(LUẬN văn THẠC sĩ) phát triển trái phiếu doanh nghiệp của vietinbank

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÁT TRIỂN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA VIETINBANK Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng TRẦN VĂN THÌN Hà Nội, tháng 5/2019 download by : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÁT TRIỂN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA VIETINBANK Ngành: Tài - Ngân hàng - Bảo hiểm Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số: 83.40.201 Họ tên học viên: Trần Văn Thìn Hướng dẫn khoa học: TS Đào Lê Minh Hà Nội, tháng 5/2019 download by : skknchat@gmail.com i LỜI CẢM ƠN Luận văn hoàn thành, bên cạnh nỗ lực cố gắng thân cịn có hướng dẫn giúp đỡ nhiệt tình tập thể thầy giáo Khoa sau đại học Trường đại học Ngoại thương, truyền đạt kiến thức thầy cô giáo Khoa Tài - Ngân hàng Trường đại học Ngoai thương suốt hai năm qua Đặc biệt xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc tới TS Đào Lê Minh, người trực tiếp tận tình hướng dẫn truyền lại cho tơi kinh nghiệm góp ý quý báu suốt q trình tơi thực hồn thành luận văn Tôi xin cảm ơn bạn, đồng nghiệp Ngân hàng TMCP Công thương Việt nam giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho tơi q trình thu thập thơng tin, phân tích liệu cho tơi kinh nghiệm để thực luận văn cách hồn chỉnh Do thời gian hạn chế, kiến thức kinh nghiệm tác giả giới hạn, luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót Tơi mong nhận ý kiến đóng góp quý báu Quý thầy cô độc giả để luận văn hoàn thiện Trân trọng cảm ơn! Hà nội, ngày 20 tháng năm 2019 Tác giả Trần Văn Thìn download by : skknchat@gmail.com ii LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi chưa công bố công trình khác Các số liệu dung để phân tích, đánh giá luận văn trung thực trích nguồn rõ ràng Người thực Trần Văn Thìn download by : skknchat@gmail.com iii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii DANH MỤC CÁC TỪ NGỮ, THUẬT NGỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ ix LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Trái phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các đặc điểm 1.1.3 Phân loại trái phiếu 1.2 Trái phiếu doanh nghiệp 11 1.2.1 Khái niệm 11 1.2.2 Các loại Trái phiếu NHTM 12 1.2.3 Các đặc trưng TP NHTM 17 1.2.4 Vai trò TP NHTM 18 1.2.5 Những hạn chế TPDN NHTM 22 1.3 Phát triển TP NHTM 22 1.3.1 Khái niệm 22 1.3.2 Những phương thức phát hành TP NHTM 24 1.3.3 Tiêu chí đánh giá phát triển TP NHTM 26 1.3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển TP NHTM 30 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN TPDN TẠI VIETINBANK GIAI ĐOẠN 2015-2018 .38 2.1 Tổng quan Ngân hàng TMCP Công thương Vietnam (VietinBank) 38 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 38 2.1.2 Kết kinh doanh tình hình tài VietinBank 40 2.1.3 Vị VietinBank ngành .43 2.3.1.1 Các tiêu phản ánh quy mô NHTM 45 download by : skknchat@gmail.com iv 2.1.3.2 Các tiêu chất lượng hiệu hoạt động kinh doanh năm 2018 số NHTM: 47 2.2 Thực trạng phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank thời gian qua 48 2.2.1 Một số vướng mắc khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu NHTM Việt nam 48 2.2.2 Quy trình triển khai phát hành trái phiếu VietinBank 52 2.2.3 Tình hình phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank thời gian qua 59 2.2.3.1 Những kết đạt được: 