Bài giảng thị trường tài chính bài 4 thị trường tiền

Bài Thị trường tiền Các công cụ thị trường tiền  Có thời hạn gốc từ năm trở xuống  Là công cụ nợ công ty phủ phát hành nhằm đáp ứng nhu cầu khoản ngắn hạn  Tập trung thị trường sơ cấp lớn  Do định chế tài công ty mua  Thị trường thứ cấp cho loại chứng khốn Các loại cơng cụ thị trường tiền       Tín phiếu kho bạc - Treasury Bills Tín phiếu cơng ty - Commercial paper Chứng tiền gửi mua bán - Negotiable certificates of deposits Hợp đồng Repo - Repurchase agreements Thị trường tiền liên ngân hàng - Federal funds Chấp nhận ngân hàng - Banker’s acceptances Tín phiếu kho bạc hành đáp ứng nhu cầu ngắn hạn phủ  Hấp dẫn với nhà đầu tư  Phát   Rủi ro chi trả thấp – Bảo đảm bới phủ liên bang Tính khoản tốt cho nhà đầu   Thời hạn ngắn Thị trường thứ cấp tốt Tín phiếu kho bạc Đấu giá cạnh tranh  Đấu giá tín phiếu (đáp ứng nhu cầu phát hành đợt)     Áp dụng hình thức đấu giá Do quỹ dự trữ liên bang nhận đơn đấu giá Quá trình đấu giá  Chấp nhận giá cao  Cho đến đáp ứng nhu cầu Tìm hiểu so sánh quy trình, thủ tục đấu giá tín phiếu kho bạc Việt Nam Tín phiếu kho bạc Đấu giá khơng cạnh tranh  Đầu giá tín phiếu khơng cạnh tranh (đến triệu $)     Có thể sử dụng để bảo đảm đơn đấu giá chấp nhận Giá tính bình qn gia quyền đơn đấu giá chấp nhận Các nhà đầu tư giá trước nên nốp đơn cho nguyên mệnh giá Sau đấu giá, nhà đầu tư kiểm tra chênh lệch mệnh giá giá thực tế Tín phiếu kho bạc  Dự     tính thu nhập tín phiếu kho bạc Khơng trả lãi cuống phiếu Mệnh giá toán đến shanj Thu nhập phát hành chênh lệch mệnh giá giá mua điều chỉnh theo thời gian Nếu bán trước đến hạn thị trường thứ cấp, thu nhập tính theo chênh lệch giá bán với giá mua điều chỉnh theo thời gian Tín phiếu kho bạc  Tính YT = thu nhập tín phiếu nhà nước theo năm SP – PP PP × 365 n YT = thu nhập tín phiếu quy năm SP = Giá bán PP = Giá mua n = Số ngày đầu tư (giai đoạn nắm giữ) Tín phiếu kho bạc  Tính thu nhập tín phiếu phát hành Tỷ lệ chiết khấu = Par – PP PP × 360 n Tỷ lệ chiết khấu = phần trăm chiết khấu mệnh giá quy theo năm Par = Mệnh giá tín phiếu PP = Giá mua n = Số ngày đến hạn Tín phiếu cơng ty        Công cụ nợ ngắn hạn Thay cho vay ngân hàng Phát hành qua trung gian trực tiếp Chỉ áp dụng với cơng ty danh tiếng có uy tín lớ n Không bảo đảm Mệnh giá tối thiểu $100,000 Thị trường thứ cấp khơng lớn Tín phiếu cơng ty phiếu cơng ty bảo đảm hạn mức tín dụng ngân hàng  TÍn    Hạn mức ngân hàng sử dụng cơng ty điểm hạng tín nhiệm Ngân hàng cho vay hồn trả tín phiếu Ngân hàng tính phí hạn mức bảo đảm Tín phiếu cơng ty  Dự YCP = tính thu nhập tín phiếu cơng ty Par – PP PP × 360 n YCP = Thu nhập tín phiếu cơng ty Par = Mệnh giá PP = Giá mua n = Số ngày đến hạn Chứng tiền gửi giao dịch (NCD)     Do ngân hàng lớn phát hành Mệnh giá đợt phát hành tối thiểu $100,000, phổ biến $1,000,000 Do công ty quỹ thị trường tiền mua Thị trường thứ cấp hỗ trợ cơng ty chứng khốn Chứng tiền gửi giao dịch  Phát     Phát hành trực tiếp Sử dụng đại lý chuyên nghiệp Bán cho công ty kinh doanh bán lại Bán trực tiếp cho nhà đầu tư với giá cao  Giá  hành NCD NCD Lãi suất NCD cao lãi suất Tín phiếu kho bạc để bù đắp cho tính khaonr an toàn thấp Hợp đồng REPO       Bán chứng khoán với thỏa thuận mua lại với mức giá xác định thời điểm xác định Nếu người vay khơng hồn trả, người cho vay có chứng khoán Gọi repo ngược cho giao dịch từ người cho vay Giao dịch thông qua hệ thống giao dịch từ xa Thông qua môi giới phát hành trực tiếp Khơng có thị trường thứ cấp Hợp đồng REPO  Dự tính thu nhập Hợp đồng REPO Thu nhập Repo = SP – PP PP SP = Giá bán PP = Giá mua n = Số ngày đến hạn × 360 n Thị trường tiền liên ngân hàng      Các khoản vay cho vay liên ngân hàng Thường lãi suất cao lãi suất tín phiếu kho bạc FED hạn chế tài khoản nợ có mua (vay) bán (cho vay) Các môi giới kết nối người mua người bán qua hệ thống thông tin từ xa Thường từ triệu $ trở lên Chấp nhận ngân hàng     Ngân hàng chấp nhận có trách nhiệm toán hối phiếu Sử dụng phổ biến toán quốc tế Các nhà xuất muốn có bảo đảm tốn Ngân hàng đóng dấu chấp nhận có trách nhiệm tốn hối phiếu đến hạn Chấp nhận ngân hàng    Nhà xuất giữ bán trước đến hạn Nếu bán trước hạn, số tiền thu nhỏ tổng giá trị đến hạn Thu nhập tính tương tự cơng cụ chiết khấu khác Các thành viên  Các thành viên         Các ngân hàng thương mại Các cơng ty tài chíh, cơng ty sản xuất, thương mại dịch vụ Chính phủ, quyền cấp Các quỹ tương hỗ thị trường tiền Các định chế tài khác (đầu tư) Đầu tư ngắn hạn lấy thu nhập tính khoản Tài trợ ngắn hạn cho nhu cầu ngắn hạn thường xuyên Quy mô giao dịch lớn mạng lứoi giao dịch từ xa 20 Đánh giá chứng khoán thị trường tiền trị dòng tiền tương lai đến hạn (khơng có lãi kỳ)  Giá trị quan hệ ngược chiểu với tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ thu nhập  Giá chứng khoán thị trường tiền ổn định giá trái phiếu dài hạn  Thu nhập = Lãi suất phi rủi ro + giá rủi ro toán  Giá 21 Các yếu tố định thu nhập chứng khoán thị trường tiền Điều kiện kinh tế quốc tê Chính sách Tiền tệ Chính Sách tài Kinh tế Trong nước Lái suất phi Rủi ro Ngắn hạn Kinh tế ngành Tình hình Tổ chức Phát hành Giá rủi ro Tổ chức Phát hành (T-bill Rate) Tỷ lệ thu nhập yêu cầu CK Thị trường tiền Giá chứng khoán thị trường tiền Tác động qua lại mức thu nhập chứng khoán thị trường tiền       Các chứng khoán thay gần Các nhà đầu tư giao dịch trì khác biệt thu nh ập Lãi suất tín phiếu kho bạc thu nh ập chu ẩn th ị trường tiền Thay đổi thu nhập Tín phiếu kho bạc nhanh chóng tác động đến chứng khốn khác thơng qua giao dịch nhà kinh doanh Chênh lệch thu nhập định bới khác biệt rủi ro công cụ Giá rủi ro chi trả biến động ngược với điều kiện kinh tế 23 ... hành (T-bill Rate) Tỷ lệ thu nhập yêu cầu CK Thị trường tiền Giá chứng khoán thị trường tiền Tác động qua lại mức thu nhập chứng khoán thị trường tiền       Các chứng khoán thay gần Các... giá rủi ro toán  Giá 21 Các yếu tố định thu nhập chứng khoán thị trường tiền Điều kiện kinh tế quốc tê Chính sách Tiền tệ Chính Sách tài Kinh tế Trong nước Lái suất phi Rủi ro Ngắn hạn Kinh tế... giá chứng khốn thị trường tiền trị dịng tiền tương lai đến hạn (khơng có lãi kỳ)  Giá trị quan hệ ngược chiểu với tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ thu nhập  Giá chứng khoán thị trường tiền ổn định