0% After 15,000 trials, the std error of the mean is 0.4% Bảng 4.3: Mô Thu nhập sau thuế/cp (EPS) Forecast: EPS Summary: Certainty level is 62.566% Certainty range is from to 5030 Entire range is from 4719 to 5217 Base case is 5030 After 15,000 trials, the std error of the mean is PHỤ LỤC 5: MÔ PHỎNG SỐC TỔN THƯƠNG SAU ĐỀU CHỈNH RỦI RO Bảng 5.1: Mô khả giá trị DN giảm nhiều 35% Summary: Certainty level is 12.487% Certainty range is from 15,614,688.00 to 44,613,393.00 Entire range is from (9,542,555,680.89) to 15,716,444,065.46 Base case is 44,613,392.87 After 12,000 trials, the std error of the mean is 2,139,643.10 Bảng 5.2: Khả EPS giảm nhiều 130 đ/cp Forecast: EPS Summary: Certainty level is 20.903% Certainty range is from to 4900 Entire range is from 4718 to 5217 Base case is 5030 After 12,000 trials, the std error of the mean is Bảng 5.3: Mô khả %DT giảm nhiều 2% Summary: Certainty level is 13.762% Certainty range is from 0.0% to 15.0% Entire range is from -83.7% to 379.6% Base case is 17.0% After 12,000 trials, the std error of the mean is 0.4% ... cho doanh nghiệp Do phù hợp để áp dụng QTRR cho tập đoàn lớn FPT Quy trình Quản trị rủi ro doanh nghiệp (ERM) dựa giá trị gồm bốn bước quan trọng, là: nhận dạng rủi ro, định lượng rủi ro, định rủi. .. tác động biến rủi ro riêng lẻ giá trị sở công ty, so sánh với rủi ro doanh nghiệp dự kiến: giảm giá trị công ty 35% (khẩu vị rủi ro FPT) , để đánh giá mức độ nghiêm trọng biến rủi ro xếp hạng theo... 2. 3Rủi ro danh tiếng/ thương hiêu 2. 4Rủi ro báo thông tin rủi ro an ninh mạng 3 .Rủi ro tài 3. 1Rủi ro tỷ giá 3. 2Rủi ro kinh doanh thông thường Thông tin tài sản quan trọng, quý giá DN Rủi ro thông