LỜI MỞ ĐẦU.......................................................................................................2 CHƯƠNG I. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG SJC............................................................................................................6 1. Các khái niệm và cơ sở lý thuyết..................................................................6 1.1. Tổng quan về vàng, vàng SJC và thị trường vàng Việt Nam................6 1.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng SJC .............................................7 2. Tổng quan về tình hình nghiên cứu ..............................................................8 2.1. Các nghiên cứu định lượng....................................................................8 2.2. Các nghiên cứu định tính .......................................................................9 2.3. Lỗ hổng nghiên cứu ...............................................................................9 3. Giả thuyết nghiên cứu...................................................................................9 CHƯƠNG II. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ XÂY DỰNG MÔ HÌNH VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC..................................................10 1. Phương pháp nghiên cứu ............................................................................10 2. Xây dựng mô hình.......................................................................................10 3. Mô tả số liệu................................................................................................11 CHƯƠNG III. KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH HỒI QUY ẢNH HƯỞNG CỦA CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG, TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC..................................................14 1. Mô hình ước lượng .....................................................................................14 2. Kiểm định và khắc phục khuyết tật của mô hình........................................15 3. Kiểm định giả thuyết...................................................................................18 4. Lý giải kết quả tìm được .............................................................................20 5. Khuyến nghị, giải pháp...............................................................................20 PHỤ LỤC............................................................................................................22 TÀI LIỆU THAM KHẢO ..................................................................................24 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 2 ...........................................................25 ĐÁNH GIÁ THÀNH VIÊN NHÓM 2 ...............................................................26
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG VIỆN KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ *** TIỂU LUẬN KINH TẾ LƯỢNG Nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố: tỉ giá hối đoái, giá vàng giới giá dầu giới lên giá vàng SJC Việt Nam Nhóm: Lớp tín chỉ: KTE309.1 Khố: 57 Giao viên hướng dẫn: Th.S Nguyễn Thúy Quỳnh Hà Nội, tháng năm 2020 1|Page LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Như biết, vàng có vai trị quan trọng kinh tế Vàng tạo lực ổn định cho hệ thống tài cách làm giảm khoản thua lỗ thị trường chứng khoán đối diện với cú sốc Bên cạnh đó, vàng giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư, cơng cụ thay cho đồng USD, vàng dùng việc dự trữ ngoại hối ngồi cịn có nhiều vai trị khác Sự biến động giá vàng có ảnh hưởng đáng kể đến kinh tế quốc gia Vì vậy, việc nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố đến giá vàng cần thiết Nó giúp biết xu hướng thay đổi giá vàng có tác nhân thay đổi, từ dự đốn tác động đến kinh tế đưa sách, giải pháp phù hợp Trong tiểu luận này, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng nước giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái USD Mục tiêu nghiên cứu ● Xác định mối quan hệ giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đối đồng Đơ la Mỹ với giá vàng nước ● Đo lường tác động nhân tố đến giá vàng Việt Nam ● Đưa khuyến nghị, giải pháp ổn định thị trường vàng Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu ● Đối tượng nghiên cứu: Sự ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đối đồng Đơ la Mỹ đến giá vàng Việt Nam ● Phạm vi nghiên cứu: Giá vàng SJC Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp sử dụng nghiên cứu phương pháp ước lượng OLS, để đo lường tương quan giá vàng SJC yếu tố tác động: giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá USD/VND Kết cấu đề tài: Đề tài nghiên cứu thực chương với nội dung sau: 2|Page ● Chương 1: Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD đến giá vàng SJC ● Chương 2: Phương pháp nghiên cứu xây dựng mô hình ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD đến giá vàng SJC ● Chương 3: Kiểm định ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD đến giá vàng SJC Kết nghiên cứu sở dự báo giá vàng yếu tố giá dầu, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD thay đổi 3|Page Contents LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG SJC Các khái niệm sở lý thuyết 1.1 Tổng quan vàng, vàng SJC thị trường vàng Việt Nam 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng SJC Tổng quan tình hình nghiên cứu 2.1 Các nghiên cứu định lượng 2.2 Các nghiên cứu định tính 2.3 Lỗ hổng nghiên cứu Giả thuyết nghiên cứu CHƯƠNG II PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ XÂY DỰNG MƠ HÌNH VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC 10 Phương pháp nghiên cứu 10 Xây dựng mơ hình 10 Mô tả số liệu 11 CHƯƠNG III KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY ẢNH HƯỞNG CỦA CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG, TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC 14 Mơ hình ước lượng 14 Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình 15 Kiểm định giả thuyết 18 Lý giải kết tìm 20 Khuyến nghị, giải pháp 20 PHỤ LỤC 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO 24 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 25 ĐÁNH GIÁ THÀNH VIÊN NHÓM 26 4|Page DANH MỤC BẢNG Bảng Mô tả thống kê số liệu ban đầu 12 Bảng Bảng ma trận tương quan biến 13 Bảng Kết hồi quy ban đầu 14 Bảng Kết kiểm định Đa cộng tuyến (vif) 15 Bảng Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi (White) 16 Bảng Kết kiểm định phân phối không chuẩn nhiễu 16 Bảng Kết kiểm định tự tương quan (Bgodfrey) 17 Bảng Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục Robust Standard Errors 18 5|Page CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG SJC Các khái niệm sở lý thuyết 1.1 Tổng quan vàng, vàng SJC thị trường vàng Việt Nam a Vàng đặc điểm vàng ● Vàng kim loại quý: Vàng kim loại quý, dùng ngành trang sức, y học, công nghiệp Vàng có tính bền vững hóa học cao với vẻ đẹp bề ngồi sáng bóng; Vàng ngun chất có độ dẻo cao, dễ dát thành mỏng kéo sợi nên vàng phù hợp với việc chế tác đồ kim hoàn, linh kiện vi mạch điện tử… Theo ước tính, giới có 19 mét khối vàng ● Vàng hàng hóa đặc biệt: Với tính chất ưu việt cơng nhận rộng rãi, vàng trở thành vật chất đặc biệt mang hình thái hàng hóa – tiền tệ Khi đóng vai trị tiền vàng có đầy đủ chức tiền tệ nói chung ngày chưa có loại tiền có chức đầy đủ thế, bao gồm: chức phương tiện toán, thước đo giá trị phương tiện tích trữ ● Vàng dự trữ Quốc gia: Mức dự trữ vàng toàn giới gần lên đến 130,000 Các quốc gia, ngân hàng quỹ đầu tư toàn giới tăng cường giữ vàng danh mục đầu tư để tránh nguy giảm giá trị tài sản lạm phát phá giá tiền tệ điều kiện suy thối kinh tế tồn cầu b Vàng SJC thị trường vàng Việt Nam - Vàng SJC Vàng SJC nhãn hiệu vàng Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn sản xuất Hiện tại, SJC trở thành công ty thuộc quản lý NHNN, đơn vị 100% vốn nhà nước, trực thuộc UBND thành phố Hồ Chí Minh Vàng SJC loại vàng nguyên chất, loại vàng 24K lẫn tạp chất (chiếm 0.01%) Chính vàng SJC loại vàng giá trị ưa chuộng tích trữ cải, tài sản Vàng miếng SJC có giá trị mặt tích trữ, cải giá trị mặt trang sức - Thị trường vàng Việt Nam Thị trường vàng Việt Nam thị trường sôi động với nhiều giao dịch Trên thị trường vàng vật chất nước, vàng miếng SJC chiếm 95% thị phần nước, Nhà nước quản lý, độc quyền sản xuất Ngoài cịn có khoảng 30 doanh nghiệp có quy mơ lớn, vừa nhỏ sản xuất kinh doanh vàng trang sức 6|Page Hoạt động xuất vàng nước ta NHNN quản lý nguyên tắc bảo đảm quyền hiệu kinh doanh doanh nghiệp, ổn định thị trường nước, thông qua chế độc quyền quy định mức thuế xuất tùy hàm lượng vàng, theo năm Việt Nam đóng vai trị nước nhập xuất khẩu, năm Việt Nam nhập 95% vàng nguyên liệu từ thị trường bên Do độc quyền sản xuất vàng miếng SJC nên Nhà nước độc quyền nhập vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng Giá vàng nhập Việt Nam quy đổi theo công thức: Giá vàng quy đổi (VND/lượng SJC) = Giá vàng giới (USD/Oz) * 1.20556 * Tỷ giá USD/VND (1) (Nguồn: www.acb.com.vn) 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng SJC a Giá vàng giới Nhìn chung Việt Nam nước nhập 95% lượng vàng nguyên liệu từ thị trường bên nên giá vàng SJC phụ thuộc nhiều vào giá vàng giới Từ công thức (1), ta thấy giá vàng SJC giá hàng giới có mối quan hệ chặt chẽ, chiều với b Tỷ giá hối đoái USD/VND - Tỷ giá USD/VND Tỷ giá USD/VND loại tỷ giá hối đoái thể giá trị đồng tiền Việt Nam (VNĐ) đồng tiền Đơ la Mỹ (USD) Theo tỷ giá Nhà nước điều tiết việc xác định công bố tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực Lấy ví dụ tỷ giá USD/VND = 23.000 - Tác động tỷ giá USD/VND đến giá vàng SJC Khi giá trị đồng ngoại tệ thay đổi dẫn đến việc giá vàng định giá theo ngoại tệ thay đổi theo Hiện USD đồng tiền tốn mang tính tồn cầu nên hàng hóa, giao dịch giới chủ yếu định giá theo đồng USD bao gồm vàng Cho nên tác động tác động làm tăng giảm giá trị đồng USD làm biến động đến giá vàng Mặt khác, vàng cơng cụ phịng ngừa phổ biến tổ chức lớn để phòng ngừa rủi ro đồng USD giá Khi đồng USD giá so với loại tiền tệ cịn lại vàng tăng giá ngược lại điều lúc cịn phải tính đến nhiều nhân tố tác động đến giá vàng khác Đối với thị trường vàng nước, giá vàng nước quy đổi từ giá vàng giới theo công thức (1) Như từ công thức ta thấy giá vàng SJC tỷ giá USD/VND có mối quan hệ chặt chẽ Đặc biệt đặc thù VN nước nhập vàng nên tỷ giá USD/VND biến động làm giá vàng nước biến động theo c Dầu thô - Công dụng dầu thô 7|Page Dầu loại hàng hóa theo nhu cầu giao dịch rộng rãi Sự biến động giá dầu tồn cầu có tác động lớn đến sức khỏe kinh tế quốc gia, quốc gia nhà sản xuất dầu hay tiêu thụ dầu Việc tăng hay giảm giá dầu có ảnh hưởng đến kinh tế sản xuất dầu mỏ Tuy nhiên, nước nhập dầu dễ bị tổn thương thay đổi giá dầu dầu định giá bán đô la Mặc dù nỗ lực thực để chuyển đổi sang nguồn nhiên liệu bền vững hơn, dầu thô thực có nhu cầu cao nguồn dự trữ hạn chế - Ảnh hưởng dầu thô đến giá vàng Sự tương quan biến động giá loại hàng hóa thị trường điều khơng tránh khỏi, hàng hóa định giá loại tiền tệ, vàng dầu loại hàng hóa có mối quan hệ chặt chẽ giá Dầu đầu vào quan trọng trình sản xuất Bất biến động giá dầu mỏ tác động dây chuyền lên tồn kinh tế giới Vì thế, để giữ vững kinh tế phát triển ổn định, nước có kinh tế lớn Nga, Mỹ… có xu hướng xây dựng kho dự trữ dầu mỏ tăng cường dự trữ vàng Bởi lẽ hai loại hàng hóa khơng bị giá trị Tuy nhiên, dầu mỏ vai trò lớn hàng hóa tích trữ, cịn ngun nhiên liệu dùng sản xuất, tăng giá dẫn đến thay đổi giá trị tiền USD, từ kéo theo thay đổi giá vàng Tổng quan tình hình nghiên cứu Vàng có vị trí quan trọng kinh tế, nên có nhiều nghiên cứu khoa học trước phân tích biến động giá vàng Theo tác giả nước, giá vàng biến động phụ thuộc vào nhân tố sách tiền tệ chủ yếu như: giá vàng giới, tỷ giá hối đoái USD so với VND, lạm phát số nhân tố khác giá dầu thơ, trị 2.1 Các nghiên cứu định lượng Khi đề cập đến giá vàng giới tác động đến giá vàng nước, tác giả Ký Viet Tran (2009) sử dụng mơ hình VAR để đo lường tác động cú sốc giá vàng có liên quan đến tỷ giá lạm phát nước Kết cho thấy có tương quan giá vàng nước với tỷ giá lạm phát Tuy nhiên, nghiên cứu, tác giả chỉ rõ tác động giá vàng giới đến giá vàng nước chưa nêu rõ tác động biến lạm phát tỷ giá đến giá vàng Th.S Võ Thị Xuân Hạnh, nghiên cứu tác động lên giá vàng Việt Nam, sử dụng kỹ thuật hồi quy đồng liên kết với số liệu từ 2005 đến 2014, số tiêu dùng tỷ giá hối đoái số yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Tuy vậy, thiếu liệu biến giải thích cho mơ hình, nên khơng thể áp dụng nghiên cứu để phát xu hướng giá vàng thị trường Việt Nam Bài nghiên cứu tương quan giá dầu giá vàng thị trường giới tác giả Jana Šimáková (Séc, 2011), sử dụng mơ hình hồi quy OLS với số liệu từ năm 1970 đến 2010 giá dầu có tác động đến giá vàng dài hạn, mà cụ thể giá dầu tăng lên 1%, giá vàng trung bình tăng lên tương ứng 0,64% 8|Page Ts Sindu vào năm 2013, nghiên cứu tìm nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Ấn Độ, bao gồm: tỷ giá, giá dầu, lạm phát repo rate Tác giả dùng ANOVA để tìm tác động nhân tố lên giá vàng kết cho thấy, giá dầu lạm phát có quan hệ chiều với giá vàng, tỷ giá có quan hệ nghịch chiều, đó, repo rate có giai đoạn chiều, có giai đoạn nghịch chiều 2.2 Các nghiên cứu định tính Trong báo “The Golden Dilemma” (2013), hai nhà kinh tế học Claude B.Erb Campbell Harvey nghiên cứu số yếu tố liên quan đến giá vàng đến kết luận vàng có tương quan đến lạm phát, tương quan tốt Khi lạm phát tăng lên, vàng khơng cịn rào cản hữu hiệu khứ nữa, đồng nghĩa với việc vàng khơng cịn kênh đầu tư tốt Các tác giả sử dụng nghiên cứu mang tính định tính, dựa vào quan sát theo dõi từ thị trường Trong đó, vào năm 2011, TS Nguyễn Minh Phong TS Nguyễn Thị Kim Nhã “Kinh doanh vàng thời lạm phát” tạp chí Thị trường tài tiền tệ số ngày 15/4/2011 cho giá vàng chịu tác động giá giới, lạm phát tâm lý tích trữ người dân Tuy vậy, tác giả sử dụng phương pháp định tính, thống kê mơ tả để lý luận thị trường Việt Nam Vì nên kết chưa có số liệu cụ thể 2.3 Lỗ hổng nghiên cứu Có thể thấy, nghiên cứu định lượng Việt Nam sử dụng biến độc lập hạn chế nhân tố sách tiền tệ (như lạm phát, tỷ giá, giá vàng giới) mà chưa đưa nhân tố bên ngồi vào mơ hình Bên cạnh đó, nghiên cứu định tính đưa lý luận kết theo dõi quan sát thị trường, khơng đưa mơ hình số liệu cụ thể Và nhìn chung, nghiên cứu sử dụng số liệu cũ từ 1970 đến 2014 nên chưa có nhìn tổng thể cập nhật tình hình thị trường vàng Việt Nam Giả thuyết nghiên cứu Dựa vào lý thuyết nghiên cứu trước, nhóm chúng tơi nhận thấy tồn số nhân tố xác định có tương quan tác động đến giá vàng SJC Việt Nam, là: giá vàng giới, tỷ giá hối đoái USD giá dầu thô giới Cụ thể hơn, ba nhân tố kỳ vọng có mối tương quan thuận chiều với giá vàng SJC Trong nghiên cứu này, nhóm sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tác động nhân tố đến giá vàng SJC 9|Page CHƯƠNG II PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ XÂY DỰNG MƠ HÌNH VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC Phương pháp nghiên cứu Nhóm nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tác động nhân tố đến giá vàng thị trường Việt Nam Cụ thể, nhóm nghiên cứu sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính ước lượng phương pháp bình phương nhỏ OLS (Ordinary Least Squares) để ước lượng với kiểm định mơ hình Xây dựng mơ hình Cụ thể, mơ hình xây dựng sau: Phương trình giá vàng nước (Vangvn) phương trình bao gồm biến độc lập: tỷ giá hối đoái USD (Exr), giá vàng giới (Vangtg) giá dầu giới (Dautg) Vangvn = f (Exr, Vangtg, Dautg) Biến phụ thuộc biến độc lập xác định có mối quan hệ tuyến tính Nhóm nghiên cứu đề xuất mơ hình kinh tế lượng tương ứng: Vangvn = β0 + β1*Exr + β2*Vangtg + β3*Dautg Trong biến phụ thuộc nghiên cứu Giá vàng nước (Vangvn) Giá vàng nước Kí hiệu: Vangvn Đơn vị: nghìn đồng/lượng (Quy đổi: vàng = 10 vàng = 37,50 gram) Vàng SJC chiếm khoảng 90% thị phần vàng miếng Việt Nam, đóng vai trò chi phối lượng giao dịch giá vàng thị trường Vì vậy, giá vàng SJC chọn làm đối tượng đại diện cho giá vàng nước trình nghiên cứu ảnh yếu tố khác đến giá vàng Việt Nam Ngoài ra, xét biến động giá vàng nước qua nhân tố biến độc lập sau: ● Tỷ giá hối đối USD Kí hiệu: Exr (exchange rate) Đơn vị: USD/VND Nhóm nghiên cứu sử dụng yết giá trực tiếp, tức số nội tệ/ đơn vị ngoại tệ Vì vàng coi loại hàng hóa nên giá vàng bị ảnh hưởng đồng tiền dùng để giao dịch nó, mà chủ yếu USD - đồng tiền tốn mang tính 10 | P a g e ● Giá dầu giới (Dautg): trung bình giá bán nơi giao hàng loại dầu thô tiêu chuẩn Brent, Dubai, WTI (West Texas Intermediate) từ tháng 1/2010 đến tháng 12/2018 từ Indexmundi.com Mô tả thống kê số liệu: Lệnh: sum biến vangvn exr vangtg dautg - - - - số quan sát 108 108 108 108 giá trị trung giá trị nhỏ sai số chuẩn bình nhá 36918.57 4751.118 27012.4 21456.23 1168.504 18474 1341.557 184.4487 1068.25 78.12148 25.0541 29.78 Bảng Mô tả thống kê số liệu ban đầu giá trị lớn 48186.23 23345.5 1771.88 117.79 Giá vàng SJC Việt Nam (Vangvn): Số quan sát: 108 Giá trị trung bình: 36918.57 Sai số chuẩn mẫu: 4751.118 Giá trị nhỏ mẫu: 2701.24 Giá trị lớn mẫu: 48186.23 Tỷ giá hối đoái (Exr): Số quan sát: 108 Giá trị trung bình: 21456.23 Sai số chuẩn mẫu: 1168.504 Giá trị nhỏ mẫu: 18474 Giá trị lớn mẫu: 23345.5 Giá vàng giới (Vangtg): Số quan sát: 108 Giá trị trung bình: 1341.557 Sai số chuẩn mẫu: 184.4487 Giá trị nhỏ mẫu: 1068.25 Giá trị lớn mẫu: 1771.88 Giá dầu giới (Dautg) Số quan sát: 108 Giá trị trung bình: 78.12148 Sai số chuẩn mẫu: 25.0541 Giá trị nhỏ mẫu: 29.78 Giá trị lớn mẫu: 117.79 12 | P a g e Ma trận tương quan biến: Lệnh: corr vangvn exr vangtg dautg vangvn exr vangtg vangvn 1.0000 exr 0.1097 1.0000 vangtg 0.9021 -0.2646 1.0000 dautg 0.5087 -0.5653 0.6658 dautg 1.0000 Bảng Bảng ma trận tương quan biến Mối quan hệ tương quan biến phụ thuộc biến độc lập - R (Vangvn, Exr) = 0.1097: Mức độ tương quan hai biến thấp Hệ số dương cho thấy mối tương quan thuận chiều giá vàng nước giá vàng giới - R (Vangvn, Vangtg) = 0.9021: Mức độ tương quan cao Hệ số dương cho thấy mối tương quan thuận chiều giá vàng Việt Nam giá vàng giới - R (Vangvn, Dautg) = 0.5087: Mức độ tương quan mức tương đối lớn Hệ số dương cho thấy mối tương quan thuận chiều giá vàng nước giá dầu giới Mối quan hệ tương quan biến độc lập với Từ ma trận tương quan ta thấy hệ số tương quan biến độc lập không lớn Cao hệ số tương quan giá vàng giới giá dầu giới với giá trị 0.6658 Đây mối tương quan thuận chiều mối tương quan biến độc lập khác Tương quan giá vàng giới tỷ giá hối đoái USD/VND thấp nhất, mức -0.2346 Mối tương quan biến độc lập cho thấy khả xảy tượng đa cộng tuyến Dự đoán ảnh hưởng biến độc lập lên biến phụ thuộc: - Exr: giá trị tăng giá trị biến độc lập khác khơng đổi làm giá trị trung bình biến phụ thuộc Vangvn tăng - Vangtg: giá trị tăng làm giá trị trung bình biến phụ thuộc Vangvn tăng - Dautg: giá trị tăng làm giá trị trung bình biến phụ thuộc Vangvn tăng 13 | P a g e CHƯƠNG III KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY ẢNH HƯỞNG CỦA CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG, TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC Mơ hình ước lượng Nhóm nghiên cứu tiến hành hồi quy mơ hình lần kết sau: Lệnh: reg vangvn exr vangtg dautg Số quan sát = 108 F (3,104) = 683.64 Prob > F = 0.0000 Hệ số xác định R2 = 0.9517 Hệ số xác định hiệu chỉnh R2 = 0.9503 Sai số chuẩn phần dư = 1058.7 Vangvn Hệ số hồi quy Sai số chuẩn Giá trị thống kê t P> │t│ Exr 1.756015 0.1079837 16.26 0.000 1.541879 1.970151 Vangtg 23.83692 0.7562721 31.52 0.000 22.33721 25.33664 Dautg 25.92291 6.509269 3.98 0.000 13.01479 38.83104 Hệ số chặn -34762.62 2533.269 -13.72 0.000 -39786.19 -29739.05 [95% Conf Interval] Khoảng tin cậy Bảng Kết hồi quy ban đầu Kết mơ hình hồi quy ban đầu: Với giá trị quan sát F = 683.64 cho thấy mơ hình đảm bảo độ tin cậy với p_value = 0.000 Ngoài ra, giá trị hệ số xác định R2 0.9517 cho ta biết rằng, mô hình hồi quy xây dựng giải thích 95.17% thay đổi giá vàng nước Hệ số chặn mơ hình -34762.62 Kết hồi quy biến độc lập cho thấy hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa alpha = 5% Cụ thể: Hệ số hồi quy biến Exr 1.756015 có nghĩa với giả định yếu tố khác không nếu tỷ giá chuyển đổi USD/VND tăng lên đơn vị giá vàng nước tăng trung bình 1.756015 nghìn đồng/lượng Hệ số hồi quy biến Vangtg 23.83692 có nghĩa với giả định yếu tố khác khơng đổi giá vàng giới tăng lên USD/Ounce trung bình giá vàng nước tăng 23.83692 nghìn đồng/lượng 14 | P a g e Hệ số hồi quy biến Dautg 25.92291 có nghĩa với giả định yếu tố khác không đổi giá dầu thơ giới tăng lên USD/thùng giá vàng Việt Nam tăng lên 25.92291 nghìn đồng/lượng Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình a Kiểm định mơ hình Kiểm định độ phù hợp mơ hình Kết hồi quy mơ hình ban đầu với mức ý nghĩa 5%, biến exr với mức ý nghĩa P_value = 0.000, biến vangtg với P_value = 0.000 biến dautg với P_value = 0.000 nhỏ 5%, tức có ý nghĩa giải thích cho mơ hình Kiểm định mơ hình xác định khơng Ta kiểm định mơ hình xác định khơng lệnh ovtest Stata Kết quả: Kiểm định Ramsey RESET sử dụng giá trị tương ứng vangvn Ho: Mơ hình khơng có biến bị bỏ sót F (3,100) = 0.09 Prob > F = 0.9633 Với mức ý nghĩa 5%, P_value > 0.05 nên ta không bác bỏ giả thuyết Ho Do vậy, mơ hình khơng có biến bị bỏ sót Kiểm định đa cộng tuyến Ta kiểm định đa cộng tuyến lệnh vif Stata Biến vif 1/vif Dautg 2.54 0.393859 Vangtg 1.86 0.538339 Exr 1.52 0.657939 Mean VIF 1.97 Bảng Kết kiểm định Đa cộng tuyến (vif) Qua kiểm định vif, tất vif (hệ số phóng đại phương sai) biến có giá trị nhỏ 10 Có nghĩa biến độc lập khơng có tương quan tuyến tính với khơng có tượng đa cộng tuyến mơ hình Kiểm định phương sai sai số thay đổi 15 | P a g e Sử dụng kiểm định white để kiểm định PSSS thay đổi với lệnh: imtest, white Kết quả: Ho: Mơ hình khơng có phương sai sai số thay đổi H1: Mơ hình có phương sai sai số thay đổi Giá trị quan sát bình phương: chi2(14) = 28.14 Giá trị P_value: prob > chi2 = 0.0009 Nguồn Khi bình phương df P_value Phương sai sai số thay đổi 28.14 0.0009 Độ nghiêng 5.29 0.1518 Độ dốc 1.91 0.1667 Total 35.34 13 0.0008 Bảng Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi (White) P_value = 0.0009 < 0.05, điều cho thấy mức ý nghĩa 5%, ta bác bỏ giả thuyết Ho, thừa nhận giả thuyết H1, tức mơ hình gặp phải tượng phương sai sai số thay đổi Kiểm định nhiễu không phân phối chuẩn Kiểm định nhiễu không phân phối chuẩn kiểm định sktest stata với giả thuyết Ho: nhiễu phân phối chuẩn Lệnh: - predict res, residuals sktest res Kết quả: Biến Số quan sát Độ nghiêng Độ nhọn Khi bình phương P_value res 108 0.8986 0.0299 4.76 0.0926 Bảng Kết kiểm định phân phối không chuẩn nhiễu Như vậy, P_vlue = 0.0926 > 0.05 Với mức ý nghĩa 5%, ta không bác bỏ giả thuyết Ho, tức mơ hình khơng gặp tượng nhiễu không phân phối chuẩn 16 | P a g e Kiểm định tự tương quan Dùng lệnh Bgodfrey để kiểm định tự tương quan kiểm định Breusch – Godfrey với giả thuyết Ho: Khơng có tự tương quan mức ý nghĩa 5% Chọn biến chuỗi thời gian biến month Lệnh: tsset month Kết quả: biến thời gian: month, từ đến 108, khoảng cách: đơn vị Kiểm định Breusch – Godfrey với bậc tự Lệnh: bgodfrey, lag(2) Kết quả: Bậc tự tương quan Khi bình phương df P_value 31.282 0.0000 Bảng Kết kiểm định tự tương quan (Bgodfrey) Từ kết kiểm định ta có P_value = 0.0000 < 5% Như vậy, với mức ý nghĩa 5%, ta bác bỏ giả thuyết Ho, có nghĩa mơ hình gặp phải tượng tự tương quan b Khắc phục mơ hình Qua q trình kiểm định, ta xác định mơ hình hồi quy mẫu gặp phải khuyết tật: - Phương sai sai số thay đổi Mô hình có tượng phương sai sai số thay đổi, ước lượng OLS cho hệ số ước lượng khơng chệch, có phương sai hệ số ước lượng hiệp phương sai hệ số ước lượng thu phương pháp OLS chệch Khắc phục: sử dụng phương pháp sai số chuẩn mạnh Robust Standard: sử dụng hệ số ước lượng từ phương pháp OLS, nhiên phương sai hệ số ước lượng tính tốn lại mà không sử dụng đến giả thiết phương sai sai số khơng đổi Ước lượng mơ hình sai số chuẩn mạnh cho kết ước lượng sai số chuẩn chấp nhận diện tượng phương sai thay đổi, đưa phương sai hệ số hồi quy ước lượng tiệm cận với giá trị - Tự tương quan Khi có tượng tự tương quan, ước lượng OLS tuyến tính, khơng chệch, phương sai chúng bị chệch (thường nhỏ so với giá trị thực) Các kiểm định t, F khơng cịn đáng tin cậy Để khắc phục tượng tự tương quan ta sử dụng phương pháp GLS chuyển mơ hình ban đầu có khuyết tật tự tương quan thành mơ hình khơng có tự tương quan dùng phương pháp sai số chuẩn mạnh Robust Standard Errors đưa phương sai hệ số hồi quy ước lượng tiệm cận với giá trị 17 | P a g e Khắc phục khuyết tật phương pháp sai số chuẩn mạnh: Robust Standard Ta tiến hành sử dụng mơ hình Robust Standard chạy lại mơ hình Lệnh: reg vangvn exr vangtg dautg, robust Kết hồi quy tuyến tính Số quan sát = 108 Giá trị Fquan sát = 471.15 P_value = 0.0000 Hệ số xác định R2 = 0.9517 Sai số chuẩn mẫu = 1058.7 vangvn Hệ số hồi quy Robust Sai số chuẩn mẫu tquan sát P_valu e [Khoảng tin cậy với mức ý nghĩa 5%] exr 1.756015 0.1134597 15.48 0.000 [1.53102;1.98101] vangtg 23.83692 0.8608135 27.69 0.000 [22.1299;25.54395] dautg 25.92291 5.46903 4.74 0.000 [15.07762;36.7682] _cons -34762.62 2732.56 -12.72 0.855 [-40181.39;29343.85] Bảng Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục Robust Standard Errors Kết khắc phục theo phương pháp sai số chuẩn mạnh Robust Standard: Các ước lượng điểm hệ số giống hoàn toàn với hồi quy OLS thông thường, sai số chuẩn kết xét đến vấn đề phương sai thay đổi phân phối chuẩn Có thay đổi sai số chuẩn giá trị thống kê t (nhưng không thay đổi giá trị hệ số) Fquan sát giảm so với giá trị ban đầu phương sai hệ số hồi quy ước lượng đưa tiệm cận với giá trị Kiểm định giả thuyết Sau tiến hành khắc phục khuyết tật mơ hình, ta kết hồi quy Nhóm nghiên cứu tiến hành kiểm định giả thuyết Kiểm định hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê Ho: βj mũ = H1: βj mũ khác Bác bỏ Ho p_value (βj mũ) < 0,05 18 | P a g e Kết hồi quy cho thấy hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% (tức có p_value < 0,05) Cụ thể, biến Exr với p_value = 0,000, biến Vangtg với p_value = 0,000 biến Dautg với p_value = 0,000 có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% Các hệ số hồi quy ứng với biến độc lập mơ hình có ý nghĩa thống kê thể biến độc lập Exr, Vangtg Dautg thực có ảnh hưởng tới biến phụ thuộc VangVN Kiểm định mức độ phù hợp mơ hình Với kết hồi quy lần 2, tiến hành kiểm định mức độ phù hợp mơ hình với kiểm định F (phân tích phương sai) H0: R bình phương = (tồn biến độc lập mơ hình khơng giải thích giá trị biến phụ thuộc) H1: R bình phương khác