Thông tin tài liệu
SỞ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH *** *** CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU KHOA HỌC HOÀN THIỆN CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ NHẰM CHUẨN BỊ HỘI NHẬP KINH TẾ KHU VỰC VÀ THẾ GIỚI CHỦ NHIỆM ĐỀ TÀI: TS NGUYỄN MINH KIỀU Tháng 12/2006 CẢM TẠ "⌄234567 89:;℣?@➨ॉA BCDЀⓦEF GHIJ⇺K LMỉNᐡOP QRS╪TU VWXYZ [\]^_ `±abᚐc▗dອ efgيhi jklmn oॉpq⚠rs tმuڗvwx yz{|} ~ ĂÂÊÔƠ ƯĐăâê ôơđ àảÃáạ ằẳẵắ ặầẩ ẫấậè ẻẽ$ éằẹề tưởng cơng trình nghiên cứu có từ năm 2000 thức nhận ủng hộ cung cấp ngân sách nghiên cứu Sở Khoa học Công nghệ TP.HCM từ tháng 11 năm 2005 Sau năm nỗ lực nghiên cứu khẩn trương, đến nhóm nghiên cứu hồn tất cơng trình Để có ngày hơm nay, ngày mà cơng trình hồn tất thức báo cáo trước Hội đồng nghiệm thu, thân – chủ nhiệm đề tài – thành viên nhóm nghiên cứu nhận ủng hộ giúp đỡ nhiệt tình từ nhiều tổ chức cá nhân có liên quan Thay mặt cho nhóm nghiên cứu xin chân thành cảm tạ tri ân giúp đỡ tận tình tất tổ chức cá nhân nhờ mà cơng trình hồn thành hạn Trước hết xin chân thành cảm ơn Uỷ Ban Nhân Dân TP.HCM thông qua Sở Khoa học Cơng nghệ TP.HCM cấp kinh phí cho nhóm nghiên cứu thực cơng trình nghiên cứu Kế đến, nhóm nghiên cứu xin bày tỏ lịng biết ơn đến Ban Giám Hiệu Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM thơng quan Phịng Nghiên Cứu Khoa Học Hợp Tác Quốc Tế ủng hộ tinh thần phương tiện cho nhóm nghiên cứu suốt q trình từ lúc hình thành ý tưởng đề tài xét duyệt đến hồn thành Nhóm nghiên cứu xin chân thành cám ơn Victoria University of Wellington (New Zealand) thông qua giáo sư Neil Quigley giúp đỡ tạo điều kiện cho chủ nhiệm đề tài thực thành công phần khảo sát lý thuyết kinh nghiệm nước liên quan đến đề tài thời hạn hoạch định từ tháng 3 đến tháng năm 2006 New Zealand Cuối nhóm nghiên cứu xin chân thành cảm tạ ủng hộ doanh nghiệp ngân hàng thương mại đóng địa bàn TP.HCM nhiệt tình tham gia hai khảo sát nhận thức thực hành phịng ngừa rủi ro ngoại hối Sự nhiệt tình tham gia trả lời câu hỏi khảo sát quý doanh nghiệp ngân hàng giúp cho nhóm nghiên cứu thu thập đầy đủ liệu hoàn tất đề tài NHÓM NGHIÊN CỨU i DANH SÁCH NHÓM NGHIÊN CỨU Họ tên Ngành chuyên môn Ngân hàng Ngân hàng Đơn vị công tác Ghi Nguyễn Minh Kiều Trần Hoàng Ngân Học vị/chức danh KH TS PGS – TS ĐH Kinh Tế ĐH Kinh Tế CN đề tài Thành viên Võ Thị Tuyết Anh Ths Ngân hàng ĐH Kinh Tế Thành viên Hoàng Minh Ngọc Ths Ngân hàng ĐH Kinh Tế Thành viên Đào Hồng Châu Ths Ngân hàng Eximbank Thành viên Ngân hàng ĐH Kinh Tế Thư ký Nguyễn Thị Thùy Linh ii MỤC LỤC Chương 1: GIỚI THIỆU CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU 1 LÝ DO NGHIÊN CỨU XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 3 3 CÂU HỎI VÀ MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 4.1 Cách tiếp cận vấn đề nghiên cứu 4.2 Các phương pháp nghiên cứu sử dụng 4.3 Mô tả điều tra khảo sát quan trọng 4.4 Giới hạn phạm vi nghiên cứu NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Ý NGHĨA NGHIÊN CỨU CƠNG TRÌNH Chương 2: THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI 1.1 Sự cần thiết thị trường ngoại hối 1.2 Cung cầu thị trường ngoại hối 11 1.3 Thành phần tham gia giao dịch 12 1.4 Tổ chức thị trường ngoại hối 14 TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ NGOẠI HỐI 17 2.1 Sự định tỷ giá 17 2.2 Đọc hiểu kiểu niêm yết tỷ giá 20 2.3 Các loại tỷ giá 22 2.4 Các yếu tố tác động đến tỷ giá 23 2.5 Chính sách quản lý tỷ giá 24 3 CÁC LOẠI GIAO DỊCH NGOẠI HỐI 25 iii 3.1 Giao dịch giao 25 3.2 Giao dịch kỳ hạn 27 3.2.1 Giới thiệu chung 27 3.2.2 Tỷ giá kỳ hạn 28 3.2.3 Sử dụng giao dịch kỳ hạn 32 3.2.4 Hạn chế giao dịch kỳ hạn 34 3.3 Giao dịch hoán đổi (swaps) 35 3.3.1 Sử dụng giao dịch hoán đổi 35 3.3.2 Lợi ích hạn chế giao dịch hoán đổi 39 3.4 Giao dịch giao sau 41 3.4.1 Giới thiệu chung 41 3.4.2 So sánh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau 42 3.4.3 Thành phần tham gia giao dịch 43 3.4.4 Cơ chế giao dịch 43 3.4.5 Đặc điểm giao dịch giao sau 44 3.4.6 Minh họa giao dịch giao sau 45 3.4.7 Sử dụng giao dịch giao sau để đầu 46 3.4.8 Khả phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch giao sau 48 3.4.9 Khả thực giao dịch giao sau Việt Nam 49 3.4.10 Ưu nhược điểm giao dịch giao sau 51 3.5 Giao dịch quyền chọn 51 3.5.1 Giới thiệu chung 51 3.5.2 Định giá quyền chọn 54 3.5.3 Định giá quyền chọn theo mô hình Black-Scholes 57 3.5.4 Mối quan hệ giá trị quyền chọn mua quyền chọn bán 60 3.5.5 Sử dụng giao dịch quyền chọn 60 CÁC CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 64 KẾT LUẬN CHƯƠNG 64 iv Chương 3: PHÂN TÍCH NGUỒN GỐC PHÁT SINH VÀ TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP 65 NHẬN DẠNG RỦI RO TỶ GIÁ 65 1.1 Các quan điểm rủi ro tỷ giá 65 1.2 Đo lường rủi ro tỷ giá 66 PHÂN TÍCH NGUỒN GỐC PHÁT SINH RỦI RO TỶ GIÁ 68 2.1 Đối với hoạt động xuất nhập 68 2.1.1 Rủi ro tỷ giá hợp đồng xuất 68 2.1.2 Rủi ro tỷ giá hợp đồng nhập 69 2.2 Đối với hoạt động đầu tư 70 2.3 Đối với hoạt động tín dụng 71 2.4 Đối với hoạt động khác 72 3 TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO TỶ GIÁ 72 3.1 Tác động đến lực canh tranh doanh nghiệp 72 3.1.1 Tổn thất giao dịch (transaction exposure) 73 3.1.2 Tổn thất kinh tế (economic exposure) 74 3.1.3 Tổn thất chuyển đổi (translation exposure) 75 3.2 Tác động đến khả chịu đựng tài doanh nghiệp 75 3.2.1 Tác động bất ổn đến hoạt động doanh nghiệp 75 3.2.2 Tác động đến tự chủ tài doanh nghiệp 76 3.2.3 Tác động đến giá trị doanh nghiệp 76 PHÂN TÍCH THÁI ĐỘ CỦA DOANH NGHIỆP ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ 77 4.1 Xác định thái độ rủi ro 77 4.2 Phân loại thái độ rủi ro 77 4.3 Sự cần thiết [hòng ngừa rủi ro tỷ giá 78 CÁC QUYẾT ĐỊNH LIÊN QUAN ĐẾN QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ 78 5.1 Quyết định có nên phịng ngừa rủi ro tỷ giá hay không? 79 5.2 Quyết định giải pháp để phòng ngừa rủi ro tỷ giá? 79 CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP.80 6.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn 80 6.1.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả 81 v 6.1.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu 83 6.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hoán đổi 85 6.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng giao sau 85 6.3.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả 85 6.3.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu 86 6.4 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn 86 6.4.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả 87 6.4.2 Phòng ngừa rui ro tỷ giá khoản phải thu 89 6.5 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch thị trường tiền tệ 90 6.5.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả 91 6.5.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu 92 6.6 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá kỹ thuật khác 93 6.6.1 Trả sớm (leading) trả muộn (lagging) 93 6.6.2 Thực hợp đồng song hành (parallel contracts) 93 6.6.3 Thay đổi giá lựa chọn đồng tiền toán (Price variation and currency of invoicing) 94 6.6.4 Thỏa thuận chia sẻ rủi ro tỷ giá (Risk-sharing arrangements) 94 6.6.5 Đóng khung đồng tiền (currency collars) 95 CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI NHTM 96 7.1 Phân tích đo lường rủi ro tỷ giá NHTM 96 7.2 Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM 99 7.2.1 Đối với trạng thái ngoại tệ dương (long position) 10 7.2.2 Đối với trạng thái ngoại tệ âm (short position) 10 KINH NGHIỆM PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Ở CÁC NƯỚC 101 8.1 Kinh nghiệm nuớc phát triển 101 8.1.1 8.1.2 8.1.3 Kinh nghiệm Mỹ Canada 10 Kinh nghiệm Châu Âu (Anh, Đức, Thụy Điển, Na Uy, Phần