0783 nghiệp vụ thị trường mở trong chính sách điều hành tiền tệ của NH nhà nước việt nam

⅛J∣ , NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM _ω BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG HỒNG THỊ BÍCH HẠNH NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ ••• TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HÀ NỘI - NĂM 2021 ⅛J∣ , NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM _ω BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG HỒNG THỊ BÍCH HẠNH NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã ngành: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS HÀ THỊ SÁU HÀ NỘI, NĂM 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn công trình nghiên cứu riêng tơi Hệ thống số liệu minh chứng luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Kết nghiên cứu Luận Văn chưa cơng bố cơng trình Các giải pháp kiến nghị xuất phát từ tình hình thực tiến kiến thức thân Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Hà Nội, ngày tháng năm 2021 HỌC VIÊN Hồng Thị Bích Hạnh ii LỜI CẢM ƠN Lời Em xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, Thầy giáo, Cô giáo - Học viện Ngân hàng đào tạo, giúp đỡ em suốt trình học tập, nghiên cứu thực luận văn Em xin cảm ơn hướng dẫn bảo nhiệt tình giáo TS Hà Thị Sáu suốt thời gian nghiên cứu hoàn thành luận văn Em xin cảm ơn Ban lãnh đạo đồng nghiệp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chi nhánh tỉnh Vĩnh Phúc tạo điều kiện giúp đỡ em công việc thời gian học tập thực luận văn Cuối cùng, Em xin cảm ơn người thân, bạn bè ủng hộ, động viên, hỗ trợ trình học tập nghiên cứu thực luận văn Hà Nội, ngày tháng năm 2021 Học viên Hồng Thị Bích Hạnh iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN .ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ vii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG .1 1.1 Tổng quan sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 1.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ .4 1.2 Nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng Trung ương .8 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở 1.2.3 Nội dung nghiệp vụ thị trường mở 11 1.2.4 Quy trình nghiệp vụ thị trường mở .22 1.2.5 Vai trò nghiệp vụ thị trường mở trongđiều hành sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương 25 1.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới điều hành nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Trung ương 27 1.3 Kinh nghiệm hoạt động nghiệp vụ thị trường mở số nước học Việt Nam 30 1.3.1 Kinh nghiệm số nước giới 31 ιv 1.3.2 Một số học kinh nghiệm Việt Nam 35 KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 39 2.1 Khái quát điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian qua .39 2.2 Tổ chức điều hành nghiệp vụ thị trường mở .41 2.2.1 Cơ sở pháp lý nghiệp vụ hoạt động thị trường mở 41 2.2.2 Bộ máy tổ chức điều hành .42 2.3 Thực trạng nghiệp vụ thị trường mở điều hành sách tiền tệ Việt Nam .44 2.3.1 Hàng hóa thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở .44 2.3.2 Thành viên tham gia NVTTM Việt Nam .46 2.3.3 Phương thức hoạt động .50 2.3.4 Doanh số giao dịch thị trường mở .53 2.3.5 Lãi suất giao dịch thị trường 55 2.3.6 Cách thức giao dịch thời hạn toán 56 2.4 Đánh giá kết hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 