F quan sát = 353,43 với hệ số p_value 0,0000 (p_value < 0,05), điều có nghĩa mơ hình nghiên cứu hồn tồn phù hợp R bình phương = 0.9517 hồn tồn có ý nghĩa Điều có nghĩa 03 biến độc lập mơ hình giải thích 95,17% thay đổi giá vàng nước Kết mơ hình hồi quy sau kiểm định Kết ước lượng mơ sau: vangVN = -34762.62 + 1,756*exr + 23,837*vangtg + 25,923*dautg + ui mũ Với R bình phương = 95,17% Kết nghiên cứu giải thích với biến có ý nghĩa sau: - Hệ số R bình: 95,17% Tất yếu tố có ý nghĩa mơ hình giải thích 95,17% thay đổi giá vàng nước - Hệ số chặn mơ hình: -34762.62 - Hệ số hồi quy biến Exr 1,756 có nghĩa với giả định yếu tố khác không nếu tỷ giá chuyển đổi USD/VND tăng lên đơn vị giá vàng nước trung bình tăng 1,756 nghìn đồng/lượng Kết hồi quy cho thấy mối tương quan thuận chiều tỷ giá USD/VND giá vàng nước - Hệ số hồi quy biến Vangtg 23,837 có nghĩa với giả định yếu tố khác khơng đổi giá vàng giới tăng lên USD/Ounce giá vàng nước tăng trung bình 23,837 nghìn đồng/lượng Kết cho thấy mối tương quan thuận chiều giá vàng nước giá vàng giới - Hệ số hồi quy biến Dautg 25,923 có nghĩa với giả định yếu tố khác khơng đổi giá dầu thơ giới tăng lên USD/thùng trung bình giá vàng Việt Nam tăng lên 25,923 nghìn đồng/lượng Kết hồi quy biến cho thấy mối tương quan thuận chiều giá dầu giới giá vàng Việt Nam Như vậy, nhận định ban đầu dấu biến độc lập lên biến phụ thuộc xác phù hợp với kết hồi quy ước lượng 19 | P a g e Lý giải kết tìm Hệ số hồi quy biến EXR 1.756015: Trong lịch sử giá vàng xác định kết hợp yếu tố kinh tế trị Tuy nhiên, vài năm qua, yếu tố tác động đến giá vàng tỷ giá hối đối Khi tỷ giá đồng ngoại tệ thay đổi đồng nghĩa với việc làm cho giá vàng tính theo giá trị đồng ngoại tệ mua thay đổi theo Hiện nay, nước giới thực trao đổi mua bán, nhập khẩu, xuất vàng toán với tiền USD Vì USD đồng tiền sử dụng để dự trữ ngoại hối đứng đầu giới (khoảng 60%-70% dự trữ ngoại hối toàn cầu) đồng tiền sử dụng toán thương mại quốc tế (hơn 90%) Nên việc tỷ giá hối đoái biến động tỷ lệ thuận với giá vàng nước tiêu thụ vàng nguồn nhập Việt Nam Hệ số hồi quy biến VANGTG 23.83692: Nhìn chung VN nước nhập 95% lượng vàng nguyên liệu từ thị trường bên nên giá vàng nước phụ thuộc nhiều vào giá vàng giới Từ số liệu thu thập giai đoạn nghiên cứu, ta thấy mức tương quan giá vàng nước giá vàng giới cao chiều với Khi giá giới tăng giá vàng nước tăng theo ngược lại Hệ số hồi quy biến DAUTG 26.85579: Dầu nguồn đầu vào quan trọng trình sản xuất Bất biến động giá dầu mỏ tác động dây chuyền lên toàn kinh tế giới Vì để giữ vững kinh tế phát triển ổn định, nước có kinh tế lớn Nga, Mỹ có xu hướng xây dựng kho dự trữ dầu mỏ tăng cường dự trữ vàng Bởi lẽ hai loại hàng hóa khơng bị giá trị Tuy nhiên, dầu mỏ vai trị lớn hàng hóa tích trữ, giá dầu mỏ tăng tất yếu dẫn đến hệ tiền USD giảm giá trị, nước có xu hướng nhập vàng tích trữ, nhu cầu vàng giới tăng kéo theo tăng giá vàng Khuyến nghị, giải pháp Trong nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố tác động đến giá vàng SJC, nhóm sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với số liệu từ tháng 1/2010 đến tháng 12/2018, thu tổng cộng 108 quan sát kiểm định qua mơ hình hồi quy bội Kết thu cho thấy, có tồn mối quan hệ giá vàng giới, giá dầu thơ tỷ giá hối đối USD với giá vàng SJC Việt Nam Cụ thể hơn, giá vàng SJC có tương quan chiều với giá dầu thơ, tỷ giá hối đối USD giá vàng giới Bên cạnh đó, nghiên cứu khác, nghiên cứu cịn có số hạn chế định nhiều ảnh hưởng đến kết nghiên cứu độ tin cậy số liệu mà nhóm tìm được, phương pháp mơ hình mà nhóm chọn để nghiên cứu… Qua đó, nhóm có số khuyến nghị sau: Có thể thấy rõ theo nghiên cứu trên, giá vàng giới giá dầu thô tác động lớn đến giá vàng SJC Việt Nam Khi giá vàng giới giá dầu thơ có biến động, giá vàng nước thay đổi xu hướng Bởi vậy, nhà đầu tư vào vàng nên ý bám sát vào xu hướng giá vàng giới giá dầu thơ để thu lợi nhuận 20 | P a g e Ngoài ra, tương quan chiều tỷ giá hối đoái USD giá vàng SJC nước, ngân hàng trung ương phải có sách can thiệp vào thị trường cách linh hoạt để tránh tình trạng đầu đón đầu sách nhằm kiếm lợi bất hợp pháp Đặc biệt, phải gây dựng niềm tin người dân vào tiền đồng xây dựng kinh tế ổn định để hạn chế thói quen tích trữ tiền ngoại tệ, giúp hạn chế tình trạng la hóa ổn định tỷ giá ổn định giá vàng thị trường 21 | P a g e PHỤ LỤC Bảng Mô thống kê kố số liệu ban đầu biến vangvn exr vangtg dautg giá trị trung bình 36918.57 21456.23 1341.557 78.12148 