Lan) 10 Kinh nghiệm Úc New Zealand 110 8.2 Kinh nghiệm kinh tế 112 8.2.1 Kinh nghiệm Hongkong Singapore 112 8.2.2 Kinh nghiệm Trung Quốc 113 vi 8.3 Kinh nghiệm nuớc có trình độ phát triển hồn cảnh tương tự Việt Nam.115 8.3.1 Kinh nghiệm Malaysia 115 8.3.2 Kinh nghiệm Ghana 116 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 118 Chương 4: KHẢO SÁT THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP 120 MÔ TẢ HAI CUỘC KHẢO SÁT VỀ NHẬN THỨC VÀ THỰC HÀNH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 120 1.1 Khảo sát ngân hàng thương mại 120 1.2 Khảo sát doanh nghiệp 121 KẾT QUẢ KHẢO SÁT NHẬN THỨC VỀ RỦI RO TỶ GIÁ 122 2.1 Kết khảo sát nhận thức rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại .122 2.2 Kết khảo sát nhận thức rủi ro tỷ giá doanh nghiệp 124 2.3 Nhận thức nhà hoạch định sách 125 2.4 Kết luận nhận thức rủi ro tỷ giá 127 3 KHẢO SÁT NHẬN THỨC VÀ SỬ DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 128 3.1 Kết khảo sát nhận thức sử dụng hợp đồng kỳ hạn 130 3.2 Kết khảo sát nhận thức sử dụng hợp đồng hoán đổi 131 3.3 Kết khảo sát nhận thức sử dụng hợp đồng giao sau 133 3.4 Kết khảo sát nhận thức sử dụng hợp đồng quyền chọn 134 3.5 Kết khảo sát nhận thức sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ 135 3.6 Kết luận nhận thức doanh nghiệp giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 136 KHẢO SÁT THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ THỜI GIAN QUA 137 4.1 Khảo sát tình hình cung cấp giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá 137 4.2 Khảo sát mức độ sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 140 vii 4.3 Kết luận áp dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá thời gian qua 142 KHẢO SÁT Ý KIẾN VỀ NHU CẦU SỬ DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 142 5.1 Kết khảo sát ý kiến doanh nghiệp nhu cầu sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 142 5.2 Kết khảo sát ý kiến NHTM nhu cầu sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 143 5.3 Kết luận nhu cầu áp dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 144 KHẢO SÁT KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 145 6.1 Kết khảo sát ý kiến doanh nghiệp khả sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 145 6.2 Kết khảo sát ý kiến ngân hàng thương mại khả sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 146 6.3 Kết luận khả sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 146 KHẢO SÁT Ý KIẾN VỀ NHỮNG TRỞ NGẠI TRONG VIỆC SỬ DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 147 7.1 Kết khảo sát ý kiến doanh nghiệp 147 7.2 Kết khảo sát ý kiến ngân hàng thương mại 148 KHẢO SÁT Ý KIẾN VỀ CÁCH THỨC VƯỢT QUA TRỞ NGẠI KHI ÁP DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 150 KHẢO SÁT NHU CẦU HUẤN LUYỆN KIẾN THỨC SỬ DỤNG CÁC GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 152 10 KẾT LUẬN CHƯƠNG 154 Chương 5: HỒN THIỆN CÁC GIẢI PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ NHẰM CHUẨN BỊ HỘI NHẠP KINH TẾ 155 MỤC TIÊU 155 ĐỊNH HƯỚNG CHUNG 156 viii Chương 5: Hoàn thiện giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế cấp Ngược lại, định thất bại với dự đốn, giám đốc lãnh đủ định mong đợi cấp Khảo sát thực tế thời gian qua cho thấy khơng giám đốc doanh nghiệp băn khoăn điều mâu thuẩn lợi ích góp phần khơng nhỏ vào việc khơng khuyến khích giám đốc doanh nghiệp sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối Thời gian tới vấn đề mâu thuẩn lợi ích nên bước giải theo hướng tư nhân hóa, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước đồng thời với thay đổi cung cách quản lý, thay đổi chế độ tiền lương tiền thưởng tất doanh nghiệp có tách rời chủ sở hữu giám đốc điều hành doanh nghiệp nhằm mục tiêu giải tác động tiêu cực vấn đề mâu thuẩn lợi ích chủ sở hữu người điều hành doanh nghiệp TRIỂN KHAI CÁC GIẢI PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Trên trình bày tất vấn đề có liên quan cần hồn thiện thời gian tới nhằm góp phần đưa giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối vào thực tiễn Việt Nam nỗ lực giúp doanh nghiệp nâng cao lực hiệu cạnh tranh thời kỳ hội nhập Toàn cơng trình nghiên đúc kết lại năm kết chính: Thứ khảo sát hệ thống hóa lý thuyết thành lý luận rủi ro ngoại hối giải pháp phịng ngừa rủi ro ngoại hối, nhấn mạnh đến tác động rủi ro ngoại hối sau hội nhập kinh tế, đặc biệt tổn thất kinh tế Thứ hai khảo sát hệ thống hóa kinh nghiệm nước, bao gồm nước phát triển, nước có kinh tế chuyển đổi hồn cảnh tương đồng với Việt Nam, thành học kinh nghiệm ứng dụng vào thực tiễn Việt Nam Thứ ba khảo sát nhận thức rủi ro ngoại hối thực trạng sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối doanh nghiệp ngân hàng thời gian qua, từ đó, phân tích hiểu rõ nhận thức, thái độ, hành vi doanh nghiệp làm tảng hoạch định sách sau 210 Chương 5: Hoàn thiện giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế Thứ tư vấn đề cần hoàn thiện nỗ lực đưa giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối, dựa sở học tập lý thuyết kinh nghiệm nước, vào thực tiễn phù hợp với điều kiện Việt Nam Thứ năm đưa hướng dẫn cụ thể, chi tiết có hệ thống cho doanh nghiệp ngân hàng thương mại việc ứng dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối tương ứng với tình cụ thể Phần cuối chương trình bày cách thức triển khai kết nghiên cứu cơng trình đến đối tượng có liên quan Điều xem nỗ lực quan trọng góp phần đưa giải pháp phịng ngừa rủi ro ngoại hối vào thực tiễn, đồng thời nhằm mục tiêu làm cho cơng trình nghiên cứu khơng dừng lại cơng trình nghiên cứu Sở Khoa học Cơng nghệ Thành phố Hồ Chí Minh quan trực tiếp quản lý sử dụng kết nghiên cứu cơng trình Sau nghiệm thu Sở thơng qua kênh sau để triển khai ứng dụng kết cơng trình nghiên cứu đến doanh nghiệp: Triển khai thông qua cẩm nang quản trị doanh nghiệp - Sở Khoa học Cơng nghệ TP.HCM đứng lựa chọn tổ chức biên tập từ cơng trình nghiên cứu (có thể kết hợp với cơng trình nghiên cứu khác Sở cấp kinh phí thực hiện) để xuất thành “Cẩm nang quản trị doanh nghiệp” cung cấp rộng rãi cho doanh nghiệp tham khảo sử dụng Triển khai thông qua kho học liệu mở - Sở Khoa học cơng nghệ TP.HCM lựa chọn website đó, website Sở hay tổ chức phụ trách hỗ trợ doanh nghiệp, đưa cơng trình nghiên cứu lên mạng để doanh nghiệp vào website tham khảo nghiên cứu sử dụng phù hợp với hoàn cảnh doanh nghiệp Triển khai thông qua hội thảo - Sở Khoa học Công nghệ TP.HCM đứng chủ trì phối hợp với tổ chức khác Viện Kinh Tế TP.HCM, trường Đại học Kinh Tế TP.HCM ngân hàng thương mại Eximbank, Vietcombank, Techcombank, ACB, VAB, … đứng tổ chức hội thảo, toạ đàm để 211 Chương 5: Hồn thiện giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế góp ý kiến bổ sung tìm cách thuận lợi để triển khai ứng dụng cơng trình đến doanh nghiệp Triển khai thông qua tư vấn kết hợp đào tạo - Sở Khoa học Công nghệ TP.HCM đứng tổ chức phối hợp với quan có chức tư vấn đào tạo, chẳng hạn Khoa Ngân hàng thuộc Trường Đại học Kinh Tế TP.HCM trường Đại học Ngân hàng mở khoá học huấn luyện kết hợp với tư vấn trực tiếp cho doanh nghiệp thực hành giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối Triển khai thông qua kênh thông tin đại chúng - Sở Khoa học Cơng nghệ TP.HCM thơng qua kênh thơng tin đại chúng báo chí, đài phát đài truyền hình tiến hành phóng qua gián tiếp triển khai cơng trình nghiên cứu đến cho doanh nghiệp 10 NHỮNG VẤN ĐỀ CẦN NGHIÊN CỨU TIẾP Trên nhóm nghiên cứu trình bày định hướng chung, cách thức hồn thiện giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá, hướng dẫn ứng dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá cách thức triển khai ứng dụng kết cơng trình nghiên cứu vào thực tiễn Mặc dù nỗ lực hạn chế thời gian, không gian, ngân sách nên số vấn đề liên quan chưa nghiên cứu sâu cơng trình Vì thế, tương lai nhà nghiên cứu cần nghiên cứu bổ sung thêm vấn đề có liên quan đến đề tài liệt kê đây: Nghiên cứu đánh giá cách đầy đủ chi tiết sách quản lý điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian qua Nghiên cứu sách quản lý ngoại hối sách tỷ giá Việt Nam thời kỳ hậu WTO Nghiên cứu kinh nghiệm ứng dụng khả cạnh tranh cung cấp sản phẩm tài phái sinh ngân hàng nước ngồi hoạt động lãnh thổ Việt Nam Nghiên cứu lộ trình tự hố hội nhập tài – ngân hàng sau gia nhập WTO Nghiên cứu kỹ thuật xác định tỷ giá kỳ hạn, phí giao dịch quyền chọn, định giá quyền chọn cho phù hợp điều kiện Việt Nam 212 Chương 5: Hồn thiện giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tế 11 KẾT LUẬN CHƯƠNG Dựa kết khảo sát lý thuyết, khảo sát kinh nghiệm nước khảo sát thực trạng sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro ngoại hối Việt Nam thời gian qua, chương vấn đề cần hồn thiện thêm để ứng dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối phù hợp với thực tiễn Việt Nam nhằm mục tiêu chuẩn bị hội nhập kinh tế quốc tế khu vực Trong thời gian tới vấn đề thay đổi nhận thức rủi ro giải pháp phòng ngừa rủi ro, cải thiện mơi trường tài theo hướng tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp việc ứng dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối, hướng dẫn doanh nghiệp sử dụng giải pháp phịng ngừa rủi ro ngoại hối tình cụ thể, thay đổi nhận thức cách thức thiết kế, quảng bá, đưa cơng cụ phịng ngừa rủi ro ngoại hối ngân hàng thị trường, thay đổi cung cách quản lý giải triệt để vấn đề mâu thuẩn lợi ích chủ sỡ hữu người điều hành việc cần làm để góp phần hồn thiện giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối giúp doanh nghiệp nâng cao lực cạnh tranh hội nhập quốc tế Làm điều này, nhóm nghiên cứu tin tưởng tương lai doanh nghiệp Việt Nam gia tăng nhu cầu hiểu rõ cách thức sử dụng giải pháp phòng ngửa rủi ro ngoại hối doanh nghiệp nước sử dụng lâu 213 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo nước ngoài: Abor, J (2005), Managing foreign exchange risk among Ghanaian firms, The Journal of Risk Finance, Vol 6, No 4, p 306 – 318 Allayannis, G., Ihrig, J., and Weston, J P., (2001), Exchange-Rate Hedging: Financial versus Operational Strategies, The American Economic Rewiew, 91, 2, pg.391 Arnold, M and Godfrey, S., (1993), Foreign currency forward, Corporate Finance, pg.12 Asiamoney, (1994), Suffering from exposure, 5, 9, pg.57 Asiamoney, (1994), Currency Options, May, pg.14 Bank of Canada, (2001), Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in Canada, Bank of Canada Review Batten, J., Mellor, R and Wan, V., (1993), Foreign Exchange Risk Management Practices and Products Used by Australian Firms, Journal of International Business Studies, Third Quarter, 24, 3, pg.557 Bodnar, G.M., Hayt, G.S., Marston, R C., (1996), 1995 Wharton Survey of Derivatives Usage by US Non-Financial Firms, Financial Management, Winter 1996; 25; 4, p 113 Bodnar, G.M., Hayt, G.S., Marston, R C., (1998), 1998 Wharton Survey of Financial Risk Management by US Non-Financial Firms, Financial Management, Winter 1998, 27, 4, p 70 Brookes, A., Hargreaves, D., Lucas C., and White B., ( ), Can hedging insulate firms from exchange rate risk?, Reserve Bank of New Zealand: Bulletin Vol 63, No.1 Capstaff, J and Marshall A., (2005), International Cash Management and Hedging: A Comparison of UK and French Companies, Managerial Finance, Vol 31, No 10, pp.1834 Chan, K F., Gan, C., McGraw, P A., (2003), A Hedging Strategy for New Zealand’s Exporters in Transaction Exposure to Currency Risk, Multinational Finance Journal, Mar-Jun 2003; 7, ½ p 25 214 Collier, P.A., Davis, E.W., Coates, J.B and