60 2.2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân .68 CHƯƠNG 3: NHỮNG GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY PHÁT TRIỂN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIETINBANK 70 3.1 Quan điểm định hướng thúc đẩy phát triển TPDN VietinBank 70 3.2 Những giải pháp thúc đẩy phát triển TPDN VietinBank 71 3.2.1 Không ngừng củng cố, nâng cao tiềm lực tài chất lượng hoạt động VietinBank 71 3.2.2 Hồn thiện quy trình triển khai, nâng cao hiệu phối hợp đơn vị 72 3.2.3 xác định chiến lược cân đối vốn đảm bảo hài hòa mục tiêu hiệu sử dụng vốn đảm bảo tỷ lệ an toàn .73 3.2.4 Nâng cao khả dự báo thị trường để lựa chọn thời điểm phát hành tối ưu .74 3.2.5 Đẩy mạnh tìm kiếm nguồn vốn đầu tư trái phiếu với chi phí thấp 74 3.3 Những giải pháp quan quản lý nhà nước 74 3.3.1 Hồn thiện mơi trường pháp lý 74 3.3.2 Nâng cao vai trò, trách nhiệm quan kiểm toán độc lập: 77 3.3.3 Thúc đẩy triển khai tạo nguồn cầu cho thị trường, xây dựng sở hạ tầng thông tin 77 download by : skknchat@gmail.com v 3.3.4 Xếp hạng tín nhiệm phải coi yêu cầu bắt buộc ngân hàng phải thực phát hành trái phiếu công chúng .78 KẾT LUẬN 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 PHỤ LỤC xii download by : skknchat@gmail.com vi DANH MỤC CÁC TỪ NGỮ, THUẬT NGỮ VIẾT TẮT NHTM Ngân hàng Thương mại GDP Gross Domestic Product (Tổng sản phẩm nội địa) NHCT (VietinBank) Ngân hàng TMCP Công thương Việt nam NH Ngân hang NHNN Ngân hàng Nhà nước TCTD Tổ chức tín dụng TSC Trụ sở NHCT P.SPHĐ$P Phịng Sản phẩm huy động phí P.PTSP&Marketing Phịng Phát triển sản phẩm Marketing P.TTV Phòng Thị trường vốn P.QLCĐV&KHTC Phòng Quản lý cân đối vốn kế hoạch tài P.TQTVKD Phịng Thanh tốn vốn kinh doanh P.KHƯT Phịng Khách hang ưu tiên CN Chi nhánh thuộc hệ thống NHCT PGD Phòng giao dịch thuộc CN NHCT Cơng ty Cổ phần chứng khốn Ngân hang TMCP Công VietinBankSc thương Việt nam làm tổ chức tư vấn, đại lý đăng ký đại lý tốn Là Trưởng/phó phịng kế tốn giao dịch, Trưởng/phó phịng giao dịch, kiểm sốt viên phân cơng làm KSV nhiệm vụ kiểm tra, kiểm soát hồ sơ liên quan đến sản phẩm trái phiếu Người phê duyệt Là Giám đốc/phó Giám đốc, Trưởng/phó phịng Kế tốn giao dịch, Trưởng/phó phịng giao dịch download by : skknchat@gmail.com vii Là cán quan hệ khách hàng, Giao dịch viên bán sản Cán bán phẩm trái phiếu quản lý khách hang sở hữu trái phiếu chi nhánh Là cán chi nhánh cử làm đầu mối phối hợp, phản Cán đầu mối hồi thông tin liên quan đến việc triển khai sản phẩm trái phiếu chi nhánh TTCK Thị trường chứng khoán TPDN Trái phiếu doanh nghiệp UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước VSD Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt nam KH Khách hang TKTT Tài khoản toán TP Trái phiếu CMND Chứng minh nhân dân Giấy CNĐKKD Giấy Chứng nhận đăng ký kinh doanh Là Bản công bố thông tin Bản cáo bạch NHCT chào bán trái phiếu, có bao gồm khơng OC giới hạn thông tin điều kiện điều khoản trái phiếu, thông tin liên quan đến NHCT Giấy CNSHTP Giấy Chứng nhận sở hữu trái phiếu Là tài khoản phong tỏa NHCT mở tổ chức tín TK Phong tỏa dụng khác để nhận tiền đặt mua trái phiếu Thông tin TK phong tỏa công bố theo OC đợt phát hành Ngày mở sổ Là ngày NHCT bắt đầu tiếp nhận đề nghị đặt mua TP KH đợt phát hành download by : skknchat@gmail.com viii Ngày đóng sổ Là ngày cuối NHCT tiếp nhận đề nghị đặt mua TP KH đợt phát hành Ngày T Là ngày phát hành trái phiếu Ngày