số quan sát 108 108 108 108 sai số chuẩn 4751.118 1168.504 184.4487 25.0541 giá trị nhỏ nhá 27012.4 18474 1068.25 29.78 giá trị lớn 48186.23 23345.5 1771.88 117.79 Bảng 2: Bảng ma trận tương quan biến vangvn exr vangtg vangvn 1.0000 exr 0.1097 1.0000 vangtg 0.9021 -0.2646 1.0000 dautg 0.5087 -0.5653 0.6658 dautg 1.0000 Bảng 3: Kết hồi quy ban đầu [95% Conf Interval] Khoảng tin cậy Vangvn Hệ số hồi quy Sai số chuẩn Giá trị thống kê t P> │t│ Exr 1.756015 0.1079837 16.26 0.000 1.541879 1.970151 Vangtg 23.83692 0.7562721 31.52 0.000 22.33721 25.33664 Dautg 25.92291 6.509269 3.98 0.000 13.01479 38.83104 Hệ số chặn -34762.62 2533.269 -13.72 0.000 -39786.19 -29739.05 Bảng Kết kiểm định Đa cộng tuyến (VIF) Biến Dautg Vangtg Exr Giá trị trung bình VIF vif 2.54 1.86 1.52 1.97 1/vif 0.393859 0.538339 0.657939 22 | P a g e Bảng Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi (White) Nguồn Phương sai sai số thay đổi Độ nghiêng Độ dốc Total Khi bình phương df 28.14 5.29 1.91 35.34 P_value 13 0.0009 0.1518 0.1667 0.0008 Bảng Kết kiểm định phân phối không chuẩn nhiễu Biến res Số quan sát Độ nghiêng 108 0.8986 Độ nhọn 0.0299 Khi bình phương P_value 4.76 0.0926 Bảng Kết kiểm định tự tương quan (Bgodfrey) Bậc tự tương quan Khi bình phương df 31.282 P_value 0.0000 Bảng Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục Robust Standard Errors vangvn exr vangtg dautg Hệ số hồi quy 1.756015 23.83692 25.92291 Robust Sai số chuẩn mẫu 0.1134597 0.8608135 5.46903 _cons -34762.62 2732.56 tquan sát 15.48 27.69 4.74 -12.72 [Khoảng tin cậy với P_value mức ý nghĩa 5%] 0.000 [1.53102;1.98101] 0.000 [22.1299;25.54395] 0.000 [15.07762;36.7682] [-40181.39;0.855 29343.85] 23 | P a g e TÀI LIỆU THAM KHẢO Baur, D.G and Lucey, B.M (2010) Is gold a hedge or a safe haven? An analysis of stocks, bonds and gold The Financial Review, 45(2), 217-229 Claude B.Erb Campbell Harvey (2013) The Golden Dilemma Applied Financial Economics Letters, (4), 259 -262 Jana Šimáková (T1/2011) Analysis of the Relationship between Oil and Gold Prices Journal of Finance Levin, E.J., & Wright, R.E (2006) Short run and long run determinants of the gold price London: World Gold Council Nair., G.K., Choudhary, N and Purohit, H (2015) The Relationship between Gold Prices and Exchange Value of US Dollar in India Emerging Markets Journal, 5(1), 17-25 Sindhu (2013) The impact of select factors on the price of gold Journal of Business and Management, số (8), 84 -93 Võ Thị Xuân Hạnh (2015) Phân tích tác động tỷ giá hối đoái lạm phát lên giá vàng Việt Nam, luận văn tiến sĩ kinh tế, Trường Đại học Sư phạm kỹ thuật thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Thị Kim Nhã (2011) Kinh doanh vàng thời lạm phát Tạp chí Thị trường tài tiền tệ, số (8), 11-22 Thái Thị Hạnh Nhi (2011) Mơ hình dự báo giá vàng Việt Nam, luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh 10 Hồ Thanh Trí Võ Thị Nga (2019) Factors affecting the Disparity between Vietnamese gold price and worldwide gold price Journal of competitive, 11(3),160172 11 Các nguồn số liệu: Tổng cục thống kê (gso.vn), Kitco.com, VN.investing.com, Webgia.vn, Indexmundi.com 24 | P a g e DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM STT Họ tên Mã sinh viên Doãn Ngọc Ánh 1811110078 Nguyễn Thị Thanh Hiền 1811110208 Nguyễn Hoàng Anh 1811110031 Nguyễn Thị Diệp Linh 1811110346 Lê Thị Minh Anh 1811110026 Nguyễn Thị Minh Hà 1811110178 25 | P a g e ĐÁNH GIÁ THÀNH VIÊN NHÓM Dỗn Ngọc Ánh Nguyễn Thị Thanh Hiền Nguyễn Hồng Anh Nguyễn Thị Diệp Linh Lê Thị Minh Anh Nguyễn Thị Minh Hà Doãn Ngọc Ánh - 10 10 10 10 10 Nguyễn Thị Thanh Hiền 10 - 10 10 10 10 Nguyễn Hoàng Anh 10 10 - 10 10 10 Nguyễn Thị Diệp Linh 10 10 10 - 10 10 Lê Thị Minh Anh 10 10 10 10 - 10 Nguyễn Thị Minh Hà 10 10 10 10 10 - Điểm TB cá nhân 10 10 10 10 10 10 26 | P a g e ... hình ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD đến giá vàng SJC ● Chương 3: Kiểm định ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đoái đồng USD đến giá vàng SJC Kết nghiên. .. vàng Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu ● Đối tượng nghiên cứu: Sự ảnh hưởng giá dầu giới, giá vàng giới tỷ giá hối đối đồng Đơ la Mỹ đến giá vàng Việt Nam ● Phạm vi nghiên cứu: Giá vàng SJC. .. đến giá vàng SJC 9|Page CHƯƠNG II PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ XÂY DỰNG MƠ HÌNH VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẾN GIÁ VÀNG TRONG NƯỚC Phương pháp nghiên cứu