Longden, S.G., (1992), Policies Employed in the Management of Currency Risk: A Case Stduy Analysis of US and UK, Managerial Finance, 1992, 18, 3,4; p.41 Daniel, S (1993), Currency options, Corporate Finance, pg.17 Dawson, A.J.D., and Rodney, W.H., (1994), The Use of Exchange-Rate Hedging Techniques by UK Property Companies, Journal of Property Finance, Vol.5, No.4, pp.5667 El-Masry, A.A (2006), Derivatives use and risk management practices by UK nonfinancial companies, Managerial Finance, Vol.32, No.2, pp.137-159 Glaun, M (1999), Foreign Exchange Risk Management in German Non-Financial Corporations: An Empirical Analysis Grant and Marshall, (1997), Large companies and derivatives, European Financial Management, Vol 3, No.2, p.191 – 208 Hagelin, N (2003), Why firms hedge with derivatives: an examination of transaction and translation exposure, Applied Financial Economics, 13, 55 – 69 Hagelin, N., Alkeback, P., and Pramborg, B., (2006), Derivative usage by non-financial firms in Sweden 1996 and 2003: what has changed?, Managerial Finance Vol 32, No 2, 2006, p 101 – 114 Hakkaranien, A., Joseph, N., Kasanen, E., Puttonen, V., (1998), The Foreign Exchange Exposure Management Practices of Finish Industrial Firms, Journal of Internatonal Financial Management and Accounting, 9; 1, p 34 Hogan, W., Avram, K., Brown, C., Ralston, D., Skully, W., Hempel, G., Simonson, D., (1999), Management of Financial Institutions, John Wiley and Sons Australia Ltd Howton, S.D and Perfect, S.B., (1998), Currency and Interest-rate Derivatives Use in US Firms, Financial Management, 27, 4, pg.111 Kawaller, I., (1998), Hedging the Currency Exposure of a Non-Dollar Portfolio, Derivatives Quartely Liesz, T.J and Burkhardt, P.H., ( ), Covering Exchange Rate Risk Exposure for Small Businesses, Western State College of Colorado 215 Meera, A.K., ( ), Hedging Foreign Exchange Risk with Forwards, Futures, Options, and Gold Dinar: A Comparison Note, Department of Business Administration, International Islamic University Malaysia Moosa, A I., (1998), International Finance, McGraw-Hill Moosa, A I., (2004), International Finance, 2nd Edition, McGraw-Hill Morris, M., (1993), Managing currency risk, Chief Executive, 83, pg.58 Norges Bank, (2005), Currency hedging in Norwegian non-financial firms, Economic Bulletin, 76, 3, p.133 Pringle, J and Connolly, R.A., (1993), The Nature and Causes of Foreign Currency Exposure, Journal of Applied Corporate Finance Pritamani, M., Shome D., and Singal V., (2005), Exchange Rate Exposure of Exporting and Importing Firms, Journal of Applied Corporate Finance, Vol 17, No Rambo, R G., (2005), Foreign Currency Forward Contract Hedges of Exposure Assets/Liabilities, The CPA Journal, 75, 4, pg.30 Shapiro, A., (1977), Defining Exchange Risk, The Journal of Business, Vol.50, No.1, pg 37 – 39 Shapiro, A., and Rutenberg, D.P., (1086), Managing exchange risks in a floating world, Financial Management, 5, 2, pg 48 Shapiro, A., (1999), Multinational Financial Management, Prentice-Hall Sheedy, E., (2006), Corporate risk management in Hongkong and Singapore, Managerial Finance, Vol 32, No 2, p 89 – 100 Wang, S.Q., Tiong, R.L., Ting, S.K., and Ashley, D., (2000), Evaluation and management of foreign exchange and revenue risks in China’s BOT projects, Construction Management and Economics, 18; 197 – 207 Wilson, D (1998), Hedging exotic currency risk, TMA Journal, 18, 2, pg.13 Ziobrowski, B and Ziobrowski, A., (1995), Using forward contracts to hedge foreign investment in US real estate, Journal of Property & Investment, Vol 13, No 1, pp 22-43 216 Tài liệu tham khảo nước: Nguyễn Minh Kiều, (1998), Thị trường ngoại hối: Kỹ thuật kinh doanh phòng ngừa rủi ro, NXB Tài Nguyễn Minh Kiều, (2001), Thị trường ngoại hối Thanh toán quốc tế, NXB đại học quốc gia Nguyễn Minh Kiều, (2005), Thanh toán quốc tế, NXB Thống Kê Nguyễn Minh Kiều, (2006), Nghiệp vụ Ngân hàng, NXB Thống Kê Nguyễn Văn Tiến, (2003), Thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối, NXB Thống kê Websites tham khảo: www.vietlaw.com.vn www.acb.com.vn www.vcb.com.vn www.sbv.gov.vn www.ac-markets.com 217 Phụ lục số 1: ĐIỀU TRA VỀ NHẬN THỨC VÀ THỰC HÀNH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ (Áp dụng ngân hàng thương mại Việt Nam) Mục đích nghiên cứu: Thu nhận thông tin chi tiết nhận thức thực hành phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại Việt Nam địa bàn Tp HCM Những thông tin phục vụ cho dự án hoàn thiện giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm hội nhập kinh tế quốc tế Đối tượng nghiên cứu: Các ngân hàng thương mại Việt Nam bao gồm ngân hàng thương mại nhà nước ngân hàng thương mại cổ phần đóng địa phận Tp HCM Các ngân hàng thương mại liên doanh chi nhánh ngân hàng thương mại nước đối tượng nghiên cứu dự án Đối tượng cần vấn: Chúng mong quý vị cán quản lý chủ chốt bao gồm giám đốc, trưởng phòng nhân viên trực tiếp liên quan trả lời bảng câu hỏi Chúng mong muốn quý vị trả lời câu hỏi nêu dựa sở tình hình đơn vị theo quan điểm cá nhân xin vui lòng góp thêm ý kiến mà quý vị cho cần thiết Bảo mật phi thương mại thông tin: Dữ liệu thu thập từ điều tra dùng để phục vụ cho dự án nghiên cứu thành phố, hoàn toàn mục đích kinh doanh hay thương mại, sử dụng hạn chế phạm vi nghiên cứu đề tài mà Cách trả lời câu hỏi: Để trả lời bảng câu hỏi quý vị cần đánh dấu vào ô liệt kê sẵn mà quý vị cho thích hợp Trong vài trường hợp cần quý vị điền ý kiến vào dòng trống để sẵn Kính mong hỗ trợ quý ngân hàng Nguyễn Minh Kiều Giảng viên Đại học Kinh Tế TP HCM Trưởng Bô Môn Ngân hàng 218 PHIẾU KHẢO SÁT THÔNG TIN VỀ VẤN ĐỀ RỦI RO TỶ GIÁ (Áp dụng ngân hàng thương mại Việt Nam) Xin quý vị vui lòng cho biết quý vị giữ cương vị trí ngân hàng? Hội đồng quản trị Ban tổng giám đốc Giám đốc Hội sở Trưởng chi nhánh Trưởng phòng Chức vụ khác, kể ………………………………………… Hiện ngân hàng quý vị có quan tâm đến vấn đề rủi ro tỷ giá hay khơng? Có quan tâm Khơng quan tâm Trong tương lai, Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế khu vực vấn đề rủi ro tỷ giá trở thành vấn đề đáng quan tâm doanh nghiệp ngân hàng Quý vị có đồng ý với ý kiến không? Rất không đồng ý Không đồng ý Đồng ý Rất đồng ý Hiện ngân hàng cung cấp cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá cho khách hàng? Chưa cung cấp Kỳ hạn (forward) Hoán đổi (Swaps) Giao sau hay tương lai (futures) Quyền chọn (Options) Theo quý vị mức độ sử dụng phổ biến công cụ ngân hàng nào? Rất không thường xuyên Không thường xuyên Thường xuyên Rất thường xuyên Quý vị đánh giá nhu cầu khách hàng việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá nào? Hồn tồn khơng có nhu cầu Có nhu cầu khơng nhiều Có nhu cầu mức trung bình Có nhu cầu nhiều Nhu cầu lớn Theo q vị, khả áp dụng giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam nào? Chưa thể áp dụng Có thể áp dụng khơng cần điều chỉnh thêm Có thể áp dụng phải điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện VN 219 Theo quý vị việc áp dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam gặp trở ngại hay khó khăn nào? Theo quý vị làm để vượt qua trở ngại đó? Ngân hàng quý vị có nhu cầu huấn luyện nhân viên biết cách sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá hay khơng? Chưa có nhu cầu Đã có nhu cầu Bây chưa có tương lai có 220 Phụ lục số 2: ĐIỀU TRA VỀ NHẬN THỨC VÀ THỰC HÀNH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ (Áp dụng doanh nghiệp Việt Nam) Mục đích nghiên cứu: Thu nhận thông tin chi tiết nhận thức thực hành phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp địa bàn Tp HCM Những thông tin phục vụ cho dự án hoàn thiện giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá nhằm hội nhập kinh tế quốc tế Đối tượng nghiên cứu: Các doanh nghiệp Việt Nam bao gồm doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn đóng địa phận Tp HCM Các công ty liên doanh công ty có vốn đầu tư nướcngoài đối tượng nghiên cứu dự án Đối tượng cần vấn: Chúng mong quý vị cán quản lý chủ chốt bao gồm giám đốc, kế toán trưởng nhân viên trực tiếp liên quan trả lời bảng câu hỏi Chúng mong muốn quý vị trả lời câu hỏi nêu dựa sở tình hình đơn vị theo quan điểm cá nhân xin vui lòng góp thêm ý kiến mà quý vị cho cần thiết Bảo mật phi thương mại thông tin: Dữ liệu thu thập từ điều tra dùng để phục vụ cho dự án nghiên cứu thành phố, hoàn toàn mục đích kinh doanh hay thương mại, sử dụng hạn chế phạm vi nghiên cứu đề tài mà Cách trả lời câu hỏi: Để trả lời bảng câu hỏi quý vị cần đánh dấu vào ô liệt kê sẵn mà quý vị cho thích hợp Trong vài trường hợp cần quý vị điền ý kiến vào dòng trống để sẵn Kính mong hỗ trợ quý công ty doanh nghiệp Nguyễn Minh Kiều Giảng viên Đại học Kinh Tế TP HCM Trưởng Bô Môn Ngân hàng 221 PHIẾU KHẢO SÁT THÔNG TIN VỀ VẤN ĐỂ RỦI RO TỶ GIÁ (Áp dụng doanh nghiệp Việt Nam) Xin quý vị vui lòng cho biết quý vị giữ cương vị doanh nghiệp? Hội đồng quản trị Ban giám đốc Kế toán trưởng Chức vụ khác, kể ………………………………………… Xin quý vị vui lòng cách đánh dấu vào thích hợp liệt kê có liên quan đến hoạt động xuất nhập doanh nghiệp quý vị Các ngoại tệ thường sử dụng Dollar Mỹ Euro Yen Nhật Ngoại tệ khác (kể ra)………………… Kim ngạch nhập quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD triệu USD Kim ngạch xuất quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD triệu USD Xin quý vị vui lịng cách đánh dấu vào thích hợp liệt kê có liên quan đến hoạt động tín dụng ngoại tệ doanh nghiệp quý vị Các ngoại tệ thường sử dụng Dollar Mỹ Euro Yen Nhật Ngoại tệ khác (kể ra)………………… Doanh số vay quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD triệu USD Doanh số cho vay quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD 222 Xin quý vị vui lịng cách đánh dấu vào thích hợp liệt kê có liên quan đến doanh số hoạt động đầu tư ngoại tệ doanh nghiệp quý vị • Các ngoại tệ thường sử dụng Dollar Mỹ Euro Yen Nhật Ngoại tệ khác (kể ra)……………………… Doanh số đầu tư trực tiếp quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD triệu USD Doanh số đầu tư gián tiếp quy USD 0,5 triệu USD 0,5 đến triệu USD đến 3 triệu USD 3 đến triệu USD Quý vị quan tâm đến vấn đề rủi ro tỷ giá? Chưa nghe nói đến Có nghe khơng quan tâm Có nghe có quan tâm Có nghe thật lo lắng Xin quý vị vui lòng cách đánh dấu vào thích hợp liệt kê có liên quan đến giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam Hợp đồng kỳ hạn Chưa nghe nói đến Có nghe chưa sử dụng Có nghe sử dụng Có nghe thường xun sử dụng Hợp đồng hốn đổi Chưa nghe nói đến Có nghe chưa sử dụng Có nghe sử dụng Có nghe thường xuyên sử dụng Hợp đồng giao sau Chưa nghe nói đến Có nghe chưa sử dụng Có nghe sử dụng Có nghe thường xuyên sử dụng Hợp đồng quyền chọn Chưa nghe nói đến Có nghe chưa sử dụng Có nghe sử dụng Có nghe thường xuyên sử dụng 223 Sử dụng thị trường tiền tệ Chưa nghe nói đến Có nghe chưa sử dụng Có nghe sử dụng Có nghe thường xuyên sử dụng Quý vị nghĩ nhu cầu sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam? Chưa có nhu cầu Đã có nhu cầu Bây chưa có tương lai có Quý vị nghĩ khả áp dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam? Chưa thể áp dụng Có thể áp dụng khơng cần điều chỉnh thêm Có thể áp dụng phải điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện VN Theo quý vị doanh nghiệp thường gặp trở ngại sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá? Quý vị nghĩ nhu cầu huấn luyện sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp Việt Nam? Chưa có nhu cầu Đã có nhu cầu Bây chưa có tương lai có 224
Ngày đăng: 23/02/2022, 18:28
Xem thêm:
