BÀI TẬP NHÓM MÔN KINH DOANH QUỐC TẾ i đề TÀI THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ

lOMoARcPSD|9242611 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN THƯƠNG MẠI & KINH TẾ QUỐC TẾ  BÀI TẬP NHĨM MƠN KINH DOANH QUỐC TẾ I ĐỀ TÀI: THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ NHÓM 13 - LỚP KINH DOANH QUỐC TẾ I_04 THÀNH VIÊN: Nguyễn Thị Kim Ngân 11202754 Đinh Thị Mai Loan 11202323 Trần Phương Anh 11200389 Triệu Nguyễn Vân Khánh 11201951 GVHD: TS MAI THẾ CƯỜNG TS NGUYỄN ANH MINH Hà Nội, 2021 lOMoARcPSD|9242611 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU PHẦN I: THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ I Thị trường vốn quốc tế II Cấu trúc thị trường vốn quốc tế Thị trường trái phiếu quốc tế 2 Thị trường cổ phiếu quốc tế II Quy mô thị trường vốn quốc tế Thị trường vốn toàn cầu Thị trường vốn Hoa Kỳ PHẦN II: VAI TRÒ CỦA CÁC BÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN I Vai trò bên thị trường trái phiếu quốc tế Chủ thể phát hành trái phiếu Các nhà đầu tư trái phiếu (trái chủ) Các bên liên quan: II Vai trò bên thị trường cổ phiếu quốc tế Chủ thể phát hành cổ phiếu Nhà đầu tư cổ phiếu Các bên trung gian 10 PHẦN III: NHỮNG ĐIỀU KIỆN VÀ LƯU Ý ĐƯỢC ĐẶT RA CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM KHI HUY ĐỘNG VỐN QUỐC TẾ 11 I Những điều kiện huy động vốn quốc tế 11 Tại thị trường vốn Hoa Kỳ (NYSE) 11 Tại thị trường vốn Vương Quốc Anh (LSE) 11 II Thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam………………….13 III Lưu ý cho doanh nghiệp huy động vốn quốc tế 14 Cần minh bạch thông tin 15 Cần có kết nối với thị trường quốc tế 15 Cẩn trọng với rủi ro cao 15 TÀI LIỆU THAM KHẢO 17 lOMoARcPSD|9242611 LỜI NÓI ĐẦU Đối với kinh tế, nguồn vốn yếu tố quan trọng góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia Đặc biệt thời kỳ nay, nhu cầu nguồn vốn vô đa dạng Việc tiếp cận nguồn vốn từ thị trường quốc tế trở thành xu hướng cho doanh nghiệp khơng Việt Nam mà cịn nhiều quốc gia giới Huy động vốn quốc tế mang đến lợi ích to lớn cho kinh tế quốc dân Hiện Việt Nam thực sách huy động sử dụng vốn đầu tư nước, nước với quy mô lớn tốc độ ngày cao cho đầu tư phát triển Việc huy động vốn quốc tế đặt vơ vàn khó khăn thách thức doanh nghiệp Để vượt qua thử thách ấy, địi hỏi doanh nghiệp phải tìm mặt hạn chế trọng đến điểm cần lưu ý huy động vốn thị trường quốc tế, từ doanh nghiệp phát triển hoạt động kinh doanh Vì vậy, nhóm tập trung nghiên cứu đặc điểm, cấu trúc thị trường vốn quốc tế Qua đó, tìm điều cần lưu ý cho doanh nghiệp huy động vốn Đề tài mà nhóm lựa chọn là: “Thị trường vốn quốc tế” lOMoARcPSD|9242611 PHẦN I: THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Trước tìm hiểu cấu trúc quy mơ thị trường vốn quốc tế ta xem xét tình sau: Năm 2013, Vincom phát hành thành công 200 triệu trái phiếu quốc tế với thời hạn 4.5 năm lãi suất 11,625% / năm → Vậy câu hỏi đặt là: Tại Vincom không tìm kiếm nguồn tài chính nước mà phải thị trường nước ngoài cho dù lãi suất không cạnh tranh? Để trả lời cho câu hỏi ấy, cần biết, hiểu nắm rõ khái niệm thị trường vốn quốc tế I Thị trường vốn quốc tế - Thị trường vốn quốc tế tiếng Anh International Capital Market, mạng lưới bao gồm cá nhân, công ty, thể chế tài phủ tiến hành đầu tư hay vay tiền vượt qua biên giới quốc gia - Thị trường vốn quốc tế bao gồm: + Những sở giao dịch thức (nơi người bán người mua gặp để bn bán cơng cụ tài chính) + Mạng lưới giao dịch điện tử (nơi diễn hoạt động buôn bán vô danh) - Đặc điểm thị trường vốn quốc tế: + Đặc trưng thị trường vốn với mục đích đầu tư phát triển dài hạn + Các thành phần tham gia vào thị trường vốn quốc tế: Chính phủ nước, cơng ty đa quốc gia, ngân hàng thương mại lớn tổ chức quốc tế II Cấu trúc thị trường vốn quốc tế Về cấu trúc thị trường vốn, chia theo cách thức giao dịch, thị trường vốn chia thành giao dịch tập trung phi tập trung Nếu phân chia theo tiêu chí loại hàng hóa, gồm hai phần thị trường trái phiếu quốc tế thị trường cổ phiếu quốc tế Thị trường trái phiếu quốc tế a Khái niệm - Thị trường trái phiếu quốc tế nơi mua bán trái phiếu chủ thể cư trú không cư trú Chủ thể cư trú cá nhân, pháp nhân hoạt động Việt Nam từ 12 tháng trở lên có nguồn gốc thu nhập từ nơi cư trú - Thị trường trái phiếu quốc tế thị trường có kỳ hạn từ năm trở lên, từ người để vay cho vay từ nhiều nước gặp để trao đổi vốn cho Do có kỳ hạn dài nên thị trường trái phiếu quốc tế gọi thị trường vốn quốc tế b Vai trò lOMoARcPSD|9242611 - Góp phần bở sung nguồn lực tài trung dài hạn, góp phần thúc đẩy tăng trưởng ổn định kinh tế nước - Đáp ứng khả toán chủ thể khác tham gia vào hoat động tài quốc tế - Góp phần hình thành phát triển hệ thống thị trường tài quốc tế c Các chủ thể đầu tư - Đầu tư trái phiếu quốc tế chủ yếu khu vực tư nhân: Các cá nhân, doanh nghiệp, định chế tài - Ngân hàng Trung ương hay Chính phủ nước tham gia đầu tư vào trái phiếu phủ nước khác d Các chủ thể phát hành - Chính phủ nước - Các tổ chức quốc tế: Ngân hàng giới, Quỹ tiền tệ quốc tế, Ngân hàng Châu Âu - Các doanh nghiệp lớn: IBM, Deutsche Bank e Các loại trái phiếu quốc tế • Thị trường trái phiếu nước Là thị trường mua bán trái phiếu người khơng cư trú (chính phủ, cơng ty nước ngồi) phát hành nước ghi bằng đồng tiền nước để thu hút vốn từ nhà đầu tư nội địa • Thị trường chào bán công khai (public offering) Trái phiếu đăng ký giao dịch sở giao dịch chứng khoán – phải thoả mãn điều kiện định (chất lượng hay tín nhiệm, bảo lãnh ) Ví dụ doanh nghiệp Việt Nam cháo bán công khai nước ngồi thơng thường trái phiếu niêm yết với yêu cầu khắt khe thời gian có lãi, báo cáo kiểm tốn phải cơng ty kiểm toán Big Four (PWC, KPMG, Authur Andersen hay Deloitte) → Là kênh quan trọng để cung cấp vốn trung – dài hạn cho chủ thể không cư trú có nhu cầu sử dụng vốn chào bán cơng khai thực qua roadshow • Thị trường chào bán không công khai (private offering) Nhà phát hành trái phiếu không cần phải đăng ký với sở giao dịch bán trực tiếp cho nhà đầu tư Tương tự chào bán không công khai nước, nhiên trái phiếu chào bán thị trường nước ngồi → Quy mơ nhỏ số lượng nhà đầu tư tham gia Ví dụ: Trái phiếu cơng ty tồn cầu Nhật Bản phát hành bằng đồng yên gọi “Samurai Bonds” Trái phiếu nước bán Hoa Kỳ mệnh lOMoARcPSD|9242611 giá bằng đô la Mỹ gọi “Yankee Bonds” Hay Vương Quốc Anh, trái phiếu nước ngồi gọi “Bulldog Bonds” • Thị trường trái phiếu Châu Âu Là thị trường mua bán trái phiếu người không cư trú (công ty, ngân hàng, phủ tở chức quốc tế) phát hành nằm nước phát hành đồng tiển ghi trên trái phiếu Ví dụ: Trái phiếu ghi bằng USD bán cho nhà đầu tư châu Âu, châu Á (ngoài Mỹ) ghi bằng EUR bán cho nhà đầu tư Mỹ (ngoài EU) → Là thị trường trái phiếu quốc tế lớn phổ biến trên giới • Thị trường trái phiếu tồn cầu Trái phiếu toàn cầu trái phiếu bán đồng thời số trung tâm tài tồn cầu Nó mệnh giá bằng loại tiền, thường đô la Mỹ Euro Bằng cách cung cấp trái phiếu số thị trường lúc, cơng ty giảm chi phí phát hành Lựa chọn thường dành cho công ty lớn xếp hạng cao đáng tin cậy Hình 1: Biểu đờ thể thực trạng tình hình thị trường trái phiếu tồn cầu từ năm 2014 đến năm 2021 Nguồn: S&P global → Biểu đồ cho thấy rằng: Phát hành trái phiếu toàn cầu giảm vào năm 2021 sau tăng trưởng 16% vào năm 2020 ảnh hưởng nặng nề đại dịch COVID-19 lOMoARcPSD|9242611 Thị trường cổ phiếu quốc tế a Khái niệm - Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi mua bán cổ phiếu phát hành cơng ty nước ngồi Ví dụ: Thị trường chứng khốn New York có cơng ty Anh niêm yết giao dịch Một ví dụ Indochina Capital Quỹ đầu tư đăng ký Barbados phát hành niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khốn London b Đặc điểm - Thị trường có tính khoản cao - Thị trường cở phiếu quốc tế ngày có nhiều cở phiếu đăng ký trên nhiều Sở giao dịch - Thị trường quốc gia tập trung vào số loại cở phiếu có nhiều hội cho nhà đầu tư quốc tế để đa dạng hóa danh mục đầu tư quốc tế c Cơ sở hình thành Thị trường cở phiếu quốc tế thường hình thành trường hợp sau: + Công ty nước niêm yết sở giao dịch chứng khoán nước khác + Các cơng ty đa quốc gia lúc niêm yết nhiều sở giao dịch nước khác + Sự hợp tác hay quốc tế hóa sở giao dịch cở phiếu số nước: Euronext, Singapore, NYSE d Ưu tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế - Tăng khả gọi vốn đầu cho công ty nước khác nhau, tận dụng lợi cổ đông, quy mô đồng thời hạn chế rủi ro - Đa dạng hóa quyền sở hữu, nâng cao vị uy tín cho cơng ty - Thị trường cở phiếu quốc tế có tính khoản cao nên cho phép tài sản mua bán dễ dàng mà không ảnh hưởng đến giá tài sản e Tác động thị trường cổ phiếu • Tác động tích cực + Đáp ứng nhu cầu cung cấp sử dụng vốn dài hạn + Đa dạng hóa hình thức luân chuyển sử dụng vốn + Tăng quy mơ tính hấp dẫn thị trường tài • Tác động tiêu cực + Diễn biến phức tạp “giá cả” khối lượng giao dịch thị trường: Khó khăn cho quản lý điều tiết thị trường lOMoARcPSD|9242611 + Nguy rủi ro khoản cho trung gian tài chính, khủng hoảng tài khủng hoảng kinh tế + “Rửa tiền” tội phạm quốc tế II Quy mô thị trường vốn quốc tế Thị trường vốn toàn cầu Giá trị lưu hành trên thị trường trái phiếu toàn cầu tăng 16,5% lên 123,5 nghìn tỷ USD vào năm 2020, phát hành trái phiếu dài hạn toàn cầu tăng 19,9% lên 27,3 nghìn tỷ USD Vốn hóa thị trường cở phiếu tồn cầu tăng 18,2% so với kỳ năm ngối lên 105,8 nghìn tỷ USD vào năm 2020, phát hành cở phiếu tồn cầu giảm 52,9% xuống 826,8 tỷ USD Tổng hoạt động Hoa Kỳ (mua bán) chứng khốn nước ngồi tăng lên 46,1 nghìn tỷ la vào năm 2020, tăng 24,7% so với năm 2019 Tởng hoạt động nước ngồi chứng khốn Hoa Kỳ tăng 19,6% lên 98,3 nghìn tỷ la vào năm 2020 Hình 2: Biểu đờ thể thu nhập cố định vốn chủ sở hữu tồn cầu giai đoạn 2010 – 2020 Ng̀n: SIFMA Thị trường vốn Hoa Kỳ Năm 2020, phát hành thu nhập cố định dài hạn Hoa Kỳ đạt 12,2 nghìn tỷ la, tăng 48,1% so với năm trước Phát hành chứng khoán đảm bảo bằng chấp lOMoARcPSD|9242611 tăng 96,2% lên 4,0 nghìn tỷ USD, trái phiếu doanh nghiệp (+60,4% lên 2,3 nghìn tỷ USD) chứng khốn kho bạc (+32,7% lên 3,9 nghìn tỷ USD) Phát hành trái phiếu thị dài hạn Hoa Kỳ tăng 13,6% lên 484,5 tỷ la, chứng khốn quan liên bang tăng 26,5% lên 1,3 nghìn tỷ la Khối lượng phát hành chứng khoán đảm bảo bằng tài sản giảm 30,0% xuống 304,3 tỷ USD Hình 3: Biều đờ thể cấu vốn hóa thị trường tồn cầu năm 2020 • Cổ phiếu Thị trường chứng khốn Hoa Kỳ chiếm 38,5% tởng số 105,8 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường chứng khốn tồn cầu, hay 40.7 nghìn tỷ USD; gấp 3,7 lần thị trường EU Nguồn: SIFMA Hình 4: Biểu đờ thể thị trường trái phiếu tồn cầu năm 2020 • Thu nhập cố định Thị trường thu nhập cố định Hoa Kỳ bao gồm 38,3% số 123,5 nghìn tỷ la chứng khốn lưu hành trên tồn cầu, tương đương 47,2 nghìn tỷ đô la gấp 1,9 lần thị trường vốn EU Ng̀n: SIFMA PHẦN II: VAI TRỊ CỦA CÁC BÊN TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN I Vai trò bên thị trường trái phiếu quốc tế Chủ thể phát hành trái phiếu - Chủ thể phát hành trái phiếu quốc tế bao gồm: + Chính phủ nước: Chính phủ quan chức ủy quyền; quyền địa phương hay tiểu bang lOMoARcPSD|9242611 + Các tổ chức quốc tế: Ngân hàng giới (WB); Quĩ tiền tệ quốc tế (IMF); Ngân hàng châu Âu (EIB)… + Các doanh nghiệp: IBM, Deutsche bank Hình 5: Biểu đờ thể tổng lượng phát hành trái phiếu quốc tế giai đoạn 2010 – 2020 Nguồn: Bloomberg - Vai trò chủ thể phát hành trái phiếu: + Phát hành trái phiếu, bán trái phiếu để huy động vốn + Có nghĩa vụ phải tốn cho người mua trái phiếu theo cam kết xác định hợp đồng vay, bao gồm việc trả lại khoản tiền tương ứng mệnh giá trái phiếu vào ngày đáo hạn phần tiền lãi (nếu có) - khoản tiền lãi thường trả định kì tháng năm lần → Hay nói cách đơn giản bên phát hành trái phiếu bên vay phải trả lãi suất cho bên cho vay nhà đầu tư trái phiếu quốc tế Các nhà đầu tư trái phiếu (trái chủ) - Các nhà đầu tư trái phiếu quốc tế bao gồm: + Khu vực tư nhân: cá nhân; doanh nghiệp; định chế tài + Khu vực Nhà nước: Ngân hàng Trung ương hay Chính phủ nước - Vai trị: Các nhà đầu tư trái phiếu người cho nhà phát hành vay tiền thông qua việc mua trái phiếu không chịu trách nhiệm kết sử dụng vốn vay nhà phát hành Đổi lại, trái chủ nhận khoản tốn lãi khơng phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty khoản vốn gốc trái phiếu đáo hạn Tuy nhiên, việc mua trái phiếu coi khoản đầu tư nên tiềm ẩn rủi ro định Chẳng hạn, doanh nghiệp thua lỗ phá sản, khơng cịn lOMoARcPSD|9242611 khả chi trả nhà đầu tư không nhận khoản lãi định kỳ mà cịn hết phần vốn đầu tư để mua trái phiếu Các bên liên quan: Ngồi hai bên nhà phát hành nhà đầu tư trái phiếu, thị trường trái phiếu quốc tế bao gồm bên liên quan như: + Đơn vị đánh giá tín nhiệm trái phiếu: giúp nhà đầu tư tổ chức liên quan nhận thức tốt khả tài chính, khả hoàn trả hạn khoản nợ doanh nghiệp, rủi ro có liên quan, từ đưa định đầu tư đắn + Tổ chức tư vấn phát hành trái phiếu: tổ chức thực tư vấn phát hành cho trái phiếu lập kế hoạch phát hành, tư vấn mức lãi suất phù hợp, thời điểm giá phát hành Đồng thời giúp doanh nghiệp chuẩn bị tài liệu cần thiết để tiến hành việc phân phối trái phiếu + Tổ chức bảo lãnh phát hành: thường cơng ty chứng khốn, ngân hàng lớn bảo đảm cho nhà phát hành bán hết trái phiếu, trường hợp khơng bán hết ngân hàng, cơng ty chứng khốn mua trái phiếu cho cơng ty phát hành bán lại cho nhà đầu tư Do đó, việc có tở chức bảo lãnh phát hành đảm bảo cho doanh nghiệp việc thu đủ nguồn vốn có nhu cầu huy động thông qua đợt phát hành + Đại lý tốn: Đại lý tốn đóng vai trị thay mặt tở chức phát hành tốn tiền lãi trái phiếu định kỳ toán tiền gốc trái phiếu ngày đáo hạn cho trái chủ thường ngân hàng thương mại II Vai trò bên thị trường cổ phiếu quốc tế Chủ thể phát hành cổ phiếu - Các chủ thể phát hành cổ phiếu thị trường cổ phiếu quốc tế cơng ty đa quốc gia hay phủ nước - Chủ thể phát hành cổ phiếu tạo thị trường cổ phiếu sơ cấp thứ cấp, từ cung cấp hội đầu tư cho cá nhân/ tở chức có nguồn vốn nhàn rỗi Nhà đầu tư cổ phiếu - Thông thường, nhà đầu tư cổ phiếu chia thành nhóm: + Nhà đầu tư cá nhân + Nhà đầu tư tổ chức: công ty, ngân hàng, quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí - Dù tham gia vào thị trường cổ phiếu quốc tế trên danh nghĩa nhà đầu tư cở phiếu đóng vai trò quan trọng sau: lOMoARcPSD|9242611 + Nhà đầu tư cung ứng vốn cho doanh nghiệp thông qua việc mua nắm giữ cổ phiếu phát hành công ty niêm yết thị trường cổ phiếu giúp cơng ty mở rộng hoạt động kinh doanh + Quyết định nhà đầu tư mua, bán hay nắm giữ cở phiếu đóng vai trị quan trọng đến ởn định thị trường chứng khoán, thị trường lớn có ảnh hưởng đến thị trường tài bên cạnh thị trường vàng, thị trường bất động sản, thị trường ngoại hối + Khác với nhà đầu tư trái phiếu, nhà đầu tư cở phiếu tham dự, phát biểu Đại hội đồng cổ đông (nếu cổ đông phổ thông) biểu vấn đề thuộc Đại hội đồng cổ đông (nếu cổ đông ưu đãi) Các bên trung gian a Ngân hàng đầu tư • Trên thị trường cổ phiếu sơ cấp Các ngân hàng đầu tư xử lý việc phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) công ty định trở thành công ty giao dịch công khai bằng cách chào bán cổ phiếu Dưới đây ví dụ cách thức hoạt động IPO Một công ty muốn niêm yết cổ phiếu công chúng chào bán cổ phiếu tiếp cận ngân hàng đầu tư “người bảo lãnh” cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu công ty Ngân hàng đầu tư, sau nghiên cứu tổng giá trị công ty xem xét tỷ lệ sở hữu mà công ty muốn từ bỏ dạng cổ phiếu, xử lý việc phát hành cổ phiếu lần đầu thị trường để đổi lại khoản phí, đồng thời đảm bảo cho cơng ty giá tối thiểu xác định cở phiếu Do đó, ngân hàng đầu tư có vai trị quan trọng việc đảm bảo tất cổ phần công ty chào bán mức giá cao • Trên thị trường cổ phiếu thứ cấp Trong ngân hàng đầu tư tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp, họ xúc tiến việc mua bán cổ phiếu người mua người bán thị trường thứ cấp Các ngân hàng đầu tư cung cấp tiềm tăng giá, rủi ro giảm giá sở lý luận cổ phiếu để giúp người mua người bán đưa nhận định Hơn nữa, ngân hàng đầu tư bán giao dịch chứng khoán thay mặt khách hàng để tối đa hóa lợi nhuận họ b Nhà phân tích thị trường Các nhà phân tích cở phiếu tuyển dụng cơng ty mơi giới chứng khoán, quỹ tương hỗ, quỹ đầu tư ngân hàng đầu tư Đây cá nhân nghiên cứu công ty niêm yết thị trường dựa vào phân tích để dự đốn xem 10 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 cổ phiếu công ty có khả tăng hay giảm giá hay khơng Từ đó, cung cấp thơng tin cho bên thị trường cở phiếu giúp họ có định xác c Người quản lý danh mục đầu tư Người quản lý quỹ người quản lý danh mục đầu tư, bao gồm người quản lý quỹ phòng hộ, người quản lý quỹ tương hỗ người nhận vốn từ cá nhân, tổ chức để phân bổ nguồn vốn vào danh mục đầu tư thích hợp nhằm tạo lợi nhuận cho cá nhân, tổ chức chưa có nhiều kinh nghiệm thị trường cở phiếu Người quản lý quỹ đầu tư có vai trị quan trọng họ thường mua bán số lượng lớn cổ phiếu lần giao dịch, tác động đến giá cổ phiếu thị trường PHẦN III: NHỮNG ĐIỀU KIỆN VÀ LƯU Ý ĐƯỢC ĐẶT RA CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM KHI HUY ĐỘNG VỐN QUỐC TẾ I Những điều kiện huy động vốn quốc tế Doanh nghiệp Việt Nam muốn chào bán chứng khoán nước cần tuân theo quy định theo pháp luật Việt Nam chứng khốn, bên cạnh phải đáp ứng điều kiện sở giao dịch chứng khoán Tại thị trường vốn Hoa Kỳ (NYSE) - Tởng giá trị cở phiếu (tính theo tỷ giá hối đoái hành) phải đạt 19 triệu USD - Tổng giá trị cổ phiếu thương mại tự phải 1,1 triệu USD - Tổng giá trị tài sản hữu hình phải 18 triệu USD - Lợi nhuận rịng tở chức 02 năm liền kề phải triệu USD - Lợi nhuận công ty năm dương lịch gần phải đạt từ 2,7 triệu USD trở lên - Tổng thu nhập từ việc giao dịch cổ phiếu tài sản 06 tháng gần phải từ 100 nghìn USD trở lên Đáng ý, NYSE có quyền từ chối doanh nghiệp cảm thấy không phù hợp Ngay doanh nghiệp đáp ứng điều kiện bản, Ban lãnh đạo NYSE vẫn áp dụng thêm yêu cầu khác chặt chẽ tài Tại thị trường vốn Vương Quốc Anh (LSE) LSE phân cấp thành hai thị trường: Main market (thị trường có 1.605 DN niêm yết, dành cho tập đoàn lừng danh giới) AIM companies (thị trường dành cho công ty quy mô nhỏ với tiêu chuẩn niêm yết khắt khe hơn, có 1.693 cơng ty niêm yết) Tại thị trường AIM, doanh nghiệp có quy mơ nhỏ 11 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 kinh doanh tốt, quản trị tốt triển vọng tốt luôn thu hút quan tâm nhà đầu tư - Main market: • Cở phần thời điểm niêm yết có giá trị 700000 GBP • Tỷ lệ cở phần cơng chúng nắm giữ 25% • Ít 75% giao dịch kinh doanh năm gần tổ chức xin niêm yết phải chứng nhận bằng ghi chép doanh thu • Chứng minh cơng ty có đủ vốn lưu động để đáp ứng nhu cầu ngắn hạn nhu cầu 12 tháng tiếp sau • Báo cáo tài kiểm tốn vòng năm gần báo cáo kỳ cơng bố năm xin niêm yết • Cung cấp bằng chứng hệ thống kiểm sốt tài kế tốn chuẩn hóa cao - Aim companies: • Có vốn hóa từ triệu USD trở lên • Làm ăn có lãi, tốc độ tăng trưởng đạt khoảng 20% trở lên • Báo cáo kiểm tốn cơng ty kiểm tốn quốc tế thực • Cơng ty niêm yết phải sang London để báo cáo với nhà đầu tư quý lần tình hình hoạt động, tháng phải có báo cáo chi tiết bằng văn • Cần có thành viên hội đồng quản trị thông thạo tiếng anh để giao tiếp với nhà đầu tư → Mặc dù việc huy động vốn quốc tế có phần dễ dàng so với trước điều kiện phần gây khó khăn định cho doanh nghiệp Việt Nam Bởi doanh nghiệp đáp ứng đủ tiêu chí để tham gia niêm yết, huy động vốn thị trường quốc tế II Thực trạng phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam Tính đến năm 2016, Việt Nam trải qua lần Chính phủ phát hành trái phiếu quốc thành công Những lần phát huy thiết lập điểm chuẩn cho trái phiếu Việt Nam thị trường quốc tế, mở đường cho doanh nghiệp lớn Việt Nam trực tiếp huy động nguồn vốn trung dài hạn bằng ngoại tệ Bên cạnh đó, cịn thực hóa mục tiêu đưa Việt Nam hội nhập vào thị trường tài quốc tế nhằm đa dạng hóa hình thức huy động vốn đầu tư 12 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 Hình 6: Biểu đờ thể lãi śt huy động vốn Việt Nam giai đoạn từ 2009 đến tháng năm 2021 Nguồn: Tổng cục thống kê Qua 12 năm, lãi suất huy động vốn thị trường TPCP giảm đáng kể, giúp tiết kiệm cho ngân sách nhà nước (NSNN) hàng nghìn tỷ đồng tiền trả lãi hỗ trợ tích cực điều tiết kinh tế vĩ mơ Lãi suất huy động vốn trung bình giảm từ đến 6%/năm trên tất kỳ hạn Trong đó, đặc biệt giảm mạnh kỳ hạn năm (giảm từ 10,49%/năm 2009 xuống 1%/năm 2021; kỳ hạn 10 năm (giảm từ mức 9,7%/năm 2009 xuống cịn 2,06%/năm 2021) Hình 7: Biểu đồ thể giá trị giao dịch trái phiếu phủ Việt Nam giai đoạn 2009 đến tháng năm 2021 Nguồn: Tổng cục Thống Kê 13 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 Kỳ hạn phát hành TPCP ngày tăng Kỳ hạn phát hành bình quân tăng từ 2-3 năm năm 2009 lên 12,2 năm năm 2021, thơng qua góp phần tái cấu nợ cơng theo hướng an tồn, bền vững Trên thị trường thứ cấp, giao dịch TPCP không ngừng tăng quy mơ độ sâu, tiệm cận với nước có thị trường TPCP phát triển khu vực giới Tổng dư nợ thị trường TPCP HNX tính đến hết tháng 8/2021 đạt 1,4 triệu tỷ đồng, gấp 8,7 lần quy mô năm 2009 Thanh khoản trái phiếu năm 2021 đạt mức 10,8 nghìn tỷ đồng/phiên, gấp 29,7 lần so với năm 