T1 Là ngày NHCT mua lại trái phiếu trước hạn Ngày T2 Là ngày toán gốc/lãi trái phiếu Thời gian phân phối trái Từ ngày mở sổ đến ngày đóng sổ phiếu Thời gian tính theo ngày Chỉ tính ngày làm việc, khơng bao gồm ngày nghỉ, ngày theo quy trình lễ, tết, ngày nghỉ bù theo quy định Nhà nước download by : skknchat@gmail.com 75 đủ, hoàn thiện, phù hợp với thực tế góp phần hỗ trợ cho NHTM việc triển khai thơng suốt, nhanh chóng hiệu quả, bước định hình phát triển thị trường trái phiếu NHTM nói riêng thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói chung Trên sở phân tích khó khăn, vướng mắc văn pháp lý hành điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu NHTM, quan chức xem xét số đề xuất việc ban hành mới, sửa đổi số quy định sau: + Nới lỏng điều kiện phát hành trái phiếu DN, yêu cầu công bố thông tin minh bạch Nghị định 90 quy định điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải có lãi năm liền kề trước năm phát hành Thực tế triển khai cho thấy điều kiện tương đối chặt, tương đương với phát hành trái phiếu cơng chúng Theo đó, số doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu cho mục đích cấu lại khoản nợ không đáp ứng điều kiện nên phát hành trái phiếu để huy động vốn Trên sở đánh giá trình triển khai Nghị định 90, Nghị định 163 quy định theo hướng nới lỏng điều kiện phát hành để tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu Theo đó, Nghị định bỏ điều kiện doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có lãi năm liền kề trước năm phát hành Nghị định 90 Tuy nhiên khoản e, Điều 10 Nghị định 163 có quy định, để phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phải “Thanh toán đầy đủ gốc lãi trái phiếu phát hành 03 năm liên tiếp trước đợt phát hành trái phiếu (nếu có)” Điều gây khó khăn cho doanh nghiệp có năm khơng tốn đầy đủ gốc lãi không phép phát hành Để giải vướng mắc khơng nên bó doanh nghiệp với điều kiện chặt mà yêu cầu doanh nghiệp phát hành minh bạch công bố thơng tin, minh bạch thơng tin thị trường tự định giá trái phiếu theo rủi ro, khung giá trái phiếu theo rủi ro Để khắc phục hạn chế trên, Nghị định 163 quy định cụ thể (i) trách nhiệm nội dung công bố thông tin doanh download by : skknchat@gmail.com 76 nghiệp phát hành cho nhà đầu tư Sở GDCK, bao gồm công bố thông tin trước phát hành, công bố thông tin kết phát hành, công bố thông tin định kỳ công bố thông tin bất thường Quy định Nghị định nhằm nâng cao tính cơng khai, minh bạch việc huy động vốn trái phiếu, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp nhà đầu tư tham gia vào huy động vốn + Đẩy nhanh trình xem xét, cấp phép phát hành trái phiếu Hiện thông thường NHTM nhận giấy phép phát hành trái phiếu nước sớm vào tháng hàng năm giấy phép phát hành cấp năm Như thời gian để NHTM triển khai phát hành trái phiếu thực tế có tháng Đây điểm hạn chế ảnh hưởng lớn đến hiệu phát hành trái phiếu NHTM Việc NHTM nhận giấy phép muộn số nguyên nhân sau: ++ Thứ nhất, quy định điều kiện báo cáo tài để xin phép phát hành trái phiếu doanh nghiệp Để đủ điều kiện phát hành, NHTM phải có báo cáo kiểm tốn năm liền kề trước năm phát hành Với hoạt động phức tạp quy mơ lớn, thơng thường NHTM hồn thành báo cáo tài kiểm tốn hết Quý I hàng năm Việc phát hành trái phiếu Qúy I mà khơng cần báo cáo tài kiểm toán năm liền kề (như quy định doanh nghiệp) không áp dụng NHTM giấy phép phát hành trái phiếu NHTM có giá trị năm tài Như phía nội NHTM đẩy nhanh việc xây dựng hồ sơ xin phép phát hành để trình quan có thẩm quyền phê duyệt ++ Thứ hai, thời gian cấp phép thường kéo dài Theo quy định thông tư 34, đề nghị phát hành trái phiếu (không bao gồm trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm theo chứng quyền) thời hạn 30 ngày làm việc kể từ ngày nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ, Ngân hàng Nhà nước có ý kiến trả lời văn việc chấp thuận không chấp thuận đề nghị phát hành trái phiếu năm tài tổ chức tín dung, chi nhánh ngân hàng nước Đối với đề nghị phát hành trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm theo chứng quyền, Ngân hàng Nhà nước download by : skknchat@gmail.com 77 có ý kiến trả lời vịng 45 ngày làm việc kể từ ngày nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ Tuy nhiên thông thường NHTM phải thực giải trình nhiều lần trình xin cấp phép dẫn đến thời gian cấp phép thường kéo dài so với quy định Do đó, để đẩy nhanh trình xin phê duyệt, cấp giấy phép phát hành trái phiếu cho NHTM quan chức nên xem xét áp dụng số quy định: ++ Chuẩn hóa ban hành hồ sơ mẫu xin cấp phép phát hành (tương tự cáo bạch chào bán cổ phiếu) quy định chi tiết, cụ thể nội dung hồ sơ xin phép phát hành trái phiếu NHTM ++ Rà soát hồ sơ phát hành trái phiếu NHTM tổng thể; Quy định số lần tối đa yêu cầu giải trình; Quy định chi tiết thời gian tối đa cho khâu trình xem xét phê duyệt phát hành; Làm rõ hồ sơ đầy đủ, hợp lệ để NHTM có sở thực 3.3.2 Nâng cao vai trị, trách nhiệm quan kiểm tốn độc lập: Theo khoản 7, điều 4, Nghị định 163/2018/NĐ-CP ngày 04/12/2018 Chính phủ quy định “Tổ chức kiểm tốn” tổ chức kiểm toán chấp thuận thực kiểm tốn báo cáo tài đơn vị có lợi ích cơng chúng theo quy định Luật kiểm tốn độc lập” Cần nâng cao vai trị trách nhiệm quan kiểm tốn độc lập tính xác, minh bạch việc thẩm định hồ sơ phát hành 3.3.3 Thúc đẩy triển khai tạo nguồn cầu cho thị trường, xây dựng sở hạ tầng thông tin ++ Mới Quyết định 242/2019 phê duyệt Ðề án “Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025”, Thủ tướng Chính phủ giao Bộ Lao động - Thương binh Xã hội phối hợp với Bộ Tài nghiên cứu hồn thiện khn khổ pháp lý giải pháp thúc đẩy việc thành lập hoạt động Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện, xây dựng hướng dẫn thỏa ước người sử dụng lao động người lao động tham gia chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện… Ðề án nêu rõ quan quản lý ban hành download by : skknchat@gmail.com 78 sách khuyến khích phát triển chương trình hưu trí tự nguyện Việc đời quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện dấu hiệu tích cực cho việc khơi thơng nguồn vốn đầu tư trái phiếu NHTM nói chung Vietinbank nói riêng ++ Thiết lập chuyên trang thông tin tập trung TPDN để quản lý tập trung tồn thơng tin thị trường TPDN phát hành Với việc thiết lập chuyên trang TPDN Sở GDCK, thông tin, sở liệu tình hình phát hành TPDN tình hình tài doanh nghiệp phát hành Sở GDCK tập hợp cách thống nhất, chuyên nghiệp để cung cấp cho nhà đầu tư, doanh nghiệp phát hành trái phiếu quan quản lý khai thác ++ Tuyên truyền, giáo dục, đào tạo sản phẩm trái phiếu doanh nghiêp (đặc biệt trái phiếu NHTM) rộng rãi công chúng, tránh trường hợp “có thị trường, hàng hố mà dân khơng biết, chẳng đầu tư” 3.3.4 Xếp hạng tín nhiệm phải coi yêu cầu bắt buộc ngân hàng phải thực phát hành trái phiếu công chúng Yêu cầu ngân hàng muốn phát hành trái phiếu cơng chúng bắt buộc phải có xếp hạng tín nhiệm Xếp hạng tín nhiệm có ý nghĩa quan trọng việc chuẩn hóa đưa thị trường trái phiếu Việt nam tiệm cận với thị trường quốc tế, tạo điều kiện để đón bắt nguồn vốn đầu tư quốc tế Đặc biệt NHTM, xếp hạng tín nhiệm trở thành chuẩn mực đầu tư thị trường NHTM tổ chức hưởng lợi lớn Các NHTM thường tổ chức có quy mơ hoạt động kinh doanh dẫn đầu tồn thị trường, kết xếp hạng tín nhiệm thường trội so với mặt chung tồn thị trường Khi tiêu chí xếp hạng tín nhiệm phổ biến thước đo giúp NHTM quảng bá hiệu cho chất lượng tiềm lực tài mình, qua hỗ trợ tích cực cho việc phát hành trái phiếu Đối với hoạt động xếp hạng tín nhiệm, khung pháp lý Việt Nam thực tế ban hành từ năm 2014 Cơ quan quản lý cấp giấy phép doanh nghiệp đến chưa cung cấp dịch vụ thị trường, Cơng ty cổ phần Sài Gịn Phát Thịnh Rating tổ chức kinh doanh dịch vụ xếp hạng tín nhiệm theo quy định Nghị định 88/2014/NĐ-CP, xếp download by : skknchat@gmail.com 79 hạng tín nhiệm doanh nghiệp, tổ chức; xếp hạng tín nhiệm cơng cụ nợ Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế đặt câu hỏi họ cần xuất Việt Nam thị trường hồn tồn chưa có nhu cầu với dịch vụ tổ chức cung cấp Thực tế khơng có quy định bắt buộc pháp luật việc doanh nghiệp phải có xếp hạng tín nhiệm phát hành trái phiếu Bên cạnh nhà đầu tư trái phiếu thị trường Việt nam chưa có thói quen quy định sử dụng xếp hạng tín nhiệm độc lập tổ chức phát hành làm sở để đưa định đầu tư Việc thiếu xếp hạng tín nhiệm kìm chân phát triển thị trường cần nhanh chóng thực điều để nhà đầu tư phân biệt mức độ tín nhiệm doanh nghiệp, từ lựa chọn, định đầu tư Để bước thay đổi thói quen chuẩn hóa lại thị trường, quan cần có bước mang tính dài hạn chiến lược, xem xét lộ trình thực sau: ++ Bước 1: Thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập chuyên nghiệp nước, thuộc quản lý quan có thẩm quyền, Bộ tài để xếp hạng chung cho doanh nghiệp thuộc Ngân hàng Nhà nước để xếp hạng cho tổ chức tín dụng ++ Bước 2: Quy định lộ trình để doanh nghiệp thực xếp hạng tín nhiệm Theo quy định với cấp độ doanh nghiệp Có thể từ doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn, công ty đại chúng xem xét phân theo ngành nghề hoạt động… ++Bước 3: Đưa điều kiện xếp hạng tín nhiệm vào điều kiện phát hành trái phiếu ++ Bước 4: Yêu cầu tổ chức cấp phép đầu tư trái phiếu doanh nghiệp phải sử dụng tiêu chí xếp hạng tín nhiệm điều kiện xem xét đầu tư ++ Bước 5: Giám sát chất lượng xếp hạng tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập; Thường xuyên cập nhật, nâng cao chất lượng cơng tác xếp hạng tín nhiệm download by : skknchat@gmail.com 80 để kết xếp hạng tổ chức xếp hạng nước có khả sử dụng rộng rãi thị trường quốc tế + Hoàn thiện giải pháp hỗ trợ thị trường thứ cấp trái phiếu doanh nghiệp phát triển, đưa yêu cầu bắt buộc trái phiếu phát hành công chúng phải niêm yết sàn Quan hệ thị trường sơ cấp (thị trường phát hành) thị trường thứ cấp (thị trường giao dịch trái phiếu sau phát hành) thể góc độ sau: ++ Thứ nhất, thị trường thứ cấp làm tăng tính lỏng khoản nợ phát hành Việc làm tăng ưa chuộng khoản nợ làm giảm rủi ro cho nhà đầu tư Các nhà đầu tư dễ dàng việc sàng lọc, lựa chọn, thay đổi kết cấu danh mục đầu tư, sở làm giảm chi phí cho chủ thể phát hành trái phiếu việc huy động sử dụng vốn Việc tăng tính lỏng tài sản tạo điều kiện tách biệt sở hữu quản