Bài giảng thị trường tài chính bài 2 yếu tố quyết định lãi suất

Bài Yếu tố định lãi suất Tầm quan trọng biến động lãi suất  Các thay đổi lãi suất tác động đến nên kinh tế thực    Biến động lãi suất tác động đến giá trị tất chứng khoán    Chi tiêu cho đầu tư Các khoản chi tiêu nhạy cảm với lãi suất chi mua nhà Giá chứng khoán biến động ngược chiều với lãi suất Lãi suất khác có tác động đền quỹ hưu trí thu nhập người hưu (ở Mỹ) Biến động lãi suất tác động đến giá trị định chế tài   Quản lý định chế theo dõi chặt chẽ lãi suất Rủi ro lãi suất loại rủi ro tác động đến định chế tài Lý thuyết cung cầu tín dụng (Loanable Funds) lãi suất  Lý thuyết giải thích cách thức qua mức lãi suất chung xác lập  Giải thíc nhân tố kinh tế nhân tố khác tác động tới lãi suất  Lãi suất xác định cung cầu khoản tiền cho vay (tín dụng) Lý thuyết cung cầu tín dụng (Loanable Funds) lãi suất  Cầu = Bên vay, bên phát hành chứng khoán, đơn vị thâm hụt chi tiêu  Cung = Bên cho vay, nhà đầu tư tài chính, người mua chứng khốn, đơn vị thăng dư chi tiêu  Giả định chia kinh tế thành khu vực  Độ dốc đường cung cầu liên quan đến độ dãn hay độ nhạy lãi suất Các khu vực kinh tế  Khu vực hộ gia đình – thường bên cung rịng tín dụng  Khu vực doanh nghiệp – Thường bên cầu rịng tín dụng  Khu vực nhà nước   Cấp địa phương - vay cho dự án đầu tư dài hạn  Cấp trung ương- vay cho đầu tư dài hạn bù đắp thâm hụt ngân sách Khu vực nước ngồi - Có thể cung cầu Cầu tín dụng  Tổng số lượng cầu có khả tốn mức lãi suất khác  Khu vực có thu thấp chi kỳ = vay  Cầu có khả toán nghịch biến với lãi suất  Các yếu tố ngồi lãi suất làm dịch chuyển đường cầu Cầu tín dụng Lãi suất Quy mơ tín dụng Lý thuyết cung cầu tín dụng Cầu hộ gia đình tín dụng Tài trợ cho nhu cầu mua nhà, mua ô tô vật dụng khác  Các mua sắm tạo nên khoản nợ trả góp Các khoản nợ trả góp tăng thu nhập tăng  Có mối quan hệ nghịch biến lãi suất cầu có khả toán (Sự phát triển Việt Nam?)  Lý thuyết cung cầu tín dụng Nhu cầu doanh nghiệp tín dụng   Để đầu tư vào tài sản Số lượng phụ thuộc số lượng dự án đầu tư   Dựa vào NPV Chọn dự án có NPV dương Lý thuyết cung cầu tín dụng Nhu cầu doanh nghiệp tín dụng Tính tốn NPV: n NPV = CF0 + Σ t=1 CFt (1 + k)t Lãi suất S Số lượng tín dụng Lý thuyết cung cầu tín dụng  Lãi  suất cân Tổng cầu DA = Dh + Db + Dg + Dm + Df  Tổng cung SA = Sh + Sb + Sg + Sm + S f Tại điểm cân bằng, DA = SA Lý thuyết cung cầu tín dụng Lãi suất Cung tín dụng Cầu tín dụng Số lượng tín dụng Lý thuyết cung cầu tín dụng  Khi có tình trạng bất cân bằng, yếu tố thị trường, thị trường tự điều chỉnh lãi suất để đạt điểm cân  Ví dụ: lãi suất điểm cân  Thừa  Lãi tín dụng suất giảm  Lượng cung giảm, cầu có khả toán tăng đến đạt điểm cân Lãi suất cân chung  Cơng cụ giải thích cách thức yếu tố tác động đến mức lãi suất  Lãi suất ổn định đạt tổng cầu tín dụng = tổng cung  Các điều thặng dư thừa thiếu hụt  Thặng dư – Cầu có khả tốn < lượng cung, dẫn đến lãi suất giảm  Thiếu hụt – trần lãi suất phủ mức lãi suất thị trường 23 Thay đổi lãi suất + Quan hệ chiều với mức độ hoạt động hay tăng trưởng kinh tế + Quan hệ chiều với lạm phát kỳ vọng – Quan hệ ngược chiều với thay đổi cung tiền 24 Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  Tăng    trưởng kinh tế Tác động kỳ vọng việc chuyển dịch đường cầu lên trên, đường cung giữ nguyên Áp dụng công nghệ làm tăng dự án NPV dương Kết làm tăng lãi suất cân Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất : Hiệu ứng Fisher  Người cho vay muốn bù đắp tổn thất giảm sức mua đồng tiền (lạm phát) thời gian cho vay  Lãi suất danh nghĩa = tổng lãi suất thực lạm phát kỳ vọng: i n = E(I) + i r  Lãi suất thực thực tế = lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát thực tế kỳ 26 Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  L ạm  phát Hiệu ứng Fisher  Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Lạm phát kỳ vọng in = ir + E(I) Lãi suất lạm phát Mỹ 20 Annualized Real Interest Rate 15 Annualized Inflation Annualized T-Bill Rate 10 -5 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Year Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  Lạm  phát Nếu dự tính lạm phát tăng gia đình giảm tiết kiệm để mua sắm trước giá tăng Đường cung dịch chuyển sang trái, làm tăng lãi suất cân  Các gia đình doanh nghiệp vay nhiều để mua trước tăng giá Điều làm cho đường cầu dịch chuyển sang phải, làm tăng lãi suất  Các Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  Cung   tiền Khi ngân hàng trung ương tăng cung tiền, cung tín dụng tăng lên Điều tạo nên sức ép giảm lãi suất Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  Thâm  hụt ngân sách phủ Tăng thâm hụt phủ làm tăng cầu có khả tốn tín dụng  Đường cầu chuyển sang phải, lãi suất tăng  Chính phủ sẵn sàng trả giá để vay tiền, tạo sức ép cho khu vực tư nhân Các nhân tố kinh tế tác động tới lãi suất  Các      dịng tiền nước ngồi Ngày tăng dịng tiền nước Do định chế lớn tìm kiếm lợi nhuận cao Họ đầu tư lãi suất đồng tiền cao dự tính khơng giảm giá Hiện tượng tác động đến cung tín dụng nước Các nhà đầu tư tìm kiếm tỷ lệ thu nhập sau thuế, có điều chỉnh tỷ giá cao giới Dự báo lãi suất  Nỗ lực nhằm dự đoán dịch chuyển đường cung/cầu  Dự đoán hoạt động kinh tế tác động chúng đến cung/cầu tín dụng  Dự đốn tác động rịng đến lãi suất  Dự đốn lãi suất cơng việc khó khăn 33 ... với lãi suất Lãi suất khác có tác động đền quỹ hưu trí thu nhập người hưu (ở Mỹ) Biến động lãi suất tác động đến giá trị định chế tài   Quản lý định chế theo dõi chặt chẽ lãi suất Rủi ro lãi suất. .. cầu có khả tốn mức lãi suất khác  Khu vực có thu thấp chi kỳ = vay  Cầu có khả tốn nghịch biến với lãi suất  Các yếu tố ngồi lãi suất làm dịch chuyển đường cầu Cầu tín dụng Lãi suất Quy mơ... dụ: lãi suất điểm cân  Thừa  Lãi tín dụng suất giảm  Lượng cung giảm, cầu có khả tốn tăng đến đạt điểm cân Lãi suất cân chung  Cơng cụ giải thích cách thức yếu tố tác động đến mức lãi suất