Phân tích thực trạng của hoạt động phân tích tài chính

Phân tích thực trạng hoạt động phân tích tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam I Đặt vấn đề Phân tích tài có vai trị đặc biệt quan trọng cơng tác quản lý tài doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng, đặc biệt bối cảnh tồn cầu hố, phát triển khơng ngừng cơng nghệ, thơng tin tồn giới chịu tác động lớn đại dịch Covid-19 Quá trình phân tích giúp cho đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp (nhà quản lý doanh nghiệp, cổ đơng, nhà cung cấp tín dụng ngắn dài hạn, nhà đầu tư, …) nắm bắt đánh giá thực trạng tình hình tài doanh nghiệp, sở để xác định hiệu kinh doanh, triển vọng rủi ro, để từ đưa định kịp thời đắn Mỗi chủ thể kể quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp nhiều góc độ khác Trong luận tập trung phân tích tình hình phân tích tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giác độ doanh nghiệp, tức doanh nghiệp tiến hành phân tích, từ đo lường, đánh giá dựa tiêu nhằm kịp thời có định phù hợp cho kế hoạch Để đánh giá thực trạng phân tích tài doanh nghiệp, viết xem xét thông tin từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên số doanh nghiệp chiếm thị phần lớn ngành, niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam II Thực trạng phân tích tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thời gian thực phân tích tài Cơng tác tổng hợp số liệu tiến hành thường xuyên Số liệu báo cáo kế toán tổng hợp vào hàng q, năm Cơng tác phân tích tiến hành có yêu cầu cấp chủ yếu vào cuối năm doanh nghiệp, tương đồng với thời gian doanh nghiệp lập báo cáo tài chính, báo cáo thường niên theo quy định thông tư Bộ tài chính, để nộp cho quan Nhà nước, công bố thông tin cho công chúng “Theo Thông tư 52/2012/TT-BTC ngày 05/04/2012 của Bộ Tài chính, công ty đại chúng phải lập Báo cáo thường niên công bố thông tin Báo cáo thường niên chậm hai mươi (20) ngày sau công bố Báo cáo tài chính năm kiểm toán.” Cơ sở liệu cho q trình phân tích Cơ sở liệu cho q trình phân tích doanh nghiệp phong phú Các nguồn thông tin bao gồm từ hệ thống kế tốn bên ngồi hệ thống kế tốn Các báo cáo tài bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh lập theo quý năm, liệu bản, tảng quan trọng trình phân tích Tuy nhiên, việc phân tích để đánh giá số, biến động xem có tốt hay khơng, phải gắn với mơi trường pháp lý, tình hình kinh tế vĩ mơ tình hình ngành kinh doanh Lúc này, nguồn thơng tin bên ngồi hệ thống kế toán cập nhật cách thường xuyên giúp cung cấp bao gồm thông tin mơi trường kinh doanh, tình hình tăng trưởng kinh tế, tình hình cạnh tranh ngành nước nước Việc sử dụng kết hợp liệu ngồi doanh nghiệp giúp q trình phân tích cụ thể hiệu hơn, phản ánh tình hình tài doanh nghiệp gắn với tranh tổng thể, giúp nhà quản trị đưa định đắn Tuy doanh nghiệp có tận dụng hiệu nguồn thơng tin bên ngồi doanh nghiệp để tăng tính hiệu q trình phân tích tài Vấn đề đặt việc chọn lọc thông tin tính minh bạch liệu Sử dụng sở liệu khơng phù hợp hay có sai lệch làm cho q trình phân tích trở nên phức tạp không cần thiết, việc đánh giá, dự đoán định bị ảnh hưởng theo hướng tiêu cực tốn nhiều chi phí thời gian Nội dung phân tích tài Thông qua xem xét báo cáo thường niên số doanh nghiệp, mục đánh giá tình hình tài thấy doanh nghiệp tập trung vào nội dung sau: 3.1 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn Các doanh nghiệp thực tính tốn cấu khoản mục tài sản, nguồn vốn, so sánh với năm trước Bên cạnh đưa số mặt kế tốn, doanh nghiệp có đưa giải thích, nhận xét xem cấu có phù hợp điển hình cho ngành hay khơng Cụ thấy thơng qua số trích dẫn từ phân tích tình hình tài báo cáo thường niên năm 2020 sau đây: Hình 1: Phân tích tình hình tài sản Hoà Phát (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – HPG) Tập đồn Hồ Phát thực phân tích tình hình tài sản cách tính tỷ lệ tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn so với tổng tài sản, thực so sánh với số liệu năm trước Ở báo cáo thường niên, doanh nghiệp trọng vào khoản mục có thay đổi nhiều, ví dụ hàng tồn kho, khoản mục lại Hồ Phát khơng cụ thể mặt cấu khoản mục biến động Hình 2: Phân tích tình hình nguồn vốn Hồ Phát (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – HPG) Với phần phân tích tình hình hình nguồn vốn, tập đồn Hồ Phát chia làm phần lớn nợ phải trả vốn chủ sở hữu Ở phần này, doanh nghiệp sâu vào biến động khoản nợ, giải thích mà số vay nợ tăng cao Điều hợp lý số vay nợ đóng vai trị quan trọng phản ánh tình hình sức khoẻ tài doanh nghiệp Vì vậy, để nhà đầu tư cảm thấy yên tâm nhận tiềm phát triển tương lai, cần phải có phân tích sâu vào khoản mục Xem xét việc phân tích Vinamilk thấy doanh nghiệp thực phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn cách chia phân tích vốn lưu động tài sản dài hạn Vinamilk tính tỷ lệ phần trăm khoản mục quan trọng, có biến động trọng yếu, đồng thời sách cơng ty việc trì tỷ lệ Cách phân tích phù hợp với đặc điểm doanh nghiệp với sản phẩm sữa mặt hàng kinh doanh chủ yếu, tiêu thụ liên tục để đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng, vốn lưu động đảm bảo cho trình sản xuất doanh nghiệp diễn thường xuyên, đánh giá trình mua sắm, dự trữ, sản xuất, tiêu thụ doanh nghiệp Hình 3: Quản lý vốn lưu động, tài sản dài hạn Vinamilk (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – VNM) Sự khác cách phân tích tình hình tài sản nguồn vốn Vinamilk Hồ Phát khác đặc điểm kinh doanh, cách tiêu thụ sản phẩm Trong Vinamilk với sản phẩm sữa chủ yếu, mang đặc điểm doanh nghiệp bán lẻ (cụ thể theo số liệu 2018, Vinamilk có 240.000 điểm bán lẻ - chiếm tỷ trọng lớn kênh phân phối), Hồ Phát với mạnh thép, mang đặc điểm doanh nghiệp bán buôn (bán hàng thường theo đơn đặt hàng lớn Xem xét doanh nghiệp khác để thấy việc phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn gắn liền với đặc điểm sản xuất, kinh doanh Tổng cơng ty Khí Việt Nam (Hình 4) Hoạt động Tổng cơng ty gắn với dự án đầu tư, phân tích, giải thích biến động mặt số kế toán hay biến động cấu khoản mục gắn với giai đoạn dự án Hình 4: Phân tích tình hình tài sản Tổng cơng ty Khí Việt Nam (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – GAS) Như vậy, thấy việc phân tích tài sản, nguồn vốn thực dựa số liệu bảng cân đối kế toán doanh nghiệp Việc phân tích bao gồm tính tốn cấu khoản mục, so sánh với số liệu kỳ trước, đồng thời phân tích cần gắn với đặc thù ngành kinh doanh hoạt động doanh nghiệp gồm sản xuất, kinh doanh đầu tư Cụ thể, với doanh nghiệp bán lẻ cần tập trung vào phân tích vốn lưu động, với doanh nghiệp mà hoạt động gắn với dự án đầu tư việc phân tích thực gắn với giai đoạn dự án 3.2 Phân tích tiêu báo cáo kết kinh doanh Hình 5: Phân tích doanh thu, chi phí, lợi nhuận Vinamilk (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – VNM) Từ báo cáo kết kinh doanh Vinamilk, ta thấy thực phân tích tập trung vào số tiêu sau: Thứ nhất, phân tích doanh thu: thực so sánh doanh thu thực tế so với kế hoạch năm doanh thu năm trước Việc phân tích doanh thu phân tách mảng nhỏ Ví dụ, với Vinamilk phân theo theo khu vực (nội địa, xuất chi nhánh nước ngoài), với Hoà Phát phân tách lĩnh vực hoạt động Thép, Nông nghiệp Bất động sản Việc phân tích doanh thu cần gắn với xem xét giá bán sản lượng hàng hoá, dịch vụ thay đổi (giảm, ổn định hay tăng trưởng), từ xem xét liệu biến động có phù hợp với biến động môi trường kinh doanh hay không Thứ hai, phân tích cấu chi phí: Do doanh nghiệp có kết cấu chi phí với phần định phí cao đem lại lợi nhuận nhiều doanh thu gia tăng ngược lại trường hợp doanh thu suy giảm gặp rủi ro nhiều Do mà việc phân tích cấu chi phí đóng vai trị quan trọng việc giúp doanh nghiệp xem xét lại khoản mục chi phí, thực điều chỉnh xảy biến động lớn, nhằm giữ tỷ lệ định phí mức ổn định Ví dụ Vinamilk xem xét chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp Thứ ba, phân tích lợi nhuận (EBIT, EBITDA,…): phần thực so sánh với kế hoạch mức tăng trưởng so với năm trước Trong lợi nhuận trước thuế, khấu hao lãi vay (EBITDA) thường ý dùng để phân tích, so sánh mức lãi công ty với ngành, lĩnh vực Chỉ số giúp doanh nghiệp thuận lợi việc thuyết phục nhà đầu tư, loại bỏ yếu tố kế tốn hay tài gây khiến cho doanh nghiệp bị ảnh hưởng Hình 6: EBITDA Hoà Phát (2015-2020) (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – HPG) 3.3 Phân tích thơng qua hệ thống tiêu tài Chỉ tiêu tài mốc tài để đánh giá hoạt động doanh nghiệp khoảng thời gian định Mỗi tiêu tài đặc trưng vẽ nên tranh tổng thể doanh nghiệp tài – kế toán; giúp nhà quản trị đưa định đắn bối cảnh cạnh tranh ngày gay gắt Trong phân tích tài doanh nghiệp, nhà quản trị thường sử dụng nhóm tiêu sau: • Chỉ tiêu khả tốn: Hệ số toán ngắn hạn, Hệ số toán nhanh • Chỉ tiêu cấu vốn: Hệ số nợ/Tổng tài sản, Hệ số Nợ/Vốn chủ sở hữu • Chỉ tiêu lực hoạt động: Vòng quay hàng tồn kho, Vòng quay khoản phải thu, Vòng quay khoản phải trả, Doanh thu thuần/Tổng tài sản • Chỉ tiêu khả sinh lời: ROI, ROE, ROA… Tùy vào loại hình doanh nghiệp tùy mục đích phân tích, nhà quản trị lựa chọn số cần thiết để tính tốn phân tích báo cáo tài phục vụ nhu cầu Việc phân tích tiêu gồm tính tốn, so sánh với mốc coi tốt, an toàn so sánh với số liệu năm trước để xem xét biến động Việc đánh giá giúp doanh nghiệp có điều chỉnh định kịp thời để giúp cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, quản lý, vay vốn doanh nghiệp diễn thuận lợi, nâng cao chất lượng có hiệu Hình 7: Chỉ tiêu khả toán, lực hoạt động GAS (Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 – GAS) Như vây, nội dung phân tích tình hình tài doanh nghiệp khái quát số mặt quan trọng bao gồm phân tích cấu trúc tài chính, phân tích kết hiệu kinh doanh, phân tích khả tốn,… Một hệ thống tiêu tài hình thành sử dụng để phân tích thường xuyên năm gần Các tiêu tính tốn, so sánh, phân tích nhằm bật xu hướng nguyên nhân gây biến động qua năm Một số tiêu tài khả sinh lời, khả toán ý phân tích Đặc biệt, với tiêu hình thành từ giá trị mang tính thời điểm thời kỳ doanh nghiệp phân định rõ ràng tính tốn xác Tuy nhiên, nội dung phân tích có số vấn đề cần ý: Thứ nhất, hệ thống tiêu tài doanh nghiệp sử dụng xây dựng hệ thống tiêu có sẵn, nên việc doanh nghiệp thực tính tốn mà khơng có thích hay giải thích đặt câu hỏi tiêu mà doanh nghiệp phân tích liệu có phải mang tính chất danh nghĩa, tính tốn theo u cầu Bộ tài để trình bày Thuyết minh báo cáo tài Báo cáo thường niên hay không Thứ hai, thiếu sót phân tích tiêu báo cáo lưu chuyển tiền tệ, báo cáo cơng khai, doanh nghiệp tính tốn mặt số liệu chưa thực phân tích sâu việc so sánh tiêu, tỷ trọng dòng tiền hoạt động, so sánh dòng tiền vào hoạt động xem xét xu hướng biến động dòng tiền Thứ ba, đối tượng bên doanh nghiệp, tiếp cận q trình phân tích tài doanh nghiệp thơng qua báo cáo tài báo cáo thường niên nên khơng thể biết liệu doanh nghiệp có trọng q trình phân tích tài chính, thực độc lập mà không lồng ghép, kết hợp báo cáo kể hay khơng Bởi việc phân tích mà để trình bày báo cáo cơng khai thấy việc phân tích tài doanh nghiệp thiếu, chưa đầy đủ chưa có ý nghĩa Các phương pháp sử dụng phân tích tài Hệ thống phương pháp mà doanh nghiệp áp dụng việc phân tích tình hình tài phát huy hiệu đáng kể việc phân tích nói chung phân tích tài nói riêng Các phương pháp sử dụng q trình phân tích chủ yếu gồm có: • Phương pháp so sánh: Là phương pháp sử dụng nhiều, dùng để phân tích dự biến động, tốc độ tăng trưởng tiêu tài mặt thời gian (giữa năm thường so sánh với năm trước) dùng để đánh giá mức độ biến động so với mục tiêu đề thông qua so sánh số liệu thực với số liệu kế hoạch, dùng so sánh với trung bình ngành,… Phương pháp thường kết hợp với đồ thị để nêu bật so sánh, đối chiếu • Phương pháp chi tiết: Phương pháp sử dụng để chi tiết phận cấu thành tiêu phân tích hoạt động kinh doanh, cụ thể thấy phân tích cấu chi phí doanh nghiệp dùng để chi tiết mặt địa điểm, tức phân tích theo khu vực sản xuất (ví dụ Vinamilk phân tích doanh thu bán hàng theo nội địa, xuất chi nhánh nước ngồi) III Đề xuất giải pháp hồn thiện cơng tác phân tích tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ nhất, thời gian thực phân tích tài cần tiến hành cách thường xuyên theo tháng, quý, … để kịp thời thông tin đến cấp quản lý tình hình tài doanh nghiệp, tránh chậm trễ gây hậu không đáng có Thứ hai, sở liệu, việc phân tích khơng nên thực dựa báo cáo tài doanh nghiệp mà cần mở rộng thơng tin bên ngồi thơng tin kinh tế ngồi nước, thơng tin ngành kinh doanh, thông tin khách hàng,… Tuy nhiên, việc sử dụng liệu cho phân tích cần có tính chọn lọc, đảm bảo thơng tin xác Thứ ba, nội dung phân tích tài doanh nghiệp phải đảm bảo phù hợp với chuẩn mực kế tốn, kiểm tốn quy định, sách Bộ Tài Nội dung phân tích phải phản ánh tình hình tài doanh nghiệp cách tồn diện, nhiều khía cạnh, phải đảm bảo phân tích chặt chẽ, sâu vào vấn đề, khơng tính tốn so sánh số Ngoài bên cạnh nội dung mà doanh nghiệp phân tích bổ sung thêm phần phân tích rủi ro tài chính, tăng cường nội dung phân tích tiêu phản ánh dịng tiền Về hệ thống tiêu tài chính, cần xây dựng dựa sở chế độ sách tài kế tốn hành, mang tính khoa học dễ hiểu, dễ áp dụng để nâng cao tính khả thi hiệu Hệ thống tiêu phân tích cần xây dựng phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh riêng biệt ngành để phản ánh hiệu hoạt động cách xác, hợp lý Các tiêu phải mang tính chất bổ sung cho nhằm phản ánh thực trạng tài doanh nghiệp giúp cho người sử dụng kết phân tích dễ sử dụng, có tính thuyết phục cao Thứ tư, phương pháp phân tích tài chính, doanh nghiệp nên sử dụng phối kết hợp nhiều phương pháp, bổ sung thêm số phương pháp phân tích khác phương pháp Dupont, phương pháp thay liên hoàn, bên cạnh phương pháp truyền thống hay sử dụng Doanh nghiệp ứng dụng nhiều phần mềm dự báo phân tích tiên tiến để đưa kết phân tích cách lơgic, rõ ràng Ngồi cần mở rộng phạm vi số năm phân tích, sử dụng số liệu khoảng từ đến năm trở lên để thấy biến động dài hạn Phương pháp sử dụng phân tích tài mở rộng việc so sánh doanh nghiệp có lĩnh vực kinh doanh mang tính chất tương đồng khơng nước mà khu vực Kết so sánh thấy sức cạnh tranh doanh nghiệp so với doanh nghiệp khác khác, qua đánh giá cách khách quan tình hình kinh doanh doanh nghiệp Thứ năm, tổ chức cơng tác phân tích tài doanh nghiệp cần ý đến xây dựng quy trình phân tích phù hợp với mục đích tổ chức máy thực Để tiến hành phân tích hiệu đặt u cầu nhân lực cho doanh nghiệp, nhân lực trình độ cao định lớn đến chất lượng trình phân tích Việc phân tích dự báo tình hinh tài cần thực bơi phận chuyên trách, tách biệt với phận kế toán để tăng tính khách quan IV Kết luận Ngày này, môi trường kinh doanh hầu hết ngành ngày có cạnh tranh liệt, với ảnh hưởng dịch Covid-19 đặt yêu cầu cho nhà quản lý doanh nghiệp phải tăng cường tiềm lực tài Một cách để đảm bảo sức khoẻ tài doanh nghiệp trọng, hoàn thiện nâng cao chất lượng cơng tác phân tích tài Thơng qua tìm hiểu thực trạng phân tích tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, thấy doanh nghiệp xây dựng tảng q trình phân tích tài nội dung, hệ thống tiêu, phương pháp phân tích,… Tuy nhiên, để cơng tác phân tích tài ngày hồn thiện, đánh giá tình hình tài cách khách quan tồn diện doanh nghiệp cần phải nâng cao chất lượng mặt liệu, lựa chọn, kết hợp hiệu phương pháp, xây dựng đội ngũ nhân lực trình độ cao độc lập thực việc phân tích 10 Tài liệu tham khảo Phan Thị Thu Hà (2017), ‘Giải pháp hồn thiện cơng tác phân tích tình hình tài doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam’ Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk (2021), Báo cáo thường niên 2020 Tập đoàn Hoà Phát (2021), Báo cáo thường niên 2020 Tổng công ty Khí Việt Nam (2021), Báo cáo thường niên 2020 11