57 2.4.1 Kết đạt 57 2.4.2 Hạn chế nguyên nhân hạn chế 61 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 66 3.1 Định hướng điều hành CSTT Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.66 3.1.1 Định hướng chung 66 3.1.2 Định hướng phát triển Nghiệp vụ thị trường mở 67 vi v 3.2 Giải pháp hoàn thiện nghiệp vụCHỮ thị trường mở điều hành DANH MỤC CÁC VIET TẮT sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 68 3.2.1 Nhóm giải pháp chủ yếu 68 3.2.2 Nhóm giải pháp bổ trợ 74 3.3 Kiến nghị 79 3.3.1 Đối với Quốc hội 79 3.3.2 Đối với Chính phủvà cácBộ ngành .80 3.3.3 Đối với Ngân hàngNhà nướcViệt Nam 82 KẾT LUẬN CHƯƠNG 84 KẾT LUẬN 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO 86 Ngân hàng Nhà nước Việt nam Ngân hàng Trung ương : Ngân hàng thương mại Tổ chức tín dụng : Chính sách tiền tệ : NHNN NHTW : NHTM TCTD Ngân hàng Chính sách xã hội : CSTT : NVTTM, OMO : NHCSXH Giấy tờ có giá : GTCG Ủy ban nhân dân : UBND Tín phiếu kho bạc : TPKB Nghiệp vụ thị trường mở Các Bảng biểu, Sơ đồ Sơ đồ 1.1 Mục lục 1.2.2 Nội dung Vll Trang Cơ chê tác động OMO tới dự trữ Ngân hàng 10 DANH MỤC BẢNG BIÊU, SƠ ĐÒ Sơ đồ 1.2 1.2.2 Cơ chê tác động OMO qua lãi suât 10 Sơ đồ 2.1 2.2.2 Tô chức nghiệp vụ thị trường mở 42 Bảng 2.1 2.3.2 Số lượng thành vlên tham gla nghiệp vụ thị trường mở 48 Bảng 2.2 2.3.2 Danh sách thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở 48 Bảng 2.3 2.3.3 Số lượng phiên giao dịch thị trường mở - Đồ thị 2.1 2.3.3 Số phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở 52 Bảng 2.4 2.3.4 Doanh số giao dịch thị trường mở 53 Đồ thị 2.2 2.3.4 Doanh số giao dịch thị trường mở 54 Bảng 2.5 2.3.4 Doanh số mua, bán bình quân nghiệp vụ thị trường mở 55 Bảng 2.6 2.3.5 Lãi suât NVTTM, lãi suât chiêt khâu, lãi suât tái câp vốn lãi suât cho vay qua đêm 55 Đồ thị 2.3 2.3.5 Lãi suât NVTTM, lãi suât chiêt khâu, lãi suât tái câp vốn lãi suât cho vay qua đêm 57 51 73 - Hiện tốc độ đường truyền NHNN với TCTD nâng cao chưa đáp ứng yêu cầu tốc độ Hiện tượng tải nghẽn mạch đường truyền xảy lúc có nhiều thành viên đăng nhập giao dịch Chính vậy, NHNN cần phải nhanh chóng tăng tốc độ đường truyền NHNN tăng cường tốc độ đường truyền cách mở rộng băng thông đường truyền, đường truyền TCTD NHNN Sở Giao dịch với Cục Công nghệ tin học ngân hàng Việc nâng cấp đường truyền cần thực nhanh chóng để đáp ứng gia tăng thành viên khối lượng giao dịch thị trường mở tương lai Bên cạnh đó, NHNN cần xây dựng kênh dự phòng để đảm bảo giao dịch thực thông suốt, không bị đứt quãng - NHNN cần tăng cường an ninh mạng máy tính, với thơng tin mang tính nhạy cảm NHNN Đến nay, chưa để xảy trường hợp thông tin bị lấy cắp hay can thiệp trái phép đường truyền khơng mà cơng tác an ninh mạng lơ Bên cạnh việc sử dụng tính bảo mật phần mềm NHNN cần trang bị thiết bị an ninh mạng máy tính hoạt động thơng suốt, an tồn, phát xử lý kịp thời truy nhập, can thiệp trái phép vào hệ thống 3.2.1.5 Nâng cao lực cán xây dựng điều hành nghiệp vụ thị trường mở Con người yếu tố then chốt định hoạt động kinh tế, xã hội Chính vậy, việc nâng cao trình độ cán NHNN xây dụng điều hành CSTT nhu cầu vừa mang tính cấp thiết, vừa lâu dài Việc cần làm tuyển dụng đào tạo đội ngũ chun viên có trình độ, tiến hành tập huấn, học hỏi kinh nghiệm vận hành quốc gia có kinh tế phát triển, nơi mà nghiệp vụ thị trường mở sử dụng từ lâu có hiệu Bên cạnh đó, cần có chế độ, sách thoả đáng để thu hút, 74 trì phát triển đội ngũ chuyên viên Vấn đề cần phải trước bước để bảo đảm tính hợp lý có hiệu việc thực giải pháp cho NVTTM 3.2.2 Nhóm giải pháp bổ trợ 3.2.2.1 Hồn thiện phát triển thị trường tiền tệ Để hoạt động thị trường mở có hiệu việc điều tiết lượng tiền cung ứng cho giao dịch kinh tế việc hồn thiện phát triển thị trường tiền tệ cần thiết thị trường mở phần thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ nơi GTCG giao dịch với nhiều kỳ hạn khác Có loại thị trường là: (i) thị trường giao dịch GTCG ngắn hạn Chính phủ NHTW, (ii) thị trường mua bán nợ, (iii) thị trường giao dịch công cụ nợ ngắn hạn khác thương phiếu, chứng tiền gửi, kỳ phiếu ngân hàng Phát triển thị trường tiền tệ nói điều kiện quan trọng để xây dựng chế truyền tải CSTT nhạy cảm với chế điều hành qua kênh giá nâng cao hiệu điều hành công cụ CSTT NHTW Hiện nay, thị trường tài nói chung, thị trường tiền tệ nói riêng Việt Nam nhận định chung phát triển thể động thành viên thị trường, cơng cụ giao dịch thị trường cịn nghèo nàn, tính khoản thấp khối lượng giao dịch cịn hạn chế, thị trường thứ cấp công cụ giao dịch gần chưa có, hoạt động thị trường sơ cấp hạn chế, chưa thể tính chuyên nghiệp thị trường Để phát triển thị trường tiền tệ, NHNN cần thực hiện: - Tập trung xây dựng hoàn chỉnh quy chế cho thị trường tiền tệ theo hướng mở rộng khả phát hành cơng cụ có khả tốn công cụ NHTM nâng cao khả kiểm soát điều tiết thị trường NHNN - Xây dựng thị trường mua bán lại GTCG nhằm tăng cường tính 75 khoản GTCG khả tốn NHTM thơng tin thị trường liên ngân hàng lãi suất, thời hạn quan trọng NHNN việc điều hành CSTT, để Ban điều hành NVTTM đưa định TCTD thu thập đánh giá tình hình thị trường để đưa định xác tham gia đấu thầu thị trường mở (Triển khai Đề án Sàn giao dịch điện tử liên ngân hàng tập trung) - Nghiên cứu để hồn thiện cơng cụ có áp dụng cơng cụ cho thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, công cụ phòng chống rủi ro tỷ giá - Hiện nay, Việt nam chưa hình thành lãi suất chuẩn thị trường Chính vậy, việc mua bán GTCG chưa hoàn toàn theo giá thị trường Lãi suất trái phiếu phủ cịn cạnh tranh với lãi suất huy động ngân hàng làm ảnh hưởng đến lãi suất thị trường tiền tệ Để hình thành lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ thị trường trái phiếu cần phát triển Để phát triển thị trường tiền tệ, trước hết cần: - Tăng cường việc phát hành GTCG Chính phủ qua kênh TCTD giảm thiểu việc phát hành qua kênh bán lẻ trực tiếp cho dân chúng - Việc phát hành cần thực qua kênh đấu thầu NHNN Đối tượng mua định chế tài Thị trường chứng khốn nơi mua bán lại trái phiếu phủ, khơng nên nơi phát hành lần đầu Khi đó, hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán đảm nhận việc huy động vốn từ khu vực dân cư 3.2.2.2 Xác định chế điều hành lãi suất Tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất theo hướng chủ động chủ động, dẫn dắt thị trường bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, đặc biệt diễn biến lạm phát Trong thời gian qua, điều hành cơng cụ lãi suất có bước chuyển biến 76 bản, đạt mục tiêu giảm mặt lãi suất, tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp hộ dân, hô trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp Ạ\Trên sở đánh giá xu hướng diễn biến lạm phát, tình hình khoản hệ thống TCTD, NHNN đưa định hướng mặt lãi suất thị trường để tạo điều kiện thuận lợi cho TCTD doanh nghiệp lên kế hoạch sản xuất kinh doanh thời gian tới NHNN nên tiếp tục giữ ổn định lãi suất mức thấp đến đại dịch Covid-19 bị đẩy lùi 3.2.2.3 Hồn thiện cơng tác tốn hệ thống toán ngân hàng Mặc dù bị ảnh hưởng dịch Covid-19, hoạt động toán tháng đầu năm 2020 có tăng trưởng so với kỳ năm trước số lượng giá trị giao dịch, thể giao dịch toán qua thẻ, qua internet điện thoại di động Để tăng cường khả quản lý sử dụng có hiệu nguồn vốn TCTD, cơng tác tốn hệ thống ngân hàng cần hoàn thiện nâng cấp Các TCTD cần điện tử hóa hệ thống tốn mình, tiến tới thực quản lý nguồn vốn tập trung Hội sở thực giao dịch TCTD với thông qua hệ thống tốn NHNN Bên cạnh đó, NHNN cần phải đẩy mạnh tiến độ mở rộng phạm vi, đối tượng áp dụng hệ thống toán điện tử liên ngân hàng NHNN cần mở rộng phạm vi toán luồng toán giá trị thấp TCTD hạn chế việc thực toán bù trừ chi nhánh NHNN cá c địa phương 3.2.2.4 Tăng cường công tác tra, kiểm sốt Cơng tác tra, kiểm sốt cần tăng cường nhằm hỗ trợ OMOs hoạt động có hiệu quả, tuân thủ chặt chẽ quy định NHNN đề ra, từ có định hướng cần thiết tương lai Hoạt động tra kiểm soát cần thực hai giác độ: Thứ nhất, đảm bảo tính 77 kỷ luật, nghiêm túc với quy định đề chủ thể tham gia thị trường mở; Thứ hai, đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh TCTD tham gia thị trường mở Việc tra kiểm soát hoạt động kinh doanh TCTD vốn hoạt động mang tính thường nhật NHNN Thông qua hoạt động không giúp NHNN nắm bắt việc tuân thủ quy định pháp luật hoạt động kinh doanh TCTD, mà cịn kịp thời có biện pháp cần thiết TCTD vi phạm nghiêm trọng quy định NHNN, gây ảnh hưởng đến khả điều hành NHNN thị trường mở Để đảm bảo khả tra kiểm soát tốt hoạt động kinh doanh TCTD, NHNN cần thực tốt nội dung sau: - Hồn thiện chuẩn hố hệ thống tiêu an toàn đối hoạt động TCTD theo chuẩn mực quốc tế (hệ thống tiêu an toàn vốn, tiêu phản ánh chất lượng tài sản có, tiêu khả toán, giới hạn cho vay, v.v ); - Đảm bảo thực nghiêm túc quy định cảnh báo sớm TCTD có nguy an tồn cao để TCTD kịp thời chấn chỉnh xử lý; Ba là, đảm bảo chế tài xử lý TCTD Trên sở kết luận từ hoạt động tra kiểm soát, NHNN áp dụng chế tài cần thiết TCTD kiểm sốt đặc biệt, phạt vi phạm hành chính, đề nghị điều chỉnh nhân sự, v.v 3.2.2.5 Hoàn thiện phối hợp đồng cơng cụ sách tiền tệ Nghiệp vụ thị trường mở tiếp tục đóng vai trò chủ yếu điều tiết vốn khả dụng NHNN, nhằm đạt mục tiêu CSTT thời kỳ, thực mối quan hệ chặt chẽ với công cụ khác CSTT nhằm đạt mục tiêu CSTT Với tính ưu việt linh hoạt mềm dẻo, thời gian tới OMOs tiếp tục sử dụng công cụ chủ đạo điều tiết vốn 78 khả dụng TCTD phối hợp chặt chẽ với công cụ CSTT tái cấp vốn, lãi suất, DTBB, tỷ giá, Việc điều hành OMOs bám sát diễn biến thị trường; lãi suất OMOs điều hành theo hướng dẫn dắt dần trở thành lãi suất định hướng cho thị trường tiền tệ, góp phần hỗ trợ việc điều hành lãi suất tỷ giá theo mục tiêu, nhưlà công cụ hỗ trợ cho việc điều hành công cụ CSTT NHNN có thay đổi tỷ lệ DTBB 3.2.2.6 Nâng cao vai trò điều tiết, hướng dân thị trường NHNNVN Trong kinh tế thị trường, để kiểm soát điều tiết tiền tệ, ngân hàng trung ương nước thường sử dụng hệ thống công cụ dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở Đối với Việt Nam, hệ thống cơng cụ kiểm sốt điều tiết tiền tệ hình thànhvà phát triển với trình đổi hệ thống ngân hàng Xuất phát từ thực tiễn Việt Nam, ngân hàng nhà nước thực việc kiểm sốt,điều tiết tiền tệ thơng qua việc sử dụng công cụ trực tiếp như: hạn mức tín dụng, lãi suất, tỷ giá, đồng thời thiết lập bước đầu sử dụng công cụ gián tiếp dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, ngiệp vụ thị trường mở Tăng cường phạm vi hiệu điều tiết, kiểm soát thị trường tiền tệ ngân hàng nhà nước mục tiêu đặt trình cải cách hệ thống ngân hàng Việtt Nam Những đổi trình điều tiết, kiểm soát tiền tệ nhiều năm qua ngân hàng nhà nước có đóng góp định q trình cải cách hệ thống ngân hàng, góp phần quan trọng ổn định hệ thống tài chính, ổn định kinh tế vĩ mô, tạo vốn cho trình tăng trưởng kinh tế tạo điều kiện phát triển thị trường tiền tệ Thực tế, hệ thống cơng cụ sách tiền tệ phát huy tác dụng, ngày nâng cao vai trò điều tiết tiền tệ ngân hàng nhà nước 3.2.2.7 Xây dựng chế phối hợp NHNN Bộ ngành liên quan điều hành sách tiền tệ 79 Hiện nay, NHNN có thành viên Hội đồng tư vấn CSTT quốc gia Vì vậy, NHNN khơng thể chủ động độc lập việc xây dựng điều hành CSTT Do đó, cần có chế phối hợp hành động Bộ ngành NHNN điều hành CSTT nhằm hạn chế tác động ngược chiều sách kinh tế vĩ mơ, qua nâng cao hiệu điều hành CSTT Để thực điều đó, NHNN cần: - Đảm bảo phối hợp, thống mục tiêu sách kinh tế vĩ mô thời kỳ - Xây dựng chế phối hợp cung cấp thông tin Bộ, ngành (Tổng cục Thống kê, Bộ Tài chính, Kho bạc Nhà nước, Bộ Thương mại, ) NHNN để đảm bảo NHNN dự báo vốn khả dụng kiểm sốt tồn lượng tiền cung ứng kinh tế, cụ thể: + Thiết lập kênh thông tin kết nối Bộ ngành với hệ sở liệu trung tâm NHNN Riêng NHNN với Bộ Tài cần tạo dựng mối quan hệ thường xuyên mật thiết việc trao đổi thông tin, tạo phối hợp đồng điều hành CSTT với điều hành sách tài khóa; + Quy định rõ trách nhiệm Bộ ngành việc phối kết hợp cung cấp thông tin; + Thống với Tổng cục Thống kê việc tính tốn lạm phát 3.3 Kiến nghị Để thực giải pháp trên, nhằm hồn thiện cơng cụ OMO tiền tới hồn thiện chế điều hành CSTT, tác giả kiến nghị Quốc hội, Chính phủ quan Bộ ngành số vấn đề sau: 3.3.1 Đối với Quốc hội Để triển khai có hiệu giải pháp nhằm hồn thiện cơng cụ OMO NHNN việc sửa đổi, bổ sung quy định pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng cần thiết Để thực điều đó, NHNN kiến nghị 80 Quốc hội đạo Chính phủ xây dựng hồn thiện chế pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng Nâng cao tính thực tiễn Luật hành hoạt động ngân hàng, tiến tới hồn thiện trì ổn định thời gian dài, tạo điều kiện thuận lợi mặt pháp lý cho tổ chức tài tín dụng nước yên tâm đầu tư 3.3.2 Đối với Chính phủ Bộ ngành NHNN người chủ trì xây dựng dự án CSTT quốc gia để Chính phủ xem xét, trình Quốc hội phê duyệt định NHNN đồng thời người tổ chức thực dự án CSTT phê chuẩn Việc thực CSTT khả thi CSTT khơng đạt hiệu cao khơng có phối hợp đồng từ Bộ, ngành khác Sự phối hợp thể chỗ cung cấp đầy đủ, xác kịp thời thơng tin cần thiết cho NHNN 3.3.2.1 Chính phủ: - Chính phủ tiếp tục cho phép NHNN chủ động việc định lượng tiền cung ứng, sở quan trọng để NHNN thực việc chuyển từ khuôn khổ CSTT chuyển dần sang điều tiết lãi suất Chính phủ thực việc theo dõi, giám sát việc điều hành CSTT NHNN thông qua yêu cầu NHNN báo cáo việc điều hành CSTT NHNN để nắm tình hình có ý kiến đạo cụ thể - Chính phủ đạo Bộ ngành triển khai thực chế phối hợp thông tin với NHNN để NHNN có đủ làm sở xây dựng điều hành CSTT - Đề nghị Chính phủ cho phép NHNN có quyền chủ động quyền hạn, chế, sách nghiệp vụ NHNN thông qua việc tăng cường chức NHTW cho NHNN, giảm vai trò quản lý nhà nước hoạt động khơng phải ngân hàng Tồn sách NHNN nên vào điều kiện kinh tế thị trường để độc lập xây dựng, Quốc hội 81 người định tiêu cần thiết Chính phủ phê duyệt sách NHNN cần chủ động việc định lượng tiền cung ứng, Chính phủ khống chế tỷ lệ lạm phát hàng năm cần phải đạt tới - Giảm khoản vay mượn Chính phủ từ NHNN; tách hẳn hoạt động can thiệp Chính phủ vào khoản tín dụng định Tách hoạt động phục vụ ngân sách hoạt động NHNN 3.3.2.2 Bộ Tài - Cung cấp thơng tin thu chi ngân sách, nguồn bù đắp thiếu hụt ngân sách; kế hoạch vay trả nợ Chính phủ; tình hình cấp phát vốn đầu tư xây dựng Các thông tin cần thiết để NHNN dự báo diễn biến tiền tệ vốn khả dụng NHTM; - Thực nghiêm túc cam kết khoản tạm ứng từ NHNN; việc xác định số lượng phát hành tín phiếu kho bạc bán lẻ để khơng ảnh hưởng tới q trình điều hành CSTT NHNN; - Cung cấp thông tin biến động giá thị trường để NHNN có sở đưa mục tiêu kiểm sốt lạm phát; - Chỉ đạo Kho bạc Nhà nước đa dạng hố kỳ hạn trái phiếu Kho bạc để hình thành đường cong lãi suất chuẩn, làm sở cho loại lãi suất TTTT 3.3.2.3 Bộ Kế hoạch đầu tư Cung cấp thông tin chiến lược phát triển kinh tế xã hội nước cân đối chủ yếu kinh tế Các thông tin sở cho NHNN dự báo nhu cầu tín dụng, tiền tệ kinh tế 3.3.2.4 Bộ Thương mại Cung cấp thông tin sách thương mại, tình hình xuất nhập để phân tích cán cân tốn quốc tế, qua dự báo biến động tỷ giá, tài sản có ngoại tệ 3.3.2.5 Tổng cục Thống kê - Cung cấp số liệu tổng hợp tiêu kinh tế - xã hội 82 nước có liên quan đến việc hoạch định thực thi CSTT, kịp thời thông báo tiêu kinh tế thời kỳ để NHNN nắm diễn biến tình hình, kịp thời điều chỉnh cần thiết; - Thống với NHNN việc tính tốn lạm phát 3.3.3 Đối với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Theo định hướng điều hành giai đoạn tới NHNN, NVTTM tiếp tục công cụ quan trọng điều hành CSTT, để điều tiết cung tiền hợp lý, kiểm soát lạm phát, giữ ổn định tỷ giá Để công cụ phát huy hiệu tối đa, cần thực đồng hiệu số nội dung lớn trình đổi CSTT Thứ nhất, đa dạng loại hàng hoá giao dịch thị trường Thực tế cho thấy, hàng hóa thị trường mở nghèo nàn, chủ yếu tín phiếu ngân hàng Các phương tiện giao dịch loại trái phiếu thời hạn ngắn, chứng khoán thân ngân hàng phát hành chưa giao dịch thị trường Thêm vào đó, khối lượng tín phiếu ngân hàng cịn q nhỏ so với quy mô vốn ngân hàng Như vậy, NVTTM chưa thực có tác động lớn đến cung cầu vốn thị trường Việc tăng khối lượng hàng hóa giao dịch hấp lực để thu hút nhiều TCTD tham gia thị trường mở Thứ hai, nghiên cứu tăng thêm số phiên giao dịch Hiện tại, số phiên giao dịch ngày 2, với kỳ hạn giao dịch 14 ngày 28 ngày Việc gia tăng tần suất giao dịch thị trường mở cần thiết để tăng cường khả đáp ứng nhu cầu thị trường tăng thêm mức độ can thiệp NHNN đến thị trường, đồng nghĩa với việc tăng thời gian tiếp xúc TCTD với NHNN Nhờ đó, hỗ trợ NHNN với tư cách người cho vay cuối tốt Thứ ba, NHNN hoàn thiện quy định lưu ký giấy tờ có giá Hiện nay, 83 việc đặt thầu, xét thầu thông báo thực qua mạng việc theo dõi, lưu ký giấy tờ có giá NHNN thực hồn tồn thủ cơng văn Điều làm kéo dài thời gian giao nhận giấy tờ có giá NHNN TCTD thực giao dịch thị trường mở Vì vậy, việc theo dõi lưu ký giấy tờ có giá phần mềm góp phần khắc phục hạn chế Thứ tư, gia tăng số lượng thành viên tham gia thị trường mở Thực tế cho thấy, thành viên tham gia thị trường mở thời gian qua có gia tăng số lượng đa dạng loại hình Nếu trước đây, thị trường mở có NHTM nhà nước tham gia, khối ngân hàng khác cịn đứng ngồi cuộc, thị trường mở Việt Nam có góp mặt chi nhánh ngân hàng nước Việt Nam, ngân hàng liên doanh, NHTM cổ phần Tuy nhiên, cịn phận khơng NHTM cổ phần nhỏ chưa tham gia thị trường mở, quy mơ vốn bé, trình độ nghiệp vụ chưa đáp ứng việc tham gia đấu thầu thị trường tiền tệ thứ cấp Thứ năm, tiếp tục đại hố cơng nghệ ngân hàng hệ thống toán, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển thị trường thứ cấp giấy tờ có giá Hệ thống công nghệ thông tin cần không ngừng nâng cấp nhằm hỗ trợ NHNN nắm bắt kịp thời thông tin thị trường (nhu cầu vốn kinh tế, khả khoản NHTM ) để đưa định sát thực xác Bên cạnh đó, cần trọng nâng cao độ an toàn, chuẩn xác hoạt động giao dịch tiền tệ, tăng hiệu hoạt động (nhờ rút ngắn thời gian giao dịch), cải tiến chương trình phần mềm ứng dụng lưu ký GTCG Sở Giao dịch NHNN 84 KẾT LUẬN CHƯƠNG Trên sở nghiên cứu lý luận chương sâu vào đánh giá thực trạng hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở chương 2, nội dung chương luận văn qua việc tìm hiểu định hướng hoạt động thị trường mở thời gian tới để đưa giải pháp nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước Việt Nam số kiến nghị Chính phủ, NHNN 85 KẾT LUẬN • Nghiệp vụ thị trường mở công cụ CSTT hiệu linh hoạt hầu hết NHTW nước sử dụng Ở Việt Nam, sau 20 năm hoạt động, NVTTM khẳng định vai trị cơng cụ chủ yếu điều hành CSTT NHNN Vì vậy, với việc tiếp tục hồn thiện cơng cụ NVTTM có ý nghĩa lớn việc nâng cao hiệu điều hành CSTT NHNN nhằm đạt mục tiêu ổn định tiền tệ, góp phần kiểm soát lạm phát thúc đẩy phát triển kinh tế Qua trình nghiên cứu số vấn đề lý luận NVTTM thực tiễn điều hành NVTTM NHNN, luận văn hoàn thành nhiệm vụ sau: Hệ thống hoá số nội dung cơng cụ NVTTM; phân tích, đánh giá hoạt động NVTTM năm gần đây; đánh giá kết đạt hạn chế, khó khăn hoạt động NVTTM ; phân tích nhân tố ảnh hưởng nguyên nhân hạn chế để từ rút vấn đề bật cần phải nghiên cứu giải thời gian tới; đưa nhóm giải pháp góp phần hồn thiện NVTTM đáp ứng yêu cầu vừa mang tính trước mắt, vừa mang tính lâu dài để nâng cao hiệu hoạt động NVTTM nói riêng điều hành CSTT nói chung Mặc dù cố gắng luận văn tránh khỏi khiếm khuyết hạn chế Rất mong quan tâm, góp ý thầy cô giáo, nhà nghiên cứu bạn đồng nghiệp để luận văn hoàn thiện Trong q trình hồn thiện luận văn, tác giả xin chân thành cảm n giúp đỡ tận tình thầy cô giáo Khoa sau đại học đặc biệt hướng dẫn nhiệt tình, cẩn thận TS Hà Thị Sáu - Học viện Ngân hàng; giúp đỡ, đóng góp ý kiến đồng nghiệp công tác Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Chi nhánh Vĩnh Phúc động viên hỗ trợ từ gia đình./ 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Tiến sĩ Hoàng Xuân Quế (2005), Nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội Luật NHNN (2010) Phạm Thị Minh Huệ (2011) đề tài “Hoàn thiện Nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam"” luận văn Thạc sĩ, trường Học viện Ngân hàng PGS.TS Lê Thị Mận (2012), NHTW, giáo trình Nghiệp vụ Ngân hàng Trung Ương, Nhà xuất Lao động xã hội, Hà Nội Báo Tạp chí Ngân hàng Báo điện tử Thời báo Ngân hàng Nhóm tác giả GS.TS Nguyễn Văn Tiến; PGS.TS Nguyễn Kim Anh; TS Nguyễn Đức Hưởng (2016), Giáo trình Tiền tệ - Ngân hàng thị trường tài Nhóm tác giả TS Hà Thị Sáu; TS Nguyễn Tường Vân (2018), giáo trình Thị trường tiền tệ Giáo trình mơn Tiền tệ ngân hàng (2019) Học viện Ngân hàng 10 NHNN, Báo cáo thường niên năm 2015 - 2020 11 NHNN, Báo cáo đồn khảo sát điều hành sách tiền tệ số nước giới Mỹ, Đức, Nhật, Malaysia, Úc, Singapore 12 Nguyễn Thị Hồng (2020) đề tài “Quy tắc sách tiền tệ khả áp dụng Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế” Tiếng Anh 13 Alan S Blinder (2000), Central banking in theory and practice, the MIT Press, London 14 Alasdair Watson & Ron Altringham, Treasury management 87 88 International Banking Operation 15 Andrea Schaechter (2001), Implementation of Monetary Policy and the Central Bank’s Balance Sheet, IMF Working paper, Washington DC 16 Andrea Schaechter (2000), Adopting Inflation Targeting: Practical Issues for Emerging Market Countries, Occasional Paper, International Monetary Fund, Washington DC 17 European Central Bank (2001), The monetary policy of the ECB 18 Frederic S Mishkin (1995), The economics of money, banking and financial markets, Fourth edition, HarperCollins College Publishers, New York 19 Gregory Mankiw (1997), Macroeconomics, third edition, Worth publishers, New York 20 International Monetary Fund (2000), Liquidity Focasting, MAE Operational Paper, Washington DC 21 Kerstin Mitlid & Magnus Vesterlund (2001), Steering interest rate in monetary policy - How does it work, Stockholm 22 Lawrence S Ritter & William L Silber (1991), Principles of money, banking, and financial markets, Seventh Edition, BasicBooks 23 M.A Akhtar (1997), Understanding Open Market Operations, Public information Department - Federal Reserve Bank of New York 24 Peter S Rose (1998), Commercial bank mangement, Fourth Edition, IRWIN/McGraw-Hill 25 Sharon Suan, Liquidity Forecasting, Reserve Bank of Australia 26 Stephen H Axilrod (1995), Transformation of markets and policy instruments for Open Market Operations , IMF Working paper, Washington DC 27 Stephen H Axilrod (1997), Introducing Open Market Operations, Reforms in Markets and Policy Instrument, IMF Working paper, Washington DC ... dụng nghiệp vụ thị trường mở điều h? ?nh sách tiền tệ NHNN Việt Nam 4.2 Phạm vi nghiên cứu: - Về không gian: Tại Ngân hàng Nh? ? nước Việt Nam - Về thời gian: Nghiệp vụ thị trường mở điều h? ?nh sách tiền. .. NGÂN HÀNG NH? ? NƯỚC VIỆT NAM _ω BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG HỒNG THỊ BÍCH H? ?NH NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ ••• TRONG ĐIỀU H? ?NH CH? ?NH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NH? ? NƯỚC VIỆT NAM LUẬN... hàng Nh? ? nước Việt Nam Chương 3: Giải pháp hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở điều h? ?nh sách tiền tệ Ngân hàng Nh? ? nướcViệt Nam 1 CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN