Bài giảng Đầu tư tài chính ThS. Nguyễn Thị Kim Anh

Bài giảng mơn Đầu tƣ tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài Mục tiêu mơn học • Nhận biết tỷ suất sinh lời rủi ro đầu tƣ tài • Nhận biết quy trình nội dung phân tích đầu tƣ trái phiếu cổ phiếu • Định giá loại trái phiếu, cổ phiếu • Xác định lợi tức chứng khoán giao dịch ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài Nội dung mơn học Chương 1: Tổng quan ĐTTC Chương 2: Phân tích cấu trúc thơng tin thị trƣờng tài Chương 3: Phân tích đầu tƣ trái phiếu Chương 4: Phân tích đầu tƣ cổ phiếu ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng môn Đầu tƣ tài TÀI LIỆU THAM KHẢO Phân tích chứng khoán quản lý danh mục đầu tƣ, 2012, PGS.TS Bùi Kim Yến, Đại học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống kê Nghiệp vụ kinh doanh đầu tƣ chứng khoán, 2009, TS Nguyễn Minh Kiều, Đại Học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống Kê Đầu tƣ tài chính, 2006, TS Phan Thị Bích Nguyệt, Đại học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống kê ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài PHƢƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ Đánh giá trình Chuyên cần Bài tập cá nhân Bài tập nhóm Bài kiểm tra đột xuất Thái độ học tập lớp Bài kiểm tra kỳ Đánh giá cuối kỳ Thi hết môn (đề mở) 20% 30% 50% CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH ThS Nguyễn Thị Kim Anh ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng môn Đầu tƣ tài Nội dung I Những vấn đề chung đầu tƣ tài II Lợi nhuận rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1 Tài sản tài 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm tài sản tài 1.1.3 Phân biệt tài sản tài tài sản thực 1.2 Đầu tƣ tài 1.2.1 Khái niệm đầu tƣ tài 1.2.2 Phân biệt đầu tƣ đầu 1.2.3 Đối tƣợng đầu tƣ tài 1.2 Danh mục đầu tƣ tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1 Tài sản tài 1.1.1 Khái niệm - Những tài sản có giá trị khơng dựa vào nội dung vật chất mà dựa vào quan hệ thị trƣờng nhƣ: • Tín phiếu kho bạc • Sổ tiền gửi tiết kiệm • Trái phiếu • Cổ phiếu • Hợp đồng quyền chọn ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1.2 Đặc điểm • Hàng hóa thị trƣờng tài • Khơng tham gia trực tiếp vào q trình sản xuất hàng hóa – dịch vụ • Giá trị tài sản tài - vốn tài • Tài sản tài thể trái quyền thu nhập đƣợc tạo từ tài sản thực ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 10 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG • Chứng thực quyền lợi ngƣời nắm giữ đƣợc sở hữu nguồn thu nhập phát sinh • Phƣơng tiện dịch chuyển vốn nhàn rỗi từ ngƣời có vốn sang ngƣời cần vốn o Ngƣời cần vốn – nhà phát hành: chấp nhận toán tài sản tài o Ngƣời có vốn - nhà đầu tƣ: sở hữu tài sản tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 11 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG * Tính chất • Tính tiền tệ • Tính phân chia giá trị • Tính chuyển đổi thành tiền • Tính có thời hạn ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 12 Bài giảng môn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG • • • • • • Tính khoản Tính chuyển đổi Tính hối đối Tính sinh lợi Tính phức hợp Tính chịu thuế ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 13 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.3 Chức tài sản tài - Chuyển dịch vốn thặng dƣ để đầu tƣ vào tài sản hữu hình - Phân tán rủi ro nhà đầu tƣ ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 14 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.4 Phân biệt TSTC & TS thực TSTC TS thực - Ko tham gia trực tiếp vào qtr SX-KD - Giá trị đƣợc xác lập dựa vào mối quan hệ - Tham gia trực tiếp vào trình SX-KD - Giá trị đƣợc xác lập - Xác định phân phối lợi tức nhà đầu tƣ dựa vào nội dung vật chất - Tạo lợi tức cho kinh tế ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 15 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2 Đầu tƣ tài 1.2.1 Khái niệm - Đầu tƣ tài chính: hoạt động sử dụng vốn nhàn rỗi với mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận, gia tăng giá trị vốn đầu tƣ ban đầu với chiến lƣợc lâu dài, chủ yếu mua chứng khoán, trái phiếu cơng