lý, làm tăng hiệu quản lý doanh nghiệp Việc tăng tính lỏng cho chứng khốn tạo điều kiện cho việc chuyển đổi thời hạn vốn, từ vốn ngắn hạn sang vốn trung hạn dài hạn, đồng thời tạo điều kiện cho việc phân phối vốn cách có hiệu Sự di chuyển vốn kinh tế thực thông qua chế “bàn tay vô hình”, chế xác định giá chứng khốn thơng qua hoạt động thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp thị trường thứ cấp + +Thứ hai, thị trường thứ cấp xác định giá khoản nợ phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp xem thị trường định giá khoản nợ cách xác Thị trường thứ cấp cho phép huy động vốn cho việc mua bán khoản nợ thị trường sơ cấp qua việc chứng khốn hóa khoản nợ ++ Thứ ba, thơng qua việc xác định giá, thị trường thứ cấp cung cấp danh mục chi phí vốn tương ứng cho mức độ rủi ro khác phương án đầu tư, tạo sở tham chiếu cho chủ thể phát hành trái phiếu nhà đầu tư thị trường sơ cấp Thông qua chế “bàn tay vơ download by : skknchat@gmail.com 81 hình”, vốn chuyển đến tới công ty làm ăn có hiệu nhất, qua làm tăng hiệu kinh tế xã hội + Tóm lại, thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có quan hệ mật thiết, hỗ trợ lẫn Về chất mối quan hệ thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp mối quan hệ nội tại, biện chứng Nếu khơng có thị trường sơ cấp khơng có thị trường thứ cấp, đồng thời, thị trường thứ cấp lại tạo điều kiện phát triển thị trường sơ cấp Hai thị trường ví hai bánh xe xe, thị trường sơ cấp sở, tiền đề, thị trường thứ cấp động lực Nếu khơng có thị trường sơ cấp chẳng có khoản nợ để lưu thơng thị trường thứ cấp ngược lại, thị trường thứ cấp việc hốn chuyển chứng khốn thành tiền bị khó khăn, khiến cho người đầu tư bị thu nhỏ lại, hạn chế khả huy động vốn kinh tế download by : skknchat@gmail.com 82 KẾT LUẬN Trái phiếu doanh nghệp kênh dẫn vốn trung dài hạn quan trọng, chiếm tỷ trọng lớn kênh huy động vốn tồn thị trường Trái phiếu doanh nghiệp NHTM có vai trị đặc biệt quan trọng, ngồi vai trị đảm bảo tiêu huy động vốn cịn có vai trò quan trọng việc đảm bảo hệ số an toàn vốn Với mục tiêu nghiên cứu phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank thời gian qua để điểm khó khăn, hạn chế, qua đề xuất giải pháp nhằm thúc đẩy trình phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank thời gian tới, thơng qua nội dung trình bày chương, khóa luận đạt điểm sau: Về sở lý luận, khóa luận tổng hợp vấn đề phát triển trái phiếu doanh nghiệp NHTM nói chung phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank nói riêng bao gồm khái niệm, đặc điểm, vai trò trái phiếu doanh nghiệp nói chung trái phiếu doanh nghiệp NHTM nói riêng; Trình bày lý luận phát triển trái phiếu doanh nghiệp, bao gồm khái niệm, tiêu đo lường phát triển; Đồng thời phân tích nhân tố ảnh hưởng đến phát triển TPDN NHTM Về thực tiễn, khóa luận phân tích cụ thể, khó khăn vướng mắc khung pháp lý điều chỉnh hoạt động huy động vốn trái phiếu NHTM Việt Nam; Trình bày quy trình triển khai phát hành trái phiếu VietinBank; đánh giá số tiêu hiệu qua kênh huy động vốn trái phiếu VietinBank để kết đạt được, điểm hạn chế trình phát triển trái phiếu VietinBank thời gian qua Xuất phát từ kết phân tích đó, kết hợp với định hướng sách phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt nam thời gian tới, khóa luận đưa đề xuất kiến nghị quan quản lý để hoàn thiện thúc đầy phát triển trái phiếu NHTM nói chung giải pháp tổng thể VietinBank nói riêng nhằm thúc đẩy phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank thời gian tới download by : skknchat@gmail.com 83 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Danh sách tài liệu tham khảo Bộ tài chính, Quyết định số 261/QĐ-BTC phê duyệt “Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt nam đến năm 2020”, năm 2013 GS.TS Trần Đăng Khâm, Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2008 Nguyễn Đình Kiệm, TS.Bạch Đức Hiển, Giáo trình tài doanh nghiệp, NXB Tài -2010 Bạch Đức Hiển, Giáo trình Thị Trường Chứng Khốn, NXB Tài chính, Học viện Tài - 2008 Bùi Văn Vần, TS.Vũ Văn Ninh, Giáo trình Tài doanh nghiệp, NXB Tài chính, Học viện Tài - 2013 Luật chứng khốn số 70/2006/QH11 ngày 29/6/2006 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán số 60/2010/QH12 ngày 24/11/2010 Luật tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ngày 16/6/2010 văn hướng dẫn thi hành Luật doanh nghiệp sô 68/2014/QH13 ngày 26/11/2014 10 Nghị định số 90/2011/NĐ-CP ngày 14/11/2011 phát hành TPDN 11 Nghị định số 58/2012/NĐ-CP quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán 12 Thơng tư 211/2012/TT-BTC Bộ Tài hướng dẫn số điều nghị định số 90/2011/NĐ-CP phát hành TPDN 13 Thông tư số 34/2013/TT-NHNN ngày 31/12/2013 quy định việc phát hành kỳ phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, trái phiếu nước tổ chức tín dụng, chi nhánh Ngân hang nước download by : skknchat@gmail.com 84 14 Nghị định số 163/2018/NĐ-CP ngày 04/12/2018 Chính phủ phát hành trái phiếu doanh nghiệp 15 Lê Minh Phụng (2010), Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt nam giai đoạn 2011-2020, Luận văn thạc sĩ, Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh 16 Nguyễn Thị Huế (2013), Pháp luật phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại Việt nam, Luận văn thạc sĩ, Khoa Luật, Đại học quốc gia Hà nội 17 Trần Vinh Quang (2017), Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, Luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện Tài 18 Sở Giao dịch chứng khốn Hà Nội (2016), Đề án “Hồn thiện phát triển thị trường TPDN doanh nghiệp Việt Nam” 19 VietinBank, Báo cáo thường niên Ngân hang TMCP Công thương Việt nam năm 2015-2018 20 Quyết định số 2510/2017/QĐ-TGĐ-NHCT61 ngày 22/9/2017 việc “Ban hành Hướng dẫn sản phẩm đầu tư trái phiếu Ngân hàng TMCP Công thương phát hành” 21 The Asian Development Bank, “Vietnam Bond Market Guide” Season 11, năm 2015 22 Vuong Quan Hoang & Tran Tri Dung, 2010, Vietnam's Corporate Bond Market, 1990-2010: Some Reflections, Journal of Economic Policy and Research, Vol 6, No II Các website tham khảo www.vietinbank.vn http://cafef.vn/ www.mof.gov.vn www.sbv.gov.vn https://hnx.vn/vi-vn download by : skknchat@gmail.com xii PHỤ LỤC PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC ĐỢT PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA VIETINBANK THỜI GIAN QUA Trái phiếu Kỳ hạn Khối lượng Nguyên tắc phát hành xác định lãi thực tế (tỷ suất Lãi suất Phương thức trả Ngày phát lãi hành trả sau, định kỳ 15/7/2015 Ghi đồng) Phát hành riêng lẻ, năm 4,000 Cố định 6,8%/năm trái phiếu thường Phát hành riêng lẻ Phát hành riêng lẻ, lần/năm 10 năm năm 3,972 3,000 Cố định Cố định trả sau, định kỳ 6,2%/năm lần/năm 7,8%/năm trả sau, định kỳ tăng vốn cấp Phát hành riêng lẻ, 20/9/2015 21/11/2015 lần/năm 10 năm 1,450 Cố định tăng vốn cấp năm đầu 