2009 Giá trị giao dịch Repos theo tăng trưởng mạnh mẽ từ quy mô khiêm tốn với tỷ trọng 6,5% tổng giá trị giao dịch năm 2009 lên mức 33% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường năm 2021 III Lưu ý cho doanh nghiệp huy động vốn quốc tế Sau 35 năm kể từ giai đoạn chuyển đổi kinh tế, thị trường vốn nước ta có điểm sáng nhiều thành tựu đáng kể, góp phần không nhỏ vào công phát triển kinh tế quốc dân Nhưng, bên cạnh thành tựu đạt vẫn cịn số hạn chế khiến thị trường vốn nước nước ta chưa có phát triển bền vững Bên cạnh đó, việc huy động nguồn vốn nước gặp nhiều khó khăn Vì thế, việc tiếp cận nguồn vốn từ thị trường quốc tế trở thành xu hướng cho doanh nghiệp khơng Việt Nam mà cịn nhiều quốc gia giới Một ví dụ điểm hình tập đồn Vingroup Vingroup thành công việc huy động vốn từ thị trường quốc tế Chỉ tính từ năm 2013 đến năm 2019, tập đoàn thực 17 giao dịch huy động vốn từ tở chức nước ngồi với số tiền huy động lên đến 7,6 tỷ USD Bên cạnh cịn có doanh nghiệp khác thành công huy động vốn quốc tế: + VietinBank phát hành thành công 250 triệu USD trái phiếu quốc tế với mức lãi suất 8%, trái phiếu quốc tế định chế tài Việt Nam + Tập đoàn bất động sản Novaland, đây công bố thương vụ phát hành thành công 300 triệu USD trái phiếu bằng đồng USD, lãi suất cố định 5,25%/năm Trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu Novaland phổ thông, giá chuyển đổi khoảng 5,90 USD/cổ phiếu, cao khoảng 35% so với thị giá thời điểm + BIM Lan thành viên Tập đoàn BIM Group gần đây phát hành 200 triệu USD trái phiếu quốc tế niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Singapore với lãi suất 7,375%/năm Tuy nhiên, việc huy động vốn thị trường quốc tế doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều khó khăn rủi ro Vậy, để thành cơng huy động nguồn vốn quốc tế doanh nghiệp cần lưu ý điều gì? 14 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 Cần minh bạch thông tin Thực tế cho thấy, khó khăn rào cản lớn doanh nghiệp Việt Nam nghĩa vụ cơng bố thơng tin Dịng vốn quốc tế có tính cạnh tranh cao theo quy luật cung cầu vận hành theo chuẩn mực định, chặt chẽ, đòi hỏi người tham gia thị trường phải tn thủ, khơng có ngoại lệ Việc công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán nước cao chặt chẽ so với Việt Nam Ở Việt Nam, lý cho việc doanh nghiệp ngần ngại, không muốn niêm yết thị trường chứng khốn tâm lý e ngại, sợ bị tiết lộ bí kinh doanh phải công khai kết sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Thêm vào đó, khác biệt chuẩn mực kế toán Việt Nam quốc tế làm phát sinh chi phí đáng kể cho việc chuyển đởi báo cáo tài theo chuẩn mực kế toán quốc tế Tuy nhiên, muốn huy động vốn thành công từ thị trường quốc tế, doanh nghiệp cần phải có số liệu cụ thể thơng tin cần công khai minh bạch, rõ ràng Thứ nhất, đảm bảo doanh nghiệp đạt chuẩn mực hệ thống kế toán Thứ hai, cần lưu giữ đầy đủ hồ sơ hoạt động kinh doanh Thứ ba, cải thiện minh bạch hoạt động kinh doanh hoạt động quản trị điều hành doanh nghiệp Thực tế chứng minh, doanh nghiệp minh bạch, hiệu hoạt động tốt Khi doanh nghiệp có tình hình sản xuất kinh doanh tốt, lực tài mạnh, thơng tin số liệu minh bạch kiểm tốn theo chuẩn mực quốc tế doanh nghiệp dễ dàng thành công huy động vốn từ thị trường quốc tế đầy cạnh tranh Cần có kết nối với thị trường quốc tế Đối với Việt Nam, doanh nghiệp đáp ứng yêu cầu hồ sơ chuẩn theo thông lệ quốc tế, thơng tin minh bạch khả huy động vốn quốc tế có tỷ lệ thành cơng cao Tuy nhiên, doanh nghiệp cần tìm hiểu nguồn vốn quốc tế tạo kết nối với thị trường quốc tế Một số kinh tế châu Á phát triển khả kết nối với thị trường vốn giới Các doanh nghiệp Việt Nam cần chủ động việc tìm hiểu thị trường vốn quốc tế từ tạo kết nối Trong trình tìm vốn từ thị trường tài quốc tế, quảng bá marketing quan trọng, cách tốt để kể câu chuyện thành công doanh nghiệp Việt Nam giới tăng hội cho doanh nghiệp huy động vốn quốc tế Cẩn trọng với rủi ro cao Sau thành công số doanh nghiệp, nhiều doanh nghiệp nước lên kế hoạch huy động vốn thị trường quốc tế Nhiều ý kiến cho rằng, 15 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 nhiều doanh nghiệp "mặn" chuyện phát hành trái phiếu quốc tế lãi suất thấp dòng vốn dồi Nhưng trên thực tế, chi phí huy động vốn nước nước doanh nghiệp Việt Nam cao so với nước khu vực, lãi suất nước cao hệ số tín nhiệm Việt Nam cịn thấp Đây khoản vay nước bằng ngoại tệ nên doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro ngoại hối kinh tế phải đối mặt với rủi ro vay vốn lớn Nếu khoản vay lớn nguy hiểm cho doanh nghiệp Không phải doanh nghiệp lường hết rủi ro Hơn thế, vốn vay đầu tư vào hàng hóa phi ngoại thương, bất động sản rủi ro lại lớn Thái Lan nước Đông Á trường hợp điển hình vấn đề Vì vậy, doanh nghiệp nước cần phải thận trọng việc phát hành trái phiếu quốc tế 16 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 TÀI LIỆU THAM KHẢO Anh, H (2021) Vay vốn quốc tế có dễ? Được truy lục từ https://diendandoanhnghiep.vn/vay-von-quoc-te-co-de-204363.html Anh, L (2019) Thị trường trái phiếu quốc tế (Global Bond Market) gì? Được truy lục từ https://vietnambiz.vn/thi-truong-trai-phieu-quoc-te-globalbond-market-la-gi-20190904181850118.htm Betant, S (2019) Cải cách để huy động vốn quốc tế Được truy lục từ https://www.saigondautu.com.vn/kinh-te/cai-cach-de-huy-dong-von-quoc-te74956.html Chi, P T (2021) Thị trường cổ phiếu quốc tế gì? Cấu trúc thị trường cổ phiếu quốc tế Được truy lục từ https://thebank.vn/blog/20049-thi-truong-cophieu-quoc-te-la-gi-cau-truc-cua-thi-truong-co-phieu-quoc-te.html FERNANDO, J (2021) Bond Được truy lục từ https://www.investopedia.com/terms/b/bond.asp Hà, N T (2021) Doanh nghiệp Việt Nam có dự định IPO tại Hoa Kỳ cần lưu ý mặt pháp lý? Được truy lục từ https://lsvn.vn/doanh-nghiep-viet-ipo-taihoa-ky-can-luu-y-gi-ve-mat-phap-ly1619283994.html Kỳ, K (2021) Làn sóng huy động vốn quốc tế Được truy lục từ https://haiquanonline.com.vn/lan-song-huy-dong-von-quoc-te-144571.html Niên, T (2021) Huy động vốn quốc tế Được truy lục từ http://vics.vn/TinTuc/TinKinhTe/73425/huy-dong-von-quoc-te.aspx Phương, Đ Q., & Trung, T Q (2021) Giải pháp thúc đẩy hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Tạp chí kế tốn kiểm tốn(211), trang 35-42 17 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) lOMoARcPSD|9242611 17 Downloaded by tran quang (quangsuphamhoak35@gmail.com) ... nhiệm Việt Nam thấp Đây khoản vay nước bằng ngo? ?i tệ nên doanh nghiệp ph? ?i đ? ?i mặt v? ?i r? ?i ro ngo? ?i h? ?i kinh tế ph? ?i đ? ?i mặt v? ?i r? ?i ro vay vốn lớn Nếu khoản vay lớn nguy hiểm cho doanh nghiệp... c? ?i thiện minh bạch hoạt động kinh doanh hoạt động quản trị ? ?i? ??u hành doanh nghiệp Thực tế chứng minh, doanh nghiệp minh bạch, hiệu hoạt động tốt Khi doanh nghiệp có tình hình sản xuất kinh doanh. .. cho việc doanh nghiệp ngần ng? ?i, không muốn niêm yết thị trường chứng khốn tâm lý e ng? ?i, sợ bị tiết lộ bí kinh doanh ph? ?i cơng khai kết sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Thêm vào đó, khác biệt