cụ tài khác ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 16 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Đầu cơ: hoạt động sử dụng vốn nhàn rỗi với mục tiêu nỗ lực tạo hội để gia tăng giá trị vốn đầu tƣ ban đầu với thời gian ngắn ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 17 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.2 Phân biệt ĐTTC & đầu ĐTTC Đầu - Thời gian thƣờng dài - Thời gian ngắn - Có chiến lƣợc hợp lý, hợp pháp - Tận dụng tạo hội giải pháp - Chủ yếu lợi nhuận từ cổ tức - Chỉ quan tâm đến chênh lệch giá ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 18 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.3 Đối tƣợng đầu tƣ tài - Chủ thể: Cơng ty Trung gian tài Cá nhân, hộ gia đình Chính phủ - Cơng cụ: Chứng khốn Chứng từ có giá ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 19 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.4 Danh mục đầu tƣ (DMĐT) - Danh mục đầu tƣ: Một nhóm tài sản tài ngƣời đầu tƣ nắm giữ - Trọng số DMĐT: Tỷ lệ phần trăm giá trị khoản đầu tƣ tổng số tiền đầu tƣ VD.1.1 Nhà đầu tƣ A đầu tƣ - Chứng khóan X 60.000$ - Chứng khoán Y 40.000S ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 20 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Danh mục đầu tƣ (A) DMĐT CK X Vốn 60.000 16% CK Y 40.000 15% Tổng 100.000 E(R) ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Tỷ trọng (W) 60% 40% 100% 21 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1 Tài sản cá biệt 2.1.1 Tỷ suất sinh lời 2.1.2 Rủi ro 2.2 Danh mục đầu tƣ 2.2.1 Tỷ suất sinh lời 2.2.2 Rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 22 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1 Tài sản cá biệt 2.1.1 Tỷ suất lợi nhuận tài sản cá biệt 2.1.1.1 Lợi nhuận - Lợi nhuận thu nhập có đƣợc từ khoản đầu tƣ Lợi nhuận = Thu nhập Lãi (lỗ) + vốn từ tài sản ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 23 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.1 01/01/2015, nhà đầu tƣ A mua 100 cổ phiếu với giá 40.000 đồng/cổ phiếu hƣởng cổ tức 3.000 đồng/cổ phiếu Giả sử cuối năm giá thị trƣờng cổ phiếu đạt mức 43.000 đồng/cổ phiếu Tính lợi nhuận nhà đầu tƣ A nhận đƣợc ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 24 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.2 01/01/2015, nhà đầu tƣ B mua 100 cổ phiếu với giá 30.000 đồng/cổ phiếu hƣởng cổ tức 4.000 đồng/cổ phiếu Giả sử cuối năm giá thị trƣờng cổ phiếu đạt mức 32.000 đồng/cổ phiếu Tính lợi nhuận nhà đầu tƣ A nhận đƣợc ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 25 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1.1.2 Tỷ suất lợi nhuận (TSLN) tỷ lệ phần trăm thu nhập giá trị khoản đầu tƣ TSLN = Lợi nhuận Vốn đầu tƣ ban đầu * 100% VD2.3 Tính tỷ suất lợi nhuận nhà đầu tƣ A & B (ở VD 2.1 2.2) ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 26 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi R : tỷ suất lợi nhuận Dt : cổ tức thời điểm t Pt : giá cổ phiếu thời điểm t *Tỷ suất lợi nhuận đầu tƣ cổ phiếu R = Dt + (Pt – Pt-1) * 100% Pt-1 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 27 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1.2 Rủi ro 2.1.2.1 Khái niệm - Khả xuất khoản thiệt hại tài - Sự sai biệt tỷ suất lợi nhuận thực tế so với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 28 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.4 Một ngƣời dự định đầu tƣ: - Mua 10 trái phiếu kho bạc nhà nƣớc mệnh giá triệu đồng với lãi suất 6%/năm - Mua 100 cổ phiếu với giá 100.000 đồng/cổ phiếu, cổ tức dự kiến 7%/năm giá cổ phiếu dự kiến tăng 2%/năm ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 29 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Phân tích độ nhạy - Phƣơng pháp đánh giá rủi ro cách sử dụng dự đoán tỷ suất lợi nhuận ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 30 10 Bài giảng mơn Đầu tư tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1 Khái niệm - Cổ phiếu chứng nhận đầu tư sở hữu phần cơng ty cổ phần - Người góp vốn vào công ty qua việc mua cổ phần gọi cổ đơng ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2 