7,5%; năm sau trả sau, định kỳ 8% (nếu không mua lại 07/12/2016 lần/năm Ngân hàng mua lại sau năm Phát hành riêng lẻ, 10 năm 1,450 Cố định năm đầu 7,5%; năm sau trả sau, định kỳ download by : skknchat@gmail.com 08/12/2016 Ngân xiii tăng vốn cấp 8% (nếu không mua lại lần/năm hàng mua lại sau năm Phát hành riêng lẻ, năm 2000 Cố định 5,8% trái phiếu thường Phát hành công trả sau, định kỳ 22/12/2016 lần/năm 10 năm 2,000.0 chúng, tăng vốn cấp Thả Năm đầu tiên: 7,9%/năm trả sau, định kỳ hàng năm Từ năm thứ 2: Lãi suất lần/năm 14/11/2017 Ngân hàng mua bình quân lãi suất tiết kiệm lại sau cá nhân 12 tháng NH năm lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 1.2%/năm) Phát hành công chúng, tăng vốn cấp 10 năm 2,200.0 Thả Năm đầu tiên: 7,9%/năm trả sau, định kỳ hàng năm Từ năm thứ 2: Lãi suất lần/năm 13/12/2017 Ngân hàng mua bình quân lãi suất tiết kiệm lại sau cá nhân 12 tháng NH năm lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 1.2%/năm) download by : skknchat@gmail.com xiv Phát hành công 10 năm 2,435.1 chúng, tăng vốn cấp Thả Năm đầu tiên: 7,5%/năm trả sau, định kỳ hàng năm Từ năm thứ 2: Lãi suất lần/năm 29/6/2018 Ngân hàng mua bình quân lãi suất tiết kiệm lại sau cá nhân 12 tháng NH năm lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 0,8%/năm) Phát hành riêng lẻ đợt năm 5,000.0 Cố định 5,8%/năm 28/6/2018 lần/năm Phát hành riêng lẻ đợt trả sau, định kỳ năm 450.0 Cố định 6%/năm) trả sau, định kỳ lần/năm 30/10/2018 Ngân hàng mua lại sau năm download by : skknchat@gmail.com xv Phát hành riêng lẻ đợt 15 năm 180.0 năm 2018, tăng vốn Thả Lãi suất bình quân lãi suất trả sau, định kỳ hàng năm tiết kiệm cá nhân 12 tháng lần/năm cấp 21/6/2018 NH lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 1,1%/năm) Phát hành riêng lẻ đợt 15 năm 100.0 năm 2018, tăng vốn Thả Lãi suất bình quân lãi suất trả sau, định kỳ hàng năm tiết kiệm cá nhân 12 tháng lần/năm cấp 01/11/2018 NH lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 1,1%/năm) Phát hành riêng lẻ đợt năm 2018, tăng vốn cấp 10 năm 800.0 Thả Lãi suất bình quân lãi suất trả sau, định kỳ hàng năm tiết kiệm cá nhân 12 tháng lần/năm NH lớn (VietinBank; Vietcombank; Agribank; BIDV + 0,8%/năm) download by : skknchat@gmail.com 13/6/2018 xvi Phát hành riêng lẻ đợt năm 100.0 năm 2018, tăng vốn Thả Lãi suất bình quân lãi suất trả sau, định kỳ hàng năm tiết kiệm cá nhân 12 tháng lần/năm cấp 27/12/2018 Ngân hàng mua NH lớn (VietinBank; lại sau Vietcombank; Agribank; năm BIDV + 0.8%/năm) Phát hành riêng lẻ đợt năm 2018, tăng vốn cấp năm 400.0 Thả Lãi suất bình quân lãi suất trả sau, định kỳ hàng năm tiết kiệm cá nhân 12 tháng lần/năm 28/12/2018 Ngân hàng mua NH lớn (VietinBank; lại sau Vietcombank; Agribank; năm BIDV + 0.8%/năm) Nguồn: Phòng Thị trường vốn - VietinBank download by : skknchat@gmail.com ... đề phát triển trái phiếu doanh nghiệp NHTM nói chung phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank nói riêng bao gồm khái niệm, đặc điểm, vai trị trái phiếu doanh nghiệp nói chung trái phiếu doanh. .. luận trái phiếu doanh nghiệp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp; Thứ hai thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt nam từ đề giải pháp nhằm phát triển thị trường trái phiếu doanh. .. thúc đầy phát triển trái phiếu doanh nghiệp VietinBank download by : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Trái phiếu 1.1.1