Tài chính doanh nghiệp - Chương 3 pptx

Chương III Chương III Đầu tư dài hạn và đánh giá Đầu tư dài hạn và đánh giá dự án đầu tư dự án đầu tư Đầu tư dài hạn Đầu tư dài hạn  Là việc bỏ vốn mang tính dài hạn ở thời Là việc bỏ vốn mang tính dài hạn ở thời điểm hiện tại nhằm đạt được các khoản thu điểm hiện tại nhằm đạt được các khoản thu nhập trong tương lai nhập trong tương lai  Đầu tư dài hạn bao gồm: đầu tư phát triển, Đầu tư dài hạn bao gồm: đầu tư phát triển, đầu tư duy trì, đầu tư phục hồi, đầu tư kinh đầu tư duy trì, đầu tư phục hồi, đầu tư kinh doanh và các loại hình đầu tư khác doanh và các loại hình đầu tư khác  Đầu tư dài hạn đóng vai trò tăng trưởng Đầu tư dài hạn đóng vai trò tăng trưởng kinh tế bao gồm cả về tăng trưởng quy mô kinh tế bao gồm cả về tăng trưởng quy mô và giá trị và giá trị 1. Các yếu tố tác động đến 1. Các yếu tố tác động đến đầu tư dài hạn đầu tư dài hạn 1.1 Chính sách kinh tế 1.1 Chính sách kinh tế 1.2 Thị trường và sự cạnh tranh 1.2 Thị trường và sự cạnh tranh 1.3 Lãi vay và thuế 1.3 Lãi vay và thuế 1.4 Sự tiến bộ của KHCN 1.4 Sự tiến bộ của KHCN 1.5 Mức độ rủi ro 1.5 Mức độ rủi ro 1.6 Khả năng tài chính của doanh nghiệp 1.6 Khả năng tài chính của doanh nghiệp 2.Trình tự ra quyết định 2.Trình tự ra quyết định đầu tư đầu tư 2.1 Nhận biết tình hình 2.1 Nhận biết tình hình 2.2 Xác định mục tiêu đầu tư 2.2 Xác định mục tiêu đầu tư 2.3 Lập dự án tiền khả thi 2.3 Lập dự án tiền khả thi 2.4 Xây dựng dự án khả thi 2.4 Xây dựng dự án khả thi 2.5 Lựa chọn dự án đầu tư 2.5 Lựa chọn dự án đầu tư 2.6 Ra quyết định đầu tư 2.6 Ra quyết định đầu tư 3. Chi phí và thu nhập của 3. Chi phí và thu nhập của dự án đầu tư dự án đầu tư 3.1 Chi đầu tư 3.1 Chi đầu tư Là các chi phí tạo nên dòng tiền ra của đầu tư Là các chi phí tạo nên dòng tiền ra của đầu tư và thông thường bao gồm: và thông thường bao gồm: - Chi mua sắm TSCĐ - Chi mua sắm TSCĐ - Chi phí thành lập DN, quảng cáo tiếp thị - Chi phí thành lập DN, quảng cáo tiếp thị - Chi mua sắm TSLĐ - Chi mua sắm TSLĐ 3. Chi phí và thu nhập của 3. Chi phí và thu nhập của dự án dự án 3.2 Thu nhập của dự án đầu tư 3.2 Thu nhập của dự án đầu tư - Dòng tiền thuần hàng năm (khấu hao + LNST) Dòng tiền thuần hàng năm (khấu hao + LNST) - Thu hồi vốn lưu động ứng trước Thu hồi vốn lưu động ứng trước - Các khoản thu khác Các khoản thu khác 3.3 Dòng tiền thuần của dự án đầu tư 3.3 Dòng tiền thuần của dự án đầu tư Dòng tiền thuần = dòng vào – dòng ra Dòng tiền thuần = dòng vào – dòng ra Đánh giá dự án đầu tư Đánh giá dự án đầu tư Đánh giá dự án đầu tư hay còn gọi là thẩm Đánh giá dự án đầu tư hay còn gọi là thẩm định dự án đầu tư là việc được tiến hành định dự án đầu tư là việc được tiến hành trước khi dự án đầu tư được triển khai. trước khi dự án đầu tư được triển khai. Việc đánh giá nhằm mục đích xác định xem dự Việc đánh giá nhằm mục đích xác định xem dự án đầu tư này có nên được thực hiện hay án đầu tư này có nên được thực hiện hay không căn cứ vào những chỉ tiêu xác định không căn cứ vào những chỉ tiêu xác định hiệu quả của dự án hiệu quả của dự án 4. Các phương pháp thẩm định và 4. Các phương pháp thẩm định và đánh giá dự án đầu tư đánh giá dự án đầu tư 4.1. Thời gian hoàn vốn 4.1. Thời gian hoàn vốn - Thời gian thu hồi vốn = Vốn đầu tư/thu nhập hàng Thời gian thu hồi vốn = Vốn đầu tư/thu nhập hàng năm. năm. - Lưu ý: Lưu ý: Tỷ lệ trên được xác định trên cơ sở chiết khấu các Tỷ lệ trên được xác định trên cơ sở chiết khấu các luồng thu nhập và vốn đầu tư về thời điểm hiện luồng thu nhập và vốn đầu tư về thời điểm hiện tại.Tuy nhiên do các luồng thu nhập thường được tại.Tuy nhiên do các luồng thu nhập thường được giả định là phát sinh vào cuối mỗi năm nên việc giả định là phát sinh vào cuối mỗi năm nên việc tính toán nói trên không hợp lý khi chia đều thu tính toán nói trên không hợp lý khi chia đều thu nhập của cả năm cho các tháng hoặc ngày. nhập của cả năm cho các tháng hoặc ngày. 4. Các phương pháp thẩm định và 4. Các phương pháp thẩm định và đánh giá dự án đầu tư đánh giá dự án đầu tư 4.2 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) 4.2 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) NPV= Thu nhập – chi phí đầu tư NPV= Thu nhập – chi phí đầu tư - Trong đó, thu nhập và chi phí đầu tư đều được Trong đó, thu nhập và chi phí đầu tư đều được chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ lãi chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một tỷ lệ lãi suất nào đó. suất nào đó. - Nếu xem xét một dự án độc lập thì chọn NPV>0 Nếu xem xét một dự án độc lập thì chọn NPV>0 - Nếu xem xét lựa chọn một trong nhiều dự án thì Nếu xem xét lựa chọn một trong nhiều dự án thì chọn dự án nào có NPV cao nhất. chọn dự án nào có NPV cao nhất. - Trên thực tế có hai cách tiếp cận trong xác định giá Trên thực tế có hai cách tiếp cận trong xác định giá trị NPV trị NPV Công thức xác định NPV Công thức xác định NPV 1 1 (1 ) (1 ) n n t t t t t t CF C NPV i i = = = − + + ∑ ∑ [...]... án đầu tư 4 .3 Tỷ lệ nội hoàn vốn đầu tư (IRR) Là phương pháp xác định tỷ lệ chiết khấu sao cho NPV = 0 Công thức: NPV1 (i2 − i1 ) IRR= i1 + NPV1 + NPV2 Giải thích bản chất của công thức NPV npv1 0 i i1 Npv2 i2 i Giải thích công thức Với đồ thị như trên, người ta đã dùng tam giác đồng dạng để chứng minh cho quy tắc tam suất sau: (X- x1)/(x2-x1) = (y-y1)/(y2-y1) Hay x= x1 + (y-y1)(x2-x1) y2-y1 Trong đồ... pháp thẩm định và đánh giá dự án đầu tư B- tiếp cận theo vốn tự có Theo phương pháp tiếp cận này, người đánh giá rất quan tâm đến cấu trúc vốn huy động cho dự án đầu tư - Giá trị NPV được xác định trên cơ sở so sánh giá trị chiết khấu của dòng tiền thuần hàng năm với vốn tự có mà doanh nghiệp phải bỏ vào dự án đầu tư - Theo đó, dòng tiền thuần hàng năm của doanh nghiệp = khấu hao hàng năm + lợi nhuận... i1+(0-NPV1)(i2-i1) NPV2 – NPV1 Do giá trị Npv2 . sau: cho quy tắc tam suất sau: (X- x1)/(x2-x1) = (y-y1)/(y2-y1) (X- x1)/(x2-x1) = (y-y1)/(y2-y1) Hay x= x1 + (y-y1)(x2-x1) Hay x= x1 + (y-y1)(x2-x1) y2-y1 y2-y1 Trong đồ thị nêu trên trục y. gồm: - Chi mua sắm TSCĐ - Chi mua sắm TSCĐ - Chi phí thành lập DN, quảng cáo tiếp thị - Chi phí thành lập DN, quảng cáo tiếp thị - Chi mua sắm TSLĐ - Chi mua sắm TSLĐ 3. Chi phí và thu nhập của 3. . tiến bộ của KHCN 1.5 Mức độ rủi ro 1.5 Mức độ rủi ro 1.6 Khả năng tài chính của doanh nghiệp 1.6 Khả năng tài chính của doanh nghiệp 2.Trình tự ra quyết định 2.Trình tự ra quyết định đầu tư đầu