Đặc điểm • Khơng có kỳ hạn • Khơng hồn lại vốn • Được quyền hưởng cổ tức • Cổ đơng người cuối hưởng giá trị cịn lại tài sản lý công ty phá sản • Được chuyển nhượng thị trường • Giá biến động ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.3 Phân loại 1.3.1 Căn vào việc phát hành cổ phiếu • Cổ phiếu phép phát hành • Cổ phiếu phát hành • Cổ phiếu quỹ • Cổ phiếu lưu hành ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng mơn Đầu tư tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.3.2 Căn vào hình thức cổ phiếu • Cổ phiếu ghi danh • Cổ phiếu vơ danh 1.3.2 Căn vào quyền lợi cổ phiếu • Cổ phiếu ưu đãi • Cổ phiếu thường ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.1 Phân tích kinh tế vĩ mơ thị trường chứng khốn 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Ý nghĩa 2.1.3 Nội dung phân tích 2.2 Phân tích ngành 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Ý nghĩa 2.2.3 Nội dung phân tích ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.1 Phân tích kinh tế vĩ mơ 2.1.1 Khái niệm Phân tích yếu tố vĩ mơ kinh tế có ảnh hưởng đến thị trường tài cổ phiếu cần quan tâm 2.1.2 Ý nghĩa • Nhận diện rủi ro hệ thống • Nhận diện xu hướng biến động giá cổ phiếu ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng môn Đầu tư tài II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.1.3 Nội dung phân tích 2.1.3.1 Mơi trường trị-xã hội pháp luật • Chủ trương, đường lối sách • Tính ổn định hệ thống trị • Hệ thống hành lang pháp lý • Tính ổn định hệ thống pháp luật • Khả thực thi pháp luật • Phong tục, tập quán văn hóa ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 10 II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.1.3.2 Mơi trường kinh tế vĩ mơ • Tốc độ tăng trưởng GDP • Lạm phát • Việc làm – thất nghiệp • Chính sách tiền tệ • Chính sách tài khóa • Tỷ giá hối đối • Lãi suất ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 11 II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.2 Phân tích ngành 2.2.1 Khái niệm Phân tích xu hướng thay đổi ngành, số trung bình ngành mà công ty cần quan tâm hoạt động 2.1.2 Ý nghĩa • Nhận diện xu hướng hoạt động • Nhận diện vị trí cơng ty ngành • Nhận diện rủi ro ngành ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 12 Bài giảng môn Đầu tư tài II PHÂN TÍCH VĨ MƠ 2.2.3 Nội dung phân tích 2.2.3.1 Xu hướng thay đổi • Thay đổi mang tính chu kỳ • Thay đổi cấu trúc kinh tế 2.2.3.2 Chỉ số tài trung bình ngành • Hệ số rủi ro • Chỉ số P/E • Chỉ số ROA, ROE, ROI ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 13 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.1 Phân tích báo cáo tài 3.1.1 Khái niệm 3.1.2 Ý nghĩa 3.1.3 Nội dung phân tích 3.2 Phân tích mơ hình SWOT 3.2.1 Khái niệm 3.2.2 Ý nghĩa 3.2.3 Nội dung phân tích ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 14 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3 Phân tích kỹ thuật 3.3.1 Khái niệm 3.3.2 Ý nghĩa 3.3.3 Nội dung phân tích 3.4 Định giá cổ phiếu 3.4.1 Mơ hình chiết khấu dịng tiền 3.4.2 Mơ hình chiết khấu cổ tức 3.4.3 Định giá cổ phiếu theo P/E ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 15 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.1 Phân tích báo cáo tài 3.1.1 Khái niệm Quá trình thực tổng thể phương pháp để xử lý số liệu báo cáo tài cơng ty để có hệ thống tiêu có liên quan đến tình hình tài hoạt động kinh doanh cơng ty ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 16 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.1.2 Ý nghĩa • Nhận diện tình hình tài kinh doanh cơng ty • Đánh giá tiềm xu hướng biến động tình hình tài kinh doanh ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 17 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.1.3 Nội dung phân tích 3.1.3.1 Phân tích biến động • Các khoản mục tài sản • Các khoản mục nợ vốn • Doanh thu chi phí • Các dịng tiền ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 18 Bài giảng môn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.1.3.2 Phân tích tỷ số tài • Tỷ số khả tốn • Tỷ số hiệu hoạt động • Tỷ số cấu tài • Tỷ số doanh lợi • Tỷ số giá trị thị trường ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 19 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.2 Phân tích mơ hình SWOT 3.2.1 Khái niệm Q trình xem xét điểm mạnh, điểm yếu, hội thách thức công ty ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 20 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.2.2 Ý nghĩa • Ước lượng chiến lược cơng ty • Nhận diện lợi cạnh tranh • Nhận diện khả khắc phục bất ổn; khả nắm bắt phát huy hội thực ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 21 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.2.3 Nội dung phân tích • Các điểm mạnh • Các điểm yếu • Các hội • Mối đe dọa ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 22 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3 Phân tích kỹ thuật 3.3.1 Khái niệm Quá trình ghi chép giao dịch cổ phiếu hay nhóm cổ phiếu khứ mơ hình tốn học (đồ thị, biến đổi miền, xác suất thống kê,…), từ vẽ xu hướng vận động tương lai ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 23 III PHÂN TÍCH CƠNG TY * Tính chất • Số phiên tính tốn • Độ trễ • Độ nhạy • Độ xác ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 24 Bài giảng môn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3.2 Ý nghĩa • Thống kê giao dịch hoạt động khứ • Cảnh báo xuyên phá ngưỡng an tồn thiết lập mức giá • Dự báo xu hướng vận động ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 25 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3.3 Nội dung phân tích 3.3.3.1 Lý thuyết DOW * Chỉ số giá chứng khoán * Ba xu thị trường • Xu cấp • Xu cấp hai • Xu cấp ba ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 26 III PHÂN TÍCH CƠNG TY * Các báo kỹ thuật • Xu hướng: phản ánh hướng vận động thị trường • Đường xu hướng: biểu đồ thể xu hướng thị trường ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 27 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CÔNG TY * Biến động giá: thay đổi giá thị trường • Biến động “dập dềnh” • Biến động xu • Ngưỡng kháng cự • Ngưỡng hỗ trợ ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 28 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3.3.2 Biểu đồ * Biểu đồ tuyến (Line Chart): • Đường thể biểu đồ kết nối nhiều giá riêng lẻ lại khoảng thời gian chọn • Cung cấp vị trí mà giá tài sản di chuyển theo khung thời gian • Khơng phản ảnh diễn biến liên tục thị trường • Đơn giản, dễ hiểu ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 29 Biểu đồ giá VN-INDEX từ 03/2017 – 06/2017 ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh Nguồn: www.vndirect.com.vn 30 10 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3.5.2 Biểu đồ cột (Bar chart): - Mỗi cột thẳng đứng đại diện cho khoản thời gian hoạt động giá từ chu kỳ chọn - Cho phép phân tích chi tiết biểu đồ tuyến tiêu chuẩn ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 31 Biểu đồ giá VN-INDEX từ 03/2017 – 06/2017 ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 32 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.3.5.2 Biểu đồ nến (Candlestick chart): - Mỗi hình nến đại diện cho khoảng thời gian chọn (1 phút, 15 phút, giờ, ngày, tuần, tháng …) • Hình nến mở • Hình nến đóng • Phần thân • Bóng ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 33 11 Bài giảng mơn Đầu tư tài Biểu đồ giá VN-INDEX từ 03/2017 – 06/2017 ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu Nguồn: www.vndirect.com.vn34 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.4 Định giá cổ phiếu 3.4.1 Mơ hình chiết khấu dịng tiền - Mơ hình chiết khấu dịng tiền (DCFDiscounted Cash Flows Model) xây dựng dựa tảng khái niệm giá trị theo thời gian tiền quan hệ lợi nhuận rủi ro ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 35 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Gọi : Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng : Giá thị trường hành cổ phiếu : Năm kết thúc đầu tư : Giá thị trường dự kiến vào cuối năm thứ m Dt : Cổ tức mong đợi vào năm t (trên cổ phiếu) r P0 m Pm ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 36 12 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY Cơng thức xác định giá cổ phiếu P0 = D1 D2 D3 Dm + Pm + + + …+ + r (1 + r)2 (1 + r)3 (1 +r)m m P0 = D Σ t t t=1 (1 + r) + Pm (1 +r)m ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 37 III PHÂN TÍCH CƠNG TY VD3.1 Một loại cổ phiếu A lưu hành thị trường với kỳ vọng cổ tức nhận năm sau D1= 5$/CP ước tính giá thị trường năm sau P1= 110$, tỷ suất lợi nhuận mong đợi r = 15% Hãy xác định giá cổ phần ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 38 III PHÂN TÍCH CÔNG TY VD3.2 Một loại cổ phiếu B lưu hành thị trường với kỳ vọng cổ tức nhận năm sau D1= 5$/cổ phiếu, tốc độ tăng cổ tức 2%/năm ước tính giá thị trường năm sau P5= 160$, tỷ suất lợi nhuận mong đợi mong đợi r = 10% Nhà đầu tư dự kiến mua cổ phiếu đầu tư năm Y/c: Tính giá nhà đầu tư mua ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 39 13 Bài giảng môn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.4.2 Mơ hình chiết khấu cổ tức tăng trưởng - Mơ hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model) mơ hình định giá cổ phiếu theo cách tiếp cận phân tích sử dụng yếu tố kinh tế doanh nghiệp - Cổ tức dịng tiền cổ đơng nhận tương lai nắm giữ cố phiếu ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 40 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Giả định: Cổ tức tăng trưởng với tốc độ g - Cổ tức năm D1 = D0(1+g) - Cổ tức năm D2 = D1(1+g) = D0(1+g)(1+g) = D0(1+g)2 Dn = D0(1+g)n ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 41 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Giá cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng P0 = D0(1+g) = (r - g) D1 (r - g) g = Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại * ROE ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 42 14 Bài giảng mơn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY VD3.3 Năm trước Cơng ty LKN trả cổ tức 50.000$ Cổ tức công ty kỳ vọng có tốc độ tăng trưởng 7% mãi tương lai Y/c: Tính giá cổ phiếu đầu tư nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 12% ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 43 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Giá cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng khơng Gọi - g1 : tốc độ tăng trưởng cổ tức m năm đầu - g2 : tốc độ tăng trưởng năm lại m P0 = D (1+g )t Σ t (1 + r) t=1 ∞ + Dm(1+g2)t-m t t=(m+1) (1 +r) Σ ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 44 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Dm(1+g2)t-m Dm+1 = * t t= (m+1) (1 +r) (1 +r)m (r - g2) Σ ∞ m P0 = t Σ D0(1+g1t ) + t=1 (1 + r) Dm+1 (r - g2)(1 +r)m ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 45 15 Bài giảng môn Đầu tư tài III PHÂN TÍCH CƠNG TY VD3.4 Năm trước Công ty L&L trả cổ tức 50.000 đồng/cổ phiếu Cổ tức cơng ty kỳ vọng có tốc độ tăng trưởng 6% năm đầu, sau tốc độ tăng trưởng cổ tức 5% mãi Y/c: Tính giá cổ phiếu đầu tư nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 10%? ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 46 III PHÂN TÍCH CƠNG TY 3.4.3 Định giá CP theo PE - Phương pháp định giá theo P/E vào tỷ số giá thu nhập - Tỷ số giá thu nhập (P/E): tỷ số giá thị trường thu nhập cổ phần (EPS) - EPS giá trị cổ đông hưởng nắm giữ cổ phiếu ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu 47 III PHÂN TÍCH CƠNG TY Giá cổ phiếu theo tỷ số P/E P0 = EPS kỳ vọng * Tỷ số P/E bình quân ngành VD3.5 Một công ty kỳ vọng đạt lợi nhuận 4$/CP năm tới tỷ số PE bình quân ngành 12 giá cổ phiếu xác định nào? ĐTTC - C.4 - Phân tích đầu tư cổ phiếu ThS Nguyễn Thị Kim Anh 48 16 ... ĐTTC - C.2 - Phân tích cấu trúc thơng tin TTTC ThS Nguyễn Thị Kim Anh 2 Bài giảng môn Đầu tư tài chinh CHƯƠNG PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU ThS Nguyễn Thị Kim Anh ĐTTC - C.3 - Phân tich đầu tư trái... vật chất - Tạo lợi tức cho kinh tế ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 15 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2 Đầu tƣ tài 1.2.1 Khái niệm - Đầu tƣ tài chính: hoạt... Nguyễn Thị Kim Anh ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng mơn Đầu tƣ tài Nội dung I Những vấn đề chung đầu tƣ tài II Lợi nhuận rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG