Tài liệu Giáo trình Tài chính doanh nghiệp_ Chương 30 docx

CHƯƠNG 30 QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO VÀ TIỀN MẶT 30.1 QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO ̇Các nhà quản trị tài thường không tập trung ưu tiên vào việc quản trị hàng tồn kho, mà thay vào họ thường ưu tiên tìm kiếm định đầu tư phù hợp với mục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản cổ đông ̇Tuy nhiên, để thực tốt chức này, nhà quản trị tài buộc phải có hiểu biết định kỹ thuật kiểm soát hàng tồn kho 30.1 QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO Các doanh nghiệp sản xuất thường có ba loại hàng tồn kho ứng với ba giai đoạn khác trình sản xuất: ̋ Tồn kho nguyên vật liệu ̋ Tồn kho sản phẩm dở dang ̋ Tồn kho thành phẩm Tồn kho nguyên vật liệu Tồn kho nguyên vật liệu bao gồm : ̇Các loại nguyên vật liệu (ví dụ sắt quặng dùng nguyên vật liệu thô để sản xuất thép), ̇Bán thành phẩm (ví dụ, chíp nhớ dùng để lắp ráp máy vi tính), hai Việc trì lượng hàng tồn kho thích hợp mang lại cho doanh nghiệp thuận lợi hoạt động mua vật tư hoạt động sản xuất Tồn kho sản phẩm dở dang ̇ Tồn kho sản phẩm dở dang bao gồm tất mặt hàng mà nằm công đoạn trình sản xuất ̇ Sản phẩm dở dang nằm trung chuyển công đoạn, ̇ Hoặc cất giữ nơi đó, chờ bước trình sản xuất Tồn kho thành phẩm ̇ Tồn kho thành phẩm bao gồm sản phẩm hoàn thành chu kỳ sản xuất nằm chờ tiêu thụ ̇ Ngoại trừ sản phẩm đặc biệt thường đặt hàng trước sản xuất, lại sản phẩm tiêu dùng , sản phẩm công nghiệp sản xuất hàng loạt tồn trữ kho nhằm đáp ứng mức tiêu thụ dự kiến tương lai ̇ Việc tồn trữ đủ lượng thành phẩm tồn kho mang lại lợi ích cho hai phận sản xuất phận marketing doanh nghiệp 30.2 CÁC CHI PHÍ LIÊN QUAN ĐẾN TỒN KHO Khi doanh nghiệp hưởng lợi ích từ việc sử dụng hàng tồn kho chi phí có liên quan phát sinh tương ứng, bao gồm: ̋ Chi phí đặt hàng (Ordering costs) ̋ Chi phí tồn trữ (Carrying costs) ̋ Chi phí thiệt hại kho hàng (Stockout costs) Chi phí đặt hàng Chi phí đặt hàng bao gồm: ̇ Chi phí giao dịch ̇ Chi phí vận chuyển chi phí giao nhận hàng ̇ Chi phí đặt hàng tính đơn vị tiền tệ cho lần đặt hàng Chi phí đặt hàng ̇ Chi phí đặt hàng bao gồm: Ü Chi phí giao dịch Ü Chi phí vận chuyển chi phí giao nhận hàng Ü Chi phí đặt hàng tính cho lần đặt hàng ̇ Trong mô hình quản lý hàng tồn kho EOQ giả định chi phí cho lần đặt hàng cố định độc lập với số đơn vị hàng đặt mua Chi phí tồn trữ Chi phí tồn trữ bao gồm tất chi phí lưu giữ hàng kho khoảng thời gian xác định trước, bao gồm: ̋ Chi phí lưu giữ chi phí bảo quản; XChi phí kho hàng XChi phí khấu hao thiết bị XTiền lương trả cho nhân viên coi kho Chi phí hư hỏng chi phí thiệt hại hàng tồn kho bị lỗi thời; ̋ ̋ Chi phí bảo hiểm; Chi phí thuế ̋ Chi phí đầu tư vào hàng tồn kho Chi phí thiệt hại hàng (hàng tồn kho hết) ̇ Chi phí thiệt hại hàng tồn kho hết (Stockout costs) xảy doanh nghiệp khả giao hàng Ü Chi phí thiệt hại kho nguyên vật liệu bao gồm chi phí đặt hàng khẩn cấp chi phí thiệt hại ngừng trệ sản xuất Ü Chi phí thiệt hại tồn kho sản phẩm dở dang hết : kế hoạch sản xuất bị thay đổi gây thiệt hại sản xuất bị ngừng trệ phát sinh chi phí Ü Chi phí thiệt hại hàng tồn kho hết thành phẩm gây nên hậu lợi nhuận bị ngắn hạn gây nên mát tiềm dài hạn 30.3 MÔ HÌNH QUẢN LÝ HÀNG TỒN KHO - EOQ ̇ Mô hình EOQ mô hình quản lý hàng tồn kho mang tính định lượng sử dụng để xác định mức tồn kho tối ưu cho doanh nghiệp ̇ Mục đích quản lý hàng tồn kho cân hai loại chi phí: chi phí lưu giữ chi phí đặt hàng cho tổng chi phí tồn kho thấp ̇ Trong mô hình EOQ, việc phân tích dựa giả định: Ü Nhu cầu mức độ sử dụng đặn theo thời gian xác định trước Ü Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng tồn kho không thay đổi 30.3 MÔ HÌNH QUẢN LÝ HÀNG TỒN KHO - EOQ Gọi Q lượng hàng tồn kho cho lần đặt hàng Số lượng tồn kho bình quân kỳ là: Q/2 Mức độ tồn kho Hàng tồn kho bình quân Q T1 T2 T3 Q Thời gian 30.3 MÔ HÌNH QUẢN LÝ HÀNG TỒN KHO - EOQ ̇ Gọi C chi phí lưu giữ cho đơn vị hàng tồn kho tổng chi phí lưu giữ hàng tồn kho kỳ = (Q/2 x C) ̇ Gọi S lượng hàng tiêu thụ kỳ nên số lần đặt hàng kỳ = S/Q ̇ Gọi O chi phí cho lần đặt hàng tổng chi phí đặt hàng kỳ = (S/Q x O) ̇ Gọi T tổng chi phí = T = (Q/2xC)+(S/Qx O) 30.3 MÔ HÌNH QUẢN LÝ HÀNG TỒN KHO - EOQ 30.3 MÔ HÌNH QUẢN LÝ HÀNG TỒN KHO - EOQ Gọi Q* lượng hàng dự trữ tối ưu : Q* 2SO C Gọi T* thời gian dự trữ tối ưu: T* Q* S / 365 Mô hình EOQ mở rộng ̇ Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng khác không ̇ Chiết khấu theo số lượng ̇ Mô hình kiểm soát hàng tồn kho theo xác suất ̇ Hệ thống quản lý hàng tồn kho Just-In-Time Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng khác không Điểm đặt hàng lại : mức độ tồn kho mà thực đơn đặt hàng Qr nx S 365 •Ví dụ : thời gian chuẩn bị giao nhận hàng công ty Dayton Hudson ngày, nhu cầu hàng năm 3.600 nệm, điểm đặt hàng lại là: Qr 5x 3.600 365 49,3 nệm Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng khác không Mức độ tồn kho Q Điểm đặt hàng lại Qr Thời điểm đặt hàng (T1–n) T Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng (T2-n)T2 (T3-n) T Thời điểm nhận hàng Thời gian Chiết khấu theo số lượng ̇ Với cách thức chiết khấu theo số lượng, chi phí mua đơn vị hàng thay đổi tuỳ thuộc vào số lượng hàng đặt ̇ Cách tiếp cận sử dụng để xác định ảnh hưởng trường hợp chiết khấu theo số lượng số lượng đặt hàng tối ưu Chiết khấu theo số lượng Bước : ̇ Tính toán mức sinh lợi ròng hàng năm số lượng đặt hàng gia tăng từ mức tồn kho EOQ lên tới mức đặt hàng cần thiết để nhận khoản chiết khấu Bước : ̇ Nếu mức sinh lợi ròng tăng thêm hàng năm dương số lượng đặt hàng tối ưu số lượng đặt hàng cần thiết để hưởng mức chiết khấu ̇ Nếu âm số lượng đặt hàng tối ưu giá trị EOQ Mô hình kiểm soát hàng tồn kho theo xác suất ̇ Thường nhu cầu hàng tồn kho biến động theo mùa vụ dự báo không xác mức cầu hàng tồn kho tương lai ̇ Thời gian chuẩn bị giao nhận hàng bị tác động yếu tố trình chuyên chở bị hoãn, đình công thảm hoạ tự nhiên khác ̇ Để khắc phục thiệt hại trường hợp vậy, hầu hết doanh nghiệp sử dụng cách thức bổ sung lượng hàng tồn kho an toàn Hệ thống quản lý hàng tồn kho Just-In-Time ̇ Hệ thống cung ứng thời điểm (tồn kho không) dựa ý tưởng tất mặt hàng cung cấp cách xác thời điểm giao hàng lẫn số lượng hàng giao ̇ Cách tiếp cận lần phát triển công ty Toyota Nhật vào năm 90 ̇ Ngược lại với mô hình “tồn kho không – Just-In-Time” mô hình “tồn kho tình – Just-In-Case” Mô hình kiểm soát hàng tồn kho theo rủi ro Các yếu tố xem xét loại phân tích tóm lược sau: ̇ Nếu tất tác động khác cân hàng tồn kho an toàn tối ưu gia tăng có không chắn với nhu cầu sử dụng dự kiến gia tăng thời gian giao hàng tăng lên ̇ Nếu tất yếu tố khác không thay đổi mức hàng tồn kho an toàn tối ưu gia tăng chi phí thiệt hại tăng hàng kho hết hàng Mô hình kiểm soát hàng tồn kho Just – In - Time ̇ Mô hình tồn kho không tỏ hiệu doanh nghiệp có hoạt động sản xuất mang tính chất lặp lặp lại ̇ Việc sử dụng hệ thống tồn kho Just-In-Time đòi hỏi kết hợp chặt chẽ nhà sản xuất nhà cung cấp 30.5 MÔ HÌNH QUẢN TRỊ TIỀN MẶT Trong phần trình bày nội dung sau: ̇ Mô hình quản lý tiền mặt EOQ ̇ Đánh đổi quản trị tiền mặt ̇ Mô hình quản lý tiền mặt Miller Orr Mô hình quản lý tiền mặt EOQ ̇ William Baumol người phát có giống mô hình quản trị tiền mặt mô hình quản trị hàng tồn kho ̇ Khi dự trữ tiền mặt, doanh nghiệp hội phí, tức lãi suất, chi phí tương đương với chi phí tồn trữ hàng tồn kho ̇ Khi tiền mặt xuống thấp bạn bổ sung tiền mặt cách bán trái phiếu kho bạc Chi phí đặt hàng chi phí hành cho lần bán trái phiếu kho bạc Mô hình quản lý tiền mặt EOQ ̇Nếu gọi S tổng toán tiền mặt hàng năm Q* số lượng trái phiếu kho bạc bán lần để bổ sung vào số dự tiền mặt Q* Tiền mặt toán hàng năm Chi phí cho lần bán trái phiếu kho bạc Lãi suất Ví dụ: Có tổng số tiền mặt chi trả năm doanh nghiệp 1.260.000$ Lãi suất trái phiếu kho bạc 8%/năm Mỗi lần bán chứng khoán để gia tăng tiền mặt, doanh nghiệp phải tốn chi phí giao dịch 20$ Mô hình quản lý tiền mặt EOQ Q* tối ưu là: Q* = x1.260.000 x 20 = 25.100$ xấp xó 25.000$ 8% Như doanh nghiệp bạn bán lần 25.000$ trái phiếu kho bạc cho tuần lần tháng Số dư tiền mặt bình quân 25.000/2 12.500$ Đánh đổi quản trị tiền mặt ̇Mô hình Baumol không thực tiễn giả định doanh nghiệp chi trả tiền mặt cách ổn định: ÜDoanh nghiệp nhận dòng thu hay nhận dòng chi tiền mặt ÜMột số dòng tiền dự báo xác với độ tin cậy cao, số khác không chắn thời gian phát sinh 10 Đánh đổi quản trị tiền mặt ̇ Mô hình quản trị tiền mặt Baumol làm bật đánh đổi chi phí cố định việc bán chứng khoán chi phí tồn trữ việc nắm giữ tiền mặt ̇ Mô hình Baumol giúp hiểu doanh nghiệp vừa nhỏ lưu giữ số dư tiền mặt đáng kể Trong công ty lớn, có chi phí giao dịch mua bán chứng khoán nhỏ so với hội phí lưu giữ số lượng tiền mặt nhàn rỗi Mô hình quản lý tiền mặt Miller Orr Mô hình quản lý tiền mặt Miller Orr Mô hình Miller Orr xác định khoảng cách giới hạn giới hạn là: Khoảng cách 33 / phương sai tiền mặt toán x chi phí lần bán trái phiếu Lãi suất Giả sử doanh nghiệp có số dư tiền mặt tối thiểu 10.000$, phương sai tiền mặt toán hàng ngày 6.250.000, lãi suất 0,025%/ngày, chi phí giao dịch cho lần bán trái phiếu 20$ Khoảng cách = 21.634$ Giới hạn = 10.000 + 21.634 = 31.634$ Điểm trở lại = 17.211$ 11 ...Tồn kho nguyên vật liệu Tồn kho nguyên vật liệu bao gồm : ̇Các loại nguyên vật liệu (ví dụ sắt quặng dùng nguyên vật liệu thô để sản xuất thép), ̇Bán thành phẩm (ví... phẩm tồn kho mang lại lợi ích cho hai phận sản xuất phận marketing doanh nghiệp 30. 2 CÁC CHI PHÍ LIÊN QUAN ĐẾN TỒN KHO Khi doanh nghiệp hưởng lợi ích từ việc sử dụng hàng tồn kho chi phí có liên... thích hợp mang lại cho doanh nghiệp thuận lợi hoạt động mua vật tư hoạt động sản xuất Tồn kho sản phẩm dở dang ̇ Tồn kho sản phẩm dở dang bao gồm tất mặt hàng mà nằm công đoạn trình